關(guān)于-中小企業(yè)人融資外文翻譯

1、-PAGE . z 南 京 理 工 大 學畢業(yè)設計(論文)外文資料翻譯學院系：理工大學繼續(xù)教育學院 專 業(yè)： 會計學 姓 名： 少波 學 號： 2 (用外文寫)外文出處：The Future of the Hong Kong Growth Enterprise Market 附 件： 1.外文資料翻譯譯文；2.外文原文指導教師評語： 簽名： 2021年 月 日注：請將該封面與裝訂成冊。1：外文資料翻譯譯文創(chuàng)業(yè)板市場前景簡介在嘗試建立一個成功的成長型公司市場時所面臨的問題與英國差不多一樣倫敦證券交易所是在經(jīng)歷了非上市證券市場和所謂的規(guī)則第4.2 條市場的失敗后，才推出了以輕度監(jiān)管，披露為主及買方

2、注意承當風險為概念的AIM。如討論文件中所述，AIM在多方面均為世界領(lǐng)先的增長型公司市場。確實，一般意見皆認為AIM是除倫敦證券交易所主板外任何一間尋求上市的重要公司的首選目的地。雖然外表上乃一個增長型公司市場，但仍吸引了不少重要的公司：首50位公司的市值均在1億歐元以上，其中最大公司，Sportingbet，其市值超過了15億歐元。此外，受到倫敦證券交易所主板不斷增加的規(guī)管壓力所影響，從主板轉(zhuǎn)到AIM上的公司數(shù)量大大超過了從AIM轉(zhuǎn)到主板的公司數(shù)量。在2005年，從主板市場轉(zhuǎn)到了AIM的公司共有40家，而只有兩家公司從AIM轉(zhuǎn)到主板市場；而在2006年頭三個月，有8家公司從主板市場轉(zhuǎn)到了AI

3、M，而沒有一家從AIM轉(zhuǎn)到主板市場。AIM 已經(jīng)被機構(gòu)投資者普遍承受，并被認為是已確立的現(xiàn)已不太可能失敗的市場。與之相比，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板在聯(lián)交所被稱為針對充份掌握市場資訊的投資者的買方注意市場，在2005年僅有10家公司上市。如討論文件所述，創(chuàng)業(yè)板初始的打算，即成為一獨立于主板市場，并以披露為主及輕度監(jiān)管市場的方針已經(jīng)中止。誠然，隨著創(chuàng)業(yè)板市場采取更為嚴格的監(jiān)管措施創(chuàng)業(yè)板與主板的上市規(guī)則日益趨同以及通常冗長而高本錢的申請手續(xù)，意味著AIM已成為不少及中國公司的增長型市場選擇。此外，AIM較寬松的監(jiān)管圍和簡單迅捷的上市申請程序助其將來成為許多和中國公司比主板更理想的上市地點。同時，AIM吸引著越來

4、越多得期望獲得海外資金和在海外市場提高知名度的中國公司。倫敦證交所稱AIM已有247家國際上市公司目標為在未來10年成為國際增長型公司市場。如果要保持其作為中國地企業(yè)重要外鄉(xiāng)市場的地位，其增長型公司市場需要提升至可同AIM媲美：僅認為和中國地企業(yè)更樂意在本地或者靠近本地的地方上市無助于增長型公司市場平安開展。是否有需要建立成長型公司市場.應該建立一個綜合的和多元化的資本市場，并為小型增長型公司及大型已確立公司獲取資本提供便利。特別是在幫助企業(yè)或者家族公司擴、管理層收購及買進、為創(chuàng)業(yè)資本家提供退出途徑及為創(chuàng)業(yè)資金投資提供進一步集資地點方面，增長型公司市場將發(fā)揮重要作用。總的而言，聯(lián)交所應為中小企

5、業(yè)建立一個清楚明確的政策，如果聯(lián)交所不希望為該等行業(yè)效勞，證券期貨委員會應另設一單獨交易場所為該等行業(yè)效勞。鑒于中小企業(yè)從長期來看很可能成為市場最活潑的行業(yè)，如果放棄，將會失去一個開展時機。如需要，該市場應否主要為本地公司效勞，抑或該市場應以中國地公司或者地區(qū)性或者國際性公司為效勞對象.沒有必要指明*特定司法地區(qū)的公司為其增長型市場的目標，而應如現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板初期打算的那樣向來自所有司法地區(qū)的公司提供效勞。倫敦的AIM歡送世界各地的公司，同時把中國、印度和俄國的公司作為目標效勞對象。如果要成為真正的國際金融中心，為海外公司提供更簡捷的上市效勞是必要的。如今，對于成立地非、中國地、百慕達或者開曼群

6、島的公司，如果希望在創(chuàng)業(yè)板或者主板上市，它必須讓聯(lián)交所滿意其成立地的股東保護標準至少同的相關(guān)準則相近。此外，對于旨在實現(xiàn)主板二次上市的公司，聯(lián)交所設定額外條件要求該公司首次上市交易所的股東保護標準應至少同的相關(guān)準則相近。而這些要求即使是來自英國和澳大利亞這些有完善司法制度的國家的申請上市公司也不一定可以滿足，再加上要承當證明該國家法律和交易所的相關(guān)標準與的相似性的舉證責任，整個申請過程將時間冗長兼本錢高昂。雖然，海外公司實際上可以通過在、百慕達或者開曼群島設立控股公司方式進展重組以解決上述問題，但是仍會有海外公司基于稅賦或者其他原因不希望在或者其他避稅港進展重組。假設他們可以在實現(xiàn)二次上市或者

7、同步首次上市，重組就會變得完全沒有必要了。這樣，對于來自有完善司法制度司法地區(qū)的申請上市公司，一方面被告知在上市有不確定性因為其要負責證明其設立地所依據(jù)的法律可為聯(lián)交所承受，另一方面，如果其在或者其他避稅港進展過重組，其上市過程又會變得順利、快捷和少花費，前后似乎自相矛盾。這就是現(xiàn)行上市規(guī)則的不規(guī)則之處。因此聯(lián)交所應努力做到對任何上市申請人，不管其設立地于何處，均為一視。公司開展至什麼階段才可于增長型公司市場上市.是在始創(chuàng)的階段抑或是較成熟的階段.該問題預先假定了存在一個上市前的公司量化評核體系。然而相反地，應該由投資者而非聯(lián)交所對上市申請人的商業(yè)可行性及投資價值作出評核。因此，*位上市申請人

8、成功與否應交由市場決定。所有關(guān)于該特定申請人的風險應以披露的方式處理。此外，英國AIM指定投資參謀保證申請人適宜上市的角色，在*程度上是由保薦人取代。交易所不必過于擔憂增長型公司失敗的風險。在任何增長型市場上，總會有一定比例的公司失敗。創(chuàng)業(yè)板上個別公司的失敗不意味著整個創(chuàng)業(yè)板的失敗，也不應影響整體市場的聲譽。納斯達克始于許多小型、通常不具吸引力的公司：而現(xiàn)在則成為美國新上市公司的聚集地。增長型公司市場的核心投資者群應屬于甚么類別散戶、專業(yè)及/或機構(gòu)投資者.增長型公司市場應否只限專業(yè)及機構(gòu)投資者參與.沒有必要把增長型公司市場的投資者限定為任何特定人或者集團。機構(gòu)投資者會受到其認為表現(xiàn)良好的股票所

9、吸引。對于AIM來說，要成功就必須有相當?shù)耐顿Y者對有潛在高回報的小型增長型公司有興趣，以抵銷其較大風險。但是值得注意的是，根據(jù)討論文件，于2003年1月至2005年6月這兩年半間，F(xiàn)TSE AIM的指數(shù)回報比起同期的FTSE 100較高，而其風險較低。隨著市場的開展，散戶投資者會自己決定是否投資。伴隨特定公司而來的風險應以上市文件中清晰的披露來處理。如果把增長型市場定位為針對機構(gòu)投資者的市場，則可要求上市通過配售方式完成，這會使投資者通過各自的經(jīng)紀進展投資。根據(jù)你對上述問題的答復，何種監(jiān)管制度會適合增長型公司市場.尤其是增長型公司應否有渠道以低廉的本錢向公眾集資.抑或，因其本身風險較高的關(guān)系，

10、該等公司應否遵守一套本錢比主板相對較高的集資程序. 創(chuàng)業(yè)板應跟隨AIM采用較寬松及以披露為主的制度，并強調(diào)保薦人的責任。其應當成為可同主板媲美的另類市場，就像納斯達克之于紐約證交所一樣。這將需要把創(chuàng)業(yè)板同主板完全分開來監(jiān)管，擁有自己的工作人員和規(guī)則。 關(guān)于申請本錢問題，現(xiàn)行創(chuàng)業(yè)板上市申請人的批核程序，已加上了相對其商業(yè)運作的規(guī)模及其集資的金額而言相當重大的開支，而且延誤了申請人接觸該市場的時間。因此應當采用一個較簡單及流暢的上市申請程序以供小型增長型公司能更快捷及低本錢地接觸到公眾資金。2：外文原文復印件NEW IDEAS FROM THE WORLD BANK OF SMALL AND ME

11、DIUM ENTERPRISES World Bank Group SME Department Vol. 2, No. 1 March 2001A thriving SME sector is crucial to spurring growth and reducing poverty in developing and transition economies. But financial institutions often avoid SMEs, sensingunderstandablythat the transaction costs of financing them wil

12、l be e*cessively high. What SMEs need is not to be left without access to capital, but approached on a new model that bines early-stage equity investment and performance-enhancing technical assistance, writes Bert van der Vaart, CEO of Small Enterprise Assistance Funds (SEAF). This US- and Dutch-bas

13、ed NGO manages a network of 14 mercially driven investment funds worldwide with total assets of $140 million, and has developed a unique equity plus assistance approach to SME investing.Small and medium sized enterprises (SMEs) Sare widely credited with generating the highest rates of revenue and em

14、ployment growth in virtually all economies. In transition and developing countries open to foreign direct investment, they also tend to pay disproportionately more in ta*es and social security contributions than either their larger and smaller counterparts. Larger enterprises, especially multination

15、als, often find a way to reduce their ta* obligations through transfer pricing, royalty payments, and negotiated ta* holidays. Microenterprises, on the other hand, often fall in the informal sector, neither paying ta*es nor making social security contributions. Yet if SMEs constitute a critical dime

16、nsion of growth and development and are often well positioned to achieve high revenue and profit growth, why have private and public financing institutions alike tended to avoid investing in themThe reasons are multiple and, for the most part, understandable.For private investors, the amount of work

17、 required to invest relatively small sums into several SMEs seems unattractive pared to the work needed to support fewer investments in larger panies. Moreover, investing in local SMEs also often involves working with entrepreneurs who are less familiar with conventional financing relationships, bus

18、iness practices, and the English language than principals of larger firms. Accordingly, most private capital would much prefer to invest in a few large-asset There are broader issues to be considered as well, including the lack of transparency in local legal systems and governments that make investi

19、ng in these countries difficult at best. enterprises in fields such as pharmaceuticals, telemunications or privatized industry rather than in smaller panies with relatively few assets, low capitalization and a perceived greater vulnerability to market conditions. Public development institutions can

20、also encounter high administrative costs in making SME investments. These can be coupled with perceptions that local SMEentrepreneurs may not be trustworthy, and that working with them might bring fewer visibly developmental benefits than targeting more poverty-focused fields such as microfinance. L

21、ocal mercial banks too are often biased in favor of large corporate borrowers with considerable assets. This has meant that even the lines of credit local banks receive from development institutions for on-lending to SMEs are often under-utilized. SME entrepreneurs lack of e*perience in accounting a

22、nd other areas of financial documentation makes it difficult for banks or other potential sources to assess their creditworthiness and cash flows, again hindering the provision of financing. bined, these factors have largely left what should be the most dynamic sector of the economy in developing co

23、untries lacking the capital it needs to realize its potential.SEAF believes that the investment levels it takes,coupled with its focused efforts on increase value after investments, allows it to invest at relatively attractive multiples. This offers an array of potential e*it possibilities. By contr

24、ast, many conventionalemerging market private equity investors have had disappointing records in achieving e*its over the last four years. SEAFs approach to early-stage investing in SMEs thus may one day be seen as one of the more appropriate means of investing in developing countries. In the meanti

25、me, SEAF is achieving its developmental objectives by rapidly increasing the revenues, productivity, and employment growth of its investee SMEs. 世界銀行對中小企業(yè)的援助方案中小企業(yè)的蓬勃開展對促進經(jīng)濟增長，減少開展中國家的貧窮和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型具有重要意義。但金融機構(gòu)往往因為向中小企業(yè)融資的費用過高而減少貸款甚至不向他們貸款。中小企業(yè)援助基金會的CEO Bert van der Vaart寫道中小企業(yè)需要的并不是沒有時機獲得資本，而是在一個包含早期階段股權(quán)投資加強技術(shù)援助的模型上前進.這個以美國和荷蘭為根底的非政府組織管理著14個商業(yè)化投資基金，在全球圍具有1.40億美元總資產(chǎn)，并制定了獨特的股權(quán)加援助對中小型企業(yè)投資的方式。幾乎在所有經(jīng)濟體中，中小企業(yè)是促進經(jīng)濟增長和