財(cái)務(wù)管理案例分析簡(jiǎn)略課件

1、財(cái)務(wù)管理案例分析 金橋制衣公司案例背景十年前，王鵬和丁山創(chuàng)辦了金橋制衣公司。王鵬對(duì)公司的財(cái)務(wù)沒(méi)有興趣，他更樂(lè)于設(shè)計(jì)新款服裝，但由于公司近年來(lái)遭遇的現(xiàn)金困難，王鵬考慮賣掉他在金橋公司百分之五十的股份，因此他想要對(duì)丁山的管理技巧、公司的財(cái)務(wù)狀況及面臨的形式做一個(gè)評(píng)估。公司目前的財(cái)務(wù)狀況：借款政策：逃避債務(wù)籌資，所有的利潤(rùn)都用于再投資，不發(fā)放股利運(yùn)營(yíng)資本：存貨水平高，信用政策非常寬松，放棄現(xiàn)金折扣（1/10，N/30）財(cái)務(wù)顧問(wèn)股價(jià)：每股價(jià)值在55到65之間 問(wèn)題一Q1：計(jì)算表3中金橋公司1996年的各項(xiàng)比率指標(biāo)。流動(dòng)性比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=435.1/120.3=3.6速動(dòng)比率=(流動(dòng)資

2、產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債=（435.1-191.9）/120.3=2.0杠桿比率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 =(120.3+30.0)/480.1=31.3%利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)=(稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用=62.6/4=15.7周轉(zhuǎn)比率周轉(zhuǎn)比率存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨=978.8 (191.9+193.4)/2=5.1固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)凈值=1305.1 (41.1+45.0)/2=30.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額=1305.1 (455.5+480.1)/2=2.8平均收賬期=應(yīng)收賬款平均余額/每日賒銷額=（175.1+224.8)/21305.1/36

3、0=55平均付款期=應(yīng)付賬款 (銷售成本/360)=84.2978.8/360=31盈利能力比率盈利能力比率銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入凈額=326.3/1305.1=25%銷售凈利率=銷售凈利/銷售收入凈額=35.2/1305.1=2.7%凈資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益總額=35.2/(180+149.8)=10.7%總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額=35.2/480.1=7.3%營(yíng)業(yè)毛利率=(息稅前盈余+折舊)/銷售收入=(62.6+51.4-37)/1305.1=5.9%問(wèn)題二Q2:王鵬擁有股份的價(jià)值部分取決于表3中公司各項(xiàng)指標(biāo)與行業(yè)平均指標(biāo)的對(duì)比。（1）討論這種方法的局限性。（

4、2）既然存在這些局限，為什么還要經(jīng)常作這些行業(yè)比較？同業(yè)比較的局限性答：（1）默認(rèn)同業(yè)的可比性。同業(yè)比較法的重要假設(shè)之一，是同業(yè)公司的可比性。但事實(shí)上，即使處于同行業(yè)，由于歷史或現(xiàn)實(shí)的原因，各公司也可能確立不同的目標(biāo)，采取完全不同的策略或風(fēng)格。比如，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、發(fā)展階段、風(fēng)格或限制條件的不同，對(duì)投資的要求也不同。財(cái)務(wù)報(bào)表的附注還會(huì)對(duì)公司各事項(xiàng)有調(diào)整，只用報(bào)表數(shù)據(jù)和指標(biāo)不能完整地反映公司情況。同業(yè)比較的原因（2）結(jié)合所在行業(yè)的平均標(biāo)準(zhǔn)便于判斷企業(yè)能力的強(qiáng)弱。不同行業(yè)因其具有不同的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，資產(chǎn)、負(fù)債占用的比例不同，財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)有較大的差異。同行業(yè)雖然有差異，但是在流動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)性等財(cái)務(wù)指標(biāo)方面

5、仍然不會(huì)偏離平均標(biāo)準(zhǔn)太多。問(wèn)題三Q3:王鵬認(rèn)為公司的獲利能力由于丁山不愿利用大量附息債務(wù)而受到損害。原因何在？請(qǐng)說(shuō)明。答：適度的負(fù)債可以起到財(cái)務(wù)杠桿的作用。資本結(jié)構(gòu)，用低成本的債務(wù)構(gòu)成高收益率能力的資產(chǎn)，能夠使企業(yè)獲利能力增強(qiáng)。用低的債務(wù)利率拉低平均資本成本取得相對(duì)較高收益率。問(wèn)題四Q4:案例中提到丁山很少利用現(xiàn)金折扣（通常 110，n30），這是一個(gè)明智的財(cái)務(wù)決策嗎？請(qǐng)說(shuō)明。答：放棄現(xiàn)金折扣的成本=現(xiàn)金折扣/(1-現(xiàn)金折扣)*360/（信用期-折扣期）=18.18%這一成本要高于銀行貸款利率，公司的現(xiàn)金比率低，現(xiàn)金流并不充裕，如果能取得銀行貸款，則可以用銀行貸款來(lái)享受這一現(xiàn)金折扣；如果不能取

6、得銀行存款，無(wú)法享受現(xiàn)金折扣，只能放棄。問(wèn)題五Q5:計(jì)算公司市場(chǎng)價(jià)值和帳面價(jià)值的比率。（共有50000股普通股股票）。答：公司市場(chǎng)價(jià)值：55元65元公司賬面價(jià)值：(180+149.8) 1000050000=65.96元/股公司市場(chǎng)價(jià)值/公司賬面價(jià)值：0.830.99問(wèn)題六Q6:王鵬懷疑丁山不能勝任公司的管理工作，請(qǐng)用你自己的話并結(jié)合案例說(shuō)明理由？答：1.現(xiàn)金管理能力不足。2.沒(méi)有合理利用債務(wù)杠桿。3.存貨的管理能力不足。4.缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資眼光。5.寬松的信用政策與急需現(xiàn)金之間自相矛盾。問(wèn)題七Q7:丁山認(rèn)為他已經(jīng)有效地管理了公司，請(qǐng)用你自己的話并結(jié)合案例說(shuō)明理由？答：1.合理利用經(jīng)營(yíng)杠桿。2.有效的營(yíng)銷手段。3. 能夠合理評(píng)估項(xiàng)目的投資與收益。4.能運(yùn)用有效的方法處理與客戶之間的關(guān)系。問(wèn)題八Q8:如果你是仲裁者，是否能夠根據(jù)公司的比率分析和案例中的其他信息來(lái)評(píng)價(jià)丁山的管理能力，請(qǐng)說(shuō)明理由。答：從總體上看，丁山的管理能力并不好。不愿舉債經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致公司利益的損失，應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)過(guò)慢。公司的現(xiàn)金狀況欠佳，