財務管理考試試題A卷和答案解析

1、華中科技大學文華學院20102011學年度第一學期財務管理期末考試試卷課程性質：必修 使用圍：本科考試時間：2011年01月13日 考試方式：閉卷學號專業(yè) 班級 學生：成績一、單項選擇題（每小題1分，共10分）1、目前我國企業(yè)財務管理的最優(yōu)目標一般被認為是（ ）。A每股盈余最大化 B利潤最大化C. 股東財富最大化 D產值最大化2、某企業(yè)的應收賬款周轉期為80天，應付賬款的平均付款天數(shù)為40天，平均存貨期限為70天，則該企業(yè)的現(xiàn)金周轉期為（ ）。A190天 B110天 C50天 D30天3、現(xiàn)有A、B兩個方案，其期望值一樣，甲方案的標準差是2.2，乙方案的標準差是2.5，則甲方案的風險（ ）乙方

2、案的風險。A大于 B小于 C等于 D無法確定4、不存在財務杠桿作用的籌資方式（）。A銀行借款 B發(fā)行債券 C發(fā)行優(yōu)先股 D發(fā)行普通股5、下列有關聯(lián)合杠桿系數(shù)的說法不正確的是（ ）。A. 它反映產銷量變動對普通股每股收益的影響 B. DTL=DOL*DFL C. 復合杠桿系數(shù)越小，企業(yè)風險也越小 D. 它是普通股每股利潤變動率與息稅前利潤變動率之比6、所謂最優(yōu)資本結構，是指( )。A企業(yè)價值最大的資本結構 B. 企業(yè)目標資本結構C. 加權平均資本成本最低的目標資本結構 D. 企業(yè)價值最大，同時加權平均資本成本最低的資本結構7、投資決策評價方法中，對于互斥方案來說，最好的評價指標是（ ）。A. 盈

3、利能力指數(shù)法 B. 部報酬率法 C. 凈現(xiàn)值法 D. 會計報酬率法8、流動資產減去流動負債后的余額為( )。A流動資金 B. 毛營運資本 C. 凈資產 D. 凈營運資本9、丁企業(yè)向銀行借入年利率8%的短期借款100萬元，銀行按借款合同保留了20%的補償余額。若該企業(yè)適用企業(yè)所得稅稅率為25%，不考慮其它借款費用，則該筆借款的資金成本為（ ）。A6.0% B. 7.5% C. 8.0% D. 10.0% 10、丁企業(yè)擬投資8000萬元，經測算，該項投資的經營期為4年，每年年末的現(xiàn)金凈流量均為3000萬元，則該投資項目的含報酬率為（ ）%。（已知PVIFA（17%，4）=2.7432，PVIFA（

4、20%，4）=2.5887）A17.47 B. 18.49 C. 19.53 D.19.88二、多項選擇題（每小題2分，共20分。錯選，本題不得分，少選，每個選項得0.5分。）1、相對于普通股股東而言，優(yōu)先股股東所擁有的優(yōu)先權是（ ）。 A. 優(yōu)先表決權 B. 優(yōu)先認股權C. 優(yōu)先分配固定股利權 D. 優(yōu)先分配公司剩余財產權2、影響企業(yè)債券發(fā)行價格的因素主要有（ ）。 A. 債券面值 B. 票面利率C. 市場利率 D. 債券期限3、投資項目決策中的現(xiàn)金流量，從時間特征上分為以下（ ）部分。A. 初始現(xiàn)金流量 B. 經營現(xiàn)金流量C. 凈營運資本額 D. 期末現(xiàn)金流量4、與發(fā)行債券籌集資金方式相比

5、，上市公司利用增發(fā)普通股股票籌集資金的優(yōu)點有（ ）。A沒有固定的利息負擔B. 能增強公司的綜合實力C. 資金成本較低D. 能保障公司原股東對公司的控制權5、影響財務杠桿系數(shù)的因素有（ ）。 A.息稅前利潤 B.固定成本 C.優(yōu)先股股利 D.所得稅稅率、與其他籌資方式相比，長期借款籌資的優(yōu)點有（）。A保留在存款賬戶上的補償余額小B. 財務風險低C. 規(guī)定的限制性條件少D. 籌資速度快E. 現(xiàn)金持有時間7、下列關于凈現(xiàn)值表述正確的有（ ）。A凈現(xiàn)值是未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之差 B. 當凈現(xiàn)值等于零時，說明此時的貼現(xiàn)率為部報酬率C. 當凈現(xiàn)值大于零時，盈利能力指數(shù)小于1D. 當凈現(xiàn)值大于零

6、時，說明該方案可行8、年金現(xiàn)值系數(shù)表的用途有（ ）。A已知年金求現(xiàn)值 B已知現(xiàn)值求年金 C已知終值求現(xiàn)值 D已知現(xiàn)值和年金求利率9、下列各項成本中，屬于企業(yè)信用政策應予考慮的有（ ）。 A. 管理成本 B. 收賬成本C. 壞賬損失 D. 采購成本 E. 生產成本10、利用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量時應考慮的成本因素有（ ）。 A. 交易成本 B. 轉換成本C. 短缺成本 D. 保管成本 E. 持有成本三、 判斷題（下列命題你認為正確的打“”，錯誤的打“×”。每小題1分，共10分）1、含報酬率法考慮了資金的時間價值，靜態(tài)回收期法沒有考慮資金的時間價值。 2、在沒有優(yōu)先股的情況下，導致財

7、務杠桿效應產生的原因是固定成本的存在。3、人們喜歡選擇低風險投資方案是因為低風險會帶來高收益。 4、凈現(xiàn)值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，但是不能揭示各方案本身可能達到的投資報酬率。5、貨幣的時間價值理論上是扣除風險收益和通貨膨脹貼水后的真實收益率，即純利率。6、留存收益是企業(yè)利潤所形成的，所以留存收益沒有成本。7、銀行借款成本在各種資金成本中最低，是由于銀行借款的手續(xù)費很低，而且借款利息又在稅前支付。8、在我國發(fā)行股票允許折價發(fā)行。9、遞延年金現(xiàn)值的大小與遞延期無關，故計算方法和普通年金現(xiàn)值是一樣的。10、凈營業(yè)收益觀點認為，在公司的資本結構中，債務資本的比例越高，公司

8、的價值就越高。四、 計算題（每小題6分，共30分，計算結果保留兩位小數(shù)）1、某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付80萬元；另一方案是5年后付100萬元。若目前的銀行貸款利率是7%，你建議此人如何付款？PVIF（7%,5）=0.713，F(xiàn)VIF(7%,5)=1.4032、某企業(yè)年銷售額為210萬元，息稅前利潤60萬元，變動成本率60%。試計算企業(yè)的經營杠桿系數(shù)。3、A股票系數(shù)是1.2，目前證券市場的平均收益率為11，國庫券利息率為5。試計算A股票的風險報酬率和必要報酬率。4、長江公司只生產和銷售甲產品，2008年甲產品的銷售額為300萬元，變動成本率為60，固定成本總額為96萬元。對

9、長江公司2008年度資產負債表與銷售關系的計算分析，2008年度的敏感資產總額為2965000元，敏感負債總額為310000元。公司適用企業(yè)所得稅稅率25，確定的股利支付率為60。公司計劃2009年度實現(xiàn)銷售額比上年增長4%，假定2009年度該公司變動成本率、固定成本、企業(yè)所得稅稅率和股利支付率均與上年度一樣，則長江公司為實現(xiàn)2009年度的利潤目標，應追加多少籌資額？5、某公司擬籌資2000萬元，其中債券1000萬元，籌資費率2%。債券利率10%，所得稅25%；優(yōu)先股500萬元，年股息率8%，籌資費率3%；普通股500萬元，發(fā)行20萬元，今年的現(xiàn)金股利為50萬元，以后每年增長4%。計算該籌資方

10、案的加權資本成本。五、 綜合題（第1題10分，第2題20分，共30分，計算結果保留2位小數(shù)）1、萬利達電子2010年的資產總額為6000萬元，其中普通股3000萬元（150萬股），長期負債3000萬元，利率為10%。2011年該公司擬投產一條生產線生產MP4，該項目需要投資2000萬元，有二個備選的籌資方案：（1）按11%的利率發(fā)行債券2000萬元；（2）按20元/股的價格增發(fā)普通股。預計2011年息稅前利潤為2000萬元，所得稅稅率為25%，證券發(fā)行費用可忽略不計。（1） 計算兩種方案籌資的每股收益無差別點的息稅前利潤和無差別平衡點的普通股每股收益；（2） 測算兩個追加方案下2011年普通股

11、每股收益，確定該公司應當選擇哪一種籌資方式。2、海達公司正考慮重置包裝機。該公司目前正在使用的包裝機每臺賬面凈值為100萬元，并在今后的10年中繼續(xù)以直線法折舊直到賬面凈值變?yōu)榱?，工廠的工程師估計老機器尚可使用10年。新機器每臺購置價格為500萬元，在10年以直線法折舊直到其賬面凈值變?yōu)?0萬元。每臺新機器比舊機器每年可節(jié)約150萬元的稅前付現(xiàn)成本。公司估計，每臺舊包裝機能以30萬元的價格賣出，除了購置成本外，每臺新機器還將發(fā)生50萬元的安裝成本，要和購置成本一樣資本化。因為新機器運行得比老機器快得多，所以企業(yè)要為每臺新機器平均增加2萬元的原材料庫存。管理人員預計10年后新機器的賬面凈值為50

12、萬元，可以以50萬元轉讓出去，屆時還要發(fā)生4萬元的搬運和清理費。公司的所得稅稅率是25%，加權平均資本成本率為12%。（1）在評價項目時，需要考慮舊機器的原始購置價格嗎，為什么？（3分）（2）計算重置包裝機的初始增量現(xiàn)金流量、經營期增量現(xiàn)金流量、期末增量現(xiàn)金流量。（9分）（3）計算重置包裝機項目的凈現(xiàn)值。PVIFA(12%,10)=5.650，PVIF(12%,10)=0.322（5分）（4）根據(jù)你的分析，該公司是否應該重置包裝機？解釋原因。（3分）華中科技大學文華學院20102011學年度第一學期財務管理參考答案、評分標準專業(yè)：會計 使用圍：本科 考試時間：2011年01月13日卷型：A卷

13、考試方式：閉卷 課程性質：必修一、單項選擇題（每小題1分，共10分）CCBDD DCDBB二、多項選擇題（每小題2分，共20分）CDABCDABD AB ACD DE ABD ABD ABC BE三、判斷題（下列命題你認為正確的打“”，錯誤的打“×”。每小題1分，共10分）××××××四、計算題（每小題6分，共30分，小數(shù)點后保留2位)1、方案一的終值： S5 =800000×1.403 =1122400 方案二的終值：S5 =1000000，所以應選擇方案二。P =1000000×0.713=71300

14、0800000 按現(xiàn)值比較，仍是方案2較好2、 3、風險收益率1.2×（11%5%）7.2%必要報酬率5%7.2%12.2% 4、追加外部籌資額（2965000-310000）×4（3120000×40-960000）×（1-25）×（1-60%）10620086400198005、 債券資金成本=1000×10%(1-25%)/1000×(1-2%)=7.65%優(yōu)先股資金成本=500×8%/500×(1-3%)=8.25%普通股資金成本=50/480+4%=14.42%名鬼門關美國加權資本成本：7.65

15、%×1000/2000+8.25%×500/2000+14.42%×500/2000=9.49%六、 綜合題（每題15分，共30分，計算結果保留2位小數(shù)）1、（1） （EBIT3000×10%2000×11%(125%)/ 150EBIT3000×10%(125%)/ （150100）即（EBIT -520）/150 = (EBIT -300)/250 EBIT = 850萬元普通股每股收益：（850-520）*（1-25%）/150=1.65元/股（2）采用第一種方式：EPS=（20003000×10%2000×

16、11%(125%)/ 150=7.4元/股采用第二種方式：EPS= （20003000×10%(125%)/ （150100）=5.1元/股該公司應該采用發(fā)行債券的方式籌集資本。 2、（1）舊機器的原始購置價格不能參與計算，因為它是沉沒成本，發(fā)生在過去，無論企業(yè)是否進行某個項目，前期資本支出的發(fā)生已無法改變，因而對舊機器的重置決策沒有影響。（2）重置包裝機的稅后增量現(xiàn)金流量的計算單位：萬元初始投資增量的計算：新設備買價、資本化安裝成本550凈營運資本增加 2舊機器出售收入 30舊機器出售的節(jié)稅額（100-30）×2517.5初始投資增量合計504.5第110年經營現(xiàn)金增量的計算：稅后付現(xiàn)成本節(jié)約額150×0.75112.5年折舊額增量501040增量折舊抵稅額40×0.2510第15年經營現(xiàn)金增量合計122.5終結點現(xiàn)金流量增量的計算：凈營運資本的回收2殘值收入50446殘值收入節(jié)稅額 （5046）×0.25149重置包裝機的稅后增量現(xiàn)金流量單位：萬元年012345678910現(xiàn)金流量-5