新版第13講-貨幣供給課件.ppt

1、第13講 貨幣供給 貨幣供給的口徑劃分 貨幣供給的調(diào)控機(jī)制 貨幣供給的兩個理論問題精選1一、貨幣供給的口徑劃分（一）貨幣供給與貨幣供給量 1.貨幣供給，是指一定時期內(nèi)一國銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮）貨幣的行為 2.貨幣供給量，通過貨幣供給形成一定的貨幣存量，主要由現(xiàn)金和銀行存款構(gòu)成 （二）貨幣供給層次劃分的依據(jù)和意義 1.依據(jù)：流動性 2.意義： (1)有利于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的監(jiān)測與調(diào)控 (2)有利于貨幣政策的制定與執(zhí)行精選2貨幣層次英國美國日本M0英格蘭銀行發(fā)出鈔票和硬幣+儲備存款M1系統(tǒng)外通貨+非銀行旅行支票+除公共部門以外的各種活期存款NOW現(xiàn)金+活期存款含活期儲蓄、通知即付存

2、款、特別存款、納稅準(zhǔn)備存款M2私人部門通貨+無息存款+小額英鎊存款M1+隔夜歐洲美圓+隔夜回購協(xié)議+MMDAS+儲蓄和小額定期+MMMFSM1+準(zhǔn)貨幣+可轉(zhuǎn)讓大額存單（M2+CD）M3M2+長于隔夜的回購協(xié)議和歐洲美圓+大額定期M2+郵政農(nóng)協(xié)漁協(xié)信用組合勞動金庫存款和貨幣信托+貸放信托存款M4 LM2前兩項+私人部門有息存款+定期存款+持有建房協(xié)會的股份和存款M3+非銀行公眾持有的儲蓄券+國庫券+商業(yè)票據(jù)+銀行承兌票據(jù)廣義流動性-M3+回購協(xié)議+金融債券+國家債券+投資信托+外國債券M4CM4+在銀行和建房互助協(xié)會外幣存款M5DebtM4+金融債券+國庫券+地方當(dāng)局存款+納稅存單+國民儲蓄國內(nèi)

3、非金融部門在信用市場上所有未清償?shù)膫鶆?wù)（三）比較英、美、日三國貨幣供給層次劃分精選3（四）IMF對貨幣層次的劃分 IMF劃分貨幣層次的口徑有三個：通貨、貨幣和準(zhǔn)貨幣 1.通貨。 2.“貨幣”等于存款貨幣銀行以外的通貨加私人部門的活期存款之和； 3.“準(zhǔn)貨幣”相當(dāng)于定期存款、儲蓄存款與外幣存款之和精選4（五）我國貨幣供給層次的劃分1.M0流通中現(xiàn)金2.M1M0活期存款（狹義貨幣）3.M2M1定期存款儲蓄存款其他存款證券公司客戶保證金（廣義貨幣）4.M2-M1=準(zhǔn)貨幣精選5二、貨幣供給的調(diào)控機(jī)制（一）貨幣供給的過程 1.貨幣供給形成的主體是中央銀行和商業(yè)銀行 2.中央銀行發(fā)行現(xiàn)金，商業(yè)銀行創(chuàng)造存款

4、貨幣 3.供給貨幣需要三個條件 （1）銀行系統(tǒng)提供完全的信用貨幣流通 （2）貨幣是國家紙幣 （3）實行比例存款準(zhǔn)備金制度與非現(xiàn)金結(jié)算方式 4.貨幣形成主要的兩個環(huán)節(jié)：由中央銀行策源的貨幣供給；商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造精選6 （二）貨幣供給的間接調(diào)控機(jī)制 1.公開市場業(yè)務(wù)與貨幣供給中央銀行通過購買或出售有價證券，或是增減流通中現(xiàn)金，或是增減商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金，其結(jié)果都是基礎(chǔ)貨幣的增加或減少基礎(chǔ)貨幣的變化直接影響貨幣供應(yīng)量的變化 2.再貼現(xiàn)政策與貨幣供給貨幣當(dāng)局通過變動再貼現(xiàn)率，影響商業(yè)銀行向中央銀行再貼現(xiàn)票據(jù)的行為，從而調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣量 貼現(xiàn)率商業(yè)銀行借款成本貸款數(shù)量精選73.調(diào)節(jié)法定準(zhǔn)備率與貨幣供給貨幣

5、當(dāng)局提高法定準(zhǔn)備金比率，商業(yè)銀行一部分超額準(zhǔn)備金會轉(zhuǎn)化為法定準(zhǔn)備金，商業(yè)銀行放款能力降低，貨幣乘數(shù)變小，貨幣供應(yīng)減少貨幣當(dāng)局降低法定準(zhǔn)備金比率，商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金增加，放款能力增強(qiáng)，貨幣乘數(shù)變大，貨幣供應(yīng)增加法定準(zhǔn)備率商業(yè)銀行的放款能力 貨幣乘數(shù)貨幣供應(yīng)精選8（三）居民、企業(yè)、存款貨幣銀行和政府財政行為與貨幣供給 1.居民行為與貨幣供給:居民行為主要影響C/D （1）財富效應(yīng)：反向變化 （2）預(yù)期報酬率變動效應(yīng)：反向變化 （3）金融危機(jī)：正向變化 （4）非法經(jīng)濟(jì)活動：正向變化 精選92.企業(yè)行為與貨幣供給：影響貸款 （1）經(jīng)營的擴(kuò)大與收縮，企業(yè)擴(kuò)大投資規(guī)模如果主要依靠外源融資，表現(xiàn)為對貸款的需

6、求，增加貨幣供應(yīng)壓力 （2）經(jīng)營效益的高低，經(jīng)營效益差，資金周轉(zhuǎn)效率低，信貸資金占用時間長，增加了貨幣供應(yīng)；反之，經(jīng)營效益高，對貨幣供給壓力小精選103.存款貨幣銀行行為與貨幣供給：變動超額準(zhǔn)備金、向中央銀行借款，對貨幣供給產(chǎn)生影響（R/D）（1）成本收益動機(jī)，對準(zhǔn)備金是否支付利息，以及利息的高低是決定存款銀行保有超額準(zhǔn)備金的主要因素（2）風(fēng)險規(guī)避動機(jī)，商業(yè)銀行為防止存款流出不確定性所可能造成的損失而采取保有超額準(zhǔn)備金 （3）決定商業(yè)銀行向中央銀行借款行為動機(jī)也是成本收益動機(jī)精選114. 政府財政收支與貨幣供應(yīng)：彌補(bǔ)財政赤字對基礎(chǔ)貨幣產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響貨幣供給（1）增稅彌補(bǔ)赤字：提高稅率，加強(qiáng)

7、征管，增加稅收。對貨幣總量沒有影響，但可能降低企業(yè)投資積極性，減少對貸款的需求，可能成為控制貨幣供給增長的因素；政府增稅同時擴(kuò)大投資，則不會影響貨幣供給（2）發(fā)行政府債券彌補(bǔ)赤字：財政部向公眾或商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行國債，不產(chǎn)生增加貨幣供給的效應(yīng)，但貨幣層次發(fā)生變化M1，M2之間變化精選12（3）增加基礎(chǔ)貨幣彌補(bǔ)赤字：財政向央行透支，借款，直接發(fā)行債券財政具有發(fā)鈔權(quán)或向央行透支，通過發(fā)行貨幣彌補(bǔ)赤字，直接增加基礎(chǔ)貨幣中央銀行購買國債。無論從一級市場還是從二級市場購買，都增加貨幣供給量。相當(dāng)于準(zhǔn)備金增加基礎(chǔ)貨幣增加貨幣供給增加 央行在二級市場上購買銀行準(zhǔn)備金增加貨幣供給增加；央行直接購買國債財政

8、支出增加企業(yè)、個人收入貨幣存入銀行增加了在央行的準(zhǔn)備金基礎(chǔ)貨幣增加國庫直接向央行借款，與央行直接購買債券的效應(yīng)相同精選13（四）貨幣乘數(shù)公式的再說明1. B 取決于中央銀行根據(jù)貨幣供給的意向而對公開市場業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)率和法定準(zhǔn)備率的運(yùn)用。同時，存款貨幣銀行向央行的借款行為也對B 起作用2. C/D取決于居民、企業(yè)的持幣行為3. R/D是由法定準(zhǔn)備率rd和超額準(zhǔn)備率e兩者構(gòu)成，特別是其中的e，取決于存款貨幣銀行的行為。企業(yè)行為既有力地作用于R/D，也間接影響B(tài)的形成。精選14三、貨幣供給的兩個理論問題（一）貨幣供給:內(nèi)生變量還是外生變量1.貨幣供給的內(nèi)生變量觀:內(nèi)生變量也稱為非政策變量，指在經(jīng)濟(jì)體系

9、內(nèi)部由純粹經(jīng)濟(jì)因素決定的變量；貨幣供給的變動是經(jīng)濟(jì)體系中實際變量以及微觀主體的經(jīng)濟(jì)行為等因素決定的，貨幣當(dāng)局決定不了2.貨幣供給的外生變量觀:外生變量,也稱為政策性變量，指在經(jīng)濟(jì)機(jī)制中受外部因素影響，而非經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部因素所決定的變量；貨幣供給變量不是由經(jīng)濟(jì)因素，如收入、儲蓄、投資、消費(fèi)等因素決定，而是由貨幣當(dāng)局的貨幣政策決定的精選153. 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)派的爭論(1)貨幣主義(弗里德曼)：貨幣供給是外生變量貨幣供給模型中的三個主要因素-基礎(chǔ)貨幣B（或H），存款與準(zhǔn)備比率D/R，存款與通貨比率D/C貨幣當(dāng)局可以直接控制BB的變動會影響D/R和D/C，從而決定貨幣供給量(2)后凱恩斯學(xué)派(J托賓)：

10、貨幣供給不應(yīng)簡單看作外生變量 精選16基礎(chǔ)貨幣、存款與準(zhǔn)備比率D/R，存款與通貨比率D/C三變量之間交叉影響D/R 和D/C常常隨經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而變動，不應(yīng)看作固定參數(shù)商業(yè)銀行盈利率、風(fēng)險偏好程度以及與此相關(guān)的利率結(jié)構(gòu)，是其超額準(zhǔn)備金比率變動的決定因素在經(jīng)濟(jì)波動時期，存款與準(zhǔn)備金比率與基礎(chǔ)貨幣之間往往具有反向變動關(guān)系精選174. 中國學(xué)者的爭論(1)外生論觀點貨幣本源來自中央銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)，控制央行新增貸款就可以控制貨幣供應(yīng)中央銀行只要嚴(yán)格控制信貸計劃，就可以穩(wěn)定通貨、穩(wěn)定物價(2)內(nèi)生論觀點 倒逼機(jī)制：貨幣供給被動適應(yīng)貨幣需求：國有企業(yè)從國有銀行取得貸款，維持生產(chǎn)經(jīng)營地方政府的壓力，國有銀

11、行發(fā)放貸款自主性低職工利益也在貨幣供給倒逼機(jī)制中發(fā)揮作用，工資、福利剛性，驅(qū)使企業(yè)依賴銀行資金精選18（二）“超額”貨幣與“失蹤”貨幣1.貨幣供給多于根據(jù)貨幣需求函數(shù)所計算出來的量，意味著有了超額貨幣；如果貨幣供給少于這個量，則意味著相應(yīng)的貨幣“失蹤”精選192. 破解貨幣超額模型（1） 假定一個人有穩(wěn)定的工資收入。每月月初獲得貨幣收入 Y，到月底花完，并且支出是均勻的；沒有支出的部分全部以貨幣形式持有，以M表示。則他持有貨幣余額變化如圖：精選20（2） 如果全部收入花光，而是要把一個穩(wěn)定的比例s 儲蓄起來，則有下圖：當(dāng)收入不變，每期的儲蓄額不變，則貨幣增長率的變化趨勢可用這樣一個算式表示：(Ys)/2ns)/ (Ys)/2(n-1)s 顯然，n愈大，這個比值愈小，并趨近于零。精選21（3） 設(shè)收入增長，且存在貨幣儲蓄， 可以推出這樣的結(jié)論：貨幣量增長率高于收入增長率。收入是名義的貨幣量，從而有貨幣量增長率高于實際收入增長率與通貨膨脹率之和隨著時間推移，貨幣量增速逐漸下降，下降速度逐漸減慢，增速的極限值為收入增長率（4