計算機行業(yè)2022中期策略

1、1、 計算機板塊處于正合適布局時點、 計算機板塊估值到達歷史低位2022年上半年計算機板塊欠佳。受國內(nèi)新冠疫情等因素影響，2022年上半年A股市場整體表現(xiàn)欠佳。截至2022年6月30日，計算機板塊累計收益率為-23.63，同期滬深 300收益率為-9.40，跑輸滬深300指數(shù)14.23pct,在中信31個一級行業(yè)中排30名，表現(xiàn)相對疲軟。整體來看，隨著國內(nèi)疫情得到有效控制，雖然疫情對計算機行業(yè)的擾動雖然有所減弱，但疫情防控使得上海、深圳等部分地方政府財政壓力加大，非必要支出收緊，相關(guān)的信息化招投標訂單量有所減少。對于項目制公司而言，疫情使得項目線下進展延 后，對業(yè)績影響較大。圖表 1：2022

2、H1 計算機板塊表現(xiàn)欠佳圖表 2：2022 年 H1 計算機漲幅排名第 30 位資料來源：Wind，華鑫證券研究資料來源：Wind，華鑫證券研究PE、PS估值水平均達歷史低位。從市盈率（TTM，剔除負值）角度來看，計算機板塊市盈率自2015年6月開始迅速走低，于同年年底出現(xiàn)大幅反彈。計算機板塊市盈率 2018年末計算機板塊估值到達階段性低點，2019年初開始計算機板塊估值明顯抬升，在2020年7月達到相對高點，此后開始持續(xù)下降。目前計算機板塊已經(jīng)調(diào)整近兩年時間， PE估值已達到歷史低點36.17X，遠低于歷史均值53.93X。市銷率（TTM）走勢與市盈率（TTM，剔除負值)指標基本一致，自20

3、21年初至今計算機板塊PS估值一直處于歷史均值以下，當前PS估值已達歷史低點2.50X，據(jù)歷史均值4.17X存在明顯差距。圖表 3：計算機板塊 PE（TTM）圖表 4：計算機板塊 PS（TTM）資料來源：Wind，華鑫證券研究資料來源：Wind，華鑫證券研究、 板塊業(yè)績有所改善，公募低配計算機2021年疫情影響逐步減弱，業(yè)績開始有所改善。計算機板塊營收整體呈現(xiàn)穩(wěn)步增速的態(tài)勢，2020年實現(xiàn)營收7736.45億元，同比增長6.46，疫情使得2020年營收增速（同比+10.37）降低近幾年最低水平。2021年一季度計算機板塊實現(xiàn)營收1846.27億元，營收增速再次受疫情影響（同比+10.76），僅

4、略高于2020年低點。歸屬凈利潤方面， 2018年由于商譽計提較多，使得凈利潤增速下滑最為明顯。2020和2021年由于國內(nèi)疫情管控良好，計算機板塊逐漸走出疫情陰霾，重新實現(xiàn)正增長。20221計算機板塊凈利潤主要受疫情影響，部分以項目制訂單為主要商業(yè)模式的公司業(yè)務(wù)開展受阻，尤其是在政府、醫(yī)院領(lǐng)域，由于下游客戶信息化項目延遲招投標，以及正在實施過程項目的延遲進場，同時政府抗疫支出加大，非必要信息化支出減少。2022Q1計算機板塊實現(xiàn)歸母凈利潤35.01億元，同比下降6.38。隨著下半年國內(nèi)疫情的逐步好轉(zhuǎn)，疫情影響將逐步減弱，板塊業(yè)績有所改善。圖表 5：計算機板塊營收及其增速圖表 6：計算機板塊歸

5、屬凈利潤及其增速資料來源：Wind，華鑫證券研究資料來源：Wind，華鑫證券研究2022Q1公募基金減倉計算機，相對低配。按照證監(jiān)會行業(yè)分類，2022Q1公募基金信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)持有市值相比2021Q4有所減少，達到2358億元。公募基金持有市值占基金凈值有所減少，達到0.95（環(huán)比減少0.22pct），占股票投資市值比例大幅降低，達到3.92（環(huán)比減少0.27pct），計算機持股比例降低至2019Q2以來新低。截至2022Q1，公募基金相對標準行業(yè)配置低配計算機-0.54，達到2018年以來新低。圖表 7：公募基金信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)持有市值（億元）圖表 8：公募基金

6、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)持倉情況資料來源：Wind，華鑫證券研究資料來源：Wind，華鑫證券研究2022Q1公募基金重倉計算機板塊（申萬分類）公司119家（與2021Q4增長4家）。2022Q1公募基金計算機行業(yè)前十大重倉股（持有市值最多）為德賽西威、恒生電子、廣聯(lián)、科大訊飛、中科創(chuàng)達、浪潮信息、納思達、四維圖新、金山辦公、中科曙光。相比于2022Q4，納思達、四維圖新、中科曙光新進入前十大公募持倉，科大訊飛、中科創(chuàng)達獲得較大幅度加倉，恒生電子減倉較多。圖表 9：公募基金前十大計算機持倉情況2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42

7、022Q1第一名恒生電子恒生電子恒生電子恒生電子恒生電子恒生電子恒生電子恒生電子德賽西威第二名金山辦公金山辦公金山辦公金山辦公中科創(chuàng)達科大訊飛廣聯(lián)達廣聯(lián)達恒生電子第三名浪潮信息用友網(wǎng)絡(luò)廣聯(lián)達中科創(chuàng)達廣聯(lián)達金山辦公深信服浪潮信息廣聯(lián)達第四名衛(wèi)寧健康衛(wèi)寧健康寶信軟件廣聯(lián)達深信服中科創(chuàng)達科大訊飛德賽西威科大訊飛第五名中科曙光浪潮信息用友網(wǎng)絡(luò)深信服金山辦公深信服中科創(chuàng)達中科創(chuàng)達中科創(chuàng)達第六名啟明星辰廣聯(lián)達衛(wèi)寧健康用友網(wǎng)絡(luò)科大訊飛廣聯(lián)達寶信軟件科大訊飛浪潮信息第七名用友網(wǎng)絡(luò)啟明星辰中科創(chuàng)達寶信軟件用友網(wǎng)絡(luò)德賽西威用友網(wǎng)絡(luò)深信服納思達第八名東華軟件寶信軟件深信服中國長城寶信軟件用友網(wǎng)絡(luò)金山辦公用友網(wǎng)絡(luò)四維

8、圖新第九名廣聯(lián)達中科曙光同花順科大訊飛衛(wèi)寧健康衛(wèi)寧健康德賽西威同花順金山辦公第十名寶信軟件深信服中科曙光衛(wèi)寧健康啟明星辰柏楚電子安恒信息金山辦公中科曙光資料來源：wind，華鑫證券研究、 自上而下精選高景氣賽道下半年看好計算機板塊整體表現(xiàn)。目前板塊估值處于歷史低位，ps估值處于歷史底部，剔除saas類業(yè)務(wù)pe估值同樣處于底部區(qū)間，板塊估值繼續(xù)下探空間有限。政策上數(shù)字經(jīng)濟、平臺經(jīng)濟利好不斷，或刺激板塊整體估值中樞上移。從成本端看，過去互聯(lián)網(wǎng) 帶動的軟件人力成本上漲或?qū)⒎啪彛欣谟嬎銠C企業(yè)利潤釋放。從產(chǎn)業(yè)周期看，信創(chuàng) 及智能駕駛處于爆發(fā)期，行業(yè)營收整體增速較快，是我們目前最看好的兩大方向，此外，

9、與國產(chǎn)化相關(guān)的工業(yè)軟件、新型電力系統(tǒng)相關(guān)的能源IT等領(lǐng)域亦可關(guān)注。2、 信創(chuàng)：政策加碼不斷，行業(yè)景氣度攀升隨著電子政務(wù)以及行業(yè)信創(chuàng)啟動，信創(chuàng)規(guī)模有望逐級放大。首先，黨政信創(chuàng)有望正式從過去的電子公文信創(chuàng)切換到電子政務(wù)信創(chuàng)建設(shè)。2022年1月6日，國家發(fā)改委公開印發(fā)“十四五”推進國家政務(wù)信息化規(guī)劃，提出“到2025年國家電子政務(wù)網(wǎng)安全保障達到新水平，全面落實信息安全和信息系統(tǒng)等級分級保護制度，基本實現(xiàn)政務(wù)信息化安全可靠應(yīng)用，確保政務(wù)信息化建設(shè)和應(yīng)用全流程安全可靠?！?021年是大范圍落地元年，主要目標市場是電子公文（行政辦公），目前全國大部分省份已經(jīng)完成招標。從各省采購情況來看，已經(jīng)完成委/省/市

10、三級政府約500-600萬臺PC替換、服務(wù)器方面完成約15萬臺。預(yù)計2022年開始，電子政務(wù)信創(chuàng)市場將逐步啟動，十四五規(guī)劃明確指出原則是自主可控、安全可靠?？梢源_認十四五期間（2021-2025），電子公文+電子政務(wù)要全部完成國產(chǎn)化替代。增量信創(chuàng)市場包括電子公文縣/鄉(xiāng)約400萬臺PC，電子政務(wù)100萬臺PC及30萬臺服務(wù)器等。增量信創(chuàng)市場有望在三年內(nèi)逐步落地。以金融、石油、電力、電信、交通、航空航天、醫(yī)院、教育為代表的八大重要行業(yè)將啟動國產(chǎn)化替代項目并穩(wěn)步推進。在政策方面，先后出臺了關(guān)于開展2017年電信和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全試點示范工作的通知2018年教育信息化和網(wǎng)絡(luò)安全工作要點2018年農(nóng)業(yè)

11、部網(wǎng)絡(luò)安全和信息化工作要點關(guān)于加強工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全工作的指導(dǎo)意見（征求意見稿）等文件，自主可控市場空間向“8+2”的主要行業(yè)拓展，將導(dǎo)致國產(chǎn)化市場空間成倍數(shù)級釋放。金融及電信等重點行業(yè)信創(chuàng)已全面啟動,包括中國工商銀行、中國銀行等金融巨頭均在近期開展了規(guī)模較大的信創(chuàng)產(chǎn)品招標。中國長城產(chǎn)品已全面進入六大國有銀行及各地城市行，股份制銀行并形成標桿項目；南天信息、神州數(shù)碼、北明軟件等中標中國農(nóng)業(yè)銀行2021年鯤鵬PC服務(wù)器采購項目；神州信息前三季度金融信創(chuàng)訂單同比增長十倍；運營商方面，2021年來運營商紛紛開啟了電信領(lǐng)域國產(chǎn)化全面布局，加大對信創(chuàng)相關(guān)人力、財力的投入，啟動軟件遷移適配工作。中國移動202

12、1-2022服務(wù)器集采16萬，其中鯤鵬和飛騰的ARM服務(wù)器超過5萬臺，加上海光1萬臺，總量超過6萬臺。2022年開始，我們預(yù)計運營商會提升對國產(chǎn)服務(wù)器的招標比例。2.1、 信創(chuàng)產(chǎn)品生態(tài)不斷完善，從“能用”邁入“好用”IT產(chǎn)業(yè)底層核心產(chǎn)品國產(chǎn)化重要性凸顯。中興禁售、華為斷供事件截然不同的后果引發(fā)國內(nèi)高科技行業(yè)對于加快掌握產(chǎn)品核心技術(shù)進程、實現(xiàn)從產(chǎn)業(yè)價值鏈底端到上層轉(zhuǎn)變的關(guān)注和重視。在核心技術(shù)上受制于人是目前國內(nèi)IT企業(yè)存在的重大隱患。IT國產(chǎn)化是基于“硬件-軟件-服務(wù)”鏈條實現(xiàn)整體生態(tài)的國產(chǎn)替代，在這一進程中本土IT企業(yè)應(yīng)以目前國產(chǎn)核心軟硬件企業(yè)為龍頭，縮減適配成本；以國家政策利好環(huán)境為支撐，逐

13、步完善整機生態(tài)。“振芯鑄魂”掀起計算產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化大潮。2018年以來，美國“科技霸權(quán)主義”對本土IT企業(yè)實施打壓限制，中興、華為事件敲響行業(yè)警鐘，此次國產(chǎn)化替代浪潮開始松動 Wintel聯(lián)盟在國內(nèi)的地位。在國產(chǎn)CPU方面，已發(fā)展出龍芯、飛騰、鯤鵬、申威、海光和兆芯等多個體系；與之對應(yīng)地，國產(chǎn)操作系統(tǒng)完成從“可用”向“好用”的過渡，基于Linux內(nèi)核的二次開發(fā)，包括中標麒麟、天津麒麟、深度、普華等。由于IT產(chǎn)業(yè)存在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的適配問題，行業(yè)內(nèi)木桶效應(yīng)顯著，這要求各環(huán)節(jié)的對核心技術(shù)的掌握整體推進，加速形成一個完整的正反饋國產(chǎn)化生態(tài)系統(tǒng)。圖表 10：計算產(chǎn)業(yè)自主可控全景圖資料來源：wind，華鑫證券

14、研究國內(nèi)四大IT集團自主可控深度布局。目前我國規(guī)?；季肿灾骺煽禺a(chǎn)業(yè)的主要為四大IT集團，分別為中國電子集團（CEC）、中國電子科技集團（CETC）、中科院系和華為。CEC中央直接管轄，旗下兩個自主可控公司：中國長城（持股40.59）和中國軟件（持股42.13）；CETC旗下主要自主可控公司為太極股份（持股38.97）；中科院旗下主要自主可控平臺為中科曙光（21.32）；華為在芯片、服務(wù)器和操作系統(tǒng)上均有布局。圖表 11：自主可控四大 IT 集團布局環(huán)節(jié)產(chǎn)品CECCETC中科院華為基礎(chǔ)硬件光）存儲中國長城聯(lián)蕓中科曙光操作系統(tǒng)麒麟（中國軟件）普華軟件中科方德鴻蒙、歐拉基礎(chǔ)軟件數(shù)據(jù)庫武漢達夢人大金

15、倉Gauss DB中間件中國軟件金蝶天燕華為DDMCPU飛騰（中國長城）龍芯、海光（中科曙麒麟、鯤鵬服務(wù)器中國長城中科曙光華為泰山資料來源：wind，華鑫證券研究PK體系已在重點領(lǐng)域得到廣泛的應(yīng)用。2019年12月29日，PK體系標準(2019年版)及PKS安全體系發(fā)布，宣告國內(nèi)首個計算機軟硬件基礎(chǔ)體系標準正式落地。“PK體系”是飛騰“Phytium處理器”和麒麟“Kylin操作系統(tǒng)”的結(jié)合，具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)，從2011年發(fā)展至今，已經(jīng)成功應(yīng)用于政府信息化、電力、金融、能源等多個行業(yè)領(lǐng)域。PK體系標準的推出，實現(xiàn)了上下游廠商技術(shù)服務(wù)以及體系內(nèi)用戶的標準化，同時也解決了體系內(nèi)部產(chǎn)品與第三方接

16、入產(chǎn)品之間接口、參數(shù)、版本等的適配問題?！癙K體系”對標Windows+Intel體系，是計算機基礎(chǔ)體系的中國架構(gòu)，將逐漸形成上下游協(xié)調(diào)發(fā)展的良性生態(tài)鏈。圖表 12：PK 體系生態(tài)資料來源：華鑫證券研究華為鯤鵬生態(tài)逐漸成型。鯤鵬計算產(chǎn)業(yè)是基于鯤鵬處理器構(gòu)建的全棧IT基礎(chǔ)設(shè)施、行業(yè)應(yīng)用及服務(wù)，包括PC、服務(wù)器、存儲、操作系統(tǒng)、中間件、虛擬化、數(shù)據(jù)庫、云服務(wù)、行業(yè)應(yīng)用以及咨詢管理服務(wù)等。鯤鵬計算產(chǎn)業(yè)依托開發(fā)者及人才培養(yǎng)體系，以構(gòu)建全行業(yè)全場景的產(chǎn)業(yè)體系為目標，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游共享紅利。華為將核心產(chǎn)能聚焦在商用處理器、數(shù)據(jù)庫、云端、操作系統(tǒng)以及存儲幾大方面，在中間件、應(yīng)用軟件及操作系統(tǒng)方面實現(xiàn)開源，

17、積極與業(yè)內(nèi)其他廠商尋求協(xié)作開發(fā)，推出基于鯤鵬主板的服務(wù)器與 PC產(chǎn)品。華為鯤鵬計劃以華為鯤鵬+升騰雙芯片為核心，構(gòu)建完整國產(chǎn)計算生態(tài)。華為在市場占有率較低的前期致力于引導(dǎo)行業(yè)中的參與者，樹立生態(tài)標桿；在生態(tài)發(fā)展較完備的后期則實施集中化研發(fā)策略，退出部分專業(yè)性強的領(lǐng)域。除了自建生態(tài)方面做出的努力外，華為還聯(lián)合國內(nèi)各大軟硬件企業(yè)，以“硬件開放，軟件開源”的策略拉攏合作伙伴，目前已有超過150家企業(yè)成為鯤鵬計算產(chǎn)業(yè)的參與者。信創(chuàng)建議關(guān)注：中國軟件、中國長城、中科曙光、東方通、龍芯中科、景嘉微、金山辦公、海量數(shù)據(jù)等3、 智能駕駛：L2/L3轉(zhuǎn)型將至，產(chǎn)業(yè)鏈深度受益、 政策指明智能駕駛發(fā)展節(jié)奏隨著科技的

18、進步以及產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，“電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化”已經(jīng)成為汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢，在四化的推動下，我國智能駕駛的滲透率不斷提升。整體來看，我國智能駕駛正處于輔助駕駛到有條件無人駕駛(L2到L3)轉(zhuǎn)型的重要階段。IDC發(fā)布的中國自動駕駛汽車市場數(shù)據(jù)追蹤報告顯示，2022年第一季度我國L2級自動駕駛在乘用車市場的新車滲透率達23.2，且2022年交付的新車型大部分已實現(xiàn)L3/L4級別的硬件預(yù)埋。雖然大量車型在功能的實現(xiàn)上早已超過L2級別的基本要求，且部分車型已經(jīng)裝配足以支撐L3級自動駕駛的硬件配置，但由于權(quán)責認定和數(shù)據(jù)安全等法規(guī)限制，我國尚未允許L3及以上智能駕駛車輛上路。深圳經(jīng)濟特區(qū)智能網(wǎng)聯(lián)汽車

19、管理條例有望成為中國全國L3級自動駕駛汽車上路提供了政策樣板，加速高級別智能駕駛汽車上路進程。圖表 13：2022 年交付的部分新車型已實現(xiàn) L3/L4 級別硬件預(yù)埋車型交付時間售價（萬元）傳感器配置（個）激光雷達攝像頭毫米波雷達超聲波雷達蔚來ET72022年3月44.80-52.60111512智已L72022年4月36.88-40.88012512奔馳EQS2022年4月107.9-151.815412極狐阿爾法S全新HI版2022年7月39.79-42.99313612長城 沙龍機甲龍2022年內(nèi)48.08412512資料來源：公開資料整理，華鑫證券研究2020年11月，國家智能網(wǎng)聯(lián)汽車

20、創(chuàng)新中心首席科學(xué)家李克強發(fā)布的智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖2.0對我國的智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展提出了具體的規(guī)劃。技術(shù)路線圖2.0將我國智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展分為三個階段：2020-2025年為發(fā)展期，PA(L2)、CA(L3)級智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場份額超過50，HA（L4）級智能網(wǎng)聯(lián)汽車實現(xiàn)限定區(qū)域和特定場景商業(yè)化應(yīng)用；2026-2030年為推廣期，PA、CA級智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場份額超過70，HA級智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場份額達到20；2031-2035年為成熟期。其中提到到2025年，中國方案智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)和產(chǎn)業(yè)體系全面建成、產(chǎn)業(yè)生態(tài)健全完善。在政策以及車企的推動下，預(yù)計中國智能駕駛滲透率將會進入快速提升階段。圖表 14

21、：智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖 2.0PA（L2）、CA（L3）級智能網(wǎng)聯(lián)汽車占汽車總銷量的50 ，HA（L4）級開始進入市場，C-V2X新車裝配率達50PA（L2）、CA（L3）級汽車銷量占汽車總銷量的70 ，HA級別車輛占比達到20，C-V2X新車裝配基本普及2025年2030年2035年發(fā)展期2020-2025年推廣期2026-2030年成熟期2031-2035年網(wǎng)聯(lián)協(xié)同決策車輛開始進入市場，HA（L4）級智能網(wǎng)聯(lián)汽車實限定區(qū)域和特定區(qū)域商業(yè)化應(yīng)用具備車路云一體化協(xié)同決策與控制功能的車輛進入市場。HA（L4）級別智能網(wǎng)聯(lián)汽車在高速公路廣泛應(yīng)用，在部分城市道路規(guī)模化應(yīng)用中國智能網(wǎng)聯(lián)汽 車產(chǎn)業(yè)更加

22、完善、與智能交通、智 慧城市產(chǎn)業(yè)深度 融合，打造共享 和諧、綠色環(huán)保、互聯(lián)高效、智能 高效的智能社會，支撐我國實現(xiàn)汽 車強國，各類網(wǎng) 聯(lián)式高級別自動 駕駛廣泛應(yīng)用總體目標資料來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)，華鑫證券研究、 算力/算法/數(shù)據(jù)量發(fā)展為智能駕駛提供技術(shù)支撐高階智能駕駛在算力、算法、數(shù)據(jù)量的需求急劇提升，據(jù)智車科技數(shù)據(jù)，L2級別智能駕駛的算力需求/典型數(shù)據(jù)量分別為9TOPS/0.16GB，而L4級別則需要448TOPS/8GB，分別提升49/50倍。算力、算法和數(shù)據(jù)量三個人工智能技術(shù)的發(fā)展為高階智能駕駛落地提供了技術(shù)支撐。圖表 15：L2-L4 級別智能駕駛算力需求（TOPS）圖表 16：L2-L4

23、 級別智能駕駛每秒數(shù)據(jù)量（GB）資料來源：智車科技，華鑫證券研究資料來源：智車科技，華鑫證券研究算力：AI芯片不斷升級迭代，為算法提供支持。由于人工智能算法需要對數(shù)據(jù)進行訓(xùn)練和推斷，才能得出好的模型，因此對算力的要求越來越高。近些年人工智能快速發(fā)展的主要原因之一就是算力的提升，從最開始的運用CPU進行深度學(xué)習(xí)，到后續(xù)運用GPU，再到專為深度學(xué)習(xí)算法定制的 FPGA 和ASIC 芯片，乃至最新的類腦芯片，摩爾定律支撐下AI芯片快速發(fā)展，AI芯片的算力從19世紀60年代的每秒百次浮點運算數(shù)提高到移動互聯(lián)網(wǎng)時代的百億次，近期的萬物互聯(lián)與智能化時代則提高至每秒萬億次，算力和功耗性能快速提升，AI芯片不

24、斷升級迭代，為深度學(xué)習(xí)算法在云端和設(shè)備端實現(xiàn)商用提供了支持。圖表 17：各種芯片算力功耗對比圖表 18：AI 算力發(fā)展情況資料來源：CSDN，華鑫證券研究資料來源：中國信通院，華鑫證券研究算法端：基于深度學(xué)習(xí)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法不斷發(fā)展，感知和認知不斷迭代，效率逐步提高，同時疊加開源深度學(xué)習(xí)平臺，大幅降低企業(yè)的開發(fā)成本和客戶的購買成本；數(shù)據(jù)端：5G時代到來，隨著物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的逐步滲透，使得全球數(shù)據(jù)量從2010年的2ZB迅速增長到2018年的32ZB，預(yù)計2025/2035年將分別達到175/2142ZB。海量的數(shù)據(jù)為算法模型提供訓(xùn)練基礎(chǔ)。圖表 19：近些年全球數(shù)據(jù)量快速增長資料來源：stati

25、sta，華鑫證券研究、智能駕駛滲透帶來全產(chǎn)業(yè)鏈投資機會國際清潔交通委員會發(fā)布的中國電動汽車成本受益評估(2020-2035)中的數(shù)據(jù)顯示，2020年中國電動汽車價格比傳統(tǒng)燃油車高出5000-17000美元，其單價差異主要體現(xiàn)在“三電”、智能駕駛傳感器、汽車軟件等多個領(lǐng)域。交互端：智能座艙作為人車交互的重要平臺，已逐步成為人們生活社交的“第三生活空間”，滲透率逐步提升。IHS發(fā)布的智能座艙市場與技術(shù)發(fā)展趨勢研究白皮書顯示，2020年我國智能座艙滲透率約為48.8，2025年滲透率有望達到75.9，遠高于世界平均水平。相對于傳統(tǒng)座艙而言，智能座艙中的HUD、液晶儀表、IVI等將帶來價值提升。目前傳

26、統(tǒng)座艙產(chǎn)品價格在2000元以下，智能座艙價值量高達7200元-14900元，是傳統(tǒng)座艙 3.6-7.4倍。在需求和價值量雙增的背景下，智能座艙市場規(guī)模有望迅速騰飛。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院的預(yù)測，我國智能座艙市場規(guī)模將由2020年的567億元增長到2025年的 1030億元，CAGR為12.68。圖表 20：2019-2025 年智能座艙滲透率圖表 21：中國智能座艙市場規(guī)模預(yù)測（億元）資料來源：IHS，華鑫證券研究資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，華鑫證券研究圖表 22：智能座艙與傳統(tǒng)座艙產(chǎn)品價格對比產(chǎn)品價格區(qū)間傳統(tǒng)座艙產(chǎn)品機械儀表盤500車載信息娛樂系統(tǒng)1500合計2000智能座艙產(chǎn)品液晶儀表2500-

27、6000HUD1500-2500車載信息娛樂系統(tǒng)1500-2500流媒體后視鏡500-1500語音交互200-400手勢交互1000-2000合計7200-14900資料來源：觀研報告網(wǎng)，華鑫證券研究車端：感知層作為汽車的“眼睛”，是實現(xiàn)智能駕駛的第一步。市場上主要采用多傳感器結(jié)合視覺方案，利用各類型傳感器優(yōu)勢互補來收集最準確的道路信息以確保智能駕駛系統(tǒng)的安全性。目前主流的車載傳感器有車載攝像頭、激光雷達、毫米波雷達、超聲波雷達等。隨著我國智能駕駛逐步滲透，汽車傳感器將迎來巨大增量，行業(yè)長期維持高景氣。車載攝像頭：高階智能駕駛對于攝像頭的需求更高，據(jù)Yole數(shù)據(jù)，L2級別至少需要6顆攝像頭（1

28、前視+1后視+4個環(huán)視），L3級別至少需要7顆（2前視+1后視+4環(huán)視）， L4級別需求量將高達13顆。高階智能駕駛對單車攝像頭需求量的拉動將驅(qū)動車載攝像頭 市場規(guī)模迅速增長，ICV Tank預(yù)測我國車載攝像頭市場規(guī)模將從2020年的64億元提升至 2025年的230億元，CAGR約為29。圖表 23：高級別 ADAS 對攝像頭個數(shù)需求更高（個）圖表 24：2016-2025 中國車載攝像頭市場規(guī)模（億元）資料來源：Yole，華鑫證券研究資料來源：ICV Tank，華鑫證券研究激光雷達：激光雷達作為L2到L3轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵傳感器，對高階智能駕駛落地起著至關(guān)重要的作用。當前主流整車廠均采用“硬件預(yù)埋

29、，軟件升級”的方式提前布局高階智能駕駛，激光雷達已引來上車元年。隨著未來5年L3級ADAS快速滲透疊加激光雷達降本進程的不斷推進，激光雷達市場將迎來巨大增量。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測中國激光雷達市場規(guī)模將由2021年的2.3億元提高到2025年的240.69億元，4年時間增長104倍。圖表 25：激光雷達迎來上車元年圖表 26：2021-2025 中國激光雷達市場規(guī)模（億元）資料來源：各公司官網(wǎng)，華鑫證券研究資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，華鑫證券研究毫米波雷達：在智能駕駛中，毫米波雷達主要用于物體距離、速度和角度的檢測。隨著智能駕駛滲透率的逐步提高，Ofweek預(yù)測中國毫米波雷達市場規(guī)模將由2018年的

30、67億元增長到2025年的310億元，CAGR約為24.46。超聲波雷達：超聲波雷達主要功能為短距離距離檢測，應(yīng)用于自動泊車和倒車雷達。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院和新思界產(chǎn)業(yè)研究中心的數(shù)據(jù)：2020年我國超聲波雷達市場規(guī)模為51.7億元，預(yù)計2023年將達到63億元，CAGR約為6.81。圖表 27：中國毫米波雷達市場規(guī)模預(yù)測（億元）圖表 28：中國超聲波雷達市場規(guī)模預(yù)測（億元）資料來源：OFweek，華鑫證券研究資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，新思界產(chǎn)業(yè)研究中心，華鑫證券研究云端：傳統(tǒng)汽車通常采用“面向信號”的LAN/CIN架構(gòu)，ECU之間基于信號進行點對點的通訊，通過LAN/CIN總線進行通訊，系統(tǒng)所有

31、的決策在架構(gòu)設(shè)計時被完成，車輛的軟件與組件相互綁定，無法統(tǒng)一對軟件進行開發(fā)和修改。SOA架構(gòu)將各種控制算法、顯示功能等應(yīng)用程序抽象為“服務(wù)”，并通過API接口和中間件（Middleware）使得所有需求的任務(wù)都可以對其進行訪問。隨著軟硬件接口協(xié)議逐漸統(tǒng)一，在高算力通用主控芯片的基礎(chǔ)上，外圍硬件和功能軟件可實現(xiàn)充分解耦，軟件應(yīng)用開發(fā)多樣性和靈活性提升，讓“軟件定義汽車”成為可能。圖表 29：SOA 架構(gòu)推動軟硬件解耦資料來源：CSDN，高工智能汽車，華鑫證券研究1） 軟件：智能駕駛對軟件的可擴展性、靈活性和可復(fù)用性的要求逐步提升，軟件代碼行數(shù)已經(jīng)破億，2025年或破6億。在軟件定義汽車時代，汽車

32、整體價值量將逐步向軟件方傾斜，軟件價值占比將進一步提升。根據(jù)佐思汽研發(fā)布的2021年軟件定義汽車研究報告：架構(gòu)趨勢和產(chǎn)業(yè)全景，在汽車軟軟件代碼行數(shù)破億的背景下，電動汽車軟件單車IP授權(quán)費約在2150元-2780元。據(jù)麥肯錫預(yù)測，2025年純電動車型軟件單車價值量將達0.23萬美元，2030年有望達到1.82萬美元，CAGR約為51.24，2030年后汽車軟件驅(qū)動占比將高達30，硬件驅(qū)動僅占41，軟件的價值量占比將逐步提升。圖表 30：車載軟件單車 IP 授權(quán)費軟件IP單車授權(quán)費（元）附注操作系統(tǒng)內(nèi)核優(yōu)化100-150車載控制和娛樂信息雙OS基礎(chǔ)軟件、中間件200-300AUTOSAR、SOA、

33、中間件等Hypervisor100-150非開源Hypervisor還會支付入門費，席位費，授權(quán)費，服務(wù)費等人機交互50-100UI/UX設(shè)計軟件授權(quán)軟件、語音交互、手勢控制等ADAS/AD 算法框架200-300自動駕駛通用框架、網(wǎng)聯(lián)、云控、算法編程框架等車內(nèi)視覺AI算法軟件50-80DMS、人臉識別、電子后視鏡等還車和泊車軟件200-300360環(huán)視拼接、芯片內(nèi)置前視算法、泊車軟件等高精度地圖1000初始授權(quán)費500-700元，后續(xù)更新服務(wù)費100元/年云服務(wù)、OTA和安全軟件200-300SOTA、FOTA、信息安全軟件、云服務(wù)網(wǎng)聯(lián)軟件50-1004G/5G流量、C-V2X授權(quán)、TCU和

34、網(wǎng)關(guān)等合計2150-2780資料來源：佐思汽研2021 年軟件定義汽車研究報告：架構(gòu)趨勢和產(chǎn)業(yè)全景，華鑫證券研究圖表 31：智能汽車代碼數(shù)量已遠超普通科技產(chǎn)品圖表 32：軟件單車價值量迅速上升（萬美元）資料來源：IEE，華鑫證券研究資料來源：麥肯錫，華鑫證券研究建議以下投資機會：1）智能座艙：德賽西威、中科創(chuàng)達、光庭信息；2）車載攝像頭：聯(lián)創(chuàng)電子、舜宇光學(xué)科技、歐菲光、經(jīng)緯恒潤；3）激光雷達：禾賽科技、舜宇光學(xué)科技、紫光國微；4）毫米波雷達+超聲波雷達：德賽西威、華域汽車；5）軟件：中科創(chuàng)達、四維圖新、道通科技。4、 工業(yè)軟件：智能制造+國產(chǎn)替代+政策支持、 工業(yè)軟件定義及分類業(yè)內(nèi)的共識是：工

35、業(yè)軟件是工業(yè)知識軟件化的結(jié)果，工業(yè)軟件指將數(shù)學(xué)、物理、化學(xué)、電子、機械等多學(xué)科知識進行融合并軟件化，使工業(yè)軟件成為智能工具，起到定義工業(yè)產(chǎn)品、控制生產(chǎn)設(shè)備、完善業(yè)務(wù)流程、提高運行效率等作用，其核心在于幫助工業(yè)企業(yè)提質(zhì)降本增效，提高企業(yè)在高端制造中的競爭力。工業(yè)軟件是工業(yè)與軟件相互融合、促進的產(chǎn)物。工業(yè)軟件源于工業(yè)需求用于工業(yè)場景，根植于工業(yè)又脫胎于工業(yè)，工業(yè)軟件的誕生需要扎實的工業(yè)積淀與技術(shù)積累，沉淀行業(yè)Know-how。法國達索、德國西門子等公司的發(fā)展印證只有基于高端工業(yè)才能孕育世界一流的工業(yè)軟件。圖表 33：工業(yè)軟件是工業(yè)知識軟件化的結(jié)果圖表 34：工業(yè)軟件是多學(xué)科知識融合的智能工具資料來

36、源：工信部電子第五研究所，華鑫證券研究資料來源：工信部電子第五研究所，華鑫證券研究結(jié)合產(chǎn)品形態(tài)、用途和特點的不同，工業(yè)軟件可分為研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)控制、信息管理和嵌入式軟件四大類。每類軟件都有不同產(chǎn)品和代表企業(yè)，其中研發(fā)設(shè)計類軟件主要用于提高企業(yè)的研發(fā)能力和效率， 包括 CAD/CAE/PLM/EDA 等， 代表企業(yè)包括 Autodesk、達索系統(tǒng)、中望軟件、華大九天等；生產(chǎn)控制類軟件主要用于提高制造過程的管控水平、改善生產(chǎn)設(shè)備的效率和利用率，包括 PLC/EMS/MES 等，代表企業(yè)包括西門子、霍尼韋爾、寶信軟件、中控技術(shù)等；信息管理類軟件主要用于提高企業(yè)管理水平和資源利用效率，包括 ERP/P

37、M/CRM 等，代表企業(yè)包括 、Oracle、用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶等；嵌入式軟件是嵌入在硬件中的操作系統(tǒng)和開發(fā)工具軟件，包括 PLC/SCADA/DNC 等，代表企業(yè)包括WNDRVR、西門子、海爾、中興等。圖表 35：工業(yè)軟件分類圖表 36：工業(yè)軟件代表企業(yè)資料來源：賽迪顧問，華鑫證券研究資料來源：2021 中國工業(yè)軟件發(fā)展白皮書，華鑫證券研究、 制造大國到制造強國，工業(yè)軟件是破局關(guān)鍵根據(jù)世界銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國制造業(yè)增加值自2010年起就已超越美國成為世界第一，此后多年保持世界第一的位置，2019年我國制造業(yè)增加值3.82萬億美元，遠超第二名的 美國2.34萬億美元，并且增速也排在幾個強國之首，是名

38、副其實的制造大國。同時我國 是全世界唯一擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中所列全部工業(yè)門類41個工業(yè)大類、207個工業(yè)中類、 666個工業(yè)小類的國家，產(chǎn)業(yè)體系較為完整。圖表 37：中美制造業(yè)增加值對比（十億美元）圖表 38：2019 年部分國家制造業(yè)增加值及增速資料來源：wind，華鑫證券研究資料來源：wind，華鑫證券研究但我國制造業(yè)呈現(xiàn)出“大而不強”、“全而不優(yōu)”的特點，長期處于價值鏈的中 底端，主要從事的是勞動密集型的基礎(chǔ)加工組裝業(yè)務(wù)。根據(jù)工信部原部長苗圩的描述：在全球制造業(yè)四級梯隊格局中，中國處于第三梯隊。我國在核心技術(shù)、發(fā)明專利、研 發(fā)創(chuàng)新等方面與歐美發(fā)達國家存在較大差距，推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、建

39、設(shè)制造強國 是我國經(jīng)濟發(fā)展的重大戰(zhàn)略任務(wù)之一。圖表 39：全球制造業(yè)四級梯隊格局資料來源：工信部，華鑫證券研究制造強國建設(shè)中工業(yè)軟件重要性凸顯。根據(jù)2020 中國制造強國發(fā)展指數(shù)報告顯示：我國 2019 年制造強國發(fā)展指數(shù)值 110.84，仍處于世界主要制造業(yè)國家的第三 陣列，落后于美德日等國。其中，質(zhì)量效益分數(shù)項關(guān)注質(zhì)量指數(shù)、世界知名品牌數(shù)、 制造業(yè)增加值率、勞動生產(chǎn)率、銷售利潤率等指標，持續(xù)發(fā)展分數(shù)項關(guān)注研發(fā)投入、 發(fā)明專利、單位制造業(yè)增加值能耗等指標；在參與比較的九國中，我國這兩項指標分 別得分 16.1/15.6，僅排在第 7 名。在我國制造業(yè)發(fā)展規(guī)模已經(jīng)大幅度領(lǐng)先的情況下，制造強國的

40、建設(shè)將從這兩方面發(fā)力，以智能制造為主要抓手，來推動制造業(yè)的高質(zhì)量 發(fā)展。而工業(yè)軟件作為智能制造的核心內(nèi)容，在制造強國的建設(shè)中發(fā)揮著重要作用。圖表 40：中美制造業(yè)增加值對比（十億美元）圖表 41：制造強國發(fā)展指數(shù)細分項資料來源：2020 制造強國發(fā)展指數(shù)報告，華鑫證券研究資料來源：2020 制造強國發(fā)展指數(shù)報告，華鑫證券研究根據(jù)制造強國綜合指數(shù)，目前我國整體處于工業(yè)化中后期，是比較優(yōu)勢轉(zhuǎn)型的關(guān) 鍵階段，人力成本、環(huán)境成本的優(yōu)勢不再，進入轉(zhuǎn)型升級重塑產(chǎn)業(yè)競爭新優(yōu)勢的時期，在這一時期工業(yè)軟件的廣泛應(yīng)用將推動后工業(yè)化進程。圖表 42：我國工業(yè)化發(fā)展階段資料來源：中國制造 2025，華鑫證券研究、 外

41、部環(huán)境封鎖，倒閉國產(chǎn)替代加速相比于美德日等國的工業(yè)化發(fā)展歷程，我國工業(yè)發(fā)展晚幾十年，對應(yīng)的工業(yè)知識 技術(shù)積累相對較少，工業(yè)軟件的需求也較少，“造不如買”一直是國內(nèi)工業(yè)企業(yè)普遍 觀點，造成我國工業(yè)軟件遠遠落后于發(fā)達國家，高端的工業(yè)軟件一直被海外巨頭壟斷，工業(yè)軟件作為卡脖子的關(guān)鍵產(chǎn)品，深受國際形勢影響。近些年來中美貿(mào)易摩擦不斷， 美國通過“實體名單”等措施，限制我國高科技領(lǐng)域相關(guān)單位產(chǎn)品出口以及美國技術(shù)及 相關(guān)服務(wù)的支持。2019 年美國制裁華為，Cadence、Synopsys 和 Mentor Graphics 三大 EDA 供 應(yīng)商停止對華為供貨，EDA 軟件是為芯片設(shè)計工程師提供仿真和驗證

42、的工具，能夠 極大提高集成電路設(shè)計的效率和可操作性。2018 年美國 Cadence、Synopsys 和德國 Mentor Graphics 在全球 EDA 軟件市場占 64.10%份額，這三大 EDA 廠商在國內(nèi)市 場份額高達 77.7%， EDA 斷供事件對我國芯片企業(yè)產(chǎn)生嚴重影響。2020 年哈爾濱工 業(yè)大學(xué)和哈爾濱工程大學(xué)被美國列為實體名單，并被禁止使用 MATLAB 及配套軟件。圖表 43：全球 EDA 市場競爭格局圖表 44：國內(nèi) EDA 市場份額資料來源：ESD Alliance、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，華鑫證券研究資料來源：賽迪顧問，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，華鑫證券研究從國家層面講，華為 E

43、DA 斷供以及哈工大 MATLAB 軟件禁用等事件的頻繁發(fā)生給國家安全敲響了警鐘，凸顯出研發(fā)自主可控工業(yè)軟件的重要性，倒逼國內(nèi)工業(yè)軟件企業(yè)發(fā)展。從企業(yè)層面講，隨時斷供的工業(yè)軟件增加企業(yè)的供應(yīng)鏈風(fēng)險，影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營。我們認為，在中美貿(mào)易摩擦的大背景下，斷供事件將加速工業(yè)軟件的國產(chǎn)替代。、 政策支持，工業(yè)軟件迎來發(fā)展良機工業(yè)軟件領(lǐng)域政策持續(xù)不斷出臺。2015 年出臺的中國制造 2025，是我國實施制造強國戰(zhàn)略的第一個十年行動綱領(lǐng)，提出要開發(fā)自主可控的高端工業(yè)平臺軟件和重點領(lǐng)域應(yīng)用軟件，建立工業(yè)軟件集成標準和安全評測體系；2016 年“十三五”規(guī)劃提出要實施智能制造工程、加快發(fā)展智能制造核心支撐

44、軟件，將高端工業(yè)和大型管理軟件列入重點突破領(lǐng)域；此后各部門出臺了多項政策引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展方向，包括國務(wù)院關(guān)于深化制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的指導(dǎo)意見、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020 年）、關(guān)于深化“互聯(lián)網(wǎng)+ 先進制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的指導(dǎo)意見等；2021 年“十四五”規(guī)劃提出要補短板，解決集成電路、智能制造等“卡脖子”技術(shù)問題。2022 年 5 月 25 日，人民日報發(fā)表兩篇文章讓更多國產(chǎn)軟件大顯身手、十年間，軟件業(yè)加快創(chuàng)新強韌性，文章精確提出“作為數(shù)字經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的重要底座，軟件產(chǎn)業(yè)做大做強正當其時”。接連不斷的政策支持為工業(yè)軟件的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。圖表 45：國家近些年工業(yè)軟件政

45、策梳理時間相關(guān)政策主要內(nèi)容2015 年 5 月中國制造 2025開發(fā)安全領(lǐng)域操作系統(tǒng)等工業(yè)基礎(chǔ)軟件，開發(fā)自主可控的高端工業(yè)平臺軟件和應(yīng)用軟件，建立工業(yè)軟件集成標準和安全評測體系2016 年 5 月國務(wù)院關(guān)于深化制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的指導(dǎo)意見強化制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展，強化軟件對制造業(yè)的支撐和定義；2018 年底，制造業(yè)重點行業(yè)骨干企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)“雙創(chuàng)”平臺普及率達到802016 年 9 月智能制造發(fā)展規(guī)劃（2016- 2020提升軟件和信息系統(tǒng)成熟度、可靠性、安全性；重點研究工業(yè)軟件關(guān)鍵技術(shù)2016 年 11 月“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃深化互聯(lián)網(wǎng)在工業(yè)生產(chǎn)的融合應(yīng)用；構(gòu)筑核心工業(yè)軟件

46、、工業(yè)云、智能服務(wù)平臺基礎(chǔ)2016 年 12 月信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南強化信息產(chǎn)業(yè)安全保障能力，強化工業(yè)軟件國際化發(fā)展能力2016 年 12 月軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020 年）促進軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)與各行業(yè)包括工業(yè)制造業(yè)領(lǐng)域的深度融合；目標培育軟件和信息技術(shù)服務(wù)收入百億級企業(yè) 20 家以上2017 年 11 月關(guān)于深化“互聯(lián)網(wǎng)+先進制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的指導(dǎo)意見目標 2025 年基本形成有國際競爭力的基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)體系，2035 年建成國際領(lǐng)先工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施平臺2018 年 3 月工業(yè)和信息化部辦公廳關(guān)于做好 2018 年工業(yè)質(zhì)量品牌建設(shè)工作的通知推動人工智能等新技術(shù)

47、與制造技術(shù)深度融合；突破一批關(guān)鍵技術(shù)裝備與核心工業(yè)軟件2018 年 4 月工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) APP 培育工程實施方案（2018-2020 年）推動軟件技術(shù)與工業(yè)技術(shù)深度融合以及工業(yè) APP 培育與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)；目標到 2020 年底，面向特定行業(yè)、特定場景培育 30 萬個工業(yè) APP2018 年 5 月工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展行動計劃目標 2020 年底初步建成工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)體系（2018-2020 年）2018 年 9 月關(guān)于發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟穩(wěn)定并擴大就業(yè)的指導(dǎo)意見建立健全工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施體系，大力發(fā)展核心工業(yè)軟件，推動傳統(tǒng)制造業(yè)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型2019 年 9 月工業(yè)和信息化部關(guān)于促進制造業(yè)產(chǎn)

48、品和服務(wù)質(zhì)量提升的實施意見實施工業(yè)強基工程，著力解決基礎(chǔ)零部件、電子元器件、工業(yè)軟件等領(lǐng)域的薄弱環(huán)節(jié)2020 年 6 月特色化示范性軟件學(xué)院建設(shè)指南（試行）在關(guān)鍵基礎(chǔ)軟件、大型工業(yè)軟件、行業(yè)應(yīng)用軟件、新型平臺軟件、嵌入式軟件等領(lǐng)域，培育建設(shè)一批特色化示范性軟件學(xué)院2021 年 1 月工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展行動計劃（2021-2023 年）提升技術(shù)創(chuàng)新能力，提升工業(yè)芯片、工業(yè)軟件、工業(yè)控制系統(tǒng)等供給能力2021 年 3 月關(guān)于加快推動制造服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見加快發(fā)展工業(yè)軟件、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，培育共享制造、共享設(shè)計和共享數(shù)據(jù)平臺2021 年 3 月國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃深入實施制造強國戰(zhàn)略，

49、提高制造業(yè)核心競爭力；工業(yè)基礎(chǔ)軟件與傳統(tǒng)“四基”合并為新“五基”；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)列入數(shù)字經(jīng)濟重點產(chǎn)業(yè)2021 年 11 月“十四五”信息化和工業(yè)化深度融合發(fā)展規(guī)劃2025 年全國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺普及率達 45 ，企業(yè)經(jīng)營管理數(shù)字化普及率達 80，設(shè)計工具普及率達 85，關(guān)鍵工序數(shù)控化率達 682021 年 12 月“十四五”智能制造發(fā)展規(guī)劃2025 年全國 70 的規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)基本實現(xiàn)數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)化，智能制造裝備和工業(yè)軟件技術(shù)水平和市場競爭力顯著提升，市場滿足率分別超過 70和 50資料來源：政府網(wǎng)站，華鑫證券研究、 國內(nèi)工業(yè)軟件發(fā)展迅速，國產(chǎn)替代空間大我國工業(yè)軟件市場發(fā)展加快，增速高于全球水平

50、。全球工業(yè)軟件市場規(guī)模從2012 年 2850 億美元增長到 2019 年 4107 億美元，CAGR 為 5.36%，國內(nèi)工業(yè)軟件市場規(guī)模從 2012 年 728.6 億元增長到 2020 年 1974 億元，CAGR 為 13.27%，超過全球平均水平。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的預(yù)測：國內(nèi)工業(yè)軟件市場規(guī)模將由 2021 年的2294 億元達到 2026 年的 4301 億元，未來幾年復(fù)合增速 13.40%，國內(nèi)市場仍將保持較快增長。圖表 46：工業(yè)軟件全球市場規(guī)模及增速圖表 47：工業(yè)軟件中國市場規(guī)模及增速資料來源：中國工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)白皮書，華鑫證券研究資料來源：中國工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)白皮書，華鑫證券研

51、究據(jù) 數(shù) 字 化 企 業(yè) 研 習(xí) 社 數(shù) 據(jù) ： 2018 年 我 國 工 業(yè) 軟 件 中 只 有 ERP 和 CAD/CAE/CAPP 的滲透率超過了 50%，其他工業(yè)軟件的滲透率大多低于 30%，國內(nèi)工業(yè)軟件滲透率普遍較低，未來有較大的提升空間。圖表 48：國內(nèi)工業(yè)軟件市場規(guī)模預(yù)測（億元）圖表 49：2018 年我國工業(yè)軟件滲透率情況資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，華鑫證券研究資料來源：2019 數(shù)字化轉(zhuǎn)型之路研討會，數(shù)字化企業(yè)研習(xí)社，華鑫證券研究國產(chǎn)工業(yè)軟件自給率低，進口替代空間大。目前國內(nèi)工業(yè)軟件產(chǎn)品主要應(yīng)用于工業(yè)機理簡單的低端市場領(lǐng)域，而高端的工業(yè)軟件自給率較低。比如經(jīng)營管理類國產(chǎn)軟件雖然

52、已經(jīng)占到 70%，但高端市場仍然以 、oracle 為主；生產(chǎn)控制類軟件占 50%市場份額，但高端市場不占優(yōu)勢；而在運維服務(wù)類軟件中，國產(chǎn)軟件由于缺乏成熟工程應(yīng)用以及數(shù)據(jù)經(jīng)驗積累，僅占 30%市場份額；而對于研發(fā)設(shè)計類軟件，95%依賴國外進口，遠期進口替代空間大。從國內(nèi)市場工業(yè)軟件前十供應(yīng)商國內(nèi)外企業(yè)數(shù)對比來看，研發(fā)設(shè)計類軟件如 CAD/CAE/PLM 國內(nèi)企業(yè)分別為 3/0/2 家，國外企業(yè)占絕對部分；MES/SCM/ERP 國內(nèi)企業(yè)分別占 7/4/7 家。國內(nèi)工業(yè)軟件市場整體呈現(xiàn)出“管理軟件強、工程軟件弱，低端軟件多、高端軟件少”，高端領(lǐng)域進口依賴大的特點。圖表 50：細分市場國產(chǎn)軟件占國

53、內(nèi)市場份額圖表 51：國內(nèi)市場前十供應(yīng)商國內(nèi)外企業(yè)數(shù)對比資料來源：中國工業(yè)軟件發(fā)展白皮書，華鑫證券研究資料來源：中國工業(yè)軟件發(fā)展白皮書，華鑫證券研究建議關(guān)注：中望軟件、概倫電子、華大九天（未上市）、廣聯(lián)達、用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶國際、中控技術(shù)、鼎捷軟件、寶信軟件、賽意信息、國聯(lián)股份等。5、 能源IT：新能源革命下的需求提升、 傳統(tǒng)能源逐步枯竭&雙碳背景下新能源是發(fā)展趨勢，帶來能源IT需求提升煤炭、石油、天然氣等傳統(tǒng)化石能源一直以來是我國主要的能源方式，在保障國家 能源安全與國民經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，然而這些傳統(tǒng)化石能源是不可再生資 源，根據(jù)末時財經(jīng)的數(shù)據(jù)顯示：按照現(xiàn)在剩余的能源可采儲量和電力能

54、源消費速度來計 算，我國煤炭/石油/天然氣分別可開采60/13/40年，與此同時，我國石油、天然氣自給 能力不強，2020年對外依存度分別達到73、43，在目前緊張的國際局勢下，能源安全性更加突出。隨著傳統(tǒng)能源逐步枯竭以及能源安全問題的凸顯，我們亟需進行能源革命。2020年9月，習(xí)近平總書記在第七十五屆聯(lián)合國大會上宣布中國二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和，拉開了我國“雙碳”的序幕，此后我國關(guān)于出臺了多個碳達峰碳中和的政策文件。2021年10月中共中央國務(wù)院印發(fā)的關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見是我國碳達峰碳中 和的“1+N”政策中的

55、“1”，是雙碳政策的頂層設(shè)計文件和總體部署，文件中提出2030 年非化石能源消費比重達到25左右，到2060年非化石能源消費比重達到80以上。風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)等其他新能源是雙碳目標的主要途徑之一，是未來的發(fā)展趨勢。圖表 52：近些年我國能源消費結(jié)構(gòu)（ ）圖表 53：2021 年我國發(fā)電結(jié)構(gòu)圖資料來源：wind，華鑫證券研究資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，華鑫證券研究近些年國家出臺了多個政策支持新能源的發(fā)展。2021年3月印發(fā)的中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要提出：“推進能源革命，建設(shè)清潔低碳、安全高效的能源體系，提高能源供給保障能力。加快發(fā)展非化石能源，堅持

56、集中式和分布式并舉，大力提升風(fēng)電、光伏發(fā)電規(guī)模，加快發(fā)展東中部分布式能源，有序發(fā)展海上風(fēng)電，加快西南水電基地建設(shè)，安全穩(wěn)妥推動沿海核電建設(shè)，建設(shè)一批多能互補的清潔能源基地，非化石能源占能源消費總量比重提高到20%左右”。2022年5月30日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)改委、國家能源局關(guān)于促進新時代新能源高質(zhì)量發(fā)展實施方案的通知，方案圍繞更好發(fā)揮新能源在能源保供增供方面的作用提出了7個方面、21項具體政策舉措，其中提出：“要實現(xiàn)到2030年風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機容量達到12億千瓦以上的目標”以及加快構(gòu)建適應(yīng)新能源占比逐漸提高的新型電力系統(tǒng)等。截至2022年5月底，我國風(fēng)電、太陽能的總裝機量6.67億

57、千瓦，僅完成2030年12億千瓦目標的55.60，還有很大的提升空間。圖表 54：近幾年新能源相關(guān)政策時間政策文件主要內(nèi)容2019.01關(guān)于推進風(fēng)電、光伏無補貼平價上網(wǎng)有關(guān)工作的通知優(yōu)化平價上網(wǎng)何和低價上網(wǎng)項目，鼓勵通過綠證交易獲得合理受益補償2019.05關(guān)于2019年風(fēng)電、光伏發(fā)電項目建設(shè)有關(guān)事項的通知優(yōu)化國家補貼項目管理；戶用光伏項目單獨管理；完善項目申報程序；普通光伏發(fā)電國家補貼全面實行市場競爭配置2020.01關(guān)于促進非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見以收訂支；合理確定新增補貼項目規(guī)模；持續(xù)推進陸上風(fēng)電、光伏電站、工商業(yè)分布式光伏價格退坡；通過競爭性方式新增項目2020.03關(guān)于2

58、020年風(fēng)電、光伏發(fā)電項目建設(shè)有關(guān)事項的通知積極推出風(fēng)電、光伏平價上網(wǎng)項目建設(shè)；積極支持分散式風(fēng)電項目建設(shè)；全面落實電力送出消納條件2021.03國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年機會和2035年遠景目標綱要非化石能源能源消費總量比重提高到20左右；開展用能信息廣泛采集；能效在線分析；多能協(xié)同互補；用能需求智能調(diào)控2021.05關(guān)于2020年風(fēng)電、光伏發(fā)電項目建設(shè)有關(guān)事項的通知穩(wěn)步推進戶用光伏建設(shè)；2021年戶用光伏發(fā)電項目國家補貼預(yù)算為5億元；2021年保障性并網(wǎng)規(guī)模不低于9000萬千瓦2021.06關(guān)于報送整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開發(fā)試點方案的通 知明確黨政機關(guān)建筑物屋頂總面積可安裝光伏發(fā)

59、電比例不低于 50；學(xué)校、醫(yī)院、村委會等公共建筑屋頂總面積可安裝光伏發(fā)電比例不低于40；工商業(yè)廠房屋頂可安裝光伏發(fā)電比例不低于30；農(nóng)村居民屋頂安裝光伏發(fā)電比例不低于20；2021.07關(guān)于鼓勵可再生能源發(fā)電企業(yè)自建或購買調(diào)峰能力增加并網(wǎng)規(guī)模的通知鼓勵可再生能源發(fā)電企業(yè)通過自建或購買調(diào)峰儲能能力的方式，增加可再生能源發(fā)電裝機并網(wǎng)規(guī)模2021.10國務(wù)院關(guān)于印發(fā)2030年前碳達峰行動方案的通知全面推進風(fēng)電、太陽能發(fā)電高質(zhì)量發(fā)展，堅持集中式和分布式并舉；探索多樣化能源供應(yīng)；2025年城鎮(zhèn)建筑可再生能源替代率達到8；新建公共機構(gòu)建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達50；到2030年風(fēng)電、光伏發(fā)電總裝機

60、容量達12億千瓦以上2022.01鄉(xiāng)村建設(shè)行動實施方案實施鄉(xiāng)村清潔能源建設(shè)工程；推進城鄉(xiāng)配網(wǎng)建設(shè)；大力發(fā)展太陽能、風(fēng)能、地熱能、生物質(zhì)能等清潔能源2022.01促進綠色消費實施方案大力推進公共機構(gòu)消費綠色轉(zhuǎn)型，刺進全社會綠色消費潛力；推動綠色電力交易、綠證交易2022.01加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系的指導(dǎo)意見到2025年，全國統(tǒng)一電力市場體系初步建成，新能源、儲能等發(fā)展的市場交易和價格機制初步形成；到2030年，全國統(tǒng)一電力市場體系基本建成，市場主體平等競爭、自主選擇，電力資源在全國范圍內(nèi)得到進一步優(yōu)化配置2022.03關(guān)于加快推進電力現(xiàn)貨市場建設(shè)工作的通知快推進電力現(xiàn)貨市場建設(shè)的總體要求、