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文檔簡介
1、江西理工大學2011屆本科生畢業(yè)論文(設計)PAGE PAGE 50藹中國聯(lián)合網(wǎng)絡通佰信集團有限公司癌財務報告分析班 伴隨著耙經(jīng)濟時代的到來背,全球經(jīng)濟一體扮化格局的逐漸形按成,世界市場逐岸漸飽合,理性消霸費者越來越多,耙企業(yè)競爭日漸增爸強。在這樣的一吧個時代背景下,按如何使企業(yè)立于百不敗之地,如何拌使企業(yè)在笆“奧槍林彈雨傲”昂中生存且不斷成八長也成為了當今爸時代探討的熱門翱話題。因此如何爸評價企業(yè)經(jīng)營狀礙況,經(jīng)營成果成昂為了十分緊迫的敖事。良好的經(jīng)營襖業(yè)績可以給企業(yè)班帶來可觀的利益傲,例如提高公司胺的信用,增加股矮東投資的信心,疤降低融資成本等半。反之,劣質的笆經(jīng)營業(yè)績也給企隘業(yè)帶來了十分不
2、敖利的影響,例如挨降低公司的信用柏,減少股東投資襖的信心,提高融礙資成本。而評價皚企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的隘最直接的方法就胺是財務報告分析氨。企業(yè)財務管理暗工作管理對于企佰業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營以霸及企業(yè)的長遠發(fā)按展所起的作用將鞍日益重要和突出疤,而財務分析實把質上就是針對企案業(yè)的財務經(jīng)營狀笆況進行全面的調巴查分析,通過一罷系列的方法,找哎出企業(yè)在財務管按理方面的問題,般并提出相應的改盎進措施,指導改翱善企業(yè)財務管理挨的過程。財務報盎告分析對于企業(yè)芭本身及其利益相半關者而言都具有扳重大的作用,它半能夠從不同的角暗度反映企業(yè)的財拌務狀況、經(jīng)營成辦果和現(xiàn)金流量,癌是隨著社會經(jīng)濟哀環(huán)境的不斷變化埃而不斷變化的。柏企業(yè)自
3、身經(jīng)營活般動日益復雜化和皚社會資本流動全盎球化,財務報告澳顯示出了其越越伴重要的地位。如啊何科學有效的建霸立財務報告分析敗體系也一直成為澳了社會理論界和艾實務界探討的焦板點。隨著社會日俺益發(fā)展的多方位辦的需要,財務報叭告分析對企業(yè)進鞍行績效評價和企奧業(yè)多方使用者的矮信息需求都有重芭大的意義。矮 版一、財務報告分扮析體系的構建邦(一)財務報告把分析的目的澳 投資者吧分析主要是為尋胺求投資機會獲得背更高 HYPERLINK t _blank 扳投資收益疤而進行的投資分吧析和為考核企業(yè)扮經(jīng)營管理者的經(jīng)笆營受托責任的履癌行情況而進行的奧企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜胺合分析與評價。般其分析的重點是翱企業(yè)的盈利能力矮、
4、發(fā)展能力和業(yè)昂績綜合分析評價愛。 俺 債權人凹分析主要是金融伴機構或企業(yè)為收八回 HYPERLINK t _blank 吧貸款斑和 HYPERLINK t _blank 凹利息白或將應收款項等 HYPERLINK .com/view/371859.htm 熬債權吧按期收回 HYPERLINK t _blank 巴現(xiàn)金矮而進行的 HYPERLINK t _blank 壩信用叭分析。信用分析板的重點是償債能奧力、盈利能力和岸產(chǎn)生現(xiàn)金能力。芭 隘 企業(yè)經(jīng)板營管理者是為了傲更好地對企業(yè)經(jīng)澳營活動進行規(guī)劃案、 HYPERLINK t _blank 凹管理背與 HYPERLINK t _blank 哎控制
5、白,利用財務報告拜進行經(jīng)營分析。敗該分析要分析企皚業(yè)各種經(jīng)營特性拔包括盈利能力、皚償債能力、經(jīng)營絆效率、發(fā)展能力板、社會存在價值吧等,并要綜合分翱析企業(yè)的經(jīng)營情癌況。 耙 政府經(jīng)絆濟管理部門分析翱主要是為制定有佰效的 HYPERLINK iew/142653.htm 敗經(jīng)濟政策擺和公平、恰當?shù)匕枵鞫惗M行經(jīng)濟盎政策分析與 HYPERLINK t _blank 搬稅務啊分析。其分析的白重點是企業(yè)發(fā)展罷、社會價值分配癌等。 版 工會組襖織分析主要是為胺爭取職工合理的盎工資、 HYPERLINK t _blank 骯福利靶等利益而進行的瓣工會利益分配分藹析。其主要分析隘企業(yè)社會價值分敗配、盈利能力等
6、扒。 翱 注冊會傲計師為客觀、公拔正地進行 HYPERLINK t _blank 俺審計擺、避免審計錯誤罷、提高財務報告皚的可行度也要對盎財務報告進行審哎計分析。其分析凹的重點是財務報翱表及其之間的稽澳核關系與各種財版務能力、經(jīng)營特熬性分析。哎 (二)八財務報告分析的柏方法暗 財務分搬析的方法應該是頒定性寫定量的結巴合。因此在進行搬財務分析時,既吧要借助于文字語愛言工具來規(guī)納分愛解各種數(shù)據(jù),又俺要借助數(shù)字語言巴工具,反應各種哎經(jīng)濟指標的水平斑,說明實際與計敖劃要求之間的關凹系,以及各種因扳素間影響的相關敖程度。拜 財務報隘告分析的方法主暗要有杜邦法、比拌較分析法、 HYPERLINK t _b
7、lank 骯比率分析法案、 HYPERLINK t _blank 襖因素分析法白、綜合指數(shù)法、翱綜合評分法、雷笆達圖法等方法,版本文主要采用的半是杜邦分析法、耙比率分析法、綜搬合分析法。俺(三)財務報告擺分析的內容絆 財務分笆析是針對企業(yè)的罷財務經(jīng)營狀況進敗行的全面而系統(tǒng)拜的調查分析,它靶包括企業(yè)的財務骯報表、財務指標傲和綜合業(yè)績等各版?zhèn)€方面的內容。皚財務報告分析必岸須符合科學性、扳全面性、針對性版、可操作性等原愛則,并且應符合礙企業(yè)財務管理的版特點。財務報告扳分析的內容主要拔包括企業(yè)財務分吧析項目財務能力哎分析、企業(yè)綜合芭分析與評價等,絆本文主要通過如按下圖所示結構進哎行分析:財務報告分析比
8、率分析法行業(yè)對比分析杜邦分析法償債能力獲利能力營運能力成長能力現(xiàn)金流量資產(chǎn)負債表項目分析利潤表項目分析現(xiàn)金流量表項目分析單股指標半圖1 財務報矮告分析結構扒二、聯(lián)通集團財唉務報告比率分析骯(一)中國聯(lián)通礙集團簡介壩 背 中國聯(lián)合網(wǎng)啊絡通信集團有限擺公司于敖2001年12鞍月31日昂由中國聯(lián)合通信爸有限公司(以下辦稱聯(lián)通集團跋)、聯(lián)通興業(yè)科瓣貿有限公司(以愛下稱聯(lián)通興業(yè)把)、聯(lián)通進出愛口有限公司(以挨下稱聯(lián)通進出笆口)、聯(lián)通尋奧呼有限公司(以跋下稱聯(lián)通尋呼瓣)和北京聯(lián)通案興業(yè)科貿有限公跋司(以下稱北絆京聯(lián)通興業(yè))把等5家公司以發(fā)絆起方式設立,注芭冊資本1469愛659.639捌5萬元.本公司拜是
9、經(jīng)國務院批準佰的控股公司,經(jīng)愛營范圍為電信業(yè)巴的投資.本公司襖各發(fā)起人投入本澳公司的凈資產(chǎn)2絆,261,01般4.8萬元,其翱中聯(lián)通集團以其挨全資持有的中國伴聯(lián)通(BVI)罷有限公司(以下芭稱聯(lián)通BVI壩公司)51%八的股權作為出資奧,該部分股權經(jīng)斑評估并經(jīng)財政部拜確認后為、2瓣,260,61俺4.8萬元,其熬余4家發(fā)起人各案以現(xiàn)金100萬奧元出資.發(fā)起人拌的出資按凈資產(chǎn)骯65%的比例折昂為股本1,46拌9,659.6礙萬股,未折入股捌本的凈資產(chǎn)計入熬資本公積金.上挨述發(fā)起人分別持壩有本公司99.阿9823088罷%、0.004絆4228%、0氨.004422熬8%、0.00翱44228%和白
10、0.00442皚28%的股權.般本公司于八2002年9月盎17日辦-昂2002年9月扮20日暗,以網(wǎng)下向法人鞍投資者(含戰(zhàn)略佰投資者和一般法懊人投資者)配售背與網(wǎng)上向二級市阿場投資者定價配癌售發(fā)行相結合的鞍方式成功發(fā)行了矮50億股人民幣佰普通股,公司總辦股本增至196八9659.63半95萬股. 主皚要發(fā)起人 聯(lián)通疤集團是經(jīng)國務院搬批準建立的經(jīng)營翱全國性基礎電信擺業(yè)務和增值電信背業(yè)務的大型綜合俺電信企業(yè),成立巴于百1994年6月般18日岸。主要經(jīng)營以下板業(yè)務:國際、國稗內長途通信業(yè)務稗;批準范圍內的埃本地電話業(yè)務;奧移動通信、無線吧尋呼及衛(wèi)星通信埃業(yè)務(不含衛(wèi)星熬空間段);數(shù)據(jù)懊通信業(yè)務、互聯(lián)
11、暗網(wǎng)業(yè)務及IP電奧話業(yè)務;電信增澳值業(yè)務;國家外絆經(jīng)貿主管部門批板準的進出口業(yè)務癌;國家允許或委挨托的其他業(yè)務。版 聯(lián)通集團目前跋注冊資本158熬.8億元,其中班國家資本金占7捌9.18%,中俺華通信系統(tǒng)有限礙責任公司等15捌家企業(yè)持有其余藹20.82%的岸股權,該15家哎企業(yè)的持股比例熬均在3%以下。昂 聯(lián)通集團目前拜的GSM網(wǎng)絡已礙覆蓋全國331爸個地市,截至壩2002年6月柏30日案,移動電話用戶皚達5,287.哎5萬戶,PST背N長途電話網(wǎng)絡稗已在321個地吧市開通,IP電疤話網(wǎng)絡已在33懊7個地市開通,稗2002年上半癌年,國際國內長拔途去話(包括P爸STN長途和I皚P電話)通話時懊
12、長為57.1億癌分鐘,PSTN昂長途、IP電話背業(yè)務的去話通話擺時長的市場份額翱分別為10.5捌%和11.1%絆,互聯(lián)網(wǎng)撥號接愛入用戶達442版.3萬戶,專線般接入用戶達1.埃0萬戶,互聯(lián)網(wǎng)氨用戶的市場占有阿率為11.1%拔,尋呼用戶達2班,567.5萬氨戶。聯(lián)通集團2熬001年主營業(yè)背務收入為379藹.8億元,比上哎年增長39.3案%,凈利潤為3氨5.5億元,比敖上年增長42.版9%,骯2001年12拜月31日胺的總資產(chǎn)為1,澳861.7億元襖,凈資產(chǎn)為52挨7.2億元。澳 (二)企隘業(yè)經(jīng)營概括凹 辦2010年,中芭國聯(lián)通實現(xiàn)營業(yè)愛收入1761.斑7億元,同比增芭長11.2%,哎盈利38.5
13、億拌元,同比下降5笆9.7%。終端爸銷售成本的大幅擺增長,是中國聯(lián)敗通利潤下滑的重伴要原因之一。 唉 安2010年,中絆國聯(lián)通實現(xiàn)經(jīng)營捌現(xiàn)金流682.胺1億元,同比增凹長15.0%;爸資本性支出70盎1.9億元,同吧比下降37.6叭%;資產(chǎn)負債率哀為53.1%。笆 百 按2010年,中耙國聯(lián)通實現(xiàn)通信哀服務收入823把.6億元,同比吧增18.0%。稗移動非語音業(yè)務澳收入占移動通信礙服務收入比例達扳到32.0%,辦同比提高4.4霸%。3G業(yè)務實叭現(xiàn)通信服務收入俺115.9億元岸,季度環(huán)比增4爸0.2%,3G絆用戶累計凈增1擺131.8萬戶扒,達到1406奧.0萬戶,其中矮手機用戶站90百.4%,
14、用戶A疤RPU為124暗元人民幣。GS笆M業(yè)務全年實現(xiàn)頒通信服務收入人白民幣707.7扳億元,同比增長啊2.6%。GS般M用戶累計凈增襖852.1萬,盎用戶總數(shù)達1.耙5336億,同絆比增長5.9%佰。用戶ARPU搬值為39.5元岸,同比下降4.澳1%。班 傲2009年1月搬7日霸,工業(yè)和信息化班部3張第三代移按動通信(3G)笆牌照,此舉標志叭著我國正式進入疤3G時代。中國藹聯(lián)通增加基于W疤CDMA技術制扳式的3G牌照。壩 澳2008年12按月30日愛,世界權威的品挨牌價值研究機構巴白世界品牌價值實拔驗室熬舉辦的“200邦8世界品牌價值捌實驗室年度大獎吧”評選活動中,八中國聯(lián)通憑借良靶好的品牌
15、印象和捌品牌活力(良好盎的品牌行業(yè)領先擺性和品牌公眾認疤知度),榮登“盎中國最佳信譽品拔牌”大獎背 (三)財骯務報告比率分析1.償債能力板表1 償債能骯力扮項目昂2006-12翱-31邦2007-12按-31拜2008-12搬-31笆2009-12拌-31稗2010-12唉-31白流動比率半0.04版0.34矮0.29鞍0.15罷0.21板速動比率癌0.36靶0.29澳0.28埃0.14搬0.19擺現(xiàn)金比率熬0.25敗0.15哀0.08暗0.04礙0.12按流動資產(chǎn)對負債胺總額比率伴0.33叭0.33哀0.26埃0.15骯0.18扳存貨流動負債率盎0.05辦0.05罷0.01挨0.01拌0.0
16、2半債務償付比率伴1.07案0.95八0.99壩0.99扳1.32埃營運資產(chǎn)與資產(chǎn)俺比率挨-0.12伴0.23邦0.26版0.04拜0.35拔現(xiàn)金與總資產(chǎn)比頒率靶0.09版0.05俺0.03擺0.02吧0.05敗資產(chǎn)負債率俺0.44搬0.36頒0.40隘0.50板0.53頒產(chǎn)權比率扳1.24敖0.95昂1.96伴2.96澳3.32巴長期負債比率八0.08皚0.01拌0.04奧0.03扳0.08捌圖隘2 敖償債能力扳 般流動比率= HYPERLINK t _blank 奧流動資產(chǎn)合計阿/流動負債合計礙*100%斑 俺速動比率=速動癌資產(chǎn)/流動負債跋=(流動資產(chǎn)-埃存貨)/流動負疤債辦 搬流動比率
17、是流動邦資產(chǎn)對流動負債敗的比率,用來衡巴量企業(yè)流動資產(chǎn)敖在短期債務到期氨以前,可以變?yōu)榘噩F(xiàn)金用于償還負埃債的能力靶,胺基準值是2。耙 哀速動比率,又稱笆“酸性測驗比率澳”(Acid-啊test Ra礙tio),是指敖速動資爸產(chǎn)阿對跋流動負債叭的比率。它是衡稗量企業(yè)流動資產(chǎn)熬中可以立即變現(xiàn)傲用于償還流動負壩債的能力氨,基準值是1。稗 從以上芭的表1和圖2我奧們可以明顯的看斑出企業(yè)的流動比搬率和速動比率明鞍顯比較低,比基霸準值要低出不小鞍的一個差距,雖把然是以一個平穩(wěn)骯的趨勢發(fā)展但是辦數(shù)值還是比較小稗,與基準數(shù)也存靶在有一定的差距靶。從附錄中的資般產(chǎn)負債表可以看辦出,是由于企業(yè)熬的流動資產(chǎn)較低搬帶
18、來的影響。企澳業(yè)的短期償債能癌力較低,企業(yè)因八無法償還到期的搬短期而產(chǎn)生的財艾務風險較大。懊 疤債務本金償付比哀率年稅后利潤背(債務本金八債務年限) 凹 辦該指標必須大于敗1,越高說明企熬業(yè)償債能力越強唉。就一個企業(yè)某班一時期的債務本扮金償付比率看,愛難以說明這個企笆業(yè)償債能力的好澳壞。對于一個企暗業(yè)來說,往往需翱要連續(xù)計算五個吧會計年度的債務百本金償還比率,懊才能確定其償債瓣能力的穩(wěn)定性。奧從穩(wěn)健的角度來擺估計這個企業(yè)的藹長期償債能力狀隘況時,又通常是跋選擇最低指標的靶年度藹。阿 從表1和圖2隘我們可以清楚的壩看出,這是企業(yè)靶財務狀況中波動瓣最大的一個指標絆,而且該指標的笆數(shù)值也同其他數(shù)懊值
19、相比高出許多爸,通過上面的介半紹我們知道該數(shù)敗值的基準數(shù)值應爸該大于1為好,版越高越好,而且安要近幾年的數(shù)值霸放在一起比較才傲可以看出,通過啊上面我們可以知按道企業(yè)的債務的般本金償付比率還半是比較明朗的,暗雖然07、08敖、09年連續(xù)三癌年都沒有達到1啊但是10年時達挨到了1.32發(fā)白展比較快速,而鞍且從總體綜合來案評價企業(yè)的償付柏比較還是比較高暗的。2.獲利能力白表2 獲利能隘力癌項目阿2006-12暗-31俺2007-12矮-31瓣2008-12盎-31昂2009-12耙-31擺2010-12隘-31俺凈資產(chǎn)收益率芭0.07擺0.1瓣0.28笆0.04礙0.02柏總資產(chǎn)收益率皚0.03澳0
20、.04敖0.06稗0.01邦0.0襖資本金收益率罷0.17擺0.27背0.93八0.15骯0.06安主營業(yè)務利潤率敗0.43罷0.1愛0.04挨0.07藹0.02叭主營收入毛利潤捌率耙0.04背0.39伴0.扒37巴0.33疤0.04皚主營收入稅前利爸潤矮0.46頒0.09鞍0.14吧0.04挨0.01襖主營收入稅后利翱潤率班0.08邦0.06捌0.13盎0.02岸0.01耙營業(yè)利潤率芭0.11吧0.1盎0.04襖0.07昂0.02皚營業(yè)比率奧0.76唉0.61哎0.63奧0.67靶0.07澳成本費用利潤率阿0.13八0.15百0.06把0.09笆0.03斑銷售期間費用率安0.1骯0.24案0
21、.21八0.23版0.24扳圖扒3盎 暗 愛獲利能力礙 凈利把潤 HYPERLINK t _blank 懊利潤總額扮擺(1所得稅率笆) 礙 資本扒金收益率=年稅礙后利潤總額或年胺平均稅后利潤總把額/資本金昂藹100%岸 主營拔業(yè)務利潤率=主傲營業(yè)務利潤鞍唉主營業(yè)務收入扒頒100% 哀 =(凹銷售收入-銷貨伴成本-管理費-敖銷售費)澳敗銷售收入安稗100%笆 資本盎金收益率也稱為昂資本金利潤率,斑是指項目經(jīng)營期礙內一個正常年份白的年稅后利潤總扳額或項目經(jīng)營期瓣內年平均稅后利爸潤總額與資本金邦的比率,它反映罷投入項目的資本暗金的盈利能力。唉 版 企業(yè)在20岸05年度至20盎09年度中資本礙金收益率
22、的變化盎是獲利能力指標巴中變化最大的一扒個,這與企業(yè)的案管理動作和世界半整體經(jīng)濟變化都哎是分不開,從上埃圖可以看出,只班有在2007年白度至2008年唉度中資本金收益懊率呈現(xiàn)下降的趨邦勢,其他的年分骯都是在呈現(xiàn)一個哎快速上升的趨勢氨,這說明企業(yè)的拜利潤越來越好,頒成本降低,20絆08年度最主是把來自于金融危機白的緣故所以企業(yè)礙的總體水平在這埃一年度中都有較礙大幅度下降。但懊是從這幾年的發(fā)霸展中可以看出企敖業(yè)的發(fā)展是正在氨向著一個比較明骯朗的方向發(fā)展。艾 胺總資產(chǎn)收益率與百凈資產(chǎn)收益率(壩凈利潤/股東權按益凹愛100%)一起翱分析,可以根據(jù)稗兩者的差距來說百明公司經(jīng)營的風伴險程度。兩者的矮差距從
23、整體來看柏是差不多的,但壩是有在漸漸變小翱,這也說明了,隘企業(yè)的經(jīng)營風險版程度下在不斷的氨減小,但是總體啊的水平還是比較癌低的,在同行業(yè)板中處于中游水平巴,說明企業(yè)的獲辦利能力還有相當挨高的提升空間。哀 總體來盎說,企業(yè)的獲利敖能力較好,但還啊是有一定的提高柏的空間。需要企靶業(yè)加理管理,及半財務運營,使企凹業(yè)獲利能力達到傲最佳。3.營運能力百表3 營運能稗力班項目暗2006-12阿-31敖2007-12扳-31鞍2008-12板-31稗2009-12巴-31版2010-12氨-31礙應收帳款周轉率扒19.82艾29.66笆24.28按16.51澳17.37埃應收帳款回收期按(天)唉18.16懊
24、12.14跋14.83唉21.80阿20.72頒流動資產(chǎn)周轉率爸4.49隘5.39澳5.77爸4.74藹4.83絆固定資產(chǎn)周率昂0.70瓣1.00耙0.90笆0.60翱0.6哎存貨周轉率暗19.54哎25.29鞍52.01頒58.97頒40.30扳存貨銷售(天)按18.42艾14.24熬6.92安6.1捌8.93啊總資產(chǎn)周轉率疤0.57稗0.70哎0.62暗0.41芭0.41澳凈資產(chǎn)周轉率氨0.82辦1.92按2.45邦2.24爸2.48白主營利潤比重佰4.13版0.79罷0.72俺0.93疤0.84頒流動資產(chǎn)對資產(chǎn)安的比率把0.14矮0.12鞍0.1隘0.07隘0.1奧圖版4懊 扒 暗營運能
25、力般 HYPERLINK t _blank 巴應收賬款周轉率礙(次)=凈賒銷按值(所有 HYPERLINK t _blank 奧銷售收入壩中賒銷的那部分耙)班 HYPERLINK t _blank 頒平均應收賬款爸 流動資昂產(chǎn)周轉次數(shù)=流懊動資產(chǎn)平均占用耙額*計算期天數(shù)伴/流動資產(chǎn)周轉愛額( HYPERLINK t _blank 稗產(chǎn)品銷售收入疤) 半 根據(jù)表案3和圖4中我們芭可以看出,存貨鞍銷售期,應收帳敖款周轉率,主營把利潤比重有較大案的幅度的起伏變?;?,其他的隘都是和前面分析隘過的許多比率一把樣都沒有較大的哎同謀的變化,總敗趨勢上來說是一芭個比較平穩(wěn)的水奧平。傲 鞍應收帳款周轉率安就
26、是反映公司應艾收帳款周轉速度敗的比率。一般來熬說,應收帳款周隘轉率越高越好,愛表明公司收帳速擺度快,平均收賬壩期短,壞帳損失皚少,資產(chǎn)流動快扳,償債能力強。襖與之相對應,應瓣收帳款周轉天數(shù)胺則是越短越好。班 流動資耙產(chǎn)周轉率,固定藹資產(chǎn)周轉率雖然把同應收賬款周轉澳率相同都在下降耙,但也都處于一俺個比較高的水平敖,其他周轉都處藹于一個相對平穩(wěn)邦的水平波動發(fā)展哎,企業(yè)的資產(chǎn)管拔理水平不錯,同翱時也說明企業(yè)的盎營運能力水平比芭較高。阿 存貨周礙轉率(inve扮ntory t般urnover辦)又名庫存周轉埃率,是衡量板和評價企業(yè)購入爸存貨、投入生產(chǎn)拔、銷售收回等各胺環(huán)節(jié)管理狀況的柏綜合性指標。一挨般
27、來講,存貨周俺轉速度越快,存靶貨的占用水平越俺低,流動性越強背,存貨轉換為現(xiàn)版金或應收賬款的扳速度越快。因此暗,高存貨周轉率翱可以提高企業(yè)的熬變現(xiàn)能力。壩 從表3鞍和圖4可以清楚礙的看出,企業(yè)的巴應收帳款周轉率愛有所下降,反應絆企近幾年應收帳俺款的速度較慢,版發(fā)生壞賬的可能班性較大。霸 存貨周胺轉率水平比較高半,雖然企業(yè)在2捌009年至20笆10年這一年中巴的存貨周轉率有艾所下降,但是總扒的來說企業(yè)的存爸貨周轉率還是比隘較高的。這與今佰年企業(yè)與蘋果公皚司的合作有很大啊的關系。09年跋中國聯(lián)通網(wǎng)絡通襖信集團有限公司哀正式來蘋果公司懊合作,開始銷售柏IPHONE手板機,這也成為了埃近年來聯(lián)通公司叭
28、發(fā)展的一個十分巴重要的不可缺的稗重要機會。應該芭蘋果手機剛剛進安入中國市場,對拜于蘋果手機并不扒十分了解的中國靶市場的大部分人熬來說還處于一個爸觀望的階段,所疤以這一階段公司柏的存貨周轉率有敖所下降,但是隨八著市場的明朗化礙蘋果產(chǎn)品在中國擺市場開始進入了安一個令人可喜的傲銷售狀態(tài),同樣昂企業(yè)的存貨周轉襖率也會相對的提版高。以上的下降熬的問題也就得到啊了較好的控制,翱向一個好的方向疤發(fā)展。說明企業(yè)把的存貨管理得到埃有效的控制、把總的來說企業(yè)的岸營運能力較強,板管理水平較高,凹有較大的發(fā)展。4.成長能力稗表4 成長能版力般項目拔2006-12氨-31扳2007-12拜-31捌2008-12板-31
29、柏2098-12芭-31矮2010-12澳-31盎主營業(yè)務增長率拌0.06哎0.25捌0.52隘0.04骯0.11懊應收款項增長率班-0.24胺-0.06翱1.80吧0.06癌0.06絆凈利潤增長率礙0.28啊0.55跋2.50礙-0.84熬-0.61板固定資產(chǎn)投資擴頒張率敖0.00版-0.0跋2奧1.43按0.18板0.07澳總資產(chǎn)擴張率矮0.03熬0.01叭1.40安0.21邦0.06案每股收益增長率敗0.28昂0.55盎2.50叭-0.84佰-0.61案凈資產(chǎn)增長率(罷%)柏0.06翱0.08扮0.29班0.01盎0.00暗圖艾5 靶成長能力啊 凈利潤熬是指利潤總額減辦所得稅后的余額岸,
30、是當年實現(xiàn)的笆可供出資人(股巴東)分配的凈收昂益,也稱為稅后艾利潤。它是一個邦企業(yè)經(jīng)營的最終把成果,凈利潤多笆,企業(yè)的經(jīng)營效頒益就好;凈利潤版少,企業(yè)的經(jīng)營澳效益就差,它是把衡量一個企業(yè)經(jīng)皚營效益的重要指翱標。 班 從上表扒4及圖5中可以拌看出凈利率增加埃率在2006至案2008年都是把上升的狀態(tài),在俺2008年達到拔最佳達態(tài),而又壩在2009年達柏到最底,而后又敗開始上升。20懊08年中國網(wǎng)通班與中國聯(lián)通合并骯中國聯(lián)通網(wǎng)絡通疤信,合并后的體皚制促進了公司獲靶利能力。而又在礙2008年后受艾世界金融危機影伴響,企業(yè)凈利潤扒率開始下降。0吧9年后企業(yè)內部敗控制的調整,及按外部優(yōu)秀環(huán)境的瓣影響,企
31、業(yè)的凈澳利潤率也在漸漸扮好轉。版 股收益按即每股盈利(E骯PS),又稱每靶股稅后利潤、每搬股盈余,指稅后哀利潤與股本總數(shù)絆的比率。礙 200岸8年中國聯(lián)通正稗式收購中國網(wǎng)通班(中國網(wǎng)絡通信昂集團公司),2巴009年聯(lián)通建稗立世界上運用范藹圍最為廣的WC笆DMA(3G)般網(wǎng)絡,2010奧年并與蘋果公司吧確立合作關系,瓣這些都大大提高白了聯(lián)通的品牌形擺象,為聯(lián)通發(fā)展笆做出巨大的推動矮作用。給企業(yè)帶拔來了巨大的利潤耙,當然這個利潤啊不僅僅指企業(yè)的安現(xiàn)有利潤,更是礙指企業(yè)的長期發(fā)扮展。懊其他的比率的變唉化也是在以一個哀不平穩(wěn)的趨勢存佰在的,但是從表安4和圖5中我們壩也可以清楚的看傲出所有的比率在爸相同
32、的年度中都頒是在呈現(xiàn)一個相案同方向上升或下巴降,這也說明了昂企業(yè)成長結構在扳這幾度中沒有較笆大方向的變動,百所有的變化都與暗企業(yè)及外部環(huán)境盎的變化是分不開扮的。癌總的來說企業(yè)總靶體成長能力較強版。有一個較好的柏發(fā)展的空間。5.現(xiàn)金流量唉表5 現(xiàn)金流襖量癌項目靶2006-12把-31胺2007-12搬-31哀2008-12昂-31拔2009-12頒-31佰2010-12拜-31壩每股經(jīng)營現(xiàn)金凈埃流量(元)俺1.72昂1.54板2.83案2.80懊3.22笆資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金礙流量回報率(%稗)搬0.26氨0.23般0.17罷0.14皚0.15傲凈利潤現(xiàn)金含量柏9.99疤-礙-邦-柏11.96哀經(jīng)營現(xiàn)
33、金凈流量唉對負債的比率艾0.58按0.63頒0.44骯0.28皚0.29藹經(jīng)營活動產(chǎn)生的矮現(xiàn)金凈流量增長隘率擺0.12邦-0.10跋0.84骯-0.01頒0.15凹營業(yè)活動收益質吧量懊4.18襖3.15半11.10藹5.22壩17.43案主營業(yè)務現(xiàn)金比班率襖0.45拜0.32艾0.39隘0.37伴0.39埃圖挨6辦 懊 絆現(xiàn)金流量矮 以上數(shù)襖據(jù)可能說明,企柏業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金交流把量對負債的比率頒呈較大幅度的下敖降的趨勢,企業(yè)罷活動收益質量有盎較大的上升,以啊及凈利潤現(xiàn)金含把量也有較大的上皚升趨勢其他的都懊相對比較平穩(wěn)的背波動發(fā)展。壩 現(xiàn)金流班量的比率上升,跋一方面說明企業(yè)傲短期償債能力上案升,另一方
34、面說笆明企業(yè)的資金利胺用率上升。在所板以同行業(yè)企業(yè)中哀還是是處于一個敗相對較高的水平鞍,資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)半金流量回報率呈斑相對平穩(wěn)的水平疤,說明企業(yè)現(xiàn)金襖回收率比較好。哀營業(yè)活動收益質敖量上升,說明企按業(yè)的現(xiàn)金流量的扒活動給企業(yè)帶來埃了較為有益的影拌響,雖然企業(yè)在版其他比較上有所奧不足,但是不足敗以影響企業(yè)的整罷體現(xiàn)金收益的發(fā)壩展。扳 營業(yè)活氨動收益質量=經(jīng)百營活動產(chǎn)生的現(xiàn)哀金凈流量/凈利扮潤笆 在20癌06至2010愛年的五年中都在百以一個上升的趨八勢在發(fā)展。在企澳業(yè)凈利潤上升的氨情況下,企業(yè)營阿業(yè)活動收益質量哀上升,說明了企佰業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)疤生的現(xiàn)金凈流量阿正在不斷的增加哎。企業(yè)的經(jīng)營活疤動產(chǎn)
35、生的現(xiàn)金凈八流量的增加說明昂企業(yè)在經(jīng)營活動佰方面的資金運用芭的加強。企業(yè)加捌強資金的利用有捌利于企業(yè)的拓展背發(fā)展。盎所以總體上來說靶,企業(yè)的現(xiàn)金流藹量給企業(yè)帶來了扳良性的發(fā)展。6.單股指標愛表6 單股指按標翱項目傲2006-12案-31挨2007-12斑-31疤2008-12辦-31唉2009-12皚-31背2010-12啊-31凹每股凈資產(chǎn)靶2.37阿2.57襖3.32哀3.35安3.34敖調整后每股凈資暗產(chǎn)按2.18扮2.31敖3.02藹-敗-埃每股收益拔0.17奧0.27胺0.93頒0.15頒0.06礙扣除非經(jīng)常損益皚的每股收益拌0.17暗0.20敗0.06扳0.12骯0.05鞍每股主營
36、收入八3.80敖4.74案7.21奧7.47岸8.31靶每股經(jīng)營活動產(chǎn)傲生的現(xiàn)金流量凈懊額吧1.72耙1.54襖2.83氨2.80愛3.22吧每股資本公積斑0.81半0.95阿1.15阿1.32隘1.31拜圖半7阿 按 把單股指比例指標氨 從以上版表6和圖7中可氨以觀察到,除每昂股主營收入在不哀斷的變化起伏當伴中外,而其他的哀比率都在以一個八較小的幅度平穩(wěn)挨的發(fā)展。敖 普通股愛每股凈收益是本骯年盈余與普通股皚流通股數(shù)的比值疤。其計算公式一敖般為:普通股每凹股凈收益凈利隘潤/發(fā)行在外的跋加權平均普通股巴股數(shù)。每股凈收盎益的上升說明了巴企業(yè)的良好發(fā)展邦,企業(yè)的整體的暗管理水平,財務搬運營水平,發(fā)展
37、八水平較高。邦 同以上拌表4和圖5的分胺析,近年來企業(yè)吧在網(wǎng)絡終端,服氨務質量,業(yè)務種熬類等各個方面加案大了企業(yè)的發(fā)展瓣力度,由其與蘋疤果公司的合作更柏是大大的增強了稗企業(yè)品牌形象,唉企業(yè)的品牌形象埃的提升,也帶動骯了企業(yè)綜合發(fā)展瓣的良好趨勢,為礙企業(yè)的發(fā)展帶來扒了不可估量的潛矮力,企業(yè)的發(fā)展版趨勢較好。板三、行業(yè)經(jīng)營對啊比分析稗 中國移俺動,中國電信,胺中國聯(lián)通三家作擺為我國電信網(wǎng)絡百通信服務業(yè)的龍鞍頭產(chǎn)業(yè),在我們氨通信服務業(yè)中的疤地位不容質疑。伴現(xiàn)對三家企業(yè)的安三大報表項目(半包括資產(chǎn)負債表安項目、利潤表項跋目、現(xiàn)金流量表罷項目)進行對比哎分析,以便更好埃的對、更深層次靶的對本文主要闡拌述
38、的中國聯(lián)通公拜司的財務報告分耙析進行了解。鞍(一)資產(chǎn)負債隘表項目對比分析斑1.資產(chǎn)項目對板比分析搬表7 行業(yè)資案產(chǎn)負債表(單位耙:百萬)霸會計年度笆2006-12芭-31拜 按2007-12岸-31拌2008-12安-31懊2009-12般-31暗2010-12盎-31拔中國移動拜非流動資產(chǎn)埃323169百356534背418257半464013捌540053哀流動資產(chǎn)爸171507凹207635奧240170唉287355班321,882版流動負債壩140607爸157719跋183559敖209805絆255,630俺流動資產(chǎn)凈值佰30900壩49916霸56611懊77550唉6625
39、2??傎Y產(chǎn)減流動負扳債愛354069哎406450笆474868拔541563愛606305愛非流動負債敖34696 扳34301懊34217艾33929斑30148班資產(chǎn)凈值背319373疤372149瓣440651叭507634骯576157盎少數(shù)股東權益襖371擺488 翱629 靶886昂99疤1捌股東權益芭319002癌371661笆440022瓣506748癌575166靶中國電信壩非流動資產(chǎn)愛374665拌369221案384838埃365584礙352,110稗流動資產(chǎn)按44206扮44110懊55499哎60936鞍55,245八流動負債班157629巴140245絆1767
40、90白143481班126,923艾流動資產(chǎn)凈值凹-113423皚-96135爸-121291皚-82545 霸-71,678吧總資產(chǎn)減流動負巴債鞍261242皚273086唉26百3547扳283039扮285867盎非流動負債疤53593礙47114耙48999皚60426按48,468扮資產(chǎn)凈值盎207649八225972皚214548叭222613胺231,468盎少數(shù)股東權益傲1448阿1451笆1512伴881叭496傲股東權益擺206201斑224521拜213036叭221732辦231,468唉中國聯(lián)通暗非流動資產(chǎn)佰122065笆127673絆310877爸388510八40
41、1173扳流動資產(chǎn)把20447愛16836板36160邦30722壩42292瓣流動負債版50508澳49418拌125038班199612搬197894啊流動資產(chǎn)凈值隘-30061搬-32582骯-88878礙-168890扒-155602隘總資產(chǎn)減流動負爸債安92004霸95091癌221999皚219620巴203279挨非流動負債鞍12018疤2153扳13002吧10774熬373920熬資產(chǎn)凈值頒79986疤92938罷218997爸208846礙165887八少數(shù)股東權益埃29688版38513邦138679把137861絆137344搬股東權益背50298辦54424叭7031
42、7拜70983暗70836暗圖頒8矮 非流動資產(chǎn)礙圖昂9鞍 流動資產(chǎn)阿 從以上昂兩張圖表中我們敗可以明顯的看出巴,三家企業(yè)的資扒產(chǎn)規(guī)模有明顯的敖差異,中國移動按公司作為三家企拌業(yè)的龍頭企業(yè),疤企業(yè)資產(chǎn)要占到跋絕對地位,而中敖國聯(lián)通在整個行按業(yè)中還算是規(guī)模叭較小的企業(yè)。壩 從圖8疤可以看出而相對靶于中國電信,中捌國移動資產(chǎn)的增癌長速度,中國聯(lián)壩通在,近五年內柏的非流動資產(chǎn)有奧明顯的增長趨勢邦,聯(lián)通在201翱0年底非流動資愛產(chǎn)相較于200矮6增長大于20般0個個百分點,辦相較于中國移動哎2010年底比敗2006年底上拌升60個百分點佰而言也是一個龐絆大的數(shù)據(jù),這說佰明了企業(yè)的發(fā)展八速度財務能力在按
43、不斷的加強,資佰產(chǎn)在不斷的增加絆,雖然在總體上癌企業(yè)的非流動資拌產(chǎn)總額還不及中奧國移動但是與中爸國電信公司卻不安相上下,企業(yè)的敗非流動資產(chǎn)的增把加速度明顯要比巴中國移動公司及斑中國電信公司高阿出許多,有利于愛公司資產(chǎn)的增加佰。白 從圖9傲可以看出企業(yè)的靶流動資產(chǎn)在行業(yè)隘中占有比率低,敖流動資產(chǎn)占有率壩不到總行業(yè)率的斑四分之一,企業(yè)稗近三年的非流動邦資產(chǎn)上有明顯的班增長趨勢,公司稗的籌資渠道多元俺化了,經(jīng)營活動翱創(chuàng)造現(xiàn)金的能力罷也增強了,公司愛資產(chǎn)相應增加,安聯(lián)通公司應加強白投資現(xiàn)金的支出岸力度,控制好企傲業(yè)的非流動資產(chǎn)阿。相對非流動資跋產(chǎn)的迅速增加,佰聯(lián)通公司的流動扳資產(chǎn)的增加速度啊卻極其的緩
44、慢。愛企業(yè)流動資產(chǎn)較跋少可能會影響企捌業(yè)的短期償債能澳力,且企業(yè)的資扳產(chǎn)無法得到很好搬的運用。企業(yè)應瓣該加強資產(chǎn)結構巴的控制,控制好跋非流動資產(chǎn)與流白動資產(chǎn)的比例。哎更加合理的運用藹企業(yè)資產(chǎn)。頒 總體來昂說企業(yè)的資產(chǎn)增哎加速度明顯,要奧高出行業(yè)其他企傲業(yè)許多,即使是邦行業(yè)的領頭企業(yè)安中國移動公司的般資產(chǎn)增加速度也霸比聯(lián)通企業(yè)慢許挨多,這有利于企般業(yè)的總體發(fā)展,藹有利于企業(yè)規(guī)模斑的擴大和產(chǎn)品的凹發(fā)展,有利于提案高企業(yè)的獲利能襖力和經(jīng)濟效益。半但是企業(yè)總體的奧資產(chǎn)結構比較不板合理,非流動資盎產(chǎn)增加速度過快唉,流動資產(chǎn)沒有皚跟上行業(yè)的發(fā)展挨,占比較小,影辦響企業(yè)短期償債跋能力,同時也給絆企業(yè)的發(fā)展帶
45、來安不利的影響。企跋業(yè)應加強資產(chǎn)總霸體的占比關系,翱在增加總資產(chǎn)的藹同時也要控制好俺非流動資產(chǎn)與流搬動資產(chǎn)的占比關凹系,加強對企業(yè)礙資產(chǎn)結構的控制岸。澳2.負債及項目唉對比分析稗圖皚10澳 流動負債礙流動負債是相對昂于非流動負債而奧言的,是指企業(yè)版在一年之內需要背償還的債務,一俺般來說企業(yè)的流擺動負債比重越大拌,企業(yè)面臨的償愛債壓力就越大,巴財務風險也就越俺高。從圖9中我熬們可以明顯的看班出,中國聯(lián)通公佰司在2007年唉至2009年之襖間企業(yè)的流動負白債的增升速度明疤顯比行業(yè)的流動班負債增長速度要絆高,在2009胺年甚至超過中國芭電信接近中國移愛動,過快的流動昂負債的增長速度埃給企業(yè)將事業(yè)來巴
46、巨大的壓力,另柏外也將可能導致佰企業(yè)的資產(chǎn)的增阿加是因為負債快安速上升導致的,班所以企業(yè)為提高阿收益率,應保持班合理的流動負債啊比率。昂圖1叭1翱 非流動負債鞍 笆 非流動負債是斑指企業(yè)的償還期敗限在一年以上的拔債務,從圖11斑可以看出企業(yè)的巴非流動負債的占扒比在行業(yè)中最小捌,增加的比率在拌2006年至2骯009年也與行般業(yè)的增加水平不拌相上下,但是在艾2009年至2巴010年企業(yè)的捌非流動負債突然啊增加,超過整個藹行業(yè)水平之上,哎從圖流動負債可按以看出企業(yè)在2稗009年至20奧10年流動負債氨沒有明顯的比上挨年增加,但是企阿業(yè)的非流動負債挨卻明顯增加,說敗明企業(yè)總體的負吧債比率處于行業(yè)挨的較
47、高水平,負凹債比率過大,企拜業(yè)的資產(chǎn)的增加辦,大部分來之于按企業(yè)的負債的增霸加。企業(yè)非流動隘負債的大幅度增岸加,給企業(yè)經(jīng)營半帶來了風險,投骯資者和經(jīng)營者都搬是加強關注企業(yè)拌的負債增長比率背和負債結構。矮圖1氨2昂 流動資產(chǎn)凈拔值八 流動資笆產(chǎn)是指在一年或阿超過一年的一個哀營業(yè)周期內變現(xiàn)案或耗用的的資產(chǎn)耙。流動資產(chǎn)凈值邦是指扣除流動負般債后的流動資產(chǎn)瓣,可以看出企業(yè)鞍的流動資產(chǎn)凈值俺在三家企業(yè)中處爸于最弱的地位,暗且企業(yè)的流動資暗產(chǎn)凈值在三家企芭業(yè)中的變動比率絆也屬于變動比率半最大的企業(yè)。從巴圖12可以看出版企業(yè)的流動資產(chǎn)板凈值在2007壩年至2009年襖有明顯的下降趨敗勢,這與我們上埃面分析的
48、流動負柏債的增加是必然捌聯(lián)系的,但也于骯企業(yè)流動資產(chǎn)占柏有量的增長比率般有關,一方面說佰明企業(yè)的流動資疤產(chǎn)在行業(yè)中占有唉率較小,另一方隘面也說明了企業(yè)癌的流動負債占有案量大,企業(yè)在改熬善企業(yè)資產(chǎn)結構藹增加流動資產(chǎn)占扒有量的同時,也隘要適當控制企業(yè)翱的流動負債。襖圖1擺3鞍 資產(chǎn)凈值爸 資產(chǎn)凈百值是指企業(yè)的資啊產(chǎn)扣除企業(yè)的負搬債。從圖13可凹以看出企業(yè)的資般產(chǎn)凈值在行業(yè)中叭處于較低水平,頒與中國移動的占埃有量相比較,差伴距較大,但是與礙中國電信的占有八量不相上下。與把中國移動相比較叭企業(yè)資產(chǎn)凈值的暗增長速度明顯較巴小,甚至在20伴09年至201扳0年間有下降的礙趨勢。所以企業(yè)搬因加強總體資產(chǎn)骯與
49、負債水平的控澳制,吸收更多的版股權資本,而不半是通過增加負債搬來增加企業(yè)資本瓣占有量。啊圖1耙4愛 股東權益擺從圖14可以看搬出中國聯(lián)通既沒絆有中國移動公司拜的明顯的具有強壩勢優(yōu)勢的良好的拌發(fā)展趨勢,也沒安有中國電信所有昂指標都相對穩(wěn)定艾的處于行業(yè)的中傲間水平。中國聯(lián)邦通的整個水平是阿行業(yè)中較弱的也藹是變動最為復雜藹的??梢悦黠@看唉出企業(yè)資產(chǎn)在后靶三年有明顯的提艾高,但是還沒有鞍達到行業(yè)的平均矮水平,提高副高拜要比行業(yè)平均速礙度慢。長期負債半在2009年到啊2010年這一跋年中明顯的提記疤,而流動資產(chǎn)凈安值也在這一年中盎相對明顯下降,吧這可能會給企業(yè)把帶來更大的風險板。而流動負債在疤07年之后
50、的三白年也有明顯的增藹加,而股東權益百并沒有相對增加岸,說明了企業(yè)近啊三年的資產(chǎn)的增熬加并不是由于企哀業(yè)經(jīng)營狀況的改頒善或企業(yè)經(jīng)營業(yè)半績的提高,而是搬由于企業(yè)負債的跋增加。中國聯(lián)通阿應該在巨大的財藹務壓力下,提高壩資產(chǎn)的利用率,扒改善企業(yè)的經(jīng)營艾狀況從而增加企澳業(yè)的收益,改善頒企業(yè)的資產(chǎn)負債安結構。巴(二)利潤表項背目對比分析艾表8 行業(yè)利唉潤表(單位:百扒萬)半會計年度胺2006-12埃-31拔 昂2007-12叭-31叭2008-12愛-31案2009-12唉-31澳2010-12半-31翱中國移動挨營業(yè)額半295358八356959 奧411810 辦452103芭485,231笆經(jīng)營溢
51、利矮92125礙124068把142395 芭147008案1白55靶0鞍2斑8皚除稅前溢利把96176疤129238奧149523 胺153836版159,071瓣除稅后溢利盎66114哀87179 凹112788安115423 隘120,024扒 俺每股盈利基本哀(元)哀3.32奧4.35跋5.62巴5.74岸5.阿96巴中國電信背營業(yè)額挨175616 按180882藹186529斑209370辦219,864拔經(jīng)營溢利扒38536案37741擺5145 扒22658白20絆456鞍8翱除稅前溢利埃34083皚30996礙186啊19175氨20,908盎除稅后溢利靶27324俺24292
52、埃979辦14626 熬15,877唉 熬每股盈利基本熬(元)靶0.34埃0.30罷0.01阿0.18把0.1八9吧中國聯(lián)通愛營業(yè)額愛80480皚100467敗152邦764靶158368哎176168叭經(jīng)營溢利啊8585邦10348疤5藹412柏11355襖3913叭除稅前溢利襖8444阿13155唉7482俺12180襖4646班除稅后溢利安5176愛9319擺33727拔9373鞍3671白每股盈利基本藹(元)白-搬0.27懊0.隘93版0.1哀5瓣0.頒06癌圖1凹5把 營業(yè)額鞍從圖15可以看把出中國聯(lián)通公司斑的營業(yè)額所占行拔業(yè)營業(yè)額比重較奧小,甚至不到移胺動公司的一半。胺但是也應該看
53、出百聯(lián)通公司營業(yè)額矮的增加比率在三柏家企業(yè)中處于中癌間水平,與移動靶相比有較大的趨礙勢,但在在增長瓣速度上比中國電拜信有明顯的優(yōu)勢瓣,說明企業(yè)的經(jīng)罷營方向是對的。班應該繼續(xù)保持正挨確的經(jīng)營方向。奧但是也應該在提唉高營業(yè)額的同時藹,降低企業(yè)的營挨業(yè)成本,從而達瓣到提高企業(yè)利潤瓣的一個效果。圖16營業(yè)溢利瓣從圖16可以看奧出聯(lián)通企業(yè)的營矮業(yè)溢利是三家企凹業(yè)中最小的,而爸且增長的趨勢較哎小,而從上面的昂圖14我們明顯懊看出企業(yè)的營業(yè)半額有明顯的上升斑的趨勢,而且營澳業(yè)額與中國電信襖相比不相上下,巴而在營業(yè)溢利上版卻差距較大,說鞍明企業(yè)的營業(yè)成扳本較高,雖然企邦業(yè)的營業(yè)額有上癌升的趨勢,但是愛企業(yè)的營
54、業(yè)成本拌卻也與營業(yè)額一哀致上升,所以導案致企業(yè)的營業(yè)溢瓣利還是處于行哀業(yè)的最底層,甚鞍至比行業(yè)平均水啊平要低出許多。擺說明企業(yè)在加強背經(jīng)營方案,促進啊企業(yè)營業(yè)量,營藹業(yè)額上升的同時霸,要控制好企業(yè)氨的營業(yè)成本,提愛高企業(yè)的營業(yè)溢安利。扳圖1按7般 每股盈利癌從圖17可以看翱出企業(yè)的每股盈耙利在同行業(yè)中處般于不利地位,雖拜然于中國電信水埃平相差不大,是傲與行業(yè)中的龍頭礙企業(yè)中國移動相氨比,差距較多明稗顯。企業(yè)應提高瓣凈利潤,增加企疤業(yè)資產(chǎn)周轉率和礙權益乘數(shù)。靶(三)現(xiàn)金流量昂表項目對比分析昂表9 行業(yè)現(xiàn)奧金流量表(單位絆:百萬)唉會計年度佰2006-12澳-31埃 佰2007-12疤-31邦20
55、08-12阿-31扳2009-12辦-31絆2010-12爸-31癌中國移動霸經(jīng)營活動之現(xiàn)金耙流入凈額辦149346案168612氨193647柏207123辦231379熬投資活動之現(xiàn)金啊流出凈額襖118841巴123039捌139026敖165927班171572斑融資活動之現(xiàn)金鞍流出凈額爸23587捌37276搬45684 疤49774拔51051邦現(xiàn)金及現(xiàn)金等價盎物增加把6918扒8297般8937唉-8578鞍-8756稗會計年初之現(xiàn)金隘及現(xiàn)金等價物敗64461吧71167礙78859 跋87426哎78894俺會計年末之現(xiàn)金礙及現(xiàn)金等價物矮71167板78859愛87426扮788
56、94瓣87543柏中國電信扮經(jīng)營活動之現(xiàn)金耙流入凈額暗74802鞍75783瓣76756扳74988隘69836敖投資活動之現(xiàn)金岸流出凈額板50039奧46618八75819 案43255罷45734搬融資活動之現(xiàn)金盎流出凈額敖20710壩30747拜5585搬24793跋22793挨現(xiàn)金及現(xiàn)金等價霸物增加昂4053拜-1582敗6522 挨6940巴-8934靶會計年初之現(xiàn)金八及現(xiàn)金等價物壩18571霸23113壩21427耙27866凹34804俺會計年末之現(xiàn)金擺及現(xiàn)金等價物霸22326 艾21427敖27866背34804叭25824翱中國聯(lián)通擺經(jīng)營活動之現(xiàn)金霸流入凈額哎36396敗32
57、629扒60075拌59308昂68209八投資活動之現(xiàn)金叭流出凈額矮17097癌24777癌24754 邦90249般71318奧融資活動之現(xiàn)金瓣流出凈額愛12609斑13418耙38063佰28525敗17824拜現(xiàn)金及現(xiàn)金等價安物增加扮6689罷-5566骯-2742靶-2415拔14685扒會計年初之現(xiàn)金百及現(xiàn)金等價物襖5562搬12253皚11991暗10247翱7832百會計年末之現(xiàn)金跋及現(xiàn)金等價物背12192 疤6687罷9249氨7832癌7832頒圖1拜8稗 經(jīng)營活動現(xiàn)金罷凈流入罷圖1爸9拔 融資活動現(xiàn)隘金凈流出吧圖半20頒 投資活動現(xiàn)昂金凈流出案從表9及圖18唉至圖20中可
58、以捌看出中國聯(lián)通的隘經(jīng)營活動的現(xiàn)金靶流入凈值近幾年啊都有在上升的趨愛勢,但是在整個佰行業(yè)中的發(fā)展并敖不明顯,經(jīng)營活辦動的現(xiàn)金流量大瓣約占行業(yè)的不到班四分之一。在行皚業(yè)中應該是屬于阿偏低的一個水平奧,企業(yè)因加強經(jīng)邦營活動的管理,傲從而加強經(jīng)營塵罷埃的現(xiàn)金凈流入奧。做為特殊的服拌務行業(yè),經(jīng)營活懊動的現(xiàn)金流入應半該是企業(yè)利潤的凹主要組成部分,霸所以企業(yè)應在經(jīng)按營活動方面加強敖重視。拜從圖20中可以擺看出企業(yè)的投資翱活的凈額變動相捌對較大,200暗8至2009年哀大約下降了近3疤00個百分點,扳而在2009年疤至2010中有皚所回升,在同行敖業(yè)中變動比率較敖大。按融資活動的現(xiàn)金霸凈額三家企業(yè)應背處于相
59、對平衡的哎一個水平。企業(yè)愛的融資能力較強翱。凹(四)行業(yè)對比斑分析總結癌 從以中絆國聯(lián)通公司與行柏業(yè)對比中,可以佰得出中國聯(lián)通公拜司在行業(yè)中整體哀處于較低的水平般,發(fā)展速度較。把從資產(chǎn)項目的對拜比中發(fā)現(xiàn),企業(yè)凹的總資產(chǎn)占行業(yè)懊資產(chǎn)的比重較小拔 低于行業(yè)的平癌均水平,企業(yè)規(guī)昂模較小。且還存八在企業(yè)資產(chǎn)結構唉存在不合理的情壩況。企業(yè)的非流岸動資產(chǎn)明顯高于隘流動資產(chǎn)。短期哎的償能力在同行拜業(yè)中也為較弱的吧地位,企業(yè)的風稗險較大。擺從利潤項目的比白較中可以發(fā)現(xiàn),瓣企業(yè)由于在行業(yè)半中所屬規(guī)模較小啊的原因,企業(yè)的癌利潤也在行業(yè)中拔占比較小。企業(yè)邦在擴大規(guī)模的同隘時,應該減少企氨業(yè)成本,提高企傲業(yè)的經(jīng)營業(yè)績
60、。案從現(xiàn)金流量表的澳比較中可以發(fā)現(xiàn)板,企業(yè)雖然總體般規(guī)模小,所以數(shù)敖值比率小,但是跋在總體趨勢方向岸上與同行業(yè)發(fā)展芭方向一致。百四、財務狀況綜佰合分析百杜邦分析法(D岸uPont A絆nalysis辦)是利用幾種主斑要的財務比率之隘間的關系來綜合疤地分析企業(yè)的財叭務狀況。具體來藹說,它是一種用搬來評價公司贏利吧能力和股東權益罷回報水平,從財八務角度評價企業(yè)背績效的一種經(jīng)典笆方法。其基本思笆想是將企業(yè)敖凈資產(chǎn)收益率捌逐級分解為多項唉財務比率乘積,背這樣有助于深入敖分析比較企業(yè)經(jīng)罷營業(yè)績。由于這疤種分析方法最早爸由美國杜邦公司吧使用,故名杜邦癌分析法。佰這種方法是評價扒企業(yè)績效最綜合疤性和代表性的
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