2.知識1000本1054上市債券投資指南

1、點(diǎn)擊文字查 看課程詳細(xì) 介紹漲停板高級技術(shù)第二輯扇骨線高級看盤技術(shù)零漂移看盤選股技術(shù)套裝購買更實(shí)第三輯模擬實(shí)戰(zhàn)炒股技術(shù)實(shí)戰(zhàn)基本技術(shù)強(qiáng)勢股操作技術(shù)第四輯廣通炒股訓(xùn)練班惠!大講堂天狼之眼針股校一陽義陽股理權(quán)證投資資料投資料點(diǎn)擊文字查看詳細(xì)介紹投資基礎(chǔ)大全視頻教程套裝上交大-投資分析大智慧指標(biāo)輕松學(xué)炒股成功( 安裝分析家及選股技巧名家輕松掌握電腦炒股一小時看懂財務(wù)報表文學(xué)-財務(wù)報表分析投資學(xué)-江南大學(xué)類資料 36 套交易實(shí)務(wù)(學(xué)院課程）股指授課錄相股指(江明德)權(quán)證必勝戰(zhàn)法權(quán)證高拋低吸技巧權(quán)證投資專輯博弈量能(至尊學(xué)員)實(shí)戰(zhàn)教學(xué)義陽(博弈學(xué)員)周末密訓(xùn)義陽 818 實(shí)戰(zhàn)密訓(xùn)義陽股理-博弈量能短線跟莊

2、絕技一陽頂部研判技術(shù)一陽密技分時技巧權(quán)證高拋低吸技巧投資A視點(diǎn)炒股全攻略股理一分鐘指南針天狼之伎2006 炒股訓(xùn)練班每周光盤十二月廣通榜培訓(xùn)班實(shí)戰(zhàn)炒股技術(shù)實(shí)戰(zhàn)看盤技術(shù)莊家 234 選股技術(shù)股民炒股必備技術(shù)十九強(qiáng)選股技術(shù)破譯股價(二)唐氏四寶炒股技術(shù) 40 小時第一輯破譯股價(一)從十萬到百萬查看.（）資料炒股資料請進(jìn)入“廈門股吧”:/實(shí)行買二送一, 批量!聯(lián)系/：zhxiaoxiong序號名稱作者1鐵正交易法五域論湛操盤手培訓(xùn)班內(nèi)部查看詳情查看詳情23只鐵操盤手高級研修班培訓(xùn)資料只鐵查看詳情4【理論之K象.象浪特高級】查看詳情 查看詳情【理論之K象高級學(xué)講義】5【理論之K象全息學(xué)講義】查看詳情

3、6股理查看詳情7大哥實(shí)時授課內(nèi)容大哥查看詳情8第一格買第一格賣絕技資料查看詳情9海島中級培訓(xùn)班海島先生查看詳情10均線形態(tài)選股法查看詳情11操盤九式全集查看詳情12黃金K線查看詳情13時機(jī)波動 345查看詳情14寧波高手內(nèi)部培訓(xùn)雪鋒查看詳情15殷寶華-線高級技術(shù)殷寶華查看詳情16殷寶華-線實(shí)戰(zhàn)制勝法殷寶華查看詳情17殷寶華-神奇的線殷寶華查看詳情18只鐵必勝戰(zhàn)法系列只鐵查看詳情19KF逐浪操作系統(tǒng)查看詳情20波動捕莊技術(shù)查看詳情21神方查看詳情22操盤絕技查看詳情23三神炒股法查看詳情24權(quán)證必勝操作法查看詳情25廣通股校新生 300 天+300 天作業(yè)查看詳情2627一陽老師 07 年選股新

4、思路：一高二低三 不過及股校實(shí)戰(zhàn)之解讀大單【小課資料】一陽查看詳情查看詳情查看上市債券投資指南 目錄債券概述 票面要素1債券種類2上市債券7國債8企業(yè)債券8可轉(zhuǎn)換債券10交易方式11上市國債 國債種類14（一）無記名式（實(shí)物）國債14（二）憑證式國債15（三）記帳式國債17現(xiàn)貨交易19辦理. 19國債申購22申購規(guī)則23操作要點(diǎn)24委托交易251上市債券投資指南 交易程序26交易規(guī)則27注意事項(xiàng)30全價交易與凈價交易31 報價與結(jié)算33附：應(yīng)息額計算方法33交易費(fèi)用34國債托管35支付利息35本金兌取36兌付程序37常見問題37零息、附息、貼現(xiàn)國債？37如何計算貼現(xiàn)國債的利率？39固定利率債券

5、？40浮動利率債券？41國債的合同分銷？42憑證式國債與記帳式國債方式有何不同？43上市國債可以采用委托方式嗎？ . 44持“銀證通”卡可以國債嗎？452上市債券投資指南 所有的國債都可以上市交易嗎？45深、滬市目前對同一品種上市國債代碼編制有哪些規(guī)則？45滬市國債交易也需辦理指定交易嗎？46國債需要繳納印花稅嗎？47新上市國債“轉(zhuǎn)托管”是怎么回事？47未辦理指定交易如何取得利息？47除息基準(zhǔn)日的前收盤價是上一個交易日的收盤價嗎？48國債可以轉(zhuǎn)托管嗎？48我可以提前兌付嗎？49如何辦理以前年度到期未兌付的國債?49國債為何實(shí)行凈價交易？50無記名式和憑證式國債、記帳式（上市）國債兌取方法有何不

6、同？52投資上市國債有哪些好處？55企業(yè)債券 企業(yè)債券57申購58企業(yè)債券上市流程59委托交易603上市債券投資指南 交易規(guī)則60操作要點(diǎn)62利息支付與本息兌付63利息支付63本息兌付64注意事項(xiàng)65信息披露66常見問題67滬市企業(yè)債券上市首日開盤交易與深市有何不同？67滬市企業(yè)債券上市交易通知中的“轉(zhuǎn)托管” 與深市的轉(zhuǎn)托管一樣嗎？68滬市企業(yè)債券上市后，可以另外辦理指定交在另一家營業(yè)部賣出嗎？69深市企業(yè)債券可以轉(zhuǎn)托管嗎？70企業(yè)債券上市交易應(yīng)關(guān)注哪些信息？70企業(yè)債券在年度利息支付與本息兌付的規(guī)則上有何區(qū)別？71可轉(zhuǎn)換債券 開 戶73申 購734上市債券投資指南 （一）上網(wǎng)定價74申購程序

7、74申購規(guī)則75（二）配售與上網(wǎng)定價結(jié)合76配售流程77配售規(guī)則77注意事項(xiàng)79易80交易規(guī)則80交易費(fèi)用81股82（一）后上市可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股83轉(zhuǎn)股程序83轉(zhuǎn)股規(guī)則84操作要點(diǎn)85（二）上市公司可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股89轉(zhuǎn)股規(guī)則89操作要點(diǎn)90（三）轉(zhuǎn)股價調(diào)整91交轉(zhuǎn)強(qiáng)制性轉(zhuǎn)股93操作程序94贖 回955上市債券投資指南 贖回規(guī)則95贖回程序96回 售97回售規(guī)則97回售程序98本息兌付99本息兌付程序99常見問題100可轉(zhuǎn)換債券可以由轉(zhuǎn)換成債券嗎? . 100可配售可轉(zhuǎn)債比例？100如何計算什么時候適合將可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換成股票？102為什么鞍鋼轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股未完全即停止交易了？103上市公司可轉(zhuǎn)換債券

8、配售時間有多長？104可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成有哪幾種情況104同一個交易日可以多次申報轉(zhuǎn)股嗎？108轉(zhuǎn)股申報可以撤單嗎？108超額申報轉(zhuǎn)股怎么辦？108買入可轉(zhuǎn)換債券后什么時候可以轉(zhuǎn)股？109非交易過戶的可轉(zhuǎn)債也可以在當(dāng)日申請轉(zhuǎn)6上市債券投資指南 股嗎？109同時上市的公司可轉(zhuǎn)換債券、轉(zhuǎn)股代碼有何特征？109在同一個交易日出現(xiàn)可轉(zhuǎn)債的交易、轉(zhuǎn)托管、轉(zhuǎn)股、回售報盤作何處理？110可轉(zhuǎn)換公司債券有何投資價值？111深市可轉(zhuǎn)換債券上市首日申報價格應(yīng)是多少？112怎樣可以知道公司調(diào)整轉(zhuǎn)股價格？113可轉(zhuǎn)債持有人是否可以如公司的股東一樣享有分紅和派息？113可轉(zhuǎn)換債券持有人是否可以享有股東權(quán)益？114為什么說可轉(zhuǎn)換

9、債券可以看作為“看漲期權(quán)”？114可轉(zhuǎn)換公司債券期限多長？116上市公司可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格怎樣確定的？ . 116上市公司的可轉(zhuǎn)換債券上市后即可以開始轉(zhuǎn)股嗎？118可轉(zhuǎn)換債券什么時候開始計息？118什么時候支付利息？1187上市債券投資指南 轉(zhuǎn)股不足 1 股的如何處理？119轉(zhuǎn)股價格確定后不再變更了嗎？119如何獲得公司可轉(zhuǎn)債贖回的信息？120公司送紅股，轉(zhuǎn)股停止需多長時間？120老股東一定獲得可轉(zhuǎn)債的優(yōu)先配售嗎？121可轉(zhuǎn)換債券公司也要信息披露嗎？121可轉(zhuǎn)債交易需繳納印花稅嗎？122可轉(zhuǎn)債公司什么時候公布中報、年報？122什么時候暫停交易？123可轉(zhuǎn)換債券在何種情況下停止交易？124怎樣可以

10、獲得可轉(zhuǎn)換債券、上市信息？. 124怎樣知道可轉(zhuǎn)換債券何時除牌？125投資可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)留意哪些信息？125如何閱讀可轉(zhuǎn)債的債券募集書？127如何確定可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換時機(jī)？128債券投資 投資特征132投資收益133投資風(fēng)險136投資優(yōu)、缺點(diǎn)1378上市債券投資指南 投資要點(diǎn)138投資原則138操作要點(diǎn)139常見問題140個人投資者怎樣投資債券？140投資債券，你應(yīng)該關(guān)注哪些信息？141債券的票面價格？142債券投資的“利率風(fēng)險”？142如何規(guī)避債券投資利率風(fēng)險？143深、滬交易所目前掛牌交易的國債有哪些品種？143如何選擇國債品種投資？144如何計算債券投資收益率？145債券的交易價格、轉(zhuǎn)讓價格？

11、147通貨膨脹下如何選擇債券投資？147債券收益率等于債券利息嗎？148何種國債？149手里的國家貨幣、財政政策如何影響債券價格？ . 150投資債券需哪些成本？152債券投資的名義收益、實(shí)際收益？ . 1539上市債券投資指南 如何選擇投資國債新券的時機(jī)？154不同債券利率高低確定有何規(guī)律？155投資債券的收益率一定高于儲蓄收益嗎？156分散投資債券的風(fēng)險有哪些方法？156債券有哪幾種回收方式？158為什么債券要進(jìn)行信用評級？159附：國際通用的資信等級161債券要收利息稅嗎?162憑證式國債適宜短線投資嗎？163國債回購有何投資收益？164債券投資與投資有何區(qū)別？165國債的收益率如何計算

12、？166影響國債價格的主要有哪些？167除國債之外，目前還有哪些債券可以投資？ . 167深、滬上市債券一覽 深、滬上市國債169上市企業(yè)債券170上市可轉(zhuǎn)換債券170索引17110上市債券投資指南 債券概述債券是國家、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會借債籌措時，向投資者，并且承諾按規(guī)定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。由此，債券包含了以下四層含義： 債券的等機(jī)構(gòu)）是人（ 的借入者； 、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè) 付息； 債券的投資者是的借出者； 人（借入者）需要在一定時期還本債券是債的證明書，具有法律效力。債券券者與者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債人即債務(wù)人，投資者（或債券持有人）即債權(quán)人。票面

13、要素債券作為證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，一般用具有一定格式的票面形式來表現(xiàn)。通常，債券票面上基本標(biāo)明的內(nèi)容要素有： 1上市債券投資指南 債券的基本要素主要由以下幾個方面：票面價值 還本期限 包括：幣種；票面金額指債券從之日起至本息之日止的時間。債券利率 債券利息與債券票面價值的比率， 通常年利率用百分比表示。人名稱指明債券的債務(wù)主體，為債權(quán)人到期追回本金和利息提供依據(jù)。上述四個要素是債券票面的基本要素，但在時并不一定全部在票面印制出來，例如，在很多情況下，債券者是以公告或條例形式向社會公布債券的期限和利率。此外，一些債券還包含有其他要素，如還本付息方式。債券種類按債券不同特性劃分，可以分為： 按主

14、體分： 債券 是為籌金而的債券。主要包括國債、財政債券等，其中最主要的是國債。國債因其信譽(yù)好、利率優(yōu) 風(fēng)險小而又被稱為“金邊2上市債券投資指南 債券”。金融債券 是由和非金融機(jī)構(gòu)的債券。在我國目前金融債券主要由國家開發(fā)性、。等政策公司（企業(yè)） 公司債券是企業(yè)依照法定程序發(fā) 債券 行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券。公司債券的主體是公司，但也可以是非公司的企業(yè)債券，所以，一般歸類時， 公司債券和企業(yè)的債券合在一起，可直接成為公司（企業(yè)）債券。按計息方式分： 貼現(xiàn)債券 指債券券面上不附有息票， 時按規(guī)定的折扣率，以低于債券面值的價格，到期按面值支付本息的債券。貼現(xiàn)債券的價格與其面值的差額即為債券的

15、利息。零息債券 指債券到期時和本金一起付息、利隨本清，也可稱為到期付息債券。付息特點(diǎn)一是利息付。二是債券到期時支付。支附息債券 指債券券面上附有息票的債券，是按照債券票面載明的利率及支付方式支付利息的債券 息票上標(biāo)有利3上市債券投資指南 息額、支付利息的期限和債券號碼等內(nèi)容。持有人可從債券上剪下息票，并據(jù)此領(lǐng)取利息。附息國債的利息支付方式一般是在償還期內(nèi)按期付息，如每半年或一年付息一次。單利債券 指在計息時，不論期限長短，僅按本金計息，所生利息不再加入本金計算下期利息的債券。復(fù)利債券 與單利債券相對應(yīng)，指計算利息時，按一定期限將所生利息加入本金再計算利息，逐期滾算的債券。累進(jìn)利率 指年利率以利

16、率逐年累進(jìn)方法計息的債券。累進(jìn)利率債券的利率隨著時間的推移，后期利率比前期利率更高，呈累進(jìn)狀態(tài)。債券按利率確定方式分： 固定利率 指在時規(guī)定利率在整個償還期債券 內(nèi)不變的債券。浮動利率 是與固定利率債券相對應(yīng)的一種債債券 券,它是指時規(guī)定債券利率隨市場利率定期浮動的債券，其利率通常根據(jù)市場基準(zhǔn)利率加上一定的利差來確定。浮動利率債券往往是中長期債券。由于利率可以隨市場利率浮動 采取浮動利率債券形式可4上市債券投資指南 以有效地規(guī)避利率風(fēng)險。按償還期限： 長期債券 一般說來，償還期限在 10 年以上的為長期債券中期債券 期限在 1 年或 1 年以上、 10 年以下（包括 10 年）的為中期債券短期

17、債券 償還期限在 1 年以下的為短期債券注：我國企業(yè)債券的期限劃分與上述標(biāo)準(zhǔn)有所不同。我國短期企業(yè)債券的償還期限在 1 年以內(nèi)，償還期限在 1年以上 5 年以下的為中期企業(yè)債券，償還期限在 5 年以上的為長期企業(yè)債券。 按債券形態(tài)分： 實(shí)物債券 是以實(shí)物債券的形式債權(quán)，券（無記名 面標(biāo)有年度和不同金額，可上債券）市流通。實(shí)物債券由于其較高，將會被逐步取消。成本憑債證式券是一種儲蓄債券，通過，采用“憑證式國債收款憑證”的形式，從 之日起計息，但不能上市流通。記債帳式券指沒有實(shí)物形態(tài)的票券，以記帳方式債權(quán)通過5交易所的交上市債券投資指南 易系統(tǒng)債和交易。由于記帳式國和交易均無紙化，所以交易效率高，

18、成本低，是未來債券發(fā)展的趨勢。按募集方式： 公募債券 指按法定手續(xù)，經(jīng)主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在市場上公開的債券。這種債券的認(rèn)購者可以是社會上的任何人。者一般有較高的信譽(yù)。除機(jī)構(gòu)、地方公共團(tuán)體外，一般企業(yè)必須符合規(guī)定的條件才能公募債券，并且要求守信息公開制度，向者必須遵主管部門提交有價申報書，以保護(hù)投資者的利益。私募債券 指以特定的少數(shù)投資者為對象的債券， 手續(xù)簡單，一般不能公開上市交易。此外，特殊類型債券如可轉(zhuǎn)換債券。根據(jù)債券的可流通與否還可以分為可流通債券和不可流通債券，或者上市債券或非上市債券，等等。債券的劃分方法很多，隨便一張債券可以歸6上市債券投資指南 于許多種類。如：國債 998 ，它可歸于國

19、債，它還是附息債券，它還是長期債券、上市債券，最后，它還可以歸于無擔(dān)保債券和公募債券。其他的債券也是如此。上市債券目前深、滬交易所上市債券示意圖上市債券結(jié)束后可在深、滬交易所，即二級市場上上市流通轉(zhuǎn)讓的債券為上市債券，包括上市國債、上市企業(yè)債券和上市可轉(zhuǎn)換債券等。上市債券的流通性好，變 現(xiàn)容易，適合于需隨時變現(xiàn)的閑置的投資需要。7國債企業(yè)（公司）債券可轉(zhuǎn)換債券上市債券投資指南 國債 也叫國債券，是根據(jù)信用原則，以承擔(dān)還本付息責(zé)任為前提而籌措證。的債務(wù)憑我國歷史上的國要品種有：國庫券和國家債券。其中，國庫券自 1981 年后基本上每年都經(jīng)。主要對企業(yè)、個人等；國家債券曾包括國家重點(diǎn)建設(shè)債券、國家

20、建設(shè)債券、財政債券、特種債券、保值債券、基本建設(shè)債券，這些債券大多對基金等定向向個人、非金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、，部分也對個人投資者。的國庫券利率基本上根據(jù)利率制定，一般比同期存款利率高 12 個百分點(diǎn)。在通貨膨脹率較高時，國庫券也采用保值辦法。企業(yè)債券 企業(yè)債券是公司依照法定程序、約定在一定期限還本付息的有價。通常泛指企業(yè)發(fā)8上市債券投資指南 行的債券，我國一部分發(fā)債的企業(yè)不是司，一般把這類債券叫企業(yè)債。公根據(jù)深、滬規(guī)定，企業(yè)債券可以是交易所關(guān)于上市企業(yè)債券的的主體可以是公司，也公司。申請上市的企業(yè)債券必須符合以下條件： 經(jīng)的部門批準(zhǔn)并公開；的凈資產(chǎn)額不低于公司的凈資產(chǎn)額不低于三千萬六千元， 萬元；

21、 累計在外的債券總面額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)額的百分之四十； 最近三年平均可分配利潤足以支付債券一年的利息； 籌金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策及發(fā)行審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途； 債券的期限為一年以上； 債券的利率不得超過水平； 限定的利率 債券的實(shí)際元； 額不少于五千萬債券的信用等級不低于 A 級； 9上市債券投資指南 債券有擔(dān)保人擔(dān)保，其擔(dān)保條件符合法律、規(guī)定；資信為 AAA 級且債券時主管機(jī)關(guān)同意豁免擔(dān)保的債券除外。 公司申請其債券上市時仍符合法定的債券條件；交易所認(rèn)可的其他條件?？赊D(zhuǎn)換債券 目前在深、滬是指能夠轉(zhuǎn)換成交易所上市的可轉(zhuǎn)換債券的企業(yè)債券，兼有和普通債券雙重特征。一個重要特征就是有轉(zhuǎn)股價格。在約定

22、的期限后，投資者可以隨時將所持的可轉(zhuǎn)券按股價轉(zhuǎn)換成?？赊D(zhuǎn)換債券的利率是年均利息對票面金額的比率，一般要比普通企業(yè)債券的利率低，通常價格是轉(zhuǎn)換的券票面金額。時以票面價。轉(zhuǎn)換每一股所要求的公司債可轉(zhuǎn)換債券有這些特點(diǎn)：一是可以期待價值有所增加。二是作為債券，其價格有下限支撐， 不會像那樣大副下跌。10上市債券投資指南 交易方式上市債券的交易方式大致有債券現(xiàn)貨交易、債券回購交易、債券目前在深、滬交易和回購交易。（一）現(xiàn)貨交易交易。交易所交易的債券有現(xiàn)貨又叫現(xiàn)金現(xiàn)貨交易，是債券對債券的價格均表示滿意，在成交后立即辦理交割，或在很短的時間內(nèi)辦理交割的一種交易方式。例如，投資者可直接通過帳戶在深交所各經(jīng)營網(wǎng)

23、點(diǎn)已經(jīng)上市的債券品種。（二）回購交易是指債券持有一方出券方和購券方在達(dá)成一筆交易的同時，規(guī)定出券方必須在未來某一約定時間以雙方約定的價格再從購券方那里購回原先售出的那筆債券，并以商定的利率（價格） 支付利息。目前深、滬但只允許機(jī)構(gòu)法人與。交易所均有債券回購交易， 交易，個人投資者不能參（三） 交易11上市債券投資指南 債券交易是一批交易雙方成交以后，交割和按照合約中規(guī)定的價格在未來某一特定時間進(jìn)行的交易。目前深、滬交易所均不開通債券交易。12上市債券投資指南 上市國債所謂國債就是國家借的債，即國家債券，它是國家為籌措而向投資者出具的借款憑證，承諾在一定的時期內(nèi)按約定的條件，按期支付利息和到期歸

24、還本金。我國的國債專指財政部代表的國家公債，由國家財政信譽(yù)作擔(dān)保，信譽(yù)度非常高，歷來有“金邊債券”之稱，穩(wěn)健型投資者喜歡投資國債。其種類有憑證式、實(shí)物券式、記帳式三種。13上市債券投資指南 國債種類國債的種類繁多，按國債的券面形式可分為三大品種，即：無記名式（實(shí)物）國債、憑證式國債和記帳式國債。其中無記名式國債已不多見，而后兩者則為目前的主要形式。（一） 無記名式（ 實(shí)物） 國債 無記名式國債是一種票面上不記載債權(quán)人或名稱的債券，通常以實(shí)物券形式出現(xiàn)，又稱實(shí)物券或國庫券。無記名式國債是我國歷史最長的一種國債。我國從建國起，50 年代的國債和從1981 年起的國要是無記名式國庫券。儲蓄網(wǎng)點(diǎn)、財政

25、部門國債時通過各服務(wù)部以及國債經(jīng)營機(jī)構(gòu)的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)面向社會公開銷售，投資者也可以利用帳戶委托。、郵政系統(tǒng)經(jīng)營機(jī)構(gòu)在交易所場內(nèi)無記名國債的現(xiàn)券兌付，由儲蓄網(wǎng)點(diǎn)和財政國債中介機(jī)構(gòu)辦理；或?qū)嵭薪灰?4上市債券投資指南 場所場內(nèi)兌付。無記名式國庫券的一般特點(diǎn)是：不記名、不掛失，可以上市流通。由于不記名、不掛失，其持有的安全性不如憑證式和記帳式國庫券，但購買手續(xù)簡便。由于可上市轉(zhuǎn)讓，流通性較強(qiáng)。上市轉(zhuǎn)讓價格隨二級市場的供求狀況而定，當(dāng)市場發(fā)生變動時，其價格會產(chǎn)生較大波動，因此具有獲取較大利潤的機(jī)會，同時也伴隨著一定的風(fēng)險。一般來說，無記名式國庫券更適合金融機(jī)構(gòu)和投資意識較強(qiáng)的者。（二）憑證式國債 憑證式國

26、債是指國家采取不印刷實(shí)物券，而用填制“國庫券收款憑證”的方式的國債。我國從 1994 年開始債其票面形式類似于憑證式國債。憑證式國定期存單，利率通常比同期存款利率高，具有類似儲蓄、又優(yōu)于儲蓄的特點(diǎn)，通常被稱為“儲蓄式國債”，是以儲蓄為目的的個人投資者理想的投資方式。憑證式國債通過各門國債服務(wù)部面向社會儲蓄網(wǎng)點(diǎn)和財政部，主要面向，15上市債券投資指南 從投資者之日起開始計息，可以記名、可以掛失，但不能上市流通。投資者憑證式國債后如需變現(xiàn)，可以到原網(wǎng)點(diǎn)提前兌取，提前兌取時，除償還本金外，利息按實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計付，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌取本金的千分之二收取手續(xù)費(fèi)。對于提前兌取的憑證式國債，經(jīng)辦網(wǎng)

27、點(diǎn)還可以二次賣出。與儲蓄相比，憑證式國債的主要特點(diǎn)是安全、方便、收益適中。具體說來是： 憑證式國債發(fā)售網(wǎng)點(diǎn)多， 便、手續(xù)簡便； 和兌取方可以記名掛失，持有的安全性較好； 利率比同期存款利率高 l 一 2 個百分點(diǎn)(但低于無記名式和記帳式國債)，提前兌取時按持有時間采取累進(jìn)利率計息； 憑證式國債雖不能上市交易，但可提前兌取，變現(xiàn)靈活，地點(diǎn)就近，投資者如遇特殊需要，可以隨時到原點(diǎn)兌取現(xiàn)金； 利息風(fēng)險小，提前兌取按持有期限長短、取相應(yīng)檔次利率計息，各檔次利率均高于或等于同期存款利率，沒有定期儲蓄存款提前支取16上市債券投資指南 只能活期計息的風(fēng)險； 沒有市場風(fēng)險，憑證式國債不能上市， 提前兌取時的價

28、格(本金和利息)不隨市場利率的變動而變動，可以避免市場價格風(fēng)險。（三）記帳式國債 記帳式國債又稱無紙化國債，它是指將投資者持有的國債登記于帳戶中，投資者僅取得收據(jù)或?qū)我宰C實(shí)其所的一種國債。我國從 1994 年推出記帳式國債這一品種。記帳式國債的券面特點(diǎn)是國債無紙化、投資者購買時并沒有得到紙券或憑證，而是在其債券帳戶上記上一筆。其一般特點(diǎn)是： 記帳式國債可以記名、掛失，以無券形式可以防止的遺失、被竊與，安全性好； 可上市轉(zhuǎn)讓，流通性好； 期限有長有短，但更適合短期國債的發(fā)行； 記帳式國債通過交易所電腦網(wǎng)絡(luò)，從而可降低的成本； 17上市債券投資指南 上市后價格隨行就市，有獲取較大收益的可能，但

29、同時也伴隨有一定的風(fēng)險?？梢?，記帳式國債具有成本低、收益好、安全性好、流通性強(qiáng)的特點(diǎn)。由于記帳式國債的、交易特點(diǎn)，它主要是針對金融意識較強(qiáng)的個人投資者以及有現(xiàn)金管理需求的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行資產(chǎn)保值、增值的要求而設(shè)計的國債品種，投資者將其托管在指定券商的席位上，便于流通交易，變現(xiàn)能力強(qiáng)，不易丟失，還可以通過低買高賣獲得高額利潤。無記名式、憑證式和記帳式三種國債相比， 各有其特點(diǎn)。在收益性上，無記名式和記帳式國債要略好于憑證式國債，通常無記名式和記帳式國債的票面利率要略高于相同期限的憑證式國債。在安全性上，憑證式國債略好于無記名式國債和記帳式國債，后兩者中記帳式又略好些。在性上，記帳式國債略好于無記名

30、式國債，無記名式國債又略好于憑證式國債。現(xiàn)貨交易國債現(xiàn)貨交易，是指投資者根據(jù)合同商定的18上市債券投資指南 付款方式國債，在一定時期內(nèi)進(jìn)行券款的交割，實(shí)現(xiàn)債券所的轉(zhuǎn)讓。國債現(xiàn)貨交易是國債二級市場上最基本的交易方式，國債流通市場的發(fā)展，也是從現(xiàn)貨交易開始的。普通投資者可以參加深、滬交易所國債現(xiàn)券交易，投資者只要持有深、滬交易所的帳戶或基金帳戶，即可以進(jìn)行國債，交易方式與交易相似。投資者只需注明國債品種的代碼、價格和數(shù)量即可委托券商代為。辦理目前投資者可以通過在深、滬交易所各地登記機(jī)構(gòu)開設(shè)的“ 帳戶”或“基金帳戶”，進(jìn)行上市國債的認(rèn)購、交易和兌付，并指定一個開立“ 商辦理委托手續(xù)。帳戶”或“基金帳

31、戶”，可向證券登記結(jié)算公司深、滬機(jī)構(gòu)及商辦理。及其在各地的辦理帳戶手續(xù)為： 19上市債券投資指南 （一）辦理、帳戶卡 帳戶卡 投資者：可以通過所在地的券登記機(jī)構(gòu)辦理，需提供本人有效營業(yè)部或證及復(fù)印件，委托他人復(fù)印件。法人：持的，還需提供人及（及復(fù)印件）、法人委托書、證明書和經(jīng)辦人辦理。投資基金、保險公司：開設(shè)帳戶卡則需交易所直接辦理。費(fèi)用：個人 50 元/每個帳戶；機(jī)構(gòu) 500到元/每個帳戶。帳戶卡 投資者：可以到在各地的登記結(jié)算公司機(jī)構(gòu)處，辦理有關(guān)申請開立件。帳戶手續(xù)，帶齊有效件和復(fù)印法人：需提供法人副本原件或復(fù)印件，或登記門、其他主管部門頒發(fā)的法人原件和復(fù)印件；法定代表人委托書以及經(jīng)辦人的

32、有效明及其復(fù)印件。20上市債券投資指南 委托他人：須提供人明及其復(fù)印件，和委托人的委托書。費(fèi)用：個人紙卡 40 元，個人本地40 元/每個帳戶，異地 70 元/每個帳戶；機(jī)構(gòu) 400元/每個帳戶。（二） 營業(yè)部 投資者辦理深、滬帳戶卡后，到營業(yè)部戶主要在前，需首先在營業(yè)部，開公司營業(yè)部營業(yè)柜臺或指定戶網(wǎng)點(diǎn)，然后才可以。營業(yè)部 程序 （ 1）個人需提供原件及復(fù)印件， 深、滬若是帳戶卡原件及復(fù)印件。人，還需與委托人同時臨柜簽署授權(quán)委托書并提供件。人的原件和復(fù)印法人機(jī)構(gòu)：應(yīng)提供法人及復(fù)印件；法定代表人證明書； 帳戶卡原件及復(fù)印件；法人委托書和被人原件及復(fù)21上市債券投資指南 印件； 預(yù)留印鑒。（ 2

33、）填寫資料并與營業(yè)部簽訂證券委托合同（ 或委托交易），同時簽訂有關(guān)滬市的指定交易。帳戶（ 3）營業(yè)部為投資者開設(shè)（ 4）需開通營業(yè)部銀證轉(zhuǎn)帳業(yè)務(wù)功能的投資者，注意查閱的使用說明。營業(yè)部有關(guān)此類業(yè)務(wù)功能國債申購根據(jù)國債公告，無記名國債及記帳式國可通過交易所交易系統(tǒng)進(jìn)行公開期間，投資者可到其指定的。國債商處辦理委托手續(xù)，通過交易所交易系統(tǒng)直接認(rèn)購；投資者也可向認(rèn)定的國債承銷商直接認(rèn)購。上市國債認(rèn)購辦法與有區(qū)別。以下是國債流程圖22上市債券投資指南 國家債券承銷商包銷或代銷掛牌上市投資者認(rèn)購申購規(guī)則 方式國債采用掛牌分銷和合同分銷兩種方式。掛牌分銷為承銷商在交易所交易市場掛牌賣出，各會員自營或投資者

34、通過交易席位申報認(rèn)購； 合同分銷為承銷商同其他機(jī)構(gòu)或個人投資者簽定分銷合同進(jìn)行分銷認(rèn)購。申購帳戶深、滬帳戶或基金帳戶深市： 1016*或 1017*申購代碼23上市債券投資指南 滬市： 751*掛牌認(rèn)購價格為 100 元申購價格申購以“手”為（ 1 手為 1000 元面值），為 1 手或其整數(shù)倍。申購費(fèi)用無需繳納任何費(fèi)用操作要點(diǎn) （ 1）投資者認(rèn)購深、滬交易所上市發(fā)行的國債需經(jīng)過商委托； （ 2）投資者認(rèn)購深、滬交易所上市發(fā)行的國債需通過深、滬行； 帳戶或基金帳戶進(jìn)（ 3）深市掛牌國債的申購代碼為分銷商的代碼， 并不是的上市代碼。例如， 2001年記帳式（十五 期）國債上網(wǎng) 申購代碼10162

35、0 指“” 掛牌分銷的國債， 即投資者作為買方認(rèn)購的是“浙江方的當(dāng)期國債。每次上網(wǎng)”作為國債賣公布的申購代碼有24上市債券投資指南 許多個，投資者可以任選一個。認(rèn)購成功后，在上市前此代碼自動轉(zhuǎn)換成正式的上市代碼，如101620 轉(zhuǎn)為 100115。（ 4）上網(wǎng)申購的國債申報數(shù)量以手為（ 1 手為 1000 元面值）。（ 5）采用掛牌分銷方式認(rèn)購國債的委托、成交、等手續(xù)均按交易所業(yè)務(wù)規(guī)則辦理。（ 6）投資者辦理交易所上網(wǎng)購手續(xù)時不需繳納手續(xù)費(fèi)用。（ 7）投資者通過場內(nèi)認(rèn)購的國債，其債權(quán)國債的認(rèn)由交易所所屬的登記結(jié)算公司直接在其“ 帳戶”或“基金帳戶”內(nèi)，待該國債發(fā)行期結(jié)束后即可上市流通交易。投資

36、者通過場外認(rèn)購的國債，必須指定一個商辦理國債的托管手續(xù)，并待該國債期結(jié)束上市后，方可委托該商在交易所交易市場上進(jìn)行國債現(xiàn)貨交易。委托交易國債經(jīng)上網(wǎng)易所上市交易。后，可安排在深、滬交25上市債券投資指南 交易程序 國債的交易程序有五個步驟： ，委托， 成交， 和交割，過戶。開戶委托成交和交割過戶投資者要參與交易所國債交易，首先必須選擇一家在該公司辦理投資者在經(jīng)紀(jì)公司或營業(yè)部，并手續(xù)后方可進(jìn)行交易。公司開立帳戶以后，要想真正上市交易，還必須與委托關(guān)系。公司辦理交易26上市債券投資指南 投資者通過公司營業(yè)部柜臺或委托等方式進(jìn)行委托交易。 投資者可通過柜臺或詢成交情況。委托的方式查 交割過戶：T+1

37、日，完成國債交易的交割與過戶。交易規(guī)則 交易時間 每周一至周五，每天上午 9:30 至11:30，下午 1:00 至 3:00。法定公眾假期除外。交易原則 價格優(yōu)先、時間優(yōu)先。報價 以張（面值 100 元）為報價，即“每百元面值的價格”，價格是指每 100 元面值國債的價格委 托以手為交易數(shù)量是 1 手，以，每次交易最小1000 元面位額為 1 手（ 10 張），以 1 手或其整數(shù)倍進(jìn)行申報27上市債券投資指南 價格最小 變化檔位 債券的申報價格最小變動0 01 元為漲跌幅限制不設(shè)漲跌限制申報撮合 正式實(shí)施國債凈價交 行凈價申報和凈價撮 式，并以成交價格和應(yīng)之和作為結(jié)算價格。，將實(shí)交的方息額方

38、式報價系統(tǒng)同時顯示國債全價、凈行情報價 價及應(yīng)息額。申報上限 單筆申報最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)?shù)陀?1 萬手（含 1 萬手） 交易方式 T+0，國債現(xiàn)貨交易允許實(shí)行回轉(zhuǎn)交易。即當(dāng)天買進(jìn)的債券當(dāng)天可以賣出，當(dāng)天賣出的債券當(dāng)天可以買進(jìn)。競價方式 與其他交易一樣，債券交易一般采用電腦集合競價和連續(xù)競價兩種方式。競價時間 集合競價：上午 9:15 9:2528上市債券投資指南 連續(xù)競價：上午 9:30 11:30下午 1:00 3:00債券結(jié)算按 T 1 方式進(jìn)行交易 開 市價當(dāng)日該第一筆成交價； 的開盤價通過集合競價方式產(chǎn) 生，不能產(chǎn)生開盤價的，以連續(xù)競價方式產(chǎn)生。收 市價的收盤價為當(dāng)日該最后一筆交易前一分鐘所

39、有交易的成交量平均價（含最后一筆交易）。當(dāng)日無成交的，以前收盤價為當(dāng)日收盤價。上市首日 申報競價 深交所上市國債上市首日集合競價申報價格的有效范圍為前收盤規(guī)定價（ 價）上下各 150 元（即15000 個價格升降），進(jìn)入連續(xù)競價后申報價格的有效范圍為最后成交價上下各 15 元（即 1500個價格升降）。上交所上市國債無此項(xiàng)限制，但是，國債上市首日開盤采用集合競價方式，當(dāng)日行情顯示該國債名稱前冠以“N” 以示提醒29上市債券投資指南 第二天起采用連續(xù)競價交易。申報上市首日后，每次競價申報價格的有效范圍為最近成交價上下各 5 元（即 500 個價格升降單位）。價格限制 代碼 深市：國債現(xiàn)貨的編碼為

40、： “ 1019+年號（ 1 位數(shù)）+當(dāng)年國債上市期數(shù)（1 位數(shù)）”， 簡稱為“國債+相應(yīng)編碼的后三位數(shù)”；但自 2001 年十五期國債開始，深市國債現(xiàn)貨編碼為 10*，中間 2 位數(shù)字為該期國債的字為其順序年份，后 2 位數(shù)。滬市：國債現(xiàn)券代碼為 01* ，中間 2 位數(shù)字為該國債的份，后 2 位數(shù)字為其順序年；2000 年以前國債現(xiàn)券代碼 00*。注意事項(xiàng) （ 1）記帳式國債的交易方式與交易相帳同，成交后債權(quán)的增減均相應(yīng)30在其“ 上市債券投資指南 戶”或“基金帳戶”內(nèi)；無記名國債在賣出交易前，投資者必須將無記名國債拿到指定的商處辦理托管手續(xù)，然后在其所指定的商處進(jìn)行交易。買入無記名國債后

41、，投資者需要時，可通過在指定的商處辦理提取實(shí)物券手續(xù)。（ 2）國債現(xiàn)貨交易以“手”為，一手等于 1000 元面值。國債現(xiàn)貨交易，每筆申報以一手為最小，每筆申報以不得超過一萬手為最大，國債現(xiàn)貨計價為每百元面額。（ 3）國債現(xiàn)貨交易實(shí)行“ T+1”，投資者與所指定的商在成交后的第二個營業(yè)日辦理交割手續(xù)。全價交易與凈價交易 全價交易是指債券價格中把應(yīng)在債券報價中的債券交易，其中應(yīng)息包含息： 附息式國債指本付息起息日至交割日所含利息金額； 零息式國債指起息日至交割日所含利息金額。31上市債券投資指南 凈價交易指在現(xiàn)券時，以不含有自然增長應(yīng)息的價格報價并成交的交易方式，即將債券的報價與應(yīng)息分解，價格只反

42、應(yīng)本金市值的變化，利息按票面利率以天計算，債券持有人享有持有期的利息收入。關(guān)系等式為：凈價全價應(yīng)我國自 1981 年恢復(fù)國債的息以來，絕大部分債券的進(jìn)行的。深、滬和轉(zhuǎn)讓方式是以全價交易方式交易所上市國債現(xiàn)貨交易原來也是全價交易。根據(jù)財政部、中國監(jiān)督管理財庫200112 號文通知，深、滬交易所擬于 2002 年適當(dāng)時機(jī)起試行國債凈價交易。32上市債券投資指南 報價與結(jié)算 在凈價交易下，都以國庫券的凈價進(jìn)行報價，交割價仍是全價，即凈價加上應(yīng)息才是實(shí)際的交割價。具體為： （ 1）深、滬市國債交易報價系統(tǒng)同時顯示國債全價、凈價及應(yīng)息額。（ 2）實(shí)行凈價申報和凈價撮交。以成交價格和每百元國債應(yīng)息額之和作

43、為結(jié)算價格，以結(jié)算金額（結(jié)算價格成交量）為基數(shù)計算交易經(jīng)手費(fèi)等費(fèi)用。（ 3）交易及交割單打印系統(tǒng)將自動計算應(yīng)價及應(yīng)息額并在交割單上分別息額。結(jié)算價、凈附：應(yīng) 息額計算方法 應(yīng)息額票面利率365 天已計息天數(shù)根據(jù)上市國債品種不同，其中： 應(yīng)息額零息國債是指起息日至交割日所含利息金額；附息國債是指本付息期起息日至交割日所含利息金額。33上市債券投資指南 票 面 利 率固定利率國債是指票面利率，浮動利率國債是指本付息期計息利率。年度天數(shù)及 已計息天數(shù) 1 年按 365 天計算，閏年 2 月 29日不計算利息下同；已計息天數(shù)是指起息日至交割當(dāng)日實(shí)際日歷天數(shù)。注：當(dāng)票面利率不能被 365 天整除時， 對

44、每百元應(yīng)息額的計算將精確到小數(shù)點(diǎn)后 8 位，交割單應(yīng)以元為息總額按“4 舍 5 入”原則， 保留 2 位小數(shù)列示。交易費(fèi)用 （一）深市投資者委托商債券時，向商交納傭金，傭金每筆起點(diǎn) 5 元，最高不得超過成交金額的 2。（二）滬市投資者委托指定的商進(jìn)行國債現(xiàn)貨交1 元；異地 3易須交納手續(xù)費(fèi)： 本地元。成交后在辦理交割時，按規(guī)定應(yīng)向券商交納34上市債券投資指南 傭金，標(biāo)準(zhǔn)為不超過總成交金額的 2，傭金不足 5 元的，按 5 元起點(diǎn)收取。國債托管 國債登記結(jié)算公司為國債市場法定國債托管人并建立相應(yīng)國債集中托度。債券現(xiàn)貨交易采取先托管、后交易的原則，債券賣出前必須先將債券托管在國債登記結(jié)算公司深、滬

45、交易所的名下。支付利息 支付利息辦法： 分期付息的記帳式附息國債每半年或一年付息一次。交易所一般會在付息日期前幾天發(fā)出支付利息，確定“債權(quán)登記日”，投資者要注意債權(quán)登記日及付息日期，因?yàn)檫@時決定你是否享有本次利息的關(guān)鍵。付息的方式是由交易所通過商將息款直接轉(zhuǎn)到投資者帳戶或基金帳戶、國債專戶35上市債券投資指南 上。支付利息流程圖： 支付利息通知債權(quán)登記（債權(quán)登記日） 利息（利息日本金兌取 國債現(xiàn)貨到期兌付時，投資者可根據(jù)國債到期兌付及付息公告，到其所指定的理。本金兌取辦法： 商直接辦上市國債到期兌付時，交易所于到期兌付前一個工作日摘牌，并根據(jù)債權(quán)登記日登記在冊的投資者對其支付本息。36除息（

46、除息基準(zhǔn)日）上市債券投資指南 兌付程序 如圖： 兌付本金通知債權(quán)登記（債權(quán)登記日） （日）對到期兌付的國債，交易所在收到相應(yīng)后，根據(jù)債權(quán)登記日各交易商國債帳戶余額將國債本息劃入其在交易所的結(jié)算頭寸帳戶。投資者在其托管的商處領(lǐng)取國債本息。常見問題零息、附息、貼現(xiàn)國債？ 所謂“零息”，“附息”和“貼現(xiàn)”，主要是37取得本息上市債券投資指南 針對國債的利息支付方式而言。（ 1）零息國債指只有在到期日才能領(lǐng)取本金和利息的債券，也可稱為到期付息債券。我國居民手中持有的絕大部分債券都是零息債券。付息特點(diǎn)其一是利息支付，其二是國債到期時支付。（）附息國債指債券券面上附有息票，定期（一年或半年） 按息票利率支

47、付利息。我國自 1993 年第一次發(fā)行附息國債以來，它已成為我國國債的一個重要品種。無記名式附息國債附有息票，憑剪息票每年(半年或季)領(lǐng)息；記帳式無紙化附息國債無息票， 可憑息。帳戶在分期付息的付息日期內(nèi)領(lǐng)取利附息國債也有規(guī)定的票面利率，每次的利息額(以按年取息為例)等于面值與票面利率的乘積。需要的是，附息國債票面利率與相同期限的零息國債相比要低些。（）貼現(xiàn)國債又稱貼息國債，是指券面上不含利息或不附有息票、以貼現(xiàn)方式的國債。貼現(xiàn)國債38上市債券投資指南 價格與票面額的差額即為所得利息。從利息支付方式來看，貼現(xiàn)國債以低于面額的價格發(fā)行，可以看作是利息預(yù)付。因而又可稱為利息預(yù)付債券。貼現(xiàn)國債一般期

48、限較短，我國 1996 年推出貼現(xiàn)國債品種。根據(jù)財政部 1997 年規(guī)定，期限在一年以內(nèi)(不含一年)以貼現(xiàn)方式的國債歸入貼現(xiàn)國債類別，期限在一年以上以貼現(xiàn)方式發(fā)行的國債歸入零息國債的類別。如何計算貼現(xiàn)國債的利率？ 貼現(xiàn)國債，指國債券面上不附有息票， 時按規(guī)定的折扣率，以低于債券面值的價格發(fā)行，到期按面值支付本息的國債。貼現(xiàn)國債的發(fā)行價格與其面值的差額即為債券的利息。比如說，你以 70 元的價格認(rèn)購了面值為 100 元的 5 年期的貼息債券，那么，在 5 年到期后，你可兌付到 100 元的現(xiàn)金，其中 30 元的差價即為債券的利息。貼現(xiàn)國債利率可根據(jù)每百元面值貼現(xiàn)國債的價和貼現(xiàn)國債的期限計算出來，

49、計算公式39上市債券投資指南 是： 利率（面值- 如投資者以 70 元的價）/（價期限）價格認(rèn)購了面值為100 元的 5 年期國債，那么，在 5 年到期后，投資者可兌付到 100 元的現(xiàn)金，其中 30 元的差價即為國債的利息，年息平均為 8.57% ，即： （ 100-70）（ 705） 100%=8.57%。固定利率債券？ 固定利率債券指在時規(guī)定利率在整個償還期內(nèi)不變的債券，與之相對的是浮動利率債券。固定利率債券不考慮市場變化，因而其籌資成本和投資收益可以事先預(yù)計，不確定性較小，但債券人和投資者仍然必須承擔(dān)市場利率波動的風(fēng)險，如果未來市場利率下降， 人能以更低的利率新債券，則原來的債券成本就

50、顯得相對高昂，而投資者則獲得了相對現(xiàn)行市場利率更高的、原來的債券價格將上升；反之，如果未來市場利率上升，新40債上市債券投資指南 券的成本增大，則原來的債券成本就顯得相對較低，而投資者的則低于新債券的收益，原來的債券價格將下降。浮動利率債券？ 浮動利率債券是與固定利率債券相對應(yīng)的一種債券，它是指時規(guī)定債券利率隨市場利率定期浮動的債券，也就是說，債券利率在償還期內(nèi)可以進(jìn)行變動和調(diào)整。浮動利率債券往往是中長期債券。浮動利率債券的利率通常根據(jù)市場基準(zhǔn)利率加上一定的利差來確定。例如，深交所上市的 101904 券，即 2000年記帳式(十期)國債就是屬于浮動利率債券，期限為 7 年，利息按年支付。票面

51、利率隨一年期銀行存款利率的變化而浮動，各年付息利率，按本存款利率，加 0.38付息期起息當(dāng)日一年期利差確定。浮動利率債券的種類較多，如規(guī)定有利率浮動上、下限的浮動利率債券，規(guī)定利率到達(dá)指定水平時可以自動轉(zhuǎn)換成固定利率債券的浮動利41上市債券投資指南 率債券。附有選擇權(quán)的浮動利率債券，以及在償還期的一段時間內(nèi)實(shí)行固定利率，另一段時間內(nèi)實(shí)行浮動利率的混合利率債券等。由于債券利率隨市場利率浮動，采取浮動利率債券形式可以避免債券的實(shí)際收益率與市場收益率之間出現(xiàn)任何差異。但債券利率的這種浮動性、也使投資者的實(shí)際收益事前帶有很大的不確定性，從而導(dǎo)致較高的風(fēng)險。國債的合同分銷？ 國債的方式可以分為掛牌分銷和

52、合同分銷的方式。投資者一般可以通過在交易所掛牌分銷的機(jī)構(gòu)那里購得國債。另一種是合同分銷方式，指國債承銷商同其他機(jī)構(gòu)或個人投資者簽定分銷合同進(jìn)行分銷認(rèn)購。這種分銷方式大多是承銷商對其老客戶進(jìn)行分銷，采用合同分銷方式不通過網(wǎng)上掛牌，但需先向交易所提出申請， 以便交易所辦理債權(quán)登記。42上市債券投資指南 憑證式國債與記帳式國債方式有何不同？ 根據(jù)不同的國債品種，投資者國債的方法各不同，具體如下： （ 1）憑證式國債的憑證式國要面向個人投資者。其發(fā)售和兌付是通過各大的儲蓄網(wǎng)點(diǎn)、郵政儲蓄部門的網(wǎng)點(diǎn)以及財政部門的國債服務(wù)部辦理。投資者各網(wǎng)點(diǎn)持款填單憑證式國債可在期間內(nèi)到。由點(diǎn)填制憑證式國債收款憑單，其內(nèi)容

53、包括日期、人、券種、金額、件號碼等，填完后交者收妥。辦理手續(xù)和定期存款辦理手續(xù)類似。憑證式國債以百元為起點(diǎn)整數(shù)發(fā)售，按面值。期過后，對于客戶提前兌取的憑證式國債， 可由指定的經(jīng)辦機(jī)構(gòu)在控制指標(biāo)內(nèi)繼續(xù)向社會發(fā)售。投資者在期后時，將重新填制憑證式國債收款憑單，投資者時仍按面值。日即為起息日。兌付時按實(shí)際持有天數(shù)、按相應(yīng)檔次利率計付利息(利息計算到到期時兌付期的最后一日)。43上市債券投資指南 （ 2）記帳式國債的記帳式國債是通過交易所交易系統(tǒng)以記帳的方式辦理交易所開立。投資者記帳式國債必須在帳戶或國債帳戶，并委托證券機(jī)構(gòu)易所的戶才能進(jìn)行。因此，投資者必須擁有交帳帳戶，并在記帳式國債。經(jīng)營機(jī)構(gòu)開立上

54、市國債可以采用 委托方式嗎？ 可以。除此之外，一些營業(yè)部也開通網(wǎng)上交易、自助委托、銀證通等交易供客戶選擇。投資者只要在的同時，對今后自己采用的交易、存取方式進(jìn)行選擇，并與44上市債券投資指南 營業(yè)部簽訂相應(yīng)的開通手續(xù)及協(xié)議即可。持“銀證通”卡可以 國債嗎？ 可以。你只要到開通銀證通業(yè)務(wù)的辦理相關(guān)、交易手續(xù)即可。所有的國債都可以上市交易嗎？ 不一定。根據(jù)國債的不同特點(diǎn)，不同國債的流通方式不一樣。例如，目前在深、滬交易所上市的國債為記帳式國債或無記名國債，而憑證式國債則不在交易所上市。深、滬市目前對同一品種上市國債代碼編制有哪些規(guī)則？對于上市債券的各種類型中，深、滬交易所上市國債品種一樣，但其編碼

55、各有規(guī)則。深交所國債現(xiàn)貨的編碼為：“ 1019+年45上市債券投資指南 號（ 1 位數(shù)）+ 當(dāng)年國債簡稱為“國債+相應(yīng)上市期數(shù)（ 1 位數(shù)）”，編碼的后三位數(shù)”；但自 2001 年十五期國債開始，深市國債現(xiàn)貨證券編碼為 10*，中間 2 位數(shù)字為該期國債的年份，后 2 位數(shù)字為其順序。上交所國債現(xiàn)券代碼為 01*，中間 2 位年份，后 2 位數(shù)字為其順序數(shù)字為該國債的； 2000 年以前國債現(xiàn)券代碼 00*。如深市國債 101998，就代表 1998 年的第 8 期國債， 簡稱為“國債 998”。滬市國債 009908 就代表 1999 年的第 8 期國債，證券簡稱為“99 國債8”。雖然是同

56、一品種的國債， 但二者的編碼是不一樣的。滬市國債交易也需辦理指定交易嗎？ 是的。由于目前上市國債的認(rèn)購和交易都采用帳戶或基金帳戶，因此，滬市投資者在對帳戶指定交易的同時，也辦理了對國債的指定交易。46上市債券投資指南 國債需要繳納印花稅嗎？ 不用。根據(jù)交易所規(guī)定，上市國債的交易只需繳納交易手續(xù)費(fèi)，為不超過成交金額的 2， 無需繳納印花稅。新上市國債“轉(zhuǎn)托管”是怎么回事？ 根據(jù)交易所的規(guī)定，上市債券現(xiàn)貨交易采取先托管后交易的原則，債券賣出前必須將債券托管在國債登記公司的交易所名下。而投資者申購的國債中，基本上托管在國債登記公司，在安排上市時，由國債登記公司轉(zhuǎn)托管至深市或滬市交易所名下，稱為“轉(zhuǎn)托

57、管”。與目前深市實(shí)行的“轉(zhuǎn)托管”并非同一個概念。未辦理指定交易如何取得利息？ 享有國債利息但尚未辦理指定交易的投資者，滬市登記公司將在其辦理指定交指定交易的會員劃付應(yīng)得利息。47，通過上市債券投資指南 除息基準(zhǔn)日的前收盤價是上一個交易日的收盤價嗎？ 經(jīng)過利息支付后的國債為除息國債，在經(jīng)過除息后的國債重新上市交易時，其收盤價不能按上一個交易日的收盤價作為前收盤價，而應(yīng)經(jīng)過除息的處理，即債券登記日收盤價減去本期利息后的價格。例如， 1997 年記帳式（二期）國債第四年利息為每百元面值 978 元，債權(quán)登記日為 2001年 9 月 3 日， 9 月 4 日當(dāng)日暫停交易一天。 9 月5 日重新交易以

58、9 月 3 日收盤價減去本期利息后的價格（ 9 月 3 日收盤價 9 78 元）為當(dāng)日前收盤價， 滬市在本期國債掛牌名稱前冠以“XD ” 以示提醒。國債可以轉(zhuǎn)托管嗎？ 投資者往往在國債交易過程中提出轉(zhuǎn)托管的要求。關(guān)于國債能否轉(zhuǎn)托管，根據(jù)不同的國債有不同的處理情況。48上市債券投資指南 記帳式國債是按帳戶登記的，投資者可以辦理轉(zhuǎn)托管續(xù)，滬市的投資者只要辦理轉(zhuǎn)指定交易就可以完成轉(zhuǎn)托管續(xù)。而實(shí)物券是按公司席位進(jìn)行登記的，不設(shè)投資者的明細(xì)帳，因此無法進(jìn)行轉(zhuǎn)托管，投資者可以根據(jù)券商所開立的代保管單，到期后在托管券商處兌付。我可以提前兌付嗎？ 上市國債為投資者提供了在市場交易的機(jī)會，相對于其他國債流通性而

59、言，上市國債有較好的流通性，投資者可以選擇一個好的市場價位拋售獲得現(xiàn)金，從某種意義上來講，也 就是“提前兌付”。如何辦理以前年度到期未兌付的國債?國債都有固定的兌現(xiàn)日期，如以前年度到期應(yīng)兌未兌的國債券，在當(dāng)年規(guī)定的到期國債兌付期結(jié)束后，仍可辦理兌付。為方便國債持有人兌付這部分國債，財政部和人民規(guī)定在每個縣49上市債券投資指南 (市)級以上的城市，財政和系統(tǒng)都設(shè)有一至二個常年兌付網(wǎng)點(diǎn)，常年辦理到期國債的兌付業(yè)務(wù)。常年兌付網(wǎng)點(diǎn)一般都對志。牌或有明顯標(biāo)此外，在每年的國債兌付期內(nèi)，各、財政、郵政的兌付網(wǎng)點(diǎn)除辦理當(dāng)年到期國債的兌付外，同時還辦理以前年度到期國債的兌付。值得投資者注意的是，以前年度到期應(yīng)兌

60、未兌的國債券，按原規(guī)定的計息辦法計付利息，超過最后償還期不加息。國債為何實(shí)行凈價交易？ 全價交易的缺陷在于其交易價格無法體現(xiàn)國債的內(nèi)在價值。過去深、滬國債現(xiàn)券都是以全價的價格進(jìn)行報價。以 12 月 31 日深市 101966 券收盤價格為例， 145.99 元的全價 139.48 元的凈價 6.51 元的應(yīng)息額。由于全價交易時國債的報價包含著應(yīng)息的價格，而影響應(yīng)息的較為復(fù)雜，會隨著券種的不同（如是零息國債還是附息國債）、50上市債券投資指南 票面利率的不同、已計息天數(shù)的增加而發(fā)生變化，容易對債券投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)，使其無法準(zhǔn)確判斷國債的內(nèi)在價值。同樣以深市 101966 券為例，之所以凈價會從面值