債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析

1、要求掌握的主要知識(shí)點(diǎn)：債券的特點(diǎn)和分類(lèi)債券的構(gòu)成要素債券的償還方式債券和股票的區(qū)別債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析債券的發(fā)行和 流通國(guó)債、公司債券和主要的幾種國(guó)際債券債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析一 債券市場(chǎng)概述（一）債券的特征1、債券定義（bonds)是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等金融市場(chǎng)主體為籌集資金而向投資者發(fā)行的、承諾按一定期限和利率水平支付利息并按約定期限償還本金的債權(quán)、債務(wù)憑證關(guān)鍵詞：籌資 期限 利率 利息 還本 憑證債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析2、債券的性質(zhì)： a 有價(jià)證券： 有面值、流通轉(zhuǎn)讓價(jià)格、投資者可獲得利息，其所有權(quán)可轉(zhuǎn)讓 b 是虛擬資本債券獨(dú)立于真實(shí)資本之外，只是真

2、實(shí)資本運(yùn)用的一種證明，債權(quán)人不能干預(yù)真實(shí)資本的運(yùn)營(yíng)，債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析 c 債券是一種債權(quán)債權(quán)人只能獲得利息收入，不能直接支配、使用債券資金所轉(zhuǎn)化的實(shí)際資產(chǎn)，在資產(chǎn)分配上優(yōu)先于股票債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析3、債券構(gòu)成的要素(1) 債券的面值 幣種和金額本國(guó)投資者用本幣注明面值外國(guó)投資者用相應(yīng)的外幣個(gè)人投資者面額小機(jī)構(gòu)投資者面額大債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析 (2) 債券的償還期限： 債券的發(fā)行日還本付息日止的時(shí)間間隔一般：3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年，3年，5年，10年，15年債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析影響債券償還期限的因素 a 資金的用途 臨時(shí)性的短期資金長(zhǎng)期

3、占用中長(zhǎng)期 b 市場(chǎng)利率變化趨勢(shì) r 走高中長(zhǎng)期 r走低短期債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析 c 債券二級(jí)市場(chǎng)狀況活躍、發(fā)達(dá)中長(zhǎng)期不活躍，不易于轉(zhuǎn)讓短期債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析（3）利率債券利息與債券面值的比率一般為年利率 利率高低影響債務(wù)人的籌資成本和債權(quán)人的投資收益?zhèn)奶攸c(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析影響債券利率的因素 a 債券信用級(jí)別信用級(jí)別越高，利率越低，反之亦反 b 債券的期限 期限越長(zhǎng)，利率越高，反之亦反 c 市場(chǎng)利率水平市場(chǎng)利率水平越高，債券利率越高，反之亦反債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析 d 債券計(jì)息的次數(shù)在一段時(shí)間內(nèi)，計(jì)息次數(shù)多，利率越低，反之亦反債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成

4、和市場(chǎng)分析（4）計(jì)息方式單利計(jì)算按本金計(jì)算利息復(fù)利計(jì)算債券的利息也計(jì)算利息貼現(xiàn)計(jì)息債券發(fā)行時(shí)投資者以低于面額的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)，扣除的部分為所得利息，到期按面額償還本金債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析附息債券按照票面載明的利率和方式支付利息，有固定利率和浮動(dòng)利率債券累進(jìn)利率債券利率逐年累進(jìn)，后期利率比前期利率高債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析4 債券的特點(diǎn) (1) 收益性 利息收入和買(mǎi)賣(mài)差價(jià)收入一般高于同期的銀行存款利率（2） 安全性收益相對(duì)固定，能到期收回本金債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析 （3）流動(dòng)性二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓影響流動(dòng)性的因素:發(fā)行人的信譽(yù)、債券的利率和期限、債券市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度（4）償還性債券

5、發(fā)行者按約定期限向債權(quán)人還本付息債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析5、債券的風(fēng)險(xiǎn) a 信用風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)人不能按約定條件還本付息使投資者面臨損失的可能性 b 利率風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率的變動(dòng)使投資者收益率變動(dòng)的可能性債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析分析題：市場(chǎng)利率和債券價(jià)格有什么關(guān)系？反向變動(dòng)關(guān)系債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析 c 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)債券供求的變動(dòng)引起債券價(jià)格變動(dòng)給投資者帶來(lái)的投資收益變動(dòng)發(fā)行適量，投資者心態(tài)好，則債券市場(chǎng)價(jià)格發(fā)展良好發(fā)行過(guò)良，市場(chǎng)買(mǎi)力不足，債券價(jià)格下降 債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析 d 政策風(fēng)險(xiǎn) 政府政策對(duì)債券價(jià)格的影響緊縮性的政策市場(chǎng)資金供應(yīng)緊張，債券價(jià)格下降擴(kuò)張性的政策資金供應(yīng)

6、增加，債券需求增加，債券價(jià)格上漲債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析（二）債券的償還1、期滿償還到期時(shí)一次性?xún)斶€本金2、期中償還最終到期之前，按約定中途償還一部分或全部本金的方式包括定期償還、隨時(shí)償還、買(mǎi)入注銷(xiāo) 債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析3、延期償還債券期滿后又延長(zhǎng)還本付息日期的償還方式 無(wú)力償還協(xié)商延長(zhǎng)期限發(fā)行時(shí)附設(shè)延期售回條款債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析4、轉(zhuǎn)期償還 用發(fā)行新債券的收入來(lái)償還舊債券，使債券的償還期轉(zhuǎn)換為新債券的償還期5、轉(zhuǎn)換償還債權(quán)換股權(quán)債務(wù)人用自己的股票兌換債權(quán)人的可轉(zhuǎn)換債券來(lái)償還債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析（三）債券與股票的區(qū)別相同點(diǎn)：均為直接融資工具都是有價(jià)

7、證券都是虛擬資本都給投資者帶來(lái)收益，都存在風(fēng)險(xiǎn)債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析 債券 股票 權(quán)利 債權(quán)憑證，體現(xiàn)債務(wù)人和債權(quán)人 所有權(quán)憑證，股東與公司 之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債權(quán)人不能 之間的所有權(quán)關(guān)系，股東 干預(yù)債務(wù)人的各項(xiàng)事務(wù) 可獲股息、紅利，有公司經(jīng)營(yíng)決 策權(quán)新股認(rèn)購(gòu)權(quán) 目的 滿足債務(wù)人追加資金的需求 滿足股份公司籌措資本金的需要 主體 政府、金融機(jī)構(gòu)和公司 股份公司 收益 固定收益 隨公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)而定 期限 固定期限 永久性 風(fēng)險(xiǎn) 小 大 清償順序 在先 在后債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析（四）債券的分類(lèi)1、發(fā)行主體政府債券金融債券公司債券債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析2、期限短期債

8、券（1年以下）中期債券（15年）長(zhǎng)期債券（5年以上）債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析3、是否有擔(dān)保或抵押： 擔(dān)保債券有擔(dān)保者抵押債券用一定資產(chǎn)做抵押信用債券憑信用債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析4、支付利息方式單利債券復(fù)利債券附息債券貼現(xiàn)債券累進(jìn)利率債券債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析5、是否記名記名債券不記名債券6、發(fā)行區(qū)域分國(guó)內(nèi)債券外國(guó)債券以發(fā)行地所在國(guó)家貨幣為面值歐洲貨幣債券以歐洲貨幣為面值債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析如英國(guó)某以公司在瑞士國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)行的以美元、日元、歐元等貨幣為面值的債券，都屬于歐洲債券歐洲債券發(fā)行自由，無(wú)須得到有關(guān)國(guó)家政府批準(zhǔn)，發(fā)行量大，發(fā)行費(fèi)用低，手續(xù)簡(jiǎn)單，利

9、息不繳納稅收債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析7、債權(quán)人享受的權(quán)益可轉(zhuǎn)換公司債券附新股認(rèn)購(gòu)權(quán)債券參加公司債券擁有一定參與剩余分配權(quán)力的債券收入公司債券利息收入隨公司收入水平而變化債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析8、利率是否固定 固定利率債券浮動(dòng)利率債券債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析9、債券形態(tài)的不同 a 實(shí)物債券以標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面形式記錄債權(quán)的債券有面額、利率、期限、發(fā)行人全稱(chēng)、發(fā)行年度、還本付息方式等內(nèi)容不記名、不掛失、可上市流通 債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析b 憑證式債券以收款憑證的形式表明債權(quán)人所認(rèn)購(gòu)的債券沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)格式，是一種儲(chǔ)蓄債券可記名，可掛失，不能上市流通投資者在持有期限內(nèi)可到

10、有關(guān)網(wǎng)點(diǎn)兌換但要支付一定手續(xù)費(fèi) 債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析c 記賬式債券以記賬方式表明債權(quán)人認(rèn)購(gòu)的債券沒(méi)有實(shí)物形態(tài)，是無(wú)紙化證券可記名，可掛失債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析投資者必須在證券交易所開(kāi)戶(hù)通過(guò)證券交易所發(fā)行和流通發(fā)行成本低，安全，發(fā)行和交易效率高，是未來(lái)證券發(fā)行的主要方式債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析二、債券的發(fā)行市場(chǎng)債券發(fā)行者以發(fā)行債券的方式募集資金的市場(chǎng)，一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析債券發(fā)行包括的有關(guān)步驟1、債券的信用評(píng)級(jí)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)依據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)債券的等級(jí)進(jìn)行客觀公正的評(píng)定主要評(píng)級(jí)公司:標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪公司英國(guó)國(guó)際銀行業(yè)和信貸分析公司日本公司債研

11、究所債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析（1）信用評(píng)級(jí)的目的 a 為投資者提供投資決策依據(jù) b 降低信用級(jí)別高的發(fā)行者的籌資成本 c 有利于提高發(fā)行者的地位和社會(huì)知名度 d 促進(jìn)債券市場(chǎng)健康發(fā)展債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析（2）決定信用評(píng)級(jí)的因素 發(fā)行人 的償債能力發(fā)行人的資信狀況投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析（3）債券的級(jí)別AAA, AA , A BBB, BB , B CCC , CC , C D 前三類(lèi)投資類(lèi)投機(jī)類(lèi) 高級(jí)、中級(jí)、中高級(jí)債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析2、債券的發(fā)行方式（1）公募和私募（2）直接發(fā)行和間接發(fā)行（3）信用發(fā)行和擔(dān)保發(fā)行（4）平價(jià)、溢價(jià)和折

12、價(jià)發(fā)行我國(guó)一般以公募、間接、平價(jià)方式發(fā)行債券債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析3、債券的承銷(xiāo)方式代銷(xiāo)余額包銷(xiāo)全額包銷(xiāo)債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析4、債券發(fā)行利率的確定 (1)債券的信用等級(jí)（2）當(dāng)前市場(chǎng)狀況資金松緊和市場(chǎng)利率水平（3）債券的期限債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析（4）還本付息的保障程度（5）債券利息的支付方式（6）金融管理當(dāng)局的有關(guān)規(guī)定債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析5、債券發(fā)行價(jià)格的確定債券發(fā)行價(jià)格受票面利率和市場(chǎng)利率的影響平價(jià)票面利率與市場(chǎng)利率接近溢價(jià)票面利率低于市場(chǎng)利率折價(jià)票面利率高于市場(chǎng)利率債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析影響債券發(fā)行價(jià)格的因素債券票面金額債券票面利率債

13、券有效期債券的信用級(jí)別新發(fā)債的發(fā)行量債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析三 債券的流通市場(chǎng)已發(fā)行債券的流通轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，又稱(chēng)二級(jí)市場(chǎng)、次級(jí)市場(chǎng)和交易市場(chǎng)債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析債券的流通市場(chǎng)有什么作用，為什么需要二級(jí)市場(chǎng)？債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析債券的流通市場(chǎng) 的作用： a 短期資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期資金 b 形成合理的債券價(jià)格，使買(mǎi)賣(mài)雙方利益得到保證 c 調(diào)節(jié)資金供求關(guān)系，引導(dǎo)資金流向 d 促進(jìn)債券發(fā)行市場(chǎng)的健康發(fā)展債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析（一）債券流通市場(chǎng)的類(lèi)型1、證券交易所交易2、場(chǎng)外交易市場(chǎng)（包括柜臺(tái)交易。第三市場(chǎng)，第四市場(chǎng)債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析（二）債券上市滿足條件： 發(fā)行人有較強(qiáng)的盈利能力已發(fā)行的債券數(shù)量超過(guò)一定的金額，有較長(zhǎng)的存續(xù)期，符合規(guī)定的凈資產(chǎn)比例符合規(guī)定的信用級(jí)別債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析（三）債券交易的方式1、現(xiàn)貨交易達(dá)成成交協(xié)議后的較短時(shí)間內(nèi)交割當(dāng)日交割次日交割例行日交割特約日交割達(dá)成成交協(xié)議后的15內(nèi)雙方選定的日期交割債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析2、期貨交易債券交易雙方在成交后，按合約規(guī)定的條件在未來(lái)某一確定的遠(yuǎn)期進(jìn)行交割的方式 a 期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，由期貨交易所規(guī)定 b 集中化交易只在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行債券的特點(diǎn)、分類(lèi)、構(gòu)成和市場(chǎng)分析 c 具有對(duì)沖交易機(jī)制對(duì)沖指賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)已經(jīng)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的合約交易者一般不通過(guò)到期進(jìn)行