金融市場(chǎng)體系

1、第一章金融市場(chǎng)體系第一節(jié)全球金融體系一、金融市場(chǎng)的概念金融市場(chǎng)是指以 金融資產(chǎn)為交易對(duì)象，以金融資產(chǎn)的供給方和需求方為交易 主體而形成的交易機(jī)制及其關(guān)系的總和。廣義：金融市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金 融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)。比較完善的定義是：金融市場(chǎng) 是交易金融資產(chǎn)并確定金融資產(chǎn)價(jià)格的一種機(jī)制。二、金融市場(chǎng)的分類（一）按交易標(biāo)的物 劃分（最常見(jiàn)）:貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、金融衍 生品市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)及其他投資品市場(chǎng)。1 .貨幣市場(chǎng)主要包括：同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)基金 等。（1）同業(yè)拆借市場(chǎng) 最早出現(xiàn)于美國(guó)。因法定存款準(zhǔn)備金制度的實(shí)施。（2）票據(jù)

2、市場(chǎng)：在商品交易和資金往來(lái)過(guò)程中產(chǎn)生的以匯票、本票和支票的發(fā)行、擔(dān)保、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)來(lái)實(shí)現(xiàn)短期資金融通的市場(chǎng)。（3）銀行間債券市場(chǎng)上回購(gòu)業(yè)務(wù)可分為：質(zhì)押式回購(gòu)、買斷式回購(gòu)、開(kāi)放式回（4）貨幣市場(chǎng)基金（MMF）:投資于貨幣市場(chǎng)短期有價(jià)證券（平均期限120天）的 一種基金。.資本市場(chǎng) 主要包括：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng) 等。.金融衍生品市場(chǎng)：以杠桿或信用交易為特征,在 傳統(tǒng)金融產(chǎn)品（貨幣、債 券、股票 等）基礎(chǔ)上派生出來(lái)的,如 期貨、期權(quán)、互換、遠(yuǎn)期 等。4.世界上最主要的黃金市場(chǎng)：香港、倫敦、紐約、蘇黎世等地。（二）按交易對(duì)象 是否新發(fā)行 劃分:發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。（1）發(fā)行市場(chǎng)

3、，也稱一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)，是新證券發(fā)行的市場(chǎng)。（2）流通市場(chǎng)，也稱二級(jí)市場(chǎng)、次級(jí)市場(chǎng)，是已經(jīng)發(fā)行、處在流通中的證券的 買賣市場(chǎng)?？蓤?chǎng)內(nèi)交易，也可場(chǎng)外交易。場(chǎng)內(nèi)交易，又稱證券交易所交易或集中 交易。場(chǎng)外交易，又稱柜臺(tái)交易、店頭交易，包括：柜臺(tái)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)。（三）根據(jù)融資方式劃分： 直接融資市場(chǎng) 和間接融資市場(chǎng)。（四）按地域范圍劃分:國(guó)際金融市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)。（1）國(guó)際金融市場(chǎng)是指從事各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所，涉及居民與非居民 之間或非居民與非居民之間。（2）國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)指本國(guó)居民之間發(fā)生金融關(guān)系的場(chǎng)所,一般只涉及本國(guó)貨幣，既包括全國(guó)性的以本幣計(jì)值的金融交易，也包括地方性的。（五）按經(jīng)

4、營(yíng)場(chǎng)所劃分:有形金融市場(chǎng)和無(wú)形金融市場(chǎng)。（六）按金融工具 交割期限的不同劃分:金融現(xiàn)貨市場(chǎng) 和金融期貨市場(chǎng)。（七）根據(jù)交易對(duì)象的交割方式劃分:即期交易市場(chǎng)和遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)。（八）根據(jù)交易對(duì)象是否依賴其他金融工具劃分:原生金融市場(chǎng)和衍生金融市 物。（1）原生金融市場(chǎng)是指交易原生金融工具的市場(chǎng)、如：股票、債券、基金等市 場(chǎng)。（2）衍生金融市場(chǎng)是指交易衍生金融工具的市場(chǎng),如：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互 換等市場(chǎng)。（九）根據(jù)價(jià)格形成機(jī)制 劃分:競(jìng)價(jià)市場(chǎng)和議價(jià)市場(chǎng)。三、影響金融市場(chǎng)的主要因素：經(jīng)濟(jì)因素、市場(chǎng)因素、法律因素、技術(shù)因素等。經(jīng)濟(jì)因素主要包括：經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化；放松或加強(qiáng)管制；世界貨幣制度影響等。四、金融市

5、場(chǎng)的特點(diǎn)（1）以貨幣、資金、其他金融工具為交易對(duì)象。（2）具有價(jià)格的一致性，利率在市場(chǎng)機(jī)制作用下趨向一致。（3）可以是有形市場(chǎng),也可是無(wú)形市場(chǎng)。（4）是一個(gè)工由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。（5）非物質(zhì)化。首先，證券的轉(zhuǎn)手并不涉及發(fā)行企業(yè)相應(yīng)份額資產(chǎn) 的變動(dòng);其次，即使在 紙張”上，金融資產(chǎn)的交易也不一定發(fā)生實(shí)物的轉(zhuǎn)手，常表現(xiàn)為雙方賬戶上的證券數(shù)量和現(xiàn)金儲(chǔ)備額的變動(dòng)。（6）不是單純的買賣關(guān)系，更主要的是借貸關(guān)系，體現(xiàn)了資金所有權(quán)和使用權(quán)相分離的原則。（7）現(xiàn)代金融市場(chǎng)是信息市場(chǎng)。金融市場(chǎng)的核心：金融產(chǎn)品交易。此類交易可以抽象掉“硬”的，即物質(zhì)方面的限制，其“軟”的即信息方面就顯得特別重要。五、金融市場(chǎng)白功能（A聚

6、斂、B配置、C反映、D調(diào)節(jié)）（一）資本積累（聚斂功能）。引導(dǎo)眾多分散小額資金匯聚成可投入社會(huì)再生產(chǎn)的資金集合。資金 蓄水池”。聚斂原因：金融市場(chǎng)創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動(dòng)性；（2）多樣化的融資工具為資金供應(yīng)者提供了資金出路。（二）資源配置（配置功能）。表現(xiàn)在3個(gè)方面：資源配置、財(cái)富再分配和風(fēng)險(xiǎn)再分配。（1）資源配置：從利用效率低的部門轉(zhuǎn)移到高。（2）財(cái)富再分配：通過(guò)金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。（3）風(fēng)險(xiǎn)再分配。利用各種金融工具，厭惡風(fēng)險(xiǎn)程度高的將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁 給厭惡程度低的。（三）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)（調(diào)節(jié)功能）。指對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。（1）直接調(diào)節(jié)。金融市場(chǎng)通過(guò)其特有的資本引導(dǎo)等首先對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)部門產(chǎn)生影響、進(jìn)而影響宏觀經(jīng)

7、濟(jì)活動(dòng)。（2）間接調(diào)節(jié)。為政府宏觀調(diào)控創(chuàng)造了條件。以金融市場(chǎng)存在、金融部門及企業(yè)成 為市場(chǎng)主體為前提。（四）反映經(jīng)濟(jì)（反映功能）。被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的 晴雨表”和 氣象臺(tái)主要體現(xiàn) 在：（1）是反映微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指示器。買賣大部分在交易所進(jìn)行，可隨時(shí)了 解行情并判斷投資機(jī)會(huì)。（2）直接和間接反映國(guó)家貨幣供應(yīng)量變動(dòng)。有利于及時(shí)制 定和調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策。（3）有大量專門人員長(zhǎng)期從事行情研究和分析。能了解企 業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)。（4）有廣泛而及時(shí)地收集和傳播信息的網(wǎng)絡(luò)?？杉皶r(shí)了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā) 展變化情況。六、非證券金融市場(chǎng)： A股權(quán)投資市場(chǎng)、B信托市場(chǎng)、C融資租賃市場(chǎng) 等。（一）股權(quán)投資市場(chǎng)。股權(quán)投資指通過(guò)投資

8、取得被投資單位的股份，即企業(yè)或個(gè)人購(gòu)買的其他企業(yè)（準(zhǔn)備上市、未上市公司）的股票或以貨幣資金、無(wú)形資產(chǎn)和其他 實(shí)物資產(chǎn)直接投資于其他單位，最終目的是獲得較大的經(jīng)濟(jì)利益，這種經(jīng)濟(jì)利益 可以通過(guò)分得利潤(rùn)或股利獲取，也可以通過(guò)其他方式取得。（二）信托市場(chǎng)?，F(xiàn)代信托的形成標(biāo)志著以自然人為受托人的民事信托向以法人 為受托人的商業(yè)性信托轉(zhuǎn)變。信托市場(chǎng)與資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)一起構(gòu) 成了現(xiàn)代金融市場(chǎng)。信托當(dāng)事人:委托人、受托人、受益人。受益人和委托人可 以是同一人，也可不是同一人；受托人可以是受益人，但不得是同一信托的唯一 受益人。（三）融資租賃市場(chǎng)。又稱“設(shè)備租賃、現(xiàn)代租賃”，指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn) 所有

9、權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。注：所有權(quán)最終可以轉(zhuǎn)移，也可以 不轉(zhuǎn)移。七、全球金融市場(chǎng)的形成及發(fā)展趨勢(shì)(一)全一體化趨勢(shì) (二)證券化趨勢(shì) (三)金融創(chuàng)新趨勢(shì)。狹義：指金融工具 和金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。廣義：指涉及金融各個(gè)方面(工具、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)等)的、全面的創(chuàng)新。八、國(guó)際資金流動(dòng)方式國(guó)際資本流動(dòng)具體包括：貸款、援助、輸出、輸入、投資、債務(wù)的增加、債權(quán)的取得、利息收支、買方信貸、賣方信貸、外匯買賣、證券發(fā)行與流通等。(一)按資本的使用期限長(zhǎng)短劃分:長(zhǎng)期資本流動(dòng)、短期資本流動(dòng)。.長(zhǎng)期資本流動(dòng)。一年以上或未規(guī)定使用期限。 包括:國(guó)際直接投資、國(guó)際證券投資、國(guó)際貸款。(1)國(guó)際直接投資。指

10、一國(guó)自然人或法人等單獨(dú)或共同出資，在其他國(guó)家境內(nèi)創(chuàng)立新企業(yè)、擴(kuò)展原有企業(yè)或收購(gòu)現(xiàn)有企業(yè)，并 擁有有效管理控制權(quán)。(2)國(guó)際證券投資。亦稱 國(guó)際間接投資指在國(guó)際債券市場(chǎng)購(gòu)買中長(zhǎng)期債券或企業(yè)股票。與國(guó)際直接投資的區(qū)別：只獲取債券、股票回報(bào)，無(wú)實(shí)際控制管理權(quán)。(3)國(guó)際貸款。指一國(guó)政府、國(guó)際金融組織或國(guó)際銀行對(duì)非居民所進(jìn)行的。包括：政府貸款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款、國(guó)際銀行貸款。.短期資本流動(dòng)。指期限為一年或一年以內(nèi)的資本流動(dòng)。 主要包括：(1)貿(mào)易 資本流動(dòng)(最傳統(tǒng))。(2)銀行資金流動(dòng)。(3)保值性資本流動(dòng)。又稱為 資本外逃”。 指短期持有者為使資本不受損失而在國(guó)與國(guó)之間調(diào)動(dòng)資本所引起的。轉(zhuǎn)移原因：國(guó)

11、內(nèi)政治動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)狀況惡化、加強(qiáng)外匯管制、頒布新稅法、國(guó)際收支持續(xù)性逆差等。(4)投機(jī)性資本流動(dòng)。(二)按照資本跨國(guó)界流動(dòng)的方向劃分:資本流人和資本流出。.資本流入。外國(guó)資本流入本國(guó)、本國(guó)資本輸入。主要表現(xiàn)為：外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)增加、負(fù)債減少。本國(guó)對(duì)外國(guó)的債務(wù)增加、資產(chǎn)減少。.資本流出。指本國(guó)資本流到外國(guó)、本國(guó)資本輸出。主要表現(xiàn)為：外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)減少、債務(wù)增加。本國(guó)對(duì)外國(guó)的債務(wù)減少、資產(chǎn)增加。九、全球金融體系的主要參與者。十、金融危機(jī)的教訓(xùn)（一）金融危機(jī)的定義。指金融資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)或金融市場(chǎng)的危機(jī)。導(dǎo)火索可以是任何國(guó)家的金融產(chǎn)品、金融市場(chǎng)或金融機(jī)構(gòu)等。（二）金融危機(jī)的分類與特征。 分類：貨幣危機(jī)

12、、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)、次貸危機(jī)等。 特征：（1）人們預(yù)期經(jīng)濟(jì)未來(lái)將更加悲觀。（2）整個(gè)區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)較大幅度貶 值。（3）經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大幅度的縮減，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到打擊。（4）企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會(huì)經(jīng)濟(jì)蕭條。（5）有時(shí)候甚至伴隨著社會(huì)動(dòng)蕩或國(guó)家政治層面的動(dòng)蕩。（三）金融危機(jī)的啟示。在以下四個(gè)維度上創(chuàng)新：（1）建立最基本的社會(huì)福利框簽，廢除泛福利化體制。（2）在完善的、獨(dú)立透明的、法治基礎(chǔ)之上建立政府的有 = 效監(jiān)管體制。（3）大力推進(jìn)生產(chǎn)領(lǐng)域市場(chǎng)化，鼓勵(lì)實(shí)業(yè)投資。（4）周期性調(diào)整經(jīng)濟(jì)體系結(jié)構(gòu)。第一章金融市場(chǎng)體系第二節(jié)中國(guó)的金融體系一、新中國(guó)成立以來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)的演變歷史（一

13、）19491978年期間的金融市場(chǎng)。1977年基本恢復(fù)銀行秩序,提高了銀行 的工作質(zhì)量，為保證銀行在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用創(chuàng)造了必要的條件。（二）1978-1984年改革開(kāi)放初期的金融市場(chǎng)。（1）1979年，中國(guó)人民銀行開(kāi)辦 中短期設(shè)備貸款、打破只允許發(fā)放流動(dòng)資金貸款的限制。同年3月，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行重新恢復(fù)成立；中國(guó)銀行從中國(guó)人民銀行中分離出去，作為指定外匯專業(yè)銀行，統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)和集中管理全國(guó)外匯業(yè)務(wù)；國(guó)家外匯管理局設(shè)立。同年10月，第一家信托投資公司（中國(guó)國(guó)際信托投資公司）成立，揭開(kāi)信托業(yè)序 幕。（2）1983年9月，國(guó)務(wù)院頒布關(guān)于中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能的決 定，中央銀行制度框架初步確立；同時(shí)

14、規(guī)定：成立中國(guó)工商銀行（1984年1月正式接管人行業(yè)務(wù)）。（3）從1984年1月1日起，中國(guó)人民銀行 成為專門從事金融管理、 制定和實(shí)施 貨幣政策的政府機(jī)構(gòu)a同年1月，新設(shè).中國(guó)工商銀行，接管人行工商信貸和儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)。至此，中央銀行制度的基本框架初步確立。.11月14日，上海飛樂(lè)音響 股份 有限公司公開(kāi)發(fā)行股票。（三）19852001年期間的金融市場(chǎng)1990年11月，上交所成立。1991年4月，深交所成立。1992年10月，證監(jiān)會(huì)成立、標(biāo)志著證券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管體制的形成。分業(yè)營(yíng)管第一步。1993年12月，關(guān)于金融體制M堇的決定明確了中國(guó)人民銀行制定并實(shí)施 貨幣政策和實(shí)施金融監(jiān)管的兩大職能；明確提出

15、要把我國(guó)的專業(yè)銀行辦成真正的 商業(yè)銀行。（四）19942001年期間的金融市場(chǎng)1994年34月，三大政策性銀行 成立。1996年7月，全國(guó)農(nóng)村金融體制改革會(huì)議，9月始縣聯(lián)社與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行逐步脫鉤。1998年11月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)成立。1999年5月，上海期貨交易所 正式成立。7,證券法正式實(shí)施。（五）加入世界貿(mào)易組織后的金融市場(chǎng)2001年12月,中國(guó)正式加入WTO。2002年12月,證監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行展合發(fā)布的合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)投資管理暫行辦法正式實(shí)施，QFII制度確立。中國(guó)資本市場(chǎng)納入全球化資本市場(chǎng)體系的第一步。2003年3月10日，國(guó)務(wù)院成立中 中國(guó)銀監(jiān)會(huì)行三會(huì)”的格局形成。12 邑 中

16、央?yún)R金公司 成立,明晰國(guó)有銀行產(chǎn)權(quán)，完善治理結(jié)構(gòu)等，建立起新的國(guó)有 銀行的運(yùn)行機(jī)制。2004年2月,銀行業(yè)監(jiān)督管理法正式頒布實(shí)施。2月，中國(guó)香港特別行政 區(qū)正式開(kāi)展人民幣業(yè)務(wù)。 口，證券投資基金法正式頒布實(shí)施。2005年7月21日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn) 行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。2008年12月16日,國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行 股份有限公司掛牌,政策性銀行改革取得 重大進(jìn)展。關(guān)于我國(guó) 分業(yè)經(jīng)營(yíng)”體制的再思考：（1）目前我國(guó) 分業(yè)經(jīng)營(yíng)”體制符合我國(guó)實(shí) 際情況。（2）混業(yè)經(jīng)營(yíng)”是未來(lái)的必然選擇。（3）分業(yè)經(jīng)營(yíng)”一混業(yè)經(jīng)營(yíng)”應(yīng)是一個(gè) 漸進(jìn)的過(guò)程。二、我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀（一）我

17、國(guó)目前的金融體系(1)中央銀行。中國(guó)人民銀行,1948年12月1日成立。(2)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)：證監(jiān)會(huì)，1992年10月成立。保監(jiān)會(huì)，1998年11月成立。銀監(jiān)會(huì)，2003年4月成立。(3)國(guó)家外匯管理局。1979年3月13日成立，中國(guó)人民銀行代管。1993年 4月，成為國(guó)家局，依法進(jìn)行外匯管理,乙_(4)國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu) 監(jiān)事會(huì),。由國(guó)務(wù)院派出，對(duì)國(guó)務(wù)院負(fù)責(zé)，代表國(guó)家對(duì). 國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量及國(guó)有資產(chǎn)的保值增值狀況實(shí)施監(jiān)督。(5)政策性金融機(jī)構(gòu)：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行|0 由政府發(fā)起并出資成立，為貫徹和配合特定的經(jīng)濟(jì)政策和意圖而進(jìn)行融資和信用 活動(dòng)的機(jī)構(gòu)。不以營(yíng)利

18、為目的；業(yè)務(wù)開(kāi)展受國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的約束；接受中國(guó)人民 銀行業(yè)務(wù)指導(dǎo)。(6)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)：銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、證券機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)包括：商業(yè)銀行、信用合作機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)。非銀行金融機(jī)構(gòu)：如金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、租賃公司等。證券 機(jī)構(gòu)如：證券公司、交易所、登記結(jié)算公司、證券投資咨詢公司、基金管理公司 等。(二)我國(guó)金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀(1)建立了較完善的貨幣市場(chǎng)。1996年1月,建立全國(guó) 同業(yè)拆借市場(chǎng)。第一次形成全國(guó)同業(yè)拆借利率。自 6 月起，取消利率上限，全面放開(kāi)拆借利率。1997年6月,建立銀行間債券市場(chǎng)。允許金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行國(guó)債和政策性金融債 的回購(gòu)、現(xiàn)券買賣。目前

19、，發(fā)展最快、規(guī)模最大、公開(kāi)市場(chǎng)操作的重要平臺(tái)。我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)以 商業(yè)票據(jù)為主。穩(wěn)步發(fā)展。正逐步成為企業(yè)短期鼬貨和銀行提高流動(dòng)性管理、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑，也為實(shí)施貨幣政策提供了一個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制。（2）資本市場(chǎng)在規(guī)范中發(fā)展。1990年10月和1991年4月，上交所和深交所先 后成立。（3）保險(xiǎn)市場(chǎng)的深度和廣度不斷擴(kuò)大。（4）外匯市場(chǎng)的發(fā)展。1994年4月，全國(guó)銀行間外匯市場(chǎng) 成立,形成單一的、有管理的人民幣匯率體制奠定了重要的市場(chǎng)基礎(chǔ)。自 2005年7月21日起，形成 以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。三、影響我國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)行的主要因素（一）股指期貨對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響。有

20、利影響：（1）有利于股票市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展；有利于避免過(guò)度短線操作帶來(lái)的股市動(dòng)蕩。（2）機(jī)構(gòu)大戶進(jìn)行股票操作時(shí)會(huì)想到指數(shù)配置。不利影響：（1）會(huì)導(dǎo)致資金的擠出效應(yīng)，引起資金分流。（2）存在較高杠桿，股市稍有波動(dòng)就會(huì)引發(fā)大量投機(jī)操作。（3）現(xiàn)貨與期貨的聯(lián)動(dòng)關(guān)系可能吸引大戶操縱市場(chǎng)。（二）國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響.有利影響：（1）使我國(guó)獲得了直接投資，解決了資金不足問(wèn)題，促進(jìn)了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（2）提高我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際化水平。（3）為國(guó)內(nèi)金融行業(yè)提供了學(xué)習(xí)和參考體系。（4）有助于完善我國(guó)信息披露制度。（5）健全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。.不利影響：（1）國(guó)際資本的不穩(wěn)定性增加了金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。（2）引起國(guó)

21、內(nèi)資本市場(chǎng)的價(jià)格大幅波動(dòng)。從交易投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)中獲利，從人民幣升值中獲取 資本收益。（3）造成國(guó)際收支不平衡、匯率大起大落。（4）對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的沖擊影響比發(fā)達(dá)國(guó)家要大得多（三）歐元區(qū)的形成對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響（四）人民幣匯率改革對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的影響1.對(duì)銀行借貸市場(chǎng)的影響。2.對(duì)票據(jù)市場(chǎng)和短期債券市場(chǎng)的影響3.人民幣匯率改革對(duì)股市大盤造成的影響。實(shí)踐證明，本幣匯率上升會(huì)推動(dòng)本國(guó)股價(jià)上揚(yáng)，從而導(dǎo)致外資流入增多，進(jìn)而推動(dòng)匯率上揚(yáng)。反之也成立。我國(guó)的 外匯占款和國(guó)際收支順差不斷上升，導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，資金大量進(jìn)入股市。股市 回調(diào)的可能性將增加。四、銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)的有關(guān)情況（一）銀行

22、業(yè).銀行業(yè)的概念在我國(guó)指中國(guó)人民銀行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、自律組織，以及在我國(guó)境內(nèi)設(shè)立的商業(yè) 銀行、城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的金融機(jī)構(gòu)、非銀行金 融機(jī)構(gòu)以及政策性銀行。按 職正劃分：中央銀行、商業(yè)銀行、投資銀行、儲(chǔ)蓄銀 行、各種專業(yè)信用機(jī)構(gòu)。.我國(guó)的銀行體系。目前形成了以中央銀行、銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、政策性銀行、 商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)為主體的銀行體系。（二）證券業(yè).證券業(yè)的概念。從事證券發(fā)行和交易服務(wù)的專門行業(yè)。主要由交易所、證券公司、證券協(xié)會(huì)及金融機(jī)構(gòu)組成。.作用：（1）通過(guò)為企業(yè)發(fā)展籌集巨額資金進(jìn)行資源分配。（2）促進(jìn)眾多公司以重組方式發(fā)展壯大。（3）提供了不同的投資工具，有助于金

23、融服務(wù)業(yè)的發(fā)展。（4）隨著日益加強(qiáng)的國(guó)際合作和對(duì)外開(kāi)放，為外資在中國(guó)的投資提供了一個(gè)新渠道。（三）保險(xiǎn)業(yè)。.保險(xiǎn)的分類：（1）按保險(xiǎn)標(biāo)的不同：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和人身保險(xiǎn)。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)包括： 財(cái)產(chǎn)損失險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)等。（2）按與投保人有無(wú)直接法律關(guān)系分為：原保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)。.我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的主要任務(wù)：（1）增加保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大保險(xiǎn)市場(chǎng)。（2）深化體制改革，完善市場(chǎng)主體。（3）鼓勵(lì)創(chuàng)新，完善服務(wù)。（4）防范風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)監(jiān)管。.我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的相關(guān)機(jī)構(gòu)：（1）中國(guó)保監(jiān)會(huì)。1998年11月18日設(shè)立。（2）中國(guó) 保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)。2001年3月12日。（3）保險(xiǎn)公司。（四）信托業(yè).信托業(yè)的相關(guān)概念信托與

24、銀行、證券、保險(xiǎn)并稱為金融業(yè)的四大支柱。本來(lái)含義：受人之托、代人理財(cái)信托法于2001年4月28日通過(guò)，當(dāng)年10月1日正式實(shí)施。信 托法：信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任,將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受 托人按委托人的意愿、以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，進(jìn)行管理或 處分的行為”。.我國(guó)信托業(yè)的特點(diǎn)：（1）相關(guān)法規(guī)的滯后性與外部環(huán)境趨于完善并存。（2）住統(tǒng)業(yè)務(wù)的局限性與信托品種不斷創(chuàng)新并存。（3）總量規(guī)模的控制性與信托機(jī)構(gòu)的相對(duì)稀缺性并存。（4）分業(yè)管理的專業(yè)性與信托業(yè)務(wù)多元化并存。五、我國(guó)金融市場(chǎng)二行三會(huì)”的監(jiān)管架構(gòu)行三會(huì)”均實(shí)行垂直管理。（一）中國(guó)人民銀行。1948年在華北銀行、北海銀

25、行、西北農(nóng)民銀行的基礎(chǔ)上 合并組成。1983年，開(kāi)始專門行使央行職能。部分職責(zé)：（5）確定人民幣匯率政策； 實(shí)施外匯管理；（8）制定支付結(jié)算規(guī)則,維護(hù)支付、清算系統(tǒng)。（10）反洗錢工作。（11） 管理信貸征信業(yè)。（二）中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)。簡(jiǎn)稱“中國(guó)銀監(jiān)會(huì)”，2003年4月28日起履責(zé)。部分職責(zé)：（3）對(duì)董事和高管實(shí)行任職資格管理。（11）對(duì)已經(jīng)或可能發(fā)生信用 危機(jī)的，實(shí)行接管或促成重組。（15）負(fù)責(zé)國(guó)有重點(diǎn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)的日常管 理工作。（三）中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)。簡(jiǎn)稱 中國(guó)證監(jiān)會(huì)”。部分職責(zé)：（6）管理交易所、 交易所的高級(jí)管理人員、歸口管理證券業(yè)協(xié)會(huì)。（7）會(huì)同人行審批基金托

26、管機(jī)構(gòu)的資格并監(jiān)管,制定高管任職資格管理辦法并組織實(shí)施;負(fù)責(zé)從業(yè)人員資格管理。（10）會(huì)同有關(guān)部門審批律師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)從事證券期貨中介業(yè)務(wù)的資格并監(jiān)管其相關(guān) 活動(dòng)。（四）中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。簡(jiǎn)稱中國(guó)保監(jiān)會(huì)”，成立于1998年11月18日。六、中央銀行的主要職能央行是一個(gè) 管理金融活動(dòng)的銀行”,同時(shí)還是：（一）發(fā)行的銀行。必要性：（1）是貨幣正常有序流通和幣值穩(wěn)定的保證。（2）是調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、保持幣值穩(wěn)定的需要。（3）是實(shí)施貨幣政策的基礎(chǔ)。（二）銀行的銀行。作為金融體系核心的基本條件。職責(zé)：（1）集中存款準(zhǔn)備金。（2）充當(dāng)最后貸款人。（票據(jù)再貼現(xiàn)、再抵押）。（3）創(chuàng)建全國(guó)銀行間清算平臺(tái)。調(diào)

27、節(jié)外匯頭寸。（三）政府的銀行。指為政府提供服務(wù)、是政府管理國(guó)家金融的專門機(jī)構(gòu)。具體體現(xiàn)在：（1）代理國(guó)庫(kù)。（2）代理政府發(fā)行債券。（3）為政府融通資金。（4）為國(guó)家持有、 經(jīng)管國(guó)際儲(chǔ)備（外匯、黃金、IMF儲(chǔ)備頭寸、尚未動(dòng)用的特別提款權(quán) 等）。（5）代 表政府參加國(guó)際金融活動(dòng)。（6）為政府提供經(jīng)濟(jì)金融情報(bào)和決策建議。七、存款準(zhǔn)備金制度（一）概念。指為保證客戶提款和資金清算需要而準(zhǔn)備的、在中央銀行的存款。制度的初始意義在于保證支付和清算，之后演變成調(diào)控貨幣供應(yīng)量的政策工具。（二）基本內(nèi)容：（1）規(guī)定法定存款準(zhǔn)備金率=（2）規(guī)定可充當(dāng)法定存款準(zhǔn)備金的 標(biāo)的。（3）規(guī)定存款準(zhǔn)備金的計(jì)算、提存方法。（4

28、）規(guī)定存款準(zhǔn)備金的類別。3種：活期、儲(chǔ)蓄和定期、超額準(zhǔn)備金。（三）中國(guó)存款準(zhǔn)備金制度的主要內(nèi)容1983年9月17日，人行專門行使央行職能，并依法建立存款準(zhǔn)備金制度。1986 年1月7日，頒布銀行管理暫行條例，對(duì)該制度作出法律規(guī)定：各專業(yè)銀行吸 收的各種存款都應(yīng)繳存存款準(zhǔn)備金。持有期按句（月）計(jì)算，實(shí)行同期性準(zhǔn)備金賬戶制，向當(dāng)?shù)厝诵蟹种C(jī)構(gòu)繳存。另規(guī)定了存款備付金比率，一般不得低于5%。同業(yè)存款利率不得高于準(zhǔn)備金存款利率。八、貨幣乘數(shù)（一）貨幣乘數(shù)的基本概念指貨幣供給量對(duì)基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)關(guān)系。是一單位準(zhǔn)備金所產(chǎn)生的貨幣量。乘 數(shù)大小決定了貨幣供給擴(kuò)張能力。主要由通貨一存款比率和準(zhǔn)備金一存款比率決定

29、。通貨一存款比率 是流通中的現(xiàn)金與活期存款的比率、比率越高，乘數(shù)越小。 準(zhǔn)備金一存款比率 是商業(yè)銀行持有的總準(zhǔn)備金與存款之比,也反方向變動(dòng)。（二）貨幣乘數(shù)的計(jì)算公式.完整公式：m=(Rc+i)/(Rd+Re 十 Rc)。其中，Rd、Re、Rc分別代表法定準(zhǔn)備金率、超額準(zhǔn)備金率和現(xiàn)金在存款中的比率。T+E+財(cái)M 尸 C+0k = C/D.貨幣（政策）乘數(shù)：B=A十匚二D，用R+X其中：M1為貨幣供應(yīng)量、C為流通中的現(xiàn)金、D為活期存款；B為基礎(chǔ)貨幣、 A為存款準(zhǔn)備金總額；k為現(xiàn)金比率、Rd為法定存款準(zhǔn)備金率、Rt為定期存款準(zhǔn) 備率、T為定期存款、E為超額準(zhǔn)備金。（三）決定貨幣乘數(shù)的因素：（1）法定

30、準(zhǔn)備金率（Rd）。央行直接決定。通常，率越高，乘數(shù)越小。（反向）（2）超額準(zhǔn)備金率（Re）。超法定準(zhǔn)備金的部分與存款總額比。率越高，乘數(shù)越 小。（反向）（3）現(xiàn)金比率（k） o指流通中的現(xiàn)金與活期存款的比率。率越高，乘數(shù)就越小。（反向）（4）定期存款與活期存款間的比率 。比率上升，乘數(shù)變大。（同向）（5）其他因素：財(cái)政性存款、信貸計(jì)劃管理 等。九、貨幣政策（一）貨幣政策概念。為影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所采取的措施， 尤指控制貨幣供給及調(diào)控 利率。通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等 手段調(diào)控貨幣供 應(yīng)量、實(shí)現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣等目標(biāo)。（二）貨幣政策措施：（1）控制貨幣其生 （2）控制和調(diào)節(jié)對(duì)

31、政府的貸款。（3）推行 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。（4）改變存款準(zhǔn)備金率。（5）調(diào)整再貼現(xiàn)率。（6）詵擇性信用管制、直 接信用管制。（7）常備借貸便利。（三）貨幣政策目標(biāo).最終目標(biāo)：穩(wěn)定物價(jià)。首要目標(biāo),實(shí)質(zhì)是幣值穩(wěn)定。常用指標(biāo)：人均GNP; CPI;批發(fā)物價(jià)指數(shù)。（2）充分就業(yè)。失業(yè)原因：總需求不足、摩擦性失業(yè)、季節(jié)性 失業(yè)、結(jié)構(gòu)性失業(yè)。失業(yè)率不宜超過(guò)4%。（3）促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。（4）平衡國(guó)際收支。2.中介目標(biāo)和操作目標(biāo)：又稱營(yíng)運(yùn)目標(biāo)，較短期的、數(shù)量化的指標(biāo)。操作目標(biāo) 接近政策工具，容易控制，但與最終目標(biāo)的因果關(guān)系不穩(wěn)定，常用短期利率、存 款準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣等。中介目標(biāo)接近最終目標(biāo)，不容易控制，與最終目標(biāo)因

32、果 關(guān)系穩(wěn)定，主要有長(zhǎng)期利率、貨幣供應(yīng)量和貸款量。我國(guó)操作指標(biāo)：基礎(chǔ)貨幣、超額儲(chǔ)備率、同業(yè)拆借利率、回購(gòu)利率 。我國(guó)中介指標(biāo)：貨幣供應(yīng)量、以商業(yè)銀行貸款總量、貨幣市場(chǎng)交易量為代表 的信用總量。（四）貨幣政策工具的概念及作用原理.常規(guī)性工具（最主要）。（1）存款準(zhǔn)備金（2）再貼現(xiàn)（3）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù).選擇性工具。消費(fèi)者信用控制（2）證券市場(chǎng)彳t用控制 不動(dòng)產(chǎn)信用控制 優(yōu)惠利率（5）特種存款。.補(bǔ)充性工具。（1）信用直接控制工具。指央行直接對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行干預(yù)， 如信用分配、直接干預(yù)、流動(dòng)性比率、利率限制、特種貸款等。（2）信用間接控制工具。指央行通過(guò)與金融機(jī)構(gòu)磋商、宣傳等指導(dǎo)信用活動(dòng)，如窗口指導(dǎo)

33、、道義勸 告。4.新工具。2013年，央行新增 常備借貸便利（S1F）”。指金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自身的 流動(dòng)性需求，通過(guò)資產(chǎn)抵押向央行申請(qǐng)授信額度的一種直接融資方式。特點(diǎn)： 3 由金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)起，根據(jù)自身流動(dòng)性需求申請(qǐng)。（2）是央行與金融機(jī)構(gòu)的 對(duì)一 ” 交易.針對(duì)性強(qiáng)。（3）交易對(duì)手覆蓋面廣。通常覆蓋存款金融機(jī)構(gòu)。（五）貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。貨幣政策工具一操作目標(biāo)一中介目標(biāo)一最終目標(biāo)，即央行通過(guò)貨幣工具影響銀行等金融機(jī)構(gòu)活動(dòng)，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量，最終影響宏觀經(jīng)濟(jì)。3個(gè)傳導(dǎo)途徑：（1）從央行到商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)。（2）從金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)到非金融部門經(jīng)濟(jì)行為主體。（3）從非金融部門經(jīng)濟(jì)行為主

34、體到社會(huì)各經(jīng)濟(jì)變量，包括總支出量、總產(chǎn)出量、物價(jià)、就業(yè)等。第一章金融市場(chǎng)體系第三節(jié)中國(guó)多層次資本市場(chǎng)一、資本市場(chǎng)的分層特性二、多層次資本市場(chǎng)的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)特征（一）主要內(nèi)容（1）主板市場(chǎng)。也稱一板市場(chǎng)。傳統(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)（通常指股票市場(chǎng)）0要 求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，資本規(guī)模較大、營(yíng)利能力穩(wěn)定。資本 市場(chǎng)最重要的組成部分。 較大程度反映經(jīng)濟(jì)狀況，有 國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱。2004 史5月，深交所設(shè)中小企業(yè)板塊，從屬一板市場(chǎng)。（2）二板市場(chǎng)。又稱 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，以NASDAQ為代表，中國(guó)特指 深圳創(chuàng)業(yè)板。目的是扶持中小企業(yè)，尤其是 高成長(zhǎng)性企業(yè)。2012年4月20日，深交所發(fā)布倉(cāng)

35、L 業(yè)板股票上市規(guī)則,5月1日起正式實(shí)施，將創(chuàng)業(yè)板退市制度方案內(nèi)容落實(shí)到上 市規(guī)則之中。（3）三板市場(chǎng)。即全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為其運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，2012年9月20日注冊(cè)成立，注冊(cè)資本 30億元，I , I- k-1 -I , L I-J-. -1 , 1 , k-Jn - k-l -! !，上交所、深交所、登記結(jié)算公司、上期所、中金所、鄭商所、大商所為其股東。（4）四板市場(chǎng)。即區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)、為特定區(qū)域內(nèi)企業(yè)提供股權(quán)、債券轉(zhuǎn) 讓和融資服務(wù)的私募市場(chǎng)。一般以省為單位，由省級(jí)人民政府監(jiān)管。目前有：青 海股權(quán)交易中心、天津股權(quán)交易所、齊魯股權(quán)托管交易中心

36、、上海股權(quán)托管交易 中心、武漢股權(quán)托管交易中心、重慶股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)等十幾家。（二）結(jié)構(gòu)特點(diǎn).美國(guó)資本市場(chǎng)體系。規(guī)模最大、體系最復(fù)雜、最合理。（1）主板市場(chǎng)。以迫約證券交易所為核心,要求較高，知名度高的大企業(yè)。（2）二板市場(chǎng)。以納斯達(dá)克市場(chǎng)為核心。高科技、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)、小規(guī)模。全球第二大市場(chǎng)。（3）全國(guó)性和區(qū)域性市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)。.日本資本市場(chǎng)體系。（1）主板市場(chǎng)。東京證券交易所，著名的大公司。（2二板市場(chǎng)。大阪、名古屋等其他7家交易所構(gòu)成地區(qū)性中心，尚不具備到東京上市。（3）場(chǎng)外交易市場(chǎng)。包括店頭債券市場(chǎng)（主要）、店頭股票市場(chǎng)。公司規(guī)模不大 但有前途。.英國(guó)資本市場(chǎng)體系。（1）主板市場(chǎng)。倫敦

37、證券交易所。（2）全國(guó)性的二板市場(chǎng)（AIM）。倫敦證券交易所的一部分。英國(guó)及海外初創(chuàng)的、高成長(zhǎng)性公司。（3）全國(guó)性的三板市場(chǎng)（OFEX）。非正式市場(chǎng)，中小型高成長(zhǎng)企業(yè)股權(quán)融資。.中國(guó)資本市場(chǎng)體系。顯著特點(diǎn)是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完善，重間接融資，輕直接融 資；重銀行融資，輕證券市場(chǎng)融投資；重股市，輕債市；重國(guó)債，輕企債。體系 結(jié)構(gòu)：（1）主板市場(chǎng)。上交所和深交所。成熟的國(guó)有大中型企業(yè)。（2）二板市場(chǎng)（創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)）。板04年6月24日。為中小企業(yè)特別是高新技術(shù)企業(yè)服務(wù)。通常流通盤 在5000萬(wàn)股以下。（3）三板市場(chǎng)（場(chǎng)外交易市場(chǎng)）。包括：代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、地方 產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。三、中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的現(xiàn)狀

38、與發(fā)展趨勢(shì)（一）現(xiàn)狀。從20世紀(jì)90年代發(fā)展至今，由場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外市場(chǎng)構(gòu)成。場(chǎng)內(nèi)的主板 （含中小板）、創(chuàng)業(yè)板（二板）和場(chǎng)外的企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）、區(qū)域性股權(quán)交易 市場(chǎng)、柜臺(tái)市場(chǎng)。STAQ和NET系統(tǒng)主要目的是為非上市國(guó)有企業(yè)改制服務(wù)。（二）建設(shè)的必要性。意義：（1）有利于滿足供求雙方的多層次化要求。（2）有利于提供優(yōu)化準(zhǔn)入和退市機(jī)制，提高上市公司質(zhì)量。（3）有利于防范和化解我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)。（三）建設(shè)的戰(zhàn)略構(gòu)想：1.建立以深滬交易所為核心的主板市場(chǎng)。 2.建立以中 小科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)為核心的二板市場(chǎng)。國(guó)際創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)模式：（1） 一所二板平行模式（2）一所二板升級(jí)模式（3）獨(dú)立模式。3.發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)。我國(guó)三板市場(chǎng)體系的建立應(yīng)采取條塊結(jié)合”的模式，既有集中統(tǒng)一的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，又有區(qū)域性的股權(quán)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。思路：借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展場(chǎng) 外交易市場(chǎng)；積極規(guī)范地區(qū)性股權(quán)交易中心、地方產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)。四、場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)（一）又稱：交易所市場(chǎng)或集中交易市場(chǎng)。最重要的。分 會(huì)員制（我國(guó)）和公司 制。（二）市場(chǎng)特點(diǎn)：集中交易。（2）公開(kāi)競(jìng)價(jià)。（3）經(jīng)紀(jì)制度。（4）市場(chǎng)監(jiān)管嚴(yán)密。（三）市場(chǎng)監(jiān)管：對(duì)交易核準(zhǔn)；對(duì)上市公司持續(xù)監(jiān)管；制止和處罰交易中的違法 行為。五、場(chǎng)外交