加息預期不敵避險貴金屬短線飆升

1、第一章行情回顧2第二章行情分析5第三章未來展望121GALAXY FUTURES目錄行情回顧2GALAXY FUTURES美國公布的通脹數(shù)據(jù)續(xù)創(chuàng)新高，這令市場通脹預期大幅抬升，與此同時，通脹 上行的預期也令美聯(lián)儲3月加息50個基點的預期大幅上漲。因此，通脹與加息預 期博弈令貴金屬價格波動劇烈。俄烏關(guān)系惡化，市場擔憂情緒飆升，這令本來多空相對平衡的天平嚴重傾斜。 避險的激增疊加通脹上揚的預期令貴金屬價格大幅提升。金銀ETF持倉略有分歧SPDR黃金ETF保持震蕩SLV白銀ETF持倉持續(xù)增加資料來源：wind 銀河期貨3GALAXY FUTURES第一章行情回顧2第二章行情分析5第三章未來展望124

2、GALAXY FUTURES目錄本周數(shù)據(jù)5GALAXY FUTURES美國1月CPI數(shù)據(jù)出爐，數(shù)據(jù)顯示，美國1月未季調(diào)CPI年率（同比增速）錄得7.5%，高于預期 的7.30%和前值的7%，續(xù)創(chuàng)40年來新高；美國1月未季調(diào)核心CPI年率錄6%，創(chuàng)1982年9月以 來新高。美國1月季調(diào)后CPI月率（環(huán)比增速）錄得0.6%，高于預期的0.5%，前值上修為0.6%。美國當周初請失業(yè)金人數(shù)同樣表現(xiàn)較好，連續(xù)第三周下降，表明就業(yè)市場表現(xiàn)強勁。【評論】持續(xù)高企的通脹數(shù)據(jù)，可能會迫使美聯(lián)儲考慮自2000年以來首次加息50個基點。本周數(shù)據(jù)CPI數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高當周初請失業(yè)金人數(shù)持續(xù)回落-4.0-2.00.02.0

3、4.06.08.02001-03-012001-11-012002-07-012003-03-012003-11-012004-07-012005-03-012005-11-012006-07-012007-03-012007-11-012008-07-012009-03-012009-11-012010-07-012011-03-012011-11-012012-07-012013-03-012013-11-012014-07-012015-03-012015-11-012016-07-012017-03-012017-11-012018-07-012019-03-012019-11-012

4、020-07-012021-03-012021-11-01美國:核心CPI:當月同比美國:CPI:當月同比0500001000001500002000002500003000004000003500004500005000002021-08-212021-08-282021-09-042021-09-112021-09-182021-09-252021-10-022021-10-092021-10-162021-10-232021-10-302021-11-062021-11-132021-11-202021-11-272021-12-042021-12-112021-12-182021-12

5、-252022-01-012022-01-082022-01-152022-01-222022-01-292022-02-05當周初請失業(yè)金人數(shù)（季調(diào)）6GALAXY FUTURES影響事件俄烏關(guān)系緊張引發(fā)市場避險情緒升溫7GALAXY FUTURES據(jù)央視新聞，當?shù)貢r間2月11日，因烏克蘭東部緊張局勢加?。ㄓ邢⒎Q俄羅斯將隨時對烏克蘭 東部地區(qū)展開行動）以及美國要求其公民48小時內(nèi)撤離烏克蘭等消息給市場帶來的恐慌情緒， 美國三大股票價格指數(shù)當?shù)貢r間11日收盤集體下跌?！驹u論】俄烏關(guān)系緊張不僅會引發(fā)市場避險情緒擔憂，同樣的，若局勢往最不利的方向發(fā)展的話，也會令 原油以及天然氣等能源價格上漲，從

6、而導致通脹預期加劇。所以，這則消息令原油與避險資產(chǎn)價 格大幅上漲。第一章行情回顧2第二章行情分析5第三章未來展望128GALAXY FUTURES目錄核心邏輯通脹與緊縮預期博弈緊縮預 期通脹就業(yè)經(jīng)濟實際 利率9GALAXY FUTURES通脹預期不減資料來源：Wind，銀河期貨通脹預期依然較強從長期走勢看并沒有明顯回落10GALAXY FUTURESTIPS周五受避險影響回落資料來源：Wind，銀河期貨十年期國債收益率處于高位TIPS受避險情緒影響小幅回落11GALAXY FUTURES未來展望12GALAXY FUTURES與此前加息與通脹預期博弈的基本面不同，近期貴金屬價格又受到俄烏關(guān)系緊 張導致的避險情緒升溫的影響。因此，在加息預期較強導致承壓的同時，避險 情緒又令貴金屬價格飆升。由于市場對俄烏局勢擔憂加劇，因此，令貴金屬短線飆升。但考慮到這僅僅只 是市場最差預期，若預期最終沒有兌現(xiàn)的話，則