能源行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)表分析培訓(xùn)

1、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：（財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)表分析）財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)表分析）本章內(nèi)容本章內(nèi)容第一節(jié)第一節(jié) 公司財(cái)務(wù)報(bào)告公司財(cái)務(wù)報(bào)告第二節(jié)第二節(jié) 公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一節(jié)第一節(jié) 公司財(cái)務(wù)報(bào)告公司財(cái)務(wù)報(bào)告 一、一般企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)容一、一般企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)容 二、上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告的結(jié)構(gòu)二、上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告的結(jié)構(gòu) 四、有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表的幾個(gè)問(wèn)題四、有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表的幾個(gè)問(wèn)題一、一般企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)容一、一般企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)容財(cái)務(wù)報(bào)告是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成財(cái)務(wù)報(bào)告是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的書(shū)面文件，包括主要會(huì)計(jì)報(bào)表及有果的書(shū)面文件，包括主要會(huì)計(jì)報(bào)表及有關(guān)

2、附表、報(bào)表附注和財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)。關(guān)附表、報(bào)表附注和財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)。基本財(cái)務(wù)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表基本財(cái)務(wù)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。和現(xiàn)金流量表。資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定日期財(cái)資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的靜態(tài)會(huì)計(jì)報(bào)表。務(wù)狀況的靜態(tài)會(huì)計(jì)報(bào)表。 它是根據(jù)它是根據(jù)“資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益”這一會(huì)計(jì)等式，按一定的標(biāo)準(zhǔn)和順序?qū)⑵髽I(yè)這一會(huì)計(jì)等式，按一定的標(biāo)準(zhǔn)和順序?qū)⑵髽I(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益進(jìn)行適當(dāng)排列而的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益進(jìn)行適當(dāng)排列而成成資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)帳戶式資產(chǎn)負(fù)債表帳戶式資產(chǎn)負(fù)債表（按流動(dòng)性排列）（按流動(dòng)性

3、排列）報(bào)告式資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)告式資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 現(xiàn)現(xiàn) 金金 應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款 存存 貨貨非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益股東權(quán)益 股股 本本 資本公積資本公積 盈余公積盈余公積流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債-長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債 股東權(quán)益股東權(quán)益總資產(chǎn)占用 總資金來(lái)源流動(dòng)性由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱流動(dòng)性由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱償還期由短轉(zhuǎn)長(zhǎng)償還期由短轉(zhuǎn)長(zhǎng)利潤(rùn)表利潤(rùn)表 利潤(rùn)表又叫損益表或收益表，是總括反映企業(yè)利潤(rùn)表又叫損益表或收益表，是總括反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營(yíng)成果及其分配的動(dòng)態(tài)報(bào)表。在一定期間的經(jīng)營(yíng)成果及其分配的動(dòng)態(tài)報(bào)表。收入收入-

4、 -成本費(fèi)用成本費(fèi)用= =利潤(rùn)利潤(rùn)利潤(rùn)表的主要功用：利潤(rùn)表的主要功用：反映企業(yè)在一定期間取得盈利或發(fā)生虧損情況反映企業(yè)在一定期間取得盈利或發(fā)生虧損情況用于分析、評(píng)價(jià)與預(yù)測(cè)企業(yè)的獲利能力和償債用于分析、評(píng)價(jià)與預(yù)測(cè)企業(yè)的獲利能力和償債能力；能力；考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員的工作績(jī)效?？己似髽I(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員的工作績(jī)效。 利潤(rùn)表的格式利潤(rùn)表的格式一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 -主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 -主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) +其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) -營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用 -管理費(fèi)用管理費(fèi)用 -財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) +投資凈收益投資凈收益 +營(yíng)業(yè)外收

5、入營(yíng)業(yè)外收入 -營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)業(yè)外支出四、利潤(rùn)總額四、利潤(rùn)總額 -所得稅所得稅五、凈利潤(rùn)五、凈利潤(rùn)利潤(rùn)表利潤(rùn)表之格式之格式二張基本財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)系二張基本財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)系資產(chǎn)資產(chǎn)170170負(fù)負(fù) 債債 100 100股東權(quán)益股東權(quán)益7070收入收入 480 480費(fèi)用費(fèi)用469.8469.8凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 10.2 10.2資產(chǎn)資產(chǎn)190190負(fù)債負(fù)債113113股東權(quán)益股東權(quán)益 77 77股利股利 3.2 3.2留存利潤(rùn)留存利潤(rùn) 7 7資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 2001/12/31 2001/12/31利潤(rùn)表利潤(rùn)表 2002 2002資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 2002/12/31 2002/12/31現(xiàn)金流

6、量表現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金流入與流出情況的會(huì)計(jì)報(bào)表。它是從現(xiàn)金的流入和流流出情況的會(huì)計(jì)報(bào)表。它是從現(xiàn)金的流入和流出兩個(gè)方面揭示企業(yè)一定期間經(jīng)營(yíng)、投資、籌出兩個(gè)方面揭示企業(yè)一定期間經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。反映企業(yè)的資金來(lái)源與運(yùn)用情況；反映企業(yè)的資金來(lái)源與運(yùn)用情況；便于報(bào)表使用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金的便于報(bào)表使用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金的 能力和財(cái)務(wù)彈性；能力和財(cái)務(wù)彈性；有助于報(bào)表使用者對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金支付能力和償有助于報(bào)表使用者對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金支付能力和償債能力以及企業(yè)對(duì)外部資金的需求情況作出較債能力以及

7、企業(yè)對(duì)外部資金的需求情況作出較為可靠的判斷；為可靠的判斷；可以用來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量。可以用來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出 營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量投資活動(dòng)現(xiàn)金流量投資活動(dòng)現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出 投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量融資活動(dòng)現(xiàn)金流量融資活動(dòng)現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出 融資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量融資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金存量?jī)粼鰷p現(xiàn)金存量?jī)粼鰷p年初現(xiàn)金存量年初現(xiàn)金存量年末現(xiàn)金存量年末現(xiàn)金存量現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量表的構(gòu)成表的構(gòu)成基本財(cái)務(wù)報(bào)表評(píng)論基本財(cái)務(wù)報(bào)表評(píng)論資產(chǎn)

8、負(fù)債表是最為基本的財(cái)務(wù)報(bào)表，是第一財(cái)資產(chǎn)負(fù)債表是最為基本的財(cái)務(wù)報(bào)表，是第一財(cái)務(wù)報(bào)表。在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，它所提供的信息務(wù)報(bào)表。在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，它所提供的信息最豐富，也最真實(shí)。最豐富，也最真實(shí)。利潤(rùn)表的最大問(wèn)題是比較容易造假，比如收入利潤(rùn)表的最大問(wèn)題是比較容易造假，比如收入的確認(rèn)問(wèn)題，費(fèi)用的確認(rèn)問(wèn)題等。的確認(rèn)問(wèn)題，費(fèi)用的確認(rèn)問(wèn)題等。現(xiàn)金流量表是一個(gè)歷史最短的財(cái)務(wù)報(bào)表，但它現(xiàn)金流量表是一個(gè)歷史最短的財(cái)務(wù)報(bào)表，但它所提供的信息所提供的信息現(xiàn)金流量及其存量現(xiàn)金流量及其存量受到受到了廣泛的關(guān)注，在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中所發(fā)揮的作了廣泛的關(guān)注，在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中所發(fā)揮的作用也在不斷增強(qiáng)。用也在不斷增強(qiáng)。小例子小例子

9、報(bào)表形成報(bào)表形成財(cái)務(wù)報(bào)表附注財(cái)務(wù)報(bào)表附注 財(cái)務(wù)報(bào)表附注財(cái)務(wù)報(bào)表附注是為幫助理解財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容而對(duì)報(bào)是為幫助理解財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容而對(duì)報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目等所做的解釋?zhuān)鋬?nèi)容應(yīng)包括：表的有關(guān)項(xiàng)目等所做的解釋?zhuān)鋬?nèi)容應(yīng)包括：( (一一) )不符合會(huì)計(jì)核算基本前提的說(shuō)明；不符合會(huì)計(jì)核算基本前提的說(shuō)明；( (二二) )重要會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的說(shuō)明；重要會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的說(shuō)明；( (三三) )重要會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更的說(shuō)明；重要會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更的說(shuō)明；( (四四) )或有事項(xiàng)和資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的說(shuō)明；或有事項(xiàng)和資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的說(shuō)明；( (五五) )關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露；關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露

10、；( (六六) )重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售的說(shuō)明；重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售的說(shuō)明；( (七七) )企業(yè)合并、分立的說(shuō)明；企業(yè)合并、分立的說(shuō)明；( (八八) )會(huì)計(jì)報(bào)表中重要項(xiàng)目的明細(xì)資料；會(huì)計(jì)報(bào)表中重要項(xiàng)目的明細(xì)資料；( (九九) )有助于理解和分析會(huì)計(jì)報(bào)表需要說(shuō)明的其他事項(xiàng)。有助于理解和分析會(huì)計(jì)報(bào)表需要說(shuō)明的其他事項(xiàng)。 財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū): :財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)至少應(yīng)當(dāng)對(duì)下列情況作出說(shuō)明：至少應(yīng)當(dāng)對(duì)下列情況作出說(shuō)明：( (一一) )企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基本情況；企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基本情況；( (二二) )利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)和分配情況；利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)和分配情況；( (三三) )資金增減和周轉(zhuǎn)情況；資金增減和

11、周轉(zhuǎn)情況；( (四四) )對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量有重對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量有重大影響大影響 的其他事項(xiàng)。的其他事項(xiàng)。 二、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的結(jié)構(gòu)二、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的結(jié)構(gòu) 按按公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第準(zhǔn)則第2號(hào)號(hào)（20032003年修訂）年修訂）的規(guī)定，上市公司年度報(bào)告應(yīng)包括以的規(guī)定，上市公司年度報(bào)告應(yīng)包括以下內(nèi)容：下內(nèi)容：1. 重要提示及目錄：董事會(huì)保證、審計(jì)結(jié)論、目重要提示及目錄：董事會(huì)保證、審計(jì)結(jié)論、目 錄等。錄等。2. 公司基本情況簡(jiǎn)介：公司名稱(chēng)、法定代表人、公司基本情況簡(jiǎn)介：公司名稱(chēng)、法定代表人、注冊(cè)地、注

12、冊(cè)地、上市交易所、股票簡(jiǎn)稱(chēng)和股票代碼上市交易所、股票簡(jiǎn)稱(chēng)和股票代碼 等等。3. 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要 ：濃縮了三年的主要：濃縮了三年的主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和本年度的利潤(rùn)數(shù)據(jù)及指標(biāo)，以及股會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和本年度的利潤(rùn)數(shù)據(jù)及指標(biāo)，以及股東權(quán)益變動(dòng)表等。東權(quán)益變動(dòng)表等。 4. .股本變動(dòng)及股東情況：股份變動(dòng)情況表股本變動(dòng)及股東情況：股份變動(dòng)情況表 、股票發(fā)行、股票發(fā)行與上市情況與上市情況 、股東情況、股東情況 。5.5.董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工情況：列舉董事董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工情況：列舉董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的來(lái)源、持股、薪酬、職務(wù)、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的來(lái)源、持股、薪酬、

13、職務(wù)變動(dòng)及公司員工情況。變動(dòng)及公司員工情況。6.6.公司治理結(jié)構(gòu)：公司權(quán)利機(jī)關(guān)的構(gòu)成及概況。公司治理結(jié)構(gòu)：公司權(quán)利機(jī)關(guān)的構(gòu)成及概況。7.7.股東大會(huì)情況簡(jiǎn)介：報(bào)告期股東大會(huì)召開(kāi)時(shí)間、次股東大會(huì)情況簡(jiǎn)介：報(bào)告期股東大會(huì)召開(kāi)時(shí)間、次數(shù)、決議及選舉、更換公司董事、監(jiān)事情況數(shù)、決議及選舉、更換公司董事、監(jiān)事情況 。8.8.董事會(huì)報(bào)告：經(jīng)營(yíng)情況董事會(huì)報(bào)告：經(jīng)營(yíng)情況 、投資情況、投資情況 、財(cái)務(wù)狀況、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果經(jīng)營(yíng)成果 、外部因素對(duì)經(jīng)營(yíng)的影響、年度的經(jīng)營(yíng)計(jì)、外部因素對(duì)經(jīng)營(yíng)的影響、年度的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃劃 、董事會(huì)日常工作情況、董事會(huì)日常工作情況 、利潤(rùn)分配預(yù)案、利潤(rùn)分配預(yù)案 等等9.9.監(jiān)事會(huì)報(bào)告：監(jiān)事會(huì)

14、的工作情況、決議、對(duì)公司運(yùn)監(jiān)事會(huì)報(bào)告：監(jiān)事會(huì)的工作情況、決議、對(duì)公司運(yùn)行發(fā)表獨(dú)立的意見(jiàn)。行發(fā)表獨(dú)立的意見(jiàn)。9. 重要事項(xiàng)重要事項(xiàng)： 重大訴訟、仲裁事項(xiàng)重大訴訟、仲裁事項(xiàng) ； 收購(gòu)及出售資產(chǎn)、吸收合并事項(xiàng)收購(gòu)及出售資產(chǎn)、吸收合并事項(xiàng) ； 重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng) ； 重大合同及其履行情況重大合同及其履行情況 ； 重大擔(dān)保重大擔(dān)保 10.財(cái)務(wù)報(bào)告：財(cái)務(wù)報(bào)告：審計(jì)意見(jiàn)全文、審計(jì)意見(jiàn)全文、資產(chǎn)負(fù)債表、利資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表潤(rùn)表及利潤(rùn)分配表及利潤(rùn)分配表 、現(xiàn)金流量表、報(bào)表附注、現(xiàn)金流量表、報(bào)表附注。11.備查文件目錄備查文件目錄 除前面的內(nèi)容外，上市公司的招股說(shuō)明書(shū)、上除前面的內(nèi)容外，上市公司的招

15、股說(shuō)明書(shū)、上市公告、臨時(shí)報(bào)告中也包含大量財(cái)務(wù)信息。市公告、臨時(shí)報(bào)告中也包含大量財(cái)務(wù)信息。1.1.招股說(shuō)明書(shū)：招股說(shuō)明書(shū)： 向公眾發(fā)布的旨在公開(kāi)募集股份的書(shū)面文件，向公眾發(fā)布的旨在公開(kāi)募集股份的書(shū)面文件，內(nèi)容包括大量的財(cái)務(wù)信息。內(nèi)容包括大量的財(cái)務(wù)信息。2.2.上市公告上市公告3. 臨時(shí)公告臨時(shí)公告 包括重大事件公告和公司收購(gòu)公告。包括重大事件公告和公司收購(gòu)公告。三、有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表的幾個(gè)問(wèn)題三、有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表的幾個(gè)問(wèn)題（一）市場(chǎng)價(jià)值與帳面價(jià)值（一）市場(chǎng)價(jià)值與帳面價(jià)值 資產(chǎn)負(fù)債表中的價(jià)值是帳面價(jià)值（成本價(jià)資產(chǎn)負(fù)債表中的價(jià)值是帳面價(jià)值（成本價(jià)) ) ，它與市場(chǎng)價(jià)值往往有很大的差距，有時(shí)相，它與市場(chǎng)價(jià)值往往

16、有很大的差距，有時(shí)相差幾十倍，尤其是股東權(quán)益。差幾十倍，尤其是股東權(quán)益。1. 1. 財(cái)務(wù)報(bào)表是以交易為基礎(chǔ)的。財(cái)務(wù)報(bào)表是以交易為基礎(chǔ)的。 某項(xiàng)資產(chǎn)在某項(xiàng)資產(chǎn)在19501950年以年以3030萬(wàn)元購(gòu)進(jìn)，會(huì)計(jì)師萬(wàn)元購(gòu)進(jìn)，會(huì)計(jì)師就把這個(gè)價(jià)值計(jì)入了資產(chǎn)負(fù)債表，而今天由就把這個(gè)價(jià)值計(jì)入了資產(chǎn)負(fù)債表，而今天由于技術(shù)進(jìn)步，該資產(chǎn)可能完全喪失了價(jià)值（于技術(shù)進(jìn)步，該資產(chǎn)可能完全喪失了價(jià)值（如設(shè)備），或者由于通貨膨脹，它現(xiàn)在的價(jià)如設(shè)備），或者由于通貨膨脹，它現(xiàn)在的價(jià)值可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于買(mǎi)價(jià)（如土地）。值可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于買(mǎi)價(jià)（如土地）。2. 2. 帳面價(jià)值沒(méi)有考慮資產(chǎn)的未來(lái)收益，而投資帳面價(jià)值沒(méi)有考慮資產(chǎn)的未來(lái)收益，而投資者

17、向公司投資就是為了得到期望的未來(lái)收益者向公司投資就是為了得到期望的未來(lái)收益3.3.公司的許多資產(chǎn)和負(fù)債沒(méi)有計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，但它公司的許多資產(chǎn)和負(fù)債沒(méi)有計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，但它們卻影響公司的未來(lái)收益，進(jìn)而影響市場(chǎng)價(jià)值。們卻影響公司的未來(lái)收益，進(jìn)而影響市場(chǎng)價(jià)值。良好的商譽(yù)、品牌、忠誠(chéng)的顧客、超群的技術(shù)、優(yōu)良好的商譽(yù)、品牌、忠誠(chéng)的顧客、超群的技術(shù)、優(yōu)秀的管理秀的管理增加公司權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值；增加公司權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值；未決訴訟案、低劣的管理、過(guò)時(shí)產(chǎn)品生產(chǎn)線、暗淡未決訴訟案、低劣的管理、過(guò)時(shí)產(chǎn)品生產(chǎn)線、暗淡的前景的前景降低公司權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值。降低公司權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值。4.4.許多財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者關(guān)心的是公司市場(chǎng)價(jià)

18、值，而許多財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者關(guān)心的是公司市場(chǎng)價(jià)值，而不是它的成本不是它的成本帳面價(jià)值。帳面價(jià)值只是市場(chǎng)價(jià)帳面價(jià)值。帳面價(jià)值只是市場(chǎng)價(jià)值的一個(gè)低劣的替代品。報(bào)表使用者需要對(duì)帳面價(jià)值的一個(gè)低劣的替代品。報(bào)表使用者需要對(duì)帳面價(jià)值作出適當(dāng)調(diào)整。值作出適當(dāng)調(diào)整。5.5.管理者的任務(wù)就是為公司創(chuàng)造高于其成本的價(jià)值。管理者的任務(wù)就是為公司創(chuàng)造高于其成本的價(jià)值。（二）經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)與會(huì)計(jì)利潤(rùn)（二）經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)與會(huì)計(jì)利潤(rùn)1. 1. 經(jīng)濟(jì)收入與會(huì)計(jì)收入經(jīng)濟(jì)收入與會(huì)計(jì)收入 會(huì)計(jì)收入會(huì)計(jì)收入會(huì)計(jì)師計(jì)量的、體現(xiàn)在會(huì)計(jì)帳會(huì)計(jì)師計(jì)量的、體現(xiàn)在會(huì)計(jì)帳面上（損益表）的收入。面上（損益表）的收入。 經(jīng)濟(jì)收入經(jīng)濟(jì)收入經(jīng)濟(jì)學(xué)家計(jì)量的收入。經(jīng)濟(jì)學(xué)

19、家計(jì)量的收入。 例：某人年初凈資產(chǎn)價(jià)值例：某人年初凈資產(chǎn)價(jià)值1010萬(wàn)元，年末升值萬(wàn)元，年末升值為為1515萬(wàn)元，一年內(nèi)他又得到萬(wàn)元，一年內(nèi)他又得到5 5萬(wàn)元工資。萬(wàn)元工資。 則經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為他的年收入應(yīng)為則經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為他的年收入應(yīng)為1010萬(wàn)元，而萬(wàn)元，而會(huì)計(jì)師確認(rèn)的收入只有會(huì)計(jì)師確認(rèn)的收入只有5 5萬(wàn)元。由于資產(chǎn)升值的萬(wàn)元。由于資產(chǎn)升值的5 5萬(wàn)元還沒(méi)有通過(guò)資產(chǎn)出售而實(shí)現(xiàn)，所以會(huì)計(jì)師萬(wàn)元還沒(méi)有通過(guò)資產(chǎn)出售而實(shí)現(xiàn)，所以會(huì)計(jì)師不予計(jì)量。但如果此人以不予計(jì)量。但如果此人以1515萬(wàn)元出售其資產(chǎn)，萬(wàn)元出售其資產(chǎn)，并迅速以同樣的價(jià)格購(gòu)回，并迅速以同樣的價(jià)格購(gòu)回，5 5萬(wàn)元的增值收入會(huì)萬(wàn)元的增值收入會(huì)計(jì)

20、師就確認(rèn)了。計(jì)師就確認(rèn)了。2. 2. 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)與會(huì)計(jì)利潤(rùn)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)與會(huì)計(jì)利潤(rùn)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)(economic profit)又叫經(jīng)濟(jì)增加值、附加經(jīng)濟(jì)價(jià)又叫經(jīng)濟(jì)增加值、附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值值(economic value added,EVA)。它等于企業(yè)稅后營(yíng)業(yè)利它等于企業(yè)稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去所運(yùn)用資本的機(jī)會(huì)成本潤(rùn)減去所運(yùn)用資本的機(jī)會(huì)成本(資本成本資本成本)。即：。即： EVA = 稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)-產(chǎn)生利潤(rùn)的資本成本產(chǎn)生利潤(rùn)的資本成本 = EBIT（1-T） WACC K = （ROIC - WACC） K EBIT：息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)(也叫營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也叫營(yíng)業(yè)利潤(rùn)) T: 公司所得稅稅率公司所

21、得稅稅率 ；ROIC：資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率 WACC: 公司加權(quán)平均資本成本公司加權(quán)平均資本成本 K: 投資資本投資資本(生息債務(wù)與權(quán)益帳面值之和生息債務(wù)與權(quán)益帳面值之和) 以東方公司為例，資本總額為以東方公司為例，資本總額為2871萬(wàn)元萬(wàn)元(生息負(fù)債和權(quán)生息負(fù)債和權(quán)益益)，如果加權(quán)平均資本成本為，如果加權(quán)平均資本成本為10%，則會(huì)計(jì)利潤(rùn)與經(jīng)濟(jì)，則會(huì)計(jì)利潤(rùn)與經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)如下所示利潤(rùn)如下所示：東方公司損益表東方公司損益表(簡(jiǎn)簡(jiǎn)) （單位：萬(wàn)元）（單位：萬(wàn)元） 會(huì)計(jì)利潤(rùn)會(huì)計(jì)利潤(rùn) EVAEVA主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 3993 3993 3993 3993其他業(yè)務(wù)收入其他業(yè)務(wù)收入 71 71 71 71

22、營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用及稅金營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用及稅金 （36323632） （36323632）息稅前利潤(rùn)（息稅前利潤(rùn)（EBITEBIT） 432 432 432 432利息費(fèi)用利息費(fèi)用 （8585） 稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn) 347 347 所得稅所得稅(30%) 104 130 (30%) 104 130 資本成本資本成本 287 287 會(huì)計(jì)利潤(rùn)（凈）會(huì)計(jì)利潤(rùn)（凈） 243 243 經(jīng)濟(jì)增加值（經(jīng)濟(jì)增加值（EVAEVA） 15 15（三）通貨膨脹與財(cái)務(wù)報(bào)表（三）通貨膨脹與財(cái)務(wù)報(bào)表1.1.通貨膨脹與公司利潤(rùn)通貨膨脹與公司利潤(rùn) 通貨膨脹可在三個(gè)方面明顯地歪曲公司的損益表：歷通貨膨脹可在三個(gè)方面明顯地歪曲公司的損益表

23、：歷史成本折舊、存貨計(jì)價(jià)、利息費(fèi)用。史成本折舊、存貨計(jì)價(jià)、利息費(fèi)用。(1)(1)歷史成本折舊：低估了資產(chǎn)價(jià)值的實(shí)際降低歷史成本折舊：低估了資產(chǎn)價(jià)值的實(shí)際降低, ,少提折少提折舊，造成盈利高估及稅負(fù)增加。舊，造成盈利高估及稅負(fù)增加。(2)(2)存貨計(jì)價(jià)：先進(jìn)先出法導(dǎo)致盈利高估，后進(jìn)先出法較存貨計(jì)價(jià)：先進(jìn)先出法導(dǎo)致盈利高估，后進(jìn)先出法較精確地反映了真實(shí)盈利。精確地反映了真實(shí)盈利。(3)(3)利息費(fèi)用：通漲時(shí)期高估利息費(fèi)用：通漲時(shí)期高估, ,導(dǎo)致盈利減少和稅負(fù)減低導(dǎo)致盈利減少和稅負(fù)減低有研究表明：平均來(lái)說(shuō)有研究表明：平均來(lái)說(shuō), ,利息高估導(dǎo)致盈利減少基本等于利息高估導(dǎo)致盈利減少基本等于先進(jìn)先出法和歷

24、史成本折舊對(duì)盈利的高估，即總體上，先進(jìn)先出法和歷史成本折舊對(duì)盈利的高估，即總體上，上述三項(xiàng)影響基本抵消，但各公司不同，報(bào)告盈利偏離上述三項(xiàng)影響基本抵消，但各公司不同，報(bào)告盈利偏離真實(shí)盈利程度不同。真實(shí)盈利程度不同。2.2.通貨膨脹與公司資產(chǎn)負(fù)債通貨膨脹與公司資產(chǎn)負(fù)債通貨膨脹對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響也來(lái)自三個(gè)方面通貨膨脹對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響也來(lái)自三個(gè)方面: : 歷史成本計(jì)價(jià)歷史成本計(jì)價(jià)低估長(zhǎng)期資產(chǎn)價(jià)值；低估長(zhǎng)期資產(chǎn)價(jià)值； 后進(jìn)先出法后進(jìn)先出法低估存貨的價(jià)值；低估存貨的價(jià)值； 負(fù)債會(huì)計(jì)負(fù)債會(huì)計(jì)高估負(fù)債價(jià)值（高于實(shí)際價(jià)值高估負(fù)債價(jià)值（高于實(shí)際價(jià)值) ) 。因此要注意：在通貨膨脹時(shí)期，歷史成本財(cái)務(wù)報(bào)因此要注意

25、：在通貨膨脹時(shí)期，歷史成本財(cái)務(wù)報(bào)表可能會(huì)嚴(yán)重偏離實(shí)際，使用時(shí)要小心。表可能會(huì)嚴(yán)重偏離實(shí)際，使用時(shí)要小心。第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述二、財(cái)務(wù)比率分析二、財(cái)務(wù)比率分析三、總體結(jié)構(gòu)分析與趨勢(shì)分析三、總體結(jié)構(gòu)分析與趨勢(shì)分析四、現(xiàn)金流量表分析四、現(xiàn)金流量表分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述（一）財(cái)務(wù)分析的主體（一）財(cái)務(wù)分析的主體 不同的利益集團(tuán)（報(bào)表使用者）進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的側(cè)重不同的利益集團(tuán)（報(bào)表使用者）進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的側(cè)重點(diǎn)不同：點(diǎn)不同： 投資者（股東）投資者（股東）主要關(guān)心公司盈利能力；主要關(guān)心公司盈利能力； 債權(quán)人債權(quán)人主要關(guān)心公司的短期或

26、長(zhǎng)期償債能力主要關(guān)心公司的短期或長(zhǎng)期償債能力; ; 供應(yīng)商供應(yīng)商主要關(guān)心公司的流動(dòng)性，判斷償付其貨款的主要關(guān)心公司的流動(dòng)性，判斷償付其貨款的能力；能力； 政府政府了解公司納稅情況，遵守法規(guī)和市場(chǎng)秩序情況了解公司納稅情況，遵守法規(guī)和市場(chǎng)秩序情況； 公司管理者公司管理者應(yīng)該關(guān)心所有應(yīng)該關(guān)心所有問(wèn)題。問(wèn)題。 （二）財(cái)務(wù)分析的方法（二）財(cái)務(wù)分析的方法1. 1. 比較分析法比較分析法 實(shí)際數(shù)據(jù)或指標(biāo)與計(jì)劃水平、歷史水平、同實(shí)際數(shù)據(jù)或指標(biāo)與計(jì)劃水平、歷史水平、同行業(yè)水平、經(jīng)驗(yàn)水平比較。行業(yè)水平、經(jīng)驗(yàn)水平比較。2. 2. 因素分析法因素分析法 分析相關(guān)因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度的方法。分析相關(guān)因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的

27、影響程度的方法。（三）注意的問(wèn)題（三）注意的問(wèn)題1. 1. 報(bào)表本身的局限性；報(bào)表本身的局限性；2. 2. 數(shù)據(jù)的真實(shí)性；數(shù)據(jù)的真實(shí)性；3. 3. 指標(biāo)的可比性。指標(biāo)的可比性。二、財(cái)務(wù)比率分析二、財(cái)務(wù)比率分析（一）流動(dòng)性比率一）流動(dòng)性比率短期償債能力分析短期償債能力分析（二）負(fù)債比率（二）負(fù)債比率長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析（三）資產(chǎn)管理比率（三）資產(chǎn)管理比率營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析（四）盈利能力比率（四）盈利能力比率盈利能力分析盈利能力分析（五）可持續(xù)增長(zhǎng)率（五）可持續(xù)增長(zhǎng)率增長(zhǎng)潛力分析增長(zhǎng)潛力分析（六）市場(chǎng)價(jià)值比率（六）市場(chǎng)價(jià)值比率投資價(jià)值的分析投資價(jià)值的分析（七）杜邦財(cái)務(wù)分析體系（七

28、）杜邦財(cái)務(wù)分析體系綜合分析綜合分析（八）財(cái)務(wù)比率的預(yù)見(jiàn)能力（八）財(cái)務(wù)比率的預(yù)見(jiàn)能力預(yù)測(cè)分析預(yù)測(cè)分析（一）流動(dòng)性比率一）流動(dòng)性比率短期償債能力分析短期償債能力分析 反映企業(yè)流動(dòng)性的比率主要有流動(dòng)比率、速反映企業(yè)流動(dòng)性的比率主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率：動(dòng)比率和現(xiàn)金比率： 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)1. 流動(dòng)比率流動(dòng)比率= 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)-存貨存貨 2. 速動(dòng)比率速動(dòng)比率= = 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金及其等價(jià)物現(xiàn)金及其等價(jià)物3. 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債（二）負(fù)債比率（二）負(fù)債比率長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析 負(fù)債總額負(fù)債總額1.

29、 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 = 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 負(fù)債總額負(fù)債總額2. 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 = 股東權(quán)益股東權(quán)益 總資產(chǎn)總資產(chǎn)3. 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) = 總權(quán)益總權(quán)益 息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)(EBIT)4. 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) = 利息費(fèi)用利息費(fèi)用 息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)+折舊及攤銷(xiāo)費(fèi)折舊及攤銷(xiāo)費(fèi)5. 償債保障倍數(shù)償債保障倍數(shù) = 利息費(fèi)用利息費(fèi)用+支付的本金支付的本金/(1-所得稅率所得稅率)（三）資產(chǎn)管理比率（三）資產(chǎn)管理比率營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析1.1.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率2.2. 賒銷(xiāo)收入（或銷(xiāo)售收入）賒銷(xiāo)收入（或銷(xiāo)售收入）= = 平均應(yīng)收帳款余額（或期末應(yīng)收帳款余額）平均應(yīng)收帳

30、款余額（或期末應(yīng)收帳款余額） 平均每日賒銷(xiāo)額平均每日賒銷(xiāo)額應(yīng)收帳款平均余額應(yīng)收帳款平均余額應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率一年的天數(shù)一年的天數(shù)應(yīng)收帳款平均收現(xiàn)期應(yīng)收帳款平均收現(xiàn)期 銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售成本2. 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 = 平均存貨（或期末存貨）平均存貨（或期末存貨） 一年的天數(shù)（一年的天數(shù)（360） 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) = 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 平均存貨平均存貨360 = 銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售成本 銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入3. 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 平均平均(或期末或期末)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入4. 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 平均或期末固定資產(chǎn)平均或期末固定資產(chǎn) 銷(xiāo)售收

31、入銷(xiāo)售收入5. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 平均或期末資產(chǎn)總額平均或期末資產(chǎn)總額（四）盈利能力比率（四）盈利能力比率盈利能力分析盈利能力分析 銷(xiāo)售毛利銷(xiāo)售毛利 銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售成本1. 銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售毛利率 = = 銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入 銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入 稅后凈利潤(rùn)稅后凈利潤(rùn)2. 銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率 = 銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入 稅前利潤(rùn)（利潤(rùn)總額）稅前利潤(rùn)（利潤(rùn)總額）3. 銷(xiāo)售利潤(rùn)率銷(xiāo)售利潤(rùn)率 = 銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入 稅后凈利潤(rùn)稅后凈利潤(rùn) 資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率 = 平均資產(chǎn)總額（總資產(chǎn)）平均資產(chǎn)總額（總資產(chǎn)）(資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率) 稅后凈利潤(rùn)稅后凈利潤(rùn)5. 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率(R

32、OE) = 平均平均(或期末或期末)股東權(quán)益股東權(quán)益(權(quán)益利潤(rùn)率權(quán)益利潤(rùn)率) 息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)(EBIT) 4. 資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率 = 平均資產(chǎn)總額（或總資產(chǎn)）平均資產(chǎn)總額（或總資產(chǎn)） 息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)(1 - T) 資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率 = 平均資產(chǎn)總額（或總資產(chǎn)）平均資產(chǎn)總額（或總資產(chǎn)）（ROA）計(jì)算時(shí)注意：編制合并報(bào)表的公司，以合并報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)計(jì)算時(shí)注意：編制合并報(bào)表的公司，以合并報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算；存在優(yōu)先股的公司，分子要扣除優(yōu)先股股利；年內(nèi)算；存在優(yōu)先股的公司，分子要扣除優(yōu)先股股利；年內(nèi)普通股股數(shù)增減的公司，分母應(yīng)使用按月計(jì)算的普通股股數(shù)增減的公司，分母應(yīng)使用按月計(jì)算的“加權(quán)加權(quán)

33、平均發(fā)行在外普通股股數(shù)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)”。 1 12 2發(fā)發(fā)行行在在外外月月份份數(shù)數(shù)發(fā)發(fā)行行在在外外普普通通股股股股數(shù)數(shù)數(shù)數(shù)平平均均發(fā)發(fā)行行在在外外普普通通股股股股 現(xiàn)金股利總額現(xiàn)金股利總額 每股現(xiàn)金股利每股現(xiàn)金股利6. 股利支付率股利支付率 = = 稅后凈利潤(rùn)稅后凈利潤(rùn) 每股盈余每股盈余 本年度稅后凈利潤(rùn)本年度稅后凈利潤(rùn) 7. 每股盈余（每股盈余（EPS） = 年末普通股總股數(shù)年末普通股總股數(shù)（五）可持續(xù)增長(zhǎng)率（五）可持續(xù)增長(zhǎng)率增長(zhǎng)潛力分析增長(zhǎng)潛力分析 可持續(xù)增長(zhǎng)率是指在不提高負(fù)債比率的情況可持續(xù)增長(zhǎng)率是指在不提高負(fù)債比率的情況下，利用內(nèi)部權(quán)益融資和按負(fù)債率要求的債務(wù)融下，利用內(nèi)部權(quán)益

34、融資和按負(fù)債率要求的債務(wù)融資，所能達(dá)到的最高增長(zhǎng)率。資，所能達(dá)到的最高增長(zhǎng)率。 可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率= =凈資產(chǎn)收益率留存收益比率凈資產(chǎn)收益率留存收益比率 = =銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)留存收益比率銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)留存收益比率 留存收益留存收益 稅后凈利潤(rùn)稅后凈利潤(rùn)- -股利支出股利支出留存收益比率留存收益比率= = = 稅后凈利潤(rùn)稅后凈利潤(rùn) 稅后凈利潤(rùn)稅后凈利潤(rùn) = 1 = 1 股利支付率股利支付率（六）市場(chǎng)價(jià)值比率（六）市場(chǎng)價(jià)值比率投資價(jià)值分析投資價(jià)值分析 每股市價(jià)（每股市價(jià)（P）1. 市盈率（市盈率（P/E） = 每股盈余（每股盈余（EPS） 每股現(xiàn)金股利每股現(xiàn)金股利

35、2. 股利收益率股利收益率= 每股市價(jià)每股市價(jià) 每股市價(jià)每股市價(jià)3. 市價(jià)與帳面價(jià)值比率市價(jià)與帳面價(jià)值比率= 每股帳面價(jià)值每股帳面價(jià)值 股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額-優(yōu)先股權(quán)益優(yōu)先股權(quán)益普通股每股帳面價(jià)值普通股每股帳面價(jià)值= 發(fā)行在外普通股股數(shù)發(fā)行在外普通股股數(shù) 公司的市場(chǎng)價(jià)值公司的市場(chǎng)價(jià)值(負(fù)債市值負(fù)債市值+權(quán)益市值權(quán)益市值)4. 托賓托賓Q比率比率 = 全部資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值全部資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值(資產(chǎn)重置成本資產(chǎn)重置成本) 年度末股東權(quán)益年度末股東權(quán)益5. 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)= 年度末普通股股數(shù)年度末普通股股數(shù) 每股市價(jià)每股市價(jià)6. 市凈率市凈率 = 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)( (七七) )杜邦財(cái)務(wù)分析體

36、系杜邦財(cái)務(wù)分析體系綜合分析綜合分析杜邦分析法是評(píng)價(jià)公司盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水杜邦分析法是評(píng)價(jià)公司盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平的一種常用方法，其基本原理是將總資產(chǎn)或權(quán)益平的一種常用方法，其基本原理是將總資產(chǎn)或權(quán)益資本收益率（資本收益率（ROEROE）分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的乘積，來(lái)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的乘積，來(lái)深入分析及比較公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。深入分析及比較公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。利用杜邦等式和分析圖，可以幫助管理層更加清晰利用杜邦等式和分析圖，可以幫助管理層更加清晰的看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷(xiāo)售凈利的看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷(xiāo)售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)，給率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

37、、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)，給管理層提供了考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化管理層提供了考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖。股東投資回報(bào)的路線圖。 杜邦分析圖杜邦分析圖股東權(quán)益凈利率（凈資產(chǎn)收益率）股東權(quán)益凈利率（凈資產(chǎn)收益率） 資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù)（權(quán)益乘數(shù)（= =總資產(chǎn)總資產(chǎn)/ /權(quán)益權(quán)益） 銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利凈利 銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入 銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)收入收入- -成本費(fèi)用成本費(fèi)用- -所得稅所得稅 長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)+ +流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)制造制造+ +管理管理+ +銷(xiāo)售銷(xiāo)售+ +財(cái)務(wù)財(cái)務(wù) 貨幣貨幣+ +應(yīng)收應(yīng)收+ +存貨存貨+

38、 +其他其他成本成本 費(fèi)用費(fèi)用 費(fèi)用費(fèi)用 費(fèi)用費(fèi)用 資金資金 帳款帳款 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)杜邦分析體系路徑圖杜邦分析體系路徑圖股東權(quán)益凈利率（股東權(quán)益凈利率（ROEROE）銷(xiāo)售利潤(rùn)率銷(xiāo)售利潤(rùn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿 銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售毛利率 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 平均付款期平均付款期 銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率 平均收帳期平均收帳期 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 產(chǎn)品售價(jià)產(chǎn)品售價(jià) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 利息倍數(shù)利息倍數(shù) 成本費(fèi)用成本費(fèi)用 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 償債倍數(shù)償債倍數(shù) 稅率稅率 同比資產(chǎn)負(fù)債表同比資產(chǎn)負(fù)債表 流動(dòng)比率流動(dòng)比率 同比損益表同比損益表 速動(dòng)比率速動(dòng)比率 業(yè)業(yè) 績(jī)績(jī)

39、 杠杠 桿桿 從杜邦分析圖中可以發(fā)現(xiàn)提高權(quán)益資本收益率的四從杜邦分析圖中可以發(fā)現(xiàn)提高權(quán)益資本收益率的四種途徑：種途徑：(1)(1)使銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)幅度高于成本費(fèi)用的增加幅度；使銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)幅度高于成本費(fèi)用的增加幅度；(2)(2)減少公司的銷(xiāo)貨成本或期間費(fèi)用；減少公司的銷(xiāo)貨成本或期間費(fèi)用；(3)(3)提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即或者在現(xiàn)有資產(chǎn)基礎(chǔ)上增提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即或者在現(xiàn)有資產(chǎn)基礎(chǔ)上增 加銷(xiāo)售收入；或者在保持銷(xiāo)售收入基礎(chǔ)上減少公加銷(xiāo)售收入；或者在保持銷(xiāo)售收入基礎(chǔ)上減少公司資產(chǎn)；司資產(chǎn)；(4)(4)在不危機(jī)公司財(cái)務(wù)安全前提下，增加債務(wù)規(guī)模，在不危機(jī)公司財(cái)務(wù)安全前提下，增加債務(wù)規(guī)模，提高負(fù)債比率。提高負(fù)

40、債比率。1010家美國(guó)公司股東權(quán)益凈利率和業(yè)績(jī)杠桿家美國(guó)公司股東權(quán)益凈利率和業(yè)績(jī)杠桿(1995(1995年年) ) 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 利潤(rùn)率利潤(rùn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿 (ROE) % = % (次次) (倍倍)惠普公司惠普公司 20.6 = 7.7 1.29 2.06耐克公司耐克公司 20.4 = 8.4 1.51 1.60阿納羅格公司阿納羅格公司 18.2 = 12.7 0.94 1.53?？松景？松?16.0 = 5.3 1.33 2.26福特萊恩公司福特萊恩公司 15.7 = 2.1 3.10 2.40杜克電力公司杜克電力公司 14.9 = 15.3 0.35 2.79提費(fèi)尼公司提費(fèi)尼公司 14.8 = 4.9 1.23 2.48美洲聯(lián)合銀行美洲聯(lián)合銀行 13.2 = 13.1 0.09 11.49西南航空公司西南航空公司 12.8 = 6.4 0.88 2.28諾德斯特朗姆公司諾德斯特朗姆公司 11.6 = 4.0 1.51 1.92( (八八) )財(cái)務(wù)比率的預(yù)見(jiàn)能力財(cái)務(wù)比率的預(yù)見(jiàn)能