國際金融三版精編版PPT課件(PPT 22頁)

1、第7章國際直接投資Foreign Direct Investment1.第1頁，共22頁。教學(xué)要點了解國際直接投資的經(jīng)濟利益學(xué)習(xí)編制和分析跨國公司資本預(yù)算熟悉國家風(fēng)險管理2.第2頁，共22頁。國際直接投資指投資者跨越國界，通過創(chuàng)立、收購等手段，掌握和控制國外企業(yè)經(jīng)營活動，從而謀取利潤的一種投資活動事前必須進行深入、系統(tǒng)的可行性研究重新分配資源，開辟新市場，是跨國公司經(jīng)營的戰(zhàn)略選擇涉及巨額資金、管理和技術(shù)投入，可能培養(yǎng)出有力的競爭對手，造成投資失敗3.第3頁，共22頁。動機I：比較利益和壟斷利潤擴大市場范圍和產(chǎn)品銷量吸引新需求謀求比較利益和超額利潤開發(fā)可實現(xiàn)超額利潤的國外市場利用壟斷優(yōu)勢4.第4

2、頁，共22頁。動機I：比較利益和壟斷利潤利用國外生產(chǎn)優(yōu)勢選擇生產(chǎn)要素成本低廉、技術(shù)發(fā)達的市場降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)技術(shù)水平利用國外原材料資源控制運輸成本突破貿(mào)易壁壘保障收入的防御策略5.第5頁，共22頁。動機II：降低經(jīng)營風(fēng)險規(guī)避長期匯率風(fēng)險根據(jù)貨幣走勢和全球經(jīng)營狀況在不同國家直接投資組織生產(chǎn)，穩(wěn)定企業(yè)利潤和股價穩(wěn)定收入和現(xiàn)金流量通過國際分散化降低企業(yè)現(xiàn)金流量波動性，進而降低資本成本6.第6頁，共22頁。國際分散化的好處根據(jù)國際分散化的原理，新增一個國際項目可以降低公司的整體風(fēng)險。關(guān)鍵是選擇長期業(yè)績水平并非高度相關(guān)的國外項目。如此一來，不同的國際項目就不會同時進入效益低谷期。7.第7頁，共22

3、頁。國際分散化的好處：M公司項目特征 U.S. U.K.項目平均的預(yù)期稅后年收入項目收入的標準差項目收入與公司在美國本土收入的相關(guān)系數(shù)35%.09.8025%.11.028.第8頁，共22頁。假定新項目需使用M公司全部資金的30%，同時假定M公司原來業(yè)務(wù)收入的收益為20%，標準差為0.10如果選擇美國項目，M公司投資組合的方差國際分散化的好處：M公司9.第9頁，共22頁。如果新項目在英國，M公司投資組合的方差國際分散化的好處：M公司結(jié)果表明，選擇英國項目，可以為M公司產(chǎn)生更加穩(wěn)定的收入流10.第10頁，共22頁。兩種投資方案的比較風(fēng)險收益30%25%20%15%0.00608140.00865

4、3U.S.U.K.11.第11頁，共22頁?？鐕举Y本預(yù)算資本預(yù)算所需考慮的要素 稅收匯率資本限制市場需求產(chǎn)品市場價格12.第12頁，共22頁。資本預(yù)算所需考慮的要素(續(xù)前)項目生命周期可變成本固定成本初始投資額清算價值13.第13頁，共22頁。國家風(fēng)險（country risk）特征：由于國家強制力量造成經(jīng)濟損失指一國政治、經(jīng)濟、文化環(huán)境對跨國公司投資收益產(chǎn)生的潛在不利影響分類宏觀風(fēng)險和微觀風(fēng)險政治風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險財產(chǎn)所有權(quán)正常業(yè)務(wù)收入14.第14頁，共22頁。國家風(fēng)險的成因國有化市場準入政策財政金融政策外資管理措施貨幣的不可兌換性消費偏好經(jīng)濟周期戰(zhàn)爭15.第15頁，共22頁。國家風(fēng)險評估國

5、家風(fēng)險評估步驟為各個政治、財務(wù)風(fēng)險因素賦值 為各個政治、財務(wù)因素分配權(quán)重 計算政治、財務(wù)風(fēng)險水平 計算國家風(fēng)險水平 16.第16頁，共22頁。國家風(fēng)險評估實例 日光公司計劃到南非設(shè)立一家分公司，以打開非洲市場。在項目的可行性研究階段，公司的市場研究部首先對南非進行了國家風(fēng)險評估。經(jīng)過仔細的篩選和評估，發(fā)現(xiàn)在影響南非國家風(fēng)險的眾多因素中，主要有三個政治風(fēng)險和五個財務(wù)風(fēng)險因素。 17.第17頁，共22頁。國家風(fēng)險評估實例18.第18頁，共22頁。國家風(fēng)險評估實例19.第19頁，共22頁。國家風(fēng)險管理措施壟斷核心技術(shù)可有效降低被東道國政府征收的風(fēng)險縮短投資期利用當?shù)刭Y源勞動力、資金、原材料購買保險20.第20頁，共22頁。復(fù)習(xí)要點跨國公司進行