復(fù)合改性聚乳酸公司治理分析

1、泓域/復(fù)合改性聚乳酸公司治理分析復(fù)合改性聚乳酸公司治理分析xx（集團(tuán)）有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111861757 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc111861757 h 4 HYPERLINK l _Toc111861758 二、 聚乳酸行業(yè)發(fā)展情況及發(fā)展態(tài)勢(shì) PAGEREF _Toc111861758 h 8 HYPERLINK l _Toc111861759 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc111861759 h 8 HYPERLINK l _Toc111861760 四、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc111

2、861760 h 9 HYPERLINK l _Toc111861761 五、 完善投資者利益保護(hù)制度探索 PAGEREF _Toc111861761 h 10 HYPERLINK l _Toc111861762 六、 投資者利益 PAGEREF _Toc111861762 h 13 HYPERLINK l _Toc111861763 七、 內(nèi)部人控制概述 PAGEREF _Toc111861763 h 15 HYPERLINK l _Toc111861764 八、 內(nèi)部人控制問(wèn)題的成因 PAGEREF _Toc111861764 h 16 HYPERLINK l _Toc111861765

3、九、 內(nèi)幕交易的構(gòu)成要素 PAGEREF _Toc111861765 h 21 HYPERLINK l _Toc111861766 十、 內(nèi)幕交易的含義和特點(diǎn) PAGEREF _Toc111861766 h 25 HYPERLINK l _Toc111861767 十一、 工會(huì)在公司治理中的作用 PAGEREF _Toc111861767 h 26 HYPERLINK l _Toc111861768 十二、 加強(qiáng)和發(fā)揮我國(guó)工會(huì)在公司治理中的作用 PAGEREF _Toc111861768 h 26 HYPERLINK l _Toc111861769 十三、 我國(guó)推行員工持股計(jì)劃的意義 PAGE

4、REF _Toc111861769 h 27 HYPERLINK l _Toc111861770 十四、 員工持股計(jì)劃定義 PAGEREF _Toc111861770 h 30 HYPERLINK l _Toc111861771 十五、 董事會(huì)的規(guī)模 PAGEREF _Toc111861771 h 32 HYPERLINK l _Toc111861772 十六、 董事會(huì)及董事會(huì)模式 PAGEREF _Toc111861772 h 33 HYPERLINK l _Toc111861773 十七、 董事的任職資格 PAGEREF _Toc111861773 h 40 HYPERLINK l _To

5、c111861774 十八、 董事及其類(lèi)別 PAGEREF _Toc111861774 h 41 HYPERLINK l _Toc111861775 十九、 完善我國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度 PAGEREF _Toc111861775 h 43 HYPERLINK l _Toc111861776 二十、 獨(dú)立董事制度概述 PAGEREF _Toc111861776 h 48 HYPERLINK l _Toc111861777 二十一、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _Toc111861777 h 51 HYPERLINK l _Toc111861778 二十二、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 PAGEREF _T

6、oc111861778 h 53 HYPERLINK l _Toc111861779 二十三、 法人治理 PAGEREF _Toc111861779 h 55 HYPERLINK l _Toc111861780 SWOT分析說(shuō)明 PAGEREF _Toc111861780 h 66 HYPERLINK l _Toc111861781 （一）優(yōu)勢(shì)分析（S） PAGEREF _Toc111861781 h 66 HYPERLINK l _Toc111861782 1、公司具有技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新能力突出 PAGEREF _Toc111861782 h 66 HYPERLINK l _Toc11186

7、1783 公司在研發(fā)方面投入較高，持續(xù)進(jìn)行研究開(kāi)發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，形成企業(yè)核心的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。公司產(chǎn)品在行業(yè)中的始終保持良好的技術(shù)與質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)。此外，公司目前主要生產(chǎn)線為使用自有技術(shù)開(kāi)發(fā)而成。 PAGEREF _Toc111861783 h 67產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析統(tǒng)籌謀劃全省人口分布、經(jīng)濟(jì)布局、國(guó)土開(kāi)發(fā)和城鎮(zhèn)化發(fā)展，深入實(shí)施“龍頭昂起、兩翼齊飛、蘇區(qū)振興、綠色崛起”區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，著力構(gòu)建“一核兩帶一板塊”區(qū)域布局，推動(dòng)形成各具優(yōu)勢(shì)、融合互動(dòng)、多點(diǎn)支撐、競(jìng)相發(fā)展的經(jīng)濟(jì)板塊。深入推進(jìn)昌九一體化按照“做強(qiáng)南昌、做大九江、昌九一體、龍頭昂起”總要求，全面提升昌九整體實(shí)力和發(fā)展活力，構(gòu)建我省對(duì)接“一帶一路”、長(zhǎng)

8、江經(jīng)濟(jì)帶的核心區(qū)，引領(lǐng)帶動(dòng)全省發(fā)展升級(jí)。強(qiáng)化昌九核心引領(lǐng)作用深入實(shí)施打造南昌核心增長(zhǎng)極戰(zhàn)略，加強(qiáng)與周邊地區(qū)空間規(guī)劃、公共交通、產(chǎn)業(yè)體系、體制機(jī)制等銜接，著力構(gòu)建南昌大都市區(qū)，進(jìn)一步輻射帶動(dòng)撫州、宜春、新余、上饒、鷹潭等部分區(qū)域發(fā)展。全面推進(jìn)九江新一輪沿江開(kāi)放開(kāi)發(fā)，加快九江中心城區(qū)與沿江縣城聯(lián)動(dòng)發(fā)展，優(yōu)化、集約開(kāi)發(fā)港口資源，強(qiáng)化沿江產(chǎn)業(yè)協(xié)作，著力打造我省對(duì)接融入長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶的重要門(mén)戶。聚焦聚力昌九新區(qū)建設(shè)，系統(tǒng)推進(jìn)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)，引導(dǎo)高端要素向昌九新區(qū)集聚，形成支撐昌九一體發(fā)展和對(duì)接國(guó)家戰(zhàn)略的“引擎”。推動(dòng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)合發(fā)展準(zhǔn)確把握昌九產(chǎn)業(yè)發(fā)展定位，支持南昌優(yōu)先培育發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)高端環(huán)節(jié)，推動(dòng)

9、九江優(yōu)先集聚發(fā)展重化工業(yè)和優(yōu)勢(shì)制造業(yè)，加快形成以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的各具特色、各有側(cè)重的新型產(chǎn)業(yè)體系。支持建立昌九產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，加強(qiáng)航空、汽車(chē)、電子信息、生物醫(yī)藥等制造業(yè)協(xié)作，推動(dòng)旅游、物流、金融、服務(wù)外包、健康養(yǎng)老等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)融合，共建現(xiàn)代生態(tài)農(nóng)業(yè)品牌和服務(wù)體系，努力打造全國(guó)重要的新型工業(yè)化基地、中部地區(qū)重要的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)集聚區(qū)和現(xiàn)代特色農(nóng)業(yè)集聚區(qū)。全面實(shí)現(xiàn)一體化發(fā)展全面形成昌九一體的綜合交通體系，加快昌九大道、昌九客專(zhuān)等重大項(xiàng)目建設(shè)，建設(shè)暢通高效、無(wú)縫對(duì)接的快速通道，加強(qiáng)南昌等內(nèi)河港口與九江沿江港口對(duì)接，完善港口物流和集疏運(yùn)體系。積極推動(dòng)創(chuàng)新資源合理流動(dòng)，加快實(shí)現(xiàn)教育、醫(yī)療資源共享、社保互通，

10、建設(shè)一批科技創(chuàng)新、公共服務(wù)領(lǐng)域合作平臺(tái)。推動(dòng)大氣、水污染治理聯(lián)防聯(lián)控，共同開(kāi)展生態(tài)功能重要區(qū)域保護(hù)與建設(shè)。構(gòu)建一體化治安防控體系，加強(qiáng)防災(zāi)減災(zāi)和應(yīng)急管理協(xié)作，建設(shè)“平安昌九”。著力提升自我發(fā)展能力強(qiáng)化贛州在“蘇區(qū)振興”戰(zhàn)略中的核心引領(lǐng)作用，充分發(fā)揮其在對(duì)接珠三角中的橋頭堡作用，以主攻工業(yè)為強(qiáng)動(dòng)力，加快建設(shè)贛州都市區(qū)，集聚發(fā)展“瑞興于”經(jīng)濟(jì)振興試驗(yàn)區(qū)、“三南”加工貿(mào)易承接示范地，形成“一核兩區(qū)”引領(lǐng)、全面振興發(fā)展的新格局。以吉泰走廊為重點(diǎn)，推動(dòng)“五化”協(xié)調(diào)發(fā)展示范區(qū)建設(shè)，打造產(chǎn)城融合、城鄉(xiāng)一體的重要增長(zhǎng)帶。支持撫州沿向莆線優(yōu)化生產(chǎn)力布局，深入推進(jìn)昌撫一體化和贛閩開(kāi)放合作。實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施提升工程，加

11、快建設(shè)一批?；A(chǔ)、管長(zhǎng)遠(yuǎn)重大項(xiàng)目。實(shí)施特色產(chǎn)業(yè)培育工程，打造千億產(chǎn)業(yè)、培育百億企業(yè)。實(shí)施重點(diǎn)平臺(tái)集聚提升工程，統(tǒng)籌推進(jìn)30個(gè)重點(diǎn)平臺(tái)建設(shè)，促進(jìn)平臺(tái)差異發(fā)展。全面解決突出民生問(wèn)題圍繞蘇區(qū)同步小康目標(biāo)，集中力量打好羅霄山連片特困地區(qū)扶貧攻堅(jiān)戰(zhàn)，加大精準(zhǔn)脫貧推進(jìn)力度，盡早消除蘇區(qū)絕對(duì)貧困現(xiàn)象。繼續(xù)推進(jìn)農(nóng)村危房改造、農(nóng)村飲水安全、農(nóng)村電網(wǎng)改造、農(nóng)村道路建設(shè)等重點(diǎn)民生工程，提前解決好突出民生問(wèn)題。加快提升基本公共服務(wù)水平，優(yōu)先發(fā)展教育，完善低保、大病保險(xiǎn)和城鄉(xiāng)醫(yī)療救助等保障制度，落實(shí)更加積極的就業(yè)創(chuàng)業(yè)政策，切實(shí)增強(qiáng)縣鄉(xiāng)醫(yī)療能力，使蘇區(qū)基本公共服務(wù)水平接近或達(dá)到全國(guó)平均水平。落實(shí)和完善各項(xiàng)扶持政策用足用好

12、各項(xiàng)優(yōu)惠政策，重點(diǎn)推動(dòng)涉及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展重大項(xiàng)目落地。促進(jìn)贛東贛西“兩翼齊飛”進(jìn)一步優(yōu)化沿滬昆線“兩翼”生產(chǎn)力布局，積極支持贛東、贛西區(qū)域板塊發(fā)揮優(yōu)勢(shì)、壯大實(shí)力，促進(jìn)贛東、贛西內(nèi)部融合、雙向發(fā)展，打造充滿活力、特色鮮明的重要增長(zhǎng)帶。全面提升贛東開(kāi)放合作水平充分發(fā)揮上饒、景德鎮(zhèn)、鷹潭區(qū)位優(yōu)勢(shì)，加快大通關(guān)服務(wù)體系建設(shè)，強(qiáng)化與長(zhǎng)三角、海西經(jīng)濟(jì)區(qū)全方位合作對(duì)接，探索發(fā)展“飛地經(jīng)濟(jì)”，吸引新材料、新能源、航空制造、節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)集聚，打造中部地區(qū)重要的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移承接示范區(qū)。加快贛東旅游一體化發(fā)展，推進(jìn)資源共享、客源互動(dòng)、品牌共建、市場(chǎng)齊管，加快建設(shè)贛東旅游精品圈，推動(dòng)設(shè)立跨省無(wú)障礙旅游區(qū)，打造全國(guó)著名的文化

13、生態(tài)旅游地。促進(jìn)農(nóng)業(yè)開(kāi)放，建設(shè)一批特色農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)和加工基地、農(nóng)業(yè)合作示范基地、農(nóng)產(chǎn)品出口基地，打造沿海地區(qū)優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)基地。加快贛西經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐充分發(fā)揮新余、宜春、萍鄉(xiāng)特色產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)，加快建設(shè)動(dòng)力儲(chǔ)能電池、新材料、生物醫(yī)藥、新能源汽車(chē)、裝備制造等新興產(chǎn)業(yè)基地，提升鋼鐵、煤炭、建材、鹽化等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)示范區(qū)。著力建設(shè)“新宜萍”城鎮(zhèn)密集帶，建設(shè)跨行政區(qū)轉(zhuǎn)型合作試驗(yàn)區(qū)，加快贛西一體化發(fā)展，促進(jìn)與長(zhǎng)株潭城市群全面深化合作，打造新型城鎮(zhèn)化先行區(qū)。加快完成贛西工業(yè)園區(qū)循環(huán)化改造，推進(jìn)資源枯竭型城市、城市礦產(chǎn)等建設(shè)，加快建設(shè)昌銅生態(tài)經(jīng)濟(jì)帶，開(kāi)展袁河全流域生態(tài)環(huán)境整治

14、試點(diǎn)，打造“兩型”社會(huì)綜合改革試驗(yàn)區(qū)。聚乳酸行業(yè)發(fā)展情況及發(fā)展態(tài)勢(shì)聚乳酸行業(yè)上游行業(yè)為玉米、甘蔗、甜菜等高糖農(nóng)作物種植業(yè)及深加工行業(yè)，主要承擔(dān)將農(nóng)作物中提取的淀粉糖、蔗糖通過(guò)發(fā)酵制成乳酸，作為制造聚乳酸原料的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)；聚乳酸行業(yè)的中游為聚乳酸的生產(chǎn)制造，主要承擔(dān)以乳酸為原料制成純聚乳酸，以及將純聚乳酸進(jìn)行復(fù)合改性以滿足下游加工需求的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)；由于聚乳酸能夠替代部分傳統(tǒng)塑料，聚乳酸行業(yè)的下游產(chǎn)品及領(lǐng)域較多，目前聚乳酸已廣泛應(yīng)用于食品接觸級(jí)的包裝及餐具、膜袋類(lèi)包裝材料、纖維、織物、3D打印材料等產(chǎn)品和領(lǐng)域，在醫(yī)療輔助器材、汽車(chē)配件、農(nóng)林環(huán)保等領(lǐng)域也具有較大的發(fā)展?jié)摿?。必要性分?、提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)

15、力項(xiàng)目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動(dòng)資金將提高公司應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性壓力的能力，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流動(dòng)資金將為公司未來(lái)成為國(guó)際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支持，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司簡(jiǎn)介（一）公司基本信息1、公司名稱(chēng)：xx（集團(tuán)）有限公司2、法定代表人：許xx3、注冊(cè)資本：1440萬(wàn)元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期：2013-9-177、營(yíng)業(yè)期限：2013-9-17至無(wú)固定期限8、注冊(cè)地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡(jiǎn)介當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)依然

16、錯(cuò)綜復(fù)雜。從國(guó)際看，世界經(jīng)濟(jì)深度調(diào)整、復(fù)蘇乏力，外部環(huán)境的不穩(wěn)定不確定因素增加，中小企業(yè)外貿(mào)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，出口增長(zhǎng)放緩。從國(guó)內(nèi)看，發(fā)展階段的轉(zhuǎn)變使經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速?gòu)母咚僭鲩L(zhǎng)轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式從規(guī)模速度型粗放增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型集約增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力從物質(zhì)要素投入為主轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)為主。新常態(tài)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)新挑戰(zhàn)，企業(yè)遇到的困難和問(wèn)題尤為突出。面對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新環(huán)境，公司依然面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力，資本、土地等要素成本持續(xù)維持高位。公司發(fā)展面臨挑戰(zhàn)的同時(shí)，也面臨著重大機(jī)遇。隨著改革的深化，新型工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的推進(jìn)，以及“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”、中國(guó)制造202

17、5、“互聯(lián)網(wǎng)+”、“一帶一路”等重大戰(zhàn)略舉措的加速實(shí)施，企業(yè)發(fā)展基本面向好的勢(shì)頭更加鞏固。公司將把握國(guó)內(nèi)外發(fā)展形勢(shì)，利用好國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，抓住發(fā)展機(jī)遇，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，提高發(fā)展質(zhì)量，依靠創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新開(kāi)辟發(fā)展新路徑，贏得發(fā)展主動(dòng)權(quán)，實(shí)現(xiàn)發(fā)展新突破。公司自成立以來(lái)，堅(jiān)持“品牌化、規(guī)模化、專(zhuān)業(yè)化”的發(fā)展道路。以人為本，強(qiáng)調(diào)服務(wù)，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來(lái)公司堅(jiān)持不懈推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。未來(lái)我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽(yù)第一”為原則，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對(duì)客戶以誠(chéng)相待，互動(dòng)雙贏。完善投資者利益保護(hù)制度探索保護(hù)投資者利益是發(fā)

18、展證券市場(chǎng)的一個(gè)永恒主題，只有充分、有效地保護(hù)投資者利益，才能使證券市場(chǎng)健康、長(zhǎng)期地發(fā)展。從國(guó)內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)看，加強(qiáng)和完善投資者權(quán)利保護(hù)，制度的建設(shè)與完善是關(guān)鍵，制度不僅包括法人治理制度，而且包括法律、法規(guī)，實(shí)施機(jī)制以及相關(guān)的制度結(jié)構(gòu)。由于現(xiàn)行制度結(jié)構(gòu)的產(chǎn)生有深厚的政治、歷史和文化的積淀，所以現(xiàn)行制度結(jié)構(gòu)的改革將是一個(gè)隨外部市場(chǎng)環(huán)境演化的過(guò)程。從目前中國(guó)證券市場(chǎng)運(yùn)行情況看，充分保護(hù)投資者利益，健全市場(chǎng)運(yùn)行制度、組織制度，完善市場(chǎng)監(jiān)管制度及法律法規(guī)體系將是中國(guó)證券市場(chǎng)的必然選擇。（1）完善對(duì)投資者的法律保護(hù)體系。鑒于我國(guó)目前在證券法律制度方面存在著立法缺乏前瞻性、民事規(guī)范的缺失、立法效力等級(jí)較低、缺

19、乏可操作性等不足，故考慮從以下幾方面來(lái)加強(qiáng)中小投資者的法律保護(hù)：確保投資者的知情權(quán)。與此相關(guān)聯(lián)的問(wèn)題就是要不斷提高會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和審計(jì)服務(wù)質(zhì)量，因?yàn)楹芏嘈畔⑹窃谪?cái)務(wù)報(bào)告中產(chǎn)生的。應(yīng)加快上市公司信息披露的頻率，逐步完善季報(bào)披露制度，盡可能減少投資者與管理層之間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。健全民事責(zé)任賠償制度。證券民事?lián)p害賠償責(zé)任制度是指在上市公司公眾投資者利益受到侵害，通過(guò)訴諸相關(guān)法律，獲取相應(yīng)賠償?shù)臋C(jī)制。民事責(zé)任賠償制度的健全和完善對(duì)于投資者利益保護(hù)具有重大意義，證券民事?lián)p害賠償責(zé)任的范圍應(yīng)該涵蓋內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等其他證券欺詐案件。另外，必須著力解決證券市場(chǎng)民事賠償案件中存在的最終財(cái)產(chǎn)保障問(wèn)題，使得投資者勝

20、訴后有相應(yīng)的物質(zhì)財(cái)產(chǎn)可以得到賠償。建立股東代表訴訟制。通過(guò)借鑒其他國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，可以對(duì)我國(guó)建立股東代表訴訟制度提出一些設(shè)想，如建立訴訟前的內(nèi)部救濟(jì)制度，盡量維護(hù)公司正常的治理結(jié)構(gòu)，給公司有關(guān)程序緩沖，過(guò)濾掉不成熟的代表訴訟，使訴訟行為更多些理性。再如訴訟補(bǔ)償制度。我國(guó)也可以引入美國(guó)的司法判例首創(chuàng)的訴訟費(fèi)用補(bǔ)償制度，即只要訴訟結(jié)果給公司帶來(lái)了實(shí)質(zhì)性的財(cái)產(chǎn)利益或者成功地避免了公司可能遭受的損失，原告股東就其訴訟行為所支付的包括律師費(fèi)用等在內(nèi)的合理費(fèi)用可以請(qǐng)求公司給予補(bǔ)償（孫峰，王璇，2008）。（2）完善公司治理結(jié)構(gòu)。針對(duì)我國(guó)公司治理水平普遍不高，對(duì)于中小投資者的保護(hù)應(yīng)在法律制度的宏觀指導(dǎo)下完

21、善公司治理結(jié)構(gòu)制度。具體來(lái)說(shuō)有以下幾個(gè)方面：通過(guò)市場(chǎng)接管，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)；建立有效的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制，做到責(zé)權(quán)分明；發(fā)揮銀行在公司治理結(jié)構(gòu)中的主導(dǎo)作用，銀行是我國(guó)國(guó)有企業(yè)最大的債權(quán)人，要把銀行的約束作用引入公司的治理機(jī)制；強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)對(duì)公司的監(jiān)督和完善獨(dú)立董事制度，等等。（3）加強(qiáng)市場(chǎng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的規(guī)范化建設(shè)。我國(guó)證券市場(chǎng)上行政干預(yù)過(guò)多造成了投資者過(guò)分注重政府的動(dòng)向，輕視乃至忽視市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)特別是注冊(cè)會(huì)計(jì)師的作用，注冊(cè)會(huì)計(jì)師頻頻遭遇信任危機(jī)。再者，監(jiān)管機(jī)構(gòu)資源有限，要充分保護(hù)投資者，就要充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督作用。為此，政府應(yīng)從一些空間退出，讓中介機(jī)構(gòu)來(lái)承擔(dān)起監(jiān)管責(zé)任，直接對(duì)投資者負(fù)責(zé)，這樣可以迫使中

22、介機(jī)構(gòu)提高自身的服務(wù)水平，提高和維護(hù)自身的聲譽(yù)。同時(shí)應(yīng)促使中介機(jī)構(gòu)擺正職能定位，強(qiáng)化注冊(cè)會(huì)計(jì)師的“經(jīng)濟(jì)警察”角色，會(huì)計(jì)師不僅就財(cái)務(wù)報(bào)告的公允性、合法性發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)，還必須勤勉盡責(zé)地發(fā)現(xiàn)那些應(yīng)該發(fā)現(xiàn)的舞弊行為。（4）加強(qiáng)投資者自我保護(hù)教育。投資者成熟的程度是衡量一國(guó)證券市場(chǎng)是否成熟的標(biāo)志。我們處在一個(gè)不斷創(chuàng)新和發(fā)展的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，許多新事物會(huì)不斷進(jìn)入投資領(lǐng)域，這更需要我們不斷學(xué)習(xí)、接受教育。法律對(duì)中小股東權(quán)益保護(hù)規(guī)定的完善只是給中小股東權(quán)益保護(hù)提供了一個(gè)外部條件，中小股東必須加強(qiáng)自我保護(hù)意識(shí)，提高自身素質(zhì)，保護(hù)自身合法權(quán)益。首先，要加強(qiáng)證券知識(shí)的學(xué)習(xí)，熟悉和掌握相關(guān)知識(shí)，形成正確的投資理念。其

23、次，要承擔(dān)社會(huì)監(jiān)督的責(zé)任，投資中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題要及時(shí)舉報(bào)。最后，要充分了解、行使法律賦予的各項(xiàng)權(quán)利。投資者利益（一）投資者利益概念投資者利益也已就是股東的權(quán)益，泛指公司給予股東的各種權(quán)益或者所有者權(quán)利，具體是指股東基于股東資格而享有的從公司獲取經(jīng)濟(jì)利益并參與公司管理的權(quán)利。我國(guó)公司法對(duì)股東權(quán)益做出了基本界定，確定公司股東作為出資者按投入公司的資本額享有所有者的資產(chǎn)受益、重大決策和選擇管理者等權(quán)利。投資者的權(quán)益目標(biāo)是通過(guò)股票投資獲得最大的收益。投資者的收益由兩部分構(gòu)成：一是公司派發(fā)的股息與紅利；二是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)股票賺取的差價(jià)收入。（二）投資者利益的分類(lèi)對(duì)于股權(quán)的分類(lèi)有很多種，如以重要程度分，分為固有權(quán)與非

24、固有權(quán)；以行使方法分，分為單獨(dú)股東與少數(shù)股東權(quán)；以行使主體分，分為一般股東權(quán)與特別股東權(quán)；以其產(chǎn)生的法律淵源分，又分為法定股東權(quán)與章定股東權(quán)。而其中最重要的一種分類(lèi)方式就是按照行使目的將其分為自益權(quán)和共益權(quán)。自益權(quán)是股東為自己的利益而行使的權(quán)利，以資本市場(chǎng)為例，投資者的這類(lèi)基本權(quán)益主要包括：證券賦予的權(quán)利，如股票賦予的股權(quán)，債券賦予的債權(quán)等；信息知情權(quán)，即充分了解相關(guān)證券的各種公開(kāi)信息的權(quán)利；證券交易權(quán)，即可根據(jù)自己的意愿，自由買(mǎi)賣(mài)證券；交易選擇權(quán)，即是根據(jù)自己的意愿選擇適合自己的投資需求的證券品種、數(shù)量和交易方式。共益權(quán)是股東為自己的利益的同時(shí)兼為公司利益而行使的權(quán)利，主要包括：表決權(quán)、代表

25、訴訟提起權(quán)、股東大會(huì)召集請(qǐng)求權(quán)和召集權(quán)、提案權(quán)、質(zhì)詢(xún)權(quán)、股東大會(huì)決議撤銷(xiāo)訴權(quán)、股東大會(huì)召集決議無(wú)效確認(rèn)訴權(quán)、累積投票權(quán)、新股發(fā)行停止請(qǐng)求權(quán)、新股發(fā)行無(wú)效權(quán)、公司設(shè)立無(wú)效訴權(quán)、公司合并無(wú)效訴權(quán)、會(huì)計(jì)文件查閱權(quán)、會(huì)計(jì)賬簿查閱權(quán)、檢查人選任請(qǐng)求權(quán)、董事監(jiān)事和清算人解任請(qǐng)求權(quán)、公司重整請(qǐng)求權(quán)等。維護(hù)投資者權(quán)益，從根本上講就是要充分而有效地落實(shí)投資者的以上這些基本權(quán)益。但在實(shí)踐中，投資者（主要指中小投資者，下同）的這些基本權(quán)益常常受到影響甚至傷害。內(nèi)部人控制概述（一）內(nèi)部人控制含義所謂“內(nèi)部人控制”是指企業(yè)的出資者（股東）和債權(quán)人（銀行等）對(duì)企業(yè)失去控制和監(jiān)督，或者控制監(jiān)督不力，企業(yè)實(shí)際上由內(nèi)部的經(jīng)理人

26、所把持，權(quán)力不受約束，導(dǎo)致所有者、債權(quán)人的權(quán)益和國(guó)家利益受到損害。所謂“內(nèi)部人”，即是執(zhí)掌公司董事會(huì)經(jīng)營(yíng)行政大權(quán)的董事長(zhǎng)、董事，以及由董事會(huì)聘任的高層管理者們。在我國(guó)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變過(guò)程中，產(chǎn)生并存在于一些國(guó)有企業(yè)的這一現(xiàn)象已越來(lái)越引起國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家學(xué)者和有關(guān)主管部門(mén)的注意。美國(guó)斯坦福大學(xué)教授、總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)斯蒂格里茨等經(jīng)濟(jì)學(xué)家，1993年來(lái)華考察時(shí)就已指出，中國(guó)在體制轉(zhuǎn)軌中，由于“內(nèi)部人控制”，使一些國(guó)有企業(yè)發(fā)生嬗變，國(guó)家作為資本所有者的意志和利益被架空，企業(yè)管理者個(gè)人或集體隨意搜取更大的利益。國(guó)家經(jīng)貿(mào)委副主任陳清泰認(rèn)為，我國(guó)國(guó)有企業(yè)存在“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)象，助長(zhǎng)了經(jīng)營(yíng)管理人員私欲

27、膨脹，利用政府賦予的權(quán)力，以合法和非法的方式轉(zhuǎn)移國(guó)有資產(chǎn)，甚至蠶食侵占變?yōu)樗疆a(chǎn)，造成國(guó)有資產(chǎn)嚴(yán)重流失。（二）內(nèi)部人控制表現(xiàn)形式一般認(rèn)為，內(nèi)部人控制問(wèn)題主要表現(xiàn)在：過(guò)分地在職消費(fèi)；信息披露不規(guī)范，不及時(shí)，而且報(bào)喜不報(bào)憂，隨時(shí)進(jìn)行會(huì)計(jì)程序的技術(shù)處理，導(dǎo)致信息失真；經(jīng)營(yíng)者的短期行為，拒絕對(duì)企業(yè)進(jìn)行整頓；績(jī)效很差的經(jīng)理不會(huì)被替代；過(guò)度投資和耗用資產(chǎn)；新資本不可能以低成本籌集起來(lái)；工資、資金等收入增長(zhǎng)過(guò)快，侵占利潤(rùn)；轉(zhuǎn)移國(guó)有資產(chǎn)；置小股東利益和聲譽(yù)于不顧；大量拖欠債務(wù)，甚至嚴(yán)重虧損等。這些問(wèn)題都在不同程度上損害了股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，提高了代理成本，導(dǎo)致公司治理失效。內(nèi)部人控制問(wèn)題的成因內(nèi)部人控制問(wèn)題的形成，

28、實(shí)際上是公司治理中“所有者缺位”和控制權(quán)與剩余索取權(quán)不相配的問(wèn)題。在兩權(quán)分離的條件下，不掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)的分散的股東成為企業(yè)的外部成員，由于監(jiān)督不力，企業(yè)實(shí)際上由不擁有股權(quán)或只擁有很小份額股權(quán)的經(jīng)理階層所控制，經(jīng)理人員事實(shí)上掌握了企業(yè)的控制權(quán)。以我國(guó)國(guó)企改革為例，造成內(nèi)部人控制問(wèn)題的主要成因?yàn)椋海ㄒ唬﹪?guó)有產(chǎn)權(quán)虛置，所有者缺位國(guó)有資產(chǎn)的最終所有者是全體人民，全民的所有權(quán)只能通過(guò)國(guó)家來(lái)行使，而國(guó)家的職能由政府來(lái)履行。長(zhǎng)期以來(lái)，政府各部門(mén)都代表國(guó)家管理企業(yè)。由于每個(gè)部門(mén)都履行一定的國(guó)家職能，多部門(mén)行使所有權(quán)的結(jié)果是使國(guó)有企業(yè)所有權(quán)缺乏一種人格化的主體，即產(chǎn)權(quán)虛置問(wèn)題。它使國(guó)有企業(yè)的所有權(quán)的作用被削弱，

29、也就是說(shuō)，國(guó)有企業(yè)沒(méi)有明確的所有者像關(guān)心自己私人資產(chǎn)那樣來(lái)關(guān)心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和資產(chǎn)的保值增值，以及自覺(jué)地激勵(lì)、監(jiān)督、約束國(guó)有企業(yè)的經(jīng)理人和職工。在國(guó)企放權(quán)讓利的過(guò)程中，職工的權(quán)利實(shí)際上是虛置的，國(guó)企經(jīng)營(yíng)者則取得了事實(shí)上的控制權(quán)，并且處于失控狀態(tài)。因而，“所有者缺位”所導(dǎo)致的后果實(shí)際上是為“內(nèi)部人”即國(guó)企經(jīng)理人謀求對(duì)國(guó)有資產(chǎn)過(guò)多的控制權(quán)提供了“溫床”。（二）公司內(nèi)部治理失效公司治理實(shí)質(zhì)上要解決的是因所有權(quán)與控制權(quán)相分離而產(chǎn)生的代理問(wèn)題。簡(jiǎn)單地說(shuō)，它要處理的是股東與經(jīng)理人之間的關(guān)系問(wèn)題。根據(jù)委托代理理論，在兩權(quán)分離的企業(yè)里，“理性”的經(jīng)理人（代理人）會(huì)利用自己的信息優(yōu)勢(shì)和不完備契約留下的“空子”，

30、不惜犧牲所有者的利益而追求自身效用函數(shù)（利益）的最大化，而所有者（委托人）要實(shí)現(xiàn)自己利益的最大化目標(biāo)，就必須付出相當(dāng)?shù)膮f(xié)調(diào)成本，從而達(dá)到二者目標(biāo)的統(tǒng)一。因此，公司治理的實(shí)質(zhì)在一定程度上可看作所有者在賦予企業(yè)經(jīng)理人員一定“控制權(quán)”的同時(shí)，通過(guò)相關(guān)機(jī)制和規(guī)則來(lái)約束經(jīng)理人員的行為，以促使他們?cè)谧非髠€(gè)人效用目標(biāo)的時(shí)候，采取的是與所有者相合意的行動(dòng)，而不是損害所有者的利益。在國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制過(guò)程中，為保證政府的“控制權(quán)”，國(guó)有股權(quán)一般在公司化改制后的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中占據(jù)統(tǒng)治地位，而且這種控股股權(quán)通常由國(guó)有獨(dú)資的“授權(quán)投資機(jī)構(gòu)”控股公司、集團(tuán)公司、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司等來(lái)行使。由于廣泛采用這種“授權(quán)”的方式確定國(guó)有股東

31、，在多數(shù)改制后的公司中，行使國(guó)有股權(quán)的都是另外一個(gè)全資國(guó)有企業(yè)，即被政府授權(quán)的這些控股公司、集團(tuán)公司、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司等，這些被授權(quán)企業(yè)通常只有一個(gè)統(tǒng)一的“領(lǐng)導(dǎo)班子”。由于“領(lǐng)導(dǎo)班子”通常是由國(guó)家或政府直接委派經(jīng)營(yíng)這些國(guó)有獨(dú)資的“授權(quán)投資機(jī)構(gòu)”的人員，所以從這個(gè)層面上看，“領(lǐng)導(dǎo)班子”（代理人）與國(guó)家或政府（委托人）是一種委托代理關(guān)系。這些國(guó)有企業(yè)所有者主體是缺失的，并沒(méi)有明確的所有者對(duì)經(jīng)理人的行為進(jìn)行約束，公司內(nèi)部治理在一定意義上說(shuō)是失效的。作為內(nèi)部人的這些“領(lǐng)導(dǎo)班子”并不具有企業(yè)的所有權(quán)，也就沒(méi)有對(duì)企業(yè)的最終控制權(quán)。但由于所有者的缺位導(dǎo)致了對(duì)于國(guó)企內(nèi)部人行為進(jìn)行約束的缺乏，當(dāng)這些內(nèi)部人認(rèn)為可把企

32、業(yè)的利益轉(zhuǎn)化為更多的自身利益時(shí)，他們便會(huì)利用手中已有的經(jīng)營(yíng)權(quán)和信息優(yōu)勢(shì)，不惜損害作為外部人的國(guó)家的利益，不遺余力地謀求對(duì)企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)自身更多的利益。在國(guó)企改制以后的大多數(shù)股份制公司中，這些“領(lǐng)導(dǎo)班子成員”既是國(guó)有股權(quán)的全權(quán)代表，又是他們所雇用的改制公司中的經(jīng)理人員。為了保證政府的控制權(quán)，其股東大會(huì)往往是國(guó)有股一股獨(dú)大的，董事會(huì)成員的人選大多是內(nèi)定或協(xié)商產(chǎn)生的。在這種情況下，又形成了另一種委托代理關(guān)系，即國(guó)有大股東（代理人）與其他分散的股東（委托人）之間的代理關(guān)系。股東分成兩類(lèi)：一類(lèi)是內(nèi)部股東，他們管理著公司，有著對(duì)經(jīng)營(yíng)管理決策的投票權(quán)；另一類(lèi)是外部股東，他們沒(méi)有投票權(quán)。國(guó)有大股東往往

33、直接參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，作為公司內(nèi)部股東，他們掌握了更多的控制權(quán)和信息，外部股東即其他分散的股東很少能夠?qū)?nèi)部股東的行為進(jìn)行約束和監(jiān)督，所以經(jīng)常會(huì)發(fā)生國(guó)有大股東（內(nèi)部股東）為個(gè)人或小集團(tuán)私利而侵害其他分散的股東（外部股東）利益的情形。另外，董事會(huì)要么與經(jīng)理層高度重合，導(dǎo)致權(quán)力過(guò)分集中，使得董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層的制衡作用完全失效，要么由于種種原因?qū)е隆岸虏欢隆?；監(jiān)事會(huì)則由于監(jiān)事自身能力不足、信息不充分和缺乏激勵(lì)等原因也形同虛設(shè)。國(guó)企的內(nèi)部治理在對(duì)內(nèi)部人與外部人關(guān)系的制衡中失效。（三）外部治理機(jī)制失效在傳統(tǒng)的股東主權(quán)治理模式中，對(duì)經(jīng)理層的監(jiān)督和控制是由公司外部股東來(lái)完成的，而外部股東作用的發(fā)揮程度依

34、賴(lài)于一個(gè)有效率的，具有評(píng)定公司價(jià)值和轉(zhuǎn)移公司控制權(quán)功能的、競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)，同時(shí)還要通過(guò)其他一些制度安排，比如競(jìng)爭(zhēng)性的買(mǎi)賣(mài)經(jīng)理人和工人勞動(dòng)服務(wù)的經(jīng)理人市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)，以形成良好、完善的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)環(huán)境系統(tǒng)。但現(xiàn)在我國(guó)的市場(chǎng)缺乏有效、競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)；經(jīng)理人市場(chǎng)還尚未形成；缺乏完善競(jìng)爭(zhēng)的勞動(dòng)力市場(chǎng)；以及還存在傳統(tǒng)體制遺留下來(lái)的一些弊端。因此，來(lái)自公司外部的治理機(jī)制不能或不能充分發(fā)揮作用?！鹃喿x】我們?cè)谝騼?nèi)部人控制失控給他人與國(guó)家?guī)?lái)的巨大損失而深?lèi)和唇^的同時(shí)，還應(yīng)該反思深層次的問(wèn)題是制度和機(jī)制，不能簡(jiǎn)單地歸咎于個(gè)人的道德品質(zhì)。我們?nèi)魏螘r(shí)候都不能忽視思想道德教育的作用，但與制度約束相比，后者更為重要。鄧

35、小平同志說(shuō)過(guò)，制度好壞人難以得逞，制度不好好人也會(huì)犯錯(cuò)誤。廣州市一位領(lǐng)導(dǎo)同志指出，無(wú)限制的審批權(quán)是腐敗的根源之一，無(wú)監(jiān)督的權(quán)力必然導(dǎo)致腐敗。前述幾個(gè)例子，當(dāng)事人原來(lái)并不壞，大多還為企業(yè)改革發(fā)展作過(guò)貢獻(xiàn)，而問(wèn)題在于，一方面，近乎無(wú)限制、無(wú)監(jiān)督的權(quán)力，導(dǎo)致他們私欲膨脹；另一方面，一些優(yōu)秀企業(yè)家作為一種重要的社會(huì)資源和生產(chǎn)要素，政府未能遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀規(guī)律，制定出相應(yīng)的分配政策，保證經(jīng)營(yíng)者應(yīng)得的高收益，這也是部分經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為不公平而導(dǎo)致心理不平衡，引發(fā)運(yùn)用合法、非法手段牟取私利的一個(gè)重要原因。內(nèi)幕交易的構(gòu)成要素（一）內(nèi)幕信息2005年修改后的中華人民共和國(guó)證券法第七十五條對(duì)內(nèi)幕信息是這樣定義的：證券

36、交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息，為內(nèi)幕信息。下列信息皆屬內(nèi)幕信息：本法第六十七條第二款所列重大事件；公司分配股利或者增資的計(jì)劃；公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化；公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更；公司營(yíng)業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報(bào)廢一次超過(guò)該資產(chǎn)的百分之三十；公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的行為可能依法承擔(dān)重大損害賠償責(zé)任；上市公司收購(gòu)的有關(guān)方案；國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的對(duì)證券交易價(jià)格有顯著影響的其他重要信息。在以?xún)?nèi)幕信息為中心的概念當(dāng)中，內(nèi)幕交易的存在是以?xún)?nèi)幕信息的存在為前提的。沒(méi)有內(nèi)幕信息，一切都無(wú)從談起。所謂內(nèi)幕信息是指尚未公開(kāi)的、對(duì)公司證券價(jià)格有

37、重大影響的消息。內(nèi)幕信息的構(gòu)成有三個(gè)要素：一是未公開(kāi)性。內(nèi)幕信息之所以稱(chēng)為內(nèi)幕信息，最根本的就在于這種信息的非公開(kāi)性。信息公開(kāi)的認(rèn)定是對(duì)實(shí)質(zhì)上公開(kāi)標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)定，即信息是否為市場(chǎng)所消化。某項(xiàng)消息一旦被投資人知悉，該公司的股票價(jià)格便會(huì)很快地產(chǎn)生變動(dòng)；反過(guò)來(lái)看，當(dāng)股票的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生變動(dòng)，也就意味著某一消息已經(jīng)為市場(chǎng)所吸收。二是確切性。認(rèn)定信息是否具有確切性，主要應(yīng)該考慮兩個(gè)原則：其一，非源于信息源的虛假信息不具有確切性，如捏造事實(shí)、道聽(tīng)途說(shuō)、捕風(fēng)捉影或妄加揣測(cè)的謠言，不屬于內(nèi)幕信息。其二，確切性是相對(duì)的，只要確實(shí)來(lái)自于信息源，且與信息源的信息基本一致，不論該信息的內(nèi)容最終是否實(shí)現(xiàn)或按知情人的預(yù)測(cè)方向運(yùn)

38、行，也不論該信息是否為信息發(fā)源地的人所編造或是否事后被發(fā)現(xiàn)“虛假”，都應(yīng)當(dāng)構(gòu)成內(nèi)幕信息。其三是重大性，即為實(shí)質(zhì)性，是指對(duì)證券價(jià)格產(chǎn)生重大影響的可能性。在證券法中，并非所有的未公開(kāi)信息都能構(gòu)成內(nèi)幕信息。重大性主要是指信息對(duì)于證券市場(chǎng)中相關(guān)證券價(jià)格的影響程度。（二）內(nèi)幕交易的主體內(nèi)幕交易的主體也稱(chēng)內(nèi)幕人，是指掌握尚未公開(kāi)而對(duì)特定證券價(jià)格有重大影響信息的人。內(nèi)幕人依其標(biāo)準(zhǔn)不同，可以作多種分類(lèi)。以接觸內(nèi)幕信息的便捷與否劃分，可分為傳統(tǒng)內(nèi)幕人員和臨時(shí)內(nèi)幕人員，前者是指?jìng)鹘y(tǒng)理論所指的公司內(nèi)幕人員，包括公司董事、經(jīng)理、控股股東、監(jiān)事和一般員工；后者是指第一手或經(jīng)常性接觸內(nèi)幕信息，而僅因?yàn)楣ぷ骰蚱渌憷P(guān)系能

39、夠暫時(shí)或偶爾接觸內(nèi)幕信息的人員，包括律師、會(huì)計(jì)師、銀行、券商等中介機(jī)構(gòu)和記者、官員等其他人員。內(nèi)幕人員界定的寬與嚴(yán)，直接反映了立法者對(duì)內(nèi)幕交易的懲戒力度。由于內(nèi)幕人員界定標(biāo)準(zhǔn)的復(fù)雜性，各國(guó)對(duì)此的規(guī)定肯定不一而足，但總體而言，均持較為嚴(yán)格的態(tài)度。我國(guó)現(xiàn)行證券法（2005年版）第七十四條對(duì)證券交易內(nèi)幕信息的知情人定義為：發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，公司的實(shí)際控制人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員；證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定職責(zé)對(duì)證券的

40、發(fā)行、交易進(jìn)行管理的其他人員；保薦人、承銷(xiāo)的證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員；國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他人。（三）利用內(nèi)幕信息的行為我國(guó)現(xiàn)行證券法第七十三條中規(guī)定：禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng)。關(guān)于內(nèi)幕交易的行為樣態(tài)的爭(zhēng)論，主要是內(nèi)幕交易的主觀心態(tài)是否以利用內(nèi)幕信息為認(rèn)定內(nèi)幕交易行為的標(biāo)準(zhǔn)?！袄谩币辉~本身含有積極地或有意識(shí)地促使客觀事物或規(guī)律發(fā)生效用的意味，是一種在人們主觀意志支配下的能動(dòng)行為。這正符合內(nèi)幕交易的認(rèn)定。如果行為人不具有追求不當(dāng)利益的動(dòng)議，又不知是內(nèi)幕信息是可以免責(zé)的。根據(jù)行為的性質(zhì)，我們可以

41、將利用內(nèi)幕信息的行為分為三種：第一，內(nèi)幕人利用內(nèi)幕信息買(mǎi)賣(mài)相關(guān)證券。這是內(nèi)幕人在掌握內(nèi)幕信息后，直接利用內(nèi)幕信息從事交易，是最傳統(tǒng)和最典型的內(nèi)幕信息的利用方式。第二，泄露內(nèi)幕信息。這是指將內(nèi)幕信息泄露給從事證券交易的人的行為。不一定是為了自己謀利，也不一定是為了幫助他人買(mǎi)賣(mài)證券，而將內(nèi)幕信息泄露給他人。第三，內(nèi)幕人利用內(nèi)幕信息建議他人買(mǎi)賣(mài)證券。這也是利用內(nèi)幕信息的又一種形式。內(nèi)幕交易的含義和特點(diǎn)有關(guān)反內(nèi)幕交易的法律至今無(wú)法給內(nèi)幕交易下一個(gè)通用的定義。一般情況下使用下面這個(gè)定義。內(nèi)幕交易，又稱(chēng)內(nèi)部人交易或知情交易，是指掌握公開(kāi)發(fā)行有價(jià)證券企業(yè)未公開(kāi)的，可以影響證券價(jià)格的重要信息的人，直接或間接地

42、利用該信息進(jìn)行證券交易，以獲取利益或減少損失的行為。內(nèi)幕交易行為具有如下特點(diǎn)：第一，它是由內(nèi)幕人員所為的交易行為。這是內(nèi)幕交易的主體方面的特點(diǎn)，是掌握了內(nèi)幕信息的自然人、法人或其他組織利用別人所不具有的信息優(yōu)勢(shì)而從事證券交易；第二，它是由內(nèi)幕人員依據(jù)其不合理掌握的內(nèi)幕信息而進(jìn)行的證券交易，這是內(nèi)幕交易客觀方面的特點(diǎn)，內(nèi)幕交易是信息濫用的典型表現(xiàn)；第三，它是內(nèi)幕人員以獲利為目的用不法方式利用內(nèi)幕信息進(jìn)行的證券交易。這是內(nèi)幕交易的主觀方面的特點(diǎn)，從事內(nèi)幕交易者最直接的目的只有兩個(gè)，獲取利潤(rùn)或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。利用內(nèi)幕信息使他人實(shí)施證券交易者的目的即使不直接從證券交易中獲取利益或規(guī)避損失，但也是為了獲取其他

43、的利益，包括獲取其他人對(duì)其較高的評(píng)價(jià)以及直接或間接的金錢(qián)利益。從法律屬性的角度看，內(nèi)幕交易是一種典型的證券欺詐行為；內(nèi)幕交易是一種不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為；內(nèi)幕交易是一種證券投機(jī)行為。工會(huì)在公司治理中的作用（一）在國(guó)際上工會(huì)推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者作為在20世紀(jì)70年代，機(jī)構(gòu)投資者在公司治理中的行為還只是消極的和被動(dòng)的。而到了80年代機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始轉(zhuǎn)變消極的行為，一部分原因是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者用腳投票的代價(jià)比較大，迫使機(jī)構(gòu)投資者在公司治理中采取積極的行動(dòng)，另一部分原因就是工會(huì)的推動(dòng)作用。（二）工會(huì)直接在公司治理中的作用從職工董事、職工監(jiān)事在董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)中的比例來(lái)看，員工參與公司程度不夠，員工作為單個(gè)個(gè)體來(lái)說(shuō)，在公司

44、治理中發(fā)揮的作用有限。而工會(huì)作為員工利益的代表，其法定的身份和地位更有助于員工在公司治理中發(fā)揮應(yīng)有的作用。加強(qiáng)和發(fā)揮我國(guó)工會(huì)在公司治理中的作用（1）我國(guó)對(duì)工會(huì)參與公司治理有著明確的法律規(guī)定。公司法第18條規(guī)定：公司研究決定改制以及經(jīng)營(yíng)方面的重大問(wèn)題、制定重要的規(guī)章制度時(shí)，應(yīng)當(dāng)聽(tīng)取公司工會(huì)的意見(jiàn)，并通過(guò)職工代表大會(huì)或者其他形式聽(tīng)取職工的意見(jiàn)和建議。（2）我國(guó)工會(huì)依照法律規(guī)定，在積極推動(dòng)公司制企業(yè)職工董事、職工監(jiān)事進(jìn)入董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，行使職工參與決策和監(jiān)督方面發(fā)揮重要作用。（3）我國(guó)工會(huì)重視在非公有制企業(yè)推行民主管理工作。根據(jù)中華人民共和國(guó)工會(huì)法第37條關(guān)于“國(guó)有、集體企業(yè)以外的其他企業(yè)、事業(yè)單位

45、的工會(huì)委員會(huì)，依照法律規(guī)定組織職工采取與企業(yè)、事業(yè)單位相適應(yīng)的形式，參與企業(yè)、事業(yè)單位民主管理”的規(guī)定，積極探索非公有制企業(yè)職工參與民主管理制度、形式和方法。我國(guó)推行員工持股計(jì)劃的意義（一）有利于推動(dòng)我國(guó)國(guó)企改革1、促進(jìn)企業(yè)良性發(fā)展我國(guó)正處于產(chǎn)權(quán)改革的關(guān)鍵時(shí)刻，推行員工持股計(jì)劃有利于推動(dòng)產(chǎn)權(quán)改革的進(jìn)程，促進(jìn)企業(yè)良性發(fā)展。員工持股計(jì)劃作為股東與員工之間的橋梁，通過(guò)引入本企業(yè)員工持股成分，形成多元投資主體格局，有助于明晰產(chǎn)權(quán)，解決了國(guó)有企業(yè)所有者缺位問(wèn)題，是企業(yè)制度的創(chuàng)新。主要表現(xiàn)在其有利于政企分開(kāi)，有利于形成有效率的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。我國(guó)國(guó)有企業(yè)從大型到中小型都有著不同程度上的虧損，一般信用較差，而

46、在今天銀行業(yè)同樣自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的情況下，信用差的企業(yè)想從銀行貸款很難。通過(guò)員工持股計(jì)劃，不僅解決了企業(yè)的資金缺口，又引入了新型產(chǎn)權(quán)制度，這將促進(jìn)企業(yè)的良性發(fā)展企業(yè)。2、完善企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)由于企業(yè)職工得到了部分公司股份，在一定程度上改變了企業(yè)股東權(quán)益的構(gòu)成，增強(qiáng)了職工與企業(yè)之間的聯(lián)系。我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展不順利的主要原因就是改制后的企業(yè)仍然存在國(guó)有股一股獨(dú)大，改制很不徹底的問(wèn)題，使得其他股東在企業(yè)事務(wù)上沒(méi)有發(fā)言權(quán)，只能充當(dāng)顧問(wèn)的角色，這造成了很壞的影響，外部人會(huì)認(rèn)為股份制改革只是在圈錢(qián)，阻礙了整個(gè)股份制改革的進(jìn)程。而員工持股計(jì)劃將員工股引入，有助于企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的完善及多元權(quán)力制衡結(jié)構(gòu)的形成，使

47、國(guó)有股以外的股東在企業(yè)事務(wù)決策上更有發(fā)言權(quán)。（二）社會(huì)保障制度的重要補(bǔ)充，通過(guò)員工持股，企業(yè)效益不斷提高，國(guó)家的稅收收入也不斷提高，而收入是社會(huì)保障制度的基礎(chǔ)。所以員工持股又是社會(huì)保障制度的有益補(bǔ)充，為員工的養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保障做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。在國(guó)外員工持股計(jì)劃可以和員工退休計(jì)劃相結(jié)合，通過(guò)員工持股為員工積累個(gè)人資金，將員工持股看作員工以股票形式獲得的養(yǎng)老金，使其退休后的生活更加有保障。我國(guó)即將步入老齡化社會(huì)，養(yǎng)老基金必將會(huì)出現(xiàn)缺口。通過(guò)與員工持股制度有機(jī)結(jié)合來(lái)探索健全企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保障制度，是對(duì)社會(huì)保障制度的重要補(bǔ)充。（三）建立科學(xué)的約束與激勵(lì)機(jī)制我國(guó)企業(yè)普遍存在員工權(quán)利與義務(wù)不相稱(chēng)的情況，員工

48、往往只有義務(wù)而沒(méi)有權(quán)利，對(duì)企業(yè)的事務(wù)沒(méi)有發(fā)言權(quán)，權(quán)力資源被股東所壟斷，員工作為企業(yè)財(cái)富的直接創(chuàng)造者被排除在權(quán)力部門(mén)之外了。在這種情況下，員工對(duì)企業(yè)缺乏歸屬感，從心理上覺(jué)得自己是在為別人打工，企業(yè)業(yè)績(jī)的好壞只關(guān)系到薪水的高低，而不會(huì)將工作當(dāng)做自己的事業(yè)，與企業(yè)不能抱成一團(tuán)。這就需要一種可以將員工與企業(yè)結(jié)成利益共同體的機(jī)制，而員工持股計(jì)劃通過(guò)讓員工持股達(dá)到了這個(gè)目的。員工通過(guò)持股使其自身利益與企業(yè)休戚相關(guān)，同時(shí)也因?yàn)槌钟幸欢ü蓹?quán)，對(duì)公司大小事務(wù)有了一定的發(fā)言權(quán)，將可以在更大范圍內(nèi)更努力地為企業(yè)奮斗。不僅在權(quán)力分配上，在收入上，員工通過(guò)員工持股計(jì)劃也有了較大的提高，而性質(zhì)也有變化從工資收入轉(zhuǎn)變成收入

49、分享了，這將極大提高其工作的積極性，同時(shí)作為企業(yè)的主人，員工也將約束自己的行為，盡所能地去維護(hù)企業(yè)的利益。所以，員工持股計(jì)劃對(duì)員工具備激勵(lì)與約束雙重效果，尤其是對(duì)經(jīng)理層，通過(guò)員工持股計(jì)劃，針對(duì)他們形成一個(gè)有效的激勵(lì)約束機(jī)制，將其長(zhǎng)期財(cái)富如養(yǎng)老金與企業(yè)的股票業(yè)績(jī)聯(lián)系起來(lái)，從而避免了管理層追逐近利的短期行為的發(fā)生。（四）幫助企業(yè)抵制敵意兼并通過(guò)實(shí)行職工持股計(jì)劃，將公司股份分散于企業(yè)職工之中，利用公司職工擔(dān)心企業(yè)被兼并后可能裁員的心理和職工對(duì)企業(yè)的感情，在一定程度上可以幫助企業(yè)抵制敵意兼并。在美國(guó)，因?qū)嵭新毠こ止捎?jì)劃而挫敗了其他企業(yè)的敵意兼并企圖的案例是很多的，如1994年，西北航空公司通過(guò)員工持股

50、計(jì)劃，成功走出困境，避免了被對(duì)手兼并的命運(yùn)。（五）有效降低融資成本在我國(guó)許多國(guó)有企業(yè)和一些新興高科技企業(yè)由于信用差或處于起步階段，對(duì)于那些以贏利為目的銀行來(lái)說(shuō)并不是好的貸款對(duì)象，存在著融資難的問(wèn)題。而且，即使通過(guò)銀行、同業(yè)拆借等方式達(dá)到融資的目的，借貸利率也是非常高的，這對(duì)企業(yè)的發(fā)展，特別是中小企業(yè)的發(fā)展是相當(dāng)不利的。員工持股計(jì)劃作為一種股權(quán)激勵(lì)機(jī)制可以通過(guò)向員工發(fā)行內(nèi)部員工股募集資金，這可以在一定程度上緩解一些企業(yè)融資難的問(wèn)題，而且也可以降低融資成本，使企業(yè)走上良性循環(huán)的健康發(fā)展之路。員工持股計(jì)劃定義員工持股是指員工通過(guò)認(rèn)購(gòu)或購(gòu)買(mǎi)公司股票從而以員工和股東的身份參與到公司治理中。目前員工持股的

51、主要形式有員工持股計(jì)劃、員工股票期權(quán)和員工股票購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃等等。員工股票期權(quán)是指公司按照一定的程序授予員工購(gòu)買(mǎi)本公司股票的權(quán)利，該權(quán)利允許員工在未來(lái)的某一時(shí)間以某種價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司一定數(shù)量的股票。員工股票期權(quán)限于經(jīng)理或管理者，則稱(chēng)為經(jīng)理股票期權(quán)。目前將股票期權(quán)普及到所有員工的企業(yè)還比較少，主要是經(jīng)理股票期權(quán)。員工股票購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃是一種面向全體員工的持股計(jì)劃，員工可以將一定比例的指定薪酬用于購(gòu)買(mǎi)公司的股票，購(gòu)買(mǎi)價(jià)略低于股票市價(jià)，一般是股票市價(jià)的85%。股票來(lái)源一般為董事會(huì)授權(quán)增發(fā)的新股或公司從證券二級(jí)市場(chǎng)上回購(gòu)的股票，員工認(rèn)購(gòu)后可以出售獲利。因此，員工股票購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃是一種短期激勵(lì)性質(zhì)兼具福利的計(jì)劃。員工持股計(jì)

52、劃也稱(chēng)員工股票所有權(quán)計(jì)劃，是指企業(yè)員工通過(guò)貸款或現(xiàn)金等方式購(gòu)買(mǎi)或認(rèn)購(gòu)企業(yè)的股票，從而以勞動(dòng)者和所有者雙重身份參與到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與企業(yè)治理中。員工持股計(jì)劃的基本內(nèi)容是：在企業(yè)內(nèi)部或外部設(shè)立專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)（員工持股會(huì)或員工持股信托基金），這種機(jī)構(gòu)通過(guò)信貸方式形成購(gòu)股基金，然后幫助員工購(gòu)買(mǎi)并取得本企業(yè)的股票，進(jìn)而使本企業(yè)員工從中分得一定比例，一定數(shù)額的股票紅利。同時(shí)也通過(guò)持股制度調(diào)動(dòng)員工參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的積極性，形成對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的有效約束。顯然，員工持股計(jì)劃從根本上打破了物質(zhì)資本一元壟斷的局面，它主張勞動(dòng)力資本化，這給員工提供了一條憑自己的勞動(dòng)、技術(shù)、知識(shí)分享利潤(rùn)的途徑，從而比簡(jiǎn)單的讓員工出資購(gòu)買(mǎi)公司的股份

53、大大前進(jìn)了一步。對(duì)于員工股票期權(quán)和員工股票購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，員工大多數(shù)會(huì)行權(quán)或在得到股票后進(jìn)行拋售，所以，這兩種計(jì)劃是短期的激勵(lì)，而不是長(zhǎng)期的激勵(lì)，因此員工對(duì)公司治理的參與效果沒(méi)有員工持股計(jì)劃好。從公司治理的角度看，員工持股計(jì)劃有效地把員工的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益相結(jié)合，從而使員工在公司治理中發(fā)揮積極的作用。董事會(huì)的規(guī)模董事會(huì)的規(guī)模是指董事會(huì)成員的多少。一般認(rèn)為，隨著公司規(guī)模的擴(kuò)張，董事數(shù)量是增加的。然而，迄今為止，還沒(méi)有證據(jù)表明公司董事會(huì)規(guī)模與公司的資本總額、凈資產(chǎn)或銷(xiāo)售量成比例增加。影響董事會(huì)規(guī)模的因素包括：第一，行業(yè)性質(zhì)，例如在美國(guó)，銀行和教育機(jī)構(gòu)董事會(huì)人數(shù)較多。第二，是否發(fā)生兼并事件。當(dāng)兼并剛剛發(fā)生時(shí)，一般

54、不會(huì)大規(guī)模解雇董事，此時(shí)兩個(gè)公司的董事合在一起組成董事會(huì)，董事會(huì)規(guī)模達(dá)到最大。隨著一方漸漸控制了公司，另一方的董事將不得不離開(kāi)董事會(huì)，董事會(huì)規(guī)模趨于縮小。第三，CEO的偏好。為了減少董事會(huì)的約束，CEO采用增大或減少董事人數(shù)的辦法加強(qiáng)對(duì)董事會(huì)的控制。第四，外部壓力。隨著要求增加外部董事、少數(shù)民族董事、婦女董事的社會(huì)呼聲日漸提高，董事會(huì)呈擴(kuò)張之勢(shì)。第五，董事會(huì)內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置。設(shè)置多個(gè)下屬次級(jí)委員會(huì)的董事會(huì)要比單一執(zhí)行職能的董事會(huì)規(guī)模大。因?yàn)槊恳粋€(gè)下屬次級(jí)委員會(huì)要行使職能，組成人數(shù)必須達(dá)到一定數(shù)量（法律規(guī)定），因此下屬次級(jí)委員會(huì)越多，職能劃分越細(xì)，董事會(huì)人數(shù)越多。一些學(xué)者對(duì)董事會(huì)規(guī)模進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)研究。

55、據(jù)對(duì)百家中國(guó)上市公司的調(diào)查，董事會(huì)的平均規(guī)模是11人。董事會(huì)及董事會(huì)模式（一）董事會(huì)董事會(huì)是由股東大會(huì)選舉的董事組成的，它是代表公司行使其法財(cái)產(chǎn)權(quán)的會(huì)議體機(jī)關(guān)。董事會(huì)是公司法人的經(jīng)營(yíng)決策和執(zhí)行業(yè)務(wù)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，經(jīng)股東大會(huì)的授權(quán)能夠?qū)镜耐顿Y方向及其他重要問(wèn)題作出戰(zhàn)略決策，董事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)。董事會(huì)在性質(zhì)上與股東大會(huì)不同，股東大會(huì)是公司最高權(quán)力機(jī)關(guān)，董事會(huì)是公司常設(shè)的決策機(jī)構(gòu)。董事會(huì)對(duì)作為行使法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是對(duì)公司經(jīng)營(yíng)進(jìn)行戰(zhàn)略決策以及對(duì)經(jīng)理人員實(shí)施有效的監(jiān)督，因此，可以說(shuō)董事會(huì)處于公司治理結(jié)構(gòu)中的核心地位，規(guī)范董事會(huì)的建設(shè)是規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)的中心環(huán)節(jié)。大型企業(yè)的董事會(huì)，因其決策職

56、能涉及面寬、工作量大，常常需要在董事會(huì)下設(shè)立一些專(zhuān)門(mén)委員會(huì)，如執(zhí)行委員會(huì)、財(cái)務(wù)委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、人事任免委員會(huì)、法律委員會(huì)等。（二）董事會(huì)模式由于各國(guó)的歷史文化、政治經(jīng)濟(jì)等因素的不同，各國(guó)的董事會(huì)模式也有所不同，概括起來(lái)大體可以分為三種模式：?jiǎn)螌又频挠⒚滥Ｊ?、雙層制的德國(guó)模式以及業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)制日本模式。1、單層制董事會(huì)單層制董事會(huì)即股東將經(jīng)營(yíng)決策權(quán)和監(jiān)督權(quán)全部委托給董事會(huì)由董事會(huì)全權(quán)代理股東負(fù)責(zé)管理公司的經(jīng)營(yíng)。單層結(jié)構(gòu)在外部市場(chǎng)監(jiān)督強(qiáng)而內(nèi)部監(jiān)督弱的情況下，開(kāi)始著手于董事會(huì)內(nèi)部執(zhí)行與監(jiān)督的分離。單層制董事會(huì)由執(zhí)行董事和獨(dú)立董事組成，這種董事會(huì)模式是股東導(dǎo)向型。美、英、加、澳大利亞和其他普通法國(guó)家一

57、般采用這種模式。英美單層委員會(huì)制以經(jīng)營(yíng)者控制為特征，高度依賴(lài)資本市場(chǎng)，主要通過(guò)外部治理實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)“制衡”所有權(quán)集中度較低，是一種以股東意志為主導(dǎo)的治理模式。其特點(diǎn)主要為：股東高度分散，以股票市場(chǎng)和經(jīng)理人市場(chǎng)為主導(dǎo)的外部控制機(jī)制高度發(fā)達(dá)。英美國(guó)家股東很少有積極性去監(jiān)督公司經(jīng)營(yíng)管理，他們一般不長(zhǎng)期持有某種股票，在所持有股份的公司業(yè)績(jī)不好時(shí)，投資者一般不干預(yù)公司運(yùn)轉(zhuǎn)，而是賣(mài)出該公司股票。因此，單個(gè)股東對(duì)公司的控制主要是通過(guò)證券市場(chǎng)，表現(xiàn)為“用腳投票”。在董事會(huì)內(nèi)部設(shè)立不同的以獨(dú)立董事為主的職能委員會(huì)，以便協(xié)助董事會(huì)更好地進(jìn)行決策與監(jiān)督。英美公司治理結(jié)構(gòu)由股東大會(huì)、董事會(huì)及經(jīng)理層三者構(gòu)成。股東大會(huì)是公

58、司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，董事會(huì)是公司決策和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，擁有較大的權(quán)力，不單設(shè)監(jiān)事會(huì)。職能委員會(huì)的設(shè)置依公司的規(guī)模、性質(zhì)而有所差異，但是大部分英美公司中，多數(shù)公司都設(shè)置了下述的職能委員會(huì)如執(zhí)行委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、提名委員會(huì)、報(bào)酬委員會(huì)、公共政策委員會(huì)等。從整體上看，董事會(huì)的委員結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的分立執(zhí)行與監(jiān)督，其獨(dú)特的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)使董事會(huì)與外部治理相融合，并在以執(zhí)行職能為主的運(yùn)作中，保持一定的監(jiān)督上的獨(dú)立性。在眾多職能委員會(huì)中，審計(jì)委員會(huì)、薪酬委員會(huì)和提名委員會(huì)是最為基本和關(guān)鍵的三個(gè)，分別對(duì)公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)審計(jì)、高級(jí)經(jīng)理的薪酬組合，以及繼任董事的提名負(fù)責(zé)，其中提名委員會(huì)同時(shí)還包括對(duì)現(xiàn)有董事會(huì)的組成、結(jié)構(gòu)、成員資格

59、進(jìn)行考察，以及進(jìn)行董事會(huì)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。需要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)的是，將董事會(huì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)作為公司治理的持續(xù)驅(qū)動(dòng)力，通過(guò)實(shí)施科學(xué)而全面的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估，能夠有效幫助董事會(huì)及時(shí)發(fā)現(xiàn)在履職能力和履職效果方面的薄弱環(huán)節(jié)，進(jìn)而協(xié)助董事會(huì)制定出富有針對(duì)性的改善計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)董事會(huì)的持續(xù)優(yōu)化。20世紀(jì)80年代，隨著企業(yè)在業(yè)務(wù)和地域上的擴(kuò)張和企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)經(jīng)營(yíng)所面對(duì)的復(fù)雜性、動(dòng)態(tài)性增加，傳統(tǒng)的董事會(huì)董事長(zhǎng)總經(jīng)理模式把決策與執(zhí)行相分離，增加了管理層次，降低了企業(yè)的反應(yīng)速度，不適應(yīng)日益激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)需要。這樣CEO制度應(yīng)運(yùn)而生，依附于董事會(huì)，負(fù)責(zé)公司戰(zhàn)略管理和日常經(jīng)營(yíng)，美國(guó)大多數(shù)公司的董事長(zhǎng)兼任CEO。采取了大量的措施來(lái)改進(jìn)董事會(huì)

60、，如增加大量的外部人，特別是獨(dú)立董事，委員會(huì)主要由外部人組成，削弱董事會(huì)和CEO之間的權(quán)力。2、雙層董事會(huì)模式雙層董事會(huì)即股東將經(jīng)營(yíng)決策權(quán)委托給執(zhí)行董事會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)董事會(huì)），另設(shè)一個(gè)監(jiān)督董事會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)監(jiān)事會(huì)）專(zhuān)門(mén)行使監(jiān)督職能。雙層制董事會(huì)一般來(lái)說(shuō)由一個(gè)地位較高的董事會(huì)監(jiān)管一個(gè)代表相關(guān)利益者的執(zhí)行董事會(huì)。股東大會(huì)選舉監(jiān)事會(huì)，再由監(jiān)事會(huì)任命董事。監(jiān)事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，董事會(huì)對(duì)監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)。雙層結(jié)構(gòu)在外部市場(chǎng)監(jiān)督弱而內(nèi)部監(jiān)督分散化的情況下，開(kāi)始致力于董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)在監(jiān)督職能方面的整合。這種董事會(huì)模式是社會(huì)導(dǎo)向型的，德國(guó)、奧地利、荷蘭和部分法國(guó)公司等均采用該模式。以德國(guó)為主的雙層董事會(huì)的特點(diǎn)：股東相對(duì)集中、穩(wěn)