財務(wù)報表畢業(yè)論文樣例

1、齊齊哈爾大學(xué)畢業(yè)設(shè)計（論文）題目 北京同仁堂股份有限公司財務(wù)評價院（系） 經(jīng)濟(jì)治理學(xué)院專業(yè)班級 財務(wù)治理專業(yè) 班學(xué)生姓名 指導(dǎo)教師 成績 年 月 日摘 要財務(wù)報表盡管為信息使用者提供了企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果方面的資料，然而不能提供準(zhǔn)確的信息。只有通過財務(wù)報表分析，才能使信息使用者得到確切的企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的信息，進(jìn)而指導(dǎo)決策。本文選取北京同仁堂股份有限公司（股票代碼：600085）2006-2008年度財務(wù)報表進(jìn)行分析，公司的財務(wù)數(shù)據(jù)來源于各年的年度報告，年報來源于上海證券交易所網(wǎng)站（）。運用比率分析和趨勢分析等方法對公司的償債能力、盈利能力、營運能力財務(wù)狀況做出評判，依照分析指出公司存

2、在的要緊問題，并對如何改善企業(yè)的經(jīng)營治理提出建議。全文包括四部分。第一部分是財務(wù)報表分析的理論框架；第二部分對北京同仁堂股份有限公司的財務(wù)報表進(jìn)行分析；第三部分找出該公司現(xiàn)存問題，并指出其癥結(jié)所在；第四部分給出解決該公司現(xiàn)存問題的對策。關(guān)鍵詞：財務(wù)分析；營運能力；杜邦分析Abstract Although the financial statements provided for the information for information which includes the enterprises financial situation, business performance inf

3、ormation, but they can not provide the accurate information. Only through the analysis of financial statements which can enable the users to know the exact information of the enterprises financial situation and business performance information, then make the guide decision-making. In this paper, we

4、selected The Beijing Tongrentang Co.Ltd. (stock code: 600085) 2006-2008 analysis of annual financial statements, the companys financial data from the annual report each year, and the report from the Shanghai Stock Exchange website () . we use the ratio analysis trend analysis and other methods on th

5、e companys solvency, profitability, operational capacity to judge the financial situation, pointed out the company that based on an analysis of the main problems and how to improve the operation and management of enterprises to make recommendations. The full text includes four parts. The first part

6、is the analysis of the financial statements of the theoretical framework; the second part is the analysis of Beijing Tongrentang Co. Ltd. financial statements; the third part of is to identify the existing problems and pointed out that the crux of the matter; the fourth part of the company are given

7、 to solve the existing problems.Key words：Financial analysis；Operating capacity；DuPont Analysis 目 錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc353434950 摘要 PAGEREF _Toc353434950 h I HYPERLINK l _Toc353434951 Abstract PAGEREF _Toc353434951 h II HYPERLINK l _Toc353434952 HYPERLINK l _Toc353434953 一、北京同仁堂股份有限公司簡介

8、 PAGEREF _Toc353434953 h 1 HYPERLINK l _Toc353434954 二、北京同仁堂股份有限公司報表分析 PAGEREF _Toc353434954 h 1 HYPERLINK l _Toc353434955 （一）償債能力分析 PAGEREF _Toc353434955 h 1 HYPERLINK l _Toc353434956 1.短期償債能力分析 PAGEREF _Toc353434956 h 1 HYPERLINK l _Toc353434957 2.長期償債能力分析 PAGEREF _Toc353434957 h 4 HYPERLINK l _To

9、c353434958 3.償債能力總體評價 PAGEREF _Toc353434958 h 8 HYPERLINK l _Toc353434959 （二）營運能力分析 PAGEREF _Toc353434959 h 9 HYPERLINK l _Toc353434960 1.存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析 PAGEREF _Toc353434960 h 9 HYPERLINK l _Toc353434961 2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析 PAGEREF _Toc353434961 h 10 HYPERLINK l _Toc353434962 3.流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析 PAGEREF _Toc3534349

10、62 h 11 HYPERLINK l _Toc353434963 4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析 PAGEREF _Toc353434963 h 11 HYPERLINK l _Toc353434964 5.營運能力總體評價 PAGEREF _Toc353434964 h 12 HYPERLINK l _Toc353434965 （三）盈利能力分析 PAGEREF _Toc353434965 h 13 HYPERLINK l _Toc353434966 1.經(jīng)營性盈利能力分析 PAGEREF _Toc353434966 h 13 HYPERLINK l _Toc353434967 2.成長性盈利能

11、力分析 PAGEREF _Toc353434967 h 15 HYPERLINK l _Toc353434968 3.盈利能力總體評價 PAGEREF _Toc353434968 h 18 HYPERLINK l _Toc353434969 （四）現(xiàn)金流量表分析 PAGEREF _Toc353434969 h 18 HYPERLINK l _Toc353434970 1.現(xiàn)金流量的充足性和財務(wù)彈性分析 PAGEREF _Toc353434970 h 18 HYPERLINK l _Toc353434971 2.現(xiàn)金流淌的有效性分析 PAGEREF _Toc353434971 h 19 HYPE

12、RLINK l _Toc353434972 3.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 PAGEREF _Toc353434972 h 20 HYPERLINK l _Toc353434973 4.現(xiàn)金流量表總體評價 PAGEREF _Toc353434973 h 20 HYPERLINK l _Toc353434974 （五）財務(wù)報表綜合分析 PAGEREF _Toc353434974 h 21 HYPERLINK l _Toc353434975 1.杜邦財務(wù)分析法 PAGEREF _Toc353434975 h 21 HYPERLINK l _Toc353434976 2.雷達(dá)圖分析法 PAGEREF _Toc

13、353434976 h 24 HYPERLINK l _Toc353434977 三、北京同仁堂股份有限公司存在問題 PAGEREF _Toc353434977 h 25 HYPERLINK l _Toc353434978 （一）資金使用效率不高 PAGEREF _Toc353434978 h 25 HYPERLINK l _Toc353434979 （二）存貨周轉(zhuǎn)率偏低 PAGEREF _Toc353434979 h 25 HYPERLINK l _Toc353434980 （三）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度偏低 PAGEREF _Toc353434980 h 25 HYPERLINK l _Toc35

14、3434981 （四）銷售費用過高 PAGEREF _Toc353434981 h 25 HYPERLINK l _Toc353434982 （五）資產(chǎn)利用率過低 PAGEREF _Toc353434982 h 26 HYPERLINK l _Toc353434983 （六）沒有充分利用財務(wù)杠桿作用 PAGEREF _Toc353434983 h 26 HYPERLINK l _Toc353434984 四、完善公司經(jīng)營治理采取的對策 PAGEREF _Toc353434984 h 27 HYPERLINK l _Toc353434985 （一）加強(qiáng)企業(yè)資金治理 PAGEREF _Toc353

15、434985 h 27 HYPERLINK l _Toc353434986 1.進(jìn)行資金事前預(yù)測 PAGEREF _Toc353434986 h 27 HYPERLINK l _Toc353434987 2.加強(qiáng)資金事中治理 PAGEREF _Toc353434987 h 27 HYPERLINK l _Toc353434988 3.加強(qiáng)資金事后操縱 PAGEREF _Toc353434988 h 28 HYPERLINK l _Toc353434989 （二）加強(qiáng)企業(yè)存貨的治理 PAGEREF _Toc353434989 h 28 HYPERLINK l _Toc353434990 1.加強(qiáng)

16、前線存貨的治理 PAGEREF _Toc353434990 h 28 HYPERLINK l _Toc353434991 2.加強(qiáng)后備存貨的治理 PAGEREF _Toc353434991 h 28 HYPERLINK l _Toc353434992 (三)加強(qiáng)企業(yè)應(yīng)收賬款的治理 PAGEREF _Toc353434992 h 29 HYPERLINK l _Toc353434993 1.應(yīng)收賬款事前治理 PAGEREF _Toc353434993 h 29 HYPERLINK l _Toc353434994 2.應(yīng)收賬款事中操縱 PAGEREF _Toc353434994 h 29 HYPE

17、RLINK l _Toc353434995 3.應(yīng)收賬款事后操縱 PAGEREF _Toc353434995 h 29 HYPERLINK l _Toc353434996 （四）加強(qiáng)企業(yè)銷售費用的治理 PAGEREF _Toc353434996 h 30 HYPERLINK l _Toc353434997 1.加強(qiáng)銷售費用預(yù)算治理 PAGEREF _Toc353434997 h 30 HYPERLINK l _Toc353434998 2.建立銷售費用治理制度 PAGEREF _Toc353434998 h 30 HYPERLINK l _Toc353434999 3.提高一次配送率以降低運費

18、 PAGEREF _Toc353434999 h 30 HYPERLINK l _Toc353435000 4.加強(qiáng)對銷售費用的操縱 PAGEREF _Toc353435000 h 30 HYPERLINK l _Toc353435001 （五）提高企業(yè)資產(chǎn)利用率 PAGEREF _Toc353435001 h 31 HYPERLINK l _Toc353435002 1.對資產(chǎn)進(jìn)行實物治理 PAGEREF _Toc353435002 h 31 HYPERLINK l _Toc353435003 2.對固定資產(chǎn)精細(xì)化治理 PAGEREF _Toc353435003 h 31 HYPERLINK

19、 l _Toc353435004 3.盤活資產(chǎn) PAGEREF _Toc353435004 h 31 HYPERLINK l _Toc353435005 （六）充分利用財務(wù)杠桿作用 PAGEREF _Toc353435005 h 31 HYPERLINK l _Toc353435006 1.適時調(diào)整資本結(jié)構(gòu)保持合理負(fù)債 PAGEREF _Toc353435006 h 32 HYPERLINK l _Toc353435007 2.合理操縱風(fēng)險 PAGEREF _Toc353435007 h 32 HYPERLINK l _Toc353435008 3.對外適度舉債進(jìn)行債務(wù)性融資 PAGEREF

20、_Toc353435008 h 32 HYPERLINK l _Toc353435009 結(jié)論 PAGEREF _Toc353435009 h 33 HYPERLINK l _Toc353435010 參考文獻(xiàn) PAGEREF _Toc353435010 h 34 HYPERLINK l _Toc353435011 致謝 PAGEREF _Toc353435011 h 35北京同仁堂股份有限公司財務(wù)評價（注：此處加兩三句過渡的引言）Xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

21、xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx一、北京同仁堂股份有限公司簡介在財會系博客中本部分內(nèi)容省略二、北京同仁堂股份有限公司報表分析（一）償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)本息的能力或指企業(yè)對清償債務(wù)的承受能力，即對企業(yè)償還全部債務(wù)的現(xiàn)金保證程度8。在對負(fù)債的治理中負(fù)債分流淌負(fù)債和長期負(fù)債，與此相對應(yīng)企業(yè)的償債能力分析也被分成短期償債能力分析與長期償債能力分析。1短期償債能力分析企業(yè)的短期債務(wù)需要用企業(yè)的流淌資產(chǎn)來償還，因此，對短期償債能力的分析要緊著重于研究企業(yè)流

22、淌資產(chǎn)與流淌負(fù)債的關(guān)系及有關(guān)項目的變動情況。評價企業(yè)短期償債能力的財務(wù)指標(biāo)要緊是指流淌性比率指標(biāo)，它是建立在對企業(yè)流淌資產(chǎn)和流淌負(fù)債關(guān)系分析的基礎(chǔ)之上的，包括流淌比率、速動比率、現(xiàn)金流淌負(fù)債比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比和現(xiàn)金支付保障率。此外，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率也是表現(xiàn)企業(yè)短期償債能力的輔助性指標(biāo)。流淌比率指標(biāo)分析依照北京同仁堂股份有限公司2006年度至2008年度的資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)項目計算得出企業(yè)的流淌比率指標(biāo)如表2-1所示：表2-1 流淌比率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目2006年2007年2008年流淌資產(chǎn)257327.15300719.04340215.55流淌負(fù)債8

23、3414.9779234.1384211.77流淌比率3.083.754.04行業(yè)平均值1.641.842.44其中： 流淌比率流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債 （21）流淌比率表示企業(yè)每一元流淌負(fù)債有多少流淌資產(chǎn)作為償還的保證；反映了企業(yè)可在一年內(nèi)變現(xiàn)的流淌資產(chǎn)償還到期流淌負(fù)債的能力9。該指標(biāo)值越大，表明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)因無法償還到期的短期負(fù)債而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險越小。然而，該指標(biāo)值過高則表示企業(yè)流淌資產(chǎn)占用過多，可能降低資金的獲利能力。一般國際上認(rèn)為2：1的流淌比率比較適宜，它表明企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流淌資金需要處，還有足夠的財力償付到期債務(wù)。該企業(yè)的流淌比率一直高于正常

24、值和行業(yè)平均值，而且逐年升高，而且流淌負(fù)債的增加慢于流淌資產(chǎn)的提高。阻礙流淌比率的要緊因素有營業(yè)周期、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度。這三年的流淌比率上升幅度明顯，講明公司的短期償債能力較強(qiáng)，風(fēng)險較小，該企業(yè)利用流淌資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力特不強(qiáng)，同時也表明企業(yè)有專門多營運資金，資產(chǎn)利用率較低，資產(chǎn)治理水平較低，資金白費嚴(yán)峻，看出企業(yè)屬于保守經(jīng)營，未能充分利用目前的籌資能力。應(yīng)該引起注意。一般認(rèn)為，流淌比率高于2的企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)特不健全。（2）速動比率指標(biāo)分析依照北京同仁堂股份有限公司2006年至2008年的資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)項目計算得出企業(yè)的速動比率見表2-2所示。速動比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的

25、能力。因為流淌資產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流淌資產(chǎn)扣除存貨再與流淌負(fù)債對比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。速動比率相關(guān)于流淌比率具有一定的修訂作用，它的分析剔除了存貨、待攤費用等變現(xiàn)能力比較差的因素10。一般認(rèn)為，速動比率最低限為0.5：1，假如保持在1：l，則流淌負(fù)債的安全性較有保障。因為，當(dāng)此比率高于1：1時，即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，也不致阻礙其即時償債能力。表2-2 速動比率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目2006年2007年2008年流淌資產(chǎn)257327.15300719.04340215.55流淌負(fù)債83414.9779234.1384211.77存貨138059

26、.03150147.7577833.58速動比率1.431.871.92行業(yè)平均值1.251.421.90其中： 速動比率=速動資產(chǎn)/流淌負(fù)債 （22）該公司速動比率逐年上升，近三年的速動比率都高于行業(yè)平均值，要緊是存貨的比重有所降低，存貨的周轉(zhuǎn)速度變快，導(dǎo)致企業(yè)的速動比率上升，表明企業(yè)以后的償債能力越有保證。然而，速動比率超過1，則講明企業(yè)因應(yīng)收賬款占有過多而增加了企業(yè)的機(jī)會成本。阻礙速動比率可靠性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實際壞賬可能比計提的預(yù)備要多，季節(jié)性的變化，可能使報表的應(yīng)收賬款數(shù)額不能反映平均水平。這些情況財務(wù)人員要做出可能。（3）現(xiàn)金比率

27、指標(biāo)分析依照北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年的資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)項目計算得出企業(yè)的現(xiàn)金比率見表2-3所示：表2-3 現(xiàn)金比率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目2006年2007年2008年流淌負(fù)債83414.9779234.1384211.77速動資產(chǎn)119013.72151901.89262381.97應(yīng)收賬款26849.2634403.4033089.17現(xiàn)金比率14.79%10.37%34.39%其中： 現(xiàn)金比率=（速動資產(chǎn)-應(yīng)收賬款）/流淌負(fù)債 （23）現(xiàn)金比率反映出公司在不依靠存貨銷售及應(yīng)收賬款的情況下，直接支付當(dāng)前債務(wù)的能力?，F(xiàn)金比率不考慮現(xiàn)金收到和現(xiàn)金支付的時刻，該比率

28、將存貨與應(yīng)收款項排除在外。速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流淌負(fù)債的能力?，F(xiàn)金比率越高，講明企業(yè)直接償還流淌負(fù)債的能力越強(qiáng)?，F(xiàn)金比率一般認(rèn)為20%以上為好或30%左右11。關(guān)于該公司來講，企業(yè)的現(xiàn)金比率2006年比2007年下降了4.42%，速動資產(chǎn)維持在原有的水平，講明企業(yè)用現(xiàn)金直接償付流淌負(fù)債的能力較低。2008年比2007年升高了24%，講明企業(yè)的直接償債能力達(dá)到較高水平。但這一比率過高，就意味著企業(yè)擁有過多的獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，這類資產(chǎn)金額太高會導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會成本增加，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效運用。2長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期利息與本金的能

29、力。企業(yè)長期償債能力要緊取決于所有者權(quán)益性資本的多少及其在資本總額中所占的比重、企業(yè)的盈利能力、企業(yè)資產(chǎn)總量及其變現(xiàn)能力等因素12。評價企業(yè)長期償債能力的財務(wù)指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。（1）資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)分析下面依照北京同仁堂股份有限公司2006年度至2008年度的資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)項目計算資產(chǎn)負(fù)債率如表2-4所示：表2-4 資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項 目2006年2007年2008年負(fù)債總額86239.9681432.9987208.53資產(chǎn)總額381565.86419467.66455007.25資產(chǎn)負(fù)債率22.5819.6119.17行業(yè)平均值62.4662.

30、2652.13其中： 資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 （24）資產(chǎn)負(fù)債率是指負(fù)債總額對全部資產(chǎn)總額之比，用來衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營活動的能力，反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。負(fù)債比率越大，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越大，獵取利潤的能力也越強(qiáng)13。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率一般為不高于50%，而國際上通常認(rèn)為等于60%時較為恰當(dāng)。關(guān)于經(jīng)營風(fēng)險比較高的企業(yè)，為減少財務(wù)風(fēng)險應(yīng)選擇比較低的資產(chǎn)負(fù)債率；關(guān)于經(jīng)營風(fēng)險低的企業(yè)，為增加股東收益應(yīng)選擇比較高的資產(chǎn)負(fù)債率。分析北京同仁堂股份有限公司2006年到2008年的資產(chǎn)負(fù)債率，我們發(fā)覺，該企業(yè)每年的資產(chǎn)負(fù)債率都處在一個較低的水平，講明企業(yè)總資產(chǎn)中有較低比例是通過

31、借債來籌集到的，企業(yè)承擔(dān)的債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕。然而，從債權(quán)人立場看，資產(chǎn)負(fù)債率的比例值越低越好，這對償還債務(wù)有專門大的保障程度，講明企業(yè)的長期償債能力比較強(qiáng)的，然而那個比率過低，則講明企業(yè)畏縮不前，對企業(yè)的進(jìn)展前途不明確，不敢舉借大量的債務(wù)，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營活動的能力較差，企業(yè)對財務(wù)杠桿利用不夠。應(yīng)該提高企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，使之保持在一個合適的水平，對加速企業(yè)的經(jīng)營進(jìn)展起到一定的作用。負(fù)債比率又稱財務(wù)杠桿，由于所有者權(quán)益不需償還，因此財務(wù)杠桿越高，債權(quán)人所受的保障就越低14。但這并不是講財務(wù)杠桿越低越好，因為一定的負(fù)債表明企業(yè)的治理者能夠有效地運用股東的資金，關(guān)心股東用較少的資金進(jìn)行較大規(guī)模的經(jīng)

32、營，因此財務(wù)杠桿過低講明企業(yè)沒有專門好地利用其資金。這也講明企業(yè)沒有專門好利用財務(wù)杠桿作用。（2）產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)分析下面依照北京同仁堂股份有限公司2006年度至2008年度的資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)項目計算產(chǎn)權(quán)比率如表2-5所示：表2-5 產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目2006年2007年2008年負(fù)債總額86239.9681432.9987208.53所有者權(quán)益總額295912.37339213.76367798.72產(chǎn)權(quán)比率0.290.240.24其中： 產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額 （25）產(chǎn)權(quán)比率反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對比例，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定。同時也表明債權(quán)人投

33、入資本受到股東權(quán)益的保障程度。一般講來，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險、高酬勞的財務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低酬勞的財務(wù)結(jié)構(gòu)。該比率越低，講明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人貸款的安全越有保障，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小。從股東來講，在通貨膨脹時期，企業(yè)舉債，能夠?qū)p失和風(fēng)險轉(zhuǎn)移給債權(quán)人15。我們通過分析該公司的產(chǎn)權(quán)比率，發(fā)覺債權(quán)人提供資本在股東所提供的資本的比例只占專門小的一部分比例，反映了企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，債權(quán)人提供的資本受到股東權(quán)益的保障程度專門大。然而，從另一個側(cè)面講明企業(yè)是保守經(jīng)營，采取的是一種低風(fēng)險、低酬勞的經(jīng)營方式。公司該指標(biāo)整體平穩(wěn)，講明股東所提供的資金足以保證對負(fù)債的償還，公司的財務(wù)風(fēng)險小

34、。（3）利息保障倍數(shù)指標(biāo)分析下面依照北京同仁堂股份有限公司2006年度至2008年度的資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)項目計算利息保障倍數(shù)如下表所示：項目2006年2007年2008年利潤總額28962.1237659.5541593.19利息費用1464.121249.581103.85利息保障倍數(shù)33.2337.5887.94行業(yè)平均值19.1-11.7170 表2-6 利息保障倍數(shù)指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元其中： 利息保障倍數(shù)（利潤總額+利息費用）/利息費用 （26）利息保障倍數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力，用來衡量盈利能力對債務(wù)償付的保障程度。一般地，利息保障倍數(shù)大于1，講明企業(yè)具有償付當(dāng)期利

35、息的能力，具有長期償債能力。利息保障倍數(shù)越大，講明企業(yè)用經(jīng)營活動中所獲得的收益償還利息的能力越強(qiáng)：反之，則越弱16。公司的該指標(biāo)都大于1，講明企業(yè)有能力償付貸款的利息，然而企業(yè)的指標(biāo)逐漸升高，是由于企業(yè)沒有償還了大量的長期借款利息，從而減少了企業(yè)當(dāng)期的財務(wù)費用，導(dǎo)致該指標(biāo)升高，企業(yè)償還利息的能力強(qiáng)。3.償債能力總體評價依照上述各表中數(shù)據(jù)匯總得到20062008年度償債能力分析一覽表如下所示：表2-7 20062008年度償債能力分析一覽表項目2006年2007年2008年流淌比率3.083.754.04速動比率1.431.871.92現(xiàn)金比率14.79%10.37%34.39%資產(chǎn)負(fù)債率22.

36、58%19.61%19.17%產(chǎn)權(quán)比率0.290.240.24利息保障倍數(shù)33.23%37.58%87.94%依照分析,該企業(yè)的短期償債比率均在國際和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值以上,同時高專門多，表明北京同仁堂股份有限公司的短期償債能力特不強(qiáng),對償還企業(yè)的到期債務(wù)有保障，企業(yè)對外信譽度高。表明企業(yè)資產(chǎn)出現(xiàn)大量的閑置，除用于償還到期短期債務(wù)外，還有專門多資產(chǎn)沒有充分得以利用。該企業(yè)的長期償債比率水平一般，但差不多能保障償還到期債務(wù)，還有待于進(jìn)一步改善。（二）營運能力分析營運能力是以企業(yè)各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和

37、利潤的周期就越短，經(jīng)營效率自然就越高。企業(yè)營運能力通常從存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四個方面進(jìn)行分析評價。1存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析依照北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中的相關(guān)項目計算得出企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率見表3-1所示： 表3-1 存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目2006年2007年2008年銷售成本240906.02270400.80293904.95存貨平均余額138059.03150147.7577833.58存貨周轉(zhuǎn)率1.021.111.04行業(yè)平均值3.944.174.19其中： 存貨周轉(zhuǎn)率=本期銷售成本/存貨平均余額

38、（27）存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)中存貨運轉(zhuǎn)效率的一個綜合性指標(biāo)。存貨在流淌資產(chǎn)中所占比重較大，其流淌性直接阻礙公司的流淌比率17。一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，講明存貨的流淌性較好，存貨的占用水平越低，存貨成本低，存貨的治理也具有效率，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅阻礙企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)治理的重要內(nèi)容。一般認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)值為3 。該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率一直低于正常值和行業(yè)平均值，僅為1左右，從2007年到2008年存貨周轉(zhuǎn)率的變化呈下降趨勢，反映出企業(yè)存貨治理效果不行。存貨周轉(zhuǎn)率的下降表明企業(yè)的商品庫存量超常的大，存貨占用的資金比較多；講明企業(yè)存貨變現(xiàn)能力變?nèi)?，公司?/p>

39、促進(jìn)產(chǎn)品銷售和加強(qiáng)存貨治理。2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析依照北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中的相關(guān)項目計算得出企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率見表3-2所示： 表3-2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目2006年2007年2008年營業(yè)收入240906.02270400.80293904.95應(yīng)收賬款平均余額26849.2634403.4033089.17應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.478.838.71行業(yè)平均值6.367.4524其中： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入/應(yīng)收賬款平均余額 （28）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了一個企業(yè)在一個會計年度內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，能夠分析企業(yè)應(yīng)

40、收賬款的變現(xiàn)速度和治理效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，講明收賬迅速，賬齡較短，資產(chǎn)流淌性強(qiáng)，能夠減少壞賬損失。反之，講明營運資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，阻礙正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。數(shù)值大，講明資金運用和治理效率高18。 2006和2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于同行業(yè)水平之上，表現(xiàn)出較快的變現(xiàn)速度。而到了2008年有所下降，但其值遠(yuǎn)低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，應(yīng)收賬款回收變慢，變現(xiàn)能力減弱，同時也意味著營運資金未得到合理的利用，壞賬損失增加。企業(yè)治理層應(yīng)注重加強(qiáng)對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的治理，以減輕對企業(yè)正常運營造成消極的阻礙。3流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析依照北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中的相

41、關(guān)項目計算得出企業(yè)的流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率見表3-3所示： 表3-3 流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目2006年2007年2008年營業(yè)收入240906.02270400.80293904.95流淌資產(chǎn)平均余額257072.75302049.64340215.55流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率93.71%89.52%86.39%其中： 流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入/流淌資產(chǎn)平均余額 （29）流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會相對節(jié)約流淌資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，平均需要占用的流淌資產(chǎn)越少，資產(chǎn)的治理越有效；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充流淌資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)的白費，降

42、低企業(yè)的盈利能力。通常來講，那個指標(biāo)值越大，企業(yè)的經(jīng)營越高效。一般認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)值為1 。企業(yè)的該指標(biāo)逐年下降，講明企業(yè)對流淌資產(chǎn)運營不善，資金使用效率降低，而流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低，要緊是由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的偏低，阻礙了企業(yè)的經(jīng)營獲利水平。企業(yè)應(yīng)充分利用流淌資產(chǎn)去賺取更多的經(jīng)濟(jì)利益。 4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析依照北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中的相關(guān)項目計算得出企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率見表3-4所示：表3-4 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目2006年2007年2008年營業(yè)收入240906.02270400.80293904.95總資產(chǎn)平均余額382202.5

43、4421959.1955007.25總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.630.670.67行業(yè)平均值0.680.760.74其中： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入/總資產(chǎn)平均余額 （210）企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率越高，進(jìn)而使企業(yè)的償債能力得到增強(qiáng)19。公司連續(xù)三年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較平穩(wěn)，但周轉(zhuǎn)速度較慢，講明企業(yè)的綜合營運能力和變現(xiàn)能力一般?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度并不是專門樂觀，同時低于同行業(yè)平均值，講明資產(chǎn)未得到充分的利用，資產(chǎn)的使用價值沒有在最大程度上體現(xiàn)。企業(yè)應(yīng)該適當(dāng)提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，加速資產(chǎn)的增值能力，來增強(qiáng)

44、企業(yè)的運轉(zhuǎn)狀況。5營運能力總體評價表3-5 20062008年度營運能力分析一覽表項目2006年2007年2008年存貨周轉(zhuǎn)率1.021.111.04應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.478.838.71流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率93.71%89.52%86.39%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.630.670.67分析得出：存貨周轉(zhuǎn)率低于正常值和行業(yè)均值，反映出企業(yè)存貨治理效果不行。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)相比還處于較低水平，講明企業(yè)應(yīng)收賬款回收一般，變現(xiàn)能力不強(qiáng)，同時也意味著營運資金沒得到合理的利用。流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不佳，企業(yè)對流淌資產(chǎn)營運不善，效率降低，阻礙企業(yè)的經(jīng)營獲利水平。（三）盈利能力分析1.經(jīng)營性盈利能力分析盈利

45、能力是各方面關(guān)懷的核心，也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵。只有長期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營，不管是投資者依舊債權(quán)人，都有對反映企業(yè)盈利能力特不重視20。反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)專門多，通常使用的要緊有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率。銷售凈利率指標(biāo)分析依照北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年利潤表中的相關(guān)項目計算得出企業(yè)的銷售凈利率見表4-1所示： 表4-1 銷售凈利率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目2006年2007年2008年凈利潤15642.2423474.8625894.65銷售收入凈額2410.202614.132939.23銷售凈利率6.498.988.81行業(yè)平均值-96.1-2

46、0.7-58.9其中： 銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額 （211）銷售凈利率是衡量企業(yè)銷售收入的收益水平的指標(biāo)，它表明單位銷售收入獲得稅后利潤的能力，反映銷售收入與凈利潤的關(guān)系。它與凈利潤成正比關(guān)系,與銷售收入成反比關(guān)系,企業(yè)在增加銷售收入額的同時,必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤,才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。該指標(biāo)的比值越高，講明商品經(jīng)營盈利能力越好。通過分析銷售凈利率的升降變動,能夠促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時,注意改進(jìn)經(jīng)營治理，提高盈利水平21。 該公司三年的銷售凈利率水平均在同行業(yè)之上，每年的銷售凈利率有小幅度上升，講明企業(yè)銷售成本降低的同時形成預(yù)期銷售收入的加大，這是企業(yè)商品經(jīng)營盈利

47、能力狀況良好的表現(xiàn)。應(yīng)該接著保持，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上有所提高。提高銷售凈利率，既要在生產(chǎn)領(lǐng)域降低成本、提高質(zhì)量，又要加強(qiáng)銷售工作，提高產(chǎn)品銷售率和銷售價格。(2)銷售毛利率指標(biāo)分析依照北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年利潤表中的相關(guān)項目計算得出企業(yè)的銷售毛利率見表4-2所示： 表4-2銷售毛利率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目2006年2007年2008年銷售毛利97926.43105506.29121742.91銷售收入凈額2410.202614.132939.23銷售毛利率40.6340.3641.42行業(yè)平均值35.8336.1537.96其中： 銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入凈額

48、（212）銷售毛利率反映了企業(yè)的銷售成本與銷售收入凈額的比例關(guān)系，毛利率越大，講明在銷售收入凈額中銷售成本所占比重越小，企業(yè)通過銷售獵取利潤的能力越強(qiáng)。根椐分析，我們發(fā)覺該公司三年的銷售毛利率水平均在同行業(yè)之上，每年的銷售毛利率毛利率均有小幅度上升，講明企業(yè)銷售成本降低的同時形成預(yù)期銷售收入的加大，導(dǎo)致毛利有所上升，這是企業(yè)銷售狀況良好的表現(xiàn)。應(yīng)該接著保持，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上有所提高。公司的銷售毛利率和銷售凈利率都在同行業(yè)水平之上，表明公司盈利水平在同行業(yè)中領(lǐng)先，近三年銷售毛利率在40%左右而銷售凈利率在6%-8%之間，講明企業(yè)的稅后利潤遠(yuǎn)低于毛利，應(yīng)該操縱企業(yè)的銷售費用來提高企業(yè)銷售收入的收益水平

49、。（3）凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)分析依照北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中的相關(guān)項目計算得出企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率見表4-3所示： 表4-3 凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目2006年2007年2008年凈利潤15642.2423474.8625894.65平均所有者權(quán)益2402.802646.552854.98凈資產(chǎn)收益率6.518.879.07其中： 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益 （213） 凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資收益水平，充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獵取收益的能力，是評價資本經(jīng)營效益的核心指標(biāo)。一般認(rèn)為該指標(biāo)越高，企業(yè)自有資本獵

50、取收益的能力越強(qiáng)，營運效果越好，對投資人和債權(quán)人的保障程度越高22。2006年的投資酬勞率偏低，2007和2008年的投資酬勞率較好。我們發(fā)覺該公司的凈資產(chǎn)收益率均在同行業(yè)之上，講明企業(yè)的資產(chǎn)利用率較好，在增加收入和節(jié)約資金方面做得專門好，企業(yè)應(yīng)該考慮如何提高銷售凈利率和加速資金周轉(zhuǎn)。2.成長性盈利能力分析分析企業(yè)的成長性，要緊通過分析企業(yè)的銷售收入增長率、銷售利潤增長率和凈利潤增長率這三個增長性指標(biāo)。（1）總資產(chǎn)增長率指標(biāo)分析依照北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年利潤表中的相關(guān)項目計算得出企業(yè)的總資產(chǎn)增長率見表4-4所示： 表4-4 總資產(chǎn)增長率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目20

51、06年2007年2008年年初資產(chǎn)總額381565.86419467.66455007.25本年總資產(chǎn)增長額427353.764362463.663562706.77總資產(chǎn)增長率1.1210.407.83行業(yè)平均值8.5410.788.52其中： 總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額100% （214）總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。總資產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。但在分析時，需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)進(jìn)展能力，幸免盲目擴(kuò)張。資產(chǎn)增長是企業(yè)進(jìn)展的一個重要方面，進(jìn)展性高的企業(yè)一

52、般能保持資產(chǎn)的穩(wěn)定增長。 該企業(yè)2006年總資產(chǎn)增長率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值，本年企業(yè)的進(jìn)展速度較慢；2007年比上一年增加9個百分點，看出企業(yè)規(guī)模增長水平提升較快，這一周期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)張速度極快；而2008年總資產(chǎn)增長率有所降低，略低于行業(yè)平均值，表明企業(yè)放慢了資本擴(kuò)張的步伐，在適當(dāng)把握增長速度和規(guī)模，以保持資產(chǎn)的穩(wěn)定增長，來不斷提高企業(yè)的進(jìn)展性。（2）銷售利潤增長率指標(biāo)分析依照北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年利潤表中的相關(guān)項目計算得出企業(yè)的銷售利潤增長率見表4-5所示： 表4-5 銷售利潤增長率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目2006年2007年2008年上期銷售利潤11413

53、8.1293066.61834434.56本期銷售利潤93066.61834434.5640809.20銷售利潤增長率-39.6430.3811.78其中：銷售利潤增長率=（本期銷售利潤-上期銷售利潤）/上期銷售利潤100%（215）銷售利潤增長率表示與上年相比，企業(yè)銷售收入的增減變動情況，是評價企業(yè)成長狀況和進(jìn)展能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；反之則越低。與銷售收入增長率的變化趨勢相同，隨著銷售收入增長率的變動而變動。（3）凈利潤增長率指標(biāo)分析依照北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年利潤表中的相關(guān)項目計算得出企業(yè)的凈利潤增長率見表4-6所示： 表4-

54、6 凈利潤增長率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目2006年2007年2008年上期凈利潤1318.5815642.2423474.86本期凈利潤15642.2423474.8625894.65凈利潤增長率48.150.0710.31行業(yè)平均值-43.1237.5-70.7其中： 凈利潤增長率=（本期凈利潤-上期凈利潤）/上期凈利潤100% （216）凈利潤增長率是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的要緊指標(biāo)。凈利潤增長率越高，企業(yè)的經(jīng)營效益就好。企業(yè)的凈利潤增長領(lǐng)先增后減，2006和2008年高于行業(yè)平均值，表明這兩年經(jīng)營效益好；而2007年遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值，其凈利潤的增長卻小于銷售利潤增長專門多，銷售利潤和

55、凈利潤的差不要緊是期間費用的減少，凈利潤的增長比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于銷售利潤的增長比率就講明企業(yè)的在治理期間費用時有一定的問題，需要改善。3.盈利能力總體評價依照上述各表中數(shù)據(jù)匯總得到20062008年度盈利能力分析一覽表如下所示：表4-7 20062008年盈利能力比率一覽表項目2006年2007年2008年銷售凈利率6.498.988.81銷售毛利率40.6340.3641.42凈資產(chǎn)收益率6.518.879.07總資產(chǎn)增長率1.1210.407.83銷售利潤增長率-39.6430.3811.78凈利潤增長率48.150.0710.31依照分析得出：該公司的盈利水平較好，企業(yè)的資產(chǎn)保值增值能力穩(wěn)固，

56、長遠(yuǎn)進(jìn)展?jié)摿?qiáng)勁。（四）現(xiàn)金流量表分析企業(yè)的現(xiàn)金流量由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三部分構(gòu)成。分析現(xiàn)金流量及其結(jié)構(gòu)，能夠了解企業(yè)現(xiàn)金的來龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成，評價企業(yè)經(jīng)營狀況、創(chuàng)現(xiàn)能力、籌資能力和資金實力23。1.現(xiàn)金流量的充足性和財務(wù)彈性分析評價企業(yè)現(xiàn)金流量的充足性和財務(wù)彈性財務(wù)指標(biāo)有現(xiàn)金流量滿足率、固定資產(chǎn)再投資率、債務(wù)保障率。下面依照北京同仁堂股份有限公司2006年度至2008年度現(xiàn)金流量表中的相關(guān)項目計算下述指標(biāo)如表5-1所示：表5-1 現(xiàn)金流量的充足性和財務(wù)彈性分析指標(biāo)表項目2006年2007年2008年現(xiàn)金流量滿足率98.4%3.08%10

57、6.58%固定資產(chǎn)再投資率43.62%13.66%3.90%債務(wù)保障率2.246.862.06其中: 現(xiàn)金流量滿足率=營業(yè)活動現(xiàn)金流量凈額/投資活動現(xiàn)金流量凈額 （217） 固定資產(chǎn)再投資率=購置固定資產(chǎn)支出總額/營業(yè)活動現(xiàn)金流量凈額 （218） 債務(wù)保障率=負(fù)債總額/營業(yè)活動現(xiàn)金流量凈額 （219）現(xiàn)金流量滿足率是用來衡量企業(yè)用其營業(yè)活動現(xiàn)金流量凈額滿足投資活動資金需求的能力。該指標(biāo)大于或等于100%，講明營業(yè)活動的現(xiàn)金收入能夠滿足投資活動的現(xiàn)金需求。固定資產(chǎn)再投資率是購置固定資產(chǎn)支出總額與營業(yè)活動現(xiàn)金流量凈額的比率，他反映營業(yè)活動所制造的現(xiàn)金凈流量中有多大比例在投資于企業(yè)的固定資產(chǎn)。債務(wù)保

58、障率反映營業(yè)活動現(xiàn)金所得償付企業(yè)全部債務(wù)所需的年數(shù)，要緊講明企業(yè)償還債務(wù)的時刻。2006和2007年現(xiàn)金流量滿足率低于100%，企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以滿足投資活動的現(xiàn)金需求，需要進(jìn)行籌資；2008年現(xiàn)金流量滿足率高于100%，不用進(jìn)行籌資。固定資產(chǎn)再投資率降低，營業(yè)活動現(xiàn)金流量凈額先減小后增加，這是企業(yè)固定資產(chǎn)的投資在減少，企業(yè)以現(xiàn)金支出固定資產(chǎn)的力度在減弱。2006年和2008年公司要償還全部的負(fù)債需要2.24年和2.06年，而2007年公司要償還全部的負(fù)債需要6.86年，可知公司的償債能力在增強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益得到更大的保障。2.現(xiàn)金流淌的有效性分析下面依照北京同仁堂股份有限公司2006年

59、度至2008年度的現(xiàn)金流量表中的相關(guān)項目計算下述指標(biāo)如表5-2所示：表5-2 現(xiàn)金流淌的有效性分析指標(biāo)表項目2006年2007年2008年營運指數(shù)0.402.590.82現(xiàn)金酬勞率3.241.976.36其中: 營運指數(shù)=凈利潤/營業(yè)活動現(xiàn)金流量凈額 （220） 現(xiàn)金酬勞率=企業(yè)凈現(xiàn)金流量/資產(chǎn)總額 （221）營運指數(shù)是凈利潤與營業(yè)獲得現(xiàn)金流量凈額之比，反映企業(yè)活動制造現(xiàn)金的能力?，F(xiàn)金酬勞率反映企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)金酬勞情況。企業(yè)的營運指數(shù)先增加后減少，講明企業(yè)營業(yè)活動制造和產(chǎn)生現(xiàn)金的能力由強(qiáng)變?nèi)酢?008年現(xiàn)金酬勞率最高，前兩年的比值較小，講明公司的凈現(xiàn)金流量較小，公司在現(xiàn)金周轉(zhuǎn)、流淌這一方面治理得

60、不夠好，需要進(jìn)一步加強(qiáng)。3.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析下面依照北京同仁堂股份有限公司2006年度至2008年度的現(xiàn)金流量表中的相關(guān)項目計算下述指標(biāo)如表5-3所示：表5-3 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析指標(biāo)表項目2006年2007年2008年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量38471.1412063.0742278.99當(dāng)期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額12342.738351.1328960.82現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率3.111.441.46其中:現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/當(dāng)期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加額（222）2006年現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率較好，2007和2008年現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率降低，經(jīng)營活動提供的現(xiàn)金流量要緊用于彌補(bǔ)其他項目產(chǎn)生的