天津泰達(dá)股份有限公司財務(wù)分析

1、天津泰達(dá)股份有限公司財務(wù)分析天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財務(wù)分析3天津泰達(dá)股份有限公司財務(wù)分析班級：會計與審計學(xué)院會計1043班天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財務(wù)分析目錄一、背景分析1、公司簡介2、公司重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)3、公司組織結(jié)構(gòu)4、發(fā)展歷程5、公司所在行業(yè)簡介6、2011年公司經(jīng)營情況二、公司最近財務(wù)狀況分析1、2011年主要會計數(shù)據(jù)2、資產(chǎn)負(fù)債表同比有重大變化項目分析3、利潤表同比有重大項目分析4、公司現(xiàn)金流量構(gòu)成情況分析5、部分會計項目注釋三、財務(wù)能力分析1、償債能力分析2、營運(yùn)能力分析3、盈利能力分析四、財務(wù)結(jié)構(gòu)分析1、收入利潤結(jié)構(gòu)分析2、成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)分析3、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

2、分析4、負(fù)債所有者權(quán)益項目分析5、企業(yè)經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿分析五、現(xiàn)金流量表分析1、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析2、現(xiàn)金流量表與損益表比較分析3、現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表比較分析六、資金需要量預(yù)測七、杜邦分析5一、背景分析1、公司簡介公司前身是天津美綸化纖廠,1992年7月20日經(jīng)天津市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會津體改委字(1992)38號文件批準(zhǔn),實(shí)行股份制試點(diǎn),通過定向募集股份設(shè)立天津美綸股份有限公司。公司股票于1996年11月28日在深圳證券交易所掛牌交易，公司正式成為上市公司。1997年8月12日經(jīng)天津市人民政府以津政函(1997)63號文件批復(fù),同意將天津市人民政府授權(quán)給天津市紡織工業(yè)總公司經(jīng)營管理的天津美

3、綸股份有限公司全部國有股份無償劃歸天津泰達(dá)集團(tuán)有限公司經(jīng)營管理,天津美綸股份有限公司于1997年9月24日經(jīng)天津市工商行政管理局批準(zhǔn)成為天津泰達(dá)集團(tuán)有限公司控股的子公司，并更名為天津泰達(dá)股份有限公司。公司于2004年10月13日換發(fā)了注冊號為1200001001114號的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。天津泰達(dá)股份有限公司是以生態(tài)環(huán)保、高科技人造纖維材料、土地資源整理、公共交通為主營的綜合型上市公司。截止2004年底，公司注冊資金8.1億元，資產(chǎn)總額達(dá)56億元人民幣，擁有控股公司10家，參股子公司10余家。天津泰達(dá)股份有限公司以城市環(huán)境運(yùn)營商為基本定位，以“營造美好生活空間”為主要經(jīng)營理念，經(jīng)過幾年的整合，

4、目前已經(jīng)具備四大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)系列，初步形成了控股式的產(chǎn)業(yè)格局。天津泰達(dá)主要經(jīng)營范圍：交通、能源、高科技工業(yè)投資；空氣液體凈化過濾材料、化纖；服裝、紡織品的制造及加工；以及經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品的進(jìn)出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機(jī)械設(shè)備、零配件、原輔材料的進(jìn)口業(yè)務(wù)，但國家限定公司經(jīng)營或禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外；園林綠化；園藝工具、園林用品、園林肥料、園林農(nóng)藥的零售兼天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財務(wù)分析批發(fā)等：房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營。公司所屬板塊：天津板塊、材料和機(jī)械電子設(shè)備批發(fā)業(yè)、股改全面推行股票、G股板塊、滬深A(yù)股主板中2、公司的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)：生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)：由控股公司天津泰達(dá)環(huán)保有限公司投資的天津雙港垃圾

5、焚燒發(fā)電項目和貫莊垃圾綜合處理項目，目前巳投入資金6億元人民幣，項目在2004年底開始陸續(xù)建成投產(chǎn)，全部投產(chǎn)后將能夠使天津市二分之一的城市生活垃圾得到無害處理，并同時進(jìn)行發(fā)電。隨著已有項目的進(jìn)展，天津泰達(dá)環(huán)保有限公司還將在垃圾處理領(lǐng)域繼續(xù)拓展，形成產(chǎn)業(yè)系列化?？毓勺庸咎旖蛱┻_(dá)生態(tài)園林發(fā)展有限公司是具有一級綠化施工資質(zhì)的大型專業(yè)公司，公司擁有員工600余人，資產(chǎn)3.3億元，專業(yè)技術(shù)力量雄厚，設(shè)備配置齊全口公司先后承建了泰豐公園、泰達(dá)公園，泰達(dá)森林公園、泰達(dá)熱帶植物園等百項園林綠化工程并負(fù)責(zé)天津開發(fā)區(qū)300余萬平方米公共綠地的養(yǎng)護(hù)?？毓勺庸咎┻_(dá)生態(tài)商貿(mào)有限責(zé)任公司和天津泰達(dá)環(huán)保有限公司合作，利

6、用泰達(dá)現(xiàn)有的資源，建立了了泰達(dá)戶外運(yùn)動俱樂部，主要開展生態(tài)旅游和拓展訓(xùn)練服務(wù)，將成為天津市健康、時尚生活方式的新亮點(diǎn)。高科技人造纖維材料產(chǎn)業(yè)：控股子公司天津泰達(dá)潔凈材料有限公司是專業(yè)從事高科技人造纖維材料生產(chǎn)的高科技企業(yè)。公司擁有兩條從美國引進(jìn)的熔噴材料生產(chǎn)線及系列檢測儀器，設(shè)備技術(shù)水平在國內(nèi)居領(lǐng)先地位母公司的鏟平包括各種保暖材料、空氣液體過濾材料、防塵纖維、醫(yī)用SMS材料、吸油材料等，其中擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的新型服裝用保暖材制泰達(dá)生態(tài)棉，已經(jīng)被軍隊采用為軍冬服制定保暖材料，應(yīng)用于高寒地區(qū)軍隊的保暖那：裝，鞋帽、手套，睡袋等，并將陸續(xù)在公安、武警系統(tǒng)中推廣口土地資源整理業(yè)：以參股子公司天津泰達(dá)城

7、市開發(fā)有限公司為主導(dǎo)，借力海河開發(fā)，承擔(dān)了位于海河源頭的“紅橋運(yùn)河文化商貿(mào)區(qū)”（泰達(dá)城）項目運(yùn)作。該項月占地總面積85萬平方米，將陸續(xù)投資70余億元，建成海河源頭的標(biāo)志性高級生活區(qū)域.此外，公司還收購了天馬國際俱樂部項目和海南西秀海景園項目，將陸續(xù)進(jìn)行別墅開發(fā)和綜合商業(yè)旅游開發(fā)。公共交通產(chǎn)業(yè)：公司目前的公共交通產(chǎn)業(yè)包括天津泰達(dá)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)濱海大橋15年的運(yùn)營權(quán)和天津市天潤美綸出租汽車公司。目前，公司正在對天潤美給出租汽車公司進(jìn)行改革制和增資，并將以其為平臺，結(jié)合天津市出租車行業(yè)的改革，在出租車等公共交通行業(yè)進(jìn)行收購擴(kuò)張，力求做大做強(qiáng)，成為公司新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn).3、公司組織結(jié)構(gòu)7控股公百1、天津

8、泰達(dá)園林建設(shè)有限公司2、天津潔凈材料有限公司3、天津泰達(dá)環(huán)保有限公司4、南京新城發(fā)展能股份有限公司5、天津天馬俱樂部有限公司6、恒泰出租汽車有限公司7、天津興實(shí)化工有限公司8、天津泰達(dá)藍(lán)盾房地產(chǎn)開發(fā)有限公司9、天津生態(tài)城環(huán)保有限公司1、渤海證券股份有限公司2、天津泰達(dá)藍(lán)盾集團(tuán)發(fā)展有限公司3、天津生態(tài)城市政景觀有限公司4、天津北方國際信托投資公司5、天津泰達(dá)擔(dān)保有限公司4、發(fā)展歷程1992年12月8日天津美綸股份有限公司以定向募集方式成立1996年11月28日天津美綸有限公司A股在深圳證券交易所正是掛牌上市，股票簡稱“美綸股份”1997年9月3日天津美綸股份有限公司以國有資產(chǎn)無償劃撥方式進(jìn)行資產(chǎn)

9、重組，天津泰達(dá)集團(tuán)有限公司成立。天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財務(wù)分析1997年9月15日天津美綸股份有限公司斥資4億元收購了開發(fā)區(qū)濱海大橋的30年經(jīng)營權(quán)。1997年10月17日天津美綸股份有限公司正式更名為“天津泰達(dá)股份有限公司”，股票簡稱“泰達(dá)股份”。1999年10月公司推出泰達(dá)生態(tài)保暖內(nèi)衣系列產(chǎn)品，啟動了國內(nèi)保暖內(nèi)衣市場1999年11月25日公司內(nèi)部職工股上市2001年1月18日公司實(shí)施了自上市以來的首次配股(10配3股，價格15.18元/股)2002年1月9日公司辦公地址遷至天津市河?xùn)|區(qū)十一經(jīng)路81號天星河畔廣場15層2002年3月18日公司投資24600萬元人民幣組建“天津

10、泰達(dá)環(huán)保有限公司”，開始建設(shè)“天津雙港垃圾焚燒發(fā)電廠”項目。2002年8月28日公司對“天津泰達(dá)環(huán)保有限公司”增資13036萬元人民幣2002年9月4日公司收購了“天津長城醫(yī)藥保健品有限公司”51%的股權(quán)，開始進(jìn)入了制藥領(lǐng)域。2002年9月4日公司收購了天津開發(fā)區(qū)綠化公司，并更名為天津泰達(dá)生態(tài)園林發(fā)展有限公司，同時收購了開發(fā)區(qū)部分綠化資產(chǎn)及其所對應(yīng)的土地使用權(quán)，并與開發(fā)區(qū)管委會簽訂了綠化服務(wù)協(xié)議，開始為開發(fā)區(qū)提供環(huán)境服務(wù)。5、公司所在行業(yè)分析2010年4月23日，天津泰達(dá)股份有限公司董事會發(fā)布天津泰達(dá)股份有限公司關(guān)于所屬行業(yè)分類變更的公告。天津泰達(dá)股份有限公司于1996年11月28日在深圳證券

11、交易所上市，根據(jù)中國證監(jiān)會頒布的上市公司行業(yè)分類指引規(guī)定，公司行業(yè)類別屬于“化纖業(yè)”。1997年，公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，收購天津開發(fā)區(qū)濱海大橋，行業(yè)類別變更為“交通運(yùn)輸輔助業(yè)”。2007年，公司出售濱海大橋資產(chǎn)等與交通運(yùn)輸輔助業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，并致力于發(fā)展區(qū)域開發(fā)、環(huán)保、綠化、高科技潔凈材料和石油倉儲銷售等產(chǎn)業(yè)，公司經(jīng)營范圍包括：交通、能源、高科技工業(yè)投資；空氣液體凈化過濾材料、化纖；醫(yī)療衛(wèi)生潔凈用品；服裝、紡織品制造及加工；經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機(jī)械設(shè)備、零配件、原輔助材料的進(jìn)口業(yè)務(wù)(國家限制公司經(jīng)營或禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外)、園林綠化、園藝工具、園林用品零售兼批發(fā)、房地產(chǎn)開發(fā)

12、及經(jīng)營。鑒于天津泰達(dá)股份公司主營業(yè)務(wù)分類情況，自2010年4月23日起，公司所屬行業(yè)變更為“綜合類”由于該公司屬于綜合類公司，所以公司的主營業(yè)務(wù)涉及幾個行業(yè)，所涉及各個主要行業(yè)當(dāng)前的行業(yè)概況如下：5.1 批發(fā)業(yè)批發(fā)業(yè)是指批發(fā)商向批發(fā)、零售單位及其他企業(yè)、事業(yè)、機(jī)關(guān)批量銷售生活用品和生產(chǎn)資料的活動，以及從事進(jìn)出口貿(mào)易和貿(mào)易經(jīng)濟(jì)與代理的活動。根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)形勢，人民幣再次升值，人民幣升值在一定程度上對國家有利，但是同時也對我們的對外貿(mào)易方面產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。人民幣升值，就會提高中國產(chǎn)品的價格，加大資本投入的成本，帶來的是我國出口產(chǎn)品競爭力的下降，從而引發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不景氣。另一方面我國的進(jìn)口就會

13、增加，從而加大了國內(nèi)企業(yè)的競爭壓力。天津泰達(dá)從事批發(fā)方面的業(yè)務(wù)，其中部分主要用于出口，在現(xiàn)在人民幣再次升值的情況下將會減少出口量，從而減少批發(fā)業(yè)務(wù)中銷售收入。5.2 房地產(chǎn)行業(yè)2010年國家開始實(shí)施“限購令”，國內(nèi)商品房銷售面積開始下降。2011年是有史以來房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控最嚴(yán)厲的一年，信貸、稅收、土地、保障性住房等措施紛紛出臺。2011年1月26日，國務(wù)院常務(wù)會議再度推出八條房地產(chǎn)市場調(diào)控措施(“新國八條”)，要求強(qiáng)化差別化住房信貸政策，對貸款購買第二套住房的家庭，首付款比例不低于60%，貸款利率不低于基準(zhǔn)利率的1.1倍。展望未來，一方面，調(diào)控從嚴(yán)的政策環(huán)境仍將繼續(xù)，未來政策調(diào)控將成為常態(tài)。房

14、地產(chǎn)行業(yè)仍將繼續(xù)走低。5.3 公共設(shè)施管理業(yè)公共設(shè)施管理業(yè)涵蓋了市政公共設(shè)施管理、城市綠化管理、游覽景區(qū)管理、風(fēng)景名勝管理、公園管理及其他游覽區(qū)管理等。自2011年年初以來，全國水利、環(huán)境及公共設(shè)施管理業(yè)投資形勢相對較好，投資增幅一直穩(wěn)定在10%以上。截至10月份，行業(yè)內(nèi)累計固定資產(chǎn)投資同比增長16.8%。各分類子行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，目前水利、環(huán)境及公共設(shè)施管理業(yè)運(yùn)行穩(wěn)定，整體行業(yè)所吸納固定資產(chǎn)投資額及外商投資額較上年同期均有所增長。1-10月公共設(shè)施管理業(yè)固定資產(chǎn)投資總額達(dá)15836.3億元，同比增長17.3%，增幅較上年同期回落7.9個百分點(diǎn)，所吸納投資總額占同期水利、環(huán)境、公共設(shè)施業(yè)完成投資總

15、額80.45%，是三個相關(guān)行業(yè)中重點(diǎn)投資方向。根據(jù)“十二五規(guī)劃”，我國將在未來五年內(nèi)繼續(xù)加大對公共設(shè)施行業(yè)的投資，在未來的一段時間內(nèi)，公共設(shè)施管理業(yè)將繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。5.4 建筑業(yè)建筑業(yè)是專門從事土木工程、房屋建設(shè)和設(shè)備安裝以及工程勘察設(shè)計工作的生產(chǎn)部門。其產(chǎn)品是各種工廠、礦井、鐵路、橋梁、港口、道路、管線、住宅以及公共設(shè)施的建筑物、構(gòu)筑物和設(shè)施。根據(jù)統(tǒng)計局網(wǎng)站公布，我國2011年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值471,564億元，按可比價格計算，比2010年增長了9.2%。其中，全國建筑業(yè)總產(chǎn)值高達(dá)117734億元，比2010年增長了22.6%。2011年建筑業(yè)在全國內(nèi)基本穩(wěn)定?！笆逡?guī)劃”強(qiáng)調(diào)“實(shí)施公共交

16、通優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略，大力發(fā)展城市公共交通系統(tǒng)，提高公共交通出行分擔(dān)比率?？茖W(xué)制定城市軌道交通技術(shù)路線，規(guī)范建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，有序推進(jìn)輕軌、地鐵、有軌電車等城市軌道交通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。積極發(fā)展地面快速公交系統(tǒng)，提高線網(wǎng)密度和站點(diǎn)覆蓋率。規(guī)范發(fā)展城市出租車業(yè)，合理引導(dǎo)私人機(jī)動車出行，倡導(dǎo)非機(jī)動方式出行。優(yōu)化換乘中心功能和布局，提高出行效率。統(tǒng)籌城鄉(xiāng)公共交通一體化發(fā)展”。根據(jù)該內(nèi)容預(yù)計2012年建筑行業(yè)仍將穩(wěn)定增長。5.5 環(huán)境管理業(yè)環(huán)境管理業(yè)主要包含自然保護(hù)、環(huán)境治理等。其中天津泰達(dá)主要涉及環(huán)境治理中的城市市容管理、城市環(huán)境衛(wèi)生管理、水污染治理、危險廢物治理及其他環(huán)境治理。5.6 紡織服裝行業(yè)紡織業(yè)是指天然纖維或化

17、學(xué)纖維加工而成各種紗、絲、繩、織物機(jī)器色染織品的工業(yè)。按原料性質(zhì)的不同，可分為棉紡織工業(yè)、毛紡織工業(yè)、絲紡織工業(yè)、麻紡織工業(yè)、化學(xué)纖維工業(yè)等。按生產(chǎn)工藝的不同，可分為紡紗工業(yè)、織布工業(yè)，針織工業(yè)、非織造工印染工等。服裝業(yè)主要由原料采購、服裝設(shè)計、生產(chǎn)、銷售的一系列聯(lián)系極其緊密的環(huán)節(jié)構(gòu)成。按照產(chǎn)成品構(gòu)成，又可將紡織服裝行業(yè)分為服裝、13家紡、鞋履、配飾四個子行業(yè)，其中，服裝行業(yè)又可分為戶外用品、休閑裝、正裝三個子行業(yè)。2011年國際市場競爭更趨激烈。受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響，2011年紡織服裝產(chǎn)品在國際市場的需求低迷，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，111月美國紡織服裝類產(chǎn)品的進(jìn)口數(shù)量較

18、2010年同期下降2.3%，國際市場疲軟使競爭更加激烈。印度、巴基斯坦、越南、孟加拉等發(fā)展中國家依托更低的原料、勞動力成本，還有更優(yōu)惠的政策措施使出口競爭力迅速提升，出口的棉紗以及家紡產(chǎn)品比我國更具價格優(yōu)勢，在一定程度上造成我國出口加工型中小企業(yè)的訂單流失。2011年服裝業(yè)我國紡織業(yè)面臨的主要問題有：1、 原材料價格大幅波動2、 國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，需求減弱3、 資金問題依然突出4、 生產(chǎn)成本持續(xù)增長5、 訂單轉(zhuǎn)移趨勢愈加明6、 、2011年公司經(jīng)營情況公司為綜合類公司，主要涉及批發(fā)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、公共設(shè)施管理業(yè)、環(huán)境管理業(yè)、紡織服裝業(yè)、其他行業(yè)。2011年公司主營業(yè)務(wù)收入51.30億元，

19、較上年減少26.24%，實(shí)現(xiàn)凈利潤356.16萬元，同比減少98.76%。其中各個分行業(yè)的經(jīng)營情況如下：天津泰達(dá)股份有限公司 (000652) 財務(wù)分析分行業(yè)營業(yè)收入營業(yè)成本毛利率（為營業(yè)收入比上年增減（為營業(yè)成本比上年增減（%毛利率比上年增減（%批發(fā)業(yè)336,728.56320,404.264.85%-32.20%-32.80%0.859房地產(chǎn)業(yè)0.000.000.00%-100.00%-100.00%-63.85%公共設(shè)施管理業(yè)100,311.5888,554.4611.72%61.78%73.8-6.11c建筑業(yè)38,833.2419,340.8450.20%-43.20%:%-9.01

20、c環(huán)境管理業(yè)26,850.7716,995.4036.70%84.24%76.22.86953紡織服裝行業(yè)8,402.195,165.4438.52%-13.32%-14.)63%其他行業(yè)634.17474.8325.13%226.84%656.，21%0.959-42.52%從上述數(shù)據(jù)可以看出批發(fā)業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)與紡織服裝業(yè)的營業(yè)利潤都同比上年減少。其中2011年是房地產(chǎn)行業(yè)打壓最嚴(yán)重的一年，因此與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的建筑業(yè)也被牽涉其中。自2008年的金融危機(jī)，人民幣升值多次，中國的出口量大大減少，天津泰達(dá)批發(fā)業(yè)、紡織服裝業(yè)部分用于出口，因此天津泰達(dá)主營業(yè)務(wù)收入方面也有所降低。從總體來看，除

21、了其他行業(yè)，各個行業(yè)的營業(yè)收入都有所下降，其主營業(yè)務(wù)成本也隨之下降。但是從銷售毛利率中其他行業(yè)的銷售毛利率同比上年減少了42.52%,其成本提高了656.21%,然而其營業(yè)收入才提高了226.84%,成本的漲幅比收入的漲幅要大?？梢娫谄渌袠I(yè)的盈利狀況同比上年是降低的。二、公司最近財務(wù)狀況分析1、2011年度主要會計數(shù)據(jù)2011年2010年本年比上年增減（）營業(yè)總收入5,129,676,403.016,954,775,406.99-26.24%營業(yè)利潤67,695,949.64760,856,528.65-91.10%利潤總額96,943,318.09765,361,750.07-87.33%

22、歸屬于上市公司股東的凈利潤3,561,626.58286,430,328.25-98.76%扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤-154,402,329.35144,241,126.72-207.04%投資收益/損失208,787,720.80361,823,981.10-42.30%宮業(yè)外收支凈額29,247,368.454,505,221.42549.19%其他業(yè)務(wù)收支凈額6,905,629.29766,677.01800.72%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-224,274,176.79-446,227,723.84-49.74%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-365,498,397.67-12,407,4

23、70.152845.79%負(fù)債總額11,021,063,217.626,292,805,168.2375.14%注1:非經(jīng)常性收益總額為157,963,955.93元，明細(xì)如下：i非流動資產(chǎn)處置損益205,665,487.15元（主要因轉(zhuǎn)讓泰達(dá)園林股權(quán)取得收益201,635,302.28元，轉(zhuǎn)讓國泰君安股權(quán)收益5,276,915.20元）。ii政府補(bǔ)助22,315,406.13元。iii投資收益89,709.42元iv對外委托貸款取得的損益1,462,503,62元v除上述各項之外的其他營業(yè)外收支凈額6,905,629.29元以上項目所得稅影響額-74,897,633.06元，少數(shù)股東影響額額

24、-3,577,146.62元。從上表中我們可以看出營業(yè)利J潤比上年大幅度減少了91.1%,利潤總額減少了87.33%,表明企業(yè)2011年的盈利能力降低。而企業(yè)的非經(jīng)常性收益卻大大提高，其中接受政府補(bǔ)助占非經(jīng)常性收益的14.13%,轉(zhuǎn)讓股權(quán)取得的收益占非經(jīng)常性收益的130%2010年政府補(bǔ)助為3,751,450.50元，2009年政府補(bǔ)助為8,396,713.40元，而2011年政府補(bǔ)助同比增長了494.85%,天津泰達(dá)屬國有企業(yè)，政府補(bǔ)助突然增長了這么多，可見2011年公司的營運(yùn)能力不理想，所以政府打算扶持使得企業(yè)度過這個時期。同時，泰達(dá)園林、國泰君安經(jīng)營狀況良好，而泰達(dá)卻突然轉(zhuǎn)讓股權(quán)，因此推

25、出泰達(dá)用于營運(yùn)泰達(dá)園林和國泰君安的資金不足。從利潤表看出利潤總額為67,695,949.64，但是在現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-224,274,176.79,2010年利潤總額765,361,750.07,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為-446,227,723.84。從表面上泰達(dá)是盈利的，但實(shí)際上泰達(dá)近兩年一直處于虧損狀態(tài)。再者,從現(xiàn)金及其現(xiàn)金等價物凈增加額為-365,498,397.67,企業(yè)的流動性很不樂觀。歸屬上市公司股東的凈利潤降低了98.76%,其股東權(quán)益大幅度減少，主要原因是今年銷售情況不佳，營業(yè)總收入比上年減少，。負(fù)債總額比上年增長了75.14%,超過了50%從這里我們可

26、以看出企業(yè)的負(fù)債占資產(chǎn)比例有所提高，如果債權(quán)人讓企業(yè)全部償還賬務(wù)，公司將無力償還，最終會使企業(yè)面臨破產(chǎn)。因此，企業(yè)的風(fēng)險也相應(yīng)提高了。2、資產(chǎn)負(fù)債表同比有重大變化項目分析項目2011年2010年增減比例(%)主要變動原因貨幣資金2,189,375,658.301,676,846,066.1930.57融資增加所致應(yīng)收票據(jù)50,010,028.7322,702,168.69120.29揚(yáng)州聲谷信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司報告期內(nèi)應(yīng)收票據(jù)增加所致。應(yīng)收股利88,399,093.79765,000.0011455.44報告期內(nèi)應(yīng)收原子公司天津泰達(dá)園林建設(shè)有限公司股利87,207,368.79元存貨2,539

27、,483,799.581,130,158,719.69124.7揚(yáng)州泰達(dá)發(fā)展建設(shè)有限公司開發(fā)成本增加所致。長期應(yīng)收款1,703,053,669.61817,300,155.40108.38揚(yáng)州泰達(dá)發(fā)展建設(shè)有限公司BT項目已結(jié)算的工程收入增加所致；報告期內(nèi)天津藍(lán)盾房地產(chǎn)開發(fā)有限公司預(yù)收款項調(diào)整至長期應(yīng)收款中投資性房地產(chǎn)28,627,502.727,308,447.32291.7報告期內(nèi)公司將天津市北辰區(qū)房產(chǎn)及土地出租在建工程853,485,510.40299,089,631.89185.36報告期內(nèi)環(huán)保項目增加所致。無形資產(chǎn)868,733,512.97446,529,550.9294.55報告期

28、增加揚(yáng)州垃圾處理項目特許經(jīng)營權(quán)。短期借款4,662,500,000.002,995,000,000.0055.68報告期內(nèi)借款增加所致。應(yīng)付票據(jù)2,033,682,000.00581,546,000.00249.7報告期內(nèi)銀行承兌匯票增加所致。應(yīng)付賬款988,823,844.77162,462,707.13508.65報告期內(nèi)揚(yáng)州泰達(dá)發(fā)展建設(shè)有限公司應(yīng)付工程款增加。資產(chǎn)減值損失4,298,023.955,586,612.8323.07報告期內(nèi)壞賬準(zhǔn)備減少。預(yù)收款項43,257,567.84173,485,768.42-75.07報告期內(nèi)天津藍(lán)盾房地產(chǎn)開發(fā)有限公司按BT業(yè)務(wù)核算，調(diào)整至長期應(yīng)收款

29、中。應(yīng)付職工薪酬2,856,660.566,918,022.30-58.71報告期內(nèi)天津泰達(dá)園林建設(shè)有限公司轉(zhuǎn)出所致。應(yīng)交稅費(fèi)31,796,644.55196,029,158.69-83.78天津泰達(dá)環(huán)保有限公司固定資產(chǎn)進(jìn)項稅增加；報告期內(nèi)利潤減少導(dǎo)致應(yīng)交所得稅減少。應(yīng)付股利154,857,583.9437,212,906.38316.14應(yīng)付南京新城發(fā)展股份有限公司少數(shù)股東股利增加。其他應(yīng)付款667,647,876.73451,402,222.6447.91揚(yáng)州泰達(dá)發(fā)展建設(shè)有限公司往來款增加所致。一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債495,000,000.00338,280,000.0046.33長期借款

30、一年內(nèi)到期轉(zhuǎn)入所致。長期借款1,201,539,816.00673,193,635.0078.48報告期內(nèi)借款增加所致。其他非流動負(fù)債119,682,161.4860,919,614.6796.46報告期內(nèi)政府補(bǔ)助增加。財務(wù)費(fèi)用371,935,022.66242,594,007.8053.32報告期內(nèi)借款增加、利率提高所致。投資收益208,787,720.88361,823,981.10-42.3報告期內(nèi)渤海證券權(quán)益法核算收益減少所致。營業(yè)外收入32,155,638.049,125,582.05252.37報告期內(nèi)確認(rèn)政府補(bǔ)助增加所致。營業(yè)外支出2,908,269.594,620,360.63

31、-37.06報告期內(nèi)捐贈減少所致。所得稅費(fèi)用45,434,048.44162,018,666.97-71.96報告期內(nèi)利潤總額減少所致。少數(shù)股東損益47,947,643.07316,912,754.85-84.87報告期內(nèi)利潤總額減少所致。3、利潤表中同比發(fā)生重大變動項目分析項目2011年度2010年度增減比例()主要變動原因財務(wù)費(fèi)用371,935,022.66242,594,007.8053.32報告期內(nèi)借款增加、利率提高所致。投資收益208,787,720.88361,823,981.10-42.3報告期內(nèi)渤海證券權(quán)益法核算收益減少所致營業(yè)外收入32,155,638.049,125,582

32、.05252.37報告期內(nèi)確認(rèn)政府補(bǔ)助增加及非流動資產(chǎn)處置利得增加所致。營業(yè)稅金及附加54,691,947.0363,518,162.33-13.9報告期內(nèi)營業(yè)收入減少所致。營業(yè)外支出2,908,269.594,620,360.63-37.06才給期內(nèi)捐贈減少、非流動資產(chǎn)處置損失增加及違約金、賠償金增加所致。所得稅費(fèi)用45,434,048.44162,018,666.97-71.96報告期內(nèi)利潤總額減少所致。少數(shù)股東損益47,947,643.07316,912,754.85-84.87報告期內(nèi)利潤總額減少所致。4、公司現(xiàn)金流量表構(gòu)成情況說明注：1、票據(jù)貼現(xiàn)及收到大連甘井子區(qū)返還代墊費(fèi)用導(dǎo)致經(jīng)營

33、活項目2011年度2010年度增減數(shù)額增減比例經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-224,274,176.79-446,227,723.84221,953,547.0549.74%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1,141,047,329.69-522,761,165.40-618,286,164.29-118.27%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,000,576,405.52957,154,887.7543,421,517.774.54%動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加。2、投資渤海證券及減少處置子公司導(dǎo)致投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額增加。3、長短借款增加導(dǎo)致籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加。5、主要項目注釋5.1應(yīng)收賬

34、款天津泰達(dá)近年應(yīng)收賬款情況表:年份應(yīng)收賬款（元）壞賬準(zhǔn)備（元）應(yīng)收賬款凈值2008年2009年2010年2011年（元）236,378,405.0311,818,920.26224,559,484.77503,132,473.5627,246,623.68475,885,849.88254,355,134.8712,717,756.75241,637,378.12219,015,817.4111,075,745.33207,940,072.08項目單項金額重大應(yīng)收賬款一年以內(nèi)到期的應(yīng)收賬款單項金額重大其他應(yīng)收款一年內(nèi)到期的2011年60.41%72.83%74.64%76.96%2010年66

35、.36%72.17%73.19%78.29%2009年應(yīng)收賬款計提比率其他應(yīng)收款5,129,676,403.016,954,775,406.994,571,634,51,509,269.65603,343,083.10526,302,收入（元）凈利潤（元）從以上表格中我們顯示，公司的壞賬計提率受到營業(yè)收入的影響。壞賬計提率通常是公司調(diào)整利潤的一個手段，由于一年內(nèi)到期的應(yīng)收款項占應(yīng)收賬款比率較大，所以企業(yè)一般主要通過調(diào)整一年內(nèi)到期的應(yīng)收款項來調(diào)整凈利潤。從以上數(shù)據(jù)中我們看到，2009年比2008年營業(yè)總收入增長了58.15%,而同時應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計提率也增長0.42%,其中單項重大金額應(yīng)收賬款

36、雖然減少了，表明企業(yè)應(yīng)收賬款難收回的風(fēng)險減少。但是，一年內(nèi)到期的應(yīng)收賬款計提率增長了8.45%。2010年的營業(yè)總收入比2009年增長52.13%,而2009年營業(yè)總收入比2008年增長58.15%。已知2009年凈利潤比2008年增長82.64%,而2010年凈利潤比2009年增長14.64%因此通過分析得知泰達(dá)股份在2009年相應(yīng)減少了應(yīng)收賬款的壞賬計提率，以提高凈利潤的增長率。同樣，在2011年的時候營業(yè)總收入減少了26.24%,而凈利潤減少了91.46%。從數(shù)據(jù)表中我們可以看到單項金額重大應(yīng)收款項壞賬計提率比前幾年低，同時一年內(nèi)到期的應(yīng)收款項的壞賬計提金額也相應(yīng)的減少。在這里我們看到一

37、年內(nèi)到期的應(yīng)收賬款的壞賬計提率比上年增加，而只有一年內(nèi)到期的其他應(yīng)收款壞賬計提率比上年減少。實(shí)際上，2011年的一年內(nèi)到期的應(yīng)收賬款為159,507,329.15,而一年內(nèi)到期的其他應(yīng)收款為326,276,993.21,因此，盡管2011年的一年內(nèi)到期的應(yīng)收賬款計提率增加，但實(shí)際上由于一年內(nèi)到期的其他應(yīng)的收款的壞賬計提減少，使得實(shí)際的壞賬準(zhǔn)備是減少的。企業(yè)通過在銷售情況良好時調(diào)高壞賬準(zhǔn)備，在銷售情況不佳是調(diào)減壞賬準(zhǔn)備，以此來調(diào)控企業(yè)的凈利潤，使得在外看來企業(yè)在銷售情況良好時一直處于穩(wěn)定的發(fā)展?fàn)顟B(tài)中，在銷售情況不佳的情況下企業(yè)也不會虧損太大。5.1.22011年期末前五名欠款單位2011年期末前

38、五名欠款單位金額表（單位：元）單位名稱1年內(nèi)1-2年2-3年3-4年4-5年合計天津市東方華盛工貿(mào)有限公司35,820,147.0035,820,147.00天津市華盛石油化工銷售有限公司30,000,000.0030,000,000.00天津市生活垃圾處理中心27,777,918.1127,777,918.11殼牌華北石油集團(tuán)有限公司14,423,291.7114,423,291.71江蘇興園軟件園開發(fā)建設(shè)有限公司2,040,000.006,088,900.002,554,738.591,497,687.98828,004.5113,009,331.08合計80,061,356.8236,0

39、88,900.002,554,738.591,497,687.98828,004.51121,030,687.90注：從以上數(shù)據(jù)中可以看出，前五名欠款單位的欠款金額合計為121,030,687,90元，占應(yīng)收賬款總額的55.26%2011年期末前五名欠款單位單位1年以內(nèi)天津泰達(dá)投資控股有限公司155,180,500.00揚(yáng)州國土資源局33,677,035.00揚(yáng)州泰達(dá)資產(chǎn)管理有限公司21,587,259.06江蘇省華建建設(shè)股份有限公司20,000,000.00文昌市昌龍投資管理有限公司20,000,000.00合計250,444,794.06注：前五名欠款單位金額合計250,444,794.0

40、6元，占其他應(yīng)收款總額為59.07%,天津泰達(dá)投資控股有限公司155,180,500.00元系天津泰達(dá)園林建設(shè)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，已于2012年2月28日收回。在以上兩個數(shù)據(jù)表中，我們發(fā)現(xiàn)前五名欠款單位的應(yīng)收款合計均超過了應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款的50%從企業(yè)的應(yīng)收款項來看，今年的其他應(yīng)收款是應(yīng)收賬款的2倍。從企業(yè)應(yīng)收款項的安全性來說，該企業(yè)的應(yīng)收款安全性不高，相當(dāng)于把一大半的雞蛋放在了同一個籃子中。其中其他應(yīng)收款的風(fēng)險較大，主要是因?yàn)榍拔迕计渌麘?yīng)收款的比例接近了60%,且今年其他應(yīng)收款凈額是凈利潤的7.6倍，營業(yè)總收的8.3%,而前五名欠款單位的金額占營業(yè)收入的4.9%,是凈利潤的5倍。因此，

41、可以看出泰達(dá)在應(yīng)收賬款的管理方面欠缺，且應(yīng)收款項的風(fēng)險較大。5.2、 借款2011年短期借款項目期末數(shù)期初數(shù)增長比例保證借款2,237,500,000.001,765,000,000.0026.77%抵押借款250,000,000.0035,000,000.00614.29%質(zhì)押借款45,000,000.000.00信用借款1,890,000,000.001,195,000,000.0058.16%其他借款240,000,000.000.00合計4,662,500,000.002,995,000,000.0055.68%長期借款（單位：元）項目期末數(shù)期初數(shù)增長比例（%）信用借款305,000,

42、000.00；325,550,000.00-6.31%1保證借款626,539,816.0029,363,635.002033.73%抵押借款270,000,000.00318,280,000.00-15.17%合計1,201,539,816.00673,193,635.0078.48%注：保證借款：一級子公司天津泰達(dá)環(huán)保有限公司國債借款17,999,998.00元由本公司提供保證擔(dān)保；二級子公司天津泰環(huán)再生資源利用有限公司借款28,181,818.00元由本公司提供保證擔(dān)保；二級子公司大連泰達(dá)環(huán)保有限公司借款275,858,000.00元由本公司提供保證擔(dān)保；二級子公司揚(yáng)州泰達(dá)環(huán)保有限公司借

43、款254,500,000.00元由本公司提供保證擔(dān)保；一級子公司天津泰達(dá)潔凈材料有限公司借款50,000,000.00元由本公司提供保證擔(dān)保。2011年泰達(dá)短期借款比例同比增長55.68%,其中抵押借款的比例增長614.29%,同時也增加了一項質(zhì)押借款，可見企業(yè)的信用度有所降低，企業(yè)的經(jīng)營狀況可能出現(xiàn)了困難。從長期借款來看，長期借款比初期增長78.48%,其中保證借款增長了2033.73%,這個龐大的比值以及用資方向，表明了泰達(dá)資金緊缺，需要調(diào)用大量長期借款來幫助各級子公司正常運(yùn)作。從上面看出隨著企業(yè)借款的增加，同時也提高了企業(yè)的風(fēng)險，5.3、 自動生成負(fù)債應(yīng)付票據(jù)（單位：元）項目期末數(shù)期初數(shù)

44、增長比例（%銀行承兌匯票1,983,682,000.00581,546,000.00241.10%商業(yè)承兌匯票50,000,000.000.00合計2,033,682,000.001581,546,000.00249.70%應(yīng)付款項（單位：元）項目期末數(shù)期初數(shù)增長比例（%應(yīng)付賬款988,823,844.77；162,462,707.13508.65%預(yù)收款項43,257,567.84173,485,768.42-75.07%其他應(yīng)付款667,647,876.73451,402,222.6447.91%合計1,699,729,289.34787,350,698.19115.88%由于貨幣時間價值

45、的存在，一個企業(yè)把資金多留一天那么創(chuàng)造的時間價值就會多一天，資金利用程度越強(qiáng)。單純地從自動生成負(fù)債中我們可以看出泰達(dá)在資金利用程度強(qiáng)。但是，自動生成負(fù)債太高也并不是好事，從前面的分析中，自動生成負(fù)債這么高也有可能是企業(yè)無足夠資金支付貨款。三、財務(wù)能力分析1 、償債能力分析1.1 短期償債能力（一）營運(yùn)能力年初營運(yùn)能力=4,721,539,996.50-4,959,074,127.17=-237,534,130.67（元）年末營運(yùn)能力=6,954,808,490.39-9,097,665,747.06=-2,142,857,256.67（元）分析：泰達(dá)股份有限公司2011年年初和年末的營運(yùn)資本都

46、為負(fù)數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動負(fù)債提供資金來源，故償債所需資金不足，財務(wù)狀況不穩(wěn)定。（二）流動比率年初流動比率=4,721,539,996.504,959,074,127.17=0.95年末流動比率=6,954,808,490.399,097,665,747.06=0.76分析:泰達(dá)股份有限公司2011年年初和年末的流動比率均低于一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，反映該公司的短期償債能力很弱，且年末的流動比率比年初的流動比率降低了18.76%,即為每1元流動負(fù)債提供的流動資產(chǎn)保障減少了0.1876元。（三）速動比率年初速動比率：V1=0.72年末速動比率：V2=0.49分析：泰達(dá)股份有限公

47、司2011年年初和年末的速動比率均小于一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，即均小于100%,則該公司面臨很大的償債風(fēng)險，且年末比年初的速動比率降低了23.49%,說明為每1元流動負(fù)債提供的速動資產(chǎn)保障減少了0.2349元。（四）現(xiàn)金比率年初現(xiàn)金比率=0.34年末現(xiàn)金比率=0.24分析:泰達(dá)股份有限公司2011年的現(xiàn)金比率年末比年初降低了9.74%,說明公司為每1元流動負(fù)債提供的現(xiàn)金資產(chǎn)保障減少了0.0974元。（五）現(xiàn)金流動負(fù)債比率2010年現(xiàn)金流動負(fù)債比率=-9.00%2011年現(xiàn)金流動負(fù)債比率=-2.47%分析：2010年和2011年的流動負(fù)債比率都為負(fù)數(shù)，故該公司在這兩年的現(xiàn)金不足償還債務(wù)，且2011年比20

48、10年的現(xiàn)金流動負(fù)債率相比有所降低，說明公司1元流動負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度降低。1.2 長期償債能力分析項目2010年末2011年末年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-446,277,723.84-224,274,176.79年末流動負(fù)債4,959,074,127.179,097,665,747.06負(fù)債總額6,292,805,168.2311,021,063,217.62資產(chǎn)總額9,359,889,148.0213,750,835,831.68股東權(quán)益3,067,083,979.792,729,772,614.06凈利潤603,343,083.1051,509,269.65所得稅162,018

49、,666.9745,434,048.44利息支出（財務(wù)費(fèi)用）242,594,007.80371,935,022.66現(xiàn)金流動負(fù)債比率-9%-2.47%資產(chǎn)負(fù)債率67.23%80.15%產(chǎn)權(quán)比率205.17%403.74%權(quán)益乘數(shù)305.17%503.74%已獲利息倍數(shù)4.15491.2606（一）現(xiàn)金流動負(fù)債比率2010末年現(xiàn)金流動負(fù)債比率=-9%2011末年現(xiàn)金流動負(fù)債比率=-2.47%分析：2010年泰達(dá)股份現(xiàn)金流動負(fù)債比率為-9%,2011年為-2.47%,現(xiàn)金比率仍為負(fù)值，這是因?yàn)?011年年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值引起的，說明對于企業(yè)負(fù)債的償還，完全無法依靠經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金

50、流量，只能依靠企業(yè)自有資金的周轉(zhuǎn)，這對于企業(yè)的經(jīng)營是很不利的，而且大大增加了企業(yè)的短期資金風(fēng)險，并對企業(yè)的長期發(fā)展構(gòu)成影響。但2011年現(xiàn)金流動負(fù)債比率比2010年有所提高，說明公司每一元流動負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度提高。其中,2011年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入較2010年減少1,025,485,028.72元，而經(jīng)營活動現(xiàn)金流出減少1,247,438,575.77元，2011年年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少221,953,547.05元，而2011年末流動負(fù)債較之年初增加138,591,619.89元，從而導(dǎo)致指標(biāo)值上升。長期償債能力分析:（二）資產(chǎn)負(fù)債率2010年資產(chǎn)負(fù)債率=67.23%201

51、1年資產(chǎn)負(fù)債率=80.15%分析：2011年末資產(chǎn)較年初增加4，390，946，683.56元，負(fù)債增加4，728，258，049.39元，增加幅度大于資產(chǎn)。2011年末資產(chǎn)負(fù)債率由年初67.23%升至80.15%,長期償債能力進(jìn)一步下降，幅度略大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國際通認(rèn)60%的水平。公司存在內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險，資本結(jié)構(gòu)不合理，若碰到了資金上的困難，企業(yè)因?yàn)楦哓?fù)債率而很難擺脫困境。（三）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)2010年末產(chǎn)權(quán)比率=205.17%2011年末產(chǎn)權(quán)比率=403.74%2010年權(quán)益乘數(shù)=205.17%+1=305.17%2011年權(quán)益乘數(shù)=403.74%+1=503.74%分析：2011年初產(chǎn)

52、權(quán)比率為205.17%,年末為403.74%,漲幅近1倍，主要是因?yàn)?011年末負(fù)債總額較年初增加了4，728，258，049.39元年初權(quán)益乘數(shù)為305.17%,年末為503.74%,泰達(dá)股份2011年年末產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)與年初相比都大幅度提高，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債率計算結(jié)果，可說明泰達(dá)股份長期償債能力大為降低。（四）已獲利息倍數(shù)2010年已獲利息倍數(shù)=4.15492011年已獲利息倍數(shù)=1.2606分析：泰達(dá)股份2010年已獲利息倍數(shù)為4.1549，2011年為1.2606，比起2010年度嚴(yán)重下降，公司獲利能力對債務(wù)償付的保證程度下降，所得稅的大幅度減少（減少116，584，618.53元）是

53、導(dǎo)致指標(biāo)值下降的主要原因，利息保障倍數(shù)急速下降且接近于1，說明泰達(dá)已面臨虧損以及償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。2、營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=18.36次 2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=21.67次 2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=19.88天 2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=16.84天泰達(dá)股份有限公司2011年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與2010年相比有所上升，周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短了3.04天，說明公司的營運(yùn)能力有所提高，其原因主要是平均應(yīng)收賬款余額的縮減幅度（60.02%）大大高于營業(yè)收入的縮減幅度（35.58%）.存貨周轉(zhuǎn)率 2010年存貨周轉(zhuǎn)率=4.41次 2010年存貨周轉(zhuǎn)期