跨國并購對中國經(jīng)濟(jì)影響以對策論文

1、-PAGE . z- - - .總結(jié)資料： 單位代碼：密 級：學(xué) 號：浙 江 大 學(xué)本科學(xué)位論文題目：跨國并購對中國經(jīng)濟(jì)的影響以及對策指導(dǎo)教師： 專業(yè)技術(shù)職務(wù)：學(xué)科專業(yè)辯論日期 學(xué)位授予日期二OO 年五月本科畢業(yè)論文設(shè)計(jì)原創(chuàng)性聲明本人重聲明：所呈交的論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨(dú)立進(jìn)展研究所取得的研究成果。除了文中特別加以標(biāo)注引用的容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫的成果作品。本人完全意識到本聲明的法律后果由本人承當(dāng)。 作者簽名： 年 月 日目 錄摘 要1一跨國并購背景2一 從國際方面看2二 從過方面看2二跨國并購形成的原因3一 目標(biāo)市場價(jià)值低估3二 獲取財(cái)務(wù)協(xié)同作用3三 適應(yīng)國際

2、環(huán)境變遷3四 獲取市場勢力3五 取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)性3六 傳遞或獲取廠商優(yōu)勢3七 獲取速度的經(jīng)濟(jì)性3三跨國并購特點(diǎn)3一 國外并購特點(diǎn)4二 國并購特點(diǎn)4四對我國經(jīng)濟(jì)的影響4一跨國并購對我國經(jīng)濟(jì)的積極影響 4二跨國并購對我國經(jīng)濟(jì)消極的影響6五化解外資并購不利影響的對策7一外資資金來源多元化7二構(gòu)建外資并購的法律體系7三 完善資產(chǎn)評估制度8四明確外資并購的行業(yè)和領(lǐng)域8結(jié) 束 語8參考文獻(xiàn) 9-. z跨國并購對我國經(jīng)濟(jì)的影響以及對策摘要：隨著我過參加WTO以及因特網(wǎng)的興起，外資企業(yè)開場對我國企業(yè)進(jìn)展并購，我國經(jīng)濟(jì)以及相關(guān)行業(yè)也受到一定影響，從保障國家利益和經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，我們要合理利用并購帶來的好的影響同時(shí)對

3、不良影響的并購應(yīng)妥善處理，盡快出臺反跨國果實(shí)壟斷措施和法律，鼓勵(lì)和扶持國家民營企業(yè)和中小企業(yè)的開展。關(guān)鍵詞：跨國并購 ；影響； 應(yīng)對對策Transnational mergers and acquisitions on Chinas economy and the impact of countermeasuresAbstract：As I have accession to the WTO and the rise of the Internet，F(xiàn)oreign-funded enterprises on Chinas enterprise mergers and acquisitions，

4、Chinas economy and related industries have also been affected，F(xiàn)rom the protection of national interests and economic point of view，We have to make rational use of the good impact of mergers and acquisitions at the same time the negative impact of mergers and acquisitions should be properly handled，P

5、romulgating the anti-monopoly measures and the fruits of transnational law，To encourage and support private enterprises and national SME development。Keywords：merge and acquisition；Impact；Measures should 并購是指一個(gè)企業(yè)購置另一個(gè)企業(yè)的全部或局部資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)，從而影響、控制被收購的企業(yè)，以增 強(qiáng)企業(yè)的競爭優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的行為。企業(yè)并購，是兼并與收購的合稱。企業(yè)兼并是指具有法 人資格的經(jīng)濟(jì)組

6、織通過以現(xiàn)金方式購置被兼并企業(yè)或以承當(dāng)被兼并企業(yè)的全部債權(quán)債務(wù)等為前提，購 買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)失去法人資格或改變法人實(shí)體的一種行為。企業(yè)收購是指*一企業(yè)為 了獲得其它企業(yè)的控制權(quán)而購置企業(yè)資產(chǎn)或股份的行為。通俗地講，就是一企業(yè)接收另一企業(yè)的行為， 被接收的企業(yè)其法人地位并不消失。 國際投資中的企業(yè)并購義稱為企業(yè)跨國并購?？鐕①徥侵敢粐?母國)企業(yè)基于*種目的，通過 取得另一國(東道國)企業(yè)的全部或局部資產(chǎn)(或股份)，對另一國(東道國)企業(yè)的經(jīng)營管理實(shí)施一定的 或完全控制的行為。可見，跨國并購涉及兩個(gè)或兩個(gè)以上國家的企業(yè)，是兩個(gè)以上國家的企業(yè)間并購的 總稱?！耙粐髽I(yè)是并購發(fā)出企業(yè)或

7、并購企業(yè)，另“一國企業(yè)即東道國企業(yè)，是被并購企業(yè)。對東道國 企業(yè)來說，跨國并購也就可稱為外資并購。在我國，外資并購行為是指境外投資者以并購的方式進(jìn)入我國市場的行為。20世紀(jì)90年代中期全球掀起了第五次并購浪潮，并在2000年到達(dá)頂峰，其中一個(gè)重要推動因素是因特網(wǎng)的興起吸引了海外大量資金涌入該領(lǐng)域。2000年1月美國在線和時(shí)代華納的合并，就是新經(jīng)濟(jì)的網(wǎng)絡(luò)先鋒和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的媒體巨擎結(jié)合的代表，而之后電信、銀行、零售、制造等行業(yè)間跨國公司并購案例數(shù)不勝數(shù)，更把這一浪潮推向頂點(diǎn)。而今，由于網(wǎng)絡(luò)公司的興起而引發(fā)的并購浪潮已經(jīng)漸漸冷卻，人們開場了對跨國并購動因、并購后對跨國公司的遺留影響以及跨國公司在并購和

8、自我成長間的選擇問題的理性思考。目前，吸引跨國并購也是我國改造大型國有企業(yè)的重要途徑，我們應(yīng)該理性地對待跨國并購，把增強(qiáng)大型國有企業(yè)自身的競爭力作為改造的最終目標(biāo). 隨著我國加人世界貿(mào)易組織、融人經(jīng)濟(jì)全球化浪潮當(dāng)中，外資對我國國有企業(yè)的并購活動也已悄然開場。從1993年的“中策現(xiàn)象到2001年紐約愛默生以高達(dá)75億美元的代價(jià)收購華為科技，以及法國制造商阿爾卡特控股貝爾，這一系列的并購活動充分說明外資并購國有企業(yè)的熱情日益高漲。外資控股并購國有企業(yè)既是國有企業(yè)改革、經(jīng)濟(jì)體制創(chuàng)新、對外開放和社會經(jīng)濟(jì)開展的需要，也是外商尋求新的投資方式、擴(kuò)大對華投資的需要，是中外雙方供求均衡的結(jié)果。隨著現(xiàn)代企業(yè)制度

9、植根于國有企業(yè)、政府職能改革的進(jìn)一步深化以及國有資產(chǎn)管理體制的建立與完善，跨國公司對國有企業(yè)并購的規(guī)模將會不斷擴(kuò)大一跨國并購背景一從國際方面看在全球化的國際環(huán)境中，銷售市場在跨國公司全球經(jīng)營戰(zhàn)略中的地位越來越重要，成為推動國際資本流動的關(guān)鍵因素。對一些跨國公司而言，“對海外直接投資，就是以資本換取市場。通過實(shí)施并購，跨國公司可以利用原有企業(yè)的生產(chǎn)能力、市場地位、銷售渠道迅速有效地進(jìn)入和占領(lǐng)目標(biāo)市場，在短期形成對市場的控制能力，既減少了生產(chǎn)經(jīng)營中的不確定性，也降低了資本擴(kuò)本錢和風(fēng)險(xiǎn)。二在國方面看隨著入世后我國政府逐步襯現(xiàn)有的外商投資禁區(qū)進(jìn)展調(diào)整，以及不斷完善的外資收購上市公司股權(quán)工作程序等重要法

10、規(guī)文件的出臺，以外資為收購主體、以戰(zhàn)略收購為特征的外資并購正日益引起各方的關(guān)注，這預(yù)示著我國資本市場的外資并購即將步入蓬勃開展的新階段。特別是2002年以來，我國相繼出臺了6個(gè)有關(guān)外資并購的新 文件，在今后相當(dāng)長的一段時(shí)期，跨國并購將以旺盛的開展勢頭，可能成為國際直接投資在中國增長的強(qiáng)大動力。這不僅直接關(guān)系到我國今后吸收外資的規(guī)模和水平，也為國有企業(yè)改革走出困境，在更深層次、更大圍配置資源創(chuàng)造了有利條件。二跨國并購形成的原因 跨國并購的動因是指跨國公司實(shí)施并購行為的動機(jī)和目的?？鐕①徯袨槊媾R不同的東道國、行業(yè)和目標(biāo)公司，其具體動因也存在較大的區(qū)別。概括起來主要包括了以下7個(gè)方面：一目標(biāo)公司價(jià)

11、值低估由于東道國股票市場低迷，匯率下降引起目標(biāo)公司價(jià)值低估，是推動跨國并購的一個(gè)重要動因。如亞洲金融危機(jī)后的1998年，發(fā)生在國、馬來西亞、印尼等國的跨國并購大量增加。二獲取財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)通常是通過對虧損企業(yè)的并購，在合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，母公司的盈利和被并購企業(yè)的虧損相抵扣，從而實(shí)現(xiàn)減少稅收的目的;在并購盈利企業(yè)時(shí)，通過互換股權(quán)或股權(quán)和現(xiàn)金收購相結(jié)合，也可以在企業(yè)擴(kuò)的同時(shí)減少開辦費(fèi)、投資收益所得稅等實(shí)現(xiàn)避稅;同時(shí)還包括利用東道國和母國稅率差異、會計(jì)政策差異實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購。美國20世紀(jì)90年代以來實(shí)行的海外稅收抵扣政策(FTC，即For-eignTa*Credit)，促進(jìn)了其海外并購的開展。三適應(yīng)國際環(huán)

12、境變遷1994年聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議發(fā)布的世?界投資報(bào)告?中指出，國際環(huán)境變遷促進(jìn)了20世紀(jì)80年代以來跨國并購的迅速開展，是跨國并購的一個(gè)重要動因。這些環(huán)境變遷包括競爭加劇要求政府采取有利的并購政策、高效率、低研發(fā)本錢、歐洲共同體統(tǒng)一大市場的應(yīng)對、金融自由化政策的出臺和興旺國家新的投資時(shí)機(jī)的出現(xiàn)等。四獲得市場勢力通過企業(yè)并購可以減少競爭提高市場占有率，增強(qiáng)企業(yè)對市場環(huán)境的控制能力和長期獲利能力。五取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)性企業(yè)并購有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)高企業(yè)的效率，才能擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，在更大規(guī)模的根底上分?jǐn)偧夹g(shù)開發(fā)本錢，實(shí)現(xiàn)技術(shù)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性。六傳遞或獲取廠商優(yōu)勢對外直接投資理論認(rèn)為，廠商優(yōu)勢主要表達(dá)為企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)、管

13、理能力、知名品牌、組織能力等。通過跨國并購，具有廠商優(yōu)勢的外國投資者可以將這些優(yōu)勢移植到目標(biāo)企業(yè)中，提高目標(biāo)公司的產(chǎn)品技術(shù)和生產(chǎn)品牌的知名度，利用管理能力優(yōu)勢更加有效地組織企業(yè)經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)對原有部資源的更加合理、有效的配置，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)2+24的作用。七獲取速度的經(jīng)濟(jì)性按照美國著名企業(yè)學(xué)家錢德勒的論述，企業(yè)可以通過加快庫存、銷售、生產(chǎn)的速度提高資金和資源的使用效率、降低生產(chǎn)本錢，實(shí)現(xiàn)所謂的速度經(jīng)濟(jì)性。企業(yè)通過并購可以迅速獲得目標(biāo)公司的生產(chǎn)、銷售、研究與開發(fā)能力，從而加速這些資源在生產(chǎn)循環(huán)中的流通，獲取速度經(jīng)濟(jì)性。從以上的分析中還可以看出，跨國并購的動因是一個(gè)動態(tài)的概念，在不同的時(shí)期

14、，針對不同的并購對象，不同的跨國公司采取并購行為的動因不盡一樣?？鐕①徥嵌鄤右蛲苿拥慕Y(jié)果，除目標(biāo)公司價(jià)值低估外，其它幾個(gè)動因都帶有明顯的戰(zhàn)略傾向，因此，從本質(zhì)上講，跨國并購是跨國公司為了獲得長期的國際競爭優(yōu)勢的一種戰(zhàn)略擴(kuò)行為，帶有明顯的戰(zhàn)略意圖。跨國并購是基于企業(yè)長期開展戰(zhàn)略，多因素推動、綜合平衡的結(jié)果。三跨國并購特點(diǎn)一國外并購特點(diǎn)1并購涉及領(lǐng)域廣闊?？鐕镜牟①彶粌H在新興產(chǎn)業(yè)之間及新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)之間，而且在汽車、鋼鐵、金融效勞、航空運(yùn)輸、石油、航空航天設(shè)備等市場集中度本來就很高的技術(shù)資本密集領(lǐng)域，也接二連三地發(fā)生了跨國公司并購，尤其是在電信行業(yè)的并購行為最為積極并購數(shù)量增多，并購金額

15、龐大。2新興產(chǎn)業(yè)之間的并購最為活潑與成功。為了爭奪市場的份額，一些新興產(chǎn)業(yè)如電子、信息、網(wǎng)絡(luò)和通訊等高新技術(shù)領(lǐng)域，以及其配套效勞行業(yè)正在不斷地發(fā)動并購大戰(zhàn)。3股權(quán)并購是主導(dǎo)形式，多數(shù)股權(quán)并購在跨國并購中的金額上升。多數(shù)股權(quán)并購是指外國投資者獲得并購后企業(yè)50%以上的投票權(quán)股份的商業(yè)兼并。二并購特點(diǎn)120世紀(jì)90年代初期以后，歐、美、日興旺國家的制造業(yè)跨國公司來華投資進(jìn)人高潮。經(jīng)由產(chǎn)交所市場平臺完成的外資并購，加工制造業(yè)無論是在交易總數(shù)所占比例，還是交易金額所占比例，均為總量的35%左右。另外，大型跨國公司更多地考慮資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，這些行業(yè)包括:汽車、電器、通訊設(shè)備、計(jì)算機(jī)軟硬件、化工以及

16、醫(yī)藥等。金融業(yè)、傳媒、旅游業(yè)以及批發(fā)零售也將成為外資并購的熱點(diǎn)。2從并購數(shù)量和交易數(shù)額來講，中國并購市場經(jīng)歷了成倍的增長，整體規(guī)模到達(dá)了290億美元，并保持持續(xù)增長的勢頭。3從現(xiàn)有實(shí)踐來看，跨國公司在我取的并購方式主要有以下幾種類型:第一通過股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓實(shí)施并購。如國三星康以協(xié)議方式受讓了深業(yè)集團(tuán)持有的塞格三星21.37%的股權(quán)，成為第二大股東。在我國國有股、法人股、流通股分割的情況下，協(xié)議收購非流通股份是并購活動中最簡單有效的方式。第二定向增發(fā)B股實(shí)施并購。如福特汽車認(rèn)購江鈴汽車80%的新B股，占江鈴在B股發(fā)行完成后總股本的20%。由于目前A股市場尚不允許外資介人，因此跨國公司不可能直接通過

17、二級市場收購控制國有企業(yè)。第三通過合資控股或購置產(chǎn)權(quán)的形式并購中國企業(yè)。如阿爾法特持有百分之五十加一股的貝爾股份，成立了貝爾卡特移動通信系統(tǒng)。第四間接收購，間接收購是指外資收購方通過其本身或者擁有實(shí)際控制權(quán)的關(guān)聯(lián)方在境外購置上市公司的控股公司或主要持股公司持有的該上市公司的股權(quán)以到達(dá)實(shí)質(zhì)上控制該上市公司的目的。四對我國經(jīng)濟(jì)的影響一跨國并購對我國經(jīng)濟(jì)積極的影響跨國公司對國有企業(yè)的并購，促進(jìn)了國企改革和國經(jīng)濟(jì)的開展。第一，跨國公司為國有企業(yè)提供新的資金來源，補(bǔ)充國有企業(yè)的資本缺乏。一國經(jīng)濟(jì)開展的最初動力源于資本投人的增長，資本稀缺是阻礙一國經(jīng)濟(jì)增長和開展的關(guān)鍵因素。作為占國有經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位的國有企業(yè)

18、更需要不斷的資金注人。長期以來，由于受方案經(jīng)濟(jì)體制的影響，我國國有企業(yè)自身積累缺乏，資金缺乏，后續(xù)投人力量薄弱，限制了企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力。從過去國有企業(yè)的資金投人來看，主要來源于銀行貸款，即債務(wù)融資。但是由于企業(yè)負(fù)債日益加重，歸還能力缺乏，貸款日益困難。因此，直接利用外資就成為國有企業(yè)籌資的重要渠道。利用資金雄厚的跨國公司的資本投人，無疑會補(bǔ)充國有企業(yè)改革中的資本缺乏，為國有企業(yè)的制度創(chuàng)新創(chuàng)造條件，既可以提高企業(yè)的市場競爭力，又增強(qiáng)了企業(yè)的開展后勁。第二，跨國并購促進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善?？鐕①彽某踔圆⒉皇峭苿?xùn)|道國企業(yè)制度的創(chuàng)新，而是跨國公司出于全球競爭優(yōu)勢，在全球圍進(jìn)展資源配置，推

19、進(jìn)其全球戰(zhàn)略的客觀需要。盡管如此，跨國公司以其完善的企業(yè)制度為根底的并購行為，對處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的國有企業(yè)建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度起到了良好的示效應(yīng)。第三，跨國并購為國有企業(yè)帶來先進(jìn)的技術(shù)，提高了企業(yè)的市場競爭力。外資并購國有企業(yè)在帶來大量資金的同時(shí)，也引進(jìn)了先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備，這在一定程度上解決了國有企業(yè)由于技術(shù)改造資金缺乏而導(dǎo)致的技術(shù)設(shè)備落后的問題;可以減少經(jīng)濟(jì)開展過程中的技術(shù)約束，對企業(yè)迅速提高技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量檔次以及加速技術(shù)創(chuàng)新起了推動作用。在推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)升級的過程中，跨國并購所帶來的先進(jìn)管理方式也逐步滲透到企業(yè)的經(jīng)營當(dāng)中，由此，培養(yǎng)出了較高水平的中方技術(shù)人員和管理人員，開發(fā)了我國高

20、素質(zhì)的人力資源，大大增強(qiáng)了國有企業(yè)在市場上的競爭力。第四，跨國并購能使國有企業(yè)進(jìn)人國際生產(chǎn)體系，更有效地參與國際分工?？鐕救蚺渲觅Y源的生產(chǎn)體系，是世界圍生產(chǎn)分工的深化和細(xì)化。目標(biāo)企業(yè)將會按照跨國公司的全球戰(zhàn)略充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)分工收益。如果國的廉價(jià)勞動力資源優(yōu)勢、市場優(yōu)勢與跨國公司的銷售網(wǎng)絡(luò)、信息、資金、技術(shù)等優(yōu)勢有機(jī)結(jié)合起來，則可促進(jìn)國際國資源的優(yōu)化配置，推動國有企業(yè)向外向型轉(zhuǎn)變，提高國有企業(yè)對外競爭力，使企業(yè)與國際市場迅速接軌。其次，企業(yè)文化方面.跨國并購后企業(yè)文化在短時(shí)間融合有一定難度。國企業(yè)間并購也會涉及到這個(gè)問題，同業(yè)間收購會比非同業(yè)間收購在文化融合方面容易一些。每個(gè)企業(yè)

21、都有自己的文化，并購后會導(dǎo)致文化矛盾沖突，跨國并購又會增加國別之間的文化差異，所以企業(yè)文化是否在并購后得到融合是衡量并購成功與否的重要標(biāo)準(zhǔn)。作流程方面?？鐕①彽哪康氖菂f(xié)同增效。同業(yè)與非同業(yè)并購在這一方面的問題表現(xiàn)有所不同。同業(yè)并購主要表現(xiàn)在雙方經(jīng)營理念、工作流程方面的差異，而非同業(yè)并購則因?yàn)榭缧袠I(yè)并購而帶來其它的問題。例如 在西部地區(qū)，政府還將出臺一系列優(yōu)惠政策，在融資、稅收、工商管理等許多方面為外資參與西部開發(fā)提供政策扶持，中外電信運(yùn)營商的合作在西部也將獲得新的機(jī)遇。外資的大舉進(jìn)人，會給貧困的西部地區(qū)帶來長足的開展，緩解國家在西部開發(fā)上資金、技術(shù)及人員缺乏的問題。從長遠(yuǎn)來看，對于消除西部與

22、其他地區(qū)的差距，提高當(dāng)?shù)厝嗣竦木蜆I(yè)和生活水平等諸多方面有著極為重要的意義?？鐕驹谌A并購可以用先進(jìn)的方法培訓(xùn)我國管理人員、技術(shù)人員和熟練工人，開發(fā)我國高素質(zhì)的人力資源。社會對企業(yè)跨國并購多數(shù)還是持歡送態(tài)度的，原因在于:這種并購可以為并購所在國帶來投資，增加就業(yè)的時(shí)機(jī)，解決危困企業(yè)的問題;或者引進(jìn)一定的管理和科技新方法、新手法，為一國生產(chǎn)力的開展帶來動力。(1)外方在并購后迅速占據(jù)主導(dǎo)地位，實(shí)現(xiàn)對企業(yè)的絕對控制。據(jù)亞?洲華爾街日報(bào)?報(bào)道，與東風(fēng)汽車合作的日產(chǎn)汽車總裁卡洛斯戈恩 (CarlosGhosn)在雙方實(shí)現(xiàn)并購重組后表示，外國汽車廠商提供技術(shù)以及專門技術(shù)為與中方的合資工廠“添加價(jià)值。與此

23、相比照，當(dāng)前他們的中國合作伙伴除提供低本錢勞動力和銷售渠道外，對實(shí)際經(jīng)營和管理的奉獻(xiàn)幾乎為零。事實(shí)證明，對于中國企業(yè)外商企業(yè)從整體上早已取得了巨大的優(yōu)勢。在跨國公司掀起并購浪潮形勢下，眾多國企業(yè)面臨著是否能與跨國公司合 作的嚴(yán)峻選擇。盡管受到種種因素的制衡，但在強(qiáng)大的競爭壓力和可能帶來的利益誘惑，外鄉(xiāng)企業(yè)不能不紛紛期待著與外資的合作，甚至被收購。選擇與跨國公司合作，這就意味著，在實(shí)力強(qiáng)大的跨國公司面前，國企業(yè)大多將處于合作中的附屬地位。從近年來國的外資并購形勢中，可以看到，許多并購事件我方都是處于被動地位，跨國公司很輕易地將合資企業(yè)納人其經(jīng)營系統(tǒng)，并通過收購剩余股權(quán)，從合資走向獨(dú)資。(2)外鄉(xiāng)

24、企業(yè)在并購中多數(shù)被邊緣化。由于跨國公司強(qiáng)大的資金、技術(shù)、管理以及品牌、信譽(yù)等壟斷優(yōu)勢，使它們可以迅速進(jìn)人利潤最高的產(chǎn)品領(lǐng)域，可以迅速擁有最有價(jià)值的客戶，可以吸引外鄉(xiāng)最優(yōu)秀的人才，它們在市場占有率不斷上升將是不容置疑的事實(shí)。而加人WTO后，隨著政策的全方位開放，與外鄉(xiāng)企業(yè)相比，外資企業(yè)在并購享有更大的特權(quán)與優(yōu)勢。在此形勢下，除了那些能搭上跨國公司戰(zhàn)車的外鄉(xiāng)企業(yè)，可以從市場上“分一杯羹外，大量的外鄉(xiāng)企業(yè)日益呈現(xiàn)出市場邊緣化傾向。從實(shí)際情況看，目前我國許多行業(yè)的主要市場份額已被外商投資企業(yè)所占領(lǐng)。國企業(yè)不僅市場份額在萎縮，而且品牌資源在迅速喪失。隨著跨國并購的開展，將會有越來越多的國企業(yè)和品牌面臨生

25、存危機(jī)，被擠出市場。3跨國公司通過并購控制我國技術(shù)?？鐕静①弴髽I(yè)，并不一定會帶來一流的先進(jìn)技術(shù)，相反大都是比擬成熟，甚至是已經(jīng)過時(shí)的技術(shù)。尤其值得注意的是，不少跨國公司并購國企業(yè)，掌握控股權(quán)之后，取消原有國企業(yè)的技術(shù)研發(fā)機(jī)構(gòu)，由跨國公司本部提供技術(shù)。這樣長期開展下去，必然會影響和削弱我國的技術(shù)研發(fā)、創(chuàng)新能力，增強(qiáng)對國外技術(shù)的依附性。德國博世并購?fù)?中國最大的柴油噴射系統(tǒng)供給商)后，不僅壟斷了中國柴油機(jī)的市場，而且壟斷了威孚的原有技術(shù)優(yōu)勢，而且遲遲不向中國轉(zhuǎn)移核心關(guān)鍵技術(shù)，以此來左右中國整個(gè)柴油機(jī)技術(shù)和產(chǎn)品的開展購國企業(yè)對我國國家經(jīng)濟(jì)平安將產(chǎn)生不利影響。4影響國家經(jīng)濟(jì)平安。首先是跨國公司

26、通過并購控制我國重要產(chǎn)業(yè)。我國現(xiàn)行法律和政策對外資股權(quán)比例沒有明確限制，跨國公司在并購活動中掌握了許多合資企業(yè)的控股權(quán)。就地區(qū)來講，省最大的26家“三資企業(yè)中，外商獨(dú)資和絕對控股的有25家，、“三資企業(yè) 中，外商股權(quán)平均比例分別為51%,58%和61%。就行業(yè)來講，家電行業(yè)外商控股的合資企業(yè)約占75%，雙方各控制50%股份的占10%。醫(yī)藥行業(yè)的合資企業(yè)幾乎都為外商控股，外商注冊資本比例多為70%以上。雖然局部企業(yè)外商控股問題不大，但如果跨國公司通過并購活動，在國眾多行業(yè)的大多數(shù)企業(yè)均實(shí)現(xiàn)控股，則值得警覺。企業(yè)股權(quán)控制問題開展到一定程度，就會出現(xiàn)行業(yè)控制權(quán)問題。一旦行業(yè)控制權(quán)為外商掌握，則會形成

27、外商對相關(guān)行業(yè)的市場支配和壟斷，影響國家產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施和國家經(jīng)濟(jì)平安。5少數(shù)地方政府非理性鼓勵(lì)外資并購造成國家利益和資源流失受損。少數(shù)地方政府非理性鼓勵(lì)外資求“政績的非理性選擇，常常由政府親自主持外資引進(jìn)及其相關(guān)并購活動。其非市場化操作行為，往往是給予外資各種優(yōu)惠和固定回報(bào)。有了這些優(yōu)惠與回報(bào)，可能使一些外商投資變成零風(fēng)險(xiǎn)，最終以犧牲地方和國家利益為代價(jià)。2002年，西部*地區(qū)一項(xiàng)合資工程，中方甚至提出只要外方投資，無論工程盈利狀況如何，今后每年都要支付固定比例的紅利。這種無風(fēng)險(xiǎn)的固定回報(bào)吸引外資方式，不僅損害了地方百姓的利益，而且損害了國家利益。另外，跨國公司通過并購還可以加大對我國稀缺戰(zhàn)略資

28、源的攫取。不少跨國公司在我國開展并購的目的就是為了獲取資源，他們?nèi)〉每毓傻匚缓螅鶎㈤_采出來的稀缺資源陸續(xù)運(yùn)回母國，使得我國資源供求矛盾變得更加鋒利，經(jīng)濟(jì)社會持續(xù)開展失去資源根底。二外資并購對我國經(jīng)濟(jì)的消極影響1形成行業(yè)壟斷跨國公司利用資本運(yùn)營控股并購我國企業(yè)后，憑借其雄厚實(shí)力逐步占領(lǐng)較大的市場份額，對我國產(chǎn)業(yè)尤其是戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的控制，可能將壟斷國一些行業(yè)。如在的控制，可能將壟斷國一些行業(yè)。如在感光材料行業(yè)，1998年以來，柯達(dá)出資3.75億美元，實(shí)行全行業(yè)并購，迅速獲取了我國市場的較大份額，2003年10月柯達(dá)又斥巨資收購了樂凱20%的國有股，全面控制國數(shù)碼沖印市場。在啤酒業(yè)，國生產(chǎn)能力超過

29、5萬噸的啤酒廠合資率已經(jīng)到達(dá)70%。如果外資并購造成壟斷，外商不僅控制國市場，制定壟斷價(jià)格和瓜分市場策略，破壞市場競爭秩序，損害消費(fèi)者利益，而且容易制約資企業(yè)成長和技術(shù)進(jìn)步，制約國幼稚產(chǎn)業(yè)開展。2加劇投機(jī)趨勢雖然當(dāng)前國際并購大多數(shù)是投資性的并購，仍然要提高對投機(jī)性并購的警覺。外資并購的跨國性涉及到國際金融問題，正是由于國際金融市場同國市場的差異，給了一些惡意并購者以可乘之機(jī)。他們利用匯率升降、國際金融市場和商品市場行情的變化，通過不同時(shí)期投機(jī)拋出，從中賺取差價(jià)。這種不為生產(chǎn)流通而產(chǎn)生的投機(jī)行為，也可能會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要的負(fù)面影響。國有資產(chǎn)價(jià)值被低沽和流失國有企業(yè)是在我國建立現(xiàn)代企業(yè)制度的改革剛剛

30、起步階段建立的，被并購的國有企業(yè)往往還不是公司制企業(yè)，企業(yè)的國有資產(chǎn)沒有經(jīng)過規(guī)化的核定和評估，不少是按賬面價(jià)值而不是重置價(jià)值出讓，即使是已經(jīng)進(jìn)展股份制改造的國有企業(yè)，由于企業(yè)股權(quán)事實(shí)上未進(jìn)入資本市場，不能通過資本市場得到動態(tài)的評價(jià)。有些地區(qū)，為獲取更多的外商投資，對外資實(shí)施 “超國民待遇，并許諾給外商以豐厚的利潤回報(bào)，造成了地區(qū)間的無序競爭和國家財(cái)富的重大損失。3中方品牌被大肆蠶食在外資并購中，外商利用國企業(yè)市場意識和品牌意識不強(qiáng)的弱點(diǎn)，低價(jià)收購國企業(yè)的股權(quán)、品牌或?qū)Ｓ屑夹g(shù)，吞食我國的民族品牌。外商并購中國品牌后往往采取如下一些方法來蠶食我國品牌。一是束之高閣。二是通過減少對中方品牌的投資來逐

31、漸降低其品牌價(jià)值。三是控制銷售環(huán)節(jié)和市場推廣。四是并購置斷中方品牌，投資初期與這些中方品牌結(jié)合起來推出自己的國際品牌形象，最終以自己的品4使我國自主技術(shù)開發(fā)能力下降在我國從事研發(fā)活動的跨國公司多數(shù)從事適應(yīng)性研發(fā)活動，跨國公司在我國設(shè)立研究機(jī)構(gòu)主要是進(jìn)展新產(chǎn)品的本地化研究，新技術(shù)、關(guān)鍵技術(shù)仍掌握在外方人員手中，創(chuàng)新能力仍在跨國公司母國。據(jù)統(tǒng)計(jì)，超過93%的外資企業(yè)在我國有技術(shù)擴(kuò)散行為，但77.5%的企業(yè)處于淺度國產(chǎn)化階段，有深度國產(chǎn)化的企業(yè)只占16.25%,而僅6.25%實(shí)現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新。缺乏品牌和技術(shù)創(chuàng)新后的國企業(yè)，只能高度依賴于跨國公司，企業(yè)獨(dú)立開展的空間狹小，開展后勁嚴(yán)重缺乏。 5影響我國企

32、業(yè)規(guī)模擴(kuò)與國際化目前我國正處在高速增長時(shí)期中的一個(gè)重要調(diào)整階段，由于國市場對外資大規(guī)模開放，使許多正在迅速成長之中的優(yōu)勢企業(yè)面臨實(shí)力更強(qiáng)大的跨國公司的競爭，其中相當(dāng)一局部企業(yè)很可能會將外方收購作為求生存、開展的途徑，對國企業(yè)產(chǎn)生擠出效應(yīng)。此外，外資并購國企后，有可能打斷國運(yùn)行已久的供給鏈，而轉(zhuǎn)向跨國公司母國或跨國公司在國的配套生產(chǎn)企業(yè)。如外資企業(yè)的進(jìn)入對國相關(guān)行業(yè)如效勞業(yè)、汽車制造業(yè)以及相關(guān)零部件制造業(yè)等行業(yè)的沖擊就應(yīng)當(dāng)引起重視。6外資并購引發(fā)失業(yè)問題跨國公司以利潤最大化為宗旨的進(jìn)展投資，往往挑選國相對優(yōu)秀的企業(yè)作為其收購對象，其維持就業(yè)的積極作用極其有限。外資并購企業(yè)后往往要裁減員工，造成失

33、業(yè)率上升甚至社會不穩(wěn)定。在當(dāng)前我國社會保障體系尚未完善的情況下，落聘職工的安置和分流問題直接影響到社會的穩(wěn)定。五化解外資并購不利影響的對策一外資資金來源多元化在我們所觀察到的外資并購案例中，外方具有明顯的談判優(yōu)勢，國企業(yè)的應(yīng)對策略比擬弱，兩者形成明顯反差:外方一體化的協(xié)調(diào)管理與我方分散的條塊分割管理的反差。外方大公司的集團(tuán)優(yōu)勢與我方中小型單體企業(yè)的反差。因而我們在與外方談判中應(yīng)注意整體戰(zhàn)略，注意在引資過程中引進(jìn)競爭機(jī)制，讓外資之間展開競爭，使我方獲利。如為解決標(biāo)致汽車公司的問題，曾與現(xiàn)代、本田等外商廣泛接觸，權(quán)衡各方的利弊，最終與本田建立合作關(guān)系，無論在價(jià)格、股權(quán)比例、技術(shù)升級、長遠(yuǎn)開展方面都

34、獲得了相對較為有利的條件。二構(gòu)建外資并購的法律體系建立和完善外資并購法律體系，必須注意以下幾個(gè)方面盡快制定?反壟斷法?出臺外資并購審查法律來規(guī)審批程序，明確審批權(quán)限及標(biāo)準(zhǔn)，將外資并購納入外資管理的疇。完善有關(guān)勞動和社會保障 法規(guī)。完善有關(guān)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)的法規(guī)。學(xué)習(xí)和掌握根本的反并購策略對于那些很有開展?jié)摿?、不滿足于外并購出價(jià)的企業(yè)而言，應(yīng)采取有效的防御機(jī)制，防止被收購。我們可以借鑒國外常用的防御策略。如 “金保護(hù)傘策略、“毒丸戰(zhàn)術(shù)、管理層收購策略、白衣騎士策略等。三完善資產(chǎn)評估制度外資并購我國國有企業(yè)時(shí)，我國在資產(chǎn)評估方面存在不少問題，主要表現(xiàn)在有些目標(biāo)企業(yè)因急需資金根本不作具體評估，僅以賬面資

35、產(chǎn)凈值作價(jià)參股資產(chǎn)評估時(shí)，有些中方企業(yè)無視無形資產(chǎn)的價(jià)值，僅將有形資產(chǎn)作價(jià)入股在資產(chǎn)評估過程中，因過多的行政干預(yù)，難以按市場規(guī)律進(jìn)展核算。為此，本文提出以下建議:建立權(quán)威的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)。我國現(xiàn)有的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)多隸屬于國有資產(chǎn)管理部門或經(jīng)濟(jì)主管部門，缺乏必要的獨(dú)立性。因此，應(yīng)建立作為企業(yè)并購中介機(jī)構(gòu)的有權(quán)威的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)，遵循市場規(guī)律辦事。嚴(yán)格按照?國有資產(chǎn)評估方法?的規(guī)定，強(qiáng)化評估工作，防止國有資產(chǎn)的大量流失，尤其要加強(qiáng)并購過程中對無形資產(chǎn)的評估。四明確外資并購的行業(yè)和領(lǐng)域我們應(yīng)該借鑒國外經(jīng)歷，把有關(guān)國民經(jīng)濟(jì)命脈和國家平安的產(chǎn)業(yè)列入制止類工程。同時(shí)，根據(jù)我國行業(yè)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)開展的需要，及時(shí)調(diào)整外資進(jìn)入的行業(yè)領(lǐng)域。為此，在現(xiàn)行的?指導(dǎo)外資投資方向暫行規(guī)定?和(外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄)的根底上，建議制定 ?產(chǎn)業(yè)政策法?，在立項(xiàng)、審批、注冊等環(huán)節(jié)分別鼓勵(lì)、限制和制止外資的進(jìn)入，引導(dǎo)外資投向符合國家的產(chǎn)業(yè)政策。具體到外資并購方面，對有利干國民經(jīng)濟(jì)開展的行業(yè)如根底設(shè)施和環(huán)保產(chǎn)業(yè)應(yīng)鼓勵(lì)外資并購; 對于關(guān)系到國計(jì)民生和國家經(jīng)濟(jì)平安的行業(yè)明確制止外資并購