重慶市金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究1

1、重慶市金融開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究1論文導(dǎo)讀:：金融開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系一直是學(xué)術(shù)界研究的重點(diǎn)之一，對(duì)這一問(wèn)題的不同認(rèn)識(shí)，引領(lǐng)了不同的開(kāi)展路徑，重慶市建設(shè)長(zhǎng)江上游金融中心迫切需要相關(guān)方面的研究。本文基于計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)證分析法，利用重慶直轄以來(lái)的數(shù)據(jù)，采用ADF檢驗(yàn)、Granger因果關(guān)系檢、協(xié)整檢驗(yàn)等方法，得出重慶市金融開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的數(shù)量關(guān)系?；谶@一結(jié)論，本文最后對(duì)重慶市金融產(chǎn)業(yè)的開(kāi)展提了出一些政策建議。論文關(guān)鍵詞：金融產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，協(xié)整檢驗(yàn)一、引言隨著西方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融開(kāi)展理論的引入，金融開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系已成為我國(guó)當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)界

2、的一個(gè)重要研究領(lǐng)域,厘清兩者之間的關(guān)系對(duì)于加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展具有重要的政策意義。我國(guó)學(xué)者利用國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)對(duì)兩者之間的關(guān)系進(jìn)行的大量實(shí)證研究，由于方法和指標(biāo)體系的不同，研究結(jié)論各有差異。全國(guó)層面談儒勇(1999)利用普通最小二乘法發(fā)現(xiàn)我國(guó)金融中介開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著正相關(guān)；王志強(qiáng)和孫剛(2003)采用帶有控制變量的向量誤差修正模型和Granger因果檢驗(yàn)方法，發(fā)現(xiàn)1990年以來(lái)我國(guó)金融開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著顯著的雙向因果關(guān)系。區(qū)域?qū)用嬷芰ⅰ⑼踝用鞯难芯空f(shuō)明：中國(guó)各地區(qū)的金融開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都密切相關(guān), 促進(jìn)金融開(kāi)展有利于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)；冉光和、李敬等分別對(duì)我國(guó)東部和西部金融開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期關(guān)系和短期

3、關(guān)系進(jìn)行了比擬研究后認(rèn)為:西部地區(qū)金融開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間具有金融開(kāi)展引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的單向長(zhǎng)期因果關(guān)系, 而無(wú)明顯的短期因果關(guān)系，東部地區(qū)金融開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間具有明顯的雙向長(zhǎng)期因果關(guān)系和雙向短期因果關(guān)系。此外張兵、胡俊偉( 2003)、孫涌( 2003)、胡金焱、朱明星( 2005) 分別對(duì)江蘇、貴州和山東三省的金融開(kāi)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。目前，國(guó)內(nèi)理論界關(guān)于金融開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證分析很多，但是大局部是對(duì)我國(guó)的整體情況做分析，對(duì)于省際情況的研究較少。我國(guó)是一個(gè)具有區(qū)域性特點(diǎn)的大國(guó),經(jīng)濟(jì)在地域間的開(kāi)展是不平衡的,金融開(kāi)展的差異也很大, 因此研究一個(gè)區(qū)域金融開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系對(duì)于

4、該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)開(kāi)展更具有指導(dǎo)意義。基于這一認(rèn)識(shí)，本文對(duì)重慶市金融開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。二、變量選擇、分析方法與數(shù)據(jù)說(shuō)明根據(jù)數(shù)據(jù)的可收集性和經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性，論文選取了兩組指標(biāo): 一是反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)，二是反映金融開(kāi)展?fàn)顩r的指標(biāo)。 -3.76 -3.93 5% G -3.83 -3.21 5% BANK -1.01 -3.88 5% BANK -2.33 -1.98 5% FIR -2.43 -3.88 5% FIR -1.60 -1.13 5% 注：檢驗(yàn)類型(c，t，k)分別表示ADF單位根檢驗(yàn)中是否會(huì)有常數(shù)項(xiàng)c、時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)t以及滯后階數(shù)k。G、FIR、BANK分別為G、FI

5、R、BANK的一階差分形式。 F值 P值 1%結(jié)論 G不是BANK的Granger原因 0.52 0.49 接受 BANK不是G的Granger原因 11.77 0.007 拒絕 G不是FIR的Granger原因 0.14 0.72 接受 FIR不是G的Granger原因 19.42 0.002 拒絕 由表2知，當(dāng)且僅當(dāng)滯后階數(shù)為1時(shí)，零假設(shè)BANK不是G的Granger原因;與FIR不是G的Granger原因;在1%的置信水平下被拒絕，也就是說(shuō)在99%的置信度下不能接受零假設(shè)BANK不是G的Granger原因;與FIR不是G的Granger原因;，而可以接受零假設(shè)G不是BANK的Grange

6、r原因;與G不是FIR的Granger原因;， 這說(shuō)明FIR與G以及BANK與G之間存著單項(xiàng)的因果關(guān)系，即重慶市金融開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著單向的因果關(guān)系，且滯后期為一年。金融開(kāi)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了支持促進(jìn)作用，這與西部地區(qū)金融產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在單向因果關(guān)系的研究結(jié)果是一致的。三協(xié)整檢驗(yàn)協(xié)整關(guān)系是指某些被經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)聯(lián)系在一起的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間存在著長(zhǎng)期均衡關(guān)系。金融開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間具有單向的因果關(guān)系，并且兩者都是一階單整的，為此進(jìn)一步采用EngleGranger兩步法對(duì)G、BANK、FIR作以下協(xié)整回歸，并檢驗(yàn)三者之間是否存在協(xié)整關(guān)系。結(jié)果如下：(1.27) (0.92)(-1.14)DW=1

7、.10 F=6.44假設(shè)G與BANK、FIR之間存在協(xié)整關(guān)系，那么由上式計(jì)算的殘差應(yīng)具有平穩(wěn)性,對(duì)進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，結(jié)果如表3所示。表3 殘差單位根檢驗(yàn)結(jié)果 變量 ADF檢驗(yàn)值 5%的臨界值 5%的臨界值 結(jié)論 -2.85 -2.77 -1.97 平穩(wěn) 由表3可以看出殘差序列無(wú)論是在1%還是5%的置信水平下都是平穩(wěn)的，這說(shuō)明G與FIR、G與BANK之間都是協(xié)整的，也就是說(shuō)，重慶市金融產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，金融產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用不可無(wú)視。四、結(jié)論以上我們就重慶市金融開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系作了細(xì)致的實(shí)證研究，對(duì)結(jié)果進(jìn)行了歸納總結(jié)，得出以下結(jié)論：一重慶市金融產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)與經(jīng)

8、濟(jì)增長(zhǎng)之間存在單向的因果關(guān)系，金融產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)講是一種拉動(dòng)力，但是這種拉動(dòng)作用存在一定的滯后期，由Granger因果關(guān)系的滯后因子可以看出滯后期為一年。主要原因是：雖然近年來(lái)重慶市金融產(chǎn)業(yè)受益于政府的關(guān)注、政策的支持等開(kāi)展較快，但是因?yàn)榱孔兊劫|(zhì)變存在一個(gè)時(shí)間過(guò)程、通過(guò)金融產(chǎn)業(yè)聚集到的資金得到合理的配置使用并產(chǎn)生效益需要一定的時(shí)間等各方面的原因，所以其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)促進(jìn)作用就會(huì)存在一定的滯后期。二重慶市的金融開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著協(xié)整關(guān)系，也就是說(shuō)重慶市金融開(kāi)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的因果關(guān)系并不是瞬間的或是短期的，而是一種長(zhǎng)期的穩(wěn)定的關(guān)系。從協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，重慶市金融相關(guān)率每增加1那么

9、人均GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.02，這說(shuō)明重慶市金融資產(chǎn)總額的擴(kuò)張對(duì)經(jīng)濟(jì)有促進(jìn)作用。總而言之，重慶市金融產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)有促進(jìn)作用，金融產(chǎn)業(yè)的開(kāi)展能夠更好的為經(jīng)濟(jì)開(kāi)展提供效勞，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。五、政策建議一克服區(qū)位因素，促進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)的開(kāi)展。重慶市雖然處于金融產(chǎn)業(yè)開(kāi)展相對(duì)落后的西部地區(qū)，但是對(duì)于重慶市而言應(yīng)該加大金融產(chǎn)業(yè)的開(kāi)放力度，面向全國(guó)甚至是世界開(kāi)展金融產(chǎn)業(yè)。首先，重慶市應(yīng)該加強(qiáng)與其他各省特別是興旺地區(qū)金融產(chǎn)業(yè)合作。其次，重慶市應(yīng)該開(kāi)展獨(dú)特的金融產(chǎn)業(yè)特色，成為全國(guó)金融產(chǎn)業(yè)開(kāi)展中不可缺少的一局部。第三，重慶市雖處于西部地區(qū)，可以以西部金融產(chǎn)業(yè)高地的身份領(lǐng)導(dǎo)西部地區(qū)金融產(chǎn)業(yè)開(kāi)展。二重慶應(yīng)盡快出臺(tái)開(kāi)展金融業(yè)的

10、政策。為創(chuàng)造良好的金融業(yè)開(kāi)展環(huán)境和條件，就必須要有常規(guī)的政策措施。一方面需要爭(zhēng)取中央政府政策支持，爭(zhēng)取西部金融制度創(chuàng)新試點(diǎn)權(quán)；另一方面重慶市政府根據(jù)重慶市情，借鑒國(guó)內(nèi)外開(kāi)展金融業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，制定出適合重慶金融開(kāi)展的政策。三加快金融產(chǎn)業(yè)的開(kāi)展，平衡各要素市場(chǎng)。各要素市場(chǎng)之間存在著盤根錯(cuò)節(jié)，相互促進(jìn)制約促進(jìn)的關(guān)系，如：銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)受到股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的制約，資本市場(chǎng)開(kāi)展速度的緩慢也對(duì)個(gè)其他各要素市場(chǎng)有了較大的影響等。重慶市金融產(chǎn)業(yè)各要素市場(chǎng)之間開(kāi)展不平衡，鑒于此重慶應(yīng)該在保持銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的開(kāi)展的同時(shí)，大力促進(jìn)證券市場(chǎng)全面開(kāi)展，特別是提高基金、債券市場(chǎng)在證券市場(chǎng)份額。四加強(qiáng)金融產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管力度，維

11、護(hù)良好的金融秩序。進(jìn)一步改革金融監(jiān)管體制,在分業(yè)監(jiān)管和增強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管作用的根底上,加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)與配合,提高統(tǒng)一監(jiān)管能力,在促進(jìn)金融業(yè)穩(wěn)健開(kāi)展的同時(shí),防范金融泡沫，提高金融市場(chǎng)的運(yùn)作效率，促進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)的開(kāi)展。五進(jìn)行信用觀念的宣傳教育,形成良好的遵法守信環(huán)境。重慶是全國(guó)不良資產(chǎn)率最低的三個(gè)地方之一，要繼續(xù)保持和穩(wěn)固過(guò)去五年風(fēng)險(xiǎn)防范方面的成績(jī)，防范金融欺詐，妥善處理區(qū)縣地方融資平臺(tái)，適宜的時(shí)候通過(guò)地方立法來(lái)嚴(yán)格約束政府財(cái)政信用擔(dān)保行為，控制財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。建議政府對(duì)重慶投融資體制進(jìn)行立法標(biāo)準(zhǔn)和立法保障，鼓勵(lì)組建多種所有體制的投資公司或資產(chǎn)管理公司，標(biāo)準(zhǔn)融資中介開(kāi)展，創(chuàng)造良好的法制環(huán)境。加強(qiáng)法律法規(guī)

12、的宣傳，使人們認(rèn)識(shí)到違反法律的利害，提高人們的信用意識(shí)。六加快重慶金融人才的培養(yǎng)和人才隊(duì)伍的建設(shè)。實(shí)踐證明人才資源是第一資源，人才既是技術(shù)創(chuàng)新的原動(dòng)力，也是推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)、社會(huì)開(kāi)展的原動(dòng)力。金融人才是金融產(chǎn)業(yè)開(kāi)展的根底也是關(guān)鍵，所以重慶市應(yīng)該注重金融人才的大量培育和引進(jìn)。對(duì)此我們提出以下建議：首先，加強(qiáng)金融業(yè)高層次人才的引進(jìn)，建立金融產(chǎn)業(yè)中心，出臺(tái)優(yōu)惠政策，吸引人才來(lái)我市開(kāi)展。其次，充分挖掘各類教育資源，加大教育的投資力度，加強(qiáng)我市金融人才的培育。第三，提高金融人才畢業(yè)就業(yè)率，吸引各學(xué)子報(bào)考金融專業(yè)的興趣。參考文獻(xiàn)【1】KingRGand Levine ，RFinaceand Growth：Schumpeter Might Be RightQuarterly Journal of Economics，August，1993【2】 Levine，Rand Zervos ，SStock Markets，Banks，and Economic GrowthAmerican Economic Review，June