不良資產(chǎn)證券化

1、商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化第一章 目錄第一章1引論3（一）本文研究背景和研究意義41.選題背景42.研究意義5（二）本文研究方法和研究內(nèi)容51.研究方法52.本文的創(chuàng)新與不足6第一章 不良資產(chǎn)證券化理論和特征6（一）不良資產(chǎn)證券化的理論概述61.不良資產(chǎn)的界定62.資產(chǎn)證券化的概念73.不良資產(chǎn)證券化的概念8（二）不良資產(chǎn)證券化特征8（三）不良資產(chǎn)對銀行的危害8（四）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀91.國外研究綜述92.國內(nèi)研究綜述9第二章 國內(nèi)外不良資產(chǎn)證券化運行實踐10（一）國外不良資產(chǎn)證券化實踐101.美國不良資產(chǎn)證券化實踐102.意大利不良資產(chǎn)證券化實踐113.日本不良資產(chǎn)證券化實踐114.韓國不良資產(chǎn)證

2、券化實踐12（二）國內(nèi)不良資產(chǎn)證券化實踐121.信貸資產(chǎn)證券化試點第一階段（2005-2007）122.受金融危機影響而暫停的第二階段（2008-2011）133.信貸資產(chǎn)證券化重啟的第三階段（2012-2014）134.信貸資產(chǎn)證券化加速推進的第四階段13第三章 我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)狀14（一）目前銀行業(yè)整體的不良資產(chǎn)現(xiàn)狀分析14（二）上市銀行的不良資產(chǎn)現(xiàn)狀分析15第四章 國內(nèi)不良資產(chǎn)證券化模式分析16（一）商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化信托模式161.“建元2008-1”不良資產(chǎn)證券化項目介紹162.“建元2008-1”不良資產(chǎn)證券化具體交易結(jié)構(gòu)分析19（二）商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化基金模式211

3、.購買商業(yè)銀行自由信貸資產(chǎn)212.購買其他銀行信貸資產(chǎn)22第六章 我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化建議22（一）宏觀增速放緩，處置難度可能加大22（二）要深入分析償債來源的可靠性與及時性23（三）需要更加嚴格的資產(chǎn)重組技術(shù)標準23（四）對貸款服務(wù)機構(gòu)有更高的要求23（五）需要建設(shè)法律監(jiān)管制度，強化信息披露程度23引論（一）本文研究背景和研究意義1.選題背景我國經(jīng)濟現(xiàn)狀正處于經(jīng)濟“新常態(tài)”的過程中，宏觀經(jīng)濟整體處于下行空間、GDP增長速度放緩、開始調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。曾經(jīng)火爆一時的樓市，現(xiàn)在面臨著房地產(chǎn)“去庫存化”，房地產(chǎn)下游的鋼鐵、水泥、煤炭等行業(yè)同時面臨著產(chǎn)能過剩的問題。不但影響了國有企業(yè)，中小企業(yè)的生

4、存環(huán)境更是難上加難。與實體經(jīng)濟聯(lián)系最緊密的銀行業(yè)也受到影響，企業(yè)貸款質(zhì)量下降，不良貸款的風險開始逐漸暴露。根據(jù)銀監(jiān)會網(wǎng)站公布信息，我國銀行業(yè)經(jīng)營環(huán)境不斷下降。不良資產(chǎn)總額方面，連續(xù)17個季度不斷增加，于2015年第四季度達到12744億元，同比2014年第四季度8426億元增長了51.24%；不良貸款率方面，2014年一季度為1.04%，2015年四季度增長到1.64%；貸款損失準備金方面，2014年一季度為17680億元，而2015年四季度為23089億元，增長了5409億元；撥備覆蓋率方面，從2014年一季度的273.66%減少到2015年四季度的181.18%。目前我國銀行處置不良資產(chǎn)主

5、要有直接催收、協(xié)議處置、借新還舊、實現(xiàn)擔保物權(quán)、法院訴訟、不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、貸款損失稅前扣除等處置方式。其中法院訴訟耗時長，人力成本投入大、還需要支付一定比例的訴訟費用；實現(xiàn)擔保物權(quán)涉及到處置實物資產(chǎn)，這非銀行擅長領(lǐng)域；不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓猶豫市場流動性問題，即使有買方也很難協(xié)商出合適的價格。與上述的方式相比，不良資產(chǎn)證券化可以使銀行將不良資產(chǎn)面臨的信用風險通過資本市場向投資者分散轉(zhuǎn)移。2.研究意義1) 豐富不良資產(chǎn)的處置渠道和手段，有利于快速降低銀行不良率。銀行的不良資產(chǎn)率在不斷地增長，部分銀行的不良資產(chǎn)率即將碰到監(jiān)管紅線。通過資產(chǎn)證券化可以釋放因借款方資金周轉(zhuǎn)問題形成不良貸款所占用的資本，并且釋放的資

6、本可以用于新的貸款中，提高了對存款的使用率。2) 引入投資者（包括銀行、基金、券商、資產(chǎn)管理公司、外資機構(gòu)等），分散銀行體系風險，緩解傳統(tǒng)處置渠道接納能力趨于飽和的問題。提高機構(gòu)處置不良貸款的專業(yè)性、規(guī)范性以及資本利用率。形成并完善更透明、更市場化的不良資產(chǎn)定價機制。3) 豐富了金融市場的產(chǎn)品多樣性，促進了金融市場多層次發(fā)展。在利率市場化和“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的沖擊下，銀行在激烈的市場競爭中面臨著存款流失等問題。在資產(chǎn)證券化過程中，其中存在著托管費、服務(wù)費和通道費等，均可以增加銀行業(yè)的中間收入，可以開展表外的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。（二）本文研究方法和研究內(nèi)容1.研究方法理論分析和實踐分析相結(jié)合。本文通過闡

7、述不良資產(chǎn)證券化的含涵義、概念、運作流程等理論研究，同時也列舉了我國建設(shè)銀行不良資產(chǎn)證券化案例“建元2008-1”，將理論與實踐相結(jié)合。不同模式下不良資產(chǎn)證券化案例分析對比。本文重點分析了不良資產(chǎn)證券化的“信托模式”和“基金模式”，并且對兩種模式的優(yōu)點、發(fā)展前景、缺點等方面進行了對比，同時分析各機構(gòu)在不同模式下扮演的角色。2.本文的創(chuàng)新與不足本文的創(chuàng)新在于，不僅僅局限于傳統(tǒng)處置不良資產(chǎn)證券化的“信托模式”進行分析，而是結(jié)合在“資產(chǎn)荒”的經(jīng)濟環(huán)境下，結(jié)合各資管公司將擁有可預(yù)知現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)進行發(fā)行債券的實際案例，延伸了資產(chǎn)證券化的含義，引出了“基金模式”，在遵守國家規(guī)章制度的情況下，盡可能的進

8、行資產(chǎn)出表，降低不良資產(chǎn)率，保證我國銀行業(yè)的安全運營和金融環(huán)境穩(wěn)定。本文不足之處在于我國銀行業(yè)的信貸資產(chǎn)證券資產(chǎn)證券化發(fā)展較慢，只限于銀行間市場操作，其他模式難以獲知；在模式分析當中，信托模式是以“建元2008”為案例，但是基金模式為銀行與銀行之間較為隱蔽的合作，所以找不到實際案例；本人的所學知識和能力有限，在不良資產(chǎn)的基礎(chǔ)資產(chǎn)風控方面不能進行更好的分析。第一章 不良資產(chǎn)證券化理論和特征（一）不良資產(chǎn)證券化的理論概述1.不良資產(chǎn)的界定不良資產(chǎn)是指，企業(yè)尚未處理的資產(chǎn)凈損失和潛虧(資金掛賬)，以及按財務(wù)會計制度規(guī)定應(yīng)提未提資產(chǎn)減值準備的各類有問題資產(chǎn)預(yù)計損失金額。銀行的不良資產(chǎn)也常稱為不良債權(quán)，

9、其中最主要的是不良貸款。按照現(xiàn)行的貸款五級分類制度，不良貸款具體包括三類：次級、可以、損失。1) 正常貸款：借款人能夠完全履行合同，按時足額歸還銀行本金利息，不存在有任何影響貸款本息按時足額償還的消極因素，沒有理由懷疑借款人的償還能力。2) 關(guān)注貸款：盡管借款人有能力償還貸款本息，但已存在一些對償還能力產(chǎn)生不利影響的因素，如果這些因素持續(xù)下去，借款人的償還能力會受到影響。3) 次級貸款：借款人的償還能力出現(xiàn)了明顯的問題和缺陷，依靠其正常的經(jīng)營收入已不能保證按時足額還本付息，還需要通過處置資產(chǎn)或?qū)ν馊谫Y，乃至執(zhí)行抵押擔保來還本付息。4) 可疑貸款：借款人依靠其主營業(yè)務(wù)收入無法足額還本付息，及時處

10、分擔保，也肯定要造成部分損失，只是因為存在借款人重組，抵押物處理和未決訴訟等待定因素，損失金錢的多少還不能確定。5) 損失貸款：借款人已沒有償還貸款本息的可能，采取所有措施和法律手段，也無法收回，或者只能收回極少部分，貸款金額部分或全部都要發(fā)生損失。2.資產(chǎn)證券化的概念資產(chǎn)證券化(Asset-Backed Securitization，ABS)是指將缺乏即期流動性，但具有可預(yù)期的、穩(wěn)定的未來現(xiàn)金收入流的資產(chǎn)進行組合和信用增級，并依托該資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合）的未來現(xiàn)金流在金融市場上發(fā)行可以流通的有價證券的結(jié)構(gòu)性融資活動。3.不良資產(chǎn)證券化的概念不良資產(chǎn)證券化是指將商業(yè)銀行的流動性較差的不良資產(chǎn)作為基

11、礎(chǔ)資產(chǎn)構(gòu)建資產(chǎn)池，然后向特殊目的載體(SPV)出售資產(chǎn)，通過證券評級和信用增級后向市場發(fā)行的資產(chǎn)證券化過程。（二）不良資產(chǎn)證券化特征1. 集中度過高。行業(yè)、地區(qū)較為集中，則不良貸款回收很大程度上取決于行業(yè)的景氣程度、地區(qū)的經(jīng)濟情況及司法環(huán)境，給資產(chǎn)回收帶來極大的不確定性。2. 處置方案變動。不同清收方式的難易程度和費用消耗不同。處置過程中，根據(jù)貸款實際的清收情況調(diào)整處置方式，給資產(chǎn)回收金額帶來極大不確定性3. 抵質(zhì)押物處置。抵質(zhì)押物出現(xiàn)滅失、產(chǎn)權(quán)不明晰、債務(wù)人不配合以及抵押文件無效等情況的發(fā)生，造成回收金額的較大波動。4. 回收時間不定。貸款服務(wù)商實際處置執(zhí)行情況、債務(wù)人還款意愿與能力變化、司

12、法程序進度等因素，帶來資產(chǎn)回收時間分布的較大波動。（三）不良資產(chǎn)對銀行的危害1. 影響銀行的資金周轉(zhuǎn)率。銀行的資金來源是存款人基于對銀行的政府擔保的信任背書所產(chǎn)生，銀行需要滿足存款人隨時提取存款的要求，因此要準備足夠的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)。如果出現(xiàn)不良貸款銀行變無法如期回收，就會出現(xiàn)銀行支付困難。2. 導(dǎo)致銀行資產(chǎn)損失。不良貸款中信用貸款部分的損失大于有抵質(zhì)押物的貸款，即使處置抵質(zhì)押物，銀行還是會遭受資金損失，進而影響資產(chǎn)的質(zhì)量。3. 導(dǎo)致銀行的利潤下降。逾期90天以內(nèi)的不良資產(chǎn)的貸款利息仍然需要計入營業(yè)收入，繳納稅費。銀行還需要支付這部分資金的存款利息，導(dǎo)致銀行的利潤下降，加重了財務(wù)負擔。（四）國內(nèi)外研

13、究現(xiàn)狀1.國外研究綜述1) 資產(chǎn)證券化定義。美國證券委員會（SEC）給資產(chǎn)證券化的定義為將流動性較差的存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成在資本市場上可以自由流通的金融產(chǎn)品的過程。2) 資產(chǎn)證券化動因。Bernstein(1993)的觀點為：資產(chǎn)證券化的有事是發(fā)起人能夠迅速的將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，并將對應(yīng)的資產(chǎn)從資產(chǎn)負債表中剔除，改善發(fā)起人的借款能力。3) 資產(chǎn)證券化作用效果。Steven（2003）的研究表明，資產(chǎn)證券化方式對無法獲得有效證券評級或評級情況較差的發(fā)起人來說更能達到節(jié)約成本的效果。4) 資產(chǎn)證券化風險和控制。Giovanni（2007）認為資產(chǎn)證券化雖然講銀行資產(chǎn)負債表的信貸風險轉(zhuǎn)移到市場，但是這種方式

14、也是的金融風險通過SPV不斷向市場擴散，一旦操作不當，會引起系統(tǒng)性風險。2.國內(nèi)研究綜述1) 分析不良資產(chǎn)證券化可行性，丁曉英（2005年）淺析國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化認為可以提高存款的流動性，優(yōu)化銀行資產(chǎn)負債表，豐富金融市場的投資產(chǎn)品；胡偉獻（2004年）對我國不良資產(chǎn)證券化的理性分析認為我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)質(zhì)量差，缺乏定價機制和規(guī)范的中介機構(gòu)，產(chǎn)權(quán)問題難以實現(xiàn)2) 分析信托分層結(jié)構(gòu)。王麗瑞信托分層-我國銀行不良資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實分析中對信托分層進行了全面、深入的分析，并對有事和局限性進行了分析和闡述。3) 法律角度。張澤平（2008年）資產(chǎn)證券化法律制度的比較與借鑒中運用比較分析的方法，結(jié)

15、合國內(nèi)外資產(chǎn)證券化的法律法規(guī)，對流程中各環(huán)節(jié)的法律制度、監(jiān)管、國際資產(chǎn)證券化的特殊法律問題進行了全面、深入的研究。第二章 國內(nèi)外不良資產(chǎn)證券化運行實踐（一）國外不良資產(chǎn)證券化實踐1.美國不良資產(chǎn)證券化實踐20世紀30年代，由于美國經(jīng)濟持續(xù)繁榮，各個行業(yè)對于資金的需求不斷增加，在這種背景之下美國成立了很多的儲蓄貸款協(xié)會，目的是在協(xié)會內(nèi)部進行資金上的幫助，以“短存長貸”的模式，重點操作吸收存款和發(fā)放住房抵押貸款業(yè)務(wù)，因此造成了儲貸協(xié)會資產(chǎn)的流動性非常差。伴隨著美國利率上升，儲貸協(xié)會負債業(yè)務(wù)的成本步步攀升。20世紀80年代，美國房地產(chǎn)市場進入了大蕭條，商業(yè)用房的價格一路下跌，房屋抵押貸款人的違約成本

16、變低，出現(xiàn)了大量的違約現(xiàn)象。儲貸協(xié)會積累了大量的貶值的抵押房產(chǎn)和不良貸款。這些房屋在蕭條的樓市上無人問津，大量的違約打款無法變現(xiàn)，儲貸協(xié)會因此不得不宣布倒閉。截止到1988年美國共有不良貸款743億美元。1989年8月由美國政府成立重組信托公司（RCT），重組信托公司以儲貸協(xié)會長期住房抵押貸款與商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的主要來源，在不良資產(chǎn)證券化的過程中引入了這家估值、現(xiàn)金儲備和專業(yè)評級機構(gòu)等信用增級的方式和手段，成功在金融市場上發(fā)行銷售。1995年在完成處置銀行業(yè)不良資產(chǎn)的任務(wù)后宣布解散，6年共處置了4650億美元回收了3580億美元。重組信托公司作為臨時解決美國不良資產(chǎn)的部門，在此次的

17、運作中獲得了巨大成功。除了為銀行盤活了資金存量、降低了銀行經(jīng)營性風險、推動了金融機構(gòu)發(fā)展不良資產(chǎn)證券化提供了寶貴經(jīng)驗，還為銀行資產(chǎn)開拓了巨大的市場需求、降低了銀行經(jīng)營性風險。2.意大利不良資產(chǎn)證券化實踐20世紀90年代初，意大利經(jīng)濟衰退、監(jiān)管不嚴，銀行積累大量不良資產(chǎn)。因此意大利借鑒美國經(jīng)驗與1997年推出第一筆不良資產(chǎn)證券化交易。意大利以符合法律規(guī)定條件的意大利銀行為主要發(fā)起機構(gòu)，以商業(yè)銀行不良債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)主要來源。并且意大利也推出了一系列的法律法規(guī)來保障資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的實施。意大利CMBS（商業(yè)房抵押貸款支持政權(quán)結(jié)構(gòu)）就是不良資產(chǎn)證券化的成功實踐。至2003年三季度，累計發(fā)行30多筆，約

18、100億歐元。3.日本不良資產(chǎn)證券化實踐20世紀90年代日本金融危機、房地產(chǎn)泡沫破裂，銀行積累大量不良資產(chǎn)。1996年9月，日本政府提供財政資金改組東京共同銀行成立，以商業(yè)銀行房地產(chǎn)抵押貸款、東南亞國家債券為基礎(chǔ)資產(chǎn)來源。并于1999年11月推出手里不良資產(chǎn)化項目。日本不良資產(chǎn)化模式為：成立專門的不良資產(chǎn)處置機構(gòu)SPC來手機不良貸款，然后由SPC建立資產(chǎn)池，并經(jīng)過承包人的擔保、政府信用增級以及信用評級分級發(fā)行不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。4.韓國不良資產(chǎn)證券化實踐1998年亞洲金融危機，韓國出現(xiàn)大量不良債權(quán)。1992年韓國政府成立韓國資產(chǎn)管理公司（KAMCO），以商業(yè)銀行不良債權(quán)（主要為企業(yè)貸款）為基礎(chǔ)

19、資產(chǎn)來源。KAMCO設(shè)立了不良資產(chǎn)整頓資金，通過該基金收購金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)，并通過證券化手段快速處置了大量的不良資產(chǎn)，不良資產(chǎn)證券化處置了62.9萬億韓幣，回收了29.3萬億韓幣，取得了巨大的成功。（二）國內(nèi)不良資產(chǎn)證券化實踐1.信貸資產(chǎn)證券化試點第一階段（2005-2007）2005年1月和7月中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會分別頒布的金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點監(jiān)督管理辦法和信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)奠定了法律基礎(chǔ)。在此期間共發(fā)行了5款試點產(chǎn)品，基礎(chǔ)資產(chǎn)涵蓋了國有大型企業(yè)經(jīng)營貸款（開元2005-1、開元2006-1）、個人住房抵押貸款（建元2005-1）和銀行不良貸款（東元2006

20、-1、信元2006-1），五款產(chǎn)品實際總計銷售187.7億元人民幣。2.受金融危機影響而暫停的第二階段（2008-2011）2008年美國次貸危機的爆發(fā)引發(fā)了全球性的金融危機，次級抵押貸款的安全性和證券化交易的風險性受到了全世界各國金融機構(gòu)的重視和研究。因為我國金融領(lǐng)域的創(chuàng)新探索較晚，考慮到我國金融風險防范性和全球金融穩(wěn)定性，監(jiān)管層叫停了第二階段試點期間所發(fā)的所有產(chǎn)品，導(dǎo)致2009-2011年我國信貸資產(chǎn)證券化完全處于停滯狀態(tài)。3.信貸資產(chǎn)證券化重啟的第三階段（2012-2014）2012年5月份我國正式開始資產(chǎn)證券化第三階段。經(jīng)過前兩個階段發(fā)行產(chǎn)品民林的問題和潛在風險，結(jié)合美國次貸危機后世界

21、發(fā)達國家彌補證券化管理疏漏出臺的各規(guī)章制度，銀監(jiān)會推出了一系列的政策。并且在此階段期間成功發(fā)行了6單、總額256億元的資產(chǎn)支持證券。4.信貸資產(chǎn)證券化加速推進的第四階段2015年5月以來，人行、銀監(jiān)會等領(lǐng)導(dǎo)在國務(wù)院政策例行吹風會、全國城商行年會等公開講話中傳達要積極探索開展不良資產(chǎn)的證券化工作。2015年末，商業(yè)銀行不良貸款余額12,744億元;不良率1.67%，連續(xù)十個季度上升，不良貸款處置壓力繼續(xù)增大。2016年2月16日，關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見中選擇少數(shù)符合條件的金融機構(gòu)探索開展不良資產(chǎn)證券化試點。第三章 我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)狀（一）目前銀行業(yè)整體的不良資產(chǎn)現(xiàn)狀分

22、析根據(jù)證監(jiān)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止2015年末，商業(yè)銀行不良余額為12744億元，相比于2014年8426億元的不良貸款約同比增幅達到51.25%，不良貸款比例為1.67%。其中次級類貸款4031億、可疑類貸款3403億、損失類貸款992億。由于銀行屬于順經(jīng)濟周期行業(yè)，現(xiàn)在我國經(jīng)濟增長放緩進入了“新常態(tài)”，經(jīng)濟下行使得企業(yè)的經(jīng)營效益下降，進而導(dǎo)致銀行信貸資質(zhì)下降。經(jīng)濟下滑、產(chǎn)能過剩、外需不振以及四萬億刺激性政策后遺癥等，未來一段時間內(nèi)不良資產(chǎn)上升的局面將會繼續(xù)延續(xù)。從區(qū)域來看， 2015年三季度已公開的數(shù)據(jù)顯示，黑龍江、山東兩地不良貸款率超過3%，黑龍江和山東是以“大象經(jīng)濟”的代表省份，區(qū)域

23、內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展以大型國有企業(yè)為主，圍繞大企業(yè)而生存中小企業(yè)為輔，受產(chǎn)能過剩的而影響，企業(yè)效益下降導(dǎo)致不能及時還款導(dǎo)致不良貸款上升；浙江、云南兩地不良貸款率超過2%，浙江是“螞蟻經(jīng)濟”的代表，主要受外需不振和全球貿(mào)易下行的影響，云南省的不良貸款上升的原因與房地產(chǎn)行業(yè)的衰落影響較大。上述區(qū)域的信用風險和不良貸款仍面臨上升的壓力。產(chǎn)能過剩集中的子行業(yè)以及地區(qū)風險將進一步暴露，但系統(tǒng)性風險暴露的可能性很低，銀行業(yè)信用風險總體可控。商業(yè)銀行主要指標分機構(gòu)類情況表（法人）（2015年）大型商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行農(nóng)村商業(yè)銀行外資銀行不良貸款余額7002263612131861130不良貸款率1.66

24、%1.53%1.40%2.48%1.15%（證監(jiān)會網(wǎng)站）從不良的機構(gòu)分布來看，截至2015年末，大型商業(yè)銀行的不良貸款余額最多為7002億元，農(nóng)村商業(yè)銀行2.48%的不良資產(chǎn)率行業(yè)最高。由于農(nóng)村商業(yè)銀行是農(nóng)村合作社改制而來，主要客戶群體為三農(nóng)和小微客戶。因為人員能力風控標準上能力較低，所以綜合抗周期能力差，未來不良資產(chǎn)將繼續(xù)增加；城市商業(yè)銀行的客戶群體以當?shù)仄髽I(yè)為主，投資的行業(yè)多為制造業(yè)，房地產(chǎn)等，但是近年來樓市萎靡不振，企業(yè)經(jīng)營困難，預(yù)計未來城商行的不良資產(chǎn)將會快速上升；股份制商業(yè)銀行和國有銀行，由于業(yè)務(wù)發(fā)展早人才充足，業(yè)務(wù)分布廣，有較強的經(jīng)濟周期和風險管理的抵抗能力，預(yù)計未來不良資產(chǎn)的上升

25、幅度較小。（二）上市銀行的不良資產(chǎn)現(xiàn)狀分析根據(jù)2015年16家上市公司的年報來看，銀行業(yè)凈利潤增速下滑，不良資產(chǎn)“雙升”已經(jīng)成為不爭的事實。16家上市銀行的平均不良資產(chǎn)率為1.45%。16家銀行中只有南京銀行的不良貸款率從去年初的0.94%降到年末的0.83%逆勢降低，剩余15家上市銀行的不良貸款率全部上升。其中，農(nóng)業(yè)銀行的不良貸款率在2015年一舉突破了2%，2.39%的不良貸款率和2128.67億的不良貸款余額，都是16家銀行中最高的。其次招商銀行1.68%的不良貸款率和474億的不良貸款余額，光大銀行1.61%的不良貸款率和243.75億元的不良貸款余額分列二三位。第四章 國內(nèi)不良資產(chǎn)證

26、券化模式分析（一）商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化信托模式信托模式為國際上銀行業(yè)試試不良資產(chǎn)證券化交易的最主要方式，由商業(yè)銀行和信托合作成立特定目的的信托。2008年1月，由中國建設(shè)銀行發(fā)起，整合自身經(jīng)營過程中的不良貸款，這是我國商業(yè)銀行以信托模式發(fā)行的第一款不良資產(chǎn)證券化項目“建元2008-1重整資產(chǎn)證券化信托資產(chǎn)支持證券”1.“建元2008-1”不良資產(chǎn)證券化項目介紹產(chǎn)品名稱建元2008-1重整資產(chǎn)證券化信托資產(chǎn)支持證券發(fā)行時間2008130發(fā)行規(guī)模基礎(chǔ)資產(chǎn)池本息合計113.49億，發(fā)行資產(chǎn)支持證券27.65億發(fā)起機構(gòu)中國建設(shè)銀行受托機構(gòu)中誠信托投資有限責任公司承銷商中金公司資金保管機構(gòu)中國工商銀行

27、貸款服務(wù)機構(gòu)中國建設(shè)銀行資產(chǎn)服務(wù)顧問中國信達資產(chǎn)管理公司信用評級機構(gòu)聯(lián)合資信評估有限公司產(chǎn)品設(shè)計名稱評級發(fā)行規(guī)模發(fā)行期限分層比例息票品種利息支付優(yōu)先級AAA21.5億3年77.76%付息6.08%次級未評級6.15億3年22.24%付息基礎(chǔ)資產(chǎn)池情況賬面價值113.49億元本次不良資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)池內(nèi)本息總額為113.49億元人民幣，其中本金95.5億元人民幣，利息17.99億元億人民幣，共565戶借款人，1000筆貸款合同。由建設(shè)銀行十家一級分行的不良貸款組成一級分行不良資產(chǎn)占比預(yù)期回收率廣東21.14%33.77%北京20.17%38.00%山東15.83%37.10%河北10.39%

28、24.55%江蘇9.50%47.45%浙江7.55%90.10%江西5.40%44.94%河南4.45%18.89%甘肅3.34%35.52青島2.23%38.212008年1月30日“建元2008-1”成功在銀行間債券市場發(fā)行資產(chǎn)支持證券27.65億元，其中：13家機構(gòu)認購優(yōu)先級證券（AAA級）21.5億元，信達公司定向認購全部次級證券6.15億元。截止信托計劃終止時，“建元2008-1”共進行了5次票息支付，未出現(xiàn)兌付風險。共收回了30.44億元的本金和利息，一次性“出表”不良貸款84.5億元。機構(gòu)名稱認購優(yōu)先級產(chǎn)品金額（萬元）認購次級產(chǎn)品金額（萬元）南京銀行股份有限公司15000寶鋼集團

29、財務(wù)有限責任公司7000鄭州市商業(yè)銀行5000大連銀行10000桂林市商業(yè)銀行5000交通銀行20000國家開發(fā)銀行40000上海銀行30000天津銀行10000上海農(nóng)村商業(yè)銀行20000天津農(nóng)村合作銀行3000杭州市商業(yè)銀行股份有限公司5000中國郵政區(qū)域銀行有限責任公司20000中國信達資產(chǎn)管理公司61500合計215000615002.“建元2008-1”不良資產(chǎn)證券化具體交易結(jié)構(gòu)分析信托信達公司（資產(chǎn)服務(wù)顧問）建設(shè)銀行（發(fā)起人）中金公司（主承銷商）13家優(yōu)先級證券投資者次級投資者（信達公司）中登債工商銀（資金保管構(gòu)）聯(lián)合資信（評級機構(gòu)）中誠信托（受托機構(gòu)）建設(shè)銀行（資產(chǎn)服務(wù)商）債務(wù)人發(fā)

30、出還本付息指令回收現(xiàn)金資產(chǎn)支持證券本息日常管理及資產(chǎn)處置資產(chǎn)處置顧問發(fā)行收入凈額基礎(chǔ)資產(chǎn)池發(fā)行收入資產(chǎn)支持證券化信用評級發(fā)行收入承銷資產(chǎn)支持證券資產(chǎn)支持證券本息信托管理1) 發(fā)起機構(gòu)與資產(chǎn)服務(wù)商由于中國建設(shè)銀行希望將不良信貸資產(chǎn)盡快在資本市場轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金，因此是本次證券化項目的發(fā)起機構(gòu)；同時也承擔著監(jiān)控、追索、處置資產(chǎn)等任務(wù)，也是本次的貸款服務(wù)機構(gòu)。2) 受托機構(gòu)中誠信托是本次交易的受托機構(gòu)。在債券發(fā)行前期，負責對基礎(chǔ)資產(chǎn)池進行盡職調(diào)查和價值評估，撰寫各項文件報告提供給證監(jiān)會審核備案；在債券發(fā)行過程中，中誠信托需要聯(lián)系評級機構(gòu)對產(chǎn)品進行評級、聯(lián)系承銷商銷售產(chǎn)品、定期對基礎(chǔ)資產(chǎn)池的運營狀況進行信息

31、披露。3) 資金保管機構(gòu)中國工商銀行是本次交易的資金保管機構(gòu)。中國工商銀行與中誠信托簽訂基礎(chǔ)資產(chǎn)池現(xiàn)金流入保管合同，依照合同支付本金和利息；同時，定期進行項目信息披露4) 主承銷商中金公司為本次項目的主承銷商。負責路演，確定產(chǎn)品價格和市場銷售等職責。5) 資產(chǎn)服務(wù)顧問信達資產(chǎn)管理公司為本次交易的資產(chǎn)服務(wù)顧問。作為專門處置不良資產(chǎn)的四大資管公司之一，信達負責向證監(jiān)會提供發(fā)起機構(gòu)的情況說明書及申請報告；協(xié)助修改完善發(fā)起機構(gòu)張程；對證券化交易過程中涉及到的各類合同進行審核并提供咨詢意見；準備信托計劃的承銷協(xié)議等。6) 評級機構(gòu)聯(lián)合資信評估有限公司是本次交易的評估機構(gòu)，負責對基礎(chǔ)資產(chǎn)進行盡職調(diào)查、全面

32、分析借款人的經(jīng)營情況和貸款的預(yù)計回收率；判斷資產(chǎn)的市場價值與產(chǎn)品發(fā)行的賬面價值是否存在偏差；提供信用評級報告?！敖ㄔ?008-1重整資產(chǎn)證券化信托資產(chǎn)支持證券”是我國銀行業(yè)第一次作為發(fā)起機構(gòu)的身份完成了不良資產(chǎn)證券化。在有效的盤活銀行日常經(jīng)營資金存量，提高貸款流動性的同時還分散了銀行的信用風險。該交易結(jié)構(gòu)榮獲了2008年香港財資評選的“中國內(nèi)地年度最佳交易結(jié)構(gòu)”，開拓了我國銀行處置不良資產(chǎn)的新思路，實現(xiàn)了銀行在資本市場上的探索發(fā)展，奠定了我國商業(yè)銀行進行不良資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)。（二）商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化基金模式信托模式是我國進行不良資產(chǎn)證券化的傳統(tǒng)模式，但是信托模式存在著諸多不足。從交易成本來

33、看，信托模式因為有眾多的參與主體，并且每個參與機構(gòu)都要收取管理費、通道費或傭金費，因此提高了現(xiàn)代資產(chǎn)證券化的發(fā)行成本；從發(fā)行周期來看，產(chǎn)品從設(shè)立到發(fā)行需要基礎(chǔ)資產(chǎn)池重組、人民銀行申請報備、成立特殊目的信托（SPV）、信用增級、信用評級等步驟，周期較長，不利于使商業(yè)銀行不良資產(chǎn)快速處置。1.購買商業(yè)銀行自由信貸資產(chǎn)銀行理財資金專項資產(chǎn)管理計劃商業(yè)銀行不良信貸資產(chǎn)基金公司（管理人）XX銀行（托管人）投資投資商業(yè)銀行與基金公司合作，將銀行日常經(jīng)營中出現(xiàn)的不良貸款進行重組、分析、調(diào)研和評估，確定最終的定價價值，然后向金融市場發(fā)行資產(chǎn)管理計劃，資產(chǎn)管理計劃投資購買商業(yè)銀行的不良信貸資產(chǎn)。資管計劃由基金公司和商