企業(yè)財務(wù)報表分析實施報告案例模板

1、由中國總會計師協(xié)會專家項目組成員一一國海教 授撰寫恒瑞醫(yī)藥股份有限公司財務(wù)報表綜合分析 報告。目 錄 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark36 o Current Document 一、公司概況簡介1（一）公司簡介1（二）投資亮點1（三）控股股東及實際控制人情況2 HYPERLINK l bookmark44 o Current Document 二、行業(yè)情況分析3 HYPERLINK l bookmark48 o Current Document 三、財務(wù)報表分析3（一）結(jié)構(gòu)分析41、資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析4（1）資產(chǎn)構(gòu)成6（2）權(quán)益構(gòu)成82、利潤表結(jié)構(gòu)分析9（1

2、）收入項目分析10（2）成本費用項目分析113、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析11（1）凈現(xiàn)金流量分析13（2）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析13（3）投資活動現(xiàn)金流量分析14（4）籌資活動現(xiàn)金流量分析14（二）財務(wù)效率分析141、盈利能力分析142、營運能力分析163、償債能力分析17（1）短期償債能力分析17（2）長期償債能力分析184、發(fā)展能力分析19 HYPERLINK l bookmark118 o Current Document 四、綜合分析與評價20（一）杜邦分析20（二）公司經(jīng)營業(yè)績綜合評價22 HYPERLINK l bookmark122 o Current Document 五、每股收益與每

3、股市價比較24 HYPERLINK l bookmark129 o Current Document 六、結(jié)論24參考文獻25專業(yè)資料.恒瑞醫(yī)藥股份有限公司財務(wù)報表綜合評價財務(wù)報表是財務(wù)報告的重要組成部分，是投資者了解被投資的最直接、最基礎(chǔ)的 信息來源，通過財務(wù)報表可以評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績及投資價值，診斷企業(yè)的財務(wù) 健康狀況，。但財務(wù)報表本身存在一定的局限性，在客觀性、時計劃未來的經(jīng)營 策略和財務(wù)政策效性、前瞻性、可比性等面均存在不足，投資者不應(yīng)單單就財務(wù) 報表本身進行分析，應(yīng)對財務(wù)報表進行綜合評價。作為恒瑞醫(yī)藥股份有限公司的 潛在投資者，是否可在2010年對該公司進行投資或繼續(xù)投資，應(yīng)結(jié)合相關(guān)

4、政策、行業(yè)環(huán)境狀況等因素，對公司財務(wù) 報表進行綜合分析與評價。一、公司概況簡介（一）公司簡介恒瑞醫(yī)藥股份有限公司是1997年2月經(jīng)省人民政府批準政復(fù)199719號文件批準設(shè)立，由恒瑞集團有限公司（原市醫(yī)藥工業(yè)公司）、中國醫(yī)藥工業(yè)公司等五家發(fā) 起人共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。該公司是集科研、生產(chǎn)和銷售為一體的大型 醫(yī)藥上市企業(yè)，是國最大的抗腫瘤藥物的研究和生產(chǎn)基地，抗腫瘤藥銷售在國排 名第一，市場份額達12%以上，是定點麻醉藥品生產(chǎn)廠家。公司先后被評為全國醫(yī)藥系統(tǒng)先進集體、重點高新技術(shù)企業(yè)、火炬計劃新醫(yī)藥研 究開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化基地的骨干企業(yè)之一、高技術(shù)研究發(fā)展計劃（863計劃）成果產(chǎn) 業(yè)化基地，連續(xù)

5、多年被統(tǒng)計局列為全國化學(xué)制劑制藥行業(yè)十佳效益企業(yè)。公司連 續(xù)5年上繳稅收在全國化學(xué)制藥行業(yè)里排名第二。2009年實現(xiàn)銷售收入30.29億元，同比增長26.6%，歸屬于上市公司股東的凈利潤6.657億元，同比增長57.4%；每股收益1.0725元。各項經(jīng)濟指標均比去年同期增長30%以上。公司設(shè)立時的注冊資本為6190萬元人民幣，公司于2006年6月16日實施股權(quán)分置改革案，股權(quán)分置改革后，公司的股本總額仍為25507.20萬元。2008年4月12日，按每10股送2股分配股票股利8621.4336萬元，2009年4月29日，按每10股送2股分配股票股利10345.7204萬元。截止2009年12月

6、31日，公司股份總額為620743220股。公司所屬行業(yè)：醫(yī)藥制藥行業(yè)。公司經(jīng)營圍：片劑（含抗腫瘤藥）、口服溶液劑、混懸劑、無菌原料藥（含抗腫瘤藥）、范文Word原料藥（含抗腫瘤藥）、麻醉藥品、精神藥品、軟膠囊劑（抗腫瘤藥）凍干粉針劑（含抗腫瘤藥）、粉針劑（抗腫瘤藥、頭孢菌素類）大容量注射劑（含多層共擠 膜輸液袋、含抗腫瘤藥）、小容量注射劑（含抗腫瘤藥）、硬膠囊劑（含抗腫瘤藥）、 凝膠劑、乳膏劑的制造和銷售；自營和代理各類商品和技術(shù)的進出口（限定公司 經(jīng)營或禁止進出口的商品和技術(shù)除外）。（二）投資亮點1、863產(chǎn)業(yè)化基地，自主創(chuàng)新產(chǎn)品。公司是“863成果產(chǎn)業(yè)化基地”，08年度共投入科研費用近2

7、億元。報告期，完成創(chuàng)新藥卡曲沙星和艾瑞昔布結(jié)束臨床，正申報生產(chǎn)分子靶向抗腫瘤藥物甲磺酸阿帕替尼獲得II、III臨床批文，另有多個抗腫瘤、治療 高血壓、糖尿病以及增強免疫力的創(chuàng)新藥正在進行臨床或者即將申請臨床。報告期，獲得 左亞葉酸鈣等5個新藥生產(chǎn)批件、5個臨床批件，阿曲庫銨被列入火炬計劃項目，順阿曲庫銨入選星火計劃項目，七氟烷被評為級重點新產(chǎn)品；全年獲得專利授權(quán)14件，新提交中國專利14件、全球?qū)＠?9件。公司創(chuàng)新藥物孵化基地建設(shè)、創(chuàng)新藥物研究開發(fā)技術(shù)平臺建設(shè)（雜質(zhì)檢測和分離平臺）、藥物大品種技術(shù)改造（多西他 賽）以及4個創(chuàng)新藥物的臨床及臨床前研究入選“重大新藥創(chuàng)制”專項項目，在項目年度里將獲

8、得扶持資金7200萬元。公司在抗腫瘤藥物與麻醉藥等面擁有強大實力。2、稅收優(yōu)惠。公司被認定為省08年度第二批高新技術(shù)企業(yè)，有限期三年，三年 享受所得稅按15%征收優(yōu)惠。3、醫(yī)保概念。公司生產(chǎn)的注射用奧沙利鉑、多硒紫杉同、加替沙星、苦參素等 十幾個產(chǎn)品進入醫(yī)保目錄。（三）控股股東及實際控制人情況1、控股股東及實際控制人具體情況介紹天宇投資有限公司為公司控股股東，持有公司24.6%的股權(quán)，飄揚先生為天 宇投資有限公司第一大股東，持有天宇公司89.22%的股權(quán)。1控股股東情況）（。法人幣種：人民幣表1單位：萬元名稱單位負責人或法定代表人成立日期注冊資本主要經(jīng)營業(yè)務(wù)或管理活動天宇投資有限公飄19950

9、00股權(quán)投資、投資管理及咨詢服實際控制人情況2）（范文WordO自然人表2姓名國籍是否取得其他或地區(qū)居留權(quán)年的職業(yè)及職務(wù)最近5飄中恒瑞醫(yī)藥股份有限公司董事3控股股東及實際控制人變更情況）（本報告期公司控股股東及實際控制人沒 有發(fā)生變更。89.22% 24.6%江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司孫飄揚司連云港天宇投資有限公公司與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系框圖圖14其他持股在百分之十以上的法人股東）（:人民幣 幣種 單位:萬元表3法人股東名稱法定代表人成立日期主要經(jīng)營業(yè)務(wù)或管理活動注冊資本達遠投資有限公 司岑均達月12日2005年7投資管實業(yè)投資、 理和咨詢3000二、行業(yè)情況分析醫(yī)藥行業(yè)是一個多學(xué)科先

10、進技術(shù)和手段高度融合的高科技產(chǎn)業(yè)群體，涉及國民健 康、社會穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展，是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代 產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的產(chǎn)業(yè)。1978年至2008年，歷經(jīng)30年改 革大潮洗禮的中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生了翻天覆地、日新月異的變化。30年來，中國醫(yī)藥工業(yè)增長速度一直高于國生產(chǎn)總值（GDP）。從1978年到2007年，醫(yī)藥工 業(yè)產(chǎn)值年均遞增16.8%，成為國民經(jīng)濟中發(fā)展最快的行業(yè)之一。目前，中國已經(jīng)具備了比較雄厚的醫(yī)藥工業(yè)物質(zhì)基礎(chǔ)，醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值占GDP 的比重為2.7%。維生素C、青霉素工業(yè)鹽、撲熱息痛等大類原料藥產(chǎn)量居世界第 一，制劑產(chǎn)能居世界第一。中國藥品出口額占全

11、球藥品出口額的2%,但是中國 藥品出口的年均增速已經(jīng)達到20%以上，國際平均水平是16%。與此同時，中國 藥品市場地位不斷提升，占世界藥品市場的份額由1978年的0.88%上升到2008 年的8.25%。2008年下半年以來，世界經(jīng)濟受金融危機影響，急劇惡化，我國經(jīng)濟發(fā)展也面 臨峻考驗，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)同樣受到了國際市場萎縮和人民幣升值等因素帶來的壓 力，原料藥出口受阻，利潤增幅急劇下降。但在新醫(yī)改的全面推進下，中國醫(yī)藥 企業(yè)仍面臨良好機遇與挑戰(zhàn)，未來提升空間巨大。2009年1月21日，國務(wù)院常務(wù)會議通過關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見 和范文Word2009-2011年深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革實施案，

12、新一輪醫(yī)改案正式出臺。新醫(yī) 改案將對中國醫(yī)藥行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等面產(chǎn)生深刻影響，其 帶來的市場擴容機會、新上市產(chǎn)品的增加、藥品終端需求活躍以及新一輪投資熱 潮等眾多有利因素將保證中國醫(yī)藥行業(yè)繼續(xù)快速增長。今后5年世界藥品市場增長的重心將從歐美等主流市場向亞洲、澳洲、拉美、 東歐等地區(qū)逐漸轉(zhuǎn)移。從長期來看，隨著國民經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展，人均收入提高， 在醫(yī)藥制造業(yè)面投入加大都會使醫(yī)藥制造業(yè)需求增加，中國醫(yī)藥行業(yè)仍然是一個 被長期看好的行業(yè)。預(yù)計到2020年我國將進入一個快速的老齡化階段，屆時老齡化人口將達到2.48 億，老齡化率11.17%，未來20年我國還處于農(nóng)村人口城鎮(zhèn)化的過程當

13、中，老齡 化和城市化將推動我國藥品市場長期的增長。此外，2009-2011年我國各級政府 需要投入8500億元投入到各級醫(yī)療市場當中，預(yù)計2010年因醫(yī)保擴容帶來的 醫(yī)藥市場增量將達到2000億元。2010年醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值將達到12500多億元。三、財務(wù)報表分析依據(jù)恒瑞醫(yī)藥股份有限公司提供的2009年度財務(wù)報表數(shù)據(jù)，采用高科技術(shù)應(yīng)用 研究所研制開發(fā)的“EFRA財務(wù)報告分析系統(tǒng)”對企業(yè)財務(wù)報表進行了相關(guān)比率指標分析，并根據(jù)“EFRA財務(wù)報告分析系統(tǒng)”部集成的國務(wù)院國資委2009年 企業(yè)績效評價標準值進行了企業(yè)綜合績效評價分析。（一）報表結(jié)構(gòu)分析1、資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析表4恒瑞醫(yī)藥07-09資產(chǎn)負債

14、表項目2007 年2008 年2009資產(chǎn)流動資產(chǎn)：貨幣資金572776657.07385182280.66707245339.84交易性金融資產(chǎn)270883309.0080037145.00應(yīng)收票據(jù)49117645.71205029450.82318877057.06應(yīng)收賬款439301535.33612404864.84854563881.17預(yù)付款項13064856.2536401037.5830111039 .58應(yīng)收利息應(yīng)收股利其他應(yīng)收款67330193.1871979947.1960468324 .71存貨119789654.51162307971.35177125035.00單位

15、： 范文Word一年到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計1532263851.051553342697.442148390677.36非流動資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資101468142.47190800000.00長期應(yīng)收款長期股權(quán)投資4484070.001339000.001339000.00投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)468587700.09461984917.77480723760.33在建工程2957474.3052753614.3078254461 .03工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)29912113.4829227304.2250277713.50開發(fā)支出

16、商譽長期待攤費用遞延稅項資產(chǎn)19652042.8554248303.0549084617 .42其他非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)合計525593400.72701021281.81850479552.28資產(chǎn)總計2057857251.772254363979.252998870229.64負債和所有者權(quán)益流動負債：短期借款60000000.00交易性金融負債應(yīng)付票據(jù)53482500.30應(yīng)付賬款92542865.49131966551.22138564654.82預(yù)收款項0.006570000.005129016.00應(yīng)付職工薪酬5968592.915018406.80800666.5 0應(yīng)交稅費19

17、055186.576884196.4843462477 .99應(yīng)付利息范文Word應(yīng)付股利其他應(yīng)付款124193552.7173275019.22124915538.65預(yù)計負債一年到期的非流動負債0.000.00其他流動負債21823000.006200000.0010980000.00流動負債合計377065697.98229914173.72323852353.96非流動負債：長期借款10000000.00應(yīng)付債券長期應(yīng)付款專項應(yīng)付款預(yù)計負債遞延稅項負債25498930.84其他非流動負債非流動負債合計25498930.8410000000.00負債合計402564628.8222991

18、4173.72333852353.96所有者權(quán)益實收資本（股本）448549325.84546990794.80676910838.02資本公積338136946.37315678481.94315678481.94減：庫存股盈余公積204141118.33251890326.48319723491.75未分配利潤664465232.41909890202.311352705063.97所有者權(quán)益合計1655292622.952024449805.532665017875.68負債和所有者權(quán)益合計2057857251.772254363979.252998870229.64資產(chǎn) 1500000

19、000 負債 1000000000 所有者權(quán)益 50000000002009年2007年2008年范文Word圖2恒瑞醫(yī)藥07-09資本結(jié)構(gòu)1資產(chǎn)構(gòu)成）（2008-2009年，恒瑞醫(yī)藥資產(chǎn)大幅增長，2008年總資產(chǎn)增長196506727.48元，2009年總資產(chǎn)增長在941012977.87元，其總資產(chǎn)增長率分別達到9.55%、45.73% （以2007年為基期）。主要是因為主導(dǎo)產(chǎn)品銷售增長迅速，銷售款形成貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等增加。從具體項目來看：流動資產(chǎn)總資產(chǎn)中，流動資產(chǎn)比例較大。2008年流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)總額比例為68.90%，數(shù)額為1553342697.44元，比上年增加210

20、78846.39元，上漲幅度為1.02%； 2009年流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)總額比例達到71.64%,其數(shù)額為2148390677.36元比上年 增加595047979.92,元，比基期增加616126826.31元，上漲幅度為基期的29.94%。2009年公司資產(chǎn)的流動性有相當大幅的提高。其中，流動資產(chǎn)主要項目構(gòu)成如 下：表5流動資產(chǎn)主要項目結(jié)構(gòu)表主要項目2007 年2008 年2009流動資產(chǎn)：貨幣資金37.38%24.80%交易性金融資產(chǎn)17.68%5.15%應(yīng)收票據(jù)3.21%13.20%應(yīng)收賬款28.67%39.42%存 貨7.82%10.45%32.92%0.00%14.84%39.78%

21、8.24%表608-09年流動資產(chǎn)水平分析表金額單位：元主要項目2008 年2009 年流動資產(chǎn)：變動值變動率變動值變動率貨幣資金-187594376.41-12.24%134468682.778.78%交易性金融資產(chǎn)-190846164.00-12.46%-270883309.00-17.68%應(yīng)收票據(jù)155911805.1110.18%269759411.3517.61%應(yīng)收賬款173103329.5111.30%415262345.8427.10%存 貨42518316.842.77%57335380.493.74%流動資產(chǎn)合計21078846.391.38%616126826.3140

22、.21%（以2007年為基期）從表5和表6中，可以看到2008年和2009年貨幣資金、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù) 占流動資產(chǎn)的比例和對流動資產(chǎn)的影響都是較大的。貨幣資金在2008年較大幅度下降后，在2009年得到更大幅度的回升，這有利于增強企業(yè)的短期償債能力以及滿足資產(chǎn)流動性需求；應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款等應(yīng)收款項在逐年增加切上升幅度逐年增大，應(yīng)收款項的管 理范文Word狀況直接影響著企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)營運能力，應(yīng)注意公司是否存在為了鼓勵 銷售人員增加銷售額而采取分期付款、賒銷等手段來推銷商品。當然，應(yīng)收款項 的增多還存在其他客觀原因，應(yīng)綜合考慮。2008年和2009年存貨數(shù)量均有小幅增加，存貨過多會給企

23、業(yè)帶來大量的資金占用，應(yīng)結(jié)合其他資料分析存貨增長原因，應(yīng)給予關(guān)注。，交易性金融資產(chǎn)數(shù)額在逐年降低，尤其到2009年下降為零。非流動資產(chǎn)表707-09年非流動資產(chǎn)主要項目結(jié)構(gòu)表主要項目2007 年2008 年2009非流動資產(chǎn)：固定資產(chǎn)22.77%20.49%在建工程0.14%2.34%無形資產(chǎn)1.45%1.30%16.03%2.61%1.68%金額單位：元 表808-09年非流動資產(chǎn)水平分析表主要項目2008 年2009 年非流動資產(chǎn)：變動值變動率變動值變動率固定資產(chǎn)-6602782.32-0.32%12136060.240.59%在建工程49796140.002.42%75296986.73

24、3.66%無形資產(chǎn)-684809.26-0.03%20365600.020.99%（以2007年為基期）由表7和表8可以看出，固定資產(chǎn)在非流動資產(chǎn)中的所占比例呈逐年下降的趨勢，而其數(shù)額在2008年減少-6602782.32元，下降幅度為0.32%； 2009年有所增加， 比上年增加18738842.56元，比基期增加12136060.24元，上升幅度為基期的 0.59%。在建工程與無形資產(chǎn)占非流動資產(chǎn)的比重相對較低，其總比例不超過5%，而在 建工程在2008年和2009年均有小幅增加，無形資產(chǎn)在兩年變化不到1%。2權(quán)益構(gòu)成）（表907-09年負債及所有者權(quán)益主要項目結(jié)構(gòu)表項 目2007 年20

25、08 年負債合計 其中：流動負債 非 流動負債19.56% 18.32% 1.24%10.20% 10.20% 0.00%所有者權(quán)益合計:其中實收資本 未分配利潤80.44% 21.80% 32.29%89.80% 24.26%40.36%20011.13%10.80%0.33%88.87%22.57%45.11%范文Word100.00%100.00%負債及所有者權(quán)益總計100.00%下降到19.56%2007年的從2007年到2009年的數(shù)據(jù)顯示，負債在總資產(chǎn)中的比 例由可以看到流動負債幾乎成為負債的其中，大大降低公司的財務(wù)風險。2009年的11.13%年也依然保持高水平，占200910.

26、20%，來源，2008年占到總負債的100%，占總資產(chǎn)的。公司很好的運用了短期負債籌資速度快、富有彈11.13%97.04%，占 總資產(chǎn)的總負債的公司財務(wù)風險較小。所有者權(quán)益且公司對負債規(guī)模進行總體控 制，性、成本低的優(yōu)點，并且40%2009年占總資產(chǎn)比例均超過中，未分配利潤占有相當大的比重，并在2008和呈逐年遞增趨勢。07-09年流動負債主要項目結(jié)構(gòu)表表10目項2007 年2008 年2009流動負債：短期借款15.91%應(yīng)付票據(jù)14.18%應(yīng)付賬款24.54%57.40%應(yīng)交稅費5.05%2.99%其他應(yīng)付款32.94%31.87%42.79%13.42%38.57%金額單位：元年流動負

27、債主要項目水平分析表08-09表11要主目 項2008 年年 2009變動值變動率變動值變動 率流動負債：短期借款0.00-15.91%0.00-15.91%應(yīng)付票據(jù)0.00-14.18%0.00-14.18%應(yīng)付賬款39423685.7310.46%18738842.5612.21%應(yīng)交稅費-12170990.09-3.23%25500846.736.47%其他應(yīng)付款-50918533.49-13.50%21050409.280.19%流動負債合計-147151524.26-39.03%-53213344.02-14.11%年為基期）（以2007年，到2009元，比上年下降39.03%； -

28、147151524.26水平比較，2008年流動負 債減少元，下降幅度為基期的元，比基期減少53213344.02流動負債比上年增加 93938180.24 14.11%。從具體項目來看：2009，上升10.46%，年與2009年兩度 增加，2008年增加39423685.73應(yīng)付賬款在2008。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)， 比基期上升12.21%2.87%年比上年增加6598103.6元，上升基本上可以說是無代 價之間相互提供商業(yè)信用是正常的。利用應(yīng)付賬款進行資金融通，的融資式，但企業(yè)應(yīng)注意合理使用，以避免造成企業(yè)信譽損失。，比基期上15.91%年有所減少后，2009年再次增加，比上年上升應(yīng)交稅

29、費在2008 6.47%，應(yīng)注意到公司是否有拖欠稅費的現(xiàn)象。升，13.50%降低元，年金額為其它應(yīng)付款，200873275019.22比上年有較大幅度下降，范文word到了 2009年達到124915538.65元，比上年同期上升22.46%，上升幅度為基期 的 0.19%。另外注意到，2008年和2009年兩年均沒有短期借款與應(yīng)付票據(jù)發(fā)生。此外，2009年新增長期借款10000000元。公司長期借款增加一面表明其在資本 市場上的信譽良好，另一面預(yù)示公司的負債政策可能發(fā)生變化。2、利潤表結(jié)構(gòu)分析表12恒瑞醫(yī)藥07-09利潤表項目2007 年2008 年2009一、營業(yè)收入1980615070.

30、602392561159.483028960881.33減:營業(yè)成本331216463.10400872920.72523851650.70營業(yè)稅金及附加31542306.6337706399.5045219394 .68銷售費用819311973.07965436002.141345504767.63管理費用407249310.71341965991.31435723056.08財務(wù)費用4150409.454668103.23-8340797.89資產(chǎn)減值損失24986738.9232821343.55-9806175.11力口：公允價值變動損益101995723.34-181148126.

31、6285458636 .46投資收益38847054.7321763949.26-10548543.89其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企 業(yè)的投資收益二、營業(yè)利潤503000646.79449706221.67771719077.81力口：營業(yè)外收入4616820.7525176006.759112236.20減：營業(yè)外支出885791.034862100.65145518.09其中：非流動資產(chǎn)處置損失三、利潤總額506731676.51470020127.77780685795.92減：所得稅86343312.4134425894.3887385580 .86四、凈利潤420388364.10435

32、594233.39693300215.06五、每股收益：（一）基本每股收益0.80180.81761.0725（二）稀釋每股收益0.80180.81761.0725單金額單位：元項目2008 年營業(yè)收入2392561159.4820.80%3028營業(yè)收入增長率960881.33表1308-09年利潤表主要財務(wù)數(shù)據(jù)分析表營業(yè)利潤 利潤總額 營業(yè) 利潤/利潤總額449706221.67470020127.77 95.68%凈利潤435594233.3920026.60%771719077.8780685795.9298.85%693300215.06范文Word59.16%凈利潤增長率3.61%

33、3025營業(yè)收入20 營業(yè)成本15 1050恒瑞醫(yī)藥07-09年營業(yè)收入與營業(yè)成本趨勢圖2009 年 2007 年圖3年恒瑞醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入與凈利潤雙增。2008-2009由以上圖3和表13可以看出，與基期相比增長26.60%2009年，公司營業(yè)收入比上年增長636399721.85元，上漲元，比上年增長693300215.061048345810.73元，其增長率為基期的51.79%；凈利潤為元，凈利潤增長率為基期的59.16%257705981.67元，上漲，比基期增長272911870.96 64.92%。2009年創(chuàng)造的利潤中，98.85%由營業(yè)利潤構(gòu) 成。1收入項目分析）（年收益構(gòu)成

34、本 07-09表 14目項2007 年2008 年2009營業(yè)收入97.85%98.08%100.05%投資收益1.92%0.89%-0.35%營業(yè)外收入0.23%1.03%0.30%收益合計：100.00%100.00%100.00%年年2009由表14,公司的收益主要來自于主營業(yè)務(wù)收入，其構(gòu)成三年均在97% 以上，。公司已實現(xiàn)連續(xù)兩年主營業(yè)務(wù)收入的增長，且增長100.05%主營業(yè)務(wù)收入 占總收益的年，公司投資收益呈現(xiàn)負增長，在對外投資活動中遭受損失。公司的 2009幅度較大。營業(yè)外收入均有小幅增加。2成本費用項目分析）（元 金額單位：08-09成本費用構(gòu)成及水平變動表15表主要項目2008

35、 年2009 土構(gòu)成變動值變動率構(gòu)成變動值變動 率營業(yè)成本22.42%69656457.624.30%22.46%192635187.6011.90%范文Word營業(yè)稅金及附加2.11%6164092.870.38%1.94%13677088.050.84%銷售費用53.99%146124029.079.02%57.69%526192794.5632.49%管理費用19.12%-65283319.40-4.03%18.68%28473745.371.76%財務(wù)費用0.26%517693.780.03%-0.36%-12491207.34-0.77%資產(chǎn)減值損失1.84%7834604.630.

36、48%-0.42%-34792914.03-2.15%營業(yè)外支出0.27%3976309.620.25%0.01%-740272.94-0.05%成本費用合計100%168989868.1910.44%100%712954421.2744.03%年為基期）2007（以，公司產(chǎn)生的成本費用主要來自于營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、 銷售費用15由表公司營業(yè)成本20092008-2009年兩年中飛速增長，和管理費用。營業(yè)成本與銷售費用在，達，銷售費用增長超過基期的11.90%30%比基期同期增 長192635187.60元，增長率為年實現(xiàn)正增長，超元后，2009元；管理費用在 2008年減少652833

37、19.40到526192794.56兩個年度均有小幅增長。這使得公司 利和2009過基期的1.76%；營業(yè)稅金及附加在2008潤總額大大減少。年呈現(xiàn)負 數(shù)金額，顯示出公司當下存在較多的貨幣資金，部公司財務(wù)費用在2009 0.05個 百分比。資金力量較為雄厚；營業(yè)外支出大幅減少，但與基期相比變化不大，下 降4、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析單位：元07-09 16恒瑞醫(yī)藥現(xiàn)金流量表表項目2007 年2008 年2009一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1934186099.102561558811.493087508123.38收到的稅費返還收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金18757651

38、.9913837262.7023806082 .16經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計1952943751.092575396074.193111314205.54購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金199629000.56567619333.28421319515.84支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金110360738.21171728849.58186995657.23支付的各項稅費400070540.83504775293.88548537240.77支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金1032725635.621213812860.721515345562.68經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計1742785915.22245793

39、6337.462672197976.52經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額210157835.87117459736.73439116229.02二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金0.0038671296.38194849564.94取得投資收益收到的現(xiàn)金38847054.7320295806.794763766.32處置固資無形資產(chǎn)其他長期資產(chǎn)收回 的現(xiàn)金凈額1136540.00937155.99703453.83處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn) 金凈額收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流入小計57736833.1359904259.16200316785.09購建固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其

40、他長期資產(chǎn)66851372.34111211604.55141650704.69范文Word支付的現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金157920065.66148788189.00133997951.22取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn) 金凈額支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流出小計224771438.00259999793.55275648655.91投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-167034604.87-200095534.39-75331870.82三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金10000000.00其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到 的 現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金60000000.00

41、10000000.00收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流入小計70000000.0010000000.00償還債務(wù)支付的現(xiàn)金51650000.0060000000.00分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金57158890.7244562758.0051742101 .60其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利利 潤支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流出小計108808890.72104562758.0051742101 .60籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-38808890.72-104562758.00-41742101.60四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影 響2354.22-39582

42、0.7520802.58五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額4316694.50-187594376.41322063059.18力口：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額568459962.57572776657.07385182280.66六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額572776657.07385182280.66707245339.84現(xiàn)金流量表主要項目構(gòu)成表表17目項2007 年2008 年年2009一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量93.86%97.73%93.67%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量83.76%93.27%80.45%二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：投資活動現(xiàn)金流入量2.77%2.27%6.0

43、3%投資活動現(xiàn)金流出量10.80%9.87%8.30%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：籌資活動現(xiàn)金流入量3.36%0.00%0.30%籌資活動現(xiàn)金流出量5.23%3.97%1.56%90%公司現(xiàn)金流入及現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)中，均以經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為主，其中 年，現(xiàn)金流入2009以上的流出產(chǎn)生于經(jīng)營活動。在以上的流入來自于經(jīng)營活動，80% 范文 Word總額為3321630990.63元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、投資活動現(xiàn)金流入、籌資活動現(xiàn)金流入所占比例分別為93.67%、6.03%、0.30%；現(xiàn)金流出總額為2999588734.03元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流入出、投資活動現(xiàn)金流出、籌資活動現(xiàn)金流出所占比

44、例分別80.45%、8.30%、1.56%。投資活動連續(xù)三年現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)，公司在投資活動中表現(xiàn)不佳；而在2007-2009年度，公司籌資活動現(xiàn)金 流出均超過現(xiàn)金流入。1凈現(xiàn)金流量分析）（ 金額單位：元凈現(xiàn)金流量構(gòu)成及水平變動表表18主要項 目2008 年2009 年構(gòu)成變動值變動率構(gòu)成變動值變動 率經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額4.46%-92698099.14-4.46%13.22%228958393.1511.00%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-7.59%-33060929.52-1.59%-2.27%91702734.054.41%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-3.97%-65753867

45、.28-3.16%-1.26%-2933210.88-0.14%年為基期）（以20072009年經(jīng)營、投資、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為 439116229.02 元、-75331870.82 元、-41742101.60 元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2008年呈現(xiàn)負增長，減少-92698099.14元，下降4.46%，2009年實現(xiàn)大幅回升，增加228958393.15元，上漲幅度為11%；投 資和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額連續(xù)三年呈現(xiàn)負數(shù)額，應(yīng)進一步分析。2經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析）（表19經(jīng)營活動現(xiàn)金流量構(gòu)成表項目2007 年2008 年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到

46、的現(xiàn)金99.04%99.46%收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金0.96%0.54%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量100.00%100.00%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金10.22%22.04%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金5.65%6.67%支付的各項稅費20.49%19.60%支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金52.88%47.13%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量89.24%95.44%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額10.76%4.56%20099.23%0.77%100.00%13.54%6.01%17.63%48.70%85.89%14.11%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入幾乎全部來自與銷售商品、提供勞務(wù)所得，現(xiàn)金流出中 絕大部

47、分由其他與經(jīng)營活動有關(guān)的項目構(gòu)成，購買商品、接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金 和各項稅費占到較大的比重，其余部分用于應(yīng)付職工薪酬。經(jīng)營活動主要項目分析表20經(jīng)營活動主要項目水平分析表金額單位;元主要項 目2008 年2009 年變動值變動率變動值變動 率范文Word銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金627372712.3932.12%1153322024.2859.06%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金367990332.7218.84%221690515.2811.35%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金61368111.373.14%76634919.023.92%支付的各項稅費104704753.055.36%1

48、48466699.947.60%年為基期）（以2007元和分別增加627372712.39銷售商品與提供勞務(wù)所得在2008-2009年中連續(xù)攀升，而由利潤表分析，營業(yè)收入在近兩年和59.06%1153322024.28元，上漲幅度為32.12%年有較大實現(xiàn)雙增，這與該項目的增長是相適應(yīng)的。購買商品和接受勞務(wù) 支出在2008；支付的職工薪酬與各項稅費年得到一定控制，上升11.35%18.84%，在2009上升幅度為也均逐年不同程度增加。支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn) 金支付的”反映企業(yè)支付的罰款支出。經(jīng)營活動中，“支付其他與經(jīng)營活動有關(guān) 的現(xiàn)金經(jīng)營租賃支付的現(xiàn)金等其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流出，業(yè)務(wù)招

49、待費、保 險費，差旅費、年三年的現(xiàn)金流量表中，該項目此項目具有不穩(wěn)定性，數(shù)額不應(yīng) 過多。而在2007-2009，應(yīng)單獨列出，進一步分析。、47.13%48.70%所占份額相對很大，分別為52.88%金額單位：元“支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”水平分析表表212008 年2009 年構(gòu)成變動值變動率構(gòu)成變動值變動 率47.13%181087225.109.27%48.70%482619927.0624.71%年為基期）（以2007元，所占比例為年數(shù)額為1032725635.62 “支付的其他與經(jīng)營 活動有關(guān)的現(xiàn)金” 2007年度，該比例占現(xiàn)今總流入量份額有所下降，但仍維持 較高水平，在2008

50、-200952.88%元，上漲幅年持續(xù)增加至1515345562.68年比上 年增加181087225.10，2009增長。2008 24.71%。該項目的表現(xiàn)應(yīng)引起重視。度 分別為基期的9.27%和3投資活動現(xiàn)金流量分析）（，其中6.03%年，投資活動的 現(xiàn)金流入量為200316785.09元，占現(xiàn)金總流入2009元，比上年同期增長194849564.9497.35%來自于收回投資收到的現(xiàn)金。該項目金額為 倍。156178268.56元，上漲幅度超過上年4加年增元，比上加逐年增，2009年為 275648655.91量現(xiàn)資投活動的金流出，22.64%上漲幅度分別為上兩年的60.19% 和50

51、877217.9115648862.36元，比基期增加元，該兩項無形資產(chǎn)和其他長期資 產(chǎn)以及投資所支付的現(xiàn)金，其主要產(chǎn)生于購建固定資產(chǎn)、購建使得投資活動的現(xiàn) 金流量凈額為負。的現(xiàn)金支出總額連續(xù)三年超過現(xiàn)金流入總額，元增至 66851372.342007年的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)以所支付的現(xiàn)金從元， 這表明企業(yè)在擴大其再生產(chǎn)能力面做出努力。而投資所支年的141650704.692009付的現(xiàn)金逐年有所降低?；I資活動現(xiàn)金流量分析4）（元， 本年度分年取得長期借款，使得籌資活動的現(xiàn)金流入增加10000000由于2009相比基期減元，7179343.6元，利潤或償付利息共支付配股利、5174

52、2101.60比 上年增加范文Word少 5416789.12 元。（二）財務(wù)效率分析1、盈利能力分析1總資產(chǎn)報酬率）（表22總資產(chǎn)報酬率分析表金額單位：元指標名稱2007 年2008 年2009平均總資產(chǎn)1757914417.992156110615.512626617104.44利潤總額506731676.51470020127.77780685795.92利息支出4150409.454668103.23-8340797.89息稅前利潤510882085.96474688231.00772344998.03總資產(chǎn)報酬率29.06%22.02%29.40%2008年，由于受金融危機影響，利潤

53、總額下降，使得息稅前利潤減少，總資產(chǎn)報酬率下降7.04%； 2009年，公司利潤飛速增長，增幅超過上兩年的50%， 總資產(chǎn)報酬率大幅增加。2凈資產(chǎn)收益率）（ 表23凈資產(chǎn)收益率分析表金額單位：元指標名稱2007 年2008 年2009平均凈資產(chǎn)1456095165.821839871214.242344733840.60凈利潤420388364.10435594233.39693300215.06凈資產(chǎn)收益率28.87%23.68%29.57%2009年，資本與利潤實現(xiàn)大幅雙增，凈資產(chǎn)收益率上升至29.57%,說明公 司在本年自有資本獲取收益的能力強，運營效益好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保 證程

54、度較好。金額單位：元08-09年凈資產(chǎn)收益率因素分析表表24指標名稱2008 年平均總資產(chǎn)2156110615.5126266171 04.4 4平均凈資產(chǎn)1839871214.242344733840.6 0負債229914173.72333852353.96/負債凈資產(chǎn)0.1136利潤總額470020127.77780685795.92利息支出4668103.23負債利息率2.03%息稅前利潤474688231.00772344998.03所得稅率7.32%凈利潤435594233.39693300215.06總資產(chǎn)報酬率22.02%凈資產(chǎn)收益率23.68%2000.1253-834079

55、7.89-2.50%11.19%29.40% 29.57%負債利息率按利息支出負債推算。/范文Word所得稅率按(利潤總額一凈利潤)/利潤總額推算。根據(jù)資料對公司凈資產(chǎn)收益率進行因素分析：分析對象：29.57%-23.68%=5.89%)-(1-7.32%) 2.03%) 0.11362008 年：=23.68% 22.02%+ (22.02%xx)-(1-7.32%2.03%) 0.1136)第一次替代：29.57%+ (29.57%=30.31% xx) -(1-2.50%7.32%第二次替代：0.113629.57%+) 29.57%=30.78% x) (x) - (1-7.32% 第

56、三次替代：0.125329.57%+ ) 29.57%=31.13% -2.50% xx)()-(1-0.12532009 年：29.57%+11.19%29.57%) -2.50%=29.83% x) (x 總資 產(chǎn)報酬率變動的影響為：30.31%-23.68%=6.63%負債利息率變動的影響為：30.78%-30.31%=0.47%資本結(jié)構(gòu)變動的影響為：31.13%-30.78%=0.35%稅率變動的影響為：(6.63%+0.47%+0.35%)-5.89%=-1.56%可見，恒瑞醫(yī)藥2009年凈資產(chǎn)收益率提高主要是由總資產(chǎn)報酬率提高引起 的；其次，公司負債籌資成本、負債和凈資產(chǎn)之比的下降

57、也為凈資產(chǎn)收益率提高 帶來了有利影響，分別使凈資產(chǎn)收益率提高了 0.47%和0.35%；稅率的提高給凈資 產(chǎn)收益率帶來一些不利影響，使其下降了 1.56%。對凈資產(chǎn)收益率正向和負向影 響的作用相互抵減后，凈資產(chǎn)收益率比上年提高了 5.89%。3收入、成本利潤率)( 表25收入、成本利潤率表指標名稱2007 年2008 年2009銷售毛利率銷售凈利83.28% 21.23%83.25% 18.21%82.7率成本費用利潤率32.44%27.44%1%22.89%33.99%2009年，恒瑞醫(yī)藥銷售毛利率、銷售凈利率、成本費用利潤率均有不同程度提 高，提高幅度最大的是成本費用利潤率，比上年提高6.

58、55%，銷售凈利率也提高 了 4.68%，表明公司為成本費用控制的較好，企業(yè)的獲利能力較強。4行業(yè)對比 ）（根據(jù)東財富網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)：表262009年部分盈利能力指標與行業(yè)比較分析表金額單位:億元簡稱營業(yè)收入凈資產(chǎn)收益率銷售毛利率銷售凈利率每股收益恒瑞醫(yī)藥行業(yè) 平均表2930.29 20.88短期償債能力 動態(tài)指標分析 表29.57% 17.68%82.71% 47.11%22.89% 13.83%1.070.802009年，恒瑞醫(yī)藥營業(yè)收入、凈資產(chǎn)收益率、銷售毛利率、銷售凈利率、每股收益范文Word等盈利指標均超過行業(yè)平均水平，處于領(lǐng)先地位。2、營運能力分析表27營運能力指標分析表指標名稱20

59、07年2008年2009年3.09 3.04 2.84存貨轉(zhuǎn)率116.63 126.67 118.49 存貨轉(zhuǎn)天數(shù)4.13 8.92 4.55應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)率87.18 40.36 79.12應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)天數(shù)1.64流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)率1.63 1.55219.98流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)232.14 221.516.43固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)率4.35 5.1456.02 82.81 70.01 固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)1.15 1.13 1.11總資產(chǎn)轉(zhuǎn)率312.18319.52324.42總資產(chǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)從上表中看出，2009年恒瑞醫(yī)藥總資產(chǎn)轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)率、流動 資產(chǎn)轉(zhuǎn)率均有不同程度提高，說明公司對總資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的管理有

60、 所提高，資產(chǎn)的占用減少。2009年，恒瑞醫(yī)藥存貨轉(zhuǎn)率為3.09，平均存貨轉(zhuǎn)天數(shù)為116.63天，相對于行業(yè)平均水平（存貨轉(zhuǎn)率3.96，平均存貨轉(zhuǎn)天數(shù)90.91天）恒瑞醫(yī)藥相對較低。與前幾年指標相比，存貨轉(zhuǎn)率在今年有一定程度提高，說明公司存貨管理水平得到改 善，銷售能力有所提高。作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，恒瑞醫(yī)藥應(yīng)繼續(xù)加強存貨管理，采 取積極的銷售策略，進一步減少存貨營運資金占用量。據(jù)金融網(wǎng)提供數(shù)據(jù)，中國醫(yī)藥制藥業(yè)的平均應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)率為2.88,應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)天數(shù)為125天。恒瑞醫(yī)藥的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)天數(shù)均優(yōu)于行業(yè)平均水平。但在2009年，公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)率有所降低，比上年降低0.42個百分比，應(yīng)收賬