我國制造業(yè)上市公司的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)實證研究

1、我國制造業(yè)上市公司的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)實證研究【摘要】加強財務(wù)危機的預(yù)防和控制是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的熱點問題之一，制造業(yè)在我國現(xiàn)階段處于支柱地位，制造業(yè)的財務(wù)危機的預(yù)防和控制更為必要。建立一套具有制造業(yè)特點的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)已成為當務(wù)之急。本文采用實證分析法，對我國制造業(yè)建立財務(wù)危機多元分析預(yù)警系統(tǒng)進展研究?！娟P(guān)鍵詞】制造業(yè)；財務(wù)危機；預(yù)警系統(tǒng)一、引言隨著市場經(jīng)濟體制改革的不斷深化，我國的企業(yè)在面臨著無數(shù)機遇的同時，也面臨著前所未有的風險，眾多企業(yè)因為財務(wù)風險陷入困境，甚至宣告破產(chǎn)。然而，任何的危機都是一個逐漸惡化的過程，假如能及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財務(wù)管理中存在的問題，就可以預(yù)測財務(wù)風險，使管理層可以采取有

2、效措施預(yù)防失敗。目前我國尚處于社會主義的初級階段，工業(yè)尤其是制造業(yè)仍是我國經(jīng)濟開展的支柱，制造業(yè)的開展也在一定程度上決定了農(nóng)業(yè)、效勞業(yè)以及國防的程度，制造業(yè)的安康開展關(guān)系到整個社會經(jīng)濟體系的安康開展。因此，及時預(yù)測制造業(yè)面臨的財務(wù)風險，建立適當?shù)闹圃鞓I(yè)公司財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)至關(guān)重要。二、研究思路本文以20222022年我國制造業(yè)上市公司的財務(wù)報表為研究對象，以上市公司因財務(wù)異常而被特殊處理st做為企業(yè)陷入財務(wù)危機的標志，選取樣本組和預(yù)測組，根據(jù)大量文獻證明有效的財務(wù)指標，構(gòu)建相應(yīng)的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)。通過銳思數(shù)據(jù)庫導出公司資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表，通過公式計算財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中各指標的值，運用s

3、pss軟件得到建立模型所用的敏感性指標，采用定量分析法的lgisti回歸分析得到預(yù)警系統(tǒng)，并通過預(yù)測組對結(jié)果進展分析得出相關(guān)結(jié)論。三、指標系統(tǒng)構(gòu)建現(xiàn)代財務(wù)管理理論認為，企業(yè)的財務(wù)狀況主要取決于企業(yè)的償債才能、盈利才能、營運才能和成長才能，在世界上財務(wù)體系的研究和理論中運用的財務(wù)指標也分別反映了上述內(nèi)容。而由于目前越來越多的企業(yè)開場關(guān)注自身的現(xiàn)金流量狀況，理論中也證明了現(xiàn)金流量的大小直接決定了企業(yè)是否有足夠的資金進展正常的消費經(jīng)營活動、能否到期還債，它與企業(yè)的生存、開展息息相關(guān)，因此也將現(xiàn)金流量納入到財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中。本文在借鑒前人研究的根底上，考慮到指標數(shù)據(jù)獲得的難易程度，通過以下指標建立了一套

4、與財務(wù)預(yù)警相關(guān)的指標體系，并從償債才能、盈利才能、營運才能、成長才能和現(xiàn)金流量狀況對財務(wù)危機預(yù)警進展分析，見表1財務(wù)危機預(yù)警指標體系。四、樣本選取本文從我國證券市場上20222022年制造業(yè)企業(yè)中界定出32家其中st公司30家、非st公司30家作為研究樣本，借鑒國外的經(jīng)歷并結(jié)合我國的實際情況制定取樣原那么如下：一是同門類。根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的?上市公司行業(yè)分類指引?選取典型制造業(yè)企業(yè)作為研究對象。二是同時期。為了保證研究對象所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境一樣，從而保證模型分析有意義，本文選擇st公司被“特別處理的前三年即20222022年作為數(shù)據(jù)采集的時間范圍，st公司和與其相配對的非st公司的財務(wù)數(shù)據(jù)均

5、以st公司被“特別處理的時間為限，從而使財務(wù)指標在時間上具有一致性。三是規(guī)模相似。四是樣本的分組，取st公司、非st公司各15企業(yè)作為估計組，另取非st公司和st公司各15企業(yè)作預(yù)測組，根據(jù)對估計組進展研究分析得到的結(jié)論對預(yù)測組進展預(yù)測，從而驗證研究結(jié)果。五、實證結(jié)果及分析一變量的顯著性檢驗下面利用選取的兩組共60家上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，使用spss軟件中的顯著性檢驗功能對相關(guān)財務(wù)指標進展變量的顯著性檢驗，比擬st公司和非st公司在這16個財務(wù)指標的平均值上是否具有顯著性差異，從而對財務(wù)指標進展初步的篩眩從st公司和非st公司備選財務(wù)指標t檢驗結(jié)果表表略中我們可以得到備選財務(wù)指標的顯著性檢驗結(jié)果

6、，st公司和非st公司在現(xiàn)金營運指數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、利息保障倍數(shù)、主營業(yè)務(wù)利潤率等指標上不具有顯著性差異。綜上所述，流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)利潤率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、利潤總額增長率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)增長率等11項財務(wù)指標通過了0.05顯著性程度檢驗。二變量的相關(guān)性分析由于財務(wù)指標之間大多存在多重共線性關(guān)系，為了減輕這11項財務(wù)指標之間的多重共線性度，利用spss軟件分析這些指標的相關(guān)系數(shù)表略。本文以0.6作為分界點即大于0.6那么認為具有明顯的相關(guān)關(guān)系，從而得到：流動比率與資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)利潤率與凈資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，具有明顯的相關(guān)關(guān)系；總資產(chǎn)增長率與主營業(yè)務(wù)收入增長率具有明顯的相關(guān)關(guān)系；每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率具有明顯的相關(guān)關(guān)系；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率具有明顯的相關(guān)關(guān)系。根據(jù)上述分析，結(jié)合財務(wù)指標的顯著性分析以及各指標所可以反響企業(yè)相關(guān)才能的程度選取速動比率作為償債才能的指標；選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為營運才能指標；選取凈資產(chǎn)利潤率作為盈利才能指標；選取利潤總額增長率、總資產(chǎn)增長率作為成長才能的指標；選取每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量作為現(xiàn)金流量才能的指標，以上述六個指標，構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)體系。三建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)模型將樣本組的上述六個指標通