某公司理財(cái)管理及財(cái)務(wù)管理知識(shí)分析課件

1、通識(shí)教育基礎(chǔ)課理財(cái)學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)教研室 蔣勇講師、會(huì)計(jì)師證券從業(yè)二級(jí)資質(zhì)2022/7/181理財(cái)學(xué) 蔣勇 聊聊理財(cái)誠(chéng)信為先開闊的視野扎實(shí)的基礎(chǔ)敏捷的思維創(chuàng)新的理念 什么是財(cái)？理財(cái)需具備的基本修養(yǎng)與素質(zhì)2022/7/182理財(cái)學(xué) 蔣勇 理財(cái)?shù)淖罴逊绞?，并非追求?超的金融投資技巧，只要你掌握 正確的理財(cái)觀念，并持之以恒。 -佚名 2022/7/183理財(cái)學(xué) 蔣勇現(xiàn)代財(cái)務(wù)的體系結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)（ Finance ）公共財(cái)政(Public Finance)私人財(cái)務(wù)(Private Finance)公司財(cái)務(wù)(Corporate Finance)個(gè)人理財(cái)(Personal Finance)個(gè)人理財(cái)涉及人壽保險(xiǎn)、儲(chǔ)

2、蓄、投資、房地產(chǎn)等方面的個(gè)人財(cái)知識(shí)和技能。企業(yè)財(cái)務(wù)管理或公司理財(cái)本課程側(cè)重于理財(cái)基本理論與方法2022/7/184理財(cái)學(xué) 蔣勇 財(cái)務(wù)職能是企業(yè)的視覺(jué)器官，它能使人隨時(shí)了解企業(yè)處于什么狀況并向何處發(fā)展，可以對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)提供真實(shí)、清楚而又準(zhǔn)確的情況。 -亨利法約爾 財(cái)務(wù)管理即理財(cái)學(xué)2022/7/185理財(cái)學(xué) 蔣勇 學(xué)習(xí)內(nèi)容理財(cái)基礎(chǔ)理財(cái)觀念理財(cái)內(nèi)容投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬融資成本與杠桿創(chuàng)業(yè)投資設(shè)計(jì)證券組合投資營(yíng)運(yùn)資金平衡最優(yōu)決策理財(cái)學(xué)融資渠道與融資方式搭配選擇項(xiàng)目投資與證券投資分析評(píng)價(jià)收益分配與相關(guān)利益主體關(guān)系協(xié)調(diào)資金時(shí)間價(jià)值2022/7/186理財(cái)學(xué) 蔣勇關(guān)于作業(yè)（2選1+1）具體要求如下： 1、根據(jù)宏

3、觀、中觀、微觀分析選擇投資組合標(biāo)的； 2、構(gòu)建證券投資組合，持倉(cāng)期間相機(jī)調(diào)倉(cāng)； 3、計(jì)算分析相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)（至少五個(gè)）： 市盈率 凈資產(chǎn)收益率 已或利息倍數(shù) 流動(dòng)比率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（流動(dòng)、固定或總資產(chǎn)） 4、近三個(gè)月的股票價(jià)格走勢(shì)（K線圖）（見(jiàn)后）； 5、綜合評(píng)價(jià)說(shuō)明（注冊(cè)叩富網(wǎng)模擬投資賬戶操作）。作業(yè)一：寫一份證券投資組合報(bào)告（2000字左右）2022/7/187理財(cái)學(xué) 蔣勇2022/7/188理財(cái)學(xué) 蔣勇具體要求如下： 1、創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目初步創(chuàng)意構(gòu)思； 2、投資項(xiàng)目可行性分析和融資方案設(shè)計(jì)； 3、計(jì)算財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)（至少三個(gè)）： 投資回收期 平均報(bào)酬率法 凈現(xiàn)值法 現(xiàn)值指數(shù)法 內(nèi)部報(bào)酬率法

4、4、創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)（PPT）（見(jiàn)后）； 5、綜合評(píng)價(jià)分析說(shuō)明報(bào)告。作業(yè)一：寫一份創(chuàng)業(yè)投資設(shè)計(jì)方案（2000字左右）2022/7/189理財(cái)學(xué) 蔣勇2022/7/1810理財(cái)學(xué) 蔣勇作業(yè)二： 選讀富爸爸窮爸爸證券分析金融煉金術(shù)巴菲特：從100元到160億上市公司虛假會(huì)計(jì)報(bào)表識(shí)別技術(shù)等書籍，選看華爾街公司的力量中國(guó)股市記憶資本的故事等紀(jì)錄片，圍繞理財(cái)學(xué)課程撰寫1500字左右心得體會(huì)。 作業(yè)在第十周開始收至結(jié)束止！上課結(jié)束交至機(jī)化樓314（兩周內(nèi)） 提示2022/7/1811理財(cái)學(xué) 蔣勇 電話郵箱： 辦公室: 機(jī)化樓314室 我的聯(lián)系方式 祝愿大家學(xué)習(xí)愉快！2022/

5、7/1812理財(cái)學(xué) 蔣勇 理財(cái)基礎(chǔ)篇第一章財(cái)與理財(cái)理財(cái)目標(biāo)理財(cái)環(huán)境閱讀和分析財(cái)務(wù)報(bào)告2022/7/1813理財(cái)學(xué) 蔣勇推薦一本書2022/7/1814理財(cái)學(xué) 蔣勇熟悉財(cái)與理財(cái)?shù)南嚓P(guān)概念掌握理財(cái)對(duì)象和理財(cái)內(nèi)容了解理財(cái)在生活中的地位和重要性了解理財(cái)學(xué)與財(cái)務(wù)管理關(guān)系第一節(jié) 財(cái)與理財(cái)2022/7/1815理財(cái)學(xué) 蔣勇工業(yè)制造企業(yè)資金流轉(zhuǎn)示意圖現(xiàn) 金 流 動(dòng)（循環(huán)往復(fù)形成流轉(zhuǎn)）2022/7/1816理財(cái)學(xué) 蔣勇理財(cái)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為 主的資金收支活動(dòng)的總稱。理財(cái)活動(dòng)的主要內(nèi)容資金籌集（籌資活動(dòng)）資金投放（投資活動(dòng)）資金運(yùn)營(yíng)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)）資金分配（分配活動(dòng))主要內(nèi)容現(xiàn)金收支2022/7/1817理財(cái)學(xué) 蔣勇

6、理財(cái)有關(guān)的三個(gè)概念理財(cái)： 組織理財(cái)活動(dòng)（資金運(yùn)動(dòng)），處理理財(cái)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。理財(cái)活動(dòng)： 以現(xiàn)金收支為主的資金收支活動(dòng)的總稱。也稱“資金運(yùn)動(dòng)”。 (資金的籌集、投放、運(yùn)營(yíng)和分配)理財(cái)關(guān)系： 在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。（投資者、債權(quán)人等的關(guān)系）2022/7/1818理財(cái)學(xué) 蔣勇財(cái)務(wù)管理理財(cái)學(xué)投資融資分配股利分配利潤(rùn)分配權(quán)益融資（IPO、SEO）債權(quán)融資（長(zhǎng)、短期） 所有理財(cái)活動(dòng)都是圍繞上述三項(xiàng)內(nèi)容開展的對(duì)內(nèi)投資對(duì)外投資長(zhǎng)期投資短期投資財(cái)，就是主體擁有的物品及各種權(quán)利。（由此引出財(cái)務(wù)管理的對(duì)象）主要內(nèi)容2022/7/1819理財(cái)學(xué) 蔣勇熟悉公司理財(cái)目標(biāo)掌握公司理財(cái)目標(biāo)比

7、較分析了解家庭理財(cái)目標(biāo)了解生命周期假設(shè)第二節(jié) 理財(cái)目標(biāo)2022/7/1820理財(cái)學(xué) 蔣勇體驗(yàn)游戲 摸高試驗(yàn)?zāi)繕?biāo)對(duì)于激發(fā)人的潛力有很大作用！證明2022/7/1821理財(cái)學(xué) 蔣勇公司的基本目標(biāo)提問(wèn)：公司理財(cái)目標(biāo)怎么確定？持續(xù)生存保持盈利不斷發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)2022/7/1822理財(cái)學(xué) 蔣勇公司理財(cái)目標(biāo)1、公司理財(cái)目標(biāo)的含義： 又稱公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，指企業(yè)進(jìn)行理財(cái)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的。2、公司理財(cái)目標(biāo)的典型觀點(diǎn)： 利潤(rùn)最大化 每股收益最大化 公司價(jià)值最大化* 股東財(cái)富最大化*2022/7/1823理財(cái)學(xué) 蔣勇公司價(jià)值最大化 含義：以公司價(jià)值最大化作為公司理財(cái)?shù)暮诵哪繕?biāo) 公司價(jià)值=負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)

8、值+所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值 =企業(yè)整體資產(chǎn)的公允價(jià)值 =公司自由現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值之和公司價(jià)值的計(jì)量未來(lái)報(bào)酬貼現(xiàn)值（理論上）資產(chǎn)評(píng)估值（實(shí)務(wù)上）等于公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~減去必要的資本投資支出2022/7/1824理財(cái)學(xué) 蔣勇股東財(cái)富最大化含義：以股東財(cái)富（所有者權(quán)益）最大化作為企 業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。衡量指標(biāo)： 股東財(cái)富=所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值 =每股市價(jià)發(fā)行在外的普通股股數(shù)條件：在完善高效的證券市場(chǎng)上，制度環(huán)境比較成 熟，股權(quán)文化已習(xí)常，股價(jià)最大化也就是股 東最大化。缺點(diǎn)：只適用于上市公司，對(duì)非上市公司不具備 現(xiàn)實(shí)性；只重視股東利益，忽視其他利益相 關(guān)者的利益；股價(jià)受許多因素影響，非公司 所

9、能控制。2022/7/1825理財(cái)學(xué) 蔣勇學(xué)術(shù)爭(zhēng)論 企業(yè)價(jià)值最大化 or股東價(jià)值最大化 關(guān)于股東財(cái)富最大化和企業(yè)價(jià)值最大化的一致性，目前學(xué)術(shù)界已經(jīng)有鮮明的證據(jù)。在西方的財(cái)務(wù)管理著作中，對(duì)企業(yè)價(jià)值最大化的具體表述主要有“普通股每股價(jià)格最大化”、“所有者權(quán)益價(jià)值最大化”和“企業(yè)價(jià)值最大化”三種。美國(guó)學(xué)者對(duì)這三種表述方法做了專門研究，通過(guò)嚴(yán)密的數(shù)學(xué)證明論證了這三種“最大化”的表述方法只不過(guò)是“股東財(cái)富最大化”的名異實(shí)同的表述而已。2022/7/1826理財(cái)學(xué) 蔣勇 也有的學(xué)者認(rèn)為，股東財(cái)富最大化并不等于企業(yè)價(jià)值最大化，因?yàn)榍罢邇H考慮了股東這一主要利益相關(guān)者，而后者要兼顧企業(yè)所有者的利益相關(guān)者，達(dá)到所

10、有利益相關(guān)者整體利益的最大化。？思考： 公司的理財(cái)目標(biāo)到底是什么2022/7/1827理財(cái)學(xué) 蔣勇家庭的各階段理財(cái)目標(biāo)提問(wèn)：家庭理財(cái)目標(biāo)怎么確定？人生階段年齡收入支出特點(diǎn)理財(cái)目標(biāo)單身期 參加工作至結(jié)婚（1-10年）收入低、負(fù)擔(dān)輕節(jié)財(cái)、資產(chǎn)增值 家庭形成期 結(jié)婚到新生兒誕生（1-5年）收入增加、開支加大購(gòu)房、購(gòu)置硬件、保險(xiǎn)、資產(chǎn)增值家庭成長(zhǎng)期 小孩出生到上大學(xué)（18年）開支大增、家庭負(fù)擔(dān)和責(zé)任最重育兒、子女教育、保險(xiǎn)、資產(chǎn)增值、購(gòu)房、購(gòu)車 子女大學(xué)教育期 小孩上大學(xué)（4-7年）事業(yè)頂峰、收入穩(wěn)定子女教育、資產(chǎn)增值 家庭成熟期 子女參加工作到家長(zhǎng)退休（10-15年）財(cái)務(wù)壓力減輕，結(jié)余頂峰資產(chǎn)增值、

11、養(yǎng)老 退休期 退休后（20年）收入減少養(yǎng)老、資產(chǎn)增值、遺產(chǎn)2022/7/1828理財(cái)學(xué) 蔣勇生命周期假說(shuō)（假設(shè)平均每年收入YL，平均每年消費(fèi)C，工作WL年，生存NL年）理財(cái)?shù)谋匾裕喝松鱾€(gè)階段，收入與支出不匹配中青年階段，收入大于支出，進(jìn)行儲(chǔ)蓄；老年階段，支出大于收入，進(jìn)行負(fù)儲(chǔ)蓄。2022/7/1829理財(cái)學(xué) 蔣勇 熟悉經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)公司理財(cái)?shù)挠绊?熟悉法律環(huán)境對(duì)公司理財(cái)?shù)挠绊?熟悉金融環(huán)境對(duì)公司理財(cái)?shù)挠绊?掌握利息率的構(gòu)成關(guān)系第三節(jié) 理財(cái)環(huán)境2022/7/1830理財(cái)學(xué) 蔣勇 企業(yè)理財(cái)環(huán)境圖企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步（T） 自然資源（N）經(jīng)濟(jì)環(huán)境（E）政治環(huán)境（P）社會(huì)文化（S）金融環(huán)境企業(yè)內(nèi)部

12、2022/7/1831理財(cái)學(xué) 蔣勇公司作為微觀經(jīng)濟(jì)主體，總是處于一定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中。宏觀經(jīng)濟(jì)的主要問(wèn)題，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況、通貨膨脹水平、就業(yè)形勢(shì)，以及國(guó)際收支狀況最終必然導(dǎo)致不同的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，而宏觀經(jīng)濟(jì)政策必然影響到公司的經(jīng)營(yíng)行為。公司理財(cái)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期、物價(jià)水平、失業(yè)率、利率水平、匯率水平和財(cái)政狀況、國(guó)際收支狀況、固定資產(chǎn)投資增幅和產(chǎn)業(yè)政策方面的變化等態(tài)勢(shì)，是公司理財(cái)者必須經(jīng)常關(guān)注的內(nèi)容。在我國(guó)， 政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的政策調(diào)控非常頻繁和深入， 作為公司理財(cái)者必須及時(shí)把握政策動(dòng)向。2022/7/1832理財(cái)學(xué) 蔣勇 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)究竟處于增長(zhǎng)抑或衰退階段，從這個(gè)數(shù)字的

13、變化便可以觀察到。 消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）反映物價(jià)變動(dòng)水平常使用CPI指數(shù)和PPI指數(shù)。反映宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的GDP與CPI2022/7/1833理財(cái)學(xué) 蔣勇“蜜月期（復(fù)蘇 GDP，CPI)膨脹期（過(guò)熱 GDP，CPI）冷戰(zhàn)期（滯脹 GDP，CPI）低落期（衰退 GDP，CPI）經(jīng)濟(jì)中的GDP與CPI如同一對(duì)“夫妻”，他們的情感會(huì)經(jīng)歷2022/7/1834理財(cái)學(xué) 蔣勇2022/7/1835理財(cái)學(xué) 蔣勇股狗理論 德國(guó)投資大師安德烈科斯托拉尼將股市與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系形象地比喻為“狗與主人”的關(guān)系，狗有時(shí)候跑得比主人快一些，有時(shí)候又落在了主人的后面，但它總是圍繞著主人轉(zhuǎn)，總是在主人的身邊。2022/7/183

14、6理財(cái)學(xué) 蔣勇投資策略報(bào)告上證指數(shù)與GDP增長(zhǎng)率對(duì)比圖2022/7/1837理財(cái)學(xué) 蔣勇上證指數(shù)與CPI增長(zhǎng)率對(duì)比圖2022/7/1838理財(cái)學(xué) 蔣勇國(guó)內(nèi)現(xiàn)行稅制簡(jiǎn)介我國(guó)目前實(shí)行的是1994年之后第五次稅制改革方案。按照這套稅制方案，我國(guó)目前開征了24項(xiàng)稅收，主要包括五大類。從2008年1月1日起,內(nèi)外資企業(yè)所得稅合并。近年來(lái)，我國(guó)主要由稅收構(gòu)成的財(cái)政收入（流通和制造業(yè)的增值稅一直占到國(guó)內(nèi)稅收的1/3）大幅度增長(zhǎng)，而且增長(zhǎng)幅度大于GDP。 公司理財(cái)和法律環(huán)境2022/7/1839理財(cái)學(xué) 蔣勇流轉(zhuǎn)稅：包括增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅和關(guān)稅；所得稅：企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅；附加稅：包括城市維護(hù)建設(shè)稅和教

15、育費(fèi)附加；行為稅：契稅、印花稅、資源稅、城鎮(zhèn)土地使用 稅、車輛購(gòu)置稅、車船使用稅、車船使 用稅牌照稅、耕地占用稅屠宰稅、筵席 稅、土地增值稅；財(cái)產(chǎn)稅：包括房產(chǎn)稅、城市房產(chǎn)稅。公司面對(duì)的主要稅種由國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)征收2022/7/1840理財(cái)學(xué) 蔣勇企業(yè)法律組織形式比較比較項(xiàng)目獨(dú)資企業(yè)（業(yè)主制）合伙制企業(yè)*公司制企業(yè)投資人一個(gè)自然人兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人，有時(shí)也包括法人或其他組織。多樣化承擔(dān)的責(zé)任無(wú)限債務(wù)責(zé)任每個(gè)合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無(wú)限、連帶責(zé)任。有限債務(wù)責(zé)任企業(yè)壽命受限于業(yè)主的壽命(所有者死亡即終止)合伙人賣出所持有的份額或死亡無(wú)限存續(xù)權(quán)益轉(zhuǎn)讓較難較難容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)籌集資金的難易程度難以從外部獲

16、得大量資金用于經(jīng)營(yíng)較難從外部獲得大量資金用于經(jīng)營(yíng)更容易在資本市場(chǎng)上籌集到資金納稅個(gè)人所得稅個(gè)人所得稅企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅代理問(wèn)題-存在代理問(wèn)題組建成本低居中高2022/7/1841理財(cái)學(xué) 蔣勇公司理財(cái)和金融環(huán)境公司理財(cái)與金融體系的關(guān)系公司投資者金融市場(chǎng)和金融中介（資源的跨期配置、金融工具的交易）實(shí)業(yè)項(xiàng)目金融投資市場(chǎng)回報(bào)利息、紅利資金融通實(shí)業(yè)投資項(xiàng)目收益2022/7/1842理財(cái)學(xué) 蔣勇 銀行 基金管理公司金融機(jī)構(gòu) 投資銀行 資產(chǎn)管理公司 證券經(jīng)紀(jì)銀行 保險(xiǎn)公司 一級(jí)市場(chǎng) （公司融資市場(chǎng)）金融市場(chǎng) 二級(jí)市場(chǎng) （流通和退出） 股權(quán)型證券 權(quán)利性質(zhì) 債務(wù)型證券金融工具 相互關(guān)系 原生證券 衍生性證

17、券2022/7/1843理財(cái)學(xué) 蔣勇利率利率是資金使用權(quán)的價(jià)格純粹利率 + 通貨膨脹附加率 + 風(fēng)險(xiǎn)附加率=無(wú)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。在沒(méi)有通貨膨脹時(shí)，國(guó)庫(kù)券的利率可以視作純利率彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)造成的損失：1.流動(dòng)性（變現(xiàn)力）風(fēng)險(xiǎn)附加率-彌補(bǔ)投資工具不能及時(shí)變現(xiàn)的損失2.違約風(fēng)險(xiǎn)附加率-彌補(bǔ)被投資人不能按時(shí)支付本金利息（或者股利）的損失3.到期風(fēng)險(xiǎn)附加率-彌補(bǔ)到期時(shí)間長(zhǎng)短而造成的不確定性損失金融市場(chǎng)利率的組成和內(nèi)容2022/7/1844理財(cái)學(xué) 蔣勇第四節(jié) 閱讀和分析財(cái)務(wù)報(bào)告 熟悉財(cái)務(wù)報(bào)告（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表）及其構(gòu)成 掌握財(cái)務(wù)比率分析方法 掌握杜邦財(cái)務(wù)

18、分析體系2022/7/1845理財(cái)學(xué) 蔣勇 經(jīng)典案例：被600字戳穿的“藍(lán)田股份”2022/7/1846理財(cái)學(xué) 蔣勇2022/7/1847理財(cái)學(xué) 蔣勇資產(chǎn)負(fù)債表 損益表（利潤(rùn)表） 現(xiàn)金流量表1、 主要會(huì)計(jì)報(bào)表 所有者權(quán)益變動(dòng)表 利潤(rùn)分配表上市公司三張主表一、財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)容及其構(gòu)成2022/7/1848理財(cái)學(xué) 蔣勇收入工資支出稅 衣服食物 娛樂(lè)租金 交通費(fèi)資產(chǎn)負(fù)債工作收入工資支出資產(chǎn)負(fù)債抵押貸款消費(fèi)信貸信用卡稅衣服抵押貸款?yuàn)蕵?lè)固定支出食物工作窮人的現(xiàn)金流向圖中產(chǎn)階級(jí)的現(xiàn)金流向圖富人的現(xiàn)金流向圖收入支出資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)與負(fù)債資 產(chǎn)負(fù) 債錢錢正確的現(xiàn)金流管理方式2022/7/1849理財(cái)學(xué) 蔣勇資產(chǎn)負(fù)債表

19、 見(jiàn)表1損益表（利潤(rùn)表） 見(jiàn)表2現(xiàn)金流量表 見(jiàn)表32、 報(bào)表的格式2022/7/1850理財(cái)學(xué) 蔣勇基本原理 資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益2022/7/1851理財(cái)學(xué) 蔣勇基本原理 收入-費(fèi)用=利潤(rùn)2022/7/1852理財(cái)學(xué) 蔣勇 設(shè)置理由 解析公司現(xiàn)金的來(lái)源與構(gòu)成2022/7/1853理財(cái)學(xué) 蔣勇資產(chǎn)負(fù)債表提供公司財(cái)務(wù)狀況信息 損益表（利潤(rùn)表）提供財(cái)務(wù)成果信息 現(xiàn)金流量表提供現(xiàn)金流動(dòng)信息3、報(bào)表提供的信息資料思考： 為什么會(huì)有“虧損公司發(fā)放股利，盈利公司走向破產(chǎn)”的怪現(xiàn)象 ？2022/7/1854理財(cái)學(xué) 蔣勇首先閱讀董事會(huì)報(bào)告4、如何閱讀報(bào)表 對(duì)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與未來(lái) 趨勢(shì)進(jìn)行判斷及對(duì)策 如萬(wàn)科：

20、07、08、10 快速建設(shè) 快速銷售（10年的策略） 加入保障性住房的建設(shè)（微利）2022/7/1855理財(cái)學(xué) 蔣勇資產(chǎn)、負(fù)債的規(guī)模；所有者權(quán)益總額及構(gòu)成；銷售收入及利潤(rùn)總額；現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~；各報(bào)表中異常變動(dòng)項(xiàng)；應(yīng)收賬款及壞賬變動(dòng)數(shù)； 了解家底 有多少 看看自家的雞下不下蛋 掌握手里有多少銀子 透析公司潛在的隱患2022/7/1856理財(cái)學(xué) 蔣勇相關(guān)鏈接119982000年，在深交所上市的銀廣夏實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司呈現(xiàn)出了業(yè)績(jī)不斷大幅度增長(zhǎng)、股價(jià)連年創(chuàng)新高的局面。 2000年8月7日，財(cái)經(jīng)雜志發(fā)表了凌華薇和王爍撰寫的封面文章銀廣廈陷阱之后，形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。次日銀廣廈宣布對(duì)子公司天津廣廈進(jìn)行

21、內(nèi)部稽查。8月9日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布對(duì)銀廣廈立案查處；深交所同時(shí)宣布將隱廣廈的股票給予停牌處理。9月12日銀廣廈股票復(fù)牌之后即告跌停，此后股價(jià)接連16個(gè)跌停。銀廣廈陷阱2022/7/1857理財(cái)學(xué) 蔣勇后來(lái)經(jīng)過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，銀廣廈在1998年至2001年期間，累計(jì)虛構(gòu)銷售收入104962.6萬(wàn)元，少計(jì)費(fèi)用4945.34萬(wàn)元，導(dǎo)致虛增利潤(rùn)77156.7萬(wàn)元。其中，1998年虛增利潤(rùn)1776.1萬(wàn)元，1999年、2000年、2001年上半年分別虛增利潤(rùn)17781.86萬(wàn)元、56704.74萬(wàn)元、894萬(wàn)元；而實(shí)際上同期的虧損發(fā)表為5003.2萬(wàn)元、14940.1萬(wàn)元、2557.1萬(wàn)元。7.71億元的巨大

22、利潤(rùn)“氣球”，就這樣通過(guò)中報(bào)、年報(bào)在股市升空，打造出銀廣廈“中國(guó)大藍(lán)籌股”的形象，讓眾多投資者怦然心動(dòng)，掉進(jìn)陷阱。2022/7/1858理財(cái)學(xué) 蔣勇 水仙為何凋謝 2001年，上海證券交易所正式宣布“PT水仙”退市，它是我國(guó)證券市場(chǎng)上第一個(gè)被摘牌的股票。 是什么導(dǎo)致了它被摘牌？！原因： 公司現(xiàn)金流斷鏈相關(guān)鏈接22022/7/1859理財(cái)學(xué) 蔣勇1、投資顆粒無(wú)收 -1995年組建上?；轄柶炙捎邢薰?，占45%股權(quán)。19961998年間一直處于虧損狀態(tài)，且虧損面積越來(lái)越大，最后水仙不得不抽出投資，損失慘重；1998年組建上海能率有限公司，因無(wú)力經(jīng)營(yíng)，最終廉價(jià)出售。 -投資決策時(shí)，高估了市場(chǎng)需求、

23、銷售價(jià)格以及未來(lái)現(xiàn)金流量，選擇了錯(cuò)誤的投資時(shí)機(jī)。 投資失敗是“PT水仙”被摘牌的一個(gè)重要原因。2022/7/1860理財(cái)學(xué) 蔣勇2、營(yíng)運(yùn)資金管理不善、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重 -應(yīng)收賬款賬齡長(zhǎng)達(dá)12年、23年，且無(wú)法收回。1999年，營(yíng)運(yùn)資金為-18 367萬(wàn)元，而同期的銀行借款就達(dá)35 721萬(wàn)元；到2000年，水仙營(yíng)運(yùn)資金為-25 968萬(wàn)元。 -周轉(zhuǎn)資金的極度缺乏、應(yīng)收賬款和負(fù)債高居不下，使得公司失去了持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。 -信譽(yù)等級(jí)低下，銀行不再向其提供貸款，使得公司最終陷入了財(cái)務(wù)危機(jī)。 -營(yíng)運(yùn)資金管理不善、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重是水仙最終崩潰的直接原因。2022/7/1861理財(cái)學(xué) 蔣勇-洞悉企業(yè)財(cái)務(wù)狀況 和經(jīng)

24、營(yíng)成果的利器二、財(cái)務(wù)比率分析2022/7/1862理財(cái)學(xué) 蔣勇流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率反應(yīng)償債能力的指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)權(quán)益率利息保障倍數(shù)2022/7/1863理財(cái)學(xué) 蔣勇 流動(dòng)比率含義： 流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比計(jì)算公式：應(yīng)用時(shí)注意的問(wèn)題：對(duì)償債能力的判斷必須結(jié)合所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)；注意人為因素對(duì)流動(dòng)比率的影響；要結(jié)合其它指標(biāo)對(duì)流動(dòng)比率進(jìn)行補(bǔ)充。一般認(rèn)為2：1比較合適。過(guò)高、過(guò)低都不合適。 2022/7/1864理財(cái)學(xué) 蔣勇速動(dòng)比率（酸性測(cè)試比率）速動(dòng)資產(chǎn)：可以在短期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。 速動(dòng)資產(chǎn)計(jì)算方法： 速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨待攤費(fèi)用預(yù)付帳款 待處理財(cái)產(chǎn)損失或：貨幣資金短期投資應(yīng)收帳款應(yīng)收票據(jù)一般1:1

25、較合理 2022/7/1865理財(cái)學(xué) 蔣勇現(xiàn)金比率（即付比率）其中：現(xiàn)金資產(chǎn)庫(kù)存現(xiàn)金銀行存款現(xiàn)金等價(jià)物 速動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收帳款一般20%左右為宜 注意：現(xiàn)金比率反映企業(yè)及時(shí)償債能力現(xiàn)金比率過(guò)高、過(guò)低都是不合理的2022/7/1866理財(cái)學(xué) 蔣勇資產(chǎn)負(fù)債率含義：負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比。計(jì)算公式：注意：負(fù)債總額既包括長(zhǎng)期負(fù)債，也包括短期負(fù)債 。負(fù)債總額和資產(chǎn)總額既可按期末計(jì)算，也可 以按本期平均數(shù)計(jì)算。 不同分析主體對(duì)指標(biāo)的要求不同，但過(guò)高對(duì) 所有主體都有風(fēng)險(xiǎn)。社會(huì)公認(rèn)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是50%以內(nèi)，但不同行 業(yè)有差異 。2022/7/1867理財(cái)學(xué) 蔣勇資產(chǎn)權(quán)益率 含義： 在股份制企業(yè)，又稱股東權(quán)益比率，是所

26、有者權(quán)益總額與資產(chǎn)總額之比。計(jì)算公式： 社會(huì)公認(rèn)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是50%以上。資產(chǎn)負(fù)債率與資產(chǎn)權(quán)益率互補(bǔ) 2022/7/1868理財(cái)學(xué) 蔣勇利息保障倍數(shù)含義： 也稱“已獲利息倍數(shù)”，指企業(yè)經(jīng)營(yíng)所獲的息稅前利潤(rùn)（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）與利息費(fèi)用的比率。衡量企業(yè)賺取利息費(fèi)用的能力。計(jì)算公式： 2022/7/1869理財(cái)學(xué) 蔣勇 銷售利潤(rùn)率 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)報(bào)酬率 成本（費(fèi)用）利潤(rùn)率反應(yīng)盈利能力的指標(biāo)2022/7/1870理財(cái)學(xué) 蔣勇銷售利潤(rùn)率含義： 衡量企業(yè)從實(shí)現(xiàn)的商品價(jià)值中獲利多少指標(biāo)：反映銷售收入凈額與銷售成本、銷售稅金與附加的關(guān)系。其中： 銷售毛利潤(rùn)=銷售收入-銷售成本-銷售稅金及附加 2022/7/18

27、71理財(cái)學(xué) 蔣勇總資產(chǎn)報(bào)酬率含義： 運(yùn)用全部資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的能力計(jì)算公式：2022/7/1872理財(cái)學(xué) 蔣勇對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率進(jìn)行分解，可得：影響影響總資產(chǎn)報(bào)酬率的因素：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售息稅前利潤(rùn)率2022/7/1873理財(cái)學(xué) 蔣勇 凈資產(chǎn)收益率含義： 所有者投入資本獲取利潤(rùn)的能力。計(jì)算公式：反映獲利能力的核心指標(biāo)2022/7/1874理財(cái)學(xué) 蔣勇資本經(jīng)營(yíng)獲利能力的因素分解：影響資本經(jīng)營(yíng)獲利能力的因素總資產(chǎn)報(bào)酬率負(fù)債利息率資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債與所有者權(quán)益之比）所得稅稅率2022/7/1875理財(cái)學(xué) 蔣勇 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率反應(yīng)營(yíng)運(yùn)能力

28、的指標(biāo)2022/7/1876理財(cái)學(xué) 蔣勇應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）其中： 賒銷收入凈額=銷售收入凈額-現(xiàn)銷收入額資產(chǎn)負(fù)債表在無(wú)法獲得相關(guān)資料的情況下，可以假設(shè)所有的銷售都是賒銷。2022/7/1877理財(cái)學(xué) 蔣勇應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)：“應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期”2022/7/1878理財(cái)學(xué) 蔣勇存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 含義： 存貨在計(jì)算期（如一年）內(nèi)平均周轉(zhuǎn)的次數(shù)。等于一定時(shí)期的銷售成本與存貨平均余額之比。計(jì)算公式：其中：利潤(rùn)表資產(chǎn)負(fù)債表2022/7/1879理財(cái)學(xué) 蔣勇存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2022/7/1880理財(cái)學(xué) 蔣勇流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析含義： 流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)所完成的周轉(zhuǎn)額與流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額之間的比率。計(jì)算公

29、式：既可用銷售收入凈額也可用銷售成本2022/7/1881理財(cái)學(xué) 蔣勇固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析 2022/7/1882理財(cái)學(xué) 蔣勇總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2022/7/1883理財(cái)學(xué) 蔣勇 銷售增長(zhǎng)率 資本積累率 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率反應(yīng)發(fā)展能力的指標(biāo) 內(nèi)含增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率2022/7/1884理財(cái)學(xué) 蔣勇銷售增長(zhǎng)率概念：本年銷售收入增長(zhǎng)額與上年 銷售收入總額的比率。計(jì)算公式：銷售增長(zhǎng)率本年銷售收入增長(zhǎng)額 上年銷售收入總額銷售收入增長(zhǎng)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)義務(wù)拓展趨勢(shì)的指標(biāo)。指標(biāo)越高，表明增長(zhǎng)速度越快，市場(chǎng)前景越好。2022/7/1885理財(cái)學(xué) 蔣勇資本積累銷售率概念：企業(yè)本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)

30、額與 與年初所有者權(quán)益的比率。計(jì)算公式：資本積累率本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額 年初所有者權(quán)益資本積累率反映所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動(dòng)水平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，是企業(yè)發(fā)展強(qiáng)盛的標(biāo)志。2022/7/1886理財(cái)學(xué) 蔣勇總資產(chǎn)增長(zhǎng)率概念：企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額與 年初資產(chǎn)總額的比率。計(jì)算公式： 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額 年初資產(chǎn)總額總資產(chǎn)增長(zhǎng)率反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況。是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力。表明企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)水平對(duì)發(fā)展后勁的影響。2022/7/1887理財(cái)學(xué) 蔣勇內(nèi)含增長(zhǎng)率(Internal Growth Rate，IGR)概念：必要外部融資額為零的情況下， 銷售收入能夠達(dá)到

31、的增長(zhǎng)率。估算公式： IGRROA（1ROA） 其中：ROA是總資產(chǎn)利潤(rùn)率銷售收入的增長(zhǎng)，會(huì)導(dǎo)致必要的外部融資。如果公司不能夠便利地得到外部融資，銷售收入的增長(zhǎng)就會(huì)受到抑制。2022/7/1888理財(cái)學(xué) 蔣勇可持續(xù)增長(zhǎng)率(Sustainable Growth Rate，SGR)概念：在不改變資本結(jié)構(gòu)，即資產(chǎn)負(fù)債率不變的情況下，銷售收入所能夠達(dá)到的最高增長(zhǎng)率估算公式： SGRROE（lROE） 其中：ROE為凈資產(chǎn)收益率近似估算公式： SGR=ROEob其中： ROEo為基期凈資產(chǎn)收益率 b為利潤(rùn)留存率， 即(1股利支付率)2022/7/1889理財(cái)學(xué) 蔣勇公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率也就是使公司的凈資 產(chǎn)和負(fù)債增長(zhǎng)率相等的銷售收入的增長(zhǎng)率。公司存在可持續(xù)的增長(zhǎng)率說(shuō)明銷售收入增長(zhǎng)過(guò)快必然導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)失衡，也就是資產(chǎn)負(fù)債率上升和資金短缺?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤(rùn)率 財(cái)務(wù)杠桿利潤(rùn)留存率2022/7/1890理財(cái)學(xué) 蔣勇上市公司相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)每股收益？2022/7/1891理財(cái)學(xué) 蔣勇每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)，也稱每股