第1章金融風險概述課件

1、金融風險管理劉桂榮2013年3月1課程介紹1 金融風險管理的起源起源于20世紀70年代現(xiàn)代社會金融風險的傳播速度更快金融風險危害性最大、后果最嚴重防范、控制金融風險是任何一個企業(yè)、金融機構、監(jiān)管部門和政府不得不認真對待的問題2課程介紹1 金融風險管理的起源全面風險管理理念1996年，JP摩根首次提出“Risk-Metrics”方法，標志著風險管理職業(yè)的興起風險經(jīng)理職業(yè)。國際金融風險投資專家協(xié)會the Global Association of Risk Professionals (GARP)認證國際金融風險管理師（Financial Risk Manager，F(xiàn)RM）資格路透社集團專門在全球

2、開展了“風險管理業(yè)務”課程介紹2 國內(nèi)金融風險管理的現(xiàn)狀上世紀90年代，國內(nèi)開始金融風險管理的研究中科院數(shù)學與系統(tǒng)科學研究院于2003年2月成立了“金融工程與風險管理研究中心”，招收碩士、博士、博士后研究生路透社集團與中科院的數(shù)學與系統(tǒng)科學研究院共同建立了“金融風險研究聯(lián)合實驗室”。2004年10月12日正式成立加拿大的Algorithnics公司和北京的國永融通系統(tǒng)集成有限公司共同出資設立了Algo中國金融風險實驗室。2004年10月13日正式對外開放課程介紹國內(nèi)金融風險管理現(xiàn)狀國內(nèi)商業(yè)銀行已經(jīng)推行了風險經(jīng)理制工行的FRM,占全行業(yè)的10%以上2004年末，由中國人大財政金融政策研究中心主辦

3、了“首屆中國金融風險經(jīng)理論壇”課程介紹2 國內(nèi)金融風險管理的現(xiàn)狀2005年，上海交大海外教育學院舉辦“金融工程師”培訓班。在華爾街，優(yōu)秀“金融工程師”的年薪是50萬美金上海已有注冊金融分析師（CFA）的培訓機構國內(nèi)已有注冊金融風險管理師（CFRM）的培訓機構國際金融風險管理師（IFRM）6課程介紹本課程主要介紹：1）金融風險管理的基本理論； 2）金融風險的識別和度量方法；3）金融風險的防范和化解技術；考核方式：出勤+課堂討論+案例分析+筆試7教材和參考書目王仁祥、喻平，金融風險管理，武漢理工出版社施兵超、楊文澤著，金融風險管理，上海財大出版社宋清華、李志輝主編，金融風險管理，中國金融出版社杜金

4、岷編著，金融風險的識別與管理，中山大學出版社陳忠陽著，金融風險分析與管理研究市場和機構的理論、模型與技術，中國人民大學出版社美菲利普.喬瑞著，風險價值VaR，中信出版社8主要內(nèi)容金融風險概述金融風險識別金融風險度量金融風險預警金融風險管理方法信用風險管理利率風險管理流動性風險管理匯率風險管理金融業(yè)務風險管理9第1章 金融風險概述本章你將學習1.金融風險的含義、特征和分類2.金融風險的產(chǎn)生、發(fā)展及其原因3.金融風險的一般理論4.金融全球化與金融風險101.1金融風險的含義、特征和分類金融風險的含義金融風險的特征金融風險的分類11金融風險的含義風險： 經(jīng)濟活動結果的不確定性；（不利和有利） 預期結

5、果和實際結果的不一致 損失的危險；（不利的結果） 客觀的、不以人的意志轉移。無處不在，無時不有金融風險： 在貨幣經(jīng)營和信用活動中，由于各種事先無法預料的不確定因素的影響，使金融活動參與者的實際收益與預期收益不一致，有蒙受經(jīng)濟損失和獲得額外收益的機會和可能性 主要指損失的可能性。（直接的、相對的、潛在的） 12金融風險的含義1.銀行的信用貸款有風險嗎？銀行貸款的損失？2.股票投資有風險嗎？損失？13金融風險的特征1.客觀性：是金融活動中的必然現(xiàn)象；客觀存在；無處不在、無時不有；無法徹底消除2.擴張性：傳染性、延展性，從一個機構到另一個機構，一個國家到另一個國家3.相對性：一方（多方）的損失必定有

6、另一方（多方）獲利4.可控性：擴大資本充足率、建立風險管理部門、制度5.不可保性：不能通過保險公司的投保進行轉移或分散（國外有存款保險制度，中國有出口信貸擔保）14風險產(chǎn)生的原因風險是對事物未來發(fā)展狀態(tài)的看法。時間是形成風險的基本因素之一風險產(chǎn)生的根源在于事物發(fā)展未來狀態(tài)所具有的不確定性風險和不確定性在很大程度上都受到經(jīng)濟主體對相關信息的掌握。信息是影響風險的重要因素之一（資本市場上的內(nèi)幕交易）風險使得事物發(fā)展的未來狀態(tài)必然包含不利狀態(tài)的成分，如損失或低于期望值的回報15金融風險的概念辨析金融風險與金融危機： 1.金融危機是金融風險的集中爆發(fā)，是結果更為嚴重的風險 2.危機是金融活動的非常狀態(tài)

7、，風險是金融活動的正常狀態(tài) 3.危機有：銀行危機、貨幣危機、債務危機、證券市場危機、保險危機16金融風險的概念辨析金融風險與金融安全 1.金融安全是指金融體系穩(wěn)定、金融秩序正常、能抵御外部沖擊 2.金融安全能保護金融活動參與者的利益 金融安全能保障國民財富的安全 金融安全網(wǎng)（金融防火墻） 存款保險、再保險，最后貸款人 金融開放與金融安全？ 3.金融風險與金融安全是矛盾的現(xiàn)代金融戰(zhàn)爭是豪無硝煙的戰(zhàn)爭17金融風險的概念辨析金融風險與金融穩(wěn)定 1.金融穩(wěn)定的多重目標：通貨穩(wěn)定、機構穩(wěn)定、市場穩(wěn)定、匯率穩(wěn)定、利率穩(wěn)定 2.金融穩(wěn)定是一種相對狀態(tài)，不穩(wěn)定則是一種正常狀態(tài) 3.金融風險與金融穩(wěn)定是矛盾的2

8、005年11月，央行首次發(fā)布中國金融穩(wěn)定報告央行設立“金融穩(wěn)定局”，央行分行及省會城市中心支行設立“金融穩(wěn)定處”1996年，英格蘭銀行發(fā)布了世界上第一份金融穩(wěn)定報告。法國、瑞典、丹麥、韓國等緊隨其后。金融穩(wěn)定對于經(jīng)濟發(fā)展非常重要181.2 金融風險的分類一.按形態(tài)劃分1.利率風險：由于利率水平的不確定性變動，導致金融活動主體遭受損失的可能性。2.匯率風險：指匯率波動給行為人造成損失的不確定性3.信用風險：借款人不能按期還本付息的風險4.流動性風險：金融產(chǎn)品在正常的市場價格上不能迅速變現(xiàn)而造成的損失可能性。包括市場流動性風險和資金流動性風險。前者指由于缺乏合約對手而無法變現(xiàn)或平倉，后者指由于流動

9、資金的不足而無法履行支付義務，造成虧損的風險（價格、時間、成本）191.2 金融風險的分類一.按形態(tài)劃分5.購買力風險（通貨膨脹風險）：因貨幣購買力的變化而使金融活動主體遭受損失的可能性6.操作風險：對具體的金融活動（業(yè)務）操作執(zhí)行不當7.國家風險：政治風險，政黨選舉8.法律風險：不熟悉法律條款和文件?？鐕①彉I(yè)務9.政策風險：政策不穩(wěn)定、缺乏連續(xù)性（貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟政策）10.關聯(lián)風險：關聯(lián)交易和關聯(lián)企業(yè)。擔保、抵押201.2 金融風險的分類二.按風險的承擔主體劃分1.金融機構風險：銀行、證券公司、保險公司、其他金融機構等 （1）2001年，中行開平支行前后三任行長歷時十年

10、，抽逃資金4.83億美元；2004年，中行河松街支行內(nèi)外勾結偷盜資金10多億元；2007年邯鄲農(nóng)行金庫5100萬資金被盜。（2）2002年，原中行行長王雪冰落馬；2003年中銀香港總裁劉金寶被免職；2004年，中銀香港副總裁朱赤和丁燕生私分“金庫”被逮捕；2005年，建行原董事長張恩照涉嫌受賄100萬美元 國開行副行長王益案211.2 金融風險的分類二.按風險的承擔主體劃分2.企業(yè)金融風險：中航油（新加坡）違規(guī)石油衍生品交易，巨虧5億多美元；國航、東航航油套期保值巨虧江西鄱陽縣財政局9000多萬被盜走3.居民金融風險：消費信貸的利率風險，證券投資的收益風險。A股的暴漲暴跌4.國家金融風險：國家

11、內(nèi)、外債風險，歐債危機，2008年冰島國家危機221.2 金融風險的分類三.按風險的性質劃分1.系統(tǒng)性金融風險：整體性風險，新興市場等 不能分散消除。 制度不完善、監(jiān)管水平、監(jiān)管體制造成2.非系統(tǒng)性金融風險：個體風險，企業(yè)本身的問題 多元化投資分散內(nèi)部管理不嚴格，發(fā)展戰(zhàn)略，內(nèi)部控制制度有漏洞，治理結構231.2 金融風險的分類四.按金融風險的層次劃分1.宏觀金融風險：整體性金融風險。大范圍，危害性較大。區(qū)域性、國家性 次貸危機，外資（FDI）的進入或撤離中國2.微觀金融風險：個體性金融風險。小范圍，危害性小。QDII巨虧、清盤241.2 金融風險的分類五.按金融風險的地域劃分1.國內(nèi)金融風險:

12、 僅發(fā)生在一個國家的內(nèi)部。2001年阿根廷金融危機，2008年冰島金融危機；歐債危機2.國際金融風險: 發(fā)生在國際金融市場或國際金融活動中。 1997年東南亞金融危機； 2007年美國的次貸危機。 2008年起源于華爾街的全球金融海嘯 2011年的歐洲債務危機251.2 金融風險的產(chǎn)生與效應一.金融風險產(chǎn)生的原因1.經(jīng)濟體制與金融風險:市場經(jīng)濟、風險增大2.金融監(jiān)管與金融風險:嚴格監(jiān)管防控風險中國：“監(jiān)管總在風雨后”3.金融內(nèi)控與金融風險:加強內(nèi)控制度建設防范4.金融創(chuàng)新與金融風險:矛盾統(tǒng)一5.金融投機與金融風險:投機增強風險6.金融環(huán)境與金融風險:良好的金融環(huán)境防范風險261.2金融風險的產(chǎn)

13、生與效應二.金融風險的經(jīng)濟效應1.金融風險的微觀效應1）直接的損失；截止2008年12月31日，國航航油套期保值浮虧68億2008年10月20日中信泰富披露：澳元外匯期權合約，致使公司遭受至少147億港元的巨額損失。碧桂園、中國中鐵、中國鐵建、中國遠洋2008年匯兌損失2）影響投資者信心； 3）增大經(jīng)營成本； 4）降低生產(chǎn)率； 5）降低了資金利用率； 6）增大了交易成本27實物產(chǎn)品和金融產(chǎn)品的定價有何不同？1.2 金融風險的效應2.金融風險的宏觀效應1）導致實際收益率、產(chǎn)出率、消費和投資的下降2）破壞經(jīng)濟運行基礎、造成產(chǎn)業(yè)結構畸形發(fā)展3）引起金融市場的秩序混亂4）影響國際收支，危及經(jīng)濟安全5）

14、嚴重時會導致金融危機28金融系統(tǒng) 的功能？1.2 金融風險的效應金融系統(tǒng)的功能1.在空間和時間上轉移資源2.提供分散、轉移和管理風險的途徑3.提供清算、結算的途徑以完成交易4.提供資本集中和股份分割的機制5.提供價格信息6.提供解決“激勵”問題的方法7.提供經(jīng)濟金融信息便于決策29風險阻礙了金融功能的實現(xiàn)。風險有何 益處？1.2 金融風險的效應三.金融風險的政治效應；政治動蕩，政局不穩(wěn)。 2001年阿根廷金融危機導致：財政部長和總統(tǒng)連續(xù)撤換 冰島金融危機導致總理提前下臺 拉脫維亞內(nèi)閣總辭職；日本首相支持率下降； 泰國、希臘、俄羅斯政局不穩(wěn)四.金融風險的社會效應； 損害社會公眾的利益，造成社會動

15、蕩 金融業(yè)的社會性最強 任何一個家庭、任何一個成年人都與銀行有聯(lián)系301.3 金融風險的一般理論一.金融體系不穩(wěn)定性理論（脆弱性）思想：金融體系具有內(nèi)在不穩(wěn)定性是引發(fā)金融風險的根源1.金融不穩(wěn)定性假說（內(nèi)生的，先天性的）：美國經(jīng)濟學家海曼明斯基和查爾斯金德爾伯格經(jīng)濟周期性 金融中介經(jīng)營的周期性。2.不對稱信息理論：導致逆向選擇和道德風險，委托代理二.金融資產(chǎn)的價格波動性理論：思想：金融資產(chǎn)價格的過度波動引發(fā)金融風險1.經(jīng)濟泡沫理論：經(jīng)濟泡沫金融資產(chǎn)價格波動金融風險31金融資產(chǎn)價格=？如何解決逆向選擇和道德風險？1.3 金融風險的一般理論經(jīng)濟和金融的周期性調(diào)整和周期性波動，是對經(jīng)濟和金融運行過程

16、中出現(xiàn)的內(nèi)在失調(diào)所做的一種自我市場校正泡沫的破滅具有雙重效應：1.對社會造成沖擊，具有破壞性2.對經(jīng)濟金融運行過程中出現(xiàn)的嚴重扭曲進行校正 周期波動和泡沫破滅能夠強制恢復經(jīng)濟平衡，消除資源配置不當，治療經(jīng)濟失調(diào)，夯實經(jīng)濟成長基礎321.3 金融風險的一般理論二.金融資產(chǎn)的價格波動性理論2.股價波動性理論；股票是資本市場中的重要交易對象，股價波動金融風險 1）過度投機， 2）宏觀經(jīng)濟的不穩(wěn)定 3）市場操縱機制作用，4）技術特征的影響3.匯率波動性理論；匯率波動金融風險 331.3 金融風險的一般理論三.金融風險的傳染性理論1.傳染機制理論： 金融活動參與者之間是相互聯(lián)系相互影響的1）接觸傳染；債

17、權債務關系、交易結算關系，持股（或相互持股）關系2）非接觸傳染機制；心理因素、未來預期、恐慌2.囚犯困境和銀行擠提模型；博弈341.4金融全球化與金融風險一.金融全球化背景下的金融風險1.金融全球化加大了金融體系的風險1）金融機構全球化經(jīng)營：金融機構國際化經(jīng)營、跨國并購。缺乏有效的監(jiān)管；國家風險2）資本自由流動：國際游資的風險投機2.金融全球化加快了金融風險在國際間的傳遞1）資本自由流動是載體2）金融交易的電子化、網(wǎng)絡化提供了技術基礎3）國際投機資本的沖擊作用放大4）宏觀經(jīng)濟政策的獨立性降低5）無法實施有效的金融監(jiān)管35金融全球化1.4金融全球化與金融風險二.金融風險的國際傳遞機制1.國際貿(mào)易

18、渠道 2.國際金融渠道 3.相似傳遞渠道：冰島、拉脫維亞、津巴布韋三.防范金融風險在國際間傳遞的對策1.審慎有序地推動資本項目自由化2.加強對私人資本流動的約束3.改進匯率制度安排4.加強區(qū)域金融協(xié)同監(jiān)管361.5金融風險管理的基本原理金融風險管理：指人們通過實施一系列的政策和措施，來控制或減少金融風險及其影響的行為 銀行的貸款審批制度：抵押、擔保，業(yè)務流程規(guī)范，證券交易的保證金制度，貸款審批，合規(guī)檢查，“證（憑證）、印（章）、押（密押）”三分離等等。 現(xiàn)代金融風險管理的特點: 1）是金融機構的發(fā)展戰(zhàn)略之一 2）獨立的風險管理部門和管理程序的日常化和制度化 3）更加重視全面風險管理（全程，全員

19、，全部業(yè)務） 4）外部監(jiān)管與內(nèi)部管理和控制相結合,更加重視內(nèi)控體制 371.5.1 金融風險管理概述現(xiàn)代金融風險管理的特點:5）管理技術上趨于量化，管理模型發(fā)展迅速6）金融工程和衍生工具的迅速發(fā)展帶來了風險管理的產(chǎn)品化7）信用衍生產(chǎn)品的產(chǎn)生和發(fā)展從根本上改變了信用風險管理的傳統(tǒng)特征 8）現(xiàn)代風險管理技術與IT技術日益結合 9）風險管理理論也得到很大發(fā)展38企業(yè)管理就 是風險管理風險管理的目標？1.5.1金融風險管理概述金融風險管理的分類1.管理主體不同分為：內(nèi)部管理和外部管理內(nèi)部管理：金融活動參與者的自我管理：自律，減少損失外部管理：非金融活動參與者的監(jiān)督管理，保證金融機構經(jīng)營的穩(wěn)定和安全，保

20、證金融機構之間的平等競爭和效率（外部管理機構：“一行三會”、同業(yè)公會），市場化2.管理目標不同分為：微觀管理和宏觀管理微觀金融風險管理：對金融活動參與者的管理宏觀金融風險管理：對金融體系的穩(wěn)定性和安全性的管理391.5.1 金融風險管理概述金融風險管理的性質與內(nèi)容1.是金融體系中的基本活動2.是金融體系配置風險的具體表現(xiàn)形式3.從微觀上看，金融風險管理是微觀金融主體針對所面臨的各種風險暴露而制定的一系列政策和采取的程序及措施的總和4.從金融機構風險管理實施的步驟上看，金融風險管理的內(nèi)容包括風險識別、風險度量、風險決策與實施和風險監(jiān)控401.5.1金融風險管理概述宏觀金融風險管理1.針對整個金融

21、體系的安全平穩(wěn)運行而進行的宏觀經(jīng)濟管理和 調(diào)控2.管理的對象是整個金融體系的穩(wěn)定性，其風險主要表現(xiàn)為銀行危機貨幣危機、債務危機、資產(chǎn)市場泡沫化等宏觀經(jīng)濟發(fā)展的不良態(tài)勢及其可能性3.對市場上每個參與者的風險行為進行約束，降低市場風險4.管理的目標： 1）保持金融市場的穩(wěn)定性和人們對金融體系的信心， 降低系統(tǒng)性風險 2）保障各方投資者的利益， 3）維護金融安全411.5.1金融風險管理概述宏觀金融風險管理的手段1.建立保障市場有效運行的法規(guī)體系（證券法，商業(yè)銀行法，銀行業(yè)監(jiān)督管理法等）2.制定恰當?shù)慕?jīng)濟政策（宏觀調(diào)控政策）3.對市場進行有效的監(jiān)管和約束4.提供適當?shù)氖袌霰Ｗo機制（信息及時披露、上市

22、審批、漲跌停板制度、退市機制等）421.5.1金融風險管理概述微觀金融風險管理1.對以金融機構為代表的微觀主體所面臨的風險進行管理2.管理的對象：以銀行等金融機構為代表的微觀金融主體，范圍僅限于單個的銀行或金融機構3.風險主要表現(xiàn)為：信用風險、市場風險、流動性風險、結算風險、操作風險和法律風險等4.在管理理論和技術方法上：注重于對資產(chǎn)風險因素進行合理的定價，采用風險分散、風險轉嫁或加強內(nèi)部控制等技術手段加以管理431.5.1金融風險管理概述微觀金融風險管理特征：1）是金融企業(yè)經(jīng)營管理的重要組成部分2）是一項十分復雜的管理過程3）是對未來可能損失的識別和處理目標:1）防范和控制風險2）控制損失3

23、）保持穩(wěn)健經(jīng)營441.5.1 金融風險管理概述微觀金融風險管理1.管理手段：1）建立決策、執(zhí)行、監(jiān)督等相互制衡的管理體制（內(nèi)部控制機制）。審計和稽核；貸款的審查和發(fā)放；“證、印、押”三分離；業(yè)務流程設計；信用卡的發(fā)放等2）嚴格執(zhí)行有關法規(guī)，制定內(nèi)部規(guī)章制度，規(guī)范操作行為（合規(guī)經(jīng)營）。商業(yè)銀行業(yè)操作風險管理指導；證券法；商業(yè)銀行合規(guī)經(jīng)營管理指導等3）運用合理合法手段來分散、轉嫁或減少金融風險。資產(chǎn)組合；衍生品交易；抵押；擔保等45中國首批企業(yè)風險管理師2006年1月28日，來自中央企業(yè)、國有銀行等單位的138名高層管理人員獲得高級企業(yè)風險管理師證書“注冊企業(yè)風險管理師”是勞動和社會保障部從國外引

24、進的資格證書1.根據(jù)亞洲風險與危機協(xié)會在全球推出的企業(yè)風險管理人員職業(yè)標準設計2.2005年12月注冊。至今已舉辦過多期培訓考試3.參加人員主要有：中央企業(yè)的高管、各級國資委的高管、國有銀行相關崗位的管理人員461.5.2 金融風險管理的程序金融風險管理的一般程序1.識別和分析：是風險管理的第一步。分析各種暴露，進而分析風險的成因和特征2.度量：用量化模型對風險進行計量。均值方差模型、系數(shù)、缺口模型、VaR、 CreditMrteics模型、 KMV模型3.管理策略的選擇和管理方案的設計：是風險管理的決定性的步驟4.管理方案的實施與監(jiān)控：是風險管理的重要步驟5.評估與總結：總結經(jīng)驗和教訓，為以

25、后的管理工作打下基礎471.6 金融風險管理的策略金融風險管理的策略：指受險主體在特定的風險環(huán)境下所采取的風險管理措施。主要有；1.預防策略2.規(guī)避策略3.分散策略4.轉嫁策略5.對沖策略6.補償策略48預防策略防范策略，積極的、事前的管理目標：防止損失實際發(fā)生或將損失控制在可接受的范圍內(nèi)適用于不能通過市場轉移和對沖的風險管理是風險管理的傳統(tǒng)方法是一種積極的管理策略準備金制度、信用評級、抵押、質押、擔保、內(nèi)部控制制度等49規(guī)避策略避開風險策略建立在對風險準確預測的基礎上是一種消極的風險管理策略適用于信用風險、利率風險、匯率風險、市場風險管理同時放棄收益50分散策略通過投資組合來分散風險只能分散

26、非系統(tǒng)風險（個體風險）適用于金融資產(chǎn)的價格風險管理“不要把所有的雞蛋都放在一個籃子里”投資分散、多元化51轉嫁策略將風險轉嫁給愿意承擔的投資主體向保險公司投保，將風險轉嫁給保險公司（出口信貸保險、存款保險）通過各種衍生工具進行風險轉移通過擔保、抵押轉嫁風險通過市場轉移合伙人現(xiàn)代風險管理策略52對沖策略以金融市場為平臺，借助各種金融交易活動，通過對沖操作，來控制或降低損失金融交易活動的收益之間呈負相關金融衍生品交易53補償策略風險與收益正相關?？梢酝ㄟ^風險回報補償投資者承擔的風險（價格或收益率）事前補償：損失發(fā)生前，以金融資產(chǎn)的價格進行補償事后補償：損失發(fā)生后，通過擔保、抵押、質押、保險、保證等

27、方式獲得補償541.7 金融風險的監(jiān)管金融風險的監(jiān)管 指來自金融企業(yè)外部的監(jiān)督與管理 通過常規(guī)性檢查指導、制定法律和健全制度等方式，對金融體系中可能或已經(jīng)出現(xiàn)的風險進行事前、事中和事后管理的總稱 具有強制性和宏觀性 屬于金融風險的外部管理，有：1.行業(yè)系統(tǒng)的監(jiān)督管理。如銀行業(yè)協(xié)會、保險業(yè)協(xié)會、證券業(yè)協(xié)會等。（上海銀行業(yè)公會）2.政府監(jiān)管部門的監(jiān)督管理。央行、保監(jiān)會、證監(jiān)會、銀監(jiān)會等。（中國監(jiān)管體制的“一行三會”）551.7 金融風險的監(jiān)管金融風險的監(jiān)管3.國際監(jiān)管。IFM、BIS、巴塞爾委員會等國際組織4.市場約束、會計師事務所、評級機構等中介機構5.監(jiān)管的目的：1）保證金融安全；2）保證公平

28、競爭；3）保證貨幣政策的貫徹執(zhí)行6.監(jiān)管范圍包括：市場準入、業(yè)務范圍的管制、運營過程監(jiān)管、風險控制機制、市場退出1.7.1金融風險監(jiān)管的理論基礎一般理論：市場并不總是有效的，市場存在缺陷或市場失靈，因而需要政府進行管制。市場失靈主要表現(xiàn)在： 1）壟斷（信息壟斷）， 2）市場外部性（莊家） 3）公共物品（金融服務、信息）， 4）信息不對稱理論根源：1）金融風險的負外部性較大.金融體系具有公共性和社會性2）金融市場中存在嚴重的信息不對稱，且難以靠市場本身進行消除3）金融體系具有內(nèi)在的脆弱性4）政府監(jiān)管可以增加金融市場上的信息量，使得市場運作更有效率571.7.1金融風險監(jiān)管的理論基礎對金融風險監(jiān)管

29、有效性的爭論1）監(jiān)管成本論：金融監(jiān)管要花費成本，可能會得不償失金融監(jiān)管的成本表現(xiàn)在：第一，直接的資源成本；行政成本、奉行成本第二，間接的效率損失；引發(fā)道德風險、削弱市場競爭、妨礙金融創(chuàng)新2）監(jiān)管俘虜論：監(jiān)管機構和監(jiān)管人員容易被特殊利益機構或集團俘虜。原證監(jiān)會副主席王毅3）監(jiān)管經(jīng)濟論：監(jiān)管容易成為利益集團的工具，便于依此為借口從社會其他團體手中轉移財富。權力尋租581.7.1金融風險監(jiān)管的理論基礎對金融風險監(jiān)管有效性的爭論；4）監(jiān)管失靈論：政府和市場一樣，并不是完美的，政府也會犯市場所犯的錯誤，導致監(jiān)管失靈2008年的金融海嘯（美國金融監(jiān)管失效）金融風險監(jiān)管的理性選擇；1）金融風險的監(jiān)管是必要的

30、2）金融風險的監(jiān)管不是完美無缺的3）必須選擇適當?shù)谋O(jiān)管方式、監(jiān)管手段4）提高監(jiān)管水平59怎樣提高監(jiān)管水平？1.7.2金融監(jiān)管的目標、原則與內(nèi)容目標1.維護金融體系的穩(wěn)定和安全（現(xiàn)代社會中，金融安全同國土安全一樣重要）2.保護社會公眾的利益。股市、債市的暴漲暴跌總體目標是：在一定的約束條件下，追求最優(yōu)的效果，在穩(wěn)定、公平、效率三者之間尋求平衡601.7.2金融監(jiān)管的目標、原則與內(nèi)容原則1.獨立性原則；監(jiān)管機構具有充分的獨立性，（英格蘭銀行、美聯(lián)儲、中國人民銀行）2.適度原則；既不能過度也不能缺位3.法制原則；有法律依據(jù)，依法監(jiān)管4.公正、公平、公開原則5.效率原則；兼顧成本和效率6.動態(tài)原則：動

31、態(tài)監(jiān)管611.7.2金融監(jiān)管的目標、原則與內(nèi)容銀行監(jiān)管的內(nèi)容；（1）“自律監(jiān)管”，以英國為代表（2）嚴格監(jiān)管，以美國為代表主要有：預防性監(jiān)管、穩(wěn)定性監(jiān)管、銀行瀕臨危機時采取的緊急措施1）準入管理：法定最低資本金、法人資格、組織章程、高層管理人員的經(jīng)驗要求、審批等。（民營銀行）2）銀行日常監(jiān)管：資本充足率、流動性、貸款集中度（房貸）、資產(chǎn)質量、呆帳準備金、內(nèi)部控制等方面的監(jiān)管，現(xiàn)場檢查、非現(xiàn)場檢查621.7.2金融監(jiān)管的目標、原則與內(nèi)容3）存款保險制度；起源于20世紀30年代的美國4）銀行危機處理；（1）緊急求助，提供資金援助、提供擔保等，（2）接管（皇家蘇格蘭銀行），（3）并購5）銀行退出管理

32、；破產(chǎn)、清算。（中國海南發(fā)展銀行倒閉）2008年美國有25家銀行倒閉2009年美國有多家銀行倒閉631.7.2金融監(jiān)管的目標、原則與內(nèi)容證券監(jiān)管的內(nèi)容1.發(fā)行監(jiān)管：（1）注冊制，（2）核準制，（3）審批制。中國的證券發(fā)行由額度計劃控制到核準制、審批制2.證券交易監(jiān)管：（1）證券上市制度；規(guī)模標準、經(jīng)營標準、證券持有的分布標準（股權結構）、合規(guī)性標準。（2）市場交易規(guī)則；禁止內(nèi)幕交易、操縱市場、欺詐行為。股市莊家 上投摩根“唐建”是證監(jiān)會抓住的第1個基金“老鼠倉”（3）信息持續(xù)披露制度641.7.2金融監(jiān)管的目標、原則與內(nèi)容證券風險監(jiān)管的內(nèi)容3.上市公司收購監(jiān)管：禁止惡意收購4.證券公司的監(jiān)管：券商監(jiān)管，（1）市場準入監(jiān)管，成立證券公司的基本要求（2）證券公司行為規(guī)范（禁止挪用客戶保證金，自營業(yè)務和委托經(jīng)紀業(yè)務分開），（3）證券公司經(jīng)營狀況監(jiān)管（南方證券）651.7.3金融風險監(jiān)管體制現(xiàn)代金融風險監(jiān)管體制的新變化1.政府監(jiān)管和自律監(jiān)管趨于融合2.外部監(jiān)管和內(nèi)部控制相互促進3.分業(yè)監(jiān)管向統(tǒng)一監(jiān)管轉變4.功能型監(jiān)管理念對機構型監(jiān)管提出挑戰(zhàn)功能型監(jiān)管：根據(jù)金融產(chǎn)品的特定功能來確定該金融產(chǎn)品的監(jiān)管機構，主張實行跨產(chǎn)品、跨機構、跨市場的協(xié)調(diào)監(jiān)管；機構型監(jiān)管：以金融機構的類別為標準劃分監(jiān)管機構661.7.3金融風險監(jiān)管體制主要國家的金融風險監(jiān)管體制1.美國的金融風險監(jiān)管體制1）2