財(cái)務(wù)研究：揭穿財(cái)務(wù)報(bào)表中的花招

1、.：.；財(cái)務(wù)研討：揭穿財(cái)務(wù)報(bào)表中的花招 一finance.sina1999年11月26日 09:41海融資訊武器和計(jì)謀一樣，看落在什么人手里、誰去用它們和如何用它們?！叭?jì)無疑是中國古代戰(zhàn)略家和軍事家們的 智慧結(jié)晶，直至今天依然熠熠生輝；但是，假設(shè)有人把“瞞天過海、“移花接木、“偷梁換柱等高招用在編制上市公司 的財(cái)務(wù)報(bào)表中，是不是敵友不分，是不是好花插在牛糞上，是不是該打屁股？然而要想讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表的“數(shù)字言語絕非一朝 一夕之功，我們?cè)谶@里只是起一個(gè)拋磚引玉的作用。意義：迎接投資時(shí)代對(duì)于普通股民來說，讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表是一樁既費(fèi)時(shí)又費(fèi)力的苦差事；然而對(duì)于那些崇尚理性投資并想把炒股當(dāng)作一項(xiàng)事 業(yè)來做

2、的股民，讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表是一項(xiàng)必修課。公司財(cái)務(wù)報(bào)表既反映了公司的財(cái)務(wù)情況，同時(shí)也是公司運(yùn)營情況的綜合反映，通 過分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表，就可以對(duì)公司的財(cái)務(wù)情況及整個(gè)運(yùn)營情況有個(gè)根本的了解。 按照中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的的規(guī)定，上市公司的定期報(bào)告包括中期報(bào)告上半年的和年度報(bào)告，應(yīng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)編 制完成并刊登在至少一種由中國證監(jiān)會(huì)指定的全國性報(bào)刊上，這是投資者獲得上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的根本途徑。目前，我國上市公司A股數(shù)量已有千余家，流通市值近9000億元；以如此大的市場(chǎng)規(guī)模，更兼上市公司質(zhì)地 的參差不齊甚至可以說是魚龍混雜，想要重溫當(dāng)年齊漲共跌的舊夢(mèng)是不太能夠的了。而擴(kuò)容的步伐還在堅(jiān)決不移地向前邁 進(jìn)，它將引導(dǎo)我們告別

3、從前以價(jià)錢取向的投機(jī)操作，進(jìn)入以價(jià)值取向?yàn)橹鲗?dǎo)的投資時(shí)代。因此，利用公開信息把握公司動(dòng)態(tài)，運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表了解公司一段時(shí)期內(nèi)的運(yùn)營情況，從而對(duì)公司的內(nèi)在價(jià)值作出根本 的判別，將成為每一個(gè)置身于證券市場(chǎng)的投資者所應(yīng)具備的根本技藝之一。財(cái)務(wù)研討：揭穿財(cái)務(wù)報(bào)表中的花招二finance.sina1999年11月26日 09:44海融資訊 常用目的看終究上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告通常包括會(huì)計(jì)報(bào)表及其附注，會(huì)計(jì)報(bào)表指資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表及利潤分配表和現(xiàn)金流量表。 資產(chǎn)負(fù)債表反映了某一時(shí)期截止報(bào)告日企業(yè)的財(cái)務(wù)情況；利潤及利潤分配表反映企業(yè)報(bào)告期內(nèi)的盈利情況和盈利分配情況；現(xiàn) 金流量表那么提供企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)關(guān)于現(xiàn)金收入與現(xiàn)

4、金支出的相關(guān)信息。會(huì)計(jì)報(bào)表附注用于闡明企業(yè)運(yùn)用的會(huì)計(jì)政策，并對(duì)會(huì)計(jì) 報(bào)表中的工程特別是期末較期初變動(dòng)超越30%的工程進(jìn)展闡明。為使股民了解財(cái)務(wù)分析的目的，以便于以后的運(yùn)用，現(xiàn)將常用的一些目的的計(jì)算公式及意義列舉如下：第一，調(diào)查盈利才干的目的。主營業(yè)務(wù)收入用于反映公司產(chǎn)品的市場(chǎng)大小，同比數(shù)反映了公司擴(kuò)展市場(chǎng)規(guī)模的能 力；營業(yè)利潤率營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入提示公司基于產(chǎn)品銷售價(jià)錢的盈利才干；凈利潤可與以前的同期數(shù)相比來衡量公 司的生長(zhǎng)性；凈利潤和每股收益稅后利潤優(yōu)先股股息/普通股股本總數(shù)的高低, 反映了公司分配股利的才干, 也是投資者最為關(guān)懷的目的；總資產(chǎn)報(bào)答率凈利潤/總資產(chǎn)平均余額100%的高低直

5、接反映了公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和 開展才干, 也是決議公司能否應(yīng)舉債運(yùn)營的重要根據(jù)，它與凈資產(chǎn)收益率凈利潤/股東權(quán)益一同分析，可以根據(jù)兩者的 差距來闡明公司運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)程度；對(duì)于凈資產(chǎn)所剩無幾的公司來說，雖然它們的目的數(shù)值相對(duì)較高，但仍不能闡明它們的風(fēng)險(xiǎn) 程度較小；而凈資產(chǎn)收益率作為配股的必要條件之一，是公司調(diào)整利潤的重要參考目的。第二，反映短期債才干的目的。存貨周轉(zhuǎn)率銷售本錢/存貨平均余額是用來判別公司能否實(shí)現(xiàn)正常消費(fèi)運(yùn)營 的目的，通常情況下，數(shù)值越大越好，假設(shè)該目的過小，闡明公司發(fā)生存貨跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)較大；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率銷售收入/ 應(yīng)收帳款平均余額也是一個(gè)數(shù)值較大較佳的目的，由于數(shù)值越小那么闡明公司

6、的現(xiàn)金流量情況越差，發(fā)生壞帳損失的風(fēng)險(xiǎn)越大 ；流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債用來衡量公司清償短期負(fù)債的才干，流動(dòng)比率高表示公司的短期償債才干強(qiáng)，但過高那么可 能構(gòu)成資金浪費(fèi)，普通以為2:1較適當(dāng)；酸性比率貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收帳款/流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)比 率配合運(yùn)用，以判別公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大小，假設(shè)公司的流動(dòng)比率較高，但在流動(dòng)資產(chǎn)中其他應(yīng)收款、待處置財(cái)富損失及存貨 所占的比重較大，其短期償債才干仍是令人擔(dān)憂的，由于到期的債務(wù)是不能夠用其他應(yīng)收款、待處置損失和存貨來歸還的。第三，反映長(zhǎng)期償債才干的目的。自有資產(chǎn)比率股東權(quán)益/資產(chǎn)總額100%高闡明公司運(yùn)營資產(chǎn)中舉債 的比例低，即資產(chǎn)負(fù)債比率負(fù)債

7、額/資產(chǎn)總額100%低，償債的平安性較高，反之那么結(jié)果相反。但是對(duì)股東來說，該 比率過高并非是好景象，它闡明公司的運(yùn)營者能夠過于保守，由于借款利率假設(shè)低于資產(chǎn)報(bào)酬率，那么股東可以因公司“低息舉 債運(yùn)營而獲得更多的報(bào)酬。當(dāng)然，自有資產(chǎn)比率過低，公司運(yùn)營擴(kuò)張過度，未來資金周轉(zhuǎn)有能夠出現(xiàn)困難，這對(duì)股東來說也 并非是好事。第四，提示現(xiàn)金流量情況的目的。按現(xiàn)金流量表計(jì)算的每股收益營業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)糁?總股本，表 明的是公司在運(yùn)營活動(dòng)中實(shí)真實(shí)在收到的現(xiàn)金，而不是應(yīng)收帳一類的數(shù)字，它反映的是公司的運(yùn)營情況能否正常。有不少上市 公司將募股資金投資后，效益增長(zhǎng)不多，卻產(chǎn)生了大量的應(yīng)收款，真實(shí)讓股民寒心。第

8、五，衡量市場(chǎng)價(jià)值的目的。市盈率每股市價(jià)/每股前一年凈盈利目的還有一層意義是指投資還本期，即投 資額回收年數(shù)等于市盈率的數(shù)值。市盈率通常不宜大于20倍，由于過高的市盈率闡明投資風(fēng)險(xiǎn)太大，他有能夠窮終身之光陰 而不能靠公司的分紅來回收本錢、獲得收益，只好經(jīng)過價(jià)錢動(dòng)搖賺取投機(jī)利潤了。市凈率每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)用以闡明 公司未來清算時(shí)股東接受的風(fēng)險(xiǎn)大小，通常該目的以小于2為正常區(qū)域；每股凈資產(chǎn)資產(chǎn)凈值/普通股總數(shù)反映了每股股 票所含有的現(xiàn)有價(jià)值含量，該目的在對(duì)公司進(jìn)展股本擴(kuò)張和清算時(shí)顯得非常重要。對(duì)股東來說該目的自然是越高越好。在把握公司運(yùn)營實(shí)績(jī)中, 還應(yīng)根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析并結(jié)合對(duì)公司其他方面的了解,

9、 如技術(shù)程度、人員素質(zhì)和 艱苦工程情況等, 做出綜合分析判別。財(cái)務(wù)研討：揭穿財(cái)務(wù)報(bào)表中的花招三finance.sina1999年11月26日 09:46海融資訊 重點(diǎn)關(guān)注找“貓膩由于看財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)關(guān)懷的問題不同，人們閱讀的重點(diǎn)也不同。普通說股東或潛在股東閱讀報(bào)表時(shí)主要注重以下問 題：股東權(quán)益的變化及股東權(quán)益能否遭到損傷？企業(yè)的財(cái)務(wù)成果及其盈利才干怎樣？企業(yè)的財(cái)務(wù)情況及償債才干如何？企業(yè)的 運(yùn)營情況能否正常、運(yùn)營才干是強(qiáng)還是弱？閱讀的過程可分為三步：首先是普通性閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表。在普通性閱讀時(shí)先閱讀審計(jì)報(bào)告，以了解注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)報(bào)表的意見，尤其要留意查 帳報(bào)告中注冊(cè)會(huì)計(jì)師特別闡明的內(nèi)容部分；隨后要看明白

10、報(bào)表編制的報(bào)告日或報(bào)告期，明確報(bào)告的口徑和范圍；再就是看清楚 報(bào)表編制的方法，例如是公司本部報(bào)表，還是合并報(bào)表。經(jīng)過這些方面的閱讀和思索，對(duì)報(bào)表方式上有一個(gè)初步的了解，有時(shí) 經(jīng)過初步閱讀就可發(fā)現(xiàn)一些問題。假設(shè)有問題，那么應(yīng)予以仔細(xì)的思索。其次，仔細(xì)閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表的各個(gè)工程。在閱讀時(shí)應(yīng)該注 意以下內(nèi)容：一是金額較大和變動(dòng)幅度較大的工程，了解其影響；二是應(yīng)該結(jié)合報(bào)表附注闡明分析工程構(gòu)造附注部分是財(cái)務(wù) 報(bào)表的重要組成部分，它提示的內(nèi)容比各工程中數(shù)字更多、更詳細(xì)；三要同上期數(shù)據(jù)比較，分析其變化趨勢(shì)；四是分析這些 數(shù)據(jù)變化的合理性等。最后，進(jìn)展財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目的分析。通常用上述目的，分析公司的償債才干、運(yùn)營才干

11、、獲利才干、權(quán)益比 例等。其結(jié)果要根據(jù)詳細(xì)情況來確定優(yōu)劣。閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下工程，公司要玩什么“貓膩普通都在其中：第一，應(yīng)收帳款與其他應(yīng)收款的增減關(guān)系。假設(shè)是對(duì)同一單位的同一筆金額由應(yīng)收帳款調(diào)整到其他應(yīng)收款，那么表 明有支配利潤的能夠；第二，應(yīng)收帳款與長(zhǎng)期投資的增減關(guān)系。假設(shè)對(duì)一個(gè)單位的應(yīng)收賬款減少而產(chǎn)生了對(duì)該單位的長(zhǎng)期投資 添加，且增減金額接近，那么闡明存在利潤支配的能夠；第三，待攤費(fèi)用與待處置財(cái)富損失的數(shù)額。假設(shè)待攤費(fèi)用與待處置財(cái)富 損失數(shù)額較大，有能夠存在拖延費(fèi)用列入損益表的問題；第四，借款、其他應(yīng)收款與財(cái)務(wù)費(fèi)用的比較。假設(shè)公司有對(duì)關(guān)聯(lián)單位 的大額其他應(yīng)付款，同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用較低，

12、闡明有利潤關(guān)聯(lián)單位降低財(cái)務(wù)費(fèi)用的能夠。財(cái)務(wù)研討：揭穿財(cái)務(wù)報(bào)表中的花招四finance.sina1999年11月26日 09:48海融資訊 支配利潤六大法出于大家心知肚明的緣由，上市公司喜歡在財(cái)務(wù)報(bào)表中玩花招。由于往往這種“花招不是經(jīng)過做假帳的方式玩出來 的，是在相關(guān)法規(guī)答應(yīng)的范圍內(nèi)進(jìn)展本年利潤的調(diào)整，不違反會(huì)計(jì)政策、不犯法，“收益大風(fēng)險(xiǎn)小，玩家才樂此不倦。股民 在閱讀財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)應(yīng)充分利用報(bào)告中提供的各種信息，對(duì)公司進(jìn)展全面的分析并對(duì)其公布的利潤進(jìn)展合理化調(diào)整，這樣才干根 據(jù)公司情況及時(shí)逃避風(fēng)險(xiǎn)，也才干抓住未來的“黑馬。其一：利用銷售調(diào)整添加本期利潤。為了突擊到達(dá)一定的利潤總額，如扭虧或到達(dá)凈資

13、產(chǎn)收益率及格線，公司會(huì)在報(bào) 告日前做一筆假銷售，再于報(bào)揭露送日后退貨，從而虛增本期利潤。其二：利用推遲費(fèi)用入帳時(shí)間降低本期費(fèi)用。將費(fèi)用掛在“待攤費(fèi)用科目；待攤費(fèi)用多為分?jǐn)偲谠谝荒暌詢?nèi)的各項(xiàng) 費(fèi)用，也有一些攤銷期在一年以上如固定資產(chǎn)修繕支出等，待攤費(fèi)用的發(fā)生時(shí)間是公司可以控制的，因此把應(yīng)計(jì)入本錢的 部分掛在待攤科目下，可以直接影響利潤總額。例如廈新電子1998年中期報(bào)告中，將6000多萬元廣告費(fèi)列入長(zhǎng)等待攤 費(fèi)用，從而使其中期每股收益達(dá)0.72元，以維持其高位股價(jià)，利于公司高價(jià)配股。其三：利用關(guān)聯(lián)買賣降低費(fèi)用支出、添加收入來源。上市公司在主營業(yè)務(wù)收入中制造虛增利潤較為困難，但可以經(jīng)過 “其他業(yè)務(wù)

14、收入工程的調(diào)整來影響利潤總額。包括以其他單位情愿承當(dāng)其某項(xiàng)費(fèi)用的方式減少公司本年期間費(fèi)用，從而使本 年利潤添加；或向關(guān)聯(lián)方出讓、出租資產(chǎn)來添加收益；向關(guān)聯(lián)方借款融資，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。如廈新電子對(duì)1998年度廣告費(fèi) 用的處置：由集團(tuán)公司承當(dāng)商標(biāo)宣傳的費(fèi)用，由股份公司承當(dāng)產(chǎn)品宣傳費(fèi)用，處理了上述6000多萬廣告費(fèi)用掛在長(zhǎng)等待攤 費(fèi)用科目下的問題。但誰能說出一條廣告中產(chǎn)品宣傳部分與商標(biāo)宣傳部分應(yīng)各占多少呢？其四：利用會(huì)計(jì)政策變卦進(jìn)展利潤調(diào)整。新增的三項(xiàng)預(yù)備金科目指短期投資跌價(jià)預(yù)備、存貨跌價(jià)預(yù)備和長(zhǎng)期投資減值 預(yù)備。對(duì)這三個(gè)工程的不同處置可以使上市公司將利潤在不同年度之間進(jìn)展調(diào)整。如某上市公司在1998年年報(bào)中提取了巨 額的存貨跌價(jià)預(yù)備和壞帳預(yù)備，呵斥公司1998年的巨額虧損，這樣也就為其1999年中期報(bào)告扭虧提供了較大的方便。其五：利用其他應(yīng)收款科目減少費(fèi)用的提取。公司向關(guān)聯(lián)企業(yè)收回應(yīng)收帳款，同時(shí)以對(duì)該單位的短期融資方式記入 其他應(yīng)收款又把此筆金額從帳面上劃轉(zhuǎn)給對(duì)方，可以使應(yīng)收帳周轉(zhuǎn)率目的明顯好轉(zhuǎn)，并使本期期末應(yīng)提的壞帳預(yù)備減少，降 低了費(fèi)用支出。其六：利用