投資規(guī)劃培訓(xùn)課件(ppt-65頁)

1、一、投資規(guī)劃投資與投資規(guī)劃 投資是指犧牲或放棄現(xiàn)在可用于消費(fèi)的價(jià)值以獲取未來更大價(jià)值的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。分直接投資與間接投資。 金融業(yè)務(wù)分為四大部門：商業(yè)銀行業(yè)務(wù)；保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；證券業(yè)務(wù)；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。 投資與投資規(guī)劃的關(guān)系投資更強(qiáng)調(diào)創(chuàng)造收益，而投資規(guī)劃更強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)；前者技術(shù)性更強(qiáng)，后者程序性更強(qiáng)；投資目標(biāo)主要有兩個(gè)，追求當(dāng)期收入，或者追求資產(chǎn)增值，也可能是兩者的結(jié)合；而投資規(guī)劃往往是在既定的目標(biāo)約束下實(shí)施投資行為（子女高等教育費(fèi)用、購房款，重大旅游計(jì)劃費(fèi)用、退休養(yǎng)老生活費(fèi)等） 投資規(guī)劃準(zhǔn)備工作 樹立并協(xié)助客戶建立正確的投資觀念（成本收益風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間）：收益和風(fēng)險(xiǎn)均衡的觀念；長期的觀念；投資的觀念；成本

2、的觀念 ；尊重市場的觀念 熟悉所有已經(jīng)收集整理的客戶信息以及整體理財(cái)規(guī)劃狀況分析預(yù)測宏觀經(jīng)濟(jì)形勢（國內(nèi)生產(chǎn)總值，失業(yè)率，利率和匯率，物價(jià)和通貨膨脹，國債發(fā)行，稅收制度，社會(huì)保障制度等） 投資規(guī)劃流程 P351 客戶分析（風(fēng)險(xiǎn)承受度和投資偏好） 資產(chǎn)配置證券選擇投資實(shí)施投資評價(jià)（風(fēng)險(xiǎn)和收益）二、與投資規(guī)劃密切相關(guān)的客戶信息反映客戶現(xiàn)有投資組合的信息反映客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好的信息：保守型、輕度保守型、中立型、輕度進(jìn)取型、進(jìn)取型。P357 反映客戶家庭預(yù)期收入情況的信息：理財(cái)規(guī)劃時(shí)主要對經(jīng)常性收入部分進(jìn)行預(yù)測。 反映客戶投資目標(biāo)的各項(xiàng)相關(guān)信息 確定投資目標(biāo)的原則2P208：有現(xiàn)實(shí)可行性；具體明確；投資期限明

3、確；有一定時(shí)間彈性和金額彈性；與總體理財(cái)規(guī)劃目標(biāo)一致；與其他目標(biāo)相協(xié)調(diào)；兼顧不同期限和先后順序三、投資工具股票股票的基本概念P364 股票的性質(zhì)：股票是反映財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)證券；股票是證明股東權(quán)的法律憑證；股票是投資行為的法律憑證。 股票的分類按照股東的權(quán)利劃分，可分為普通股（四項(xiàng)基本權(quán)利）和優(yōu)先股（兩項(xiàng)基本權(quán)利。分累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股；參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；可回收優(yōu)先股和不可回收優(yōu)先股。優(yōu)先股回收方式：溢價(jià)方式；創(chuàng)立“償債基金”；轉(zhuǎn)換方式） A股、B股、H股、N股、S股等按照風(fēng)險(xiǎn)和收益標(biāo)準(zhǔn)，分藍(lán)籌股、績優(yōu)股、垃圾股按照受經(jīng)濟(jì)周期的影響不同，可分為周期型股票和

4、防守型股票 股票交易市場按照股票的交易方式劃分，可以分為一級市場（初級市場即發(fā)行市場）；二級市場（流通市場）按市場的組織形式分，可分為場內(nèi)市場（有形市場）；場外市場（柜臺(tái)市場或店頭市場） 股票價(jià)格指數(shù)P370-371 基本交易規(guī)則交易時(shí)間與競價(jià)方式：價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先交易金額及漲跌幅限制：交易金額（11萬手）；10%與5%（不實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制：首次公開發(fā)行股票上市的；增發(fā)股票上市的；暫停上市后恢復(fù)上市的；本所或證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形）掛牌、摘牌、停牌與復(fù)牌P373-374ST、*ST與PT制度374-376新股的發(fā)行、申購配股制度：配股不是分紅；不參加配股最好在配股前拋出；配股有時(shí)有更大的投資

5、風(fēng)險(xiǎn)。股票增發(fā)股票回購：市場回購與要約回購現(xiàn)金股利與股票股利：概念不同（股票股利側(cè)重于反映長遠(yuǎn)利益）；適用條件不同；性質(zhì)不同；對公司財(cái)務(wù)影響不同；對股東財(cái)務(wù)影響不同；法律效力不同 除權(quán)與除息P383股票投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益 收益包括股息紅利與資本利得；風(fēng)險(xiǎn)分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：政策風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)）；其他風(fēng)險(xiǎn)：選擇公司不當(dāng)；操作風(fēng)險(xiǎn) 股票交易費(fèi)用：委托費(fèi)（現(xiàn)一般不收）；傭金（不超過2與3，單筆5元以上）；印花稅（現(xiàn)賣方單邊1）；過戶費(fèi)（上海收股數(shù)的1） 固定收益證券 債券的基本要素：票面價(jià)值（100）；債券價(jià)格（發(fā)

6、行價(jià)格與買賣價(jià)格）；償還期限；票面利率 債券償還方式：到期償還；期中償還（定時(shí)、隨時(shí)、買入償還）；展期償還 債券市場：柜臺(tái)市場；交易所債券市場（價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先、客戶委托優(yōu)先P396）；銀行間債券市場 債券類型 按發(fā)行主體分政府債券（國債（實(shí)物、憑證式、記賬式）、地方政府債券（一般責(zé)任債券、收益?zhèn)?；金融債券、公司債券（可轉(zhuǎn)換公司債券、分離交易可轉(zhuǎn)債）；國際債券按償還期分短期、中期、長期、永久債券按計(jì)息方式分單利、累進(jìn)利率債券（根據(jù)期限分不同等級）按浮動(dòng)與否分固定利率債券與浮動(dòng)利率債券按有無抵押擔(dān)保分信用債券與擔(dān)保債券凈價(jià)交易與全價(jià)交易P398 債券風(fēng)險(xiǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)（價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)與再投資風(fēng)險(xiǎn)）；

7、信用風(fēng)險(xiǎn)（違約風(fēng)險(xiǎn)與評級（降級）風(fēng)險(xiǎn)）；提前償還風(fēng)險(xiǎn)；通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)；價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（對內(nèi)嵌期權(quán)）；事件風(fēng)險(xiǎn)。 債券的信用評級 原因：為方便投資者進(jìn)行債券投資決策；減少信譽(yù)高的發(fā)行人的籌資成本。評級標(biāo)準(zhǔn)：穆迪公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、惠譽(yù)公司、達(dá)夫與費(fèi)爾普斯公司P401債券和股票的比較P403共同基金含義與當(dāng)事人P404 分類： 按組織形態(tài)分公司型基金與契約型基金P405按是否可贖回分開放式基金與封閉式基金P406按投資風(fēng)格分成長型基金、收入型基金（價(jià)值型）與平衡型基金按管理方式分主動(dòng)管理基金與被動(dòng)管理基金（如指數(shù)型：完全復(fù)制型、增強(qiáng)型與優(yōu)化指數(shù)型）P408-409

8、了解按投資對象分股票型基金、債券型基金、混合型基金、貨幣市場基金與其他基金（期貨、期權(quán)、房地產(chǎn)、貴金屬）按資本來源地運(yùn)用地分國內(nèi)基金；國際基金；離岸基金（兩頭在外）；國家基金其他基金：基金中的基金FOF；保本基金；上市型開放基金LOF；交易所交易的基金ETF（可上市交易或以一攬子證券交易）P417費(fèi)用：向投資者收取的（認(rèn)購申購費(fèi)用（前端或后端）；贖回費(fèi)用）；向共同基金資產(chǎn)收取的（管理費(fèi)、托管費(fèi)、運(yùn)作費(fèi)、12b-1費(fèi)用、清算費(fèi)用）稅負(fù)：對個(gè)人投資者的分紅與資本利得暫時(shí)不收；對機(jī)構(gòu)投資者征營業(yè)稅（金融機(jī)構(gòu)）與企業(yè)所得稅。 單位凈值與累計(jì)單位凈值 共同基金的買賣P422-423分紅原則P424共同基

9、金優(yōu)勢與劣勢P425共同基金投資誤區(qū)P426-428降低成本技巧：選擇費(fèi)率低的機(jī)構(gòu)；利用基金轉(zhuǎn)換；利用后端收費(fèi)模式；利用分紅再投資模式；認(rèn)購比申購成本低；不要頻繁買賣。投資型信托信托分類：按業(yè)務(wù)分民事信托與商事信托按財(cái)產(chǎn)類別分資金信托與財(cái)產(chǎn)信托按成立原因分自由信托與法定信托按服務(wù)對象分個(gè)人信托與法人信托按目的分私益信托與公益信托按行為方式分合同信托與遺囑信托按利益歸屬分自益信托與他益信托按是否跨國分國內(nèi)信托與國際信托按是否保留撤銷權(quán)分可撤銷信托與不可撤銷信托集合資金信托計(jì)劃（兩個(gè)以上委托人的資金信托）P432 ：分證券投資集合資金信托計(jì)劃、股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃、貸款集合資金信托計(jì)劃、權(quán)益集

10、合資金信托計(jì)劃不動(dòng)產(chǎn)投資集合資金信托計(jì)劃REITs（投資標(biāo)的為不動(dòng)產(chǎn)）按投資標(biāo)的分權(quán)益型、抵押權(quán)型和混合型按能否贖回分封閉式和開放式特點(diǎn)：資產(chǎn)流動(dòng)性、變現(xiàn)性高；分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)；可對抗通貨膨脹；收益穩(wěn)定財(cái)產(chǎn)信托資產(chǎn)證券化P444-446不動(dòng)產(chǎn)信托（信托標(biāo)的為不動(dòng)產(chǎn)）：專業(yè)管理經(jīng)營；為改良不動(dòng)產(chǎn)提供資金的方便；提供信用保證實(shí)現(xiàn)不動(dòng)產(chǎn)的銷售；財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與受益權(quán)分離，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離；確保產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移避免遺產(chǎn)糾紛外匯 外幣儲(chǔ)蓄存款P454-455 個(gè)人外匯結(jié)構(gòu)性存款：嵌入金融衍生工具 外匯交易形式即期外匯交易（實(shí)盤：柜臺(tái)、電話、自助、網(wǎng)上P461）遠(yuǎn)期外匯交易（定期、擇期）P463掉期外匯交易（與互換的差別

11、）外匯期貨交易（虛盤交易P466）外匯期權(quán)交易P467銀行理財(cái)產(chǎn)品分類 按幣種分人民幣理財(cái)產(chǎn)品、外幣理財(cái)產(chǎn)品和雙幣理財(cái)產(chǎn)品按風(fēng)險(xiǎn)收益特征分固定收益理財(cái)計(jì)劃、最低收益理財(cái)計(jì)劃、保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃和非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃特點(diǎn)：收益率通常高于銀行存款；安全性高；流動(dòng)性差；面臨利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。 券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃含義P472 分類：限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃特點(diǎn)：起點(diǎn)高；私募性質(zhì)；流動(dòng)性較強(qiáng)；規(guī)模較小；投資范圍廣；信息披露；自有資金參與、有限賠付QDII產(chǎn)品 優(yōu)點(diǎn)：投資范圍廣、機(jī)會(huì)多；分散風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化資產(chǎn)配置；投資工具豐富。投資風(fēng)險(xiǎn)：市場風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；信用風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；

12、海外市場投資風(fēng)險(xiǎn)分類：商業(yè)銀行QDII產(chǎn)品；基金公司QDII產(chǎn)品；證券公司QDII產(chǎn)品P485金融衍生產(chǎn)品分類按產(chǎn)品形態(tài)分遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、掉期按原生資產(chǎn)分股票、利率、匯率（貨幣）和商品類金融衍生產(chǎn)品 按交易地點(diǎn)分場內(nèi)交易和場外交易期貨 期貨合約要素：交易品種；交易單位；最小變動(dòng)單位；每日價(jià)格最大波動(dòng)限制；合約月份；交易時(shí)間；最后交易日；交割等級；其他期貨交易制度：保證金制度P492；逐日無負(fù)債結(jié)算制度；強(qiáng)行平倉制度；持倉限額制度期權(quán)期權(quán)分類按買方性質(zhì)分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)按執(zhí)行時(shí)間分歐式期權(quán)和美式期權(quán)按執(zhí)行價(jià)格分價(jià)內(nèi)（實(shí)值）期權(quán)、價(jià)外（虛值）期權(quán)與平價(jià)（平值）期權(quán)期權(quán)合約要素：買方、賣方、價(jià)格

13、、期權(quán)費(fèi)、通知日、到期日期權(quán)收益P500、502認(rèn)股權(quán)證類型按權(quán)利類型分認(rèn)購權(quán)證與認(rèn)沽權(quán)證按行權(quán)時(shí)間分歐式權(quán)證、美式權(quán)證與百慕大權(quán)證按執(zhí)行價(jià)格分價(jià)內(nèi)權(quán)證、價(jià)外權(quán)證與價(jià)平權(quán)證基本要素：發(fā)行人；看漲和看跌權(quán)證；到期日；執(zhí)行方式；交割方式；認(rèn)股價(jià)（執(zhí)行價(jià)）；權(quán)證價(jià)格；認(rèn)購比率；杠桿比率 用途：套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理；低風(fēng)險(xiǎn)套利；投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)：時(shí)效性風(fēng)險(xiǎn)；價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；信用風(fēng)險(xiǎn) 掉期（互換）貨幣互換：避免匯率風(fēng)險(xiǎn)利率互換黃金 類別：實(shí)物黃金（金條、金幣、金飾品）與紙黃金影響黃金價(jià)格的因素：供求關(guān)系；美元匯率；原油價(jià)格；政治經(jīng)濟(jì)大事及其他因素四、證券投資組合管理馬柯維茨投資組合理論1952 理論假設(shè)：投資者以預(yù)

14、期報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差來評價(jià)投資組合；投資者是不知足的和厭惡風(fēng)險(xiǎn)的（希望期望收益率越大越好，方差越小越好） 期望收益率與方差、標(biāo)準(zhǔn)差、協(xié)方差、相關(guān)系數(shù)的計(jì)算P214-215證券組合的可行域與有效邊界（左邊界頂部）P216-219無差異曲線：相同滿足程度的證券組合在均值方差（標(biāo)準(zhǔn)差）坐標(biāo)系中的曲線P221：同一條無差異曲線上的組合滿意程度相同；無差異曲線位置越高，組合的滿意程度越高。特征：向右上方傾斜；隨風(fēng)險(xiǎn)水平增加而越來越陡（右凸）；無差異曲線之間互不相交 最優(yōu)證券組合：無差異曲線族與有效邊界相切的切點(diǎn)對應(yīng)的組合夏普的資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM1964 基本假設(shè)：市場完全競爭；投資期限相同；投資于公開

15、交易的金融工具且可借貸資金；稅收和交易成本忽略不計(jì)；投資者行為是理性的；投資者以相同觀點(diǎn)和分析方法對待投資工具 資本市場線CML：以預(yù)期收益和標(biāo)準(zhǔn)差為坐標(biāo)軸的圖面上，表示風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最優(yōu)組合與一種無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)再組合的組合線。P227計(jì)算P228公式證券市場線SML：P229-230，以期望收益率為縱坐標(biāo)、為橫坐標(biāo)的坐標(biāo)系中，反映單個(gè)證券的期望收益率與對市場組合方差的貢獻(xiàn)率之間線性關(guān)系的直線。 計(jì)算P230-231應(yīng)用：尋找被誤定的證券P232局限：假設(shè)前提難以實(shí)現(xiàn)；值難以確定。羅斯的套利定價(jià)理論APT1976前提假設(shè)：P237（允許賣空）單因素套利模型與多因素套利模型應(yīng)用：積極組合管理；消極組合管

16、理與資本資產(chǎn)定價(jià)模型的區(qū)別：P243期權(quán)定價(jià)模型（B-S）假設(shè)：P245影響可轉(zhuǎn)換公司債的因素P247影響認(rèn)購權(quán)證價(jià)格的因素P247-248行為金融學(xué)揭示的心理模式 前景理論；后悔、認(rèn)知失協(xié)；錨定；心理賬戶；過度自信、典型試探法、反應(yīng)過度以及反應(yīng)不足；分離效應(yīng)；賭博行為、投機(jī)；歷史不相關(guān)；奇幻思維、準(zhǔn)奇幻思維；注意力異常、可行性試探法；噪聲交易；羊群效應(yīng)。五、股票估值P260內(nèi)在價(jià)值法（收益貼現(xiàn)模型） 現(xiàn)金流貼現(xiàn)法股利貼現(xiàn)法：零增長模型P261；穩(wěn)定增長模型P262；兩階段增長模型與多元增長模型P263。自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)法：公司自由現(xiàn)金流與股權(quán)資本現(xiàn)金流P263-264超額收益貼現(xiàn)模型經(jīng)濟(jì)附加值

17、（EVA）模型剩余定價(jià)模型（F-O模型）相對價(jià)值模型 市盈率模型（P/E）P267市凈率模型（P/B）市價(jià)/現(xiàn)金流比率（P/CF）其他如價(jià)格/銷售收入比率六、債券的組合管理債券到期收益率一年以內(nèi)到期：P270 一年以上到期的一次還本付息債券：P270不在最后付息期的附息債券：P271債券定價(jià) 附息債券定價(jià)：P272 一次還本付息債券定價(jià)：P273 零息債券定價(jià)：P273 債券利率風(fēng)險(xiǎn)衡量 久期： 麥考利久期的計(jì)算：P274 修正久期：P275（價(jià)格變動(dòng)與久期的關(guān)系）有效久期：例P276久期影響因素：法則一，零息債券久期等于到期時(shí)間；法則二，到期收益率不變，當(dāng)息票收益率降低時(shí)，債券久期將變長，利

18、率敏感性將增加；息票利率不變時(shí)，債券久期和利率敏感性隨到期時(shí)間的增加而增加（久期增加少于到期時(shí)間的增加）；其他因素不變，債券到期收益率越低，久期和利率敏感性越高；無期限債券的久期為（1+y）/y 久期應(yīng)用：利用久期控制利率風(fēng)險(xiǎn)：預(yù)期利率上升應(yīng)當(dāng)縮短債券組合的久期；預(yù)期利率下降應(yīng)當(dāng)增加債券組合久期。利用久期進(jìn)行免疫：消極策略，構(gòu)建組合使組合內(nèi)利率變化對債券久期的影響相互抵消（但收益率曲線大的變化需再免疫）；應(yīng)急免疫：積極策略，對部分資產(chǎn)進(jìn)行免疫，免疫觸發(fā)點(diǎn)P276利率互換：互換的久期=浮動(dòng)利率債券修正久期固定利率修正久期凸性含義：指在某一到期收益率下，到期收益率發(fā)生變動(dòng)而引起的價(jià)格變動(dòng)幅度的變動(dòng)

19、程度。收益率增加相同單位時(shí)，凸性大的債券價(jià)格減少幅度小；收益率減少相同單位時(shí)，凸性大的債券價(jià)格增加幅度大。所以凸性大的債券利率風(fēng)險(xiǎn)小。 應(yīng)用：凸性對沖投資策略，建立與原投資組合有相同收益率和修正久期但較高凸性的組合，做多該組合，做空原組合。 七、金融衍生品投資策略 期貨投資方式 套利（跨期、跨市、跨商品）套期保值投機(jī) 期貨投資風(fēng)險(xiǎn)控制策略 順勢交易，開倉方向與趨勢方向一致設(shè)置止損價(jià)資金管理防范連帶風(fēng)險(xiǎn)期權(quán)的投資策略 即將大漲（急跌），買入看漲（跌）期權(quán)；漲不上去，賣出看漲期權(quán)，賺去期權(quán)費(fèi)；跌不下去，賣出看跌期權(quán)，賺去期權(quán)費(fèi)；看小漲，買入多頭價(jià)差；看小跌，買入空頭價(jià)差；同時(shí)買入看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

20、，大漲大跌均贏利；同時(shí)賣出看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，盤整時(shí)最實(shí)用；買入期權(quán)，為期貨持倉買保險(xiǎn)。 權(quán)證投資策略持有股票時(shí)，買認(rèn)沽權(quán)證規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；認(rèn)為股票即將上漲，持認(rèn)購權(quán)證或股票與認(rèn)沽權(quán)證組合或2個(gè)認(rèn)購權(quán)證與1個(gè)認(rèn)沽權(quán)證組合；認(rèn)為股票將下跌，持認(rèn)沽權(quán)證或1個(gè)認(rèn)購權(quán)證與2個(gè)認(rèn)沽權(quán)證組合；認(rèn)為股票將發(fā)生大的波動(dòng)，持1個(gè)認(rèn)購權(quán)證和1個(gè)認(rèn)沽權(quán)證組合。八、資產(chǎn)配置發(fā)展階段經(jīng)濟(jì)周期對資產(chǎn)收益的影響P321價(jià)值型與成長型投資P323債券配置策略：純債券指數(shù)策略（保守）；增強(qiáng)型指數(shù)/跟蹤主要風(fēng)險(xiǎn)因素（分層抽樣法、最優(yōu)化法、方差最小化）；指數(shù)增強(qiáng)型/次要風(fēng)險(xiǎn)因素偏差；積極管理策略；積極管理/完全靈活。九、投資組合業(yè)績評估

21、 不同人生階段與理財(cái)目標(biāo)對應(yīng)的基金類別P338-339 基金收益與風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)收益評價(jià)：基金單位凈值 風(fēng)險(xiǎn)衡量：系數(shù)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）；標(biāo)準(zhǔn)差（全部風(fēng)險(xiǎn)） 風(fēng)險(xiǎn)收益綜合評價(jià)指標(biāo)夏普指數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)/總風(fēng)險(xiǎn)）特雷納指數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)/系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)） 基金管理能力評價(jià)指標(biāo)市場時(shí)機(jī)選擇能力股票選擇能力：詹森指數(shù)（值），比較考察期基金收益率與由CAPM的出的預(yù)期收益率之差來評價(jià)基金 基金投資風(fēng)格：行業(yè)偏好；投資風(fēng)格箱（股票大中小盤與價(jià)值型、平衡型、成長型33；固定收益基金信用等級高中低與久期短中長33）；基金業(yè)績的持續(xù)性；基金業(yè)績歸屬；基金交易特征 晨星公司對基金業(yè)績的評估 評級體系：業(yè)績表現(xiàn)；風(fēng)險(xiǎn)分析；風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整評級

22、；現(xiàn)代投資理論指標(biāo)；投資風(fēng)格分析；其他項(xiàng)目。使用評級機(jī)構(gòu)評級時(shí)注意問題：要同時(shí)參考基金風(fēng)險(xiǎn)；基金評級是以過去績效為基礎(chǔ)的；決定基金報(bào)酬率最大的成分還是在于市場行情；不同類型的基金不能單純用星號來比較優(yōu)劣。謝 謝 大 家謝 謝 大 家（第14講）考場作文開拓文路能力分解層次(網(wǎng)友來稿)江蘇省鎮(zhèn)江中學(xué) 陳乃香說明：本系列稿共24講，20XX年1月6日開始在資源上連載【要義解說】文章主旨確立以后，就應(yīng)該恰當(dāng)?shù)胤纸鈱哟?，使幾個(gè)層次構(gòu)成一個(gè)有機(jī)的整體，形成一篇完整的文章。如何分解層次主要取決于表現(xiàn)主旨的需要。【策略解讀】一般說來，記人敘事的文章常按時(shí)間順序分解層次，寫景狀物的文章常按時(shí)間順序、空間順序分

23、解層次；說明文根據(jù)說明對象的特點(diǎn)，可按時(shí)間順序、空間順序或邏輯順序分解層次；議論文主要根據(jù)“提出問題分析問題解決問題”順序來分解層次。當(dāng)然，分解層次不是一層不變的固定模式，而應(yīng)該富于變化。文章的層次，也常常有些外在的形式：1小標(biāo)題式。即圍繞話題把一篇文章劃分為幾個(gè)相對獨(dú)立的部分，再給它們加上一個(gè)簡潔、恰當(dāng)?shù)男?biāo)題。如世界改變了模樣四個(gè)小標(biāo)題：壽命變“長”了、世界變“小”了、勞動(dòng)變“輕”了、文明變“綠”了。 2序號式。序號式作文與小標(biāo)題作文有相同的特點(diǎn)。序號可以是“一、二、三”，可以是“A、B、C”，也可以是“甲、乙、丙”從全文看，序號式干凈、明快；但從題目上看，卻看不出文章內(nèi)容，只是標(biāo)明了層次

24、與部分。有時(shí)序號式作文，也適用于敘述性文章，為故事情節(jié)的展開，提供了明晰的層次。 3總分式。如高考佳作人生也是一張答卷。開頭：“人生就是一張答卷。它上面有選擇題、填空題、判斷題和問答題，但它又不同于一般的答卷。一般的答卷用手來書寫，人生的答卷卻要用行動(dòng)來書寫。”主體部分每段首句分別為：選擇題是對人生進(jìn)行正確的取舍，填空題是充實(shí)自己的人生，判斷題是表明自己的人生態(tài)度，問答題是考驗(yàn)自己解決問題的能力。這份“試卷”設(shè)計(jì)得合理而且實(shí)在，每個(gè)人的人生都是不同的，這就意味著這份人生試卷的“答案是豐富多彩的”。分解層次，應(yīng)追求作文美學(xué)的三個(gè)價(jià)值取向：一要?jiǎng)蚍Q美。什么材料在前，什么材料在后，要合理安排；什么材

25、料詳寫，什么材料略寫，要通盤考慮。自然段是構(gòu)成文章的基本單位，恰當(dāng)劃分自然段，自然就成為分解層次的基本要求。該分段處就分段，不要老是開頭、正文、結(jié)尾“三段式”，這種老套的層次顯得呆板。二要波瀾美。文章內(nèi)容應(yīng)該有張有弛，有起有伏，如波如瀾。只有這樣才能使文章起伏錯(cuò)落，一波三折，吸引讀者。三要圓合美。文章的開頭與結(jié)尾要遙相照應(yīng)，把開頭描寫的事物或提出的問題，在結(jié)尾處用各種方式加以深化或回答，給人首尾圓合的感覺?！纠慕馄省?話題：忙忙，不亦樂乎 忙，是人生中一個(gè)個(gè)步驟，每個(gè)人所忙的事務(wù)不同，但是不能是碌碌無為地白忙，要忙就忙得精彩，忙得不亦樂乎。 忙是問號。忙看似簡單，但其中卻大有學(xué)問。忙是人生中

26、不可缺少的一部分，但是怎么才能忙出精彩，忙得不亦樂乎，卻并不簡單。人生如同一張地圖，我們一直在自己的地圖上行走，時(shí)不時(shí)我們眼前就出現(xiàn)一個(gè)十字路口，我們該向哪兒，面對那縱軸橫軸相交的十字路口，我們該怎樣選擇?不急，靜下心來分析一下，選擇適合自己的坐標(biāo)軸才是最重要的。忙就是如此，選擇自己該忙的才能忙得有意義。忙是問號，這個(gè)問號一直提醒我們要忙得有意義，忙得不亦樂乎。 忙是省略號。四季在有規(guī)律地進(jìn)行著冷暖交替，大自然就一直按照這樣的規(guī)律不停地忙，人們亦如此。為自己找一個(gè)目標(biāo)，為目標(biāo)而不停地忙，讓這種忙一直忙下去。當(dāng)目標(biāo)已達(dá)成，那么再找一個(gè)目標(biāo)，繼續(xù)這樣忙，就像省略號一樣，毫無休止地忙下去，翻開歷史的

27、長卷，我們看到牛頓在忙著他的實(shí)驗(yàn)；愛迪生在忙著思考；徐霞客在忙著記載游玩；李時(shí)珍在忙著編寫本草綱目。再看那位以筆為刀槍的充滿著朝氣與力量的文學(xué)泰斗魯迅，他正忙著用他獨(dú)有的刀和槍在不停地奮斗。忙是省略號，確定了一個(gè)目標(biāo)那么就一直忙下去吧!這樣的忙一定會(huì)忙出生命靈動(dòng)的色彩。 忙是驚嘆號。世界上的人都在忙著自己的事，大自然亦如此，小蜜蜂在忙，以蜂蜜為回報(bào)。那么人呢?居里夫人的忙，以放射性元素的發(fā)現(xiàn)而得到了圓滿的休止符；愛因斯坦在忙，以相對論的問世而畫上了驚嘆號；李白的忙，以那豪放的詩歌而有了很大的成功；張衡的忙，因?yàn)槟堑貏?dòng)儀的問世而讓世人仰慕。每個(gè)人都應(yīng)該有效率的忙，而不是整天碌碌無為地白忙。人生是有限的、短暫的，因此，每個(gè)人都應(yīng)該在有限的生命里忙出屬于他的驚嘆號；都應(yīng)在有限的生命里忙出他的人生精彩篇章。 忙是