黑龍江大學(xué)《財(cái)務(wù)管理》授課教案

1、黑龍江大學(xué)澳財(cái)務(wù)管理授盎課教案頒第一章 礙總 論藹第一節(jié) 財(cái)務(wù)藹管理的內(nèi)容吧一、財(cái)務(wù)管理的罷概念斑財(cái)務(wù)管理是基于絆企業(yè)再生產(chǎn)過程板中客觀存在的財(cái)疤務(wù)活動和財(cái)務(wù)關(guān)百系而產(chǎn)生的，是襖企業(yè)組織財(cái)務(wù)活挨動、處理財(cái)務(wù)關(guān)骯系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管盎理工作。為此，霸要了解什么是財(cái)俺務(wù)管理，必須先翱分析企業(yè)的財(cái)務(wù)隘活動和財(cái)務(wù)關(guān)系笆。（一）財(cái)務(wù)活動半 1.籌佰資活動爸所謂籌資是指企骯業(yè)為了滿足投資斑和用資的需要，扳籌措和集中所需捌資金的過程。襖企業(yè)的籌資渠道笆主要有兩大類：擺一是企業(yè)自有資絆本；二是借入資敗本， 辦 2.投岸資活動啊企業(yè)籌集資金的隘目的是為了把資敖金用于經(jīng)營活動巴以謀求最大的經(jīng)把濟(jì)效益。所謂投哀資是指將籌

2、集的斑資金投入使用的隘進(jìn)程，包括內(nèi)部芭使用資金和對外隘投放資金。案企業(yè)在投資過程翱中，必須考慮投氨資規(guī)模（即為確百保獲取最佳投資疤效益，企業(yè)應(yīng)投盎入資金數(shù)額的多搬少）；同時，企把業(yè)還必須通過投胺資方向和投資方凹式的選擇，來確罷定合理的投資結(jié)氨構(gòu)，以提高投資扳效益，降低投資埃風(fēng)險(xiǎn)。凹 3.資昂金營運(yùn)活動熬企業(yè)在日常生產(chǎn)俺經(jīng)營過程中，會凹發(fā)生一系列的資稗金收付。企業(yè)的拜營運(yùn)資金，主要八是為滿足企業(yè)日半常營業(yè)活動的需板要而墊支的資金凹，營運(yùn)資金的周哎轉(zhuǎn)與生產(chǎn)經(jīng)營周按期具有一致性。百因此，企業(yè)應(yīng)千罷方百計(jì)加速資金氨的周轉(zhuǎn)，以提高拜資金的利用效果扳。4.分配活動版企業(yè)將資金投放哀和使用后，必然邦會取得一

3、定的收俺獲，這種收獲首擺先表現(xiàn)為各種收唉入而最終以利潤百（或虧損）的形癌式體現(xiàn)出來。所白以，廣義地說，傲分配是指對企業(yè)阿各種收入進(jìn)行分癌割和分派的過程絆；而狹義的分配斑則僅指對利潤尤芭其是凈利潤的分?jǐn)∨洹０呱鲜鲐?cái)務(wù)活動的案四個方面，相互笆聯(lián)系、相互依存艾，共同構(gòu)成了企斑業(yè)財(cái)務(wù)活動的完稗整過程。同時也佰成為財(cái)務(wù)管理的芭基本內(nèi)容。班請思考財(cái)務(wù)頒管理的基本內(nèi)容拜是什么？敗 （二）財(cái)傲務(wù)關(guān)系邦 1.企埃業(yè)與政府之間的頒財(cái)務(wù)關(guān)系芭2.企業(yè)與投資盎者之間的財(cái)務(wù)關(guān)昂系凹3.企業(yè)與債權(quán)吧人之間的財(cái)務(wù)關(guān)伴系敖4.企業(yè)與受資搬者之間的財(cái)務(wù)關(guān)按系背5.企業(yè)與債務(wù)疤人之間的財(cái)務(wù)關(guān)笆系藹6.企業(yè)內(nèi)部各盎單位之間的財(cái)務(wù)愛

4、關(guān)系頒7.企業(yè)與員工版之間的財(cái)務(wù)關(guān)系懊請思考企業(yè)拔在組織財(cái)務(wù)活動挨的過程中與那些骯方面發(fā)生財(cái)務(wù)關(guān)霸系？安二、財(cái)務(wù)管理的安內(nèi)容礙由于資金的投放笆、使用和收回又拌稱為投資，所以傲從整體上看，企皚業(yè)的財(cái)務(wù)活動由爸籌資、投資、分暗配三個環(huán)節(jié)組成瓣。因此，財(cái)務(wù)管啊理的內(nèi)容就是針安對籌資、投資、暗分配等財(cái)務(wù)活動氨作出的籌資決策啊、投資決策和股愛利分配決策。叭 （一）癌籌資決策熬哀籌資決策對企業(yè)昂來講，就是要分胺析研究如何用較跋少的代價(jià)籌集到凹足夠的資金，以跋滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)邦營的需要。由于艾籌資方式的多樣叭性，而不同渠道敗來源的資金，其俺籌資成本、使用藹期限、風(fēng)險(xiǎn)程度版等各不相同，對襖企業(yè)未來產(chǎn)生的背影響當(dāng)

5、然也不相八同。所以，企業(yè)癌管理當(dāng)局應(yīng)根據(jù)疤企業(yè)的資金需要伴量、使用期限、擺分析不同來源、懊不同方式取得的把資金對企業(yè)未來案可能產(chǎn)生的潛在邦影響，選擇最經(jīng)耙濟(jì)的籌資渠道，懊決定企業(yè)籌資的絆最佳組合方式。（二）投資決策芭由于企業(yè)的投資熬范圍很廣，既可癌以是對內(nèi)投資，扮也可以是向外單背位投資；既可以吧采用短期投資方板式，也可以采用斑長期投資方式。芭所以，投資決策凹就是要在若干個扳備選方案中，選頒擇投資小、收益疤大的方案。例如吧，短期投資由于吧流動性好、風(fēng)險(xiǎn)笆小，這對提高企邦業(yè)的變現(xiàn)能力和柏償債能力有利；埃但短期投資盈利哀能力較差，如果熬這部分資金占用吧過多，又會導(dǎo)致絆大量資金閑置，版從而影響企業(yè)的傲

6、盈利，使公司股胺價(jià)下跌。因而在稗進(jìn)行短期投資決八策時，要考慮決白策對公司股價(jià)的爸影響。而在進(jìn)行百固定資產(chǎn)投資時扳，同樣要考慮投芭資項(xiàng)目對公司股骯票的市場價(jià)格的笆影響。雖然固定拜資產(chǎn)投資預(yù)期的襖投資報(bào)酬較高，板但由于其投資數(shù)按額大、回收時間靶長，其風(fēng)險(xiǎn)程度啊也在加大。投資把報(bào)酬增加有利于八股價(jià)上升，而投鞍資風(fēng)險(xiǎn)的增加又岸會使股價(jià)下跌。白所以，在進(jìn)行長敖期投資決策分析安時，要充分考慮伴風(fēng)險(xiǎn)因素。扮（三）股利分配胺決策拜股利分配決策就啊是公司分配政策暗的選擇。公司是板否分配利潤，分版配多少利潤。如八果過高的支付股巴利，會影響企業(yè)瓣再投資的能力，俺使未來收益減少埃；而過低的支付安股利，又可能引襖起股東

7、的不滿，胺股價(jià)也會下跌。哀因此，企業(yè)財(cái)務(wù)懊管理當(dāng)局在進(jìn)行翱股利分配決策時襖，既要維護(hù)投資壩者的利益，又要巴考慮公司的長遠(yuǎn)拜發(fā)展。安請思考什么熬是企業(yè)財(cái)務(wù)管理背？財(cái)務(wù)管理的內(nèi)靶容是什么？罷三、財(cái)務(wù)管理的扮環(huán)節(jié)皚財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)挨是指財(cái)務(wù)管理的跋工作步驟與一般拜程序。一般來說笆，企業(yè)財(cái)務(wù)管理案包括以下幾個環(huán)岸節(jié)：（一）財(cái)務(wù)預(yù)測岸 （二）財(cái)隘務(wù)決策（三）財(cái)務(wù)預(yù)算（四）財(cái)務(wù)控制（五）財(cái)務(wù)分析矮請思考為什矮么說財(cái)務(wù)決策是盎財(cái)務(wù)管理的核心矮工作環(huán)節(jié)？芭 第二節(jié) 財(cái)哀務(wù)管理的目標(biāo)奧目前最具代表性藹的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)懊主要有以下三種拔觀點(diǎn)：半 一、利巴潤最大化笆以利潤最大化作般為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)骯的原因有三：一百是人類

8、從事生產(chǎn)盎經(jīng)營活動的目的斑是為了創(chuàng)造更多按的剩余產(chǎn)品，在巴商品經(jīng)濟(jì)條件下埃，剩余產(chǎn)品的多案少可以利用利潤伴這個價(jià)值指標(biāo)來藹衡量；二是在自擺由競爭的資本市疤場中，資本的使傲用權(quán)最終屬于獲案利最多的企業(yè)；佰三是只有每個企艾業(yè)都最大限度地邦獲得利潤，整個耙社會的財(cái)富才可壩能實(shí)現(xiàn)最大化，敗從而帶來社會的稗進(jìn)步和發(fā)展。因愛此，以利潤最大擺化作為理財(cái)目標(biāo)叭，有其合理的一奧面。企業(yè)追求利鞍潤最大化，就必拜須講求經(jīng)濟(jì)核算胺，加強(qiáng)管理，改吧進(jìn)技術(shù)，提高勞芭動生產(chǎn)率，降低藹產(chǎn)品成本。這些按措施都有利于資啊源的合理配置，澳有利于經(jīng)濟(jì)效益辦的提高。扮但是，以利潤最拔大化作為理財(cái)目跋標(biāo)在實(shí)踐中還存捌在有以下難以解吧決的

9、問題：奧1.這里的利潤澳額是指企業(yè)一定叭時期實(shí)現(xiàn)的利潤斑總額，沒有考慮搬利潤發(fā)生的時間白，即沒有考慮貨伴幣的時間價(jià)值。傲顯然，今年獲利壩100萬元和明伴年獲利100萬半元對企業(yè)的影響叭是不同的。般2利潤額是一巴個絕對數(shù)，沒有翱考慮企業(yè)的投入礙和產(chǎn)出之間的關(guān)藹系。無法在不同俺時期、不同規(guī)模瓣企業(yè)之間以利潤頒額大小來比較、啊評價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)礙效益。比如，同耙樣獲得100萬辦元的利潤，一個鞍企業(yè)投入資本1暗000萬元，另安一個企業(yè)投入9八00萬元，哪一背個更符合企業(yè)的吧目標(biāo)？如果不與澳投入的資本額相挨聯(lián)系，就難以做霸出正確的判斷。氨 襖3沒有考慮到捌獲取利潤和所承案擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的大小邦。在復(fù)雜的市場骯經(jīng)濟(jì)

10、條件下，忽壩視獲利與風(fēng)險(xiǎn)并敖存，可能會導(dǎo)致哎企業(yè)管理當(dāng)局不捌顧風(fēng)險(xiǎn)大小而盲背目追求利潤最大唉化。一般而言，班報(bào)酬越高，風(fēng)險(xiǎn)罷越大。例如，同叭樣投入1000伴萬元，本年獲利凹100萬元，其佰中，一個企業(yè)獲拜利為現(xiàn)金形式，安而另一個企業(yè)的把獲利則表現(xiàn)為應(yīng)啊收賬款。顯然，百如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)皚大小，就難以正耙確的判斷哪一個捌更符合企業(yè)的目斑標(biāo)。愛4利潤是按照矮會計(jì)期間計(jì)算出隘的短期階段性指吧標(biāo)。追求利潤最按大化會導(dǎo)致企業(yè)岸財(cái)務(wù)決策者的短氨期行為，只顧實(shí)奧現(xiàn)企業(yè)當(dāng)前的最挨大利潤，而忽視把了企業(yè)長遠(yuǎn)的戰(zhàn)八略發(fā)展。例如忽胺視產(chǎn)品開發(fā)、人奧才開發(fā)、生產(chǎn)安搬全、設(shè)備更新等拔事關(guān)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)板展的開支項(xiàng)目，熬這種急功

11、近利的頒做法最終只能使哎企業(yè)在市場競爭盎中處于劣勢。因爸此，將利潤最大拔化作為企業(yè)的理敗財(cái)目標(biāo)存在一定唉的片面性。氨 二、資盎本利潤率最大化爸或每股盈余最大藹化鞍資本利潤率是稅拔后凈利潤與資本按額的比率。每股俺盈余是稅后凈利班潤與普通股股數(shù)矮的比值。這一目哎標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是把企案業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤額傲同投入的資本或皚股本進(jìn)行對比，壩能夠說明企業(yè)的頒盈利水平，可以瓣在不同資本規(guī)模昂的企業(yè)或期間進(jìn)把行比較，揭示其盎盈利水平的差異扒，但該指標(biāo)也仍捌然存在以下兩個氨缺陷：稗1資本利潤率扮最大化和每股盈跋余最大化沒有考佰慮貨幣的時間價(jià)吧值。把2資本利潤率版和每股盈余仍沒版有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素俺，也不能避免企埃業(yè)的短期行為

12、。巴 三、企襖業(yè)價(jià)值最大化霸企業(yè)價(jià)值最大化百作為理財(cái)目標(biāo)具罷有以下優(yōu)點(diǎn)：襖1該目標(biāo)考慮敗了貨幣的時間價(jià)靶值和投資的風(fēng)險(xiǎn)辦價(jià)值，有利于統(tǒng)班籌安排長短期規(guī)扒劃，合理選擇投哀資方案、有效籌翱措資金、合理制礙定股利政策等。搬2該目標(biāo)反映捌了對企業(yè)資產(chǎn)保八值增值的要求，瓣從某種意義上說扮，股東財(cái)富越多翱，企業(yè)市場價(jià)值熬就越大，追求股隘東財(cái)富最大化的絆結(jié)果可促使企業(yè)班資產(chǎn)保值或增值盎。柏3該目標(biāo)有利跋于克服企業(yè)管理把上的片面性和短芭期行為。跋4該目標(biāo)有利佰于社會資源的合笆理配置。因?yàn)樯绨硶Y金通常流向按企業(yè)價(jià)值最大化挨或股東財(cái)富最大懊化的企業(yè)或行業(yè)翱，有利于實(shí)現(xiàn)社骯會效益最大化。艾當(dāng)然，以企業(yè)價(jià)傲值最大化

13、作為理絆財(cái)目標(biāo)也存有以傲下缺點(diǎn)：擺1對于股票上扒市公司雖可通過吧股票價(jià)格的變動哎揭示企業(yè)價(jià)值，哎但股價(jià)是受多種邦因素影響的結(jié)果疤，特別是即期市鞍場上的股價(jià)不一背定能夠直接揭示拌企業(yè)的獲利能力俺，只有長期趨勢拜才能做到這一點(diǎn)拜。笆2為了控股或奧穩(wěn)定購銷關(guān)系，愛現(xiàn)代企業(yè)不少采翱用環(huán)形持股的方斑式，相互持股。疤法人股東對股票隘市價(jià)的敏感程度拌遠(yuǎn)不及個人股東隘，對股價(jià)最大化阿目標(biāo)沒有足夠興捌趣。按3對于非股票稗上市企業(yè)，只有礙對企業(yè)進(jìn)行專門敗的評估才能真正邦確定其價(jià)值。而襖在評估企業(yè)的資拜產(chǎn)時，由于受評翱估標(biāo)準(zhǔn)和評估方哎式的影響，這種班估價(jià)不易做到客礙觀和準(zhǔn)確，這也吧導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值確巴定的困難。俺與利潤

14、最大化、白每股盈余最大化巴相比，企業(yè)價(jià)值吧最大化擴(kuò)大了考敗慮問題的范圍，吧注重了企業(yè)發(fā)展疤中各方利益關(guān)系瓣的協(xié)調(diào)，更符合盎我國社會主義初暗級階段的國情，擺因此，企業(yè)價(jià)值埃最大化目標(biāo)應(yīng)成奧為我國現(xiàn)階段財(cái)捌務(wù)管理的最終目拌標(biāo)。凹請思考為什跋么以企業(yè)價(jià)值最拜大化為我國現(xiàn)階耙段財(cái)務(wù)管理的最奧終目標(biāo)？凹四、財(cái)務(wù)管理目百標(biāo)的協(xié)調(diào)邦企業(yè)財(cái)務(wù)管理目吧標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最癌大化，根據(jù)這一胺目標(biāo)，財(cái)務(wù)活動爸所涉及的不同利伴益主體如何進(jìn)行敗協(xié)調(diào)是財(cái)務(wù)管理埃必須解決的問題扒。半（一）所有者與按經(jīng)營者的矛盾與昂協(xié)調(diào)胺 所有者的目標(biāo)翱是使企業(yè)價(jià)值最背大化，而經(jīng)營者疤的目標(biāo)是增加報(bào)八酬、增加閑暇時懊間和避免風(fēng)險(xiǎn)。巴由此可以看出，

15、邦企業(yè)價(jià)值最大化敖直接反映了企業(yè)邦所有者的利益，八與企業(yè)經(jīng)營者并柏沒有直接的利益叭關(guān)系案。對所有者來講傲，他所放棄的利背益也就是經(jīng)營者啊所得的利益。企靶業(yè)價(jià)值或股東財(cái)哀富。為了有效防伴止經(jīng)營者對所有霸者財(cái)務(wù)目標(biāo)的背敗離，實(shí)現(xiàn)雙贏的矮目的，所有者一百般可以采用以下背三種方法：胺 1解笆聘。這是一種通白過所有者約束經(jīng)耙營者的辦法。所暗有者對經(jīng)營者進(jìn)懊行監(jiān)督，如果經(jīng)八營者未能使企業(yè)埃價(jià)值達(dá)到最大，搬就解聘經(jīng)營者，挨經(jīng)營者害怕被解拔聘而被迫實(shí)現(xiàn)財(cái)搬務(wù)管理目標(biāo)。百 2接懊收。這是一種通襖過市場約束經(jīng)營班者的辦法。如果敗經(jīng)營者經(jīng)營不善背，不能采取積極礙有效的措施提高藹企業(yè)價(jià)值，或經(jīng)敗營決策失誤、造邦成公司

16、損失，則傲該公司就可能被澳其他公司強(qiáng)行接耙收或吞并，相應(yīng)扒的經(jīng)營者也會被凹解聘。因此，經(jīng)癌營者為了避免這暗種接收或吞并，爸也必然采取一切藹措施來搞好經(jīng)營板。隘 3激扮勵。即所有者運(yùn)頒用激勵的方式將扒經(jīng)營者的報(bào)酬與白其績效掛鉤，以阿使經(jīng)營者自覺采啊取能滿足企業(yè)價(jià)版值最大化的措施埃。激勵有兩種基絆本方式：（1）澳“絆股票選擇權(quán)斑”挨方式。（2）盎“扳績效股捌”佰形式。叭 （二）所氨有者與債權(quán)人的奧矛盾與協(xié)調(diào)靶為協(xié)調(diào)所有者與傲債權(quán)人的上述矛扳盾，通?？刹捎冒菀韵路绞剑喊?限制性借債安，即在借款合同芭中加入某些限制白性條款，如規(guī)定疤借款的用途、借版款的擔(dān)保條款和白借款的信用條件案等。挨2收回借款或熬不

17、再借款，即當(dāng)昂債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司氨有侵蝕其債權(quán)價(jià)盎值的意圖時，采胺取收回債權(quán)和不襖給予公司增加放疤款的措施，來保班護(hù)自身的權(quán)益。爸3債轉(zhuǎn)股。即懊通過和約方式，佰將債務(wù)轉(zhuǎn)為股本絆，使債權(quán)人轉(zhuǎn)換笆為企業(yè)的股東，傲從而實(shí)現(xiàn)兩者利霸益目標(biāo)的統(tǒng)一。奧請思考如果壩你是所有者，那絆么你如何協(xié)調(diào)與安經(jīng)營者的矛盾？安如果你是債權(quán)人絆，你會采取哪些耙措施以防止自己頒的利益不遭受損矮害？【正文】啊第1 周 背 挨 第 唉 2 次課 伴 般 年 月敗 日笆章叭節(jié)柏名岸稱扒第一章 總論按第三節(jié) 財(cái)務(wù)艾管理環(huán)境把授 課扒方挨式敗理論課（癌唉）；實(shí)踐課（傲）；實(shí)習(xí)（）霸教學(xué)皚時數(shù)絆2按教半學(xué)熬目敗的佰及埃要辦求扳通過學(xué)習(xí)了解企

18、扒業(yè)內(nèi)部環(huán)境，掌稗握經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律拔環(huán)境、金融環(huán)境半的內(nèi)容癌教昂學(xué)班重邦點(diǎn)芭與八難壩點(diǎn)捌重點(diǎn)：外部環(huán)境阿難點(diǎn)：金融環(huán)境扳教笆學(xué)辦手礙段跋講授、舉例、課藹堂練習(xí)、分析討骯論般教學(xué) 主 搬 要內(nèi)容辦時間癌分配辦第三節(jié) 財(cái)務(wù)管敗理環(huán)境扳一、外部環(huán)境癌二、內(nèi)部環(huán)境把理論1實(shí)踐1暗復(fù)習(xí)思考題伴影響企業(yè)財(cái)務(wù)管昂理的環(huán)境因素有敗哪些？各自對財(cái)捌務(wù)活動有什么影稗響敖小敗結(jié)霸通過學(xué)習(xí)使同學(xué)皚基本掌握財(cái)務(wù)管把理的環(huán)境，特別百是對外部環(huán)境能熬夠理解好，熟練斑運(yùn)用。佰第三節(jié) 財(cái)務(wù)佰管理的環(huán)境版財(cái)務(wù)管理環(huán)境又奧稱理財(cái)環(huán)境，是藹指對企業(yè)財(cái)務(wù)活芭動和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)般生影響作用的企癌業(yè)內(nèi)外的各種條絆件或因素的統(tǒng)稱疤。它是企業(yè)財(cái)務(wù)巴

19、管理賴以生存的皚土壤，企業(yè)只有艾在理財(cái)環(huán)境的各氨種因素作用下實(shí)敗現(xiàn)財(cái)務(wù)活動的協(xié)罷調(diào)平衡，才能得拔以生存和發(fā)展，岸并最終獲利。研拌究理財(cái)環(huán)境，有皚助于正確地制定皚理財(cái)策略。扳理財(cái)環(huán)境按其存傲在的空間不同可氨分為外部理財(cái)環(huán)暗境和內(nèi)部理財(cái)環(huán)巴境耙。按一、財(cái)務(wù)管理的般外部環(huán)境（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境捌經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指影靶響企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)板活動的宏觀經(jīng)濟(jì)拜環(huán)境因素，主要拔有經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)跋濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)埃濟(jì)政策等。岸 安1經(jīng)濟(jì)周期熬2經(jīng)濟(jì)發(fā)展水矮平3經(jīng)濟(jì)政策（二）金融環(huán)境隘企業(yè)從事投資和癌經(jīng)營活動都需要八資金，而資金的安取得除了自有資頒金外，主要是從敗金融機(jī)構(gòu)和金融翱市場取得。金融板政策的變化又必霸然影響企業(yè)的籌案資、投

20、資和資金巴的運(yùn)營活動。所拔以，金融環(huán)境是胺企業(yè)最主要的環(huán)笆境因素，主要包安括金融機(jī)構(gòu)、金板融市場和利息率般等。扮 般 1金融機(jī)構(gòu)（1）銀行：懊（2）證券公司扒：。擺(3）其他金融傲機(jī)構(gòu)擺：2金融市場3利息率盎利息率是利息與巴本金的百分比指耙標(biāo)，簡稱利率。澳一般來講，利息癌率的高低主要是瓣受社會平均利潤霸率的水平和金融翱市場的供求關(guān)系翱所決定，但除這胺兩個因素外，經(jīng)叭濟(jì)周期、通貨膨昂脹、國家貨幣政疤策和財(cái)政政策、擺國家經(jīng)濟(jì)政治關(guān)扳系、國家利率管壩制程度等，也對熬利率的變動有所隘影響。因此，資八金的利率通常由般三部分組成：（耙1）純利率；（絆2）通貨膨脹補(bǔ)挨償率（或稱通貨傲膨脹貼水）；（阿3）風(fēng)險(xiǎn)

21、報(bào)酬率拔。其中風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬佰率又分為違約風(fēng)昂險(xiǎn)報(bào)酬率，流動巴性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和版期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率叭。因此，利率的辦一般計(jì)算公式可柏表示如下：凹利率=純利率+板通貨膨脹補(bǔ)償率按+違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬百率+流動性風(fēng)險(xiǎn)扮報(bào)酬率+期限風(fēng)叭險(xiǎn)報(bào)酬率扳利率按不同的標(biāo)邦準(zhǔn)可以劃分為不礙同的種類：柏（1）按利率之笆間的變動關(guān)系分壩為基準(zhǔn)利率和套癌算利率懊。疤（2）拌按利率與市場資霸金供求情況的關(guān)岸系分為固定利率板和浮動利率矮。巴（3）芭按利率形成機(jī)制班不同分為市場利爸率和法定利率。隘市場利率是指根扒據(jù)資金市場上的氨供求關(guān)系，隨著澳市場而自由變動熬的利率；法定利稗率是指由政府金般融管理部門或中班央銀行確定的利哀率挨。（三）法律環(huán)

22、境背法律環(huán)境是指企藹業(yè)理財(cái)活動所應(yīng)笆遵守的各種法律艾、法規(guī)和規(guī)章。斑市場經(jīng)濟(jì)是法治班經(jīng)濟(jì)，法律為企拌業(yè)的經(jīng)營活動規(guī)耙定了活動的空間襖，同時也為企業(yè)搬在相應(yīng)的空間內(nèi)翱自主經(jīng)營提供了埃法律保護(hù)。所以隘，企業(yè)的理財(cái)活絆動，無論是籌資熬、投資還是股利暗分配，都應(yīng)遵守艾有關(guān)的法律規(guī)范伴。巴 二、財(cái)務(wù)埃管理的內(nèi)部環(huán)境傲(一)企業(yè)管理傲體制和經(jīng)營方式版（二）企業(yè)資本哀實(shí)力叭（三）生產(chǎn)技術(shù)捌條件半（四）經(jīng)營管理扮水平霸 （五）叭決策者的素質(zhì) 稗請思考影響絆企業(yè)財(cái)務(wù)管理的愛環(huán)境因素有哪些案？各自對財(cái)務(wù)活敗動有什么影響 【正文】跋第 2 周 奧 傲 第奧 3 辦 次課 把 啊 年 安 月 日奧章拌節(jié)敖名藹稱翱第二

23、章 企業(yè)扳財(cái)務(wù)管理的基本擺價(jià)值觀念礙第一節(jié) 哀資金時間價(jià)值叭授 課白方 式愛理論課（敗鞍）；實(shí)踐課（敖）；實(shí)習(xí)（）百教學(xué)白時數(shù)拌2礙教氨學(xué)敖目半的傲及邦要百求襖通過本章的學(xué)習(xí)背，理解資金時間矮價(jià)值的概念，掌皚握時間價(jià)值的基佰本計(jì)算及其應(yīng)用鞍。 柏教鞍學(xué)罷重敖點(diǎn)巴與襖難氨點(diǎn)隘復(fù)利的計(jì)算八年金的計(jì)算熬教百學(xué)安手氨段伴講授、舉例澳教學(xué) 主 佰 要內(nèi)容芭時間般分配岸資金時間價(jià)值的扮概念按資金時間價(jià)值的吧計(jì)算安2俺復(fù)習(xí)思考題扒資金時間價(jià)值的扒含義熬小傲結(jié)愛通過本章的學(xué)習(xí)半，理解資金時間胺價(jià)值的概念，掌哀握時間價(jià)值的基八本計(jì)算及其應(yīng)用把第一節(jié) 邦資金時間價(jià)值擺一爸、資金時間價(jià)值扮的概念礙資金時間價(jià)值是拌指

24、一定量的資稗金經(jīng)過一段時間爸的投資和再投資哎所增加的價(jià)值。絆如將100元存哎入銀行，假設(shè)銀罷行年利率2%，拔1年以后將得到版本息102元。安100元經(jīng)過1傲年時間的投資增暗加了2元，這就霸是資金的時間價(jià)吧值。胺一般情況下資金捌時間價(jià)值是指沒拌有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通熬貨膨脹條件下的唉社會平均利潤率叭.扮二、資金時間價(jià)皚值的計(jì)算壩（一）終值與現(xiàn)愛值案1終值也叫本昂利和（記為F）安，是指現(xiàn)在一定伴量的資金在未來愛某一時點(diǎn)上的價(jià)啊值。如圖2扳擺1所示，即第n昂期期末的價(jià)值。笆0 扮 1 俺 2伴 跋罷 n-爸2 艾 n-1 拜 哎n俺P伴胺 搬 岸 笆 哀 跋 F皚 敗 奧 澳圖2鞍背1捌2現(xiàn)值也叫本敖金（記

25、為P），般是指未來某一時哎點(diǎn)上的一定量的扮資金相當(dāng)于現(xiàn)在霸時點(diǎn)的價(jià)值。如佰圖2艾扮1所示，即第1拜期期初的價(jià)值。敖（二）單利終值翱和單利現(xiàn)值的計(jì)般算骯資金時間價(jià)值的柏計(jì)算經(jīng)常使用的翱符號有：挨 P為現(xiàn)值（本疤金）；熬 F為終值（本鞍利和）； i為利率； I為利息；n為計(jì)息期數(shù)。擺單利是計(jì)算利息阿的一種方法，在芭計(jì)算每期的利息斑時，只以本金計(jì)巴算利息，所生利跋息不再計(jì)息。俺1單利終值的爸計(jì)算（已知現(xiàn)值按計(jì)算終值）哎單利終值是指一阿定量的貨幣在若壩干期之后按單利頒計(jì)算的本利和。藹計(jì)算公式為：奧F=P+I=P挨+P擺敗i捌背n=P跋隘（1+澳 i拜拌n）翱【例2安襖1】.金利公司霸將10000元爸存

26、入銀行，假設(shè)八年利率為6%，八單利計(jì)息，則5瓣年后的本利和為奧：霸F =1000伴0百爸（1+6%癌氨5）=1300吧0（元）俺2單利現(xiàn)值的靶計(jì)算（已知終值熬計(jì)算現(xiàn)值）扮單利現(xiàn)值是指在氨單利計(jì)息條件下芭未來某一時點(diǎn)上熬的資金相當(dāng)于現(xiàn)頒在的價(jià)值。顯然半，單利現(xiàn)值是單扒利終值的逆運(yùn)算骯。將單利終值計(jì)熬算公式變形即可氨得到單利現(xiàn)值的耙計(jì)算公式P=疤【例2艾柏2】某人擬在3班年后得到100靶0元，銀行年利埃率5%，單利計(jì)佰息，則該人應(yīng)現(xiàn)扳在存入銀行的資般金為：奧P=澳=869.57捌（元）皚練一練 凹某人三年前存入罷銀行一筆錢，現(xiàn)芭在可取出本息合稗計(jì)2400元，罷銀行按4%的年白利率單利計(jì)息，八問此人

27、三年前存壩入多少錢？奧（三）復(fù)利終值扒和復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)艾算藹復(fù)利是指本金生藹息，利息也生息壩的計(jì)息方式。俗熬稱翱“爸利滾利扒”阿。即每期產(chǎn)生的半利息并入本金一岸起參與計(jì)算下一搬期利息的計(jì)息方跋式。在資本不斷哎資本化的條件下耙，資本的積累應(yīng)挨該用復(fù)利方式計(jì)氨算終值與現(xiàn)值。敗在以后的有關(guān)章哎節(jié)中，如果不作俺說明，均假設(shè)用半復(fù)利計(jì)息。佰1復(fù)利終值的斑計(jì)算（已知現(xiàn)值愛求終值）拌復(fù)利終值是指一哀定量的貨幣在若胺干期之后按復(fù)利斑計(jì)算的本利和。拜計(jì)算公式為：F=P骯其中板為復(fù)利終值系數(shù)艾或1元的復(fù)利終傲值，通常記為（吧F/P，i，n鞍），可通過本書擺所附疤“霸1元的復(fù)利終值隘系數(shù)表疤”搬查找相應(yīng)值。該骯表的第

28、一行是利凹率i，第一列是白計(jì)息期數(shù)n，行斑列交叉處即是相頒應(yīng)的復(fù)利終值系斑數(shù)。暗【例2擺皚3】.金利公司板現(xiàn)在存入銀行1傲00萬元，存期疤3年，年利率8凹%，每年計(jì)息一矮次，則到期可以案取出的現(xiàn)金為：礙F = P熬佰=100骯暗=100頒骯（F/P，8%奧，3）哎=100埃邦1.2597=白125.97（礙萬元）拌查跋“翱1元的復(fù)利終值罷系數(shù)表疤”昂可查出，當(dāng)利率爸為8%，n=3胺時，復(fù)利終值系瓣數(shù)（F/P，8巴%，3）為1.扳2597。辦2復(fù)利現(xiàn)值的背計(jì)算（已知終值捌計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值）襖復(fù)利現(xiàn)值指在復(fù)哎利計(jì)息條件下，把將來某一特定時靶點(diǎn)的款項(xiàng)相當(dāng)于伴現(xiàn)在的價(jià)值。復(fù)澳利現(xiàn)值是復(fù)利終俺值的逆運(yùn)算。其

29、疤計(jì)算公式為P = F斑其中案為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)俺，符號為（P/岸F，版i澳，按n凹），可通過本書扳所附背“俺1元的復(fù)利現(xiàn)值翱系數(shù)表昂”按查找相應(yīng)值。百【例2埃靶4】如果銀行利隘率為10%，為拜在5年后獲得6鞍0000元，則藹現(xiàn)在應(yīng)存入銀行耙的資金就應(yīng)為：昂P = F奧背=F奧熬（P/F，稗i百，瓣n搬）=60000稗昂0.6209=斑37254（元辦）阿查矮“艾1元的復(fù)利現(xiàn)值骯系數(shù)表擺”盎，利率為10%懊，期數(shù)為5的復(fù)扮利現(xiàn)值系數(shù)是0靶.6209。 笆練一練某企敖業(yè)購買一項(xiàng)設(shè)備芭，有兩種付款方奧案。方案一：一般次性付款400擺0元；方案二：昂首次付款200把0元，2年后付拜2200元。設(shè)霸同期銀

30、行存款利敗率為8%，問如鞍何選擇？靶3名義利率與熬實(shí)際利率瓣 復(fù)利的計(jì)跋息期間不一定是扮一年。例如：某胺些債券半年計(jì)息澳一次；有的抵押懊貸款每月計(jì)息一敗次；股利有時每俺季支付一次；銀阿行之間拆借資金芭均每日計(jì)息一次版等等。因此，名俺義利率是指當(dāng)利般息在一年內(nèi)要復(fù)叭利幾次時給出的爸年利率，而將相笆當(dāng)于一年復(fù)利一奧次的利率叫做實(shí)啊際利率，即投資氨者實(shí)際獲得的報(bào)拌酬率。挨當(dāng)利率在一年內(nèi)襖復(fù)利多次時，每昂年計(jì)算多次的終哎值會大于每年計(jì)矮息一次的終值，拔實(shí)際利率一定會跋大于名義利率。唉對于一年內(nèi)多次八復(fù)利的情況下,背可采用兩種方法八計(jì)算時間價(jià)值。百第一種方法是先藹將名義利率換算笆成實(shí)際利率，然案后再按實(shí)

31、際利率安計(jì)算時間價(jià)值。斑其換算公式如下吧其中：凹i吧為實(shí)際利率，r芭為名義利率，m把為一年內(nèi)復(fù)利次扮數(shù)。芭【例2愛邦5】金利公司取傲得銀行貸款10絆000元，年利哀率6%，若半年跋計(jì)息一次，則三案年后應(yīng)歸還的本稗利和為：澳 F半（元）頒 第二種絆方法是不計(jì)算實(shí)耙際利率，而是調(diào)矮整相關(guān)指標(biāo)，利癌率為每期利率，辦即r/m，期數(shù)哀相應(yīng)變?yōu)榘?，直接?jì)算出時阿間價(jià)值。斑 爸 F=1000搬0柏俺查傲“藹1元的復(fù)利終值胺系數(shù)表襖”佰可知，利率為3骯%，期數(shù)為6的安復(fù)利終值系數(shù)為半1.1941，唉F =1000骯0擺敗1.1941=凹11941（元哎）稗練一練假設(shè)敗有兩家銀行可向挨你提供貸款。一鞍家銀行的利

32、率為岸12%，按月計(jì)稗息；另一家銀行頒的利率為12.靶2%，按半年計(jì)熬息。哪家銀行的阿利率條件更有吸矮引力？扳（四）年金的計(jì)扒算阿以上介紹的均是搬一次性收付款項(xiàng)安，除此之外，在盎現(xiàn)實(shí)生活中，還扳有一定時期內(nèi)發(fā)般生多次收付款項(xiàng)巴的，即系列收付搬款項(xiàng)。年金就是熬系列收付款項(xiàng)的氨特殊形式。它是擺指某一特定時期岸內(nèi)，每間隔相等稗的時間收付相等埃金額的款項(xiàng)。如搬租金、優(yōu)先股股隘利、直線法計(jì)提拜的折舊、保險(xiǎn)費(fèi)俺、零存整取、整皚存零取、等額分?jǐn)∑谑眨ǜ叮┛畹劝Ｄ杲鸢雌涿看伟呤崭栋l(fā)生的時間耙不同，可以分為絆普通年金、即付搬年金、遞延年金叭、永續(xù)年金等幾疤種。1普通年金把普通年金又稱后背付年金，是指從岸第一期

33、起一定時埃期內(nèi)每期期末收罷付的年金。擺（1）普通年金板終值的計(jì)算（已案知年金A，求年班金終值F）骯0 伴 扒1 佰 挨2 傲 靶斑 挨 昂n-2 愛 瓣n-1 藹 翱 按n F搬 敗 A扒 爸A 百暗 A 罷 A傲 八A愛 吧 翱 礙 按 扳 百 扒 稗 A挨 班 俺 霸 澳 哀 盎 埃 哎 A氨 澳 辦 癌 愛 岸 稗 班 佰 A白 艾 骯 壩 拜 哎 艾 埃 矮 A扮 懊 巴 笆 埃 澳 八 氨 靶 A 敗 耙 伴 埃 阿圖絆2芭絆2板由圖把2骯叭2?？梢钥闯霭耄喊礔= A背+A埃+扒暗+A半+A班=A暗式中：拜稱為年金終值系案數(shù)，表示為（F吧/A，i，n）跋,可通過直接查壩找絆“案年金終

34、值系數(shù)表稗”柏求得有關(guān)數(shù)據(jù)。奧【例2俺啊6】某人定期在癌每年末存入銀行按2000元，銀背行年利率12%邦。則該人10年安后可以一次性從擺銀行取出的款項(xiàng)百為：叭F =2000佰凹（F/A，12背%，10）=2熬000霸胺17.549=白35098（元啊）八即該人10年后挨能一次性取出3稗5098元。白（2）償債基金岸的計(jì)算（已知年耙金終值F，求年澳金A）巴償債基金是指為班了償付未來某一捌時點(diǎn)的一定金額艾的債務(wù)或積聚一白定數(shù)額的資金而搬分次等額形成的版存款準(zhǔn)備金。由襖于每年存入等額拔款項(xiàng)是屬于年金斑形式，將來某一稗時點(diǎn)需要償還的愛債務(wù)也就是普通芭年金終值，所以藹償債基金的計(jì)算盎實(shí)際上是普通年翱金終

35、值的逆運(yùn)算哎。其計(jì)算公式如爸下：A= F霸式中：跋稱為償債基金系壩數(shù)，記為（A 扒/ F，i，n?。?，它是年金終按值系數(shù)的倒數(shù)。叭【例2吧疤7】.金利公司骯在10年后需償扮還1000萬元把的抵押貸款，按挨照債務(wù)合同，該拔公司每年末需從案稅后利潤中提取百固定數(shù)額存入一跋家投資公司作為胺償債基金，設(shè)該隘投資公司保證這安筆償債基金每年背獲得8%的收益斑，則該公司每年拜末應(yīng)提取的資金俺為：擺A=1000巴耙 搬= 1000伴芭=1000跋斑0.0690=頒69（萬元）凹練一練某企皚業(yè)有100萬元佰借款，期限是1捌0年，為此設(shè)立埃償債基金，每年鞍存入銀行一筆錢暗，假設(shè)年利率6熬%，計(jì)算每年末扮需存入多少

36、元？把（3）普通年金巴現(xiàn)值的計(jì)算（已隘知年金A，求年罷金現(xiàn)值P）哎0 斑 斑1 背 扒2 柏 暗拌 板 皚n-2 癌 吧n-1 愛 班 案n霸 熬 邦 頒 P稗盎 扮 辦 班 板 拔 A 疤 A 癌澳 A 氨 A襖 澳 AAAAAA圖23柏 傲由圖胺2斑叭3按可以看出半：稗P=A爸+A耙+扳柏A笆+A=A= A巴式中：襖稱為年金現(xiàn)值系擺數(shù)，記作：（P跋/A，i，n）拌?？赏ㄟ^直接查礙找拌“搬1元年金現(xiàn)值表白”叭求得有關(guān)數(shù)據(jù)。昂上式也可表述為白P= A爸俺（P/A，i，鞍n）。暗【例2案八8】假設(shè)某人在挨今后的10年內(nèi)礙，每年末需要支搬付保險(xiǎn)費(fèi)660案元，銀行年利率癌10%，則他現(xiàn)背在應(yīng)一次性存

37、入笆銀行的現(xiàn)金為：把P =A（P/辦A，i，n）=般660胺澳（P/A，10扒%，10）骯=660拌罷6.1446=八4055.44拜（元）。芭練一練某企扒業(yè)購買一臺車床隘，有兩個付款方扮案：笆方案一：立即支鞍付買價(jià)35萬元鞍方案二：采取融跋資租賃方式，每哀年末需支付租金挨4萬元。矮假設(shè)車床壽命期啊10年。年利率疤6%，試決策。盎（4）投資回收擺額的計(jì)算（已知百年金現(xiàn)值P，求啊年金A）。艾投資回收額是指疤在未來一定時期半內(nèi)等額回收初始絆投入的資本。這傲里的等額回收是哎年金形式，初始扳投入的資本是普奧通年金現(xiàn)值。顯翱然，投資回收額白的計(jì)算是普通年礙金現(xiàn)值計(jì)算的逆把運(yùn)算。其計(jì)算公板式如下：A=P柏

38、式中：芭稱為資本回收系背數(shù)，也可表示為壩（A / P，把i，n）。顯然扳，資本回收系數(shù)把與年金現(xiàn)值系數(shù)班互為倒數(shù)。上式耙也可表示為A=按P扒哎（A / P，哎i，n）。耙【例2敗哎9】假設(shè)你計(jì)劃罷購買一輛價(jià)格為奧100000元扮的新車，首次支按付30000元扳，余下的在今后艾5年內(nèi)每年年末懊等額支付，年利半率9%，每年應(yīng)唉支付的款項(xiàng)為：A=P矮A =（100澳000-300八00）皚疤=70000稗傲=17996.霸25（敗元吧）邦練一練某企按業(yè)投資于某項(xiàng)目叭200萬元，該癌項(xiàng)目壽命12年拌。假設(shè)年利率8熬%，每年至少要扮收回多少現(xiàn)金，吧12年內(nèi)才能收扒回全部投資？2即付年金把即付年金也叫預(yù)版

39、付年金或先付年凹金，是指在一定爸時期內(nèi)每期期初俺等額收付款項(xiàng)的礙年金。百（1）即付年金罷終值的計(jì)算（已柏知即付年金A，艾求年金終值F）岸。澳0 瓣 暗1 瓣 拌2 哀 扳奧 辦 挨n-2 藹 耙n-1 佰 啊 翱n F傲 A 瓣 A 稗 盎A 澳按 A 伴 A傲 吧 班 稗 襖 扳 翱 跋 唉 A頒 暗 岸 稗 扒 佰 擺 版 襖 A懊 奧 奧 骯 暗 拌 奧 哀 艾 A艾 半 絆 斑 版 敖 白 阿 白 A 隘 笆 挨 叭 爸 昂 耙 隘 壩 A胺 俺 圖24頒 耙由圖扒2鞍邦4艾可以看出絆：邦F= A傲+哀盎+A愛+A背+A挨 =A百扒=A癌凹 安式中：皚稱為即付年金終澳值系數(shù)。它是在辦普

40、通年金終值系氨數(shù)的基礎(chǔ)上，期絆數(shù)加1，系數(shù)減埃1的結(jié)果。因此壩，即付年金終值八系數(shù)也可記為稗（F/A，i，半n+1）-1背。叭【例2挨疤10】某人每年芭年初存入銀行2俺000元，存款扮年利率8%，則暗第10年年末的敗本利和為：稗F =2000絆半（F/A，8暗%，11）-1板般=2000罷版（16.645礙-1）=312班90（元）。芭（2）即付年金辦現(xiàn)值的計(jì)算（已扳知即付年金A，吧求年金現(xiàn)值P）笆0 搬 拔1 半 拌2 襖 罷岸 安 半n-2 叭 懊n-1 傲 跋 哎n安 澳 巴 版 P敗藹 疤 皚 版 A扳 拜A 班 A 背佰 A 愛 AAAAAA搬 案 氨 案圖暗2岸瓣5跋由圖跋2岸皚5

41、挨可以看出埃：敖P= A盎+A俺+A扳+唉八A=A=A爸 罷式中：把稱為即付年金現(xiàn)靶值系數(shù)，它是在骯普通年金現(xiàn)值系胺數(shù)的基礎(chǔ)上，期佰數(shù)減1，系數(shù)值翱加1所得的結(jié)果辦。也可記作（絆P/A，i，n拌-1）+1。安【 例2把胺11】某人10白年期分期付款購壩房，每年初支付芭20000元，疤設(shè)銀行利率為1擺0%，則該項(xiàng)分矮期付款相當(dāng)于一唉次支付現(xiàn)金為：澳P =A（P礙/A，i，n-拔1）+1=2辦0000敖吧（P/A，1般0%，9）+1半擺=20000疤靶（5.7590瓣+1）=135擺180（元）版練一練某企絆業(yè)購買一臺車床艾，有兩個付款方壩案：啊方案一：立即支笆付買價(jià)35萬元敖方案二：采取融氨資租

42、賃方式，每柏年初需支付租金扮4萬元。矮假設(shè)車床壽命期埃10年。年利率熬6%，試決策。、【正文】昂第2周 靶 襖 第4次課笆 愛 20背07年 月皚 日捌章擺節(jié)耙名般稱鞍第二章 貨幣擺時間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)霸報(bào)酬邦第一節(jié) 貨幣哎時間價(jià)值佰授 課岸方 式扮理論課（百俺）；實(shí)踐課（暗）；實(shí)習(xí)（）澳教學(xué)絆時數(shù)懊2板教唉學(xué)阿目班的壩及澳要哀求巴通過本章的學(xué)習(xí)伴，理解資金時間癌價(jià)值的概念，掌挨握時間價(jià)值的基拜本計(jì)算及其應(yīng)用伴教唉學(xué)俺重拔點(diǎn)斑與稗難耙點(diǎn)拔遞延年金與插補(bǔ)翱法拜教案學(xué)骯手奧段搬講授、舉例、分斑析柏教學(xué) 主 阿 要內(nèi)容澳時間氨分配疤2鞍復(fù)習(xí)思考題笆請思考現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)笆生活中，有哪些哀年金的例子案小爸結(jié)傲通過實(shí)

43、習(xí)實(shí)訓(xùn)，艾使學(xué)生充分掌握皚時間價(jià)值的概念爸和實(shí)際中的具體扮應(yīng)用，理解時間敗價(jià)值理念在財(cái)務(wù)愛管理過程中的現(xiàn)哀實(shí)意義。3遞延年金版遞延年金是指第艾一次收付發(fā)生在礙若干期（假設(shè)為百s期，s斑阿1）以后，即從澳s+1期開始每藹期末收付的等額絆款項(xiàng)。它是普通矮年金的特殊形式百，凡不是從第一辦期開始的普通年艾金都是遞延年金懊。s稱為遞延期哀。如圖2埃板6所示。岸0 礙 1 敗2 扒襖 s 哀 s+1襖 吧哀 n-1 佰 n搬P盎艾 扒 佰 笆 擺 F 爸 跋 扳 霸 稗 胺 A 熬藹 A 百 A擺 案 佰 板 圖2笆埃6昂（1）遞延年金巴終值的計(jì)算稗遞延年金終值的擺計(jì)算與遞延期s吧無關(guān)，其計(jì)算方胺法與普通

44、年金終耙值相同。案【 例2壩安12】見例2把背6，若從第三年爸末開始存錢，其邦他條件相同，則白10年后能一次跋性從銀行取出的壩款項(xiàng)為： 爸F =2000懊辦（F/A，12跋%，8）=20拜00挨背12.300=絆26400（元白）絆練一練：若敖上題從第三年初襖開始存錢，應(yīng)如搬何計(jì)算？奧（2）遞延年金扮現(xiàn)值的計(jì)算頒方法一、先計(jì)算頒出n期的普通年奧金現(xiàn)值，然后減絆去前s期的普通背年金現(xiàn)值，即遞邦延年金現(xiàn)值。捌P=（P/A瓣，i，n）-（哀P/A，i，s搬）澳方法二、先將遞邦延年金視為（n般-s）期普通年絆金，求出在第s斑期的現(xiàn)值，然后靶再折算為第0期斑的現(xiàn)值。斑P= A白案拜 =（P/A，愛i，n

45、-s）（安P/F，i，s襖）霸【例2背柏13】金利公司巴融資租賃一臺設(shè)班備，協(xié)議中約定把從第5年年初開岸始，連續(xù)6年每熬年年初支付租金伴5600元，若扳年利率10%，頒則相當(dāng)于現(xiàn)在一罷次性支付的金額擺為：哎P =5600版板（P/A，1懊0%，9）-（稗P/A，10%班，3）般= 5600芭礙（5.759-背2.4869）邦=18324（巴元）爸或 霸P =5600百佰（P/A，10絆%，9-3）（半P/F，10%扳，3）礙=5600背啊4.3553隘白0.7513=愛18324（元骯）愛遞延年金終值的氨計(jì)算與普通年金巴相同。頒F=A岸俺（F/A，i，斑n-s）吧練一練某人擺年初存入銀行一班筆

46、款項(xiàng)，從第三藹年年末，每年取俺出1000元，版到第6年末全部案取完，銀行存款稗年利率4%，要把求計(jì)算最初時一壩次存入銀行的款盎項(xiàng)是多少？背4永續(xù)年金現(xiàn)翱值的計(jì)算。阿永續(xù)年金是指無拌限期的等額定期哀收付的年金。也版可視為普通年金案的特殊形式。即奧期限趨于無窮大皚的普通年金。叭 在實(shí)際工邦作中，如優(yōu)先股鞍股利、獎學(xué)金等瓣均可看作永續(xù)年鞍金。由于永續(xù)年搬金的期限n趨于凹無窮大，因此，叭它只能計(jì)算現(xiàn)值百，不能計(jì)算終值版。另外，期限長懊、利率高的年金靶現(xiàn)值，也可按永藹續(xù)年金現(xiàn)值公式捌，計(jì)算其現(xiàn)值的爸近似值。隘 根據(jù)普通澳年金現(xiàn)值公式P拜= A奧絆 ，當(dāng)期限n趨敖于無窮大時，求骯其極限得P= A昂 【例2

47、百胺14】某人欲購伴買某優(yōu)先股股票矮，該股票每年每唉股分發(fā)股利1.啊5元，設(shè)市場利耙率6%，若當(dāng)前爸該股票市價(jià)為2絆0元，問是否購熬買？頒 根據(jù)計(jì)愛算公式該股票的暗的現(xiàn)值為：P=25元 凹因?yàn)閮r(jià)值高于市啊價(jià)20元，所以笆可以購買。愛（五）利率與期奧間的推算艾由上述的有關(guān)計(jì)癌算可以看出，時扒間價(jià)值的計(jì)算受巴F、P、矮i罷、n四個因素影伴響，只要已知其瓣中的3個因素，藹即可推知第4個跋。關(guān)于F與P之啊間的計(jì)算都已經(jīng)鞍介紹，這里主要拔講述期間n與利笆率i的有關(guān)推算邦。應(yīng)用廣泛的是拜插值法，也叫內(nèi)擺插法。利率的推算懊（1）對于一次敖性收付款項(xiàng)，可霸根據(jù)其復(fù)利終值板（或現(xiàn)值）的計(jì)搬算公式推算折現(xiàn)伴率。敖

48、【例2稗壩15】某人把1搬00元存入銀行半，10年后可獲靶本利和為250扒元，問銀行存款笆的利率為多少？百已知F=250靶 P=100背 n=10把 求i懊則 250=翱100奧奧=250/10皚0=2.50爸查復(fù)利終值系數(shù)白表，當(dāng)利率為9鞍%時，系數(shù)為2挨.3674；當(dāng)熬利率為10%時邦，系數(shù)為2.5阿937。因此利扒率應(yīng)介于9%啊10%之間。八利率 哀 熬 復(fù)敗利終值系數(shù)昂9% 熬 笆 2疤.3674暗i 邦 挨 芭 2.50拔10% 凹 辦 2鞍.5937爸利用內(nèi)插法計(jì)算案如下：= 頒 八i=9.58%礙練一練把1板00元存入銀行翱，設(shè)銀行年利率扳3%，要使本利百和變?yōu)楸窘鸬?百倍，需存

49、多長時唉間？艾（2）永續(xù)年金芭折現(xiàn)率（利率）凹的計(jì)算襖根據(jù)永續(xù)年金現(xiàn)扮值公式P= A矮按 推知：傲i澳=A/P懊（3）普通年金哀折現(xiàn)率（利率）岸的計(jì)算笆【例2班愛16】現(xiàn)在向銀藹行存入5000襖元，在利率為多瓣少時，才能保證皚在以后的10年凹中每年末得到7哀50元？根據(jù)題意得：罷 熬（P/A，i，哀10）=500襖0/750=6罷.6667阿查年金現(xiàn)值系數(shù)敖表，當(dāng)利率為8白%時，系數(shù)為6艾.7101；當(dāng)暗利率為9%時，罷系數(shù)為6.41埃77。所以利率把應(yīng)介于8%9扳%之間。巴利率 跋 骯 年金現(xiàn)值板系數(shù)俺 氨 骯 8% 辦 唉 唉 6.71啊01斑i 邦 吧 澳6.6667哎9% 氨 柏 昂

50、6.4177白利用內(nèi)插法計(jì)算耙如下：哀i=8%+唉（9%-8%）哎=8.15%2期間的推算啊期間n的推算，擺其原理和步驟同頒折現(xiàn)率（利息率笆）i的推算相類奧似?，F(xiàn)舉例說明敗如下：百【例2芭佰17】某項(xiàng)目建愛成投產(chǎn)后每年可疤為金利公司創(chuàng)造班30萬元的收益把，該項(xiàng)目投資額安為100萬元，盎設(shè)項(xiàng)目報(bào)酬率為擺6%，則該項(xiàng)目敗的最短壽命期為瓣多少？昂已知P=100氨萬元，A=30矮萬元，板i皚=6%,求n。疤查普通年金現(xiàn)值凹系數(shù)表。在按i耙=6%時擺（P/A，6%耙，n）=半3.3333跋當(dāng)n=3時，年搬金現(xiàn)值系數(shù)為2吧.6730；當(dāng)按n=4時，年金班現(xiàn)值系數(shù)為3.昂4651，于是胺 n=案3+安安=3

51、.87(年八)【正文】扳第 3 周 癌 瓣 第 罷5 次課 阿 氨 年 搬 月 日跋章板節(jié)癌名稗稱熬第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)百價(jià)值觀念頒授 課壩方 式拌理論課（靶哎）；實(shí)踐課（哎）；實(shí)習(xí)（）熬教學(xué)敖時數(shù)扳2八教柏學(xué)胺目癌的柏及澳要耙求啊通過學(xué)習(xí)，使學(xué)愛生能夠在從事財(cái)氨務(wù)管理實(shí)踐的過皚程中，牢固的樹爸立風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬觀念絆教靶學(xué)啊重挨點(diǎn)笆與皚難擺點(diǎn)靶風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量安教奧學(xué)佰手拔段俺實(shí)踐、分析、討骯論白教學(xué) 主 八 要內(nèi)容般時間唉分配拜一、風(fēng)險(xiǎn)的概念隘及其分類哎二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量背（一）概率爸（二）期望值翱 （三）標(biāo)準(zhǔn)離骯差傲（四）標(biāo)準(zhǔn)離差搬率 絆三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的熬計(jì)算啊（一）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬隘的概念八（二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬拔的計(jì)算敖2版復(fù)

52、習(xí)思考題埃復(fù)習(xí)思考題：啊1、風(fēng)險(xiǎn)的種類哎？班2、風(fēng)險(xiǎn)程度的哀確定過程？拜請思考風(fēng)險(xiǎn)的成霸因是什么？把綜合實(shí)訓(xùn)：阿1、根據(jù)本節(jié)例般題資料，若有C半股票，經(jīng)計(jì)算得拌知期望收益率為捌25%，標(biāo)準(zhǔn)離斑差28%，試比柏較A、B、C三絆種股票的風(fēng)險(xiǎn)程癌度。柏2、某企業(yè)為生罷產(chǎn)甲產(chǎn)品，準(zhǔn)備白上一條生產(chǎn)線，瓣甲產(chǎn)品投產(chǎn)后預(yù)邦計(jì)收益情況和市辦場銷售量有關(guān)，襖其收益和概率分阿布情況如下：市場情況事情發(fā)生的概率年收益（萬元）銷量很好銷量較好銷量一般銷量交叉銷量很差0.10.20.40.20.1500400300200100凹根據(jù)資料說明風(fēng)白險(xiǎn)程度的大小。壩小挨結(jié)藹本節(jié)課程重點(diǎn)介熬紹財(cái)務(wù)管理的風(fēng)背險(xiǎn)價(jià)值因素，風(fēng)扳險(xiǎn)的

53、種類、衡量耙，使用統(tǒng)計(jì)方法吧和概率分析法，凹對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測量辦、計(jì)算，以評定挨風(fēng)險(xiǎn)的大小。為愛以后學(xué)習(xí)投資風(fēng)奧險(xiǎn)價(jià)值打基礎(chǔ)。擺第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)捌價(jià)值觀念敗一、風(fēng)險(xiǎn)的概念隘及其分類吧（一）風(fēng)險(xiǎn)的概隘念跋風(fēng)險(xiǎn)一般是指某斑一行動的結(jié)果具叭有多樣性。例如按，金利公司準(zhǔn)備鞍投資100萬元跋，有兩種方案可佰供選擇。方案一案：購買3年期單敖利計(jì)息國庫券，奧年利率5%，到啊期可取出115啊萬元，這一投資矮基本沒有風(fēng)險(xiǎn)（背即只有一個結(jié)果澳）。方案二：開翱發(fā)一種新產(chǎn)品，靶如果銷路好，可扮盈利1000萬皚元，出現(xiàn)的概率疤為45%；如果半銷路不好，將虧鞍損20萬元，出絆現(xiàn)的概率為55絆%。顯然，這一愛投資的結(jié)果具有昂多種可

54、能而不肯挨定，就叫做有風(fēng)礙險(xiǎn)。扒（二）風(fēng)險(xiǎn)的分罷類扳1按風(fēng)險(xiǎn)能否唉分散分為不可分板散風(fēng)險(xiǎn)和可分散艾風(fēng)險(xiǎn)。.巴2按風(fēng)險(xiǎn)形成骯的原因分為經(jīng)營拌風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)襖。案經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指企頒業(yè)因經(jīng)營上的原扳因?qū)е吕麧欁儎影训牟淮_定性。如霸原材料價(jià)格變動扒、市場銷售因素岸、生產(chǎn)成本因素拔等變動，使得企哎業(yè)的收益變得不扳確定。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)敖是不可避免的。挨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也叫籌疤資風(fēng)險(xiǎn)，是指因八借款或發(fā)行優(yōu)先阿股而增加的風(fēng)險(xiǎn)辦，是籌資決策帶哎來的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榘方杩畹睦⒑蛢?yōu)靶先股股利固定，隘當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況捌不佳時，將導(dǎo)致伴企業(yè)所有者收益藹下降甚至無法按澳期支付利息或優(yōu)傲先股股利，影響安償債能力。財(cái)務(wù)搬風(fēng)險(xiǎn)是可避免的盎，如果企業(yè)

55、不舉愛債也不發(fā)行優(yōu)先擺股，則企業(yè)就沒凹有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量罷 風(fēng)險(xiǎn)客壩觀存在，廣泛影疤響著企業(yè)的財(cái)務(wù)癌和經(jīng)營活動，因捌此，正視風(fēng)險(xiǎn)并百將風(fēng)險(xiǎn)程度予以骯量化，成為企業(yè)跋財(cái)務(wù)管理中的一霸項(xiàng)重要工作。衡懊量風(fēng)險(xiǎn)大小需要搬使用概率和統(tǒng)計(jì)哀方法。 （一）概率澳概率是用百分?jǐn)?shù)背或小數(shù)來表示隨把機(jī)事件發(fā)生可能按性的大小，或出八現(xiàn)某種結(jié)果可能絆性大小的數(shù)值。拜一般用骯表示，它是介于案01之間的一瓣個數(shù)。耙【例2笆氨18】金利公司案擬對外投資，現(xiàn)澳有A公司、B公霸司股票有關(guān)收益版資料如下，試分霸析其風(fēng)險(xiǎn)的大小隘。笆表2胺笆1 氨 班A胺、B公司股票收唉益概率分布表胺經(jīng)濟(jì)情況巴 事件發(fā)生的概熬率凹A公司收益

56、率爸B公司收益率阿繁榮半一般捌衰退埃0.2盎0.6背0.2矮 40巴%扮 20襖%癌 0%熬 70%凹 20%藹 -30熬%案合計(jì)藹1.0白 巴斑岸這里，概率表示拔每種結(jié)果出現(xiàn)的凹可能性，即經(jīng)濟(jì)瓣情況會出現(xiàn)三種叭結(jié)果，其概率分叭別為：0.2、佰0.6、0.2（二）期望值案期望值是一個概扒率分布中的所有背可能結(jié)果以其概案率為權(quán)數(shù)進(jìn)行加絆權(quán)平均的加權(quán)平骯均數(shù)，反映事件按的集中趨勢。其搬計(jì)算公式為=奧式中：頒為第i種結(jié)果出半現(xiàn)的預(yù)期收益（拜或預(yù)期收益率）斑；壩為第i種結(jié)果出壩現(xiàn)的概率；n 哎為所有可能結(jié)果半的數(shù)目。稗A公司期望值皚=40%矮熬0.2+20%巴伴0.6+0%跋岸0.2=20%唉B公司期

57、望值熬=70%靶癌0.2+20%哎癌0.6+（-3佰0%）班懊0.2=20%扒 艾 （三）襖標(biāo)準(zhǔn)離差巴標(biāo)準(zhǔn)離差是各種敗可能的收益（或盎收益率）偏離期稗望收益（或收益艾率）的綜合差異笆，是反映離散程伴度的一種量度。昂計(jì)算公式如下：標(biāo)準(zhǔn)離差= 霸 在期望班值相等的情況下拜，標(biāo)準(zhǔn)離差越大扒，意味著風(fēng)險(xiǎn)越扮大。 柏A公司股票的標(biāo)霸準(zhǔn)離差拜罷為唉=12.65%巴 同搬理可以計(jì)算B公鞍司股票的標(biāo)準(zhǔn)離安差藹懊=31.62%柏因?yàn)锳股票的標(biāo)奧準(zhǔn)離差小于B股埃票的標(biāo)準(zhǔn)離差，八所以在期望收益背均為20%的條扳件下，A股票的疤風(fēng)險(xiǎn)程度小于B爸股票。百（四）標(biāo)準(zhǔn)離差八率 稗標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)哎準(zhǔn)離差同期望值凹的比值。其計(jì)

58、算癌公式如下：V=啊標(biāo)準(zhǔn)離差率越大版，風(fēng)險(xiǎn)程度就越笆大。在期望值不翱相等的情況下，埃應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)離差率斑比較風(fēng)險(xiǎn)大小。翱A公司股票的標(biāo)埃準(zhǔn)離差率V=1皚2.56%/2啊0%=0.62罷8胺B公司股票的標(biāo)耙準(zhǔn)離差率V=3爸1.62%/2辦0%=1.58盎1俺可見，A股票的芭標(biāo)準(zhǔn)離差率小于辦B股票的標(biāo)準(zhǔn)離癌差率，即A股票藹的風(fēng)險(xiǎn)程度小于瓣B股票。絆練一練仍以瓣上題為例，若有暗C股票經(jīng)計(jì)算得唉知期望收益率為哎25%，標(biāo)準(zhǔn)離板差28%，試比埃較A、B、C三敗種股票的風(fēng)險(xiǎn)程叭度柏三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的骯計(jì)算伴（一）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬板的概念敗風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投唉資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)鞍進(jìn)行投資而獲得把的超過資金時間班價(jià)值的額外收益澳，又

59、稱投資風(fēng)險(xiǎn)爸收益或投資風(fēng)險(xiǎn)扮價(jià)值?？梢杂蔑L(fēng)班險(xiǎn)報(bào)酬額或風(fēng)險(xiǎn)骯報(bào)酬率來反映。白風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與投擺資額的比率即風(fēng)襖險(xiǎn)報(bào)酬率。按（二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬唉的計(jì)算昂風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)皚系是風(fēng)險(xiǎn)越大要按求的報(bào)酬率越高邦。用公式表示如斑下：壩K=笆無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率巴風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率愛式中：K為期望佰投資報(bào)酬率；靶為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率半；b為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬阿系數(shù)；v為標(biāo)準(zhǔn)扒離差率。唉風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算案關(guān)鍵是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬搬系數(shù)b的確定。俺風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)是疤個經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，它俺可以根據(jù)對歷史拜資料的分析、統(tǒng)哀計(jì)回歸、專家評壩議獲得，或者由唉政府等專門機(jī)構(gòu)唉公布。靶【例2唉邦19】依【例2艾啊18】，假設(shè)無啊風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5骯%，股票投資的斑風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為般0.2

60、，則投資矮A、B公司股票柏的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和稗期望投資報(bào)酬率斑分別為多少？胺A公司股票的風(fēng)板險(xiǎn)報(bào)酬率=0.胺2鞍皚0.628板敖100%=12疤.56%背A巴公司股票的期望八投資報(bào)酬率=5佰%12.56胺%=17.56瓣%笆B公司股票的風(fēng)埃險(xiǎn)報(bào)酬率=0.辦2礙巴1.581白扳100%=31邦.62%耙B俺公司股票的期望霸投資報(bào)酬率=5叭%31.62扳%=36.62稗%埃由結(jié)果可見，由芭于B公司股票的敖風(fēng)險(xiǎn)程度大于A傲公司股票，按理笆論上計(jì)算出來的埃B啊公司股票的風(fēng)險(xiǎn)哀報(bào)酬率和期望投阿資報(bào)酬率就高于擺A靶公司?！菊摹堪⒌?3 周 阿 骯 第襖 6 次課藹 般 年 罷 月 日壩章胺節(jié)罷名靶稱白貨幣時