第8章工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

1、工程經(jīng)濟(jì)學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第八章工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)第八章工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)2本章內(nèi)容本章內(nèi)容工程項(xiàng)目投資估算工程項(xiàng)目投資估算2 2財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述3 3 1 1工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題題3 3 3 3新設(shè)法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例新設(shè)法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例4 4既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)3 3 5 53第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述v 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的工作成果融匯了可行性研究的結(jié)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的工作成果融匯了可行性研究的結(jié)論性意見和建議，是投資主體決策的重要依據(jù)。論性意見和建議，是投資主體決策的重要依據(jù)。 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)包括財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

2、包括財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。評(píng)價(jià)。v財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概念財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概念財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是在國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和市場(chǎng)價(jià)格體財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是在國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和市場(chǎng)價(jià)格體系下，分析預(yù)測(cè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用，計(jì)算財(cái)系下，分析預(yù)測(cè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用，計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察擬建項(xiàng)目的盈利能力和清償能務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察擬建項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，據(jù)以判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。力，據(jù)以判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。4第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的v1衡量經(jīng)營性項(xiàng)目的盈利能力衡量經(jīng)營性項(xiàng)目的盈利能力實(shí)行企業(yè)（項(xiàng)目）法人制度后，企業(yè)法人所有實(shí)行企業(yè)（項(xiàng)目）法人制度后，企業(yè)法人所有者與經(jīng)營者均關(guān)心的問題：

3、者與經(jīng)營者均關(guān)心的問題：項(xiàng)目盈利水平項(xiàng)目盈利水平能否達(dá)到行業(yè)的基準(zhǔn)收益率企業(yè)目標(biāo)收益率；能否達(dá)到行業(yè)的基準(zhǔn)收益率企業(yè)目標(biāo)收益率；項(xiàng)目清償能力如何，是否低于行業(yè)基準(zhǔn)回收期；項(xiàng)目清償能力如何，是否低于行業(yè)基準(zhǔn)回收期；能否按銀行要求的期限償還貨款。能否按銀行要求的期限償還貨款。國家和地方各級(jí)決策部門、財(cái)務(wù)部門和貸款部國家和地方各級(jí)決策部門、財(cái)務(wù)部門和貸款部門（如銀行）對(duì)此也非常關(guān)心。門（如銀行）對(duì)此也非常關(guān)心。為此有必要進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析。為此有必要進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析。5v2衡量非經(jīng)營性項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力衡量非經(jīng)營性項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力對(duì)于非經(jīng)營項(xiàng)目，如公益性項(xiàng)目和基礎(chǔ)性項(xiàng)目，對(duì)于非經(jīng)營項(xiàng)目，如公益性項(xiàng)目

4、和基礎(chǔ)性項(xiàng)目，在經(jīng)過有關(guān)部門批準(zhǔn)的情況下，可以實(shí)行還本付在經(jīng)過有關(guān)部門批準(zhǔn)的情況下，可以實(shí)行還本付息價(jià)格或微利價(jià)格。息價(jià)格或微利價(jià)格。在這類項(xiàng)目決策中，為了權(quán)衡項(xiàng)目在多大程度在這類項(xiàng)目決策中，為了權(quán)衡項(xiàng)目在多大程度上要由國家或地方財(cái)政給以必要的支持，例如進(jìn)上要由國家或地方財(cái)政給以必要的支持，例如進(jìn)行政策性的補(bǔ)貼或?qū)嵭袦p免稅等經(jīng)濟(jì)優(yōu)惠措施，行政策性的補(bǔ)貼或?qū)嵭袦p免稅等經(jīng)濟(jì)優(yōu)惠措施，同樣需要進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)算和評(píng)價(jià)。同樣需要進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)算和評(píng)價(jià)。v3合營項(xiàng)目談判簽約的重要依據(jù)合營項(xiàng)目談判簽約的重要依據(jù)v4項(xiàng)目資金規(guī)劃的重要依據(jù)項(xiàng)目資金規(guī)劃的重要依據(jù)6二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本步驟二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本步驟v1財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

5、前的準(zhǔn)備財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)前的準(zhǔn)備(l)實(shí)地調(diào)研，熟悉擬建項(xiàng)日的基本情況，收集實(shí)地調(diào)研，熟悉擬建項(xiàng)日的基本情況，收集整理相關(guān)信息；整理相關(guān)信息；(2)編制部分財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表。具體包括：編制部分財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表。具體包括：建設(shè)投資估算表、流動(dòng)資金估算表、營業(yè)收入、建設(shè)投資估算表、流動(dòng)資金估算表、營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表、總成本費(fèi)用估營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表、總成本費(fèi)用估算表等。算表等。7v2進(jìn)行融資前分析進(jìn)行融資前分析是不考慮債務(wù)融資條件下的財(cái)務(wù)分析，重在考是不考慮債務(wù)融資條件下的財(cái)務(wù)分析，重在考察項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的價(jià)值是否大于其投資成本。察項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的價(jià)值是否大于其投資成本。融資前

6、分析只進(jìn)行盈利能力分析。具體：融資前分析只進(jìn)行盈利能力分析。具體：編制現(xiàn)金流量表、計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)編制現(xiàn)金流量表、計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)通過則進(jìn)入融資后評(píng)價(jià)通過則進(jìn)入融資后評(píng)價(jià)不滿足要求，可修改方案或放棄方案不滿足要求，可修改方案或放棄方案v3進(jìn)行融資后分析進(jìn)行融資后分析以設(shè)定的融資方案為基礎(chǔ)進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析，重以設(shè)定的融資方案為基礎(chǔ)進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析，重在考察項(xiàng)目資金籌措方案能否滿足要求。融資后在考察項(xiàng)目資金籌措方案能否滿足要求。融資后分析包括盈利能力分析、償債能力分析和財(cái)務(wù)生分析包括盈利能力分析、償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析。具體見存能力分析。具體見P1561578三、財(cái)務(wù)分析報(bào)表三、財(cái)務(wù)分析報(bào)表v1現(xiàn)金流

7、量表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支，現(xiàn)金流量表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支，用以計(jì)算各項(xiàng)動(dòng)態(tài)和靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)用以計(jì)算各項(xiàng)動(dòng)態(tài)和靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析。務(wù)盈利能力分析。(1)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（參見項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（參見P179表表816）特點(diǎn)：特點(diǎn)：不分投資資金來源，以不分投資資金來源，以全部投資全部投資作為計(jì)算基礎(chǔ)作為計(jì)算基礎(chǔ)用于計(jì)算項(xiàng)目投入全部資金的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、用于計(jì)算項(xiàng)目投入全部資金的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值及項(xiàng)目靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期等評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值及項(xiàng)目靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期等評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目全部投資的盈利能力指標(biāo)，考察項(xiàng)目全部投

8、資的盈利能力9(2)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表從項(xiàng)目法人角度出發(fā)，以項(xiàng)目資本金作為計(jì)算從項(xiàng)目法人角度出發(fā)，以項(xiàng)目資本金作為計(jì)算的基礎(chǔ)，用于計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基礎(chǔ)，用于計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(參見表參見表8-17)。(3)投資各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表投資各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表從項(xiàng)目各個(gè)投資者角度出發(fā)，以投資者的出資從項(xiàng)目各個(gè)投資者角度出發(fā)，以投資者的出資額為計(jì)算基礎(chǔ)，用于計(jì)算投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益額為計(jì)算基礎(chǔ)，用于計(jì)算投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率率(參見表參見表8-18)。v2利潤與利潤分配表利潤與利潤分配表(參見表參見表8-19)v3財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表（參見表財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表（

9、參見表8-20）v4資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表v5借款還本付息計(jì)劃表借款還本付息計(jì)劃表10 財(cái)務(wù)分析報(bào)表與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的關(guān)系財(cái)務(wù)分析報(bào)表與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的關(guān)系 評(píng)價(jià)內(nèi)容評(píng)價(jià)內(nèi)容 基本報(bào)表基本報(bào)表 靜態(tài)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo) 動(dòng)態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)盈利能力分析盈利能力分析項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表-資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率投資各方現(xiàn)金流量表投資各方現(xiàn)金流量表-投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率利潤和利潤分配表利潤和利潤分配表總投資收益

10、率總投資收益率資本金凈利潤率資本金凈利潤率-清償能力分析清償能力分析資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表建設(shè)期利息估算及還本付息計(jì)建設(shè)期利息估算及還本付息計(jì)劃表劃表資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率償債備付率償債備付率利息備付率利息備付率-財(cái)務(wù)生存能力財(cái)務(wù)生存能力財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表累計(jì)盈余資金累計(jì)盈余資金-11第二節(jié)第二節(jié) 工程項(xiàng)目投資估算工程項(xiàng)目投資估算一、建設(shè)投資概略估算方法一、建設(shè)投資概略估算方法建設(shè)投資典型的概略估算方法有：生產(chǎn)規(guī)模指建設(shè)投資典型的概略估算方法有：生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法、資金周轉(zhuǎn)率法、分項(xiàng)比例估算法和單元指數(shù)法、資金周轉(zhuǎn)率法、分項(xiàng)比例估算法和單元指標(biāo)估算法。標(biāo)估算法。v1生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法生產(chǎn)

11、規(guī)模指數(shù)法估算式估算式fnCxxCC 1212擬建項(xiàng)目擬建項(xiàng)目的投資額的投資額已建項(xiàng)目已建項(xiàng)目的投資額的投資額擬建、已建項(xiàng)目擬建、已建項(xiàng)目的生產(chǎn)規(guī)模比，的生產(chǎn)規(guī)模比，應(yīng)有一定限制，應(yīng)有一定限制，不超過不超過50,10以內(nèi)以內(nèi)效果較好效果較好生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)，其選擇原則：靠生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)，其選擇原則：靠增加設(shè)備、裝置的數(shù)量，以及靠增加設(shè)備、裝置的數(shù)量，以及靠增大生產(chǎn)場(chǎng)所擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模時(shí)，增大生產(chǎn)場(chǎng)所擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模時(shí)，n取取0.81.0；靠提高設(shè)備、裝置的；靠提高設(shè)備、裝置的功能和效率擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模時(shí)，功能和效率擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模時(shí)，n取取0. 6-0.7。綜合調(diào)整系數(shù)綜合調(diào)整系數(shù)12例例8-159-1已知建設(shè)某生

12、產(chǎn)已知建設(shè)某生產(chǎn)70萬噸化工裝置的投萬噸化工裝置的投資額為資額為110 000萬元，現(xiàn)擬建生產(chǎn)萬元，現(xiàn)擬建生產(chǎn)120萬噸的同類萬噸的同類 裝置，工程條件與上述裝置類似，生產(chǎn)能力指數(shù)裝置，工程條件與上述裝置類似，生產(chǎn)能力指數(shù)為為0.6，價(jià)格調(diào)整系數(shù)為，價(jià)格調(diào)整系數(shù)為1.2，則擬建裝置的投資，則擬建裝置的投資額估算為額估算為( )萬元，萬元，A151 999.66 B182 399.59 C188 571.43 D26 285.7l解：解：=110000*(120/70)0.6*1.2=182399.59 選選B13v 2資金周轉(zhuǎn)率法資金周轉(zhuǎn)率法式中：式中：C為擬建項(xiàng)目建設(shè)投資；為擬建項(xiàng)目建設(shè)投資

13、；Q為產(chǎn)品年產(chǎn)量；為產(chǎn)品年產(chǎn)量；P為為產(chǎn)品單價(jià)；產(chǎn)品單價(jià)；T為資金周轉(zhuǎn)率為資金周轉(zhuǎn)率TPQC14v 3分項(xiàng)比例估算法分項(xiàng)比例估算法C為擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資；為擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資；E為根據(jù)設(shè)備清單按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算的設(shè)備費(fèi)（包括運(yùn)雜費(fèi)）為根據(jù)設(shè)備清單按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算的設(shè)備費(fèi)（包括運(yùn)雜費(fèi)）的總和；的總和；P1，P2，P3為已建成項(xiàng)目中的建筑、安裝及其他工程費(fèi)為已建成項(xiàng)目中的建筑、安裝及其他工程費(fèi)用分別占設(shè)備費(fèi)的百分比；用分別占設(shè)備費(fèi)的百分比；f1，f2，f3為由于時(shí)間因素引起的定額、價(jià)格、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)為由于時(shí)間因素引起的定額、價(jià)格、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等變化的綜合調(diào)整系數(shù)；等變化的綜合調(diào)整系數(shù)；I為擬建項(xiàng)目的其他費(fèi)用。為

14、擬建項(xiàng)目的其他費(fèi)用。IPfPfPfEC)1 (33221115v 4單元指標(biāo)估算法單元指標(biāo)估算法（1）民用項(xiàng)目：）民用項(xiàng)目：建設(shè)投資額建筑規(guī)模建設(shè)投資額建筑規(guī)模單元指標(biāo)單元指標(biāo)物價(jià)浮動(dòng)指數(shù)物價(jià)浮動(dòng)指數(shù) （2）工業(yè)項(xiàng)目：）工業(yè)項(xiàng)目： 建設(shè)投資額生產(chǎn)能力建設(shè)投資額生產(chǎn)能力單元指標(biāo)單元指標(biāo)物價(jià)浮動(dòng)指數(shù)物價(jià)浮動(dòng)指數(shù)16二、建設(shè)投資詳細(xì)估算方法二、建設(shè)投資詳細(xì)估算方法v1.建筑工程費(fèi)估算建筑工程費(fèi)估算可采用方法可采用方法(l)單位建筑工程投資估算法單位建筑工程投資估算法建筑工程費(fèi)用建筑工程費(fèi)用=單位工程量投資單位工程量投資建筑工程總建筑工程總量量(2)概算指標(biāo)投資估算法概算指標(biāo)投資估算法17v2安裝工程

15、費(fèi)估算安裝工程費(fèi)估算安裝工程費(fèi)安裝工程費(fèi)=設(shè)備原價(jià)設(shè)備原價(jià)安裝費(fèi)率安裝費(fèi)率 安裝工程費(fèi)安裝工程費(fèi)=設(shè)備噸位設(shè)備噸位每噸安裝費(fèi)每噸安裝費(fèi) 安裝工程費(fèi)安裝工程費(fèi)=安裝工程實(shí)物量安裝工程實(shí)物量安裝費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)安裝費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn) v3設(shè)備購置費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)(含工器具及生產(chǎn)家具購置費(fèi)含工器具及生產(chǎn)家具購置費(fèi))估算估算 國內(nèi)設(shè)備購置費(fèi)設(shè)備出廠價(jià)設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)國內(nèi)設(shè)備購置費(fèi)設(shè)備出廠價(jià)設(shè)備運(yùn)雜費(fèi) 進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi)進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi)=進(jìn)口設(shè)備貨價(jià)進(jìn)口設(shè)備貨價(jià)+進(jìn)口從屬費(fèi)進(jìn)口從屬費(fèi)用用 +國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi) 工器具及生產(chǎn)家具購置費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)工器具及生產(chǎn)家具購置費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)費(fèi)率費(fèi)率18進(jìn)口設(shè)備兩個(gè)最基本價(jià)格進(jìn)口設(shè)備兩個(gè)最基本價(jià)格離岸價(jià)

16、（離岸價(jià)（FOB)到岸價(jià)（到岸價(jià)（CIF）=離岸價(jià)（離岸價(jià)（FOB)+國外運(yùn)費(fèi)國外運(yùn)費(fèi)+國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)進(jìn)口設(shè)備其他從屬費(fèi)進(jìn)口設(shè)備其他從屬費(fèi)銀行財(cái)務(wù)費(fèi)銀行財(cái)務(wù)費(fèi)(基基F）進(jìn)口關(guān)稅進(jìn)口關(guān)稅(基基C）消費(fèi)稅（消費(fèi)稅（C+關(guān)）關(guān)）增值稅（增值稅（C+關(guān)關(guān)+消）消）外貿(mào)手續(xù)費(fèi)外貿(mào)手續(xù)費(fèi)(C)海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費(fèi)海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費(fèi)(C)19例例8-162-1、某項(xiàng)目購買一臺(tái)國產(chǎn)設(shè)備，其購置、某項(xiàng)目購買一臺(tái)國產(chǎn)設(shè)備，其購置費(fèi)為費(fèi)為1 650萬元，運(yùn)雜費(fèi)率為萬元，運(yùn)雜費(fèi)率為10，則該設(shè)備的，則該設(shè)備的原價(jià)為原價(jià)為( )萬元。萬元。 A 1 815 B 1 500 C 1 450 D 1 350解：解：=1

17、650*(1+10%)=1815 A20v4工程建設(shè)其他費(fèi)用估算工程建設(shè)其他費(fèi)用估算工程建設(shè)其他費(fèi)用按各項(xiàng)費(fèi)用科目的費(fèi)率或者工程建設(shè)其他費(fèi)用按各項(xiàng)費(fèi)用科目的費(fèi)率或者取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)估算。取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)估算。(表表8-4)v5基本預(yù)備費(fèi)估算基本預(yù)備費(fèi)估算計(jì)算基數(shù)為以下幾項(xiàng)費(fèi)用之和計(jì)算基數(shù)為以下幾項(xiàng)費(fèi)用之和建筑工程費(fèi)建筑工程費(fèi)安裝工程費(fèi)安裝工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)工程建設(shè)其他費(fèi)用工程建設(shè)其他費(fèi)用以上述費(fèi)用和乘以基本預(yù)備費(fèi)率計(jì)算以上述費(fèi)用和乘以基本預(yù)備費(fèi)率計(jì)算即建筑安裝工程費(fèi)即建筑安裝工程費(fèi)21v6漲價(jià)預(yù)備費(fèi)估算漲價(jià)預(yù)備費(fèi)估算計(jì)算基數(shù)計(jì)算基數(shù)建筑工程費(fèi)建筑工程費(fèi)安裝工程費(fèi)安裝工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)計(jì)算式計(jì)算

18、式1)1(1 tnttfIPC漲價(jià)預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)第第t期的建筑工程費(fèi)、安裝工期的建筑工程費(fèi)、安裝工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)之和程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)之和建設(shè)期價(jià)格上漲指數(shù)建設(shè)期價(jià)格上漲指數(shù)22【例8-1】：某工程在建設(shè)期初的建安工程費(fèi)和設(shè)備工器具某工程在建設(shè)期初的建安工程費(fèi)和設(shè)備工器具購置費(fèi)為購置費(fèi)為45000萬元。按本項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃，建設(shè)期萬元。按本項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃，建設(shè)期3年，投年，投資分年使用比例為：第一年資分年使用比例為：第一年25%，第二年，第二年55%，第三年，第三年20%，投資在每年平均支用，建設(shè)期內(nèi)預(yù)計(jì)年平均價(jià)格總水平上漲率投資在每年平均支用，建設(shè)期內(nèi)預(yù)計(jì)年平均價(jià)格總水平上漲率為為5%。

19、建設(shè)期利息為。建設(shè)期利息為1395萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用為萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用為3860萬萬元，基本預(yù)備費(fèi)率為元，基本預(yù)備費(fèi)率為10%。試估算該項(xiàng)目的建設(shè)投資。試估算該項(xiàng)目的建設(shè)投資。解解:（1）計(jì)算項(xiàng)目的基本預(yù)備費(fèi)）計(jì)算項(xiàng)目的基本預(yù)備費(fèi) ： 基本預(yù)備費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)(450003860)10%4886（萬元）（萬元）（2）計(jì)算項(xiàng)目的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)）計(jì)算項(xiàng)目的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)第一年末的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)第一年末的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)=4500025%（1+0.05）1/21=277.82（萬元）（萬元）第二年末的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)第二年末的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)=4500055%（1+0.05）1+1/21=1879.26（萬元）（萬元）第三

20、年末的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)第三年末的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)=4500020%（1+0.05）2+1/21=1167.54（萬元）（萬元）該項(xiàng)目建設(shè)期的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)該項(xiàng)目建設(shè)期的漲價(jià)預(yù)備費(fèi) =277.82+1879.26+1167.54=3324.62（萬元）（萬元）23【例【例8-1】：某工程在建設(shè)期初的建安工程費(fèi)和設(shè)】：某工程在建設(shè)期初的建安工程費(fèi)和設(shè)備工器具購置費(fèi)為備工器具購置費(fèi)為45000萬元。按本項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)萬元。按本項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃，建設(shè)期劃，建設(shè)期3年，投資分年使用比例為：第一年年，投資分年使用比例為：第一年25%，第二年第二年55%，第三年，第三年20%，投資在每年平均支用，投資在每年平均支用，建設(shè)期

21、內(nèi)預(yù)計(jì)年平均價(jià)格總水平上漲率為建設(shè)期內(nèi)預(yù)計(jì)年平均價(jià)格總水平上漲率為5%。建設(shè)。建設(shè)期利息為期利息為1395萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用為萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用為3860萬元，萬元，基本預(yù)備費(fèi)率為基本預(yù)備費(fèi)率為10%。試估算該項(xiàng)目的建設(shè)投資。試估算該項(xiàng)目的建設(shè)投資。解解:（3）計(jì)算項(xiàng)目的建設(shè)投資）計(jì)算項(xiàng)目的建設(shè)投資建設(shè)投資建安工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)建設(shè)投資建安工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)+工程建設(shè)其工程建設(shè)其他費(fèi)用他費(fèi)用+基本預(yù)備費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)+漲價(jià)預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi) （450003860）（1+10%）3324.62 57070.62（萬元）（萬元）計(jì)算時(shí)注意，本例中計(jì)算時(shí)注意，本例中投資在每年平均投資在每年平均支用支用

22、，故本年資金按半年時(shí)間計(jì)算，若，故本年資金按半年時(shí)間計(jì)算，若無此條件，各無此條件，各1/2處均用處均用1代替。代替。24三、流動(dòng)資金估算三、流動(dòng)資金估算 流動(dòng)資金是指生產(chǎn)經(jīng)營性項(xiàng)目投產(chǎn)后，為進(jìn)流動(dòng)資金是指生產(chǎn)經(jīng)營性項(xiàng)目投產(chǎn)后，為進(jìn)行正常生產(chǎn)運(yùn)營，用于購買原材料、燃料，支付行正常生產(chǎn)運(yùn)營，用于購買原材料、燃料，支付工資及其他經(jīng)營費(fèi)用等所需的周轉(zhuǎn)資金。工資及其他經(jīng)營費(fèi)用等所需的周轉(zhuǎn)資金。 流動(dòng)資金估算一般是參照現(xiàn)有同類企業(yè)的狀流動(dòng)資金估算一般是參照現(xiàn)有同類企業(yè)的狀況采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法，個(gè)別情況或者小型項(xiàng)目況采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法，個(gè)別情況或者小型項(xiàng)目可采用擴(kuò)大指標(biāo)法?？刹捎脭U(kuò)大指標(biāo)法。25三、流動(dòng)資金

23、估算三、流動(dòng)資金估算v1分項(xiàng)詳細(xì)計(jì)算法分項(xiàng)詳細(xì)計(jì)算法 即按各類流動(dòng)資金分項(xiàng)估算，最后加總以獲即按各類流動(dòng)資金分項(xiàng)估算，最后加總以獲得總流動(dòng)資金需用量。關(guān)鍵在于掌握流動(dòng)資產(chǎn)與得總流動(dòng)資金需用量。關(guān)鍵在于掌握流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的估算相關(guān)公式如下：流動(dòng)負(fù)債的估算相關(guān)公式如下：流動(dòng)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收和預(yù)付帳款存貨流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收和預(yù)付帳款存貨流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付帳款預(yù)收帳款流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付帳款預(yù)收帳款26流動(dòng)資金本年增加額本年流動(dòng)資金上年流流動(dòng)資金本年增加額本年流動(dòng)資金上年流動(dòng)資金動(dòng)資金應(yīng)收帳款年經(jīng)營成本應(yīng)收帳款年經(jīng)營成本/ /周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)360/36

24、0/結(jié)算天數(shù)結(jié)算天數(shù)結(jié)算天數(shù)可按結(jié)算天數(shù)可按30603060天估算天估算預(yù)付賬款外購商品或服務(wù)年費(fèi)用預(yù)付賬款外購商品或服務(wù)年費(fèi)用/ /預(yù)付賬款預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨外購原材料存貨外購原材料+ +外購燃料其他材料外購燃料其他材料+ +在產(chǎn)在產(chǎn)品產(chǎn)成品品產(chǎn)成品現(xiàn)金需要量（年工資福利費(fèi)現(xiàn)金需要量（年工資福利費(fèi)+ +年其他費(fèi)用）年其他費(fèi)用）/ /周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)360/360/最低需要周轉(zhuǎn)天數(shù)最低需要周轉(zhuǎn)天數(shù)27年其他費(fèi)用制造費(fèi)用管理費(fèi)用營業(yè)費(fèi)用年其他費(fèi)用制造費(fèi)用管理費(fèi)用營業(yè)費(fèi)用（以上三項(xiàng)費(fèi)用中包含的工資福利費(fèi)、折舊費(fèi)、（以上三項(xiàng)費(fèi)用中包含的工資福利費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)）攤

25、銷費(fèi)、修理費(fèi)）應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款( (年外購原材料年外購原材料+ +年外購燃料年外購燃料+ +其他其他材料費(fèi)材料費(fèi))/)/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)預(yù)收賬款預(yù)收的營業(yè)收入年金額預(yù)收賬款預(yù)收的營業(yè)收入年金額/ /預(yù)收賬款預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)28v 2擴(kuò)大指標(biāo)估算法擴(kuò)大指標(biāo)估算法分幾種情況：分幾種情況：(1)按建設(shè)投資的一定比例估算。按建設(shè)投資的一定比例估算。如，國外化工企業(yè)的流動(dòng)資金，一般是按建設(shè)投資的如，國外化工企業(yè)的流動(dòng)資金，一般是按建設(shè)投資的15%-20%計(jì)算。計(jì)算。(2)按經(jīng)營成本的一定比例估算。按經(jīng)營成本的一定比例估算。(3)按年?duì)I業(yè)收入的一定比例估算。按年?duì)I業(yè)收入的一定比例估

26、算。(4)按單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金的比例估算。按單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金的比例估算。v 活動(dòng)資金安排、計(jì)息與收回等制度活動(dòng)資金安排、計(jì)息與收回等制度流動(dòng)資金一般在投產(chǎn)前開始籌措。流動(dòng)資金一般在投產(chǎn)前開始籌措。在投產(chǎn)第一年開始按生產(chǎn)負(fù)荷進(jìn)行安排。在投產(chǎn)第一年開始按生產(chǎn)負(fù)荷進(jìn)行安排。其借款部分按全年計(jì)算利息。其借款部分按全年計(jì)算利息。流動(dòng)資金利息應(yīng)計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。流動(dòng)資金利息應(yīng)計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。項(xiàng)目計(jì)算期末回收全部流動(dòng)資金。項(xiàng)目計(jì)算期末回收全部流動(dòng)資金。29第三節(jié)第三節(jié) 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題一、工程項(xiàng)目的壽命周期一、工程項(xiàng)目的壽命周期v1項(xiàng)目壽命周期的概念項(xiàng)目壽命周期的概念所謂

27、項(xiàng)目壽命周期所謂項(xiàng)目壽命周期(life cycle)是指工程項(xiàng)目正是指工程項(xiàng)目正常生產(chǎn)經(jīng)營能夠持續(xù)的年限，一般用年表示。常生產(chǎn)經(jīng)營能夠持續(xù)的年限，一般用年表示。注意：其對(duì)投資方案的經(jīng)濟(jì)效益影響大，應(yīng)認(rèn)注意：其對(duì)投資方案的經(jīng)濟(jì)效益影響大，應(yīng)認(rèn)真合理確定項(xiàng)目壽命周期。真合理確定項(xiàng)目壽命周期。30第三節(jié)第三節(jié) 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題一、工程項(xiàng)目的壽命周期一、工程項(xiàng)目的壽命周期v 2確定項(xiàng)目壽命周期的方法確定項(xiàng)目壽命周期的方法(l)按產(chǎn)品的壽命周期確定按產(chǎn)品的壽命周期確定對(duì)于特定性較強(qiáng)的工程項(xiàng)目，當(dāng)產(chǎn)品已無銷路時(shí)，必對(duì)于特定性較強(qiáng)的工程項(xiàng)目，當(dāng)產(chǎn)品已無銷路時(shí)，必須終止生產(chǎn)

28、。須終止生產(chǎn)。適于輕工和家電產(chǎn)品這類新陳代謝較快的項(xiàng)目。適于輕工和家電產(chǎn)品這類新陳代謝較快的項(xiàng)目。(2)按主要工藝設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命確定按主要工藝設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命確定適用于通用性較強(qiáng)的制造企業(yè)，或者生產(chǎn)產(chǎn)品的技術(shù)適用于通用性較強(qiáng)的制造企業(yè)，或者生產(chǎn)產(chǎn)品的技術(shù)比較成熟，因而更新速度較慢的工程項(xiàng)目類型。比較成熟，因而更新速度較慢的工程項(xiàng)目類型。(3)綜合分析確定綜合分析確定一般大型復(fù)雜的綜合項(xiàng)目采用綜合分析法確定其壽命一般大型復(fù)雜的綜合項(xiàng)目采用綜合分析法確定其壽命周期。鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，我國規(guī)定其壽命周期為周期。鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，我國規(guī)定其壽命周期為20年左右。年左右。31v3工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中的計(jì)算期工程項(xiàng)目

29、經(jīng)濟(jì)分析中的計(jì)算期工程項(xiàng)目的計(jì)算期一般包括：工程項(xiàng)目的計(jì)算期一般包括：建設(shè)期建設(shè)期運(yùn)營期運(yùn)營期即項(xiàng)目的壽命周期。即項(xiàng)目的壽命周期。運(yùn)營期又分為：運(yùn)營期又分為：投產(chǎn)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)階段達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)階段一般有：一般有：要求項(xiàng)目建設(shè)期越短越好要求項(xiàng)目建設(shè)期越短越好投資者希望其越長越好。投資者希望其越長越好。計(jì)算期單位：計(jì)算期單位：計(jì)算期較長且現(xiàn)金流量變化計(jì)算期較長且現(xiàn)金流量變化較平穩(wěn)的項(xiàng)目多以年為時(shí)問較平穩(wěn)的項(xiàng)目多以年為時(shí)問單位。單位。計(jì)算期較短且現(xiàn)金流量在較計(jì)算期較短且現(xiàn)金流量在較短的時(shí)問間隔內(nèi)有較大變化短的時(shí)問間隔內(nèi)有較大變化的項(xiàng)目可視項(xiàng)目的具體情況的項(xiàng)目可視項(xiàng)目的具體情況選擇合適的時(shí)間單位。選

30、擇合適的時(shí)間單位。第三節(jié)第三節(jié) 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題32二、負(fù)債比例與財(cái)務(wù)杠桿二、負(fù)債比例與財(cái)務(wù)杠桿v負(fù)債比例概念負(fù)債比例概念負(fù)債比例是指項(xiàng)目所使用的債務(wù)資金與資本金負(fù)債比例是指項(xiàng)目所使用的債務(wù)資金與資本金的數(shù)量比率。的數(shù)量比率。v財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿資本金利潤率公式資本金利潤率公式財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)比例值越大，財(cái)務(wù)杠桿放大作用越明顯。比例值越大，財(cái)務(wù)杠桿放大作用越明顯。)(00LLRRKKRR 資本金利資本金利潤率潤率總投資利潤率總投資利潤率借款利率借款利率資本金，比值為負(fù)債比例，該比例對(duì)資本金，比值為負(fù)債比例，該比例對(duì)資本金利潤率與總投資收益的差別有資本金

31、利潤率與總投資收益的差別有放大作用，稱之為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)放大作用，稱之為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)借款金額借款金額第三節(jié)第三節(jié) 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題33例例8-166-2、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)例子。某項(xiàng)工程有三神方案，、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)例子。某項(xiàng)工程有三神方案，總投資收益率總投資收益率R分別為分別為6%，10%，15%，借款利率為，借款利率為10%，比較負(fù)債比例分別為，比較負(fù)債比例分別為0、l和和4時(shí)的資本金利潤率。時(shí)的資本金利潤率。解：情況解：情況A，R0=6%+KL/K0(6%-10%)三種負(fù)債比例下結(jié)論三種負(fù)債比例下結(jié)論RA006%，RA01=6%+(6%10%)=2% (RRL)R

32、0415%+4(15%-10%)=35% （負(fù)債越多越好）（負(fù)債越多越好）(財(cái)務(wù)杠桿放大效應(yīng)明顯）財(cái)務(wù)杠桿放大效應(yīng)明顯）結(jié)論結(jié)論選擇不同的負(fù)債比例對(duì)投資者的收益會(huì)產(chǎn)生很大的影選擇不同的負(fù)債比例對(duì)投資者的收益會(huì)產(chǎn)生很大的影響。應(yīng)正確決策！響。應(yīng)正確決策！第三節(jié)第三節(jié) 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題34三、運(yùn)營期借款利息的計(jì)算三、運(yùn)營期借款利息的計(jì)算v 運(yùn)營期借款利息支出為運(yùn)營期借款利息支出為建設(shè)投資借款利息建設(shè)投資借款利息流動(dòng)資金借款利息之和流動(dòng)資金借款利息之和v建設(shè)投資借款的還本付息方式建設(shè)投資借款的還本付息方式1等額利息法等額利息法每期付息額相等，期中不還本金，最后一期

33、歸每期付息額相等，期中不還本金，最后一期歸還本期利息和本金?？捎檬阶颖硎荆哼€本期利息和本金?？捎檬阶颖硎荆?)()1,2, 1(0),2, 1(ntLntCPntiLIatat第第t期利息額期利息額第第t期還本額期還本額貸款總額貸款總額貸款利率貸款利率貸款期限貸款期限第三節(jié)第三節(jié) 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題352等額本金法。等額本金法。每期償還相等的本金和相應(yīng)的利息。每期償還相等的本金和相應(yīng)的利息。3等額攤還法。等額攤還法。每期償還本利相等。每期償還本利相等。4一次性償付法。一次性償付法。最后一次償還本利。最后一次償還本利。5量入償付法。量入償付法。根據(jù)項(xiàng)目的盈利大小

34、，任意償還本利，到期末全部還根據(jù)項(xiàng)目的盈利大小，任意償還本利，到期末全部還清本息。此法最常用。此種情況下，建設(shè)投資貸款在生清本息。此法最常用。此種情況下，建設(shè)投資貸款在生產(chǎn)期發(fā)生的利息計(jì)算式為：產(chǎn)期發(fā)生的利息計(jì)算式為：每年支付利息年初本金累汁額每年支付利息年初本金累汁額年利率年利率為簡化計(jì)算，還款當(dāng)年按年末償還，全年計(jì)息。為簡化計(jì)算，還款當(dāng)年按年末償還，全年計(jì)息。流動(dòng)資金利息計(jì)算公式為：流動(dòng)資金利息計(jì)算公式為：流動(dòng)資金利息流動(dòng)資金借款累計(jì)金額流動(dòng)資金利息流動(dòng)資金借款累計(jì)金額年利率年利率第三節(jié)第三節(jié) 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題36四、所得稅前分析與所得稅后分析四、所得稅

35、前分析與所得稅后分析v 所得稅稅前、后分析的不同處所得稅稅前、后分析的不同處現(xiàn)金流入完全相同現(xiàn)金流入完全相同現(xiàn)金流出略有不同現(xiàn)金流出略有不同所得稅前分析不將所得稅作為現(xiàn)金流出所得稅前分析不將所得稅作為現(xiàn)金流出所得稅后分析視所得稅為現(xiàn)金流出所得稅后分析視所得稅為現(xiàn)金流出v 所得稅稅前分析所得稅稅前分析特點(diǎn)：不受融資方案和所得稅政策變化的影響，僅僅特點(diǎn)：不受融資方案和所得稅政策變化的影響，僅僅體現(xiàn)項(xiàng)目方案本身的合理性。體現(xiàn)項(xiàng)目方案本身的合理性。適用于：建設(shè)方案設(shè)計(jì)中的方案比選，其指標(biāo)是初步適用于：建設(shè)方案設(shè)計(jì)中的方案比選，其指標(biāo)是初步投資決策的主要指標(biāo)。投資決策的主要指標(biāo)。在國外，公共項(xiàng)目、政府所

36、屬的公司和特殊免稅的非在國外，公共項(xiàng)目、政府所屬的公司和特殊免稅的非盈利項(xiàng)目，一般也只進(jìn)行所得稅前分析。盈利項(xiàng)目，一般也只進(jìn)行所得稅前分析。現(xiàn)金流量表中基礎(chǔ)數(shù)據(jù)都已剔除利息，相應(yīng)的所得稅現(xiàn)金流量表中基礎(chǔ)數(shù)據(jù)都已剔除利息，相應(yīng)的所得稅為為“調(diào)整所得稅調(diào)整所得稅”息稅前利潤與所得稅率之積息稅前利潤與所得稅率之積第三節(jié)第三節(jié) 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題37v所得稅后分析所得稅后分析主要用于：在融資條件下判斷項(xiàng)目投資對(duì)企業(yè)主要用于：在融資條件下判斷項(xiàng)目投資對(duì)企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)，加上融資后分析的指標(biāo)是企業(yè)投資價(jià)值的貢獻(xiàn)，加上融資后分析的指標(biāo)是企業(yè)投資決策依據(jù)的主要指標(biāo)。決策依據(jù)的主

37、要指標(biāo)。對(duì)于經(jīng)營性項(xiàng)目需進(jìn)行所得稅后分析。對(duì)于經(jīng)營性項(xiàng)目需進(jìn)行所得稅后分析。對(duì)此類項(xiàng)目，所得稅是一項(xiàng)重要的現(xiàn)金流出，對(duì)此類項(xiàng)目，所得稅是一項(xiàng)重要的現(xiàn)金流出，特別是當(dāng)各個(gè)方案的折舊方法具有顯著差別以及特別是當(dāng)各個(gè)方案的折舊方法具有顯著差別以及其減免稅優(yōu)惠條件不同時(shí)，更需進(jìn)行稅后分析。其減免稅優(yōu)惠條件不同時(shí)，更需進(jìn)行稅后分析。第三節(jié)第三節(jié) 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題38五、基本財(cái)務(wù)報(bào)表中的價(jià)格五、基本財(cái)務(wù)報(bào)表中的價(jià)格v我國目前實(shí)行以增值稅為基礎(chǔ)的流轉(zhuǎn)稅制。增我國目前實(shí)行以增值稅為基礎(chǔ)的流轉(zhuǎn)稅制。增值稅實(shí)行價(jià)外計(jì)稅的形式。關(guān)系為：值稅實(shí)行價(jià)外計(jì)稅的形式。關(guān)系為：不含稅價(jià)格不

38、含稅價(jià)格=含稅價(jià)格含稅價(jià)格/(1+增值稅率）增值稅率）不含稅銷售額不含稅銷售額=含稅銷售額含稅銷售額/(1+增值稅率）增值稅率）v對(duì)項(xiàng)目利潤影響對(duì)項(xiàng)目利潤影響無論稅負(fù)如何變化，對(duì)項(xiàng)目利潤均不會(huì)產(chǎn)生影無論稅負(fù)如何變化，對(duì)項(xiàng)目利潤均不會(huì)產(chǎn)生影響，增值稅是由最終消費(fèi)者負(fù)擔(dān)，并不增加項(xiàng)目響，增值稅是由最終消費(fèi)者負(fù)擔(dān)，并不增加項(xiàng)目的實(shí)際負(fù)擔(dān)。的實(shí)際負(fù)擔(dān)。第三節(jié)第三節(jié) 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題39v基本報(bào)表處理方式基本報(bào)表處理方式含增值稅基本報(bào)表含增值稅基本報(bào)表(利潤表、利潤分配表、現(xiàn)利潤表、利潤分配表、現(xiàn)金流量表）金流量表）不含增值稅基本報(bào)表（不含增值稅基本報(bào)表（P169表表

39、8-6與與8-7)兩種方法的計(jì)算結(jié)果完全相同兩種方法的計(jì)算結(jié)果完全相同表表86中，增值稅中，增值稅3(繳出利潤減少）銷項(xiàng)增繳出利潤減少）銷項(xiàng)增值稅值稅2（代收收入增加）進(jìn)項(xiàng)增值稅（代收收入增加）進(jìn)項(xiàng)增值稅7（支出）（支出）故含稅表中利潤總額相關(guān)部分故含稅表中利潤總額相關(guān)部分2-7-3=3-3=0表表8-7中，增值稅中，增值稅2.31.2-2.2現(xiàn)金凈流量中關(guān)于稅部分現(xiàn)金凈流量中關(guān)于稅部分1.2(流入流入)-2.2(流流出出)-2.3(流出流出)=0, 表明有無增值稅對(duì)現(xiàn)金流量無影表明有無增值稅對(duì)現(xiàn)金流量無影響響第三節(jié)第三節(jié) 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題40v一般處理一般

40、處理兩種處理的優(yōu)點(diǎn)兩種處理的優(yōu)點(diǎn)含稅計(jì)算方法的優(yōu)點(diǎn)是，如實(shí)地反映了增值稅含稅計(jì)算方法的優(yōu)點(diǎn)是，如實(shí)地反映了增值稅通過價(jià)格附加的形式全部轉(zhuǎn)嫁給產(chǎn)品用戶的過程。通過價(jià)格附加的形式全部轉(zhuǎn)嫁給產(chǎn)品用戶的過程。從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要功能來看，不含增值稅計(jì)算從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要功能來看，不含增值稅計(jì)算方法的優(yōu)點(diǎn)是：簡單、方便，有助于指標(biāo)的計(jì)算。方法的優(yōu)點(diǎn)是：簡單、方便，有助于指標(biāo)的計(jì)算。一般地一般地為了真實(shí)反映項(xiàng)目的償債能力和盈利能力，項(xiàng)為了真實(shí)反映項(xiàng)目的償債能力和盈利能力，項(xiàng)目投資估算應(yīng)采用含增值稅價(jià)格，包括建設(shè)投資、目投資估算應(yīng)采用含增值稅價(jià)格，包括建設(shè)投資、流動(dòng)資金和運(yùn)營期內(nèi)的維持運(yùn)營投資。流動(dòng)資金和運(yùn)營期內(nèi)

41、的維持運(yùn)營投資。在項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)，為與企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字在項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)，為與企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字相匹配，投入與產(chǎn)出采用的價(jià)格統(tǒng)一采用不含增相匹配，投入與產(chǎn)出采用的價(jià)格統(tǒng)一采用不含增值稅價(jià)格。值稅價(jià)格。第三節(jié)第三節(jié) 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的若干問題41例1：某企業(yè)擬建設(shè)一個(gè)生產(chǎn)項(xiàng)目，以生產(chǎn)國內(nèi)某種急需的產(chǎn)品。該項(xiàng)目的建設(shè)期為2年，運(yùn)營期為7年。預(yù)計(jì)建設(shè)投資800萬元（含建設(shè)期利息20萬元），并全部形成固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用年限10年，運(yùn)營期末殘值50萬元，按直線折舊法折舊。 該企業(yè)建設(shè)期第1年投入項(xiàng)目資本金為380萬元，建設(shè)期第2年向當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)銀行貸款400萬元（不含貸款利息）

42、，貸款年利率10%，項(xiàng)目第3年投產(chǎn)。投產(chǎn)當(dāng)年又投入資本金200萬元，作為流動(dòng)資金。運(yùn)營期和正常年份每年的銷售收入為700萬元，經(jīng)營成本300萬元，產(chǎn)品銷售稅金及附加稅率6%，所得稅稅率33%，年總成本400萬元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%。 第四節(jié)第四節(jié) 新設(shè)法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例新設(shè)法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例42例1： 投產(chǎn)的第1年生產(chǎn)能力僅為設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的70%，為簡化計(jì)算這一年的銷售收入、經(jīng)營成本和總成本費(fèi)用均按照正常年份的70%估算。投產(chǎn)第2年及其以后各年份生產(chǎn)均達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。試對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，并判斷項(xiàng)目是否可行。第四節(jié)第四節(jié) 新設(shè)法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例新設(shè)法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例43解：（1）

43、計(jì)算銷售稅金及附加 銷售稅金及附加 = 銷售收入 銷售稅金及附加稅率 第3年銷售稅金及附加 = 700 70% 6% = 29.40(萬元)第49年銷售稅金及附加 = 700 100% 6% = 42.00 (萬元)（2）計(jì)算運(yùn)營期所得稅所得稅=（銷售收入-銷售稅金及附加-總成本） 所得稅率第3年所得稅= (490-29.40-400 70%) 33% = 59.60 (萬元)第49年所得稅= (700-42-400) 33% = 85.14 (萬元)44（3）計(jì)算固定資產(chǎn)的余值。固定資產(chǎn)余值 = 年折舊費(fèi)（固定資產(chǎn)使用年限 -運(yùn)營期）+殘值年折舊費(fèi)=（固定資產(chǎn)原值-殘值）/ 折舊年限 = (

44、800-50)/10=75(萬元)固定資產(chǎn)余值=75 (10-7)+50=275 (萬元)（4）編制全部投資現(xiàn)金流量表，見下頁表8-1。 全部投資現(xiàn)金流量表兩種現(xiàn)金流量表 自有資金投資現(xiàn)金流量45表8-1 某擬建項(xiàng)目全部投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元序號(hào) 項(xiàng) 目 建設(shè)期 生 產(chǎn) 期 1 2 3 4 5 6 7 8 9生產(chǎn)負(fù)荷70%100%100%100%100%100%100% 1現(xiàn)金流入490 7007007007007001175 1.1銷售收入490 700700700700700700 1.2回收固定資產(chǎn)余值275 1.3回收流動(dòng)資金200 2現(xiàn)金流出380400499427.14427.

45、14427.14427.14427.14427.14 2.1固定資產(chǎn)投資380400 2.2流動(dòng)資金投資200 2.3經(jīng)營成本210300300300300300300 2.4銷售稅金及附加29.442.042.042.042.042.042.0 2.5所得稅59.685.1485.1485.1485.1485.1485.14 3凈現(xiàn)金流量（1-2）-380-400-9.0272.86272.86272.86272.86272.86747.86 4折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-380-363.64-6.67186.36169.42154.03140.03127.29317.17 5累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-380

46、-743.64-750.31-563.95-394.53-240.5-100.4726.82343.9946(5)計(jì)算投資回收期從表8-4可知, 凈現(xiàn)值為:NPV=343.99(萬元)也可以用計(jì)算,NPV = 747.86(1+10%) -9 + 272.86 (P/A,10%,5) (1+10%) -3 -9.0(1+10%) -3 - 400(1+10%) -1 - 380 = 343.99(萬元)(6) 計(jì)算內(nèi)部收益率將NPV表達(dá)式中的利率換為i NPV = 747.86(1+i) -9 + 272.86 (P/A,i,5) (1+i) -3 -9.0(1+i) -3 - 400(1+i

47、) -1 380取i1=15%, NPV1= 869.96(萬元)取i2=20%, NPV2= -101.37(萬元)NPV 0, IRR10%，所以方案可行。)(79.729.12747.10018年P(guān)T%48.1937.10196.86996.869%)15%20(%15IRR47例2：某公司擬生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，以自有資金購入新產(chǎn)品專利，價(jià)格為20萬元。設(shè)備投資100萬元（自有資金40萬元，貸款60萬元），年初安裝即可投產(chǎn)使用。廠房利用本單位一座閑置的一直無法出租或轉(zhuǎn)讓的廠房。生產(chǎn)期和設(shè)備折舊年限均為5年，設(shè)備采用直線折舊法折舊，殘值率為5%，5年后設(shè)備市場(chǎng)凈值估計(jì)為10萬元。專利轉(zhuǎn)讓費(fèi)在生

48、產(chǎn)期5年內(nèi)平均攤銷。產(chǎn)品第1年的價(jià)格為18元/件，以后每年遞增2%；經(jīng)營成本第1年為10元/件，以后每年遞增10%。設(shè)備貸款第1年初就全部發(fā)放，貸款期為5年，等額還本付息，利率5%。流動(dòng)資金全部用自有資金。流動(dòng)資金各年需要量及產(chǎn)品產(chǎn)量見表8-2。該公司適用的所得稅率為33%，基準(zhǔn)收益率為15%。 表8-2 流動(dòng)資金需要量及產(chǎn)品產(chǎn)量 年 份 0 1 2 3 4 5占用流動(dòng)資金 10 10 17 25 21 0產(chǎn)量（萬件） 5 8 12 10 648問題：計(jì)算該項(xiàng)目各年的償債備付率、利息備付率，并進(jìn)行償債能力分析。解：1、計(jì)算各年的貸款還本付息額該項(xiàng)目采用等額還本付息方式還款，每年還本付息總額為：

49、各年具體還款見表8-3。 表8-3 還本付息表 單位：萬元)(858.131%)51 (%)51%(5601)1 ()1 (5555萬元iiiPA 年 份 1 2 3 4 5 年初本金 6049.14237.74025.76913.199 還本付息 13.85813.85813.85813.85813.858 付 息 32.457 1.8871.288 0.660 還 本10.85811.40111.97112.57013.199492、計(jì)算設(shè)備折舊3、無形資產(chǎn)年攤銷費(fèi)無形資產(chǎn)年攤銷費(fèi)=20/5=4 （萬元）4、編制總成本費(fèi)用表，見表8-4 )(195%)51 (100萬元設(shè)備年折舊額50序號(hào)

50、 項(xiàng) 目 生產(chǎn)期（運(yùn)營期） 1 2 3 4 5 1 產(chǎn) 量 5 8 12 10 6 2 單位經(jīng)營成本 10 11 12.1 13.31 14.641 3 經(jīng)營成本(1 2) 50 88 145.2 133.1 87.846 4 折舊費(fèi) 19 19 19 19 19 5 年攤銷費(fèi) 4 4 4 4 4 6財(cái)務(wù)費(fèi)用（建設(shè)期貸款利息） 3 2.457 1.887 1.288 0.660 7總成本費(fèi)用(3+4+5+6) 76 113.45170.08157.388111.506|表表8-4 總成本費(fèi)用表總成本費(fèi)用表 單位：萬元單位：萬元|5、計(jì)算償債備付率和利息備付率，見表、計(jì)算償債備付率和利息備付率，見表8-5。51 表8-5 償債備付率和利息備付率計(jì)算序號(hào) 年份 項(xiàng) 1 2 3 4 5 1 產(chǎn) 量 5 8 12 10 6 2 銷售價(jià)格 1818.3618.72719.10219.484 3 銷售收入 90146.88224.72191.01116.90 4 總成本費(fèi)用