凈現(xiàn)值法和內部收益率法ppt課件

1、長期投資決策的評價方法.Content凈現(xiàn)值法內部收益率法兩者比較總結.靜態(tài)評價方法 利潤投資率法 投資回收期法動態(tài)評價方法 凈現(xiàn)值法 內部收益率法.凈現(xiàn)值法.什么是凈現(xiàn)值法.凈現(xiàn)值是某一方案現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值和現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之差。.計算每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量。凈現(xiàn)值的計算過程計算未來報酬的總現(xiàn)值。 1將每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。假設每年的NCF相等，那么按年金法折成現(xiàn)值； 假設每年的NCF不相等，那么先對每年的NCF進展折現(xiàn)，然后加以合計。 2將終結現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。 3計算未來報酬的總現(xiàn)值。 計算凈現(xiàn)值。.凈現(xiàn)值法net present value，NPV將未來的現(xiàn)金流折現(xiàn)成如今的幣

2、值NCFt 第t年的現(xiàn)金凈流量 i 要求的收益率 t=0n.凈現(xiàn)值目的凈現(xiàn)值目的是反映工程投資獲利才干的目的。假設NPV為正值，那么闡明財富添加。就公司而言，NPV正值的大小度量了投資給公司價值帶來的添加額。運用NPV法，必需定義一個要求的報酬率(i)，要求的報酬率是指可接受的最低報酬率，也稱為收益率。.方案可行，投資是有利可圖并可以接受的凈現(xiàn)值0凈現(xiàn)值0不論接受還是舍棄該投資效果都是一樣的，由于恰好到達要求的報酬率；凈現(xiàn)值0 方案不可行，由于該投資的收益達不到要求的報酬率決策規(guī)范.思索了資金時間價值，加強了投資經(jīng)濟性的評價； 思索了全過程的凈現(xiàn)金流量，表達了流動性與收益性的一致；思索了投資風

3、險，風險大那么采用高折現(xiàn)率，風險小那么采用低折現(xiàn)率。 優(yōu) 點.缺陷凈現(xiàn)值的計算較費事，難掌握凈現(xiàn)金流量的丈量和折現(xiàn)率較難確定不能從動態(tài)角度直接反響實踐收益程度工程投資額不等時，無法準確判別方案的優(yōu)劣.凈現(xiàn)值法的決策規(guī)那么在只需一個備選方案的采用與否決決策中，凈現(xiàn)值為正者那么采用，凈現(xiàn)值為負者不采用。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。 PS：現(xiàn)值就是資金當前的價值普通用字母P表示，分單利現(xiàn)值和復利現(xiàn)值 P=F/(1+I) t凈現(xiàn)值法那么的條件：不思索風險定義和測度；或是將現(xiàn)金流看做是確定的一致量；或是設定期望現(xiàn)金流和期望收益率。.內部收益法.內部收益率法 又稱“財務

4、內部收益率法FIRR，是用內部收益率來評價工程投資財務效益的方法。所謂內部收益率，就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。假設不運用電子計算機，內部收益率要用假設干個折現(xiàn)率進展試算，直至找到凈現(xiàn)值等于零或接近于零的那個折現(xiàn)率。 .簡而言之內部收益率 折現(xiàn)率條件當資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時.1計算年金現(xiàn)值系數(shù)：(pA，F(xiàn)IRR，n)=KR；2查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找到與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的兩個系數(shù)(pA，i1，n)和(pA，i2，n)以及對應的i1、i2，滿足(pA，il，n) KR(pA，i2，n)；3用插值法計算FIRR： FIRR-I/

5、i1i2=KR-(p/A，i1，n) /(pA，i2，n)(pA，il，n) 對于投資后各年的現(xiàn)金凈流量相等的情況：內部收益率法的公式三步走 .1、首先根據(jù)閱歷確定一個初始折現(xiàn)率ic。 2、根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量計算財務凈現(xiàn)值FNpV(i0)。 3、假設FNpV(io)=0，那么FIRR=io； 假設FNpV(io)0，那么繼續(xù)增大io； 假設FNpV(io)0，F(xiàn)NpV (i2)12%，因此，增加投資有利，投資額大的B方案優(yōu)于A方案。這與用凈現(xiàn)值對這兩個方案進行對比的原始結論一致。.那初始投資額一樣時怎樣辦？.假定基準收益率為10%.A方案NPV=10 000( P /A, 10%, 4)

6、- 24 000=7 699元B方案NPV=5 000(P/F, 10%, 2) +10 000(P/F,10%, 3) +33 000(P/F, 10%, 4)- 24 000=10 185元.A方案10 000(P/A, IRR, 4)- 24 000 = 0IRR=24.1%B方案 5 000 (P/F, IRR, 2) +10 000 (P/F,IRR, 3) +33 000 (P/F, IRR, 4) - 24 000 = 0IRR=21.65%.21.65%24.1%橫軸上的兩個截距分別代表能使凈現(xiàn)值等于零的兩個方案的內部收益率.以A- B方案作為一個新方案C01000050000

7、-2300C的IRR: 0=0+10 000 (P/F, IRR, 1)+5 000 (P/F, IRR, 2)- 23 000(P/F, IRR, 4)IRR=18%.18%基準收益率18%時, A的NPV較大.結果修正 當凈現(xiàn)值與內部收益率的評價結果發(fā)生矛盾時，還要輔以其他評價目的進展綜合分析，前兩者評價目的都是財務目的，思索的都是財務效益。面對全球性的國際大市場，企業(yè)為提高其競爭和開展才干，對投資工程的評價和取舍，不能只根據(jù)這些財務目的就武斷地做出決策，還必需思索以下情況，做出恰當修正。.結果修正 一定量分析與定性分析相結合 對于有些影響長期投資決策，卻又很難量化的要素，如工程所在的地理

8、位置、資源的供求情況、市場開展前景和稅收政策對工程的影響；投資工程的結果對消費的靈敏性、質量的適當性和企業(yè)消費運營管理協(xié)調性的影響；甚至從戰(zhàn)略的角度出發(fā)，思索工程的選擇能否給企業(yè)帶來開發(fā)聯(lián)產(chǎn)品的時機、擴展市場份額的時機、擴展消費才干的時機和進展投資組合的時機等，還必需結合定性分析的方法，綜合起來進展分析。.結果修正 二詳細問題詳細分析 每個企業(yè)都不能分開本人所處的內、外部環(huán)境，機械地套用一些評價公式，只能詳細問題詳細分析，如在資金緊張時，能夠選擇投資總額較多的分次投資工程，而不選擇投資總額較少的一次投資工程；在運營風險較大的情況下，能夠選擇工程計算期短、凈現(xiàn)值較小的工程，而不選擇工程計算期長、凈現(xiàn)值較大的工程；對于更新?lián)Q代較塊的高新技術工程，能夠選擇建立期短、原始投資較大的工程，而不選擇建立期長、原始投資較小的工程等。.結果修正 三工程的不確定性分析 工程評價目的計算所運用的信息，絕大部分來自預測和估算，有相當程度的不確定性。由此可知，企業(yè)的投資決策是一個非常復雜的問題，工程的評價與取舍不能采用僵化的方式，而必需充分留意企業(yè)的內、外部環(huán)境，詳細問題詳細分析，數(shù)量要素與質量要素并重，貨幣計量與非貨幣計量并重，財務目的與非財務目的并重，定量分析與定性分析相結合，才干做出符合企業(yè)長久目的的投資決策。.總結各投資工程的初始投資不同或者現(xiàn)金流量的數(shù)額、發(fā)生的時間不一致，從而導致這