第三章財(cái)務(wù)分析1

1、1234返回5第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)償債能力分析企業(yè)償債能力分析第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析第四節(jié)第四節(jié) 企業(yè)獲利能力分析企業(yè)獲利能力分析第五節(jié)第五節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析返回6一、財(cái)務(wù)分析的作用一、財(cái)務(wù)分析的作用對(duì)內(nèi)：對(duì)內(nèi)：揭示生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問(wèn)題揭示生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問(wèn)題業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)對(duì)外：為利益相關(guān)者提供決策依據(jù)對(duì)外：為利益相關(guān)者提供決策依據(jù)7二、財(cái)務(wù)分析的目的二、財(cái)務(wù)分析的目的評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力債權(quán)人債權(quán)人評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)者評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力評(píng)價(jià)企

2、業(yè)的獲利能力所有者所有者評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì) 政府政府8三三、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)1.1.資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表2.2.損益表?yè)p益表3.3.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表9q主體：內(nèi)部分析和外部分析主體：內(nèi)部分析和外部分析 q對(duì)象：資產(chǎn)負(fù)債表分析、利潤(rùn)表分析和對(duì)象：資產(chǎn)負(fù)債表分析、利潤(rùn)表分析和 現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表分析 q方法：比率分析法和比較分析法方法：比率分析法和比較分析法 q目的：償債能力分析、獲利能力分析、目的：償債能力分析、獲利能力分析、 營(yíng)運(yùn)能力分析、發(fā)展趨勢(shì)分析和營(yíng)運(yùn)能力分析、發(fā)展趨勢(shì)分析和 綜合分析綜合分析 四、財(cái)務(wù)分析的種類四、財(cái)務(wù)分析的種類返回10一、短期償

3、債能力一、短期償債能力(solvency)分析分析 100%*. 1流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率 一般情況下，流動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)；一般情況下，流動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)；流動(dòng)比率過(guò)高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響資金的流動(dòng)比率過(guò)高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，進(jìn)而影響獲利能力使用效率和企業(yè)的籌資成本，進(jìn)而影響獲利能力 ；說(shuō)服力大小主要取決于存貨和應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力說(shuō)服力大小主要取決于存貨和應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力11%100*. 2流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)-存貨存貨-預(yù)付賬款預(yù)付賬款-一年一年內(nèi)到期

4、的非流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。能力越強(qiáng)。速動(dòng)比率過(guò)大，表明企業(yè)會(huì)因現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過(guò)多，速動(dòng)比率過(guò)大，表明企業(yè)會(huì)因現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過(guò)多，而增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。而增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。 12%100*. 3年末流動(dòng)負(fù)債年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。指標(biāo)過(guò)大，表明企業(yè)流動(dòng)資金利用不充分，獲利能力不強(qiáng)指標(biāo)過(guò)大，表明企業(yè)流動(dòng)資金利用不充分

5、，獲利能力不強(qiáng)13 二、長(zhǎng)期償債能力二、長(zhǎng)期償債能力%100. 1資資產(chǎn)產(chǎn)總總額額負(fù)負(fù)債債總總額額資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債率率v一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。能力越強(qiáng)。 14%100. 2資資產(chǎn)產(chǎn)總總額額股股東東權(quán)權(quán)益益總總額額股股東東權(quán)權(quán)益益比比率率股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 倒數(shù)倒數(shù)1 股股東東權(quán)權(quán)益益比比率率資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債率率15%100. 3股東權(quán)益總額負(fù)債總額產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。 16利息支出全部息稅前利潤(rùn)總額已獲利息倍數(shù))(. 4息稅前利潤(rùn)總

6、額息稅前利潤(rùn)總額=利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額+利息支出。利息支出。 一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，企業(yè)長(zhǎng)期償一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。從長(zhǎng)期來(lái)看該指標(biāo)至少應(yīng)大于債能力越強(qiáng)。從長(zhǎng)期來(lái)看該指標(biāo)至少應(yīng)大于1。 17%100*5所有者權(quán)益總額或有負(fù)債余額、或有負(fù)債比率 或有負(fù)債余額或有負(fù)債余額=已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票金額已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票金額+對(duì)外擔(dān)保金對(duì)外擔(dān)保金額額+未決訴訟、未決仲裁金額（除貼現(xiàn)與擔(dān)保引起的訴未決訴訟、未決仲裁金額（除貼現(xiàn)與擔(dān)保引起的訴訟或仲裁）訟或仲裁）+其他或有負(fù)債金額。其他或有負(fù)債金額。反映企業(yè)所有者權(quán)益應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的或有負(fù)債的保障反映企業(yè)所有者權(quán)益應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的

7、或有負(fù)債的保障程度程度 18%100*6負(fù)債總額帶息負(fù)債余額、帶息負(fù)債比率 帶息負(fù)債總額帶息負(fù)債總額=短期借款短期借款+一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債+長(zhǎng)期長(zhǎng)期借款借款+應(yīng)付債券應(yīng)付債券+應(yīng)付利息應(yīng)付利息 在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來(lái)的償債尤其是償還利息在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來(lái)的償債尤其是償還利息的壓力的壓力 192. 1期末存貨余額期初存貨余額平均存貨平均存貨營(yíng)業(yè)成本存貨周轉(zhuǎn)率一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率高，表明存貨變現(xiàn)速度快，周一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率高，表明存貨變現(xiàn)速度快，周轉(zhuǎn)額較大，資金占用水平較低轉(zhuǎn)額較大，資金占用水平較低 20應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款平平均均余余額額賒賒銷銷收收入入凈凈額

8、額應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率率 . 2一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好。一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，表明收賬迅速，賬齡較短；資應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，表明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；可以減少收賬費(fèi)用產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失。和壞賬損失。 應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率率應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款平平均均收收賬賬期期36021%1001總資產(chǎn)平均總額息稅前利潤(rùn)、總資產(chǎn)報(bào)酬率該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)獲利能力越強(qiáng)整個(gè)企業(yè)獲利能力越強(qiáng) (企業(yè)企業(yè))22%1002平均凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)、

9、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人和債能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人和債權(quán)人的權(quán)益保證程度越高權(quán)人的權(quán)益保證程度越高 （股東）（股東）23%1003凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)大于零時(shí)，盈余現(xiàn)金保一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)大于零時(shí)，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)應(yīng)當(dāng)大于障倍數(shù)應(yīng)當(dāng)大于1。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)越大。的貢獻(xiàn)越大。 24股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均優(yōu)先股股利凈利潤(rùn)、基本每股收益4稀釋每股收益

10、稀釋每股收益在考慮潛在普通股（主要包括可可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證和股票期權(quán)）股票期權(quán)）稀釋性影響的基礎(chǔ)上，對(duì)基本每股收益的分子、分母進(jìn)行調(diào)整后再計(jì)算的每股收益。25每股收益每股市價(jià)、市盈率5市盈率高說(shuō)明投資者對(duì)該公司的發(fā)展前景看好，市盈率高說(shuō)明投資者對(duì)該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價(jià)格購(gòu)買該公司股票愿意出較高的價(jià)格購(gòu)買該公司股票市盈率過(guò)高，也意味著這種股票具有較高的投市盈率過(guò)高，也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。資風(fēng)險(xiǎn)。 26年末普通股股數(shù)年末股東權(quán)益、每股凈資產(chǎn)6返回27%100*1年初所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額扣除客觀因素后的年末、資本保值增值率返回資本保值增值率越高

11、，表明企業(yè)的資本保全狀資本保值增值率越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長(zhǎng)越快，債權(quán)人的債務(wù)況越好，所有者權(quán)益增長(zhǎng)越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，該指標(biāo)通常應(yīng)大于越有保障，該指標(biāo)通常應(yīng)大于100%。 28%100*2年初所有者權(quán)益總額本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額、資本積累率返回即所有者權(quán)益增長(zhǎng)率；資本積累率若大于零，即所有者權(quán)益增長(zhǎng)率；資本積累率若大于零，則指標(biāo)值越高，表明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)則指標(biāo)值越高，表明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大 。 29%100*3本年?duì)I業(yè)收入本年科技支出合計(jì)、技術(shù)投入比率返回該指標(biāo)反映企業(yè)在科技進(jìn)步方面的投入，在一該指

12、標(biāo)反映企業(yè)在科技進(jìn)步方面的投入，在一定程度上可體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Χǔ潭壬峡审w現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?30第六節(jié)第六節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法杜邦分析法杜邦分析法31返回32基期指標(biāo)基期指標(biāo) N0=A0B0C0報(bào)告期指標(biāo)報(bào)告期指標(biāo) N1=A1B1C1該指標(biāo)報(bào)告期與基期的差異（該指標(biāo)報(bào)告期與基期的差異（N1- N0=D），）， N0=A0B0C0 （1）第一項(xiàng)替代第一項(xiàng)替代N2=A1B0C0 （2）第二項(xiàng)替代第二項(xiàng)替代N3=A1B1C0 （3）第三項(xiàng)替代第三項(xiàng)替代N1（即報(bào)告期指標(biāo)）（即報(bào)告期指標(biāo)）=A1B1C1 （4） 據(jù)此測(cè)定的結(jié)果：據(jù)此測(cè)定

13、的結(jié)果：（2）-（1）= N2- N0是由于是由于A0-A1變動(dòng)的影響變動(dòng)的影響（3）-（2）= N3- N2是由于是由于B0-B1變動(dòng)的影響變動(dòng)的影響（4）-（3）= N1- N3是由于是由于C0-C1變動(dòng)的影響變動(dòng)的影響把各因素變動(dòng)的影響程度綜合起來(lái)，則把各因素變動(dòng)的影響程度綜合起來(lái)，則:（N1- N3）+（ N3- N2）+（ N2- N0）= N1- N0=D方法一：連環(huán)替代法方法一：連環(huán)替代法33方法二：差額分析法總變動(dòng)： （A1-A0)*B0*C0反映反映A變動(dòng)變動(dòng) A1*(B1-B0)*C0反映反映B變動(dòng)變動(dòng) A1*B1*(C1-C0) 反映反映C變動(dòng)變動(dòng)34例例1TM公司公司2

14、006年年初的流動(dòng)資產(chǎn)總額為年年初的流動(dòng)資產(chǎn)總額為800萬(wàn)元萬(wàn)元（其中貨幣資金（其中貨幣資金250萬(wàn)元，應(yīng)收賬款萬(wàn)元，應(yīng)收賬款200萬(wàn)元，存貨萬(wàn)元，存貨350萬(wàn)元），流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的萬(wàn)元），流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的20%；流動(dòng)負(fù)債；流動(dòng)負(fù)債總額為總額為500萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的25%；該年；該年的資本保值增值率（假設(shè)該年沒(méi)有出現(xiàn)引起所有者權(quán)的資本保值增值率（假設(shè)該年沒(méi)有出現(xiàn)引起所有者權(quán)益變化的客觀因素）為益變化的客觀因素）為120%。該公司。該公司2006年年末的年年末的流動(dòng)資產(chǎn)總額為流動(dòng)資產(chǎn)總額為1200萬(wàn)元（其中貨幣資金萬(wàn)元（其中貨幣資金350萬(wàn)元，萬(wàn)元，應(yīng)

15、收賬款應(yīng)收賬款400萬(wàn)元，存貨萬(wàn)元，存貨450萬(wàn)元），流動(dòng)資產(chǎn)占資萬(wàn)元），流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的產(chǎn)總額的24%，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的35%。 已知該公司已知該公司2006年的營(yíng)業(yè)收入為年的營(yíng)業(yè)收入為5000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)毛利率為毛利率為20%，三項(xiàng)期間費(fèi)用合計(jì)，三項(xiàng)期間費(fèi)用合計(jì)400萬(wàn)元，負(fù)債的萬(wàn)元，負(fù)債的平均利息率為平均利息率為8%，年末現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為，年末現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為0.6，當(dāng)年，當(dāng)年該公司的固定經(jīng)營(yíng)成本總額為該公司的固定經(jīng)營(yíng)成本總額為500萬(wàn)元，適用的所得萬(wàn)元，適用的所得稅稅率為稅稅率為33%。35要求：要求：（1）計(jì)算）計(jì)算2006年年初的負(fù)債總額、資產(chǎn)

16、總額、年年初的負(fù)債總額、資產(chǎn)總額、權(quán)益乘數(shù)、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率；權(quán)益乘數(shù)、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率；（2）計(jì)算）計(jì)算2006年年末的股東權(quán)益總額、負(fù)債年年末的股東權(quán)益總額、負(fù)債總額、資產(chǎn)總額、產(chǎn)權(quán)比率、流動(dòng)比率和速總額、資產(chǎn)總額、產(chǎn)權(quán)比率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率；動(dòng)比率；（3）計(jì)算）計(jì)算2006年的資本積累率、應(yīng)收賬款周年的資本積累率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；（4）計(jì)算）計(jì)算2006年息稅前利潤(rùn)、總資產(chǎn)報(bào)酬率、年息稅前利潤(rùn)、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)和已獲利凈資產(chǎn)收益率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)和已獲利息倍數(shù)；息倍數(shù)；36【例2】 A公司資產(chǎn)負(fù)

17、債表 2004年12月31日 資資 產(chǎn)產(chǎn)年年 初初年年 末末負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益年年 初初年年 末末流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金貨幣資金應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款5050606045459090流動(dòng)負(fù)債合計(jì)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)175175245245420420150150200200350350存貨存貨預(yù)付賬款預(yù)付賬款流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值929223232252254754751441443636315315385385所有者權(quán)益合計(jì)所有者權(quán)益合計(jì)280280350350總總 計(jì)計(jì)700700700700總總 計(jì)計(jì)7007007007

18、0037 同時(shí)，該公司同時(shí)，該公司2003年度營(yíng)業(yè)凈利率為年度營(yíng)業(yè)凈利率為16%，總，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次（年末總資產(chǎn)），權(quán)益乘數(shù)為次（年末總資產(chǎn)），權(quán)益乘數(shù)為2.5（年末數(shù)），凈資產(chǎn)收益率為（年末數(shù)），凈資產(chǎn)收益率為20%（年末凈資（年末凈資產(chǎn)），產(chǎn)），2004年度營(yíng)業(yè)收入為年度營(yíng)業(yè)收入為420萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為63萬(wàn)元。萬(wàn)元。要求根據(jù)上述資料：要求根據(jù)上述資料：（1）計(jì)算）計(jì)算2004年年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)年年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)；負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)；（2）計(jì)算）計(jì)算2004年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)凈利率和凈資年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)凈利率和

19、凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)收益率(資產(chǎn)、凈資產(chǎn)均按期末數(shù)計(jì)算資產(chǎn)、凈資產(chǎn)均按期末數(shù)計(jì)算)；（3）計(jì)算）計(jì)算2004年產(chǎn)權(quán)比率、資本保值增值率；年產(chǎn)權(quán)比率、資本保值增值率；（4）通過(guò)差額分析法，結(jié)合已知資料和（）通過(guò)差額分析法，結(jié)合已知資料和（1）、（）、（2）分析營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)分析營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響凈資產(chǎn)收益率的影響(假設(shè)按此順序分析假設(shè)按此順序分析)。38【例例3】某企業(yè)某企業(yè)2008年年12月月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下： 資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表） 2008年年12月月31日日 單位：萬(wàn)元單位

20、：萬(wàn)元資產(chǎn)資產(chǎn)期末數(shù)期末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益期末數(shù)期末數(shù)貨幣資金貨幣資金300300應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款300300應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款900900應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)600600存貨存貨18001800長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款27002700固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)21002100實(shí)收資本實(shí)收資本12001200無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)300300留存收益留存收益600600資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)54005400負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)5400540039 該企業(yè)2008年的營(yíng)業(yè)收入為6000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)凈利率為10%，凈利潤(rùn)的50%分配給投資者。預(yù)計(jì)2009年?duì)I業(yè)收入比上年增長(zhǎng)25%，為此需要增加固定資產(chǎn)200萬(wàn)元，增加無(wú)形資產(chǎn)