眾籌,不僅是情懷 [眾籌簡(jiǎn)介 概念,原因,發(fā)展,建議]

1、Page 2目錄目錄互聯(lián)網(wǎng)眾籌的概念互聯(lián)網(wǎng)眾籌的概念互聯(lián)網(wǎng)眾籌發(fā)展制約和風(fēng)險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)眾籌發(fā)展制約和風(fēng)險(xiǎn)完善互聯(lián)網(wǎng)眾籌的建議完善互聯(lián)網(wǎng)眾籌的建議Page 3眾籌眾籌n 眾籌模式眾籌模式(Crowd Funding)是一種基于互聯(lián)網(wǎng)面向公眾直接籌集資金的方式，它利用了互聯(lián)網(wǎng)信息傳播的快速、受眾面廣、成本低等特性，讓小企業(yè)、藝術(shù)家或個(gè)人創(chuàng)業(yè)者能夠向公眾展示他們的創(chuàng)意，爭(zhēng)取普通公眾的關(guān)注和支持，從而獲得有償或無(wú)償?shù)馁Y金援助。相較于傳統(tǒng)直接和間接融資模式，眾籌融資模式更為開放、多元和低門檻，投資回報(bào)的形式更加多樣化。依靠互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展，眾籌模式能夠在一定程度上克服傳統(tǒng)銀行信貸的小微企業(yè)貸款難和傳統(tǒng)公

2、開發(fā)行證券融資的成本高等問(wèn)題，在投融資過(guò)程中充分發(fā)揮“多人、小額”的特點(diǎn)。作為推動(dòng)金融普惠化、民主化的可行方案之一，目前眾籌模式在相關(guān)法律制度建設(shè)上還處于空白，其所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也引起了金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。Page 4互聯(lián)網(wǎng)眾籌互聯(lián)網(wǎng)眾籌n 1.1 概念界定概念界定n 互聯(lián)網(wǎng)眾籌，通常是指通過(guò)網(wǎng)絡(luò)渠道進(jìn)行宣傳、推廣，并集中公眾的零散資金，為初創(chuàng)企業(yè)或個(gè)人進(jìn)行營(yíng)利性或非營(yíng)利性活動(dòng)提供必要資金援助的一種融資模式。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，狹義上的眾籌主要包括公益類眾籌、產(chǎn)品服務(wù)類眾籌和股權(quán)類眾籌，廣義上P2P網(wǎng)絡(luò)借貸也被看作是眾籌中的一種，即債權(quán)類眾籌。n 因此，廣義上的互聯(lián)網(wǎng)眾籌包括了上述四類子模

3、式?；诖?，將互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式定義為：通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，以公開宣傳、推廣的方式，采取無(wú)償或以產(chǎn)品、服務(wù)、債權(quán)、股權(quán)等作為投資回報(bào)的有償方式，集中公眾的小額資金用以滿足小微企業(yè)或個(gè)人特定融資需求的一種互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式。n 其中，“多人、小額”是互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資模式最主要的特征之一，也是平衡好保護(hù)中小投資者和便利中小企業(yè)融資的基礎(chǔ)。Page 5互聯(lián)網(wǎng)眾籌互聯(lián)網(wǎng)眾籌n 1.2 主要類型主要類型n (1)公益類眾籌，公益類眾籌，是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)集中大眾的資金，為藝術(shù)家或個(gè)人進(jìn)行某項(xiàng)活動(dòng)而無(wú)擔(dān)保、無(wú)條件地提供一定資金援助。出資者樂(lè)于看到其資助的公益類或具有特定意義的項(xiàng)目獲得成功而不求回報(bào)。n (2)產(chǎn)品服

4、務(wù)類眾籌，產(chǎn)品服務(wù)類眾籌，也稱為預(yù)購(gòu)類眾籌，是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)集中大眾的資金以實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)或個(gè)人的融資需求，并且在達(dá)到約定期限時(shí)出資人可以獲得融資者返還的一定量相關(guān)產(chǎn)品、服務(wù)、體驗(yàn)或其他形式的回饋?zhàn)鳛橘Y助回報(bào)。Page 6互聯(lián)網(wǎng)眾籌互聯(lián)網(wǎng)眾籌n (3)債權(quán)類眾籌，債權(quán)類眾籌，即“1對(duì)N”的P2P借貸，是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)個(gè)人與個(gè)人、或企業(yè)與個(gè)人之間的直接資金借貸，債權(quán)人可以獲得固定利息收益，且債權(quán)債務(wù)關(guān)系僅存在于借貸雙方之間，平臺(tái)機(jī)構(gòu)僅作為服務(wù)中介，為借貸雙方提供信息匹配和交易撮合等服務(wù)。n (4)股權(quán)類眾籌股權(quán)類眾籌，是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行宣傳推廣、集中公眾資金，以實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)股權(quán)融資目的

5、的一種眾籌模式。出資方直接以項(xiàng)目股權(quán)作為投資對(duì)象，并期望未來(lái)能夠獲得被投資項(xiàng)目股權(quán)的增值收益；而融資方不僅能獲得資金，還能使得項(xiàng)目全程處于網(wǎng)絡(luò)推廣狀態(tài)，從而達(dá)到很好的營(yíng)銷效果。Page 7Page 8互聯(lián)網(wǎng)眾籌互聯(lián)網(wǎng)眾籌n 1.3 國(guó)內(nèi)外發(fā)展現(xiàn)狀國(guó)內(nèi)外發(fā)展現(xiàn)狀n 互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式發(fā)源于美國(guó)，目前歐美發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)眾籌這種新的金融模式都持相對(duì)鼓勵(lì)態(tài)度。2012年美國(guó)通過(guò)JOBS法案并設(shè)置了眾籌豁免條款，允許小企業(yè)通過(guò)眾籌融資模式獲得股權(quán)資本，使得眾籌融資模式部分替代傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)成為可能，并由SEC直接監(jiān)管眾籌業(yè)務(wù)，這極大推動(dòng)了眾籌模式在美國(guó)小微企業(yè)融資和影視文化等產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用。2014年3月英國(guó)金

6、融行為監(jiān)管局(FCA)也發(fā)布了關(guān)于網(wǎng)絡(luò)眾籌和通過(guò)其他方式發(fā)行不易變現(xiàn)證券的監(jiān)管規(guī)則。n 而國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)眾籌起步較晚，目前市場(chǎng)上比較知名的產(chǎn)品服務(wù)類眾產(chǎn)品服務(wù)類眾籌有阿里娛樂(lè)寶、早期的點(diǎn)名時(shí)間網(wǎng)等；籌有阿里娛樂(lè)寶、早期的點(diǎn)名時(shí)間網(wǎng)等；債權(quán)類眾籌(即P2P借貸)有人人貸、拍拍貸、紅嶺創(chuàng)投、陸金所等；股權(quán)類眾籌有貸幫網(wǎng)、人人股權(quán)類眾籌有貸幫網(wǎng)、人人投等。投等?？傮w來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)眾籌行業(yè)尚處于各路資本“跑馬圈地”的發(fā)展階段，眾籌業(yè)務(wù)的發(fā)展面臨著各種潛在風(fēng)險(xiǎn)，其中以法律風(fēng)險(xiǎn)尤為突出。Page 9國(guó)內(nèi)發(fā)展圖解國(guó)內(nèi)發(fā)展圖解Page 10Page 11Page 12Page 13Page 14公益眾籌公益眾籌n

7、 李善友用眾籌模式改變創(chuàng)業(yè)教育李善友用眾籌模式改變創(chuàng)業(yè)教育n “求捐助！交學(xué)費(fèi)！不賣身！只賣未來(lái)！”繼助手熊俊、雕爺牛腩孟醒等一批創(chuàng)業(yè)者高調(diào)網(wǎng)上眾籌之后，微窩創(chuàng)始人錢科銘也緊隨其后，于前幾日在微博朋友圈喊話，向粉絲賣未來(lái)，籌集上中歐創(chuàng)業(yè)營(yíng)的萬(wàn)元學(xué)費(fèi)?！氨娀I學(xué)費(fèi)”正是中歐創(chuàng)業(yè)營(yíng)創(chuàng)始人李善友教授給新學(xué)員們布置的第一次實(shí)踐任務(wù)，學(xué)員需要運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維來(lái)為自己籌集學(xué)費(fèi)。而網(wǎng)上這些或真誠(chéng)或詼諧的文章就出自于中歐創(chuàng)業(yè)營(yíng)的第三期“準(zhǔn)”學(xué)員們。n “孩子與自然孩子與自然”自媒體自媒體-傳遞鄉(xiāng)村的愛與美傳遞鄉(xiāng)村的愛與美n 這是公益“明星”鄧飛發(fā)起的一個(gè)項(xiàng)目，所以捧場(chǎng)的多，出錢的也給力。其中“上官冰淳”支持8萬(wàn)，

8、“劉一明”支持8萬(wàn)。此外，發(fā)起平臺(tái)也分享了三點(diǎn)成功秘笈，首先是與發(fā)起人的通暢交流，其次是發(fā)起人自身的傳播資源，擴(kuò)大了傳播效果，最后是平臺(tái)的推廣。該項(xiàng)目共8個(gè)話題，152位支持者，300626眾籌資金。Page 15n 阿萊的環(huán)球社會(huì)創(chuàng)新采訪阿萊的環(huán)球社會(huì)創(chuàng)新采訪n “永遠(yuǎn)不要懷疑一小撮堅(jiān)定執(zhí)著的人能否改變世界。事實(shí)上，世界從來(lái)都是這樣被改變的?！痹趶V東男孩阿菜(蔡延青)通過(guò)眾籌網(wǎng)站獲得資金支持所拍攝的紀(jì)錄片改變世界的青年人中的一段話。n 2012年7月，這個(gè)生于1986年的小伙子離開了某知名互聯(lián)網(wǎng)公司交互設(shè)計(jì)師這個(gè)讓人艷羨的工作崗位，開始另一個(gè)讓許多人艷羨的夢(mèng)想環(huán)球旅行。阿菜通過(guò)一家名為“追夢(mèng)

9、網(wǎng)”的眾籌平臺(tái)，把自己的項(xiàng)目公開放到了網(wǎng)絡(luò)上，并從中尋求到了環(huán)球旅行的全部資金支持。n “采訪世界各地年輕的社會(huì)企業(yè)家和創(chuàng)新者，記錄他們用創(chuàng)新方法解決社會(huì)問(wèn)題、讓世界變得更美好的故事，以此啟發(fā)和鼓勵(lì)更多的中國(guó)年輕人參與到社會(huì)創(chuàng)新的浪潮中來(lái)，用自己的才華與智慧一起改變世界?！卑⒉烁嬖V記者，這些故事涉及教育、貧窮、環(huán)保、能源、文化藝術(shù)、醫(yī)療健康等領(lǐng)域。記者了解到，已經(jīng)有428人成為了阿菜的“支持者”，共募集了16.42萬(wàn)余元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了目標(biāo)金額12.5萬(wàn)元。Page 16產(chǎn)品服務(wù)類眾籌產(chǎn)品服務(wù)類眾籌n 樂(lè)視用眾籌開創(chuàng)了企業(yè)利用眾籌營(yíng)銷的先河樂(lè)視用眾籌開創(chuàng)了企業(yè)利用眾籌營(yíng)銷的先河n 國(guó)內(nèi)知名視頻網(wǎng)站

10、樂(lè)視網(wǎng)牽手眾籌網(wǎng)發(fā)起世界杯互聯(lián)網(wǎng)體育季活動(dòng)，并上線首個(gè)眾籌項(xiàng)目“我簽C羅你做主”，只要在規(guī)定期限內(nèi)，集齊1萬(wàn)人支持（每人投資1元），項(xiàng)目就宣告成功，樂(lè)視網(wǎng)就會(huì)簽約C羅作為世界杯代言人。屆時(shí)，所有支持者也會(huì)成為樂(lè)視網(wǎng)免費(fèi)會(huì)員，并有機(jī)會(huì)參與一系列后續(xù)活動(dòng)。這是國(guó)內(nèi)第一次用眾籌方式邀請(qǐng)明星。n 這次眾籌項(xiàng)目的意義在于開創(chuàng)了企業(yè)利用眾籌模式進(jìn)行營(yíng)銷的先河。首先，利用了眾籌模式潛在的用戶調(diào)研功能。樂(lè)視網(wǎng)此次敢于發(fā)布簽約C羅的項(xiàng)目，相信樂(lè)視網(wǎng)就早已準(zhǔn)備好了要跟C羅簽約世界杯，通過(guò)此次與眾籌網(wǎng)聯(lián)合，可以讓樂(lè)視網(wǎng)在正式簽約之前，進(jìn)行一次用戶調(diào)研。其次，樂(lè)視網(wǎng)通過(guò)與眾籌網(wǎng)的聯(lián)合，給簽約C羅代言世界杯活動(dòng)進(jìn)行了預(yù)

11、熱。樂(lè)視網(wǎng)充分利用了眾籌潛在的社交和媒體屬性，在世界杯還沒到來(lái)的時(shí)候就做出了充分的預(yù)熱。最后，樂(lè)視網(wǎng)可以接觸此次活動(dòng)拉動(dòng)世界杯的收視，并且為正式簽約C羅之后的活動(dòng)積累到用戶。Page 17n 巨剛眾酒巨剛眾酒”第一季：中國(guó)最好的手工釀制陳年紹興黃酒第一季：中國(guó)最好的手工釀制陳年紹興黃酒n 案例見http:/ 18股權(quán)眾籌股權(quán)眾籌n 例子例子1：國(guó)內(nèi)首家開創(chuàng)了實(shí)體店鋪股權(quán)眾籌的平臺(tái)-人人投，為線下的實(shí)體吃喝玩樂(lè)店鋪?lái)?xiàng)目開分店進(jìn)行融資，打破了股權(quán)眾籌只專注于高新技術(shù)領(lǐng)域的限制，讓投資更加貼近普通投資人的生活。目前共有33個(gè)項(xiàng)目，已經(jīng)成功對(duì)接了4個(gè)項(xiàng)目。但是股權(quán)眾籌很容易沾上非法集資的嫌疑，所以某些

12、網(wǎng)站規(guī)定審核通過(guò)的投資者才能看到項(xiàng)目收益率等更詳細(xì)的信息，并且總?cè)藬?shù)控制在100人以內(nèi)。人人投平臺(tái)也不例外，投資人必須先進(jìn)行“投資人認(rèn)證”，才可以對(duì)項(xiàng)目的具體詳細(xì)信息進(jìn)行了解。人人投平臺(tái)的項(xiàng)目，項(xiàng)目方必須最少投資項(xiàng)目總金額10%，與投資人共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，大大降低了投資人的風(fēng)險(xiǎn)。n 例子例子2：另一個(gè)案例就是貸幫網(wǎng)做的股權(quán)眾籌案例，3月份貸幫網(wǎng)上線了一個(gè)物流公司的60萬(wàn)的股權(quán)眾籌項(xiàng)目，物流公司出讓一定比例的股份，每份3000元，購(gòu)買一份就可以獲得該公司一定比例的股權(quán)，并享受相應(yīng)的股權(quán)權(quán)益，半個(gè)多月內(nèi)就融資成功了。Page 19n 在天使匯上成功進(jìn)行股權(quán)眾籌的有：在天使匯上成功進(jìn)行股權(quán)眾籌的有：n

13、嘀嘀打車n 融資總額￥15,000,000n 黃太吉傳統(tǒng)美食連鎖n 融資總額￥3,000,000n 大姨嗎-月經(jīng)周期助手（http:/ 融資總額￥2,000,000n LavaRadion 融資總額￥2,500,000n 萌寵360n 融資總額￥3,000,000Page 20n 例子例子3：股權(quán)眾籌平臺(tái)愛合投的一個(gè)電玩項(xiàng)目，融資方需要融資300萬(wàn)元，出讓20%的股份，投資人可以是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，也可以是自然人，小額認(rèn)購(gòu)，在一定的時(shí)間內(nèi)籌到300萬(wàn)元意味著該項(xiàng)目融資基本完成，剩下就是支付、股權(quán)交收等手續(xù)了?，F(xiàn)在行業(yè)內(nèi)有個(gè)流行的做法是代持，因?yàn)槿谫Y方面對(duì)太多的投資者，溝通成本會(huì)更高，如果眾多的投資人委

14、托代持機(jī)構(gòu)去管理股權(quán)，打理日后的事物(日常會(huì)議、分紅、股權(quán)退出等)，投資人只要面對(duì)委托機(jī)構(gòu)就可以了。但代持的方式有很大風(fēng)險(xiǎn)，后期會(huì)產(chǎn)生一些糾紛，而這些糾紛也無(wú)法較好地解決。n 事實(shí)上，各個(gè)股權(quán)眾籌的大致的模式都是相似的，都是通過(guò)平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行融資，大部分都是和第三方支付平臺(tái)進(jìn)行合作，進(jìn)行資金托管。但各類股權(quán)眾籌平臺(tái)的規(guī)則都不太相同，每個(gè)平臺(tái)都會(huì)按照本平臺(tái)投資人和項(xiàng)目方的利益考慮問(wèn)題而制定相應(yīng)的條件。目前，關(guān)于股權(quán)眾籌的相關(guān)監(jiān)管規(guī)則，證監(jiān)會(huì)目前已經(jīng)完成多輪行業(yè)調(diào)研，相關(guān)法規(guī)正在抓緊研究制定過(guò)程中，股權(quán)眾籌已經(jīng)進(jìn)入陽(yáng)光化倒計(jì)時(shí)。Page 21n 補(bǔ)充：股權(quán)眾籌的最新法規(guī)補(bǔ)充：股權(quán)眾籌的最新法規(guī)n

15、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站2014年 12月18日公布了私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)，明確規(guī)定股權(quán)眾籌應(yīng)當(dāng)采取非公開發(fā)行方式，并通過(guò)一系列自律管理要求以滿足證券法第10條對(duì)非公開發(fā)行的相關(guān)規(guī)定：一是投資者必須為特定對(duì)象，即經(jīng)股權(quán)眾籌平臺(tái)核實(shí)的符合管理辦法中規(guī)定條件的實(shí)名注冊(cè)用戶;二是投資者累計(jì)不得超過(guò)200人;三是股權(quán)眾籌平臺(tái)只能向?qū)嵜?cè)用戶推薦項(xiàng)目信息，股權(quán)眾籌平臺(tái)和融資者均不得進(jìn)行公開宣傳、推介或勸誘。n 據(jù)了解，為拓展中小微企業(yè)直接融資渠道，促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，保護(hù)投資者合法權(quán)益，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱證券業(yè)協(xié)會(huì))

16、起草了私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)(以下簡(jiǎn)稱管理辦法)。征求意見稿指出，眾籌項(xiàng)目不限定投融資額度，充分體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，平臺(tái)的準(zhǔn)入條件較為寬松，實(shí)行事后備案管理。Page 22債權(quán)眾籌債權(quán)眾籌n 債權(quán)類眾籌(即P2P借貸)有人人貸、拍拍貸、紅嶺創(chuàng)投、陸金所等，以前有介紹這里不累述。Page 233、互聯(lián)網(wǎng)眾籌發(fā)展制約和風(fēng)險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)眾籌發(fā)展制約和風(fēng)險(xiǎn)Page 243.1融資困難融資困難n 雖然國(guó)內(nèi)眾籌發(fā)展也很迅速，然而相對(duì)于歐美的規(guī)模還相差甚遠(yuǎn). 尤其是歐美主要發(fā)達(dá)國(guó)家將股權(quán)眾籌合法化后，這種差距還會(huì)在短期內(nèi)加大，其中一個(gè)主要原因就是眾籌的發(fā)展在國(guó)內(nèi)政策環(huán)境下有潛在的風(fēng)險(xiǎn)和政策障礙

17、. n “小而美小而美”的項(xiàng)目比理工院校的美女還稀缺的項(xiàng)目比理工院校的美女還稀缺現(xiàn)狀往往是好項(xiàng)目即便不來(lái)眾籌，也不缺錢，股東和其他VC都愿意出資，參與眾籌只是為了擴(kuò)大營(yíng)銷效果。而從別處融不到錢的項(xiàng)目，來(lái)眾籌效果也一般?！靶《馈钡捻?xiàng)目有限，眾籌平臺(tái)為了流量，被迫發(fā)布濫竽充數(shù)的項(xiàng)目，沒有堅(jiān)持精品化。Page 253.2 用戶體驗(yàn)差用戶體驗(yàn)差n 眾籌不該是期貨團(tuán)購(gòu)眾籌不該是期貨團(tuán)購(gòu)n 看P2P網(wǎng)站給人的最主要感覺是逐利性，甚至說(shuō)難聽些就是有銅臭味。而眾籌網(wǎng)站往往都比較小清新，但有國(guó)內(nèi)創(chuàng)意型眾籌網(wǎng)站有團(tuán)購(gòu)的影子。所以有些人將眾籌看作了期貨團(tuán)購(gòu)。n 這其實(shí)是創(chuàng)意型眾籌網(wǎng)站的悲哀。由于未能引導(dǎo)、發(fā)揮平臺(tái)

18、的交互性，致使投資者沒有所投項(xiàng)目的參與感，將眾籌與團(tuán)購(gòu)體驗(yàn)混淆。項(xiàng)目發(fā)起人給出一個(gè)介紹就完事兒了，有的后期進(jìn)展也沒有公布，甚至很多情況下回報(bào)延期連個(gè)招呼都不打。n 智能硬件平臺(tái)一般只有外觀設(shè)計(jì)與功能介紹。內(nèi)部工業(yè)設(shè)計(jì)和代工廠商未知，導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量全憑運(yùn)氣，又不像真的團(tuán)購(gòu)可以參考小白鼠評(píng)價(jià)。用戶體驗(yàn)糟糕。Page 263.3 法律制約分析法律制約分析n 我國(guó)現(xiàn)存的眾籌平臺(tái)（不含債權(quán)眾籌）為了規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)采用了“捐助項(xiàng)目并得到實(shí)物類回報(bào)”的模式，如點(diǎn)名時(shí)間、眾籌網(wǎng)等. 這種模式為創(chuàng)新、創(chuàng)意產(chǎn)品提供了試水市場(chǎng)需求的渠道，并減少了生產(chǎn)前期的投入資金，回避了商品銷售不暢導(dǎo)致積壓的風(fēng)險(xiǎn). 但是這種方

19、式對(duì)于高科技類創(chuàng)新企業(yè)并不合適，因?yàn)檫@類企業(yè)可能無(wú)法提供投資者可以接受的實(shí)物回報(bào).n 股權(quán)類眾籌對(duì)發(fā)起者資金成本的要求更低，壓力更小，可以更大程度地解決初創(chuàng)企業(yè)的資金短缺問(wèn)題.但我國(guó)證券法對(duì)股權(quán)類融資有著嚴(yán)格的限制：Page 27n 首先，在網(wǎng)上發(fā)起股權(quán)類眾籌融資，在網(wǎng)站上掛出可供投資的股權(quán)份額，出售新創(chuàng)設(shè)公司的股權(quán)，事實(shí)上是在面向“非特定對(duì)象”的公眾進(jìn)行股票發(fā)行或股權(quán)轉(zhuǎn)讓，滿足了證券法中關(guān)于“公開發(fā)行”的有關(guān)描述；n 其次，一旦股權(quán)類眾籌融資行為被認(rèn)定為“擅自公開發(fā)行證券”或“變相公開發(fā)行證券”，其融資發(fā)起公司則符合了最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋（法釋201

20、018號(hào)）中“未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營(yíng)的形式吸收資金”的條件，并涉嫌實(shí)施了文件第二條第八款所述的“以投資入股的方式非法吸收資金”. 因此，股權(quán)類眾籌融資同樣涉嫌“非法吸收公眾存款”. n 最后，若股權(quán)類眾籌融資的發(fā)起人所發(fā)起的項(xiàng)目或籌備的公司有虛假成分，還有可能會(huì)涉嫌集資詐騙.Page 283.4 監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)分析n 3.4.1 信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)征信機(jī)制不健全，信用意識(shí)比較淡漠，投資渠道偏少，使得投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)普遍較低. 一些在成熟信用社會(huì)不可能出現(xiàn)的問(wèn)題，在中國(guó)則出現(xiàn). 比如某些p2p平臺(tái)為了短期利益而杜撰項(xiàng)目，非法吸引公眾資金，卷款逃走，給投資者帶來(lái)巨大損失，對(duì)于股權(quán)眾籌而言其

21、投資期限會(huì)更長(zhǎng)，這種風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更大.n 3.4.2 信息及支付風(fēng)險(xiǎn)信息及支付風(fēng)險(xiǎn)眾籌平臺(tái)為了保證項(xiàng)目的真實(shí)性、保護(hù)投資者合法利益等，會(huì)要求項(xiàng)目發(fā)起人在發(fā)起項(xiàng)目之前或投資者進(jìn)行投資之前，詳細(xì)填寫個(gè)人信息，一旦眾籌平臺(tái)監(jiān)管不力或者存在漏洞則可能導(dǎo)致項(xiàng)目發(fā)起人及投資者的信息被泄露. 同時(shí)，眾籌平臺(tái)為保證資金的安全性及規(guī)避相關(guān)法律法規(guī)的監(jiān)管，通常與電子支付或銀行合作，進(jìn)行資金的轉(zhuǎn)移、支付. 然而，第三方支付可能存在風(fēng)險(xiǎn)管理隱患，加大了投資者的風(fēng)險(xiǎn).Page 293.5 其他風(fēng)險(xiǎn)其他風(fēng)險(xiǎn)n 3.5.1 知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)大多數(shù)眾籌項(xiàng)目都起源于“創(chuàng)意”，最具核心價(jià)值的也是“創(chuàng)意”. 但目前“創(chuàng)意”是不受版權(quán)法保護(hù)的. 若只在眾籌平臺(tái)上發(fā)布融資金額而不對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)介紹，則很難募集成功；若發(fā)布太多關(guān)于籌資項(xiàng)目的信息，可以讓投資者更多地了解項(xiàng)目信息有利于投資者對(duì)項(xiàng)目真實(shí)價(jià)值的評(píng)價(jià)，但在沒有有效知識(shí)產(chǎn)權(quán)法規(guī)保護(hù)的情形下，又可能導(dǎo)致其他人模仿，阻礙了真正有價(jià)值的項(xiàng)目在眾籌平臺(tái)上進(jìn)行募資，阻礙了創(chuàng)新.n 案例：Pressy2013年8月在kickstarter搞了一個(gè)耳機(jī)插孔上控制按鈕的創(chuàng)意。n http:/ 30Page 31Page 32n 3.5.2 項(xiàng)目估值風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目估值風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目發(fā)起人為了籌集到所需要的資金，需要確定項(xiàng)目所需要提供多少股權(quán)，因此涉及估值的問(wèn)題.