國際金融簡(jiǎn)答題(共13頁)

1、國際金融(u j jn rn)簡(jiǎn)答題1. 外匯市場(chǎng)(wi hu sh chn)的功能？ 反應(yīng)和調(diào)解(tioji)外匯供求 形成外匯體系 實(shí)現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移（外匯市場(chǎng)最基本的功能） 提供外匯資金融通 防范匯率風(fēng)險(xiǎn)2. 國際外匯市場(chǎng)的特征？全球外匯市場(chǎng)在時(shí)間和空間上聯(lián)為一體。各地外匯市場(chǎng)的匯率差異日益縮小。匯率漲落不定，波動(dòng)劇烈。各種金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)。絕大多數(shù)外匯交易都涉及美元。西方國家中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)頻繁。3. 簡(jiǎn)述衍生金融工具的含義及特征。答：衍生金融工具又稱衍生金融商品或金融派生產(chǎn)品，是指以貨幣、債務(wù)、股票等傳統(tǒng)金融商品為基礎(chǔ)，以杠桿或信用交易為特征的一系列金融合約。其主要特征表現(xiàn)在

2、：（1）建立在傳統(tǒng)的金融商品基礎(chǔ)之上；（2）高杠桿比例。4.比較外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的異同。（從期貨交易的主要特征入手進(jìn)行比較回答）外匯遠(yuǎn)期交易外匯期貨交易交割日期將來將來合約特點(diǎn)量身定做，滿足多樣化需求高度標(biāo)準(zhǔn)化交易地點(diǎn)場(chǎng)外交易交易所內(nèi)交易交易信息通常不公開公開透明保證金要求無有初始保證金和維持保證金合約實(shí)現(xiàn)方式到期交割提前對(duì)沖平倉或到期交割組織由雙方信譽(yù)保證清算所組織結(jié)算，為所有交易者提供保護(hù)價(jià)格確定銀行報(bào)價(jià)或雙方協(xié)商公開叫價(jià)，撮合成交價(jià)格波動(dòng)限制無有5. 歐洲貨幣市場(chǎng)的含義及結(jié)構(gòu)？ 即離岸金融市場(chǎng)，是指各種境外貨幣借貸和境外貨幣債券發(fā)行與交易的市場(chǎng)。結(jié)構(gòu)(jigu)：歐洲資金市場(chǎng)，

3、即辦理短期信貸業(yè)務(wù)(yw)的市場(chǎng)，主要進(jìn)行1年以內(nèi)的短期資金存放。歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)，是歐洲貨幣市場(chǎng)放款的重要形式。用于政府或企業(yè)(qy)進(jìn)口成套設(shè)備或大型工程項(xiàng)目的投資，期限一般在1年以上，大部分為5-7年。中長(zhǎng)期借貸需簽合同，有時(shí)還需經(jīng)借款國的官方機(jī)構(gòu)或政府擔(dān)保。歐洲債券市場(chǎng)。它與歐洲中長(zhǎng)期貸款一起構(gòu)成國際資本市場(chǎng)的主要部分。6.外國債券市場(chǎng)與歐洲債券市場(chǎng)的含義及區(qū)別？國債券市場(chǎng)是指某國借款人在本國以外的某國法相的以該國貨幣為面值的債券交易的場(chǎng)所。歐洲債券市場(chǎng)是指發(fā)行歐洲債券進(jìn)行籌資而形成的一種長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。區(qū)別：（1）外國債券一般由市場(chǎng)所在地國家的金融機(jī)構(gòu)為主承銷商組成承銷辛迪加承銷，而

4、歐洲債券則由來自多個(gè)國家金融機(jī)構(gòu)組成的國際性承銷辛迪加承銷。（2）外國債券受市場(chǎng)所在地國家證券主管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，公募發(fā)行管理比較嚴(yán)格，歐洲債券市場(chǎng)相比而言，發(fā)行更自由，手續(xù)更簡(jiǎn)便，環(huán)境更寬松（3）在外國債券市場(chǎng)上，投資者必須根據(jù)市場(chǎng)所在地的法規(guī)交納稅金；而歐洲債券市場(chǎng)采取不記名債券形式，投資者的利息收入是免稅的。（4）外國債券市場(chǎng)付息方式一般與當(dāng)?shù)貒鴥?nèi)債券相同，而歐洲債券通常都是每年付息一次。7.國際金融市場(chǎng)發(fā)展新趨勢(shì)是什么？ 國際融資的證券化 金融市場(chǎng)的一體化8.簡(jiǎn)述外匯風(fēng)險(xiǎn)管理程序？ 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，即識(shí)別各種可能減少企業(yè)價(jià)值的外匯風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)必須根據(jù)自己的業(yè)務(wù)活動(dòng)，判別可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況，對(duì)癥下藥

5、 風(fēng)險(xiǎn)衡量，即衡量外匯風(fēng)險(xiǎn)帶來潛在損失的概率和損失程度。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)種類后，公司需對(duì)所涉及的不同外幣的未來的匯率波動(dòng)進(jìn)行預(yù)測(cè)。為企業(yè)下一步選擇風(fēng)險(xiǎn)管理方法奠定基礎(chǔ) 風(fēng)險(xiǎn)管理方法選擇，即選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理方法，最有效的實(shí)現(xiàn)企業(yè)預(yù)定的外匯(wihu)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。每一種方法都有自身的優(yōu)劣，需要企業(yè)根據(jù)(gnj)自身所處的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行篩選，不同的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略在一定程度上決定了不同的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施，即通過具體的安排(npi)落實(shí)所選定的外匯管理方法。企業(yè)需要進(jìn)行內(nèi)部的業(yè)務(wù)、資金和幣種的調(diào)整，在外部尋找合作伙伴，簽訂外匯交易合同等，具體實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和控制。 監(jiān)督與調(diào)整，即對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法

6、實(shí)施后的效果進(jìn)行監(jiān)督與評(píng)估。每種方法都有評(píng)估的依據(jù)，企業(yè)需要選擇收益最大化的方法，企業(yè)必須持續(xù)的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理方法和戰(zhàn)略的實(shí)施情況以及適用性進(jìn)行監(jiān)督，并適時(shí)作出調(diào)整。9.簡(jiǎn)述國際收支不平衡的幾種類型及其對(duì)一國經(jīng)濟(jì)的影響？周期性不平衡，結(jié)構(gòu)性不平衡，貨幣性不平衡，收入性不平衡，臨時(shí)性不平衡10.簡(jiǎn)述(jin sh)外債管理的內(nèi)容？外債規(guī)模的管理(gunl)。是指確定一國的中長(zhǎng)期和年度合理負(fù)債水平。外債結(jié)構(gòu)的管理。是指在確定的總規(guī)模范圍內(nèi)，通過對(duì)國際資本市場(chǎng)的預(yù)測(cè)、分析，結(jié)合國內(nèi)建設(shè)對(duì)資金需求的特點(diǎn)，對(duì)構(gòu)成總量的各個(gè)債務(wù)要素(yo s)，即利率、期限、幣種和融資形式等進(jìn)行最優(yōu)組合，以降低成本、減少風(fēng)險(xiǎn)

7、，保證清償能力，使外債發(fā)揮最大效益。包括融資結(jié)構(gòu)管理、期限結(jié)構(gòu)管理、利率結(jié)構(gòu)管理、幣種結(jié)構(gòu)管理、市場(chǎng)與國別結(jié)構(gòu)管理。外債投向管理。外債的投向要與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策相一致。外債風(fēng)險(xiǎn)管理。風(fēng)險(xiǎn)管理在于增強(qiáng)應(yīng)變能力，適應(yīng)國際金融貿(mào)易的變化和國民經(jīng)濟(jì)政策與結(jié)構(gòu)的調(diào)整。包括非創(chuàng)匯項(xiàng)目年還本付息額年外匯調(diào)劑供應(yīng)量，這是保證有本幣效益的項(xiàng)目通過外匯調(diào)劑市場(chǎng)換取外匯，償付外債。社會(huì)效益項(xiàng)目年還本付息額年外匯儲(chǔ)備增加額，這是保證國民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并按時(shí)還債。在外債中長(zhǎng)期指標(biāo)分配上，要有一定的機(jī)動(dòng)指標(biāo)不用于項(xiàng)目投資，而是用于債務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。在每年出口收入中，提取適當(dāng)?shù)谋壤?，建立償債風(fēng)險(xiǎn)基金。采用掉期

8、、期權(quán)、遠(yuǎn)期和即期外匯買賣等金融工具做好利率、匯率的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，使債務(wù)合理化。11. 結(jié)合圖形分析不同(b tn)匯率制度下，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果（以開放小國為例）。（一）固定匯率下效果宏觀經(jīng)濟(jì)(hn un jn j)政策效果（以擴(kuò)張為例）資本部分流動(dòng)條件下，貨幣政策(hu b zhn c)完全無效。擴(kuò)張貨幣政策將導(dǎo)致LM曲線右移，利率下降，本國資本外流，本幣有貶值壓力；為維持固定匯率，央行在外匯市場(chǎng)拋出外幣收回本幣，貨幣政策被迫緊縮，LM曲線回移，收入不變資本部分流動(dòng)條件下，財(cái)政政策有效，且效果隨著資本流動(dòng)程度的提高而提高。資本部分流動(dòng)條件下，貨幣政策完全無效。擴(kuò)張性財(cái)政政策使IS曲線右移，導(dǎo)致

9、利率上升，資本內(nèi)流，本幣存在升值壓力；為維持固定匯率，央行收回外匯，拋出本幣，使貨幣政策擴(kuò)張，LM曲線右移，政策效果放大。資本(zbn)部分流動(dòng)條件下，財(cái)政政策完全有效。原因(yunyn)同（二）浮動(dòng)匯率(fdnghul)下開放小國宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果（以擴(kuò)張為例）資本部分流動(dòng)，貨幣政策效果放大。擴(kuò)張性財(cái)政政策使LM曲線右移，利率下降，資本外流，本幣有貶值壓力；貶值導(dǎo)致本國出口增加，IS曲線及BP均右移，國民收入增加較多。資本部分流動(dòng)，財(cái)政政策效果縮小，且效果隨資本流動(dòng)程度提高而下降。完全資本(zbn)流動(dòng)，貨幣政策完全有效。擴(kuò)張性財(cái)政政策導(dǎo)致IS曲線右移，利率(ll)上升，資本內(nèi)流，本幣有升值壓

10、力；升值導(dǎo)致出口下降，進(jìn)口增加，IS曲線及BP曲線左移，國民收入增加較少。 圖三 圖四完全資本(zbn)流動(dòng)，財(cái)政政策完全無效12.簡(jiǎn)述克魯格曼的“三角形”假說及對(duì)我國(發(fā)展中國家)的經(jīng)濟(jì)開放有何啟示?？唆敻衤褂靡粋€(gè)三角形說明，開放經(jīng)濟(jì)體在金融政策目標(biāo)選擇上存在著不可避免的難題。三角形的每個(gè)頂點(diǎn)代表各國金融政策的一個(gè)基本日標(biāo)：貨幣政策獨(dú)立性、匯率穩(wěn)定性和資本完全流動(dòng)性。但這三個(gè)目標(biāo)卻無法同時(shí)實(shí)現(xiàn)：選擇三角形的任意一邊，意味著致力追求其兩端的政策目標(biāo)，則該邊以外頂點(diǎn)卜的政策目標(biāo)就只能放棄。這種情形被稱做克魯格曼的三角形或“三元沖突”。 對(duì)于發(fā)展中國家來說，“貨幣政策獨(dú)立和匯率穩(wěn)定”是一種相對(duì)理

11、想的選擇，但實(shí)行外匯管制也存在種種問題。一方面全球化進(jìn)程以經(jīng)濟(jì)開放為其內(nèi)在要求和必然取向，所以總體上將導(dǎo)致管制成本上升，管制有效性下降；另一方面來自國際經(jīng)濟(jì)組織（如WTO）、國際金融機(jī)構(gòu)（如IMF）和發(fā)達(dá)國家的外來壓力也不斷推動(dòng)新興市場(chǎng)走向開放。所以長(zhǎng)期固守著外匯管制的做法既不可取，也不現(xiàn)實(shí)。允許資本自由流動(dòng)，盡管有利于貨幣政策獨(dú)立和匯率穩(wěn)定，還可能引進(jìn)更多建設(shè)資金，并促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)育，但也不能就此忽視國家經(jīng)濟(jì)安全暴露于國際資本沖擊之下的危險(xiǎn)，以及為資本外逃大開方便之門的可能。發(fā)展中國家往往在開放金融市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)(shxin)資本完全流動(dòng)性后不久即遭遇到金融危機(jī)的沉重打擊。經(jīng)濟(jì)改革和經(jīng)濟(jì)開放具有

12、不町逆性，在時(shí)機(jī)尚不成熟時(shí)盲目開放資本市場(chǎng)，只能使危機(jī)發(fā)生概率進(jìn)一步提高；而這些國家即使意識(shí)到危機(jī)的嚴(yán)重性也很難同頭，因?yàn)橹匦禄謴?fù)外匯管制的做法雖然可以一時(shí)躲避外來沖擊，但也必然付出犧牲本國政府信譽(yù)的沉重代價(jià)。 所以，有學(xué)者特別建議發(fā)展中國家要么放棄固定匯率，實(shí)行浮動(dòng)匯率制度；要么放棄貨幣政策獨(dú)立性，實(shí)行貨幣局制度、貨幣聯(lián)盟制度，甚至干脆(gncu)放棄本幣，實(shí)現(xiàn)美元化。但是這兩項(xiàng)建議對(duì)于現(xiàn)階段的中國而言都不現(xiàn)實(shí)，必須在經(jīng)濟(jì)開放度不斷提高的情況下尋找一條適合自己的有效道路。13. 20世紀(jì)(shj)90年代早期，美國政府為擺脫短期但劇烈的收入水平降低，極力游說日本增加政府支出、消減稅收。假設(shè)美

13、日兩國資本接近完全流動(dòng)，并且在外匯市場(chǎng)上美元日元的匯率完全自由浮動(dòng)。請(qǐng)考慮美國政府的要求是否符合其自身利益，并證明你的結(jié)論。（該題可以作為我們之前布置的開放思考題作業(yè)的擴(kuò)充材料，請(qǐng)同學(xué)們繼續(xù)思考，補(bǔ)充、完善答案）14.試比較(bjio)固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的利弊，在你看來一個(gè)(y )國家選擇固定匯率還是浮動(dòng)匯率，主要應(yīng)考慮哪些問題？答：固定匯率制的優(yōu)點(diǎn)(yudin)包括：（1）消除了個(gè)人和廠商從事對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往時(shí)可能而對(duì)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，有利于促進(jìn)國際貿(mào)易和國際投資。（2）貨幣當(dāng)局有維持固定匯率的義務(wù)，有利于防止外匯投機(jī)，提高外匯市場(chǎng)穩(wěn)定性。（3）以匯率目標(biāo)替代貨幣目標(biāo)，有利于貨幣當(dāng)局?jǐn)[脫國內(nèi)政治壓

14、力，抑制國內(nèi)通貨膨脹。（4）以匯率固定承諾(chngnu)作為政府政策行為的一種外部約束機(jī)制，可以有效防止各國通過匯率戰(zhàn)、貨幣戰(zhàn)等惡性競(jìng)爭(zhēng)破壞正常的國際經(jīng)濟(jì)秩序。固定匯率制的主要(zhyo)缺陷表現(xiàn)為：（1）固定匯率制下的匯率變動(dòng)更加難以預(yù)測(cè)，這意味著幾乎所有跨國合約都將因?yàn)闆]有進(jìn)行(jnxng)套期保值而面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，而且一次性大幅度的官方匯率調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)的震動(dòng)和傷害通常也比較劇烈。（2）可能損害國家的金融安全，特別是發(fā)展中國家隨著經(jīng)濟(jì)開放程度不斷提高，在動(dòng)蕩的國際金融環(huán)境中容易出現(xiàn)內(nèi)外均衡沖突問題，成為投機(jī)資本攻擊對(duì)象。（3）不僅喪失了本國貨幣政策的獨(dú)立性，而且不可避免地會(huì)自動(dòng)輸入國外的通貨

15、膨脹。浮動(dòng)匯率制的優(yōu)點(diǎn)包括：（1）匯率水平是一國對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往情況的真實(shí)反映，這種均衡匯率有利于國際貿(mào)易和國際投資的開展，使商品、勞動(dòng)、貨幣資金等各種資源在世界范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)合理配置。（2）讓匯率自發(fā)調(diào)節(jié)實(shí)現(xiàn)外部均衡，以貨幣政策和財(cái)政政策追求內(nèi)部均衡，為政策當(dāng)局準(zhǔn)備了充足而且有效的政策工具。（3）將外國的通貨膨脹隔絕在外，有利于本國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與相對(duì)獨(dú)立發(fā)展。（4）匯率隨時(shí)調(diào)整，不容易發(fā)現(xiàn)匯率明顯高估或低估的投機(jī)機(jī)會(huì)，自動(dòng)調(diào)節(jié)短期資金移動(dòng)，對(duì)投機(jī)活動(dòng)形成一定約束。浮動(dòng)匯率制的主要缺陷表現(xiàn)為：（1）外匯市場(chǎng)上頻繁的、劇烈的匯率波動(dòng)，可能給國際貿(mào)易和國際投資帶來極大危害。（2）投機(jī)活動(dòng)很容易造成匯率錯(cuò)位

16、，引起國際資本頻繁移動(dòng)和更加嚴(yán)重的投機(jī)。（3）在宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面受到很多批評(píng)，比如容易發(fā)生濫用匯率政策問題；容易引起國與國之間宏觀經(jīng)濟(jì)政策沖突，影響國際經(jīng)濟(jì)秩序；而且同樣存在通貨膨脹的跨國傳遞問題。不難發(fā)現(xiàn)，浮動(dòng)匯率與固定匯率制度孰優(yōu)的確是個(gè)難有定論的問題。兩種匯率制度對(duì)于經(jīng)濟(jì)效率、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定以及貨幣政策自主性的影響有著顯著的差異，兩種制度各有長(zhǎng)處也各有不足。從本質(zhì)上看，兩種匯率制度的比較與選擇，實(shí)際上就是各國政策當(dāng)局根據(jù)自身實(shí)際條件以及所處的特定經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，對(duì)匯率安排“可信度”與“靈活性”做出的權(quán)衡。正因?yàn)槎卟豢杉娴?，現(xiàn)實(shí)中大部分國家所選擇的其實(shí)是介于固定匯率與浮動(dòng)匯率之間的某種居中的匯率

17、安排。固定匯率制浮動(dòng)匯率制優(yōu)點(diǎn)有利于國際貿(mào)易和投資活動(dòng)有利于抑制國內(nèi)通貨膨脹防止外匯投機(jī)，穩(wěn)定外匯市場(chǎng)作為外部約束，防止不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)危害世界經(jīng)濟(jì)1.匯率反應(yīng)國際交往真實(shí)情況2.外部均衡可自動(dòng)實(shí)現(xiàn)，不引起國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)3.可自動(dòng)調(diào)解短期資金移動(dòng)，預(yù)防投機(jī)沖擊4.增強(qiáng)本國貨幣政策自主性5.避免通貨膨脹跨國傳播缺點(diǎn)容易輸入國外通貨膨脹貨幣政策喪失獨(dú)立性容易出現(xiàn)內(nèi)外均衡沖突增大不確定性和外匯風(fēng)險(xiǎn)危害外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩，容易引致資金頻繁移動(dòng)和投機(jī)容易濫用匯率政策15.中長(zhǎng)期國際資本流動(dòng)對(duì)相關(guān)國家具有怎樣影響？中長(zhǎng)期國際資本流動(dòng)對(duì)相關(guān)國家都會(huì)產(chǎn)生積極的和消極(xioj)的影響。 對(duì)資本(zbn)流入國特別是那些(n

18、xi)發(fā)展中國家的積極效應(yīng)表現(xiàn)在：有利于欠發(fā)達(dá)國家的資本形成，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展。一方面，外資注入可以補(bǔ)充欠發(fā)達(dá)國家的資本供給，為其發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)、增加出口貿(mào)易和提高國民收入創(chuàng)造有利條件。另一方面，有效利用引進(jìn)的外資，可以拉動(dòng)對(duì)本國人力資源與自然資源的需求，在提高資源利用效率的基礎(chǔ)上提高生產(chǎn)能力，從而實(shí)現(xiàn)國民收入增長(zhǎng)，逐漸擺脫貧困約束。有助于平抑國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)。國內(nèi)企業(yè)和消費(fèi)者可以在本國經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)借助資本輸人而繼續(xù)從事投資和消費(fèi)活動(dòng)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)再對(duì)外進(jìn)行清償。面對(duì)資本流入國的風(fēng)險(xiǎn)和危害則表現(xiàn)在：（1）外匯風(fēng)險(xiǎn)。宏觀上可能因?yàn)閻夯Q(mào)易條件或者引起旅游業(yè)波動(dòng)而改變一國的資本流動(dòng)狀況，也可能因?yàn)樨?/p>

19、幣當(dāng)局調(diào)整外匯儲(chǔ)備規(guī)模和結(jié)構(gòu)而影響資本流向和數(shù)量。微觀上會(huì)加大企業(yè)成本與收益核算的難度，如果造成企業(yè)不能按時(shí)償還到期外債，就會(huì)影響進(jìn)一步的國際資本流入，并最終影響到相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略。（2）利率風(fēng)險(xiǎn)。期限越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)程度越高。市場(chǎng)利率上升，會(huì)危害浮動(dòng)利率債務(wù)人利益；市場(chǎng)利率下降，則危害固定利率債務(wù)人利益。（3）可能危害并不完善的銀行體系。發(fā)展中國家的金融體系大多以間接融資為主，國際資本流人不僅影響商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模，也會(huì)改變銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。低劣的貸款決策和對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理不當(dāng)容易造成銀行業(yè)的巨額虧損。而沖銷性貨幣政策，則柏當(dāng)于把國際資本流入的風(fēng)險(xiǎn)從商業(yè)銀行體系轉(zhuǎn)移到中央銀行，造成潛在的公共成

20、本。對(duì)資本流出國來說，積極效應(yīng)主要表現(xiàn)為：（1）為原本閑置的資金開辟丁更廣闊的用武之地，并以此完成了從低效益資金向高效益資金的轉(zhuǎn)變。如此既滿足了資本自身追逐利潤(rùn)的天性，也符合資本輸出國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的國家利益。（2）如果流入國新增進(jìn)口的大部分訂單落在資本流出國，則在外貿(mào)乘數(shù)的作用下，資本輸出可以推動(dòng)本國收入水平進(jìn)入一個(gè)螺旋上升的良性循環(huán)。違約是中長(zhǎng)期國際資本流出國面對(duì)的最大危險(xiǎn)。由于資金的使用與償還之間存在著明顯的時(shí)間差異，所以中長(zhǎng)期國際資本流動(dòng)內(nèi)在即蘊(yùn)含了發(fā)生資金無法如期收回的可能性，這種情形被稱做國際債務(wù)危機(jī)。16.簡(jiǎn)述金融危機(jī)理論模型的變遷金融危機(jī)，是指利率、匯率、資產(chǎn)價(jià)格、企業(yè)償債能力、金融

21、機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)等金融指標(biāo)，全部或者大部分出現(xiàn)惡化，致使正常的投融資活動(dòng)無法繼續(xù)的情況。第一代金融危機(jī)模型認(rèn)為，政府主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的矛盾與沖突將最終導(dǎo)致固定匯率制度無法維持，其中以長(zhǎng)期巨額財(cái)政赤字和貨幣信貸持續(xù)擴(kuò)張的威脅最大。在一國擁有充足外匯儲(chǔ)備的時(shí)候，持續(xù)性的財(cái)政赤字貨幣化與維持固定匯率制度的矛盾往往被掩蓋。但是在外匯儲(chǔ)備不足時(shí)，投機(jī)者拋售本幣的狂潮便會(huì)激化這種內(nèi)在矛盾，并以危機(jī)方式予以解決。該模型證明了突發(fā)性的巨額資金抽逃行為是符合邏輯的理性行為，但對(duì)政府行為的假設(shè)卻過于僵化。第二代危機(jī)模型強(qiáng)調(diào)，政府是否維護(hù)固定匯率制度，是一種權(quán)衡各種利弊可能之后的政策選擇結(jié)果。如果政府發(fā)現(xiàn)放棄固定匯率會(huì)更

22、加有利，完全有可能在毫無投機(jī)沖擊的情況下就宣布本幣貶值。該模型同樣認(rèn)為貨幣危機(jī)的根本原因是政府宏觀政策不協(xié)調(diào)，金融市場(chǎng)只是提前預(yù)演了本該發(fā)生的事情，這在發(fā)展中國家中間引起了較大爭(zhēng)議。第三代危機(jī)模型在亞洲金融危機(jī)后逐漸形成，認(rèn)為金融上層建筑的過度擴(kuò)張導(dǎo)致(dozh)了經(jīng)濟(jì)泡沫，泡沫崩潰是爆發(fā)危機(jī)的直接原因，而泡沫的產(chǎn)生與積聚則存于新興市場(chǎng)國家金融體系的制度性因素。首先是商業(yè)銀行在政府擔(dān)?；螂[含擔(dān)保下存在“過度(gud)借款綜合癥”，大量舉借外債，同時(shí)過度發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)貸款，導(dǎo)致國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格膨脹。其次，危機(jī)前的預(yù)算平衡和宏觀經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)健不過是表面現(xiàn)象，隱含的政府擔(dān)保其實(shí)是隱蔽的財(cái)政預(yù)算赤字，發(fā)生危機(jī)只是

23、早晚(zown)的問題。在宏觀經(jīng)濟(jì)暗含紕漏，資產(chǎn)價(jià)格極度膨脹的情形下，金融體系的內(nèi)在脆弱性只能使危機(jī)發(fā)生得更快。第四代危機(jī)理論模型目前只是提出了一些基本觀點(diǎn)：如果一國宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了某種程度的內(nèi)外不均衡，那么國際短期資本流動(dòng)所形成的巨大沖擊很容易成為最終引起銀行危機(jī)、貨幣危機(jī)、金融危機(jī)全面爆發(fā)的導(dǎo)火索。這也是金融全球化背景下新興市場(chǎng)國家發(fā)生金融危機(jī)的一個(gè)共性特征。17.國際金融體系結(jié)構(gòu)式怎樣的？理想的國際金融體系應(yīng)具有哪些特征？國際金融體系，指國際問資本流動(dòng)及貨幣往來而引起的貨幣兌換關(guān)系，以及相應(yīng)的國際規(guī)則或慣例組成的有機(jī)整體。國際金融體系的核心是國際匯率制度，代表著整個(gè)體系的基本特征，核心

24、層的變化決定著整個(gè)體系的發(fā)展與存亡。國際金融體系的緊密層是國際收支和國際儲(chǔ)備，無論哪一種國際金融體系都應(yīng)該為全球貿(mào)易提供必要的清償手段，保障正常的國際經(jīng)濟(jì)交往；由于國際收支失衡和官方儲(chǔ)備變動(dòng)將直接導(dǎo)致匯率波動(dòng)，進(jìn)而影響整個(gè)國際金融體系的穩(wěn)定，所以每一種國際金融體系也必然包括解決國際收支不平衡的原則、規(guī)章及途徑。由此可見，緊密層對(duì)于核心層起著不町低估的催化作用。國際金融體系的松散層指國別經(jīng)濟(jì)政策。雖然松散層要通過一定的傳導(dǎo)機(jī)制和較長(zhǎng)的時(shí)滯才能問接引起核心層變動(dòng)，但是由于國際問宏觀經(jīng)濟(jì)政策存在溢出效應(yīng)，所以加強(qiáng)各國經(jīng)濟(jì)政策的合作與協(xié)調(diào)，已經(jīng)成為維護(hù)國際金融體系的重要保障。理想的國際金融體系，應(yīng)該既可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的匯率安排，又能夠保證充足的清償手段，具有中性的國際收支調(diào)整辦法和有效的經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)機(jī)制，為國際交往和經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供保障。然而，完全滿足理論需要的國際金融體系根本不存在。歷史上任何一種國際金融體