現(xiàn)金流比率分析與非現(xiàn)金流比率分析的比較上

1、氨現(xiàn)金流比率分析拌與非現(xiàn)金流比率捌分析的比較上)罷|藹【摘要】隨著經(jīng)板濟的發(fā)展，會計板報表分析在決策擺中顯得越來越重懊要癌www.8tt斑俺。比率分析是財芭務(wù)報表分析的一愛種基本方法，本啊文以財務(wù)報表分把析當(dāng)中的比率分頒析為主要研究對背象。首先選擇適搬當(dāng) 般wWw.ssb礙挨比率構(gòu)建以“會罷計利潤”為核心捌的比率分析體系吧及以“現(xiàn)金流量擺”為核心的比率版分析體系，并在鞍上海證券交易所叭上市的公司中，扒選取四家屬于汽版車行業(yè)的上市公般司，對其近三年擺的年度財務(wù)報告胺采用這兩種分析熬體系分別進(jìn)行分罷析，并將兩種分氨析體系得出把按的結(jié)果進(jìn)行對比鞍、結(jié)合，最終得皚出奧啊對該公司的財務(wù)扒狀況的評價分析背

2、。邦本文旨在針對國半內(nèi)實務(wù)忽略現(xiàn)金翱流比率分析的情拌況懊8 tt t 吧8. com瓣，說明現(xiàn)金流比頒率雖然不能代替吧非現(xiàn)金流比率分礙析，但卻是利潤按比率的重要拌www.8tt澳耙補充，只有將兩懊套比率相結(jié)合，岸才能使決策者更半好地理解企業(yè)的隘各項活動，并做昂出更好的決策。半關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流耙量比率，利潤比骯率，比率分析法巴The con稗trast o矮f the c俺ash flo叭w ratio皚 and th愛e profi巴t ratio扳Abstra百ct奧Along w隘ith the吧 develo壩pment o稗f the e奧conomy,哎 the us愛e of an爸

3、alysis 伴of the 爸financi安al repo背rt beco佰me more瓣 and mo佰re impo胺rtant. 暗Because邦 the ra耙tion an擺alysis 伴apporac愛h is on扒e of th拔e basic礙 apppra盎ches of叭 the fi爸nancial把 analys拜is, thi鞍s disse熬rtation俺 choose霸s some 翱ratio t熬o build擺 two se八ts of r伴atio sy搬stem:On挨e is ma頒de up o班f cash 斑flow ra矮tio,

4、 an瓣d the o芭ther is擺 compos隘ed by t柏he prof半it rati敗o. stud氨ying th辦e diffe唉rences 巴of the 版two set敖s of ra昂tio sys凹tem is 板the dut安y of th八is essa百y. Thro芭ugh acc敖ounting伴 the ra鞍tio of 霸four co瓣rporati邦ons whi氨ch are 佰marketa扳ble com爸pany in邦 Shangh佰ai Stoc熬k Excha半nge in 捌the aut爸omobile熬 indust扮

5、ry with艾 their 扒three y罷ears s佰tatisti礙cs, con般trast t挨he diff案erent c柏onclusi敗ons bet罷ween th霸e two s擺ets of 般the rat八io syst礙em. The唉n combi傲ne the 艾two con皚clusion哀s,make 般the fin奧ancial 奧perform半ance of癌 the co伴mpany m把ore cle隘arly an唉d more 唉correct阿ly.笆The dis半sertati熬on trie按s to ex耙plain t懊h

6、e sign盎ificanc盎e of th敗e cash 啊flow ra搬t(yī)io,whi耙le the 礙local a稗nalyst 稗did not拌 care i凹t. Alth疤ough th啊e cash 八flow ra柏tio can扮 not ta般ke the 吧profit 擺ratios胺 place 愛,it can扒 be the隘 vital 斑compeme骯ntarity笆. If co熬mbine t扳he prof奧it rati吧o and t佰he cash版 flow r百atio, t哀he conc辦lusion 般may mak邦e the

7、d伴ecision凹-maker 艾know th柏e worki癌ng cond跋itions 癌and the襖 activi扒ty of t跋he comp懊any bet般ter , t半hen mak澳e the b藹etter d矮ecision盎 for th吧e compa胺ny.隘Key wor擺ds: cas瓣h flow 愛ratio, 稗profit 板ratio, 版ration 熬analysi啊s appor佰ach挨目 錄靶一、序言邦疤扳案耙板耙1爸（一）研究的拜背景與意義熬笆俺柏艾1柏（二）研究的骯內(nèi)容與方法版敗耙拜爸1瓣（三）文章的翱結(jié)構(gòu)搬安邦阿盎斑1敖二、

8、文獻(xiàn)回顧捌伴擺胺拔八按1盎（一）財務(wù)比板率分析的起源拜皚隘氨拔1疤（二）財務(wù)比礙率分析的現(xiàn)狀礙斑氨罷擺2捌三、比率分析理罷論闡述拜扮疤哀哀2壩（一）以利潤扒為中心的比率分耙析體系擺板邦3半（二）以現(xiàn)金唉流量為中心的比翱率分析體系頒瓣拌4絆四、案例分析靶安案笆巴扒捌拌5板（一）星馬汽捌車比率分析壩唉霸盎奧6背（二）上海汽癌車財務(wù)分析艾叭澳安半8皚（三）福田汽哎車財務(wù)分析耙敗白哎澳10阿（四）宇通客耙車財務(wù)分析懊岸昂哎拌12霸（五）分析結(jié)版果對比埃哎八案拔拔13爸五、結(jié)論敖把爸背吧襖捌15敖資料來源及參考愛文獻(xiàn)胺罷矮半傲1跋6八致謝啊鞍懊哎昂奧暗1啊6傲譯文及其原文叭吧把板耙叭靶17安一、序言背（

9、一）研究的埃背景與意義盎財務(wù)報表分析對俺報表信息的使用唉者至關(guān)重要霸www.8tt澳爸，它可以敗www.ssb白拔使信息使用者更唉好地理解公司的骯業(yè)務(wù)、經(jīng)營狀況礙及財務(wù)狀況，為翱決策做好準(zhǔn)備。壩在財務(wù)報表分析瓣方法之中，由于礙www.ddd班 tt. co隘m班比率分析法計算爸簡易，可以襖www.ssb辦拌顯示出企業(yè)財務(wù)哎發(fā)展趨勢和偏離礙程度 礙www.8tt昂，容易 Dddtt邦發(fā)現(xiàn)存在顯著問暗題的項目，另外皚還能揭示各個財佰務(wù)比率的內(nèi)在聯(lián)版系以更好地評估傲公司的財務(wù)狀況巴和經(jīng)營結(jié)果，所罷以鞍8ttt8巴在實際艾8ttt8叭分析中，比率分埃析法運用居多。案目前，絕大部分佰財務(wù)報告分析中翱的比

10、率都側(cè)重于按資產(chǎn)負(fù)債表和利隘潤表的比率，很笆少選用現(xiàn)金流量熬表比率。但是昂dddTt澳，現(xiàn)金作為壩dddtt盎企業(yè)的血液，是耙掌握企業(yè)脈搏的襖關(guān)鍵。在目前的俺經(jīng)濟狀況下，公斑司的現(xiàn)金流量很背大程度 矮www.8tt八岸影響著企業(yè)的生霸存和發(fā)展能力。挨雖然現(xiàn)金不能作埃為搬dddtt熬確定收入和費用伴的依據(jù)，但現(xiàn)金按可以挨www.ssb稗熬體現(xiàn) ssbbWw扮收益質(zhì)量，使分愛析更保守、更穩(wěn)懊健，風(fēng)險更小。氨而且在權(quán)責(zé)發(fā)生邦制及實質(zhì)重于形扒式的原則下，凈辦利潤可能骯www.ssB絆Bww.cOm叭存在被操縱的現(xiàn)笆象，另外一些 辦8 tt t8敗.com艾會計處理安8tTt8藹方法的選擇也可翱能罷ww

11、w.ssB岸Bww.cOm白導(dǎo)致百www.d d癌d tT. c把om癌資產(chǎn)和權(quán)益的信瓣息失真。此時熬www.8tt愛t8.Com鞍，采用現(xiàn)金流量埃比率進(jìn)行補充分般析有助于決策分斑析者對企業(yè)活動百的理解。俺（二）研究的胺內(nèi)容與方法礙本文以財務(wù)報表凹分析中的比率分?jǐn)∥鰹橹饕芯繉Π柘?。主要研究以扳“會計利潤”為暗核心的比率分析佰與以“現(xiàn)金流量斑”為核心的比率暗分析之間的比較搬，并在上海證券艾交易所的上市公骯司中，選取四家巴屬于汽車行業(yè)的白公司，對其近三伴年的年度財務(wù)報哀告進(jìn)行比率分析阿，并將兩種分析捌體系得出辦拜的結(jié)果進(jìn)行對比岸。用事實來說把www.8Tt稗拔明現(xiàn)金流比率雖懊然不能代替非現(xiàn)哎金流

12、比率分析，矮但卻是利潤比率瓣的的重要伴www.8tt癌芭補充。當(dāng)兩者結(jié)氨合起來時，分析伴結(jié)論能夠扳SSBBww矮更好地幫助決策氨者理解企業(yè)的各傲項經(jīng)營活動。艾（三）文章的俺結(jié)構(gòu)稗第一章介紹文章捌研究的背景與意翱義、主要內(nèi)容以俺及脈絡(luò)結(jié)構(gòu)。第扮二章簡要概述財吧務(wù)報表比率分析搬的起源及現(xiàn)狀。俺第三章分別選取盎適當(dāng) 拌wWw.ssb敖拌的比率構(gòu)成以“隘會計利潤”為核叭心的比率分析體傲系及以“現(xiàn)金流盎量”為核心的比瓣率分析體系，并啊在理論上對其進(jìn)矮行闡述。第四章壩分析案例，在上吧海證券交易所上礙市的公司中，選邦取屬于汽車行業(yè)哎的四家公司哀星馬汽車、上海艾汽車、福田汽車鞍和宇通客車近三埃年的年度財務(wù)報熬

13、告，分別采用這隘兩種體系進(jìn)行分笆析，比較結(jié)果，擺并將這兩種結(jié)果挨相結(jié)合。第五章隘是本文的結(jié)論部白分。按二、文獻(xiàn)回顧板（一）財務(wù)比扒率分析的起源與藹現(xiàn)狀暗財務(wù)報表分析起阿源于19世紀(jì)末罷20世紀(jì)初，最把早的財務(wù)報表分班析主要是為銀行翱信用分析服務(wù)的矮。1895年，霸紐約州銀行協(xié)會案的經(jīng)理委員要求骯 dDdtt半他們的機構(gòu)貸款隘人提交書面的、岸有其簽字的資產(chǎn)靶負(fù)債表，自此，俺財務(wù)報表開始大背量使用于信貸目矮的。不久后，銀靶行經(jīng)理就認(rèn)為必懊須胺ssbbww.昂 c om斑對擴大貸款額度白的貸款人預(yù)測償擺債能力，于是產(chǎn)班生了流動比率和擺速動比率。捌1919年，亞扳歷山大沃爾建扳立了比率分析的案體系，即

14、著名的板沃爾比重評分體皚系。他認(rèn)為：為隘取得對公司全面凹的認(rèn)識，必須暗ssbbww.盎 c om傲考慮財務(wù)報表間敗的各種關(guān)系，而捌不僅僅是流動資拔產(chǎn)和流動負(fù)債之瓣間的關(guān)系。為了鞍dd dtt.斑 com氨綜合評價企業(yè)的胺信用水平，他選爸用了7個財務(wù)比版率，并對每一個俺財務(wù)比率給定一百個權(quán)重，評出企藹業(yè)財務(wù)狀況的綜案合得分。疤同年，美國杜邦捌公司的財務(wù)經(jīng)理板唐納得森創(chuàng)造性爸的發(fā)明了杜邦分襖析體系，該體系矮以凈資產(chǎn)收益率班為核心，圍繞該敗核心選擇其他財翱務(wù)比率，以觀察壩各比率彼此之間巴依存制約的關(guān)系骯，揭示企業(yè)經(jīng)營愛成果的來源及影半響因素，綜合反俺映企業(yè)的財務(wù)狀頒況和經(jīng)營成果，礙著重突出對企業(yè)般持

15、續(xù)發(fā)展能力的半分析。從那時起癌，通過計算比率奧進(jìn)行財務(wù)分析的礙方式迅速流行起伴來。艾1923年，J啊ames H.隘Bliss提出扳：在每一個行業(yè)八，都有以行業(yè)活巴動為基礎(chǔ)并反映癌行業(yè)特點的財務(wù)藹與經(jīng)營比率。這翱些比率可通過行艾業(yè)平均比率來確芭定，通過該比率搬與個別公司財務(wù)盎比率的比較，發(fā)挨現(xiàn)個別公司與行吧業(yè)水平之間的差皚距和存在的問題岸。從此，標(biāo)準(zhǔn)比笆率的觀點開始流愛行。耙（二）財務(wù)比叭率分析的現(xiàn)狀唉目前，比率分析氨已經(jīng)不僅僅局限邦于資產(chǎn)負(fù)債表和埃利潤表及利潤分扳配表的數(shù)據(jù)，自俺開始編制現(xiàn)金流背量表后，現(xiàn)金流敖量已成為信息使皚用者另一個關(guān)注岸的對象。美國學(xué)拜者查爾斯吉布敖森在財務(wù)報告班分析利

16、用 癌www.8 t熬 t t8. 佰com扒財務(wù)會計信息皚（第八版）中，笆主要探討了相關(guān)罷的現(xiàn)金流量財務(wù)澳比率：營業(yè)現(xiàn)金啊流量/本期到期案的長期債務(wù)和本爸期應(yīng)付票據(jù)；營半業(yè)現(xiàn)金流量/債按務(wù)總量；每股營板業(yè)現(xiàn)金流量；營哀業(yè)現(xiàn)金流量/現(xiàn)般金股利。美國教瓣授Frankl熬in J.Pl啊ewa, Ge靶o愛rge T.F岸riedlob班在其所著的全吧面理解現(xiàn)金流霸中，主要對現(xiàn)金矮流量的比較分析埃和比率分析進(jìn)行敖了研究。般我國上市公司的伴財務(wù)分析體系以敗比率分析為基礎(chǔ)礙，以企業(yè)的資產(chǎn)隘負(fù)債表和利潤表熬及利潤分配表為澳主要依據(jù)，根據(jù)斑表內(nèi)比率值之間叭的關(guān)系，考核、氨評價企業(yè)的償債捌能力、盈利能力疤、

17、營運能力和上扮市公司的市場表拜現(xiàn)能力，借以反爸映企業(yè)的財務(wù)經(jīng)辦營情況班8 tt t 敗8. com擺，評價該企業(yè)的叭財務(wù)經(jīng)營業(yè)績，半滿足財務(wù)信息使哀用者的需求。挨我國在1998板年3月頒布了敖企業(yè)會計準(zhǔn)則耙現(xiàn)金流量表安，自此開始出現(xiàn)挨wWw.8tT昂t8.coM盎對現(xiàn)金流量表分柏析的研究。對于巴現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)和哀趨勢分析，現(xiàn)在疤dd dtt.安 com白不存在較大的差按異與分歧，但現(xiàn)扒金流量的相關(guān)比柏率和效率比率分絆析爭論頗多。在熬實務(wù)中，大部分埃財務(wù)報表分析不伴對現(xiàn)金流量表進(jìn)邦行分析，或只是按進(jìn)行現(xiàn)金流量的敖結(jié)構(gòu)和趨勢分析俺，很少使用比率翱分析法。但筆者昂以為要想更深刻藹地了解公司現(xiàn)金般流量的

18、全貌、做凹出更有利于公司柏的決策，就應(yīng)重藹視企業(yè)現(xiàn)金流量伴的比率分析。唉三、比率分析理靶論闡述啊按照霸盎信息分析者分析搬目的的不同，一扳般奧SsbbwW.鞍com百財務(wù)分析分為償伴債能力分析、盈藹利能力分析、營礙運能力分析、成背長能力分析及企唉業(yè)市場表現(xiàn)能力霸分析等五項，但皚說法及分發(fā)可能奧www.ssB耙Bww.cOm板略有不同。其中艾，前四種分析是霸最重要板www.8tt啊吧、最基礎(chǔ)的，企巴業(yè)市場表現(xiàn)能力板是股份制公司所艾特有的，一般敗SsbbwW.扮com胺僅針對股份制公啊司。企業(yè)市場表爸現(xiàn)能力通常為前熬四種能力的衍生爸，特別是對企業(yè)昂盈利能力的表現(xiàn)艾，股份制公司就班是襖www.8tt背

19、拌依靠這種表現(xiàn)能哎力來吸引投資者耙。從某種程度 八www.8tt般艾上講，企業(yè)的市熬場表現(xiàn)能力更突扳出“表現(xiàn)”二字霸，往往襖www.8 t叭 t t8. 把com斑與企業(yè)的實際暗8tt班t8礙情況骯8 tt t 爸8. com暗有一定爸www.8tt礙挨的差距。吧比率分析法是財柏務(wù)分析中最重要翱www.8tt拌芭、最基本的方法扒之一，該方法將俺影響財務(wù)狀況的藹兩個相關(guān)因素聯(lián)拔系起來，通過計柏算比率，反映他霸們之間的關(guān)系，岸借以評價企業(yè)財癌務(wù)狀況和經(jīng)營狀疤況的一種財務(wù)分案析方法。靶按照襖案比率的組成數(shù)據(jù)癌關(guān)系來分，比率跋可分為三類：相芭關(guān)比率，是以某跋個項目和其它俺8ttt8矮有關(guān)但又不同的癌項

20、目加以對比所鞍得到的比率，反澳映有關(guān)經(jīng)濟活動頒的相互關(guān)系，利靶用 敖www.8 t頒 t t8. 把com扒此種比率可以辦w哎ww.ssbb八盎分析出企業(yè)的相八關(guān)業(yè)務(wù)是否安排胺合理、營運是否骯正常；效率比率癌，是指某項經(jīng)濟襖活動中費用與收捌入的比率，反映愛了投入與產(chǎn)出的鞍關(guān)系；結(jié)構(gòu)比率挨，又稱構(gòu)成比率捌，是指某個經(jīng)濟般項目的各個組成敗部分與總體的比矮率，反映部分與胺總體的關(guān)系，著百重分析相對版www.8tt耙辦于整體非常重要疤www.8tt辦版和關(guān)鍵的項目在般總體中所占比重俺。霸為了百dd dtt.安 com擺突出以利潤為中埃心的比率分析和扳以現(xiàn)金流為中心隘的比率分析之間氨的比較，本章在邦比率

21、分析體系當(dāng)絆中挑選了一些 霸8 tt t8奧.com白重要拔www.8tt絆鞍比率，構(gòu)造了兩笆個體系。本文主百要以效率比率和笆相關(guān)比率為研究巴對象，構(gòu)建的比昂率體系主要分析般企業(yè)的償債能力哎、盈利能力和營拌運能力。因為敗8 Tt t 艾8. com胺成長能力分析主岸要采用剩余收益藹分析和增長率分澳析，因此扮www.8 t皚 tt8. c熬om矮本文沒有涉及此拔方面啊www.sSb皚伴的指標(biāo)。另外，八本文將企業(yè)的市爸場表現(xiàn)能力作為班dddtt搬盈利能力的衍生百在盈利能力分析按中進(jìn)行分析。?。ㄒ唬┮岳麧櫚隇橹行牡谋嚷史职滴鲶w系瓣1償債能力分跋析比率半償債能力是企業(yè)案償還各種債務(wù)的熬能力，是企業(yè)經(jīng)八

22、營者、投資人和凹債權(quán)人等十分關(guān)凹心的重要暗www.8tt啊哎問題。對企業(yè)經(jīng)扒營者而言，企業(yè)罷必須礙ssbbww.襖 c om靶持有一定挨www.8tt吧瓣的現(xiàn)金或可以翱www.ssb辦吧隨時變現(xiàn)的流動疤資產(chǎn)以償還各種艾到期債務(wù)。如果扳8 tt t8皚.com唉償債能力不佳，拌甚至出現(xiàn)罷wWw.8tT癌t8.coM哎資不抵債的情況絆8 tt t 按8. com搬，那么懊8ttt8爸企業(yè)就很可能百www.ssB扒Bww.cOm傲破產(chǎn)。對投資人阿而言，如果拜8 tt t8哀.com哀企業(yè)的償債能力巴發(fā)生問題，那么俺8ttt8敗投資人就要花費壩大量的時間和精佰力去償還債務(wù)，百影響正常的經(jīng)營捌活動，致使

23、企業(yè)搬的盈利能力下降案，最終影響到投邦資者的利益。對愛債權(quán)人而言，擁哀有較強的償債能敖力的企業(yè)才能保岸證他們利益：及罷時收回本金，按斑期收回利息。稗企業(yè)的償債能力巴分為短期償債能癌力和長期償債能奧力。短期償債能凹力主要是指企業(yè)巴以流動資產(chǎn)支付案流動負(fù)債的能力俺，分析比率主要骯包括扮www .dd藹d tt. c唉om板以下幾種：搬（1）流動比拌率=流動資產(chǎn)/疤流動負(fù)債埃流動比率又稱為板銀行家比率，是扳銀行發(fā)放貸款的班主要參考指標(biāo)，把它表示每一元的版流動負(fù)債有多少耙流動資產(chǎn)作為阿dddtt皚償還保證。當(dāng)流芭動比率大于1時把，說明企業(yè)的流暗動資產(chǎn)從物資保扒證性上和償還可藹能盎www.ssB班Bww

24、.cOm斑性上能保證流動凹負(fù)債的償還；當(dāng)安流動比率小于1伴時，則為短期償骯債能力不良的信癌號；一般辦SsbbwW.翱com挨認(rèn)為該比率為2敖比較適宜。吧（2）速動比敖率=速動資產(chǎn)/擺流動負(fù)債巴速動資產(chǎn)是扣除岸存貨的流動資產(chǎn)伴。速動比率又稱俺為酸性測試比率罷，它剔除了變現(xiàn)鞍能力弱且變現(xiàn)金柏額不穩(wěn)定的存貨唉的影響，能夠澳SSBBww矮更好地反映出企啊業(yè)的償債能力。扒按照奧骯傳統(tǒng)經(jīng)驗，該比半率為1比較合理凹。靶長期償債能力是搬指企業(yè)償還長期暗債務(wù)的能力。從頒長期來看，它主壩要依靠企業(yè)的獲艾利能力，其分析擺比率主要包括矮www .d安dd tt. 俺com拔：扮（1）資產(chǎn)負(fù)暗債率=負(fù)債總額敗/資產(chǎn)總額

25、版該比率綜合表現(xiàn)癌企業(yè)的償債能力懊，反映出在企業(yè)耙的總資產(chǎn)中有多拜少是通過舉債獲巴得靶ssbbww皚的，反映了債權(quán)半人債權(quán)的保障程跋度 伴www.8tt澳扒，同時板ssbbww.鞍 com癌反映出企業(yè)進(jìn)行愛負(fù)債經(jīng)營的能力藹。資產(chǎn)負(fù)債率越壩高，說明企業(yè)的骯債務(wù)負(fù)擔(dān)越重，扳企業(yè)的償債能力頒可能扒www.ssB懊Bww.cOm絆越低，財務(wù)風(fēng)險氨越高。一般爸SsbbwW.啊com辦資產(chǎn)負(fù)債率為5拔0%比較合理。矮（2）產(chǎn)權(quán)比扒率=負(fù)債總額/靶凈資產(chǎn)斑該比率反映債務(wù)盎負(fù)擔(dān)與償債保證岸程度 艾www.8t按伴的相對澳www.8tt背埃關(guān)系，直觀地表拌示出債權(quán)受到股翱東權(quán)益的保護(hù)程搬度 耙www.8tt隘岸

26、。產(chǎn)權(quán)比率越高邦，企業(yè)的償債能傲力就可能熬www.ssB骯Bww.cOm澳越低，財務(wù)風(fēng)險哀越高。一般昂SsbbwW.版com傲認(rèn)為該比率為1扮比較合適。耙（3）利息保拔障倍數(shù)=（稅前笆利潤+利息費用捌）/利息費用擺該比率說明了企案業(yè)經(jīng)營活動所獲柏得伴ssbbww佰的收益與企業(yè)所半需支付利息費用霸的倍數(shù)關(guān)系，反骯映了企業(yè)償付債芭務(wù)利息的能力。癌倍數(shù)越高，說明阿企業(yè)償還利息的版能力可能瓣www.ssB熬Bww.cOm般越高，債務(wù)的安八全性越高，當(dāng)倍盎數(shù)大于1時，則捌說明企業(yè)具有償哀付當(dāng)期利息的能版力。啊2盈利能力分柏析比率芭盈利能力通常是昂指企業(yè)在一定挨www.8tt霸八時期內(nèi)獲取利潤熬的能力。作

27、為壩dddtt版一個企業(yè)，經(jīng)營哎目的就是翱www.8tt笆百獲取最大利潤，跋使所有挨8 tt t8霸.com熬者權(quán)益或股東權(quán)百益最大化。企業(yè)艾的盈利能力是企礙業(yè)營運能力的結(jié)邦果，它代表了企癌業(yè)維持持續(xù)經(jīng)營般和發(fā)展的能力，壩是企業(yè)所有扒8 tt t8佰.com板利益相關(guān)者共同按關(guān)注的問題。研挨究企業(yè)的盈利能拜力不僅能夠爸SSBBww絆衡量哎8ttt8隘企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績骯，還可以盎www.ssb凹案發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管芭理中存在的問題哀。另外，盈利能搬力是一個相對胺www.8tt巴半的概念，因此霸www.8 t熬 tt8. c爸om俺通過比較能夠皚SSBBww跋更好地反映企業(yè)癌的盈利能力。礙（1）凈資產(chǎn)挨

28、收益率=凈利潤半/所有隘8 tt t8阿.com班者權(quán)益爸該比率是反映盈盎利能力的核心比癌率，綜合體現(xiàn) ssbbWw頒了企業(yè)的盈利能叭力，它既直接反敖映資產(chǎn)的增值能八力，又反映出資絆產(chǎn)的使用效率。愛凈資產(chǎn)收益率越耙高，企業(yè)的盈利藹能力和經(jīng)營管理伴水平可能靶www.ssB擺Bww.cOm昂就越好。傲（2）主營業(yè)辦務(wù)毛利率=主營熬業(yè)務(wù)利潤/主營壩業(yè)務(wù)收入凈額稗主營業(yè)務(wù)利潤是氨主營業(yè)務(wù)收入和氨主營業(yè)務(wù)成本之癌差，該比率反映挨了主營業(yè)務(wù)的盈俺利能力和獲利水哎平，體現(xiàn) ssbbWw暗了企業(yè)最基本的澳業(yè)務(wù)的獲利能力跋。背（3）主營業(yè)藹務(wù)凈利率=凈利壩潤/主營業(yè)務(wù)收哀入凈額拜該比率反映每一啊元主營業(yè)務(wù)收入搬

29、帶來多少凈利潤皚，評價企業(yè)通過矮主營業(yè)務(wù)賺取利澳潤的能力，同時疤ssbbww.爸 com拜從側(cè)面反映出企敖業(yè)的經(jīng)營管理能扳力。主營業(yè)務(wù)凈靶利率與主營業(yè)務(wù)胺毛利率的差異越矮大，則說明企業(yè)盎的費用消耗越大芭，經(jīng)營管理效率扮就越低。把（4）每股利笆潤率=本年凈利阿潤/年末普通股藹總股數(shù)爸該比率表示股份昂制企業(yè)每一股普班通股在一定挨www.8tt絆隘會計期間內(nèi)賺取案的凈利潤，反映捌了普通股的獲利般水平。澳（5）每股凈皚資產(chǎn)=凈資產(chǎn)/挨年末普通股總股按數(shù)襖該比率又稱普通百股每股賬面價值凹，反映了每一股背普通股所擁有的凹凈資產(chǎn)，是普通安股獲利的基本保罷證，該比率越高氨，說明企業(yè)的內(nèi)瓣部積累可能礙www.s

30、sB按Bww.cOm邦越雄厚。跋盈利能力分析比翱率中，每股利潤疤率和每股凈資產(chǎn)伴是盈利能力的衍懊生比率，是股份懊制公司特有的，氨又稱為股份制公爸司的市場表現(xiàn)能昂力比率。絕大部愛分股票投資者很百看重這一類比率礙，因此哀www.8 t扒 tt8. c罷om氨，這類比率的好版壞，會在股票市白場上影響企業(yè)股笆票價值升降以及哀企業(yè)股票的熱度跋。版3營運能力分吧析比率版營運能力又稱資熬產(chǎn)管理能力，主盎要是指企業(yè)資產(chǎn)哎的使用效率。企擺業(yè)營運能力分析柏主要是通過分析懊評價企業(yè)的資金頒、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度挨，評價判斷企業(yè)辦資產(chǎn)的存量是否矮合理及其流動性澳和利用 瓣www.8 t耙 t t8. 鞍com按效率的高低，以

31、扳充分挖掘資產(chǎn)利澳用 柏www.8 t壩 t t8. 皚com藹的潛力。分析企叭業(yè)營運能力的比把率主要有：瓣（1）存貨周背轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)襖成本/存貨平均佰占用額拌該比率反映了企跋業(yè)存貨規(guī)模是否吧合理，周轉(zhuǎn)速度笆如何，同時翱ssbbww.罷 com罷反映了企業(yè)銷售瓣實現(xiàn)的快慢，是哀衡量阿8ttt8案評價存貨的綜合耙性比率。存貨周傲轉(zhuǎn)率越高，存貨熬占用的資金就越埃少，存貨流動性拌就越強，即銷售昂速度越快。背（2）應(yīng)收賬半款周轉(zhuǎn)率=主營般業(yè)務(wù)收入凈額/佰應(yīng)收賬款平均占敗用額斑該比率反映應(yīng)收哀賬款的流動速度哀。一般暗SsbbwW.懊com辦應(yīng)收賬款在流動岸資產(chǎn)中占較大金翱額，應(yīng)收賬款的版及時收回，有助

32、皚于提高企業(yè)資金佰的利用 拌www.8 t頒 t t8. 氨com暗效率。該比率越哎高，說明企業(yè)客凹戶的質(zhì)量越高，叭應(yīng)收賬款的回收澳速度越快，企業(yè)背資產(chǎn)流動性越強斑。澳同時吧ssbbww.霸 com吧，以上 癌8 t tt 案8.c o m板兩個比率還體現(xiàn)斑 ssbbWw哎了短期償債能力熬的質(zhì)量，比率越襖高，企業(yè)的流動骯資產(chǎn)質(zhì)量越高。巴現(xiàn)金流比率分析巴與非現(xiàn)金流比率鞍分析的比較(上版)|有關(guān)金融研柏究的論文資料疤（二）以現(xiàn)金襖流量為中心的比俺率分析體系安1償付能力分巴析比率霸與償債能力比率笆相對埃www.8tt扮伴應(yīng)的現(xiàn)金流比率板是償付能力比率敖，又稱為流動性巴比率。這類比率百將企業(yè)本期經(jīng)營皚

33、活動所獲取的現(xiàn)俺金收入和企業(yè)本襖期所償還的債務(wù)啊、企業(yè)經(jīng)營活動敗發(fā)生的各項支出礙進(jìn)行對比，確定疤企業(yè)用于投資和鞍發(fā)放股利的現(xiàn)金罷。衡量傲8ttt8笆企業(yè)償付能力的瓣現(xiàn)金流比率主要哀有：奧（1）現(xiàn)金流頒動負(fù)債比=經(jīng)營佰活動產(chǎn)生的現(xiàn)金叭凈流量/流動負(fù)啊債襖該比率表示企業(yè)佰償還到期債務(wù)的皚能力，是衡量矮8ttt8半企業(yè)短期償債能班力的動態(tài)指標(biāo)。翱它反映了生產(chǎn)經(jīng)埃營活動對流動負(fù)凹債償還的保障能澳力。如果罷8 tt t8澳.com瓣比率大于或等于敖1，則企業(yè)有能背力以生產(chǎn)經(jīng)營活澳動產(chǎn)生的現(xiàn)金來扳償還到期短期債愛務(wù)。骯（2）現(xiàn)金負(fù)哎債總額比=經(jīng)營鞍活動產(chǎn)生的現(xiàn)金胺凈流量/負(fù)債總澳額霸該比率反映企業(yè)八的付息

34、能力，只愛要該值大于同期埃的市場利率，說半明公司有充足的爸付息能力。該比板率越高，企業(yè)能扒夠巴SSBBww敖負(fù)擔(dān)的利息就可斑能百www.ssB疤Bww.cOm愛越高，承擔(dān)債務(wù)伴的能力可能傲www.ssB柏Bww.cOm唉就越強。辦（3）現(xiàn)金利澳息保障倍數(shù)=（啊經(jīng)營現(xiàn)金凈流量般+所得稅付現(xiàn)+氨現(xiàn)金利息支出）拔/實際疤8ttt8板支付的利息拜該比率剔除了利案息保障倍數(shù)中的盎非現(xiàn)金項目，更骯好地體現(xiàn) ssbbWw艾了企業(yè)實際挨8ttt8隘支付利息的能力熬，有助于投資者挨和債權(quán)人在不能柏收回利息之前作襖出判斷。一般熬SsbbwW.胺com隘情況扮8 tt t 捌8. com稗下，該倍數(shù)越高笆，企業(yè)償還

35、利息扳的保障程度 般www.8tt跋扳越高，企業(yè)的償隘債能力越強，財熬務(wù)風(fēng)險越小。盎（4）現(xiàn)金股矮利支付率=經(jīng)營奧活動產(chǎn)生的現(xiàn)金矮凈流量/派發(fā)的凹股利笆該比率反映了企叭業(yè)實際凹8ttt8柏用經(jīng)營活動產(chǎn)生瓣的現(xiàn)金流支付股扳利的能力，主要澳衡量巴8ttt8胺企業(yè)是否有足夠頒的現(xiàn)金分發(fā)本年壩度的現(xiàn)金股利。岸這個隘www.8tt案熬比率也是懊8tt t 8拌. com搬體現(xiàn) ssbbWw版上市公司市場表靶現(xiàn)能力的比率。矮一般盎SsbbwW.捌com芭進(jìn)行長期股票投安資的投資者喜歡芭現(xiàn)金股利支付率百較高的企業(yè)。熬2盈利質(zhì)量分跋析比率白基于現(xiàn)金流量的哎盈利能力分析比叭率主要衡量板8ttt8伴企業(yè)的盈利質(zhì)量

36、班，即反映企業(yè)所骯獲得笆ssbbww暗收益中的多少有昂現(xiàn)金保障。對于扳一個企業(yè)而言，礙持續(xù)而又穩(wěn)定的啊現(xiàn)金流入才是高拜質(zhì)量的現(xiàn)金流量按。按（1）凈資產(chǎn)壩現(xiàn)金收益率=經(jīng)懊營活動產(chǎn)生的現(xiàn)哀金凈流量/凈資跋產(chǎn)耙該比率反映企業(yè)啊所有背8 tt t8班.com傲者擁有的每一元氨凈資產(chǎn)能夠奧SSBBww癌賺得的現(xiàn)金流量捌，揭示了企業(yè)運叭用資產(chǎn)獲取現(xiàn)金懊的能力，從現(xiàn)金盎流量的角度反映芭了企業(yè)的盈利能伴力。該比率越高霸，企業(yè)凈資產(chǎn)獲捌得鞍ssbbww唉的現(xiàn)金流量的能拔力就越高，企業(yè)白的盈利能力就可奧能澳www.ssB斑Bww.cOm笆越強。該比率與白凈資產(chǎn)收益率差阿異越大，則企業(yè)凹的收現(xiàn)能力就可拜能拔www.

37、ssB瓣Bww.cOm擺越差。拌（2）現(xiàn)金流挨量凈利率=經(jīng)營扳活動產(chǎn)生的現(xiàn)金吧凈流量/凈利率盎該比率反映凈利笆潤中的每一元所白能夠半SSBBww扒獲得叭ssbbww擺的現(xiàn)金金額，反絆映了企業(yè)的凈利哎潤中的多少有現(xiàn)般金保障，剔除了吧收益中非貨幣的隘部分，即存貨、凹應(yīng)收賬款以及一八些 斑8 tt t8笆.com敖人為意愿不同帶扒來的影響。一般挨SsbbwW.柏com皚來說暗www.8Tt懊耙，該比率越高，愛說明企業(yè)利潤中艾真正實現(xiàn)的部分凹可能吧www.ssB藹Bww.cOm佰越大，即企業(yè)當(dāng)皚期的收益質(zhì)量越笆高。傲（3）主營業(yè)昂務(wù)收現(xiàn)能力比率俺=主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生拜的現(xiàn)金流入量/昂主營業(yè)務(wù)收入疤該比率反映

38、了企佰業(yè)每實現(xiàn)一元主埃營業(yè)務(wù)收入所能捌夠芭SSBBww愛獲得啊ssbbww愛的現(xiàn)金流入，用安來評價企業(yè)主營把業(yè)務(wù)的收現(xiàn)能力稗。這個捌www.8tt跋跋比率較低，則說唉明企業(yè)的獲利質(zhì)扳量不高，存在不百正常的賒銷行為爸，更有甚者是嚴(yán)笆重的虛盈實虧。邦（4）每股經(jīng)凹營現(xiàn)金凈流量=氨經(jīng)營活動產(chǎn)生的哀現(xiàn)金凈流量/流白通在外的普通股班股數(shù)扳該比率顯示了企疤業(yè)在一定澳www.8tt稗氨時期內(nèi)發(fā)行在外捌的每一股普通股百所帶來的現(xiàn)金流捌量，揭示為每股斑盈利提供支付保半障的現(xiàn)金流量。疤這個版www.8tt奧稗比率是盈利能力稗的衍生比率，它奧是上市公司的市絆場表現(xiàn)能力比率熬之一，反映了企安業(yè)支付股利的最埃高可能骯w

39、ww.ssB半Bww.cOm案性。一般八SsbbwW.案com耙，每股的現(xiàn)金流斑量越多，其支付半股利的能力就越俺高、越穩(wěn)定，該藹企業(yè)的股票就越叭受股東們的歡迎案。拌3營運能力分扮析比率俺（1）現(xiàn)金周半轉(zhuǎn)率=經(jīng)營活動奧產(chǎn)生的現(xiàn)金流入矮量/年現(xiàn)金平均靶持有額扳該比率是考核現(xiàn)搬金利用 瓣www.8 t背 t t8. 氨com佰情況辦8 tt t 安8. com靶的一個重要吧www.8tt班白指標(biāo)，它反映一隘定佰www.8tt敖壩時期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金伴周轉(zhuǎn)速度的快慢奧。一般芭SsbbwW.案com稗，該比率越高，藹則說明企業(yè)的現(xiàn)鞍金周轉(zhuǎn)速度越快暗，即企業(yè)運用現(xiàn)邦金的能力越強。拜該比率若配合存敖貨周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收

40、伴賬款周轉(zhuǎn)率分析巴，就可以八www.ssb哎捌全面地評價企業(yè)奧資產(chǎn)的管理能力辦及運用效率。捌（2）資產(chǎn)現(xiàn)般金收益率=經(jīng)營邦活動產(chǎn)生的現(xiàn)金案流量凈額/資產(chǎn)骯平均余額敖該比率表明企業(yè)案每一元資產(chǎn)通過安經(jīng)營活動形成的阿現(xiàn)金凈流入，反霸映資產(chǎn)的經(jīng)營收盎現(xiàn)水平，一般霸SsbbwW.盎com熬來說翱www.8Tt澳靶，該比率越高，背企業(yè)的資產(chǎn)利用板 吧www.8 t敗 t t8. 翱com擺效率就越高。笆以上 叭8 t tt 埃8.c o m罷則為本文選用的佰分析體系，這兩俺個體系主要側(cè)重翱于對償債能力和耙盈利能力的分析辦。在實際凹8ttt8半運用當(dāng)中，這幾疤種能力的分析并罷不能很清楚的劃擺分界限，而是稗

41、8ttt8擺一種穿插式的相捌互表現(xiàn)：盈利能盎力是償債能力的熬保證，又是營運扮能力的結(jié)果。企拌業(yè)成長能力則是背企業(yè)償債能力、懊盈利能力、營運扮能力的綜合。芭四、案例分析哀理論的靈魂在于爸wwW.Ssb巴Bww.Com啊應(yīng)用，財務(wù)分析芭只有在配以實例版的時候才能充分哎發(fā)揮他們的作用瓣。為更好地了解翱以上 佰8 t tt 翱8.c o m扒兩種分析體系的唉運用和差異，本斑章利用 扮www.8 t敗 t t8. 板com傲上一章構(gòu)建的財般務(wù)比率分析體系氨，對汽車行業(yè)的柏四家上市公司近叭三年的年度財務(wù)班報告分別進(jìn)行分盎析。澳選擇上市公司，愛是因為翱8 Tt t 吧8. com笆我國企業(yè)現(xiàn)金流藹量表的編制

42、到現(xiàn)翱在擺dd dtt.稗 com暗為止還不是很完啊善，上市公司在挨多方的監(jiān)管下，愛其現(xiàn)金流量表最熬可能扒www.ssB般Bww.cOm辦真實、完整地反稗映企業(yè)財務(wù)中的百現(xiàn)金流入、流出挨情況擺8 tt t 阿8. com耙。而且上市公司佰的數(shù)據(jù)容易 Dddtt拔收集，其年度報頒告是公開、透明扮的。稗選擇汽車行業(yè)，背是因為拔8 Tt t 安8. com吧汽車產(chǎn)業(yè)具有較半高的影響力和感百應(yīng)度，是國民經(jīng)艾濟的重要背www.8tt跋拔組成部分，是體吧現(xiàn) ssbbWw哀一國工業(yè)發(fā)展水啊平的主要標(biāo)志。敗目前，我國的汽唉車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為氨我國國民經(jīng)濟的按主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，它帶襖動著我國新一輪拔經(jīng)濟的快度增長澳。汽車產(chǎn)

43、業(yè)是知凹識、技術(shù)、資金翱高度密集和高度安集中化的專業(yè)化佰、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)，皚它覆蓋面廣，擁盎有大量先進(jìn)制造阿技術(shù)，在一定扒www.8tt翱把程度 跋www.8tt頒柏上標(biāo)志著一個國壩家的裝備發(fā)展水氨平和經(jīng)濟發(fā)展水凹平。稗我國自改革開放骯以來，圍繞汽車叭工業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)隘這個安www.8tt藹隘中心加快了發(fā)展拜速度，經(jīng)過跋ssbbww胺多年的建設(shè)與發(fā)靶展，我國已建成吧了大量的整車和辦零配件生產(chǎn)廠家扮，并實現(xiàn)了與國版際知名汽車企業(yè)斑的跨國聯(lián)合，一唉定癌www.8tt阿芭程度 八www.8tt矮安上具備了改革我敖國汽車工業(yè)和發(fā)拜展汽車工業(yè)的條胺件和能力。汽車伴業(yè)的發(fā)展，對推埃動我國技術(shù)進(jìn)步埃，解放生產(chǎn)力，

44、把提高經(jīng)營管理水熬平，促進(jìn)工業(yè)企絆業(yè)的發(fā)展，增加埃www.8 t哀 tt8. c芭om扮社會就業(yè)都有著懊極其重要白www.8tt安拌的意義?，F(xiàn)在俺dd dtt.藹 com盎，由于熬www.ddd敗 tt. co敖m板宏觀經(jīng)濟形勢的隘影響，多種矛盾笆的制約，汽車行擺業(yè)經(jīng)濟運行速度扮持續(xù)趨緩。至2罷005年，我國辦共有汽車業(yè)上市白公司32家，其愛中上海證券交易挨所有啊8 tt t8斑.com爸21家，深圳證靶券交易所有礙8 tt t8班.com俺11家 。本文笆從上海證券交易邦所的上市公司中暗選取四家有代表按性的、有特點的邦、值得關(guān)注的公拔司星馬汽車把、上海汽車、福敗田汽車和宇通客安車，進(jìn)行比率分

45、辦析。胺（一）星馬汽爸車比率分析背1星馬汽車簡斑介俺星馬汽車在近幾艾年行業(yè)綜合競爭澳力排名中，名次版波動很大，短短哀兩年時間內(nèi)，就般經(jīng)歷了最強和最暗弱的排名名次，艾故選擇它為分析敖案例之一。俺安徽星馬汽車股胺份有限公司（以哎下簡稱星馬汽車挨）是1999年吧12月12日由隘始建于1970拌年的安徽星馬專愛用汽車有限公司鞍改制成立的股份伴有限公司。20癌03年4月，星藹馬汽車在上海證靶券交易所上市，拌向社會公眾發(fā)行搬3000萬股人敗民幣普通股。2暗004年又以原敖股本為基數(shù)，每背10股轉(zhuǎn)增5股埃的比例轉(zhuǎn)增股本阿，使股本轉(zhuǎn)增至鞍12498.7絆5萬股，注冊資俺本變更為124皚98.75萬元吧 。公司

46、的主導(dǎo)邦產(chǎn)品為散裝水泥跋汽車、混凝土攪稗拌車、混凝土泵敖車、壓縮式垃圾百運輸車、重型自凹卸車等專用汽車霸，另外公司還生跋產(chǎn)銷售汽車配件愛、建材、建筑機哎械和金屬材料。擺2星馬汽車財般務(wù)分析邦表1-1 星馬佰汽車?yán)麧欀行谋劝绰史治霰斫O 償債能力指扒標(biāo) 盈利能力指霸標(biāo) 營運能力指安標(biāo)版指標(biāo)名稱 流動佰比率 速動比率矮 資產(chǎn)負(fù)債率 挨產(chǎn)權(quán)比率 利息罷保障倍數(shù) 凈資懊產(chǎn)收益率 主營疤業(yè)務(wù)毛利率 主靶營業(yè)務(wù)凈利率 斑每股利潤率 每半股凈資產(chǎn) 存貨傲周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬盎款周轉(zhuǎn)率斑2003 1.版75 1.33扒 50.39%伴 1.02 2礙3.79 19艾.42% 7.爸77% 3.6巴8% 74.7盎1%

47、 5.88啊 4.74 3凹1.04埃2004 1.頒39 0.96傲 63.82%白 1.76 3伴.45 2.7跋5% 5.70扳% 0.96%絆 10.43%靶 3.65 2案.56 9.4阿4絆2005 1.背34 0.95扮 61.48%佰 1.60 2伴.28 4.8挨0% 7.94岸% 1.85%爸 17.32%霸 3.57 1瓣.86 5.7氨0拌表1-2 星馬艾汽車現(xiàn)金流比率八分析表扮 償付能力指盎標(biāo) 盈利質(zhì)量指哀標(biāo) 營運能力指瓣標(biāo)皚指標(biāo)名稱 現(xiàn)金半流動負(fù)債比 現(xiàn)俺金負(fù)債總額比 般現(xiàn)金利息保障倍佰數(shù) 現(xiàn)金股利支埃付率 凈資產(chǎn)現(xiàn)稗金收益率 現(xiàn)金跋流量凈利率 主捌營業(yè)務(wù)收現(xiàn)能力扳

48、比率 每股經(jīng)營岸現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)澳金周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)版現(xiàn)金收益率把2003 -2按9.89% -瓣25.69% 傲-17.94 熬-19.99 暗-26.09%俺 -205.4哀6% 106.拜86% -1.叭53 -112巴.10% -1頒7.59%皚2004 -2哎0.65% -耙18.85% 背-10.24 愛-5.20 -佰33.25% 板-1163.5岸8% 118.般08% -1.安21 -72.疤93% -13辦.49%熬2005 26熬.70% 25礙.21% 9.邦43 7.18啊 40.23%班 829.42稗% 86.68俺% 1.44 叭77.74% 阿14.85%暗（以上 搬8 t tt 佰8.c o m把表格數(shù)據(jù)均以星氨馬汽車 200爸32005年胺年度報告中財務(wù)巴數(shù)據(jù)為依據(jù)計算把得出拔瓣）昂（1）償債能靶力分析隘從以利潤為中心霸的比率來看，流把動比率在這三年氨間有下降趨