財(cái)務(wù)管理學(xué)5F1

1、第五章第五章 籌資管理籌資管理本章學(xué)習(xí)要求：本章學(xué)習(xí)要求：1掌握銷售百分比法掌握銷售百分比法2熟悉主要籌資方式的特點(diǎn)熟悉主要籌資方式的特點(diǎn)3要正確認(rèn)識(shí)債券等級(jí)評(píng)估的重要性要正確認(rèn)識(shí)債券等級(jí)評(píng)估的重要性本章主要內(nèi)容：本章主要內(nèi)容：企業(yè)籌資需求預(yù)測(cè)（自學(xué)）企業(yè)籌資需求預(yù)測(cè)（自學(xué)）長(zhǎng)期籌資方式長(zhǎng)期籌資方式短期籌資方式短期籌資方式一、企業(yè)籌資需求預(yù)測(cè)（自學(xué)）一、企業(yè)籌資需求預(yù)測(cè)（自學(xué)） 籌資需求預(yù)測(cè)是指對(duì)企業(yè)未來的籌資需籌資需求預(yù)測(cè)是指對(duì)企業(yè)未來的籌資需求量進(jìn)行估計(jì)。籌資需求量是企業(yè)籌措資求量進(jìn)行估計(jì)?；I資需求量是企業(yè)籌措資金的數(shù)量依據(jù)，科學(xué)合理地預(yù)測(cè)籌資需求金的數(shù)量依據(jù)，科學(xué)合理地預(yù)測(cè)籌資需求量，是

2、進(jìn)行籌資決策的前提。量，是進(jìn)行籌資決策的前提。 預(yù)測(cè)籌資需求量的常用方法有：銷售百分預(yù)測(cè)籌資需求量的常用方法有：銷售百分比法和線性回歸分析法。比法和線性回歸分析法。(一一)銷售百分比法銷售百分比法什么是銷售百分比法？什么是銷售百分比法？ 銷售百分比法銷售百分比法是假設(shè)銷售收入與資產(chǎn)負(fù)是假設(shè)銷售收入與資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目之間存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，債表有關(guān)項(xiàng)目之間存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和相應(yīng)的銷售百分比預(yù)計(jì)根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和相應(yīng)的銷售百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，再用會(huì)計(jì)等式資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，再用會(huì)計(jì)等式確定融資需求的一種方法。確定融資需求的一種方法。 銷售百分比法的假設(shè)條件銷

3、售百分比法的假設(shè)條件:假設(shè)假設(shè)資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債表表中存在著中存在著與銷售收入與銷售收入有穩(wěn)定有穩(wěn)定百分比關(guān)系的相關(guān)百分比關(guān)系的相關(guān)項(xiàng)目，這種項(xiàng)目稱之為敏感項(xiàng)目，項(xiàng)目，這種項(xiàng)目稱之為敏感項(xiàng)目，而與而與銷售收入銷售收入不存在不存在百分比關(guān)系的項(xiàng)目稱為不敏感項(xiàng)目。百分比關(guān)系的項(xiàng)目稱為不敏感項(xiàng)目。敏感敏感項(xiàng)目項(xiàng)目包括：包括：現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨、固定資產(chǎn)凈現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨、固定資產(chǎn)凈值、應(yīng)付帳款、應(yīng)付費(fèi)用。值、應(yīng)付帳款、應(yīng)付費(fèi)用。不敏感項(xiàng)目不敏感項(xiàng)目包括包括：預(yù)預(yù)付費(fèi)用、對(duì)外投資、短期借款應(yīng)付費(fèi)用、對(duì)外投資、短期借款應(yīng)付票據(jù)、長(zhǎng)期付票據(jù)、長(zhǎng)期負(fù)債、實(shí)收資本。負(fù)債、實(shí)收資本。 具體計(jì)算方法有兩種：一

4、是先根據(jù)預(yù)計(jì)銷具體計(jì)算方法有兩種：一是先根據(jù)預(yù)計(jì)銷售總額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益總額售總額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益總額，然后確定融資需求；二是根據(jù)預(yù)計(jì)銷售，然后確定融資需求；二是根據(jù)預(yù)計(jì)銷售的增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的的增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增加額，然后確定融資需求。增加額，然后確定融資需求。例例5-1LY公司公司2002年實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表如年實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表如表表5-1所示。所示。LY公司公司2002年的銷售收年的銷售收入為入為30 000 000元，假定銷售凈利率元，假定銷售凈利率為為1.8%，若該企業(yè)，若該企業(yè)2003年預(yù)計(jì)銷售收年預(yù)計(jì)銷售收入為入為36 000 00

5、0元，稅后利潤(rùn)的留用元，稅后利潤(rùn)的留用比例為比例為50%，那么需要從外部籌措多，那么需要從外部籌措多少資金？少資金？表表5-1 2002年實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表年實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元單位：元 項(xiàng)項(xiàng) 目目金金 額額資產(chǎn)：資產(chǎn)： 現(xiàn)金現(xiàn)金150 000 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款4 800 000存貨存貨5 220 000預(yù)付費(fèi)用預(yù)付費(fèi)用20 000固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值570 000資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額10 760 000負(fù)債及所有者權(quán)益：負(fù)債及所有者權(quán)益：短期借款短期借款1 000 000應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款5 280 000應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付費(fèi)用210 000長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債110 000負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)6 600

6、000實(shí)收資本實(shí)收資本500 000留用利潤(rùn)留用利潤(rùn)3 660 000所有者權(quán)益合計(jì)所有者權(quán)益合計(jì)4 160 000負(fù)債及所有者權(quán)益總額負(fù)債及所有者權(quán)益總額10 760 0001.根據(jù)銷售總額確定融資需求根據(jù)銷售總額確定融資需求 第一步：將資產(chǎn)負(fù)債表中預(yù)計(jì)隨銷售變動(dòng)而第一步：將資產(chǎn)負(fù)債表中預(yù)計(jì)隨銷售變動(dòng)而變動(dòng)的項(xiàng)目分離出來，根據(jù)基年實(shí)際資產(chǎn)負(fù)變動(dòng)的項(xiàng)目分離出來，根據(jù)基年實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表，計(jì)算敏感項(xiàng)目的銷售百分比。債表，計(jì)算敏感項(xiàng)目的銷售百分比。 見表見表5-2。 表表5-2 LY公司銷售百分比表公司銷售百分比表 單位：元單位：元 項(xiàng)項(xiàng) 目目占銷售收入占銷售收入%資產(chǎn)：資產(chǎn)： 現(xiàn)金現(xiàn)金150000

7、/30000000=0.5% 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款4800000/30000000=16.0%存貨存貨5220000/30000000=17.4%預(yù)付費(fèi)用預(yù)付費(fèi)用 20 000(N)固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值570000/30 000 000=1.9%敏感項(xiàng)目敏感項(xiàng)目合計(jì)合計(jì) 35.8%負(fù)債及所有者權(quán)益：負(fù)債及所有者權(quán)益：占銷售收入占銷售收入%短期借款短期借款 1 000 000(N)應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款5280 000/30 000 000=17.6%應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付費(fèi)用210000/30000000=0.7%長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債 110 000 (N) 敏感項(xiàng)目敏感項(xiàng)目合計(jì)合計(jì) 18.3%實(shí)收資本實(shí)收資本

8、500 000(N)留用利潤(rùn)留用利潤(rùn) 3 660 000(N)所有者權(quán)益合計(jì)所有者權(quán)益合計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益總額負(fù)債及所有者權(quán)益總額第二步：計(jì)算第二步：計(jì)算2003年預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)總額和負(fù)債總額年預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)總額和負(fù)債總額資產(chǎn)（負(fù)債）資產(chǎn)（負(fù)債）=不敏感資產(chǎn)（負(fù)債）項(xiàng)目不敏感資產(chǎn)（負(fù)債）項(xiàng)目+預(yù)計(jì)銷售額預(yù)計(jì)銷售額各敏各敏感項(xiàng)目銷售百分比感項(xiàng)目銷售百分比預(yù)計(jì)總資產(chǎn)預(yù)計(jì)總資產(chǎn)=20000(預(yù)付費(fèi)用預(yù)付費(fèi)用)+3600000035.8%=12908000（元）（元）預(yù)計(jì)總負(fù)債預(yù)計(jì)總負(fù)債=1000000(短期借款短期借款)+110000(長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債)+3600000018.3%=7698

9、000（元）（元） 第三步：計(jì)算第三步：計(jì)算2003年的預(yù)計(jì)留存收益增加額年的預(yù)計(jì)留存收益增加額留存收益增加額留存收益增加額=預(yù)計(jì)銷售額預(yù)計(jì)銷售額銷售凈利率銷售凈利率稅后稅后利潤(rùn)留用比例利潤(rùn)留用比例 =360000001.8%50%=324000（元）（元）第四步：計(jì)算第四步：計(jì)算2003年的預(yù)計(jì)所有者權(quán)益年的預(yù)計(jì)所有者權(quán)益所有者權(quán)益所有者權(quán)益 = 500 000(實(shí)收資本實(shí)收資本)+ 3 660 000(留用利潤(rùn)留用利潤(rùn))+ 324000=4484000 （元）（元） 第五步：計(jì)算外部融資需求第五步：計(jì)算外部融資需求根據(jù)會(huì)計(jì)等式有：根據(jù)會(huì)計(jì)等式有：預(yù)計(jì)總資產(chǎn)預(yù)計(jì)總資產(chǎn)=預(yù)計(jì)總負(fù)債預(yù)計(jì)總負(fù)債+

10、預(yù)計(jì)所有者權(quán)益預(yù)計(jì)所有者權(quán)益+外部融外部融資需求資需求12908000=7698000+ 4484000+外部融資需求外部融資需求則：則：外部融資需求外部融資需求=預(yù)計(jì)總資產(chǎn)預(yù)計(jì)總資產(chǎn)-預(yù)計(jì)總負(fù)債預(yù)計(jì)總負(fù)債- 預(yù)計(jì)所有預(yù)計(jì)所有者權(quán)益者權(quán)益外部融資需求外部融資需求=12908000-7698000- 4484000 =726000（元）（元）2.根據(jù)銷售增加量確定融資需求根據(jù)銷售增加量確定融資需求 通過前面的計(jì)算可知，由于資產(chǎn)負(fù)債表中，敏感項(xiàng)目通過前面的計(jì)算可知，由于資產(chǎn)負(fù)債表中，敏感項(xiàng)目隨著銷售額的增加而增加，而非敏感項(xiàng)目則保持不變，因隨著銷售額的增加而增加，而非敏感項(xiàng)目則保持不變，因此，根據(jù)

11、會(huì)計(jì)等式有：此，根據(jù)會(huì)計(jì)等式有：資產(chǎn)增加額資產(chǎn)增加額=負(fù)債增加額負(fù)債增加額+留存收益增加額留存收益增加額+外部融資額外部融資額則：則：外部融資額外部融資額=資產(chǎn)增加額資產(chǎn)增加額-負(fù)債增加額負(fù)債增加額-留存收益增加額留存收益增加額 上式中：上式中：資產(chǎn)增加額資產(chǎn)增加額=（資產(chǎn)銷售百分比（資產(chǎn)銷售百分比新增銷售額）新增銷售額）負(fù)債增加額負(fù)債增加額=（負(fù)債銷售百分比（負(fù)債銷售百分比新增銷售額）新增銷售額）留存收益增加額留存收益增加額=（預(yù)計(jì)銷售額（預(yù)計(jì)銷售額銷售凈利率銷售凈利率稅后利潤(rùn)留稅后利潤(rùn)留用比例）用比例）根據(jù)根據(jù)例例5-1的資料，的資料，LY公司外部融資額計(jì)算如下：公司外部融資額計(jì)算如下：第

12、一步計(jì)算將資產(chǎn)負(fù)債表中預(yù)計(jì)隨銷售變動(dòng)而變動(dòng)的項(xiàng)目分第一步計(jì)算將資產(chǎn)負(fù)債表中預(yù)計(jì)隨銷售變動(dòng)而變動(dòng)的項(xiàng)目分離出來，根據(jù)基年實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表，計(jì)算敏感項(xiàng)目的銷售離出來，根據(jù)基年實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表，計(jì)算敏感項(xiàng)目的銷售百分比。百分比。 見表見表5-2。 第二步計(jì)算第二步計(jì)算2003年增加的銷售額年增加的銷售額36 000 000- 30 000 000=6000000 （元）（元）第三步計(jì)算外部融資額第三步計(jì)算外部融資額LY公司外部融資額公司外部融資額=35.8%6000000-18.3%6000000-360000001.8%50%=726000（元）（元）二、長(zhǎng)期籌資方式二、長(zhǎng)期籌資方式u普通股籌資普通股

13、籌資u優(yōu)先股籌資優(yōu)先股籌資u長(zhǎng)期債券籌資長(zhǎng)期債券籌資u長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款籌資普通股籌資普通股籌資相關(guān)概念、股東權(quán)利、籌資利弊、普通股的發(fā)行相關(guān)概念、股東權(quán)利、籌資利弊、普通股的發(fā)行1. 普通股相關(guān)概念普通股相關(guān)概念 普通股定義：普通股定義：普通股是股份有限公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)普通股是股份有限公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股份，它代表其擁有者對(duì)公司財(cái)產(chǎn)占有一定比例股份，它代表其擁有者對(duì)公司財(cái)產(chǎn)占有一定比例的所有權(quán)，它構(gòu)成公司權(quán)益資本的主體和基礎(chǔ)。的所有權(quán)，它構(gòu)成公司權(quán)益資本的主體和基礎(chǔ)。 額定的普通股：額定的普通股：公司章程中規(guī)定的在不變更公司公司章程中規(guī)定的在不變更公司章程的情況下公司所能發(fā)行的最高數(shù)額的普通股。

14、章程的情況下公司所能發(fā)行的最高數(shù)額的普通股。 流通在外的普通股：流通在外的普通股：將額定的普通股發(fā)行出去，將額定的普通股發(fā)行出去，由社會(huì)公眾持有的普通股。由社會(huì)公眾持有的普通股。 庫(kù)藏股：庫(kù)藏股：由發(fā)行公司重新購(gòu)回并持有的普通股由發(fā)行公司重新購(gòu)回并持有的普通股 問問：公司會(huì)將額定的普通股全部發(fā)行出去嗎？公司會(huì)將額定的普通股全部發(fā)行出去嗎？ 面值：面值：股票的票面價(jià)值股票的票面價(jià)值 問問：普通股是否必須有面值？能否低于面：普通股是否必須有面值？能否低于面值發(fā)行普通股？普通股的面值是否有實(shí)際值發(fā)行普通股？普通股的面值是否有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義？的經(jīng)濟(jì)意義？ 賬面價(jià)值：賬面價(jià)值：公司資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)總額

15、減去公司資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)總額減去負(fù)債。每股賬面價(jià)值負(fù)債。每股賬面價(jià)值=凈資產(chǎn)價(jià)值凈資產(chǎn)價(jià)值/流通在外的普流通在外的普通股股數(shù)。通股股數(shù)。 假設(shè)假設(shè)FP公司剛剛以公司剛剛以45元元/股的價(jià)格發(fā)行了股的價(jià)格發(fā)行了1000萬(wàn)股面值萬(wàn)股面值1元的普通股，正準(zhǔn)備開業(yè)。元的普通股，正準(zhǔn)備開業(yè)。 請(qǐng)將請(qǐng)將FP公公司資產(chǎn)負(fù)債表中的股東權(quán)益列示出來。司資產(chǎn)負(fù)債表中的股東權(quán)益列示出來。 如果如果 FP公司開辦一年后已產(chǎn)生稅后利潤(rùn)公司開辦一年后已產(chǎn)生稅后利潤(rùn)8000萬(wàn)元，計(jì)算萬(wàn)元，計(jì)算FP公司的普通股每股賬面價(jià)值。公司的普通股每股賬面價(jià)值。 問：如果股票沒有面值如何入賬？問：如果股票沒有面值如何入賬？ 市場(chǎng)價(jià)值：

16、市場(chǎng)價(jià)值：股票交易的現(xiàn)時(shí)價(jià)格。股票交易的現(xiàn)時(shí)價(jià)格。 掛牌上市：掛牌上市：允許某種證券在組織的交易所允許某種證券在組織的交易所進(jìn)行交易，被承認(rèn)的證券稱為上市證券。進(jìn)行交易，被承認(rèn)的證券稱為上市證券。2.普通股股東的基本權(quán)力：普通股股東的基本權(quán)力： 分配權(quán)：分配權(quán)：公司盈余和剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)。記住三個(gè)要點(diǎn)。公司盈余和剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)。記住三個(gè)要點(diǎn)。 問：分配權(quán)對(duì)企業(yè)籌資會(huì)有何影響？問：分配權(quán)對(duì)企業(yè)籌資會(huì)有何影響？ 投票權(quán)：投票權(quán)：普通股股東對(duì)公司重大事項(xiàng)有表決權(quán)，有權(quán)選舉普通股股東對(duì)公司重大事項(xiàng)有表決權(quán)，有權(quán)選舉公司的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)。公司的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)。 問：投票權(quán)決定著什么？對(duì)企業(yè)籌資會(huì)有何影響？

17、問：投票權(quán)決定著什么？對(duì)企業(yè)籌資會(huì)有何影響？ 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)： 公司有發(fā)行新股時(shí)，普通股股東有優(yōu)先按比例認(rèn)購(gòu)新股的公司有發(fā)行新股時(shí)，普通股股東有優(yōu)先按比例認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)利。權(quán)利。 問：設(shè)置優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的目的是什么？這個(gè)權(quán)利對(duì)企業(yè)籌資問：設(shè)置優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的目的是什么？這個(gè)權(quán)利對(duì)企業(yè)籌資會(huì)有何影響？會(huì)有何影響？3.普通股籌資的利弊普通股籌資的利弊 普通股籌資的利普通股籌資的利利于公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)；利于公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)；利于公司財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)；利于公司財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)；降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（ 中國(guó)南方航空股份有限公司非公開發(fā)中國(guó)南方航空股份有限公司非公開發(fā)行行 A 股股票預(yù)案股股票預(yù)案）提高債權(quán)的保障程度

18、；（見提高債權(quán)的保障程度；（見A A和和B B公司資產(chǎn)負(fù)債表）公司資產(chǎn)負(fù)債表）為未來進(jìn)一步負(fù)債儲(chǔ)備能力。為未來進(jìn)一步負(fù)債儲(chǔ)備能力。問：當(dāng)公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問題時(shí)。通常需要籌措新的資金來度難問：當(dāng)公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問題時(shí)。通常需要籌措新的資金來度難關(guān)，這時(shí)股東是否愿意向公司投資？關(guān)，這時(shí)股東是否愿意向公司投資？A公司和公司和B公司資產(chǎn)負(fù)債表公司資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元問：?jiǎn)枺?A公司和公司和B公司哪個(gè)對(duì)公司哪個(gè)對(duì)債權(quán)的保障程度高？為債權(quán)的保障程度高？為什么？什么？A公司公司B公司公司債務(wù)債務(wù)20債務(wù)債務(wù)20股權(quán)股權(quán)80 股權(quán)股權(quán)40 總資產(chǎn)總資產(chǎn) 100總計(jì)總計(jì)100總資產(chǎn)總資產(chǎn) 100 總計(jì)總計(jì)1

19、00普通股籌資的弊普通股籌資的弊 籌資成本高籌資成本高可能會(huì)削弱原有股東的控制權(quán)可能會(huì)削弱原有股東的控制權(quán)可能出現(xiàn)攤薄效應(yīng)可能出現(xiàn)攤薄效應(yīng)4.普通股的發(fā)行（中石油普通股的發(fā)行（中石油IPO案例）案例）發(fā)行條件發(fā)行條件發(fā)行方式發(fā)行方式:指公司通過何種途徑發(fā)行股票指公司通過何種途徑發(fā)行股票。 公開間接發(fā)行公開間接發(fā)行:通過中介機(jī)構(gòu)公開向社會(huì)公眾發(fā)行股票。通過中介機(jī)構(gòu)公開向社會(huì)公眾發(fā)行股票。 不公開直接發(fā)行不公開直接發(fā)行:向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行。股票銷售方式：股票銷售方式： 自銷：自銷：公司自己直接將股票銷售給認(rèn)購(gòu)者公司自己直接將股票銷售給認(rèn)購(gòu)者。 承銷：承銷：公司將股票銷

20、售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理。分為分為： 包銷包銷 代銷代銷發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格 提問1.定義以下術(shù)語(yǔ)定義以下術(shù)語(yǔ):流通在外的普通股流通在外的普通股,庫(kù)藏股庫(kù)藏股2.試區(qū)分普通股的面值、帳面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值。為試區(qū)分普通股的面值、帳面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值。為什么說股票的市場(chǎng)價(jià)值是最重要的？在什么情況什么說股票的市場(chǎng)價(jià)值是最重要的？在什么情況下，股票的帳面價(jià)值也較重要？下，股票的帳面價(jià)值也較重要？3.普通股股東是公司的剩余資產(chǎn)所有者，從風(fēng)險(xiǎn)與普通股股東是公司的剩余資產(chǎn)所有者，從風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬率來看這意味著什么？報(bào)酬率來看這意味著什么？4.普通股股東擁有哪些基本權(quán)利？這些權(quán)

21、利對(duì)普通普通股股東擁有哪些基本權(quán)利？這些權(quán)利對(duì)普通股籌資會(huì)產(chǎn)生什么影響？股籌資會(huì)產(chǎn)生什么影響？5.普通股籌資有何利弊普通股籌資有何利弊?優(yōu)先股籌資優(yōu)先股籌資基本概念及特征、籌資利弊基本概念及特征、籌資利弊1.優(yōu)先股基本概念及特征優(yōu)先股基本概念及特征優(yōu)先股概念：優(yōu)先股概念：具有某些特別權(quán)利和限制的股票。具有某些特別權(quán)利和限制的股票。優(yōu)先股面值優(yōu)先股面值問：優(yōu)先股面值是否有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義？問：優(yōu)先股面值是否有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義？?jī)?yōu)先股股息優(yōu)先股股息問：如何計(jì)算優(yōu)先股面值息？問：如何計(jì)算優(yōu)先股面值息？特征：特征：具有債權(quán)和股權(quán)的特征。具有債權(quán)和股權(quán)的特征。問：債權(quán)特征表現(xiàn)在哪些方面？股權(quán)特征表現(xiàn)在哪問：

22、債權(quán)特征表現(xiàn)在哪些方面？股權(quán)特征表現(xiàn)在哪些方面？些方面？2.優(yōu)先股籌資的利弊優(yōu)先股籌資的利弊優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：利于公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)利于公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)提高公司財(cái)務(wù)的靈活性提高公司財(cái)務(wù)的靈活性防止公司股權(quán)分散化防止公司股權(quán)分散化改善資本結(jié)構(gòu)，維持舉債能力改善資本結(jié)構(gòu)，維持舉債能力發(fā)行優(yōu)先股不須將資產(chǎn)作為抵押品或擔(dān)保品發(fā)行優(yōu)先股不須將資產(chǎn)作為抵押品或擔(dān)保品缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：籌資成本高籌資成本高籌資限制多籌資限制多財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重提問1.優(yōu)先股具有什么特征優(yōu)先股具有什么特征?2.優(yōu)先股籌資有何利弊優(yōu)先股籌資有何利弊?3.企業(yè)處于什么狀況時(shí)不適合發(fā)行優(yōu)先股？企業(yè)處于什么狀況時(shí)不適合發(fā)行優(yōu)先股？公司債券籌資公司債券籌資

23、相關(guān)概念、債券契約、債券等級(jí)、籌資利弊、債券相關(guān)概念、債券契約、債券等級(jí)、籌資利弊、債券發(fā)行、債券收回發(fā)行、債券收回1.公司債券的相關(guān)概念公司債券的相關(guān)概念 公司債券定義：公司債券定義：公司發(fā)行的用以記載和反映債權(quán)公司發(fā)行的用以記載和反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的長(zhǎng)期債務(wù)憑證。債務(wù)關(guān)系的長(zhǎng)期債務(wù)憑證。 票面價(jià)值：票面價(jià)值：指?jìng)狡谌罩Ц督o債權(quán)人的本金。指?jìng)狡谌罩Ц督o債權(quán)人的本金。 票面利率：票面利率：債券上標(biāo)明的利率。債券上標(biāo)明的利率。 到期日：到期日：歸還本金的時(shí)間。歸還本金的時(shí)間。2.債券契約債券契約什么是債券契約什么是債券契約 ？債券契約債券契約 中的主要條款：中的主要條款： 保護(hù)性條款保護(hù)性

24、條款 償付條款償付條款3.債券評(píng)級(jí)債券評(píng)級(jí)債券等級(jí)符號(hào)及含義：債券等級(jí)符號(hào)及含義：標(biāo)準(zhǔn)普爾公司標(biāo)準(zhǔn)普爾公司 穆迪公司穆迪公司 AAA最高級(jí)最高級(jí)Aaa 最高級(jí)最高級(jí)AA高級(jí)高級(jí)Aa 高級(jí)高級(jí)A中上級(jí)中上級(jí)A中上級(jí)中上級(jí)BBB中級(jí)中級(jí)Baa 中級(jí)中級(jí)BB中下級(jí)中下級(jí)Ba 中下級(jí)中下級(jí)B投機(jī)級(jí)投機(jī)級(jí)B投機(jī)級(jí)投機(jī)級(jí)CCC，CC高度投機(jī)級(jí)高度投機(jī)級(jí)Caa ，Ca 高度投機(jī)級(jí)高度投機(jī)級(jí)C無收入無收入C最低級(jí)最低級(jí)D破產(chǎn)破產(chǎn)債券評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)債券評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn) 公司財(cái)務(wù)指標(biāo)公司財(cái)務(wù)指標(biāo) 債券合同中的相關(guān)條款債券合同中的相關(guān)條款 公司經(jīng)營(yíng)收入的穩(wěn)定性公司經(jīng)營(yíng)收入的穩(wěn)定性 公司所外行業(yè)管理環(huán)境公司所外行業(yè)管理環(huán)境 公

25、司會(huì)計(jì)政策問題公司會(huì)計(jì)政策問題 公司經(jīng)營(yíng)所依賴的資源問題公司經(jīng)營(yíng)所依賴的資源問題 公司的海外業(yè)務(wù)公司的海外業(yè)務(wù) 其他其他債券等級(jí)的重要性債券等級(jí)的重要性4.公司債券籌資的利弊公司債券籌資的利弊 公司債券籌資的利公司債券籌資的利資本成本低資本成本低風(fēng)險(xiǎn)小于短債風(fēng)險(xiǎn)小于短債獲取財(cái)務(wù)杠桿利益獲取財(cái)務(wù)杠桿利益不會(huì)影響原有股東的控制權(quán)不會(huì)影響原有股東的控制權(quán)公司債券籌資的弊公司債券籌資的弊 加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)決策靈活性受到限制決策靈活性受到限制償債時(shí)有大量的固定流動(dòng)性需求償債時(shí)有大量的固定流動(dòng)性需求5.公司債券發(fā)行公司債券發(fā)行 發(fā)行債券的資格和條件發(fā)行債券的資格和條件 債券發(fā)行方式債券發(fā)行方式 發(fā)

26、行價(jià)格發(fā)行價(jià)格 發(fā)行價(jià)格通常有三種：平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)。按發(fā)行價(jià)格通常有三種：平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)。按何種價(jià)格發(fā)行，取決于票面利率與市場(chǎng)利率的差何種價(jià)格發(fā)行，取決于票面利率與市場(chǎng)利率的差異。異。 6.公司債券回收公司債券回收回收方法：回收方法： 一次性償還一次性償還 定期償還：定期償還： 償債基金償債基金 系列債券：系列債券：具有不同到期日的債券發(fā)行。具有不同到期日的債券發(fā)行。例如，例如，2000萬(wàn)債券的系列債券，在萬(wàn)債券的系列債券，在20年內(nèi)可每年有年內(nèi)可每年有100萬(wàn)萬(wàn)元預(yù)定的債券到期。元預(yù)定的債券到期。 提前贖回提前贖回債券籌資案例債券籌資案例提問1.公司債券合同中為什么要列入保護(hù)性條款？這類

27、公司債券合同中為什么要列入保護(hù)性條款？這類條款大致內(nèi)容是什么？這些條款對(duì)公司財(cái)務(wù)有何條款大致內(nèi)容是什么？這些條款對(duì)公司財(cái)務(wù)有何影響？影響？2.債券合同中有哪些條款是保障債務(wù)人利益的？它債券合同中有哪些條款是保障債務(wù)人利益的？它們對(duì)發(fā)行債券的公司有什么好處？們對(duì)發(fā)行債券的公司有什么好處？3.債券等級(jí)有何重要性？債券等級(jí)有何重要性？4.債券籌資有何利弊債券籌資有何利弊?5.通常大公司都有知識(shí)全面而且素質(zhì)較高的財(cái)務(wù)管通常大公司都有知識(shí)全面而且素質(zhì)較高的財(cái)務(wù)管理人員。為什么在籌集新資本時(shí)，大公司還是傾理人員。為什么在籌集新資本時(shí)，大公司還是傾向于花錢聘用投資經(jīng)紀(jì)人以得到他們的服務(wù)？向于花錢聘用投資經(jīng)紀(jì)

28、人以得到他們的服務(wù)？長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款籌資 1.長(zhǎng)期借款種類長(zhǎng)期借款種類2.取得長(zhǎng)期借款的條件取得長(zhǎng)期借款的條件3.長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款 一般性保護(hù)條款一般性保護(hù)條款 例行性保護(hù)條款例行性保護(hù)條款 特殊性保護(hù)條款特殊性保護(hù)條款4.長(zhǎng)期借款融資的長(zhǎng)期借款融資的 利弊利弊三、短期籌資方式三、短期籌資方式u商業(yè)信用商業(yè)信用u銀行短期貸款銀行短期貸款商業(yè)信用商業(yè)信用 概念及形式、應(yīng)付賬款、概念及形式、應(yīng)付賬款、1.概念及種類概念及種類商業(yè)信用：商業(yè)信用：是指商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨是指商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系?？钏纬傻钠髽I(yè)間的借貸關(guān)系。商業(yè)

29、信用的形式：商業(yè)信用的形式： 應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款 商業(yè)匯票商業(yè)匯票 票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn) 預(yù)收貨款預(yù)收貨款2.應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款 是指企業(yè)購(gòu)買貨物暫未付款而欠對(duì)方的款項(xiàng)。是指企業(yè)購(gòu)買貨物暫未付款而欠對(duì)方的款項(xiàng)。應(yīng)付賬款成本應(yīng)付賬款成本 應(yīng)付賬款信用形式：應(yīng)付賬款信用形式： 免費(fèi)信用免費(fèi)信用 ：即買方企業(yè)在規(guī)定的折扣期限即買方企業(yè)在規(guī)定的折扣期限內(nèi)，享受折扣而獲得的信用。內(nèi)，享受折扣而獲得的信用。 未超過信用期的有代價(jià)信用未超過信用期的有代價(jià)信用 ：即折扣期限即折扣期限后，信用期限前買方企業(yè)放棄折扣付款而后，信用期限前買方企業(yè)放棄折扣付款而獲得的信用。獲得的信用。 超過信用期的有代價(jià)信用：超過信用期的有代價(jià)信用：是指買方企業(yè)超是指買方企業(yè)超過規(guī)定的信用期推遲付款而強(qiáng)制獲得的信過規(guī)定的信用期推遲付款而強(qiáng)制獲得的信用。用。應(yīng)付賬款成本的計(jì)算應(yīng)付賬款成本的計(jì)算折扣期信用期360折扣百分比1折扣百分比放棄現(xiàn)棄現(xiàn)金折扣的成本未超過信用期的有代價(jià)信用：未超過信用期的有代價(jià)信用：例：例：ABC公