風(fēng)險(xiǎn)管理期末復(fù)習(xí)試題

1、HYPERLINK N:整理后ttp:N:整理后ttp:風(fēng)險(xiǎn)治理復(fù)習(xí)提綱*特不注意:1.提綱用書：風(fēng)險(xiǎn)治理(第二版）,顧孟迪，清華大學(xué)出版社。提綱內(nèi)容提到的頁(yè)碼均以此為標(biāo)準(zhǔn)。2. 上課提到的重點(diǎn)內(nèi)容為：P1 1.2.4、P61 3.2.2、P03表、P112 效用理論的應(yīng)用以上內(nèi)容如有問(wèn)題請(qǐng)及時(shí)通知大伙兒。3.考試題型：推斷15分、填空12分、簡(jiǎn)答30分、計(jì)算20分、論述2分一、 以下內(nèi)容出現(xiàn)在簡(jiǎn)答題:1、風(fēng)險(xiǎn)治理原則：(100 4.2.3風(fēng)險(xiǎn)治理原則）A.不冒不能承受的風(fēng)險(xiǎn)(損失程度）：關(guān)于最大潛在損失的程度超過(guò)企業(yè)可承受地步的風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)自擔(dān)是不可行的,企業(yè)應(yīng)該通過(guò)各種措施將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。B.考

2、慮損失的可能性（損失)：那些損失頻率專門高的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該加以轉(zhuǎn)移不因小失大:轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)和通過(guò)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)而得到愛(ài)護(hù)的財(cái)產(chǎn)價(jià)值之間必須要有一個(gè)合理的關(guān)系。2、 風(fēng)險(xiǎn)治理方法的分類，操縱損失方法和不操縱損失的方法等等：（P9 3風(fēng)險(xiǎn)治理方法分類)1 風(fēng)險(xiǎn)操縱方法()損失操縱方法:風(fēng)險(xiǎn)幸免(消極作用大）、風(fēng)險(xiǎn)減緩(）不降低損失的風(fēng)險(xiǎn)操縱方法:風(fēng)險(xiǎn)集中、非保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移2 風(fēng)險(xiǎn)的非保險(xiǎn)財(cái)務(wù)安排 （)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的籌資措施 風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)中隊(duì)損失補(bǔ)償?shù)馁Y金來(lái)源:現(xiàn)收現(xiàn)付、損失預(yù)算、專用基金、專業(yè)自保公司 (2)利用合同的籌資措施：訂立保證合同、購(gòu)買保險(xiǎn)3 保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)治理方法的三大分類:（1)風(fēng)險(xiǎn)操縱方法，直接對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加以改

3、變；（2)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)安排,不試圖改變風(fēng)險(xiǎn),但一旦發(fā)生損失，保證有足夠的財(cái)務(wù)資源來(lái)彌補(bǔ)損失；（3)保險(xiǎn)，既有風(fēng)險(xiǎn)操縱的特征,也有風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)安排的思想。由于保險(xiǎn)的專門性,一般的風(fēng)險(xiǎn)操縱方法稱為非保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方法,一般的財(cái)務(wù)安排方法也被稱為非保險(xiǎn)的財(cái)務(wù)安排. 損失操縱方法：（P503.1.風(fēng)險(xiǎn)操縱方法)(1)風(fēng)險(xiǎn)幸免，確實(shí)是通過(guò)幸免任何損失發(fā)生的可能來(lái)幸免風(fēng)險(xiǎn)。盡管，它完全消除了損失發(fā)生的可能性，在有些情況下風(fēng)險(xiǎn)幸免時(shí)風(fēng)險(xiǎn)治理的唯一選擇然而過(guò)分的消極也成為這種方法應(yīng)用的障礙。風(fēng)險(xiǎn)幸免措施存在的問(wèn)題:風(fēng)險(xiǎn)可能無(wú)法幸免；幸免風(fēng)險(xiǎn)可能代價(jià)高昂；幸免一種風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生另一種風(fēng)險(xiǎn)。（）風(fēng)險(xiǎn)減緩,即一系列使風(fēng)險(xiǎn)

4、最小化的努力，特不是使得損失最小化的大量的措施。要緊包括以下兩個(gè)方法：損失預(yù)防:盡力降低損失發(fā)生的可能性(如做好防火工作,減少火災(zāi)發(fā)生的可能);損失操縱：假如損失確實(shí)發(fā)生，則努力降低那些損失的嚴(yán)峻程度（如安裝自動(dòng)滅火裝置、抗災(zāi)、救災(zāi)）。即一部分損失操縱的努力是為了降低頻率；而另一部分則嘗試減輕那些差不多或者正在發(fā)生損失的嚴(yán)峻程度。C.不降低損失的風(fēng)險(xiǎn)操縱方法：（1)風(fēng)險(xiǎn)集中，實(shí)質(zhì)是通過(guò)把風(fēng)險(xiǎn)單位尤其是同質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)單位集合起來(lái)以降低風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)操縱方法；原理:大數(shù)法則,也確實(shí)是講一個(gè)隨著風(fēng)險(xiǎn)單位數(shù)量的增加,實(shí)際損失與預(yù)期損失也不斷接近，風(fēng)險(xiǎn)不斷降低；關(guān)鍵：風(fēng)險(xiǎn)單位的獨(dú)立性，即風(fēng)險(xiǎn)單位集中后,一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)

5、單位發(fā)生損失可不能阻礙其他風(fēng)險(xiǎn)單位是否發(fā)生損失；應(yīng)用:保險(xiǎn)，例如保險(xiǎn)公司集中不同企業(yè)的相同風(fēng)險(xiǎn)；變通:風(fēng)險(xiǎn)單位的分割,例如二戰(zhàn)時(shí)德軍的兵工廠零件生產(chǎn)分散設(shè)置。（2)非保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移：轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)源,能夠通過(guò)出售承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn); 簽訂免除責(zé)任協(xié)議(例如“吸煙有害健康”的警告語(yǔ))；利用合同中的轉(zhuǎn)移條款。3、 損失操縱理論的多米諾骨牌理論：(P0 3.2.1多米諾骨牌理論）亨里奇因果連鎖論又稱亨里奇模型或多米諾骨牌理論。在該理論中,亨里奇借助于多米諾骨牌形象地描述了事故的因果連鎖關(guān)系，即事故的發(fā)生時(shí)一連串事件按一定順序互為因果依次發(fā)生的結(jié)果。如一塊骨牌倒下，立即發(fā)生連鎖反應(yīng),使后面的骨牌依次倒下。這

6、五塊骨牌如圖所示依次是：1遺傳及社會(huì)環(huán)境(先天與后天);2人的缺點(diǎn)；3人的不安全行為或物的不安全狀態(tài)；4事故;5損害(損失)。該理論指出,當(dāng)人身?yè)p害或者財(cái)產(chǎn)損失發(fā)生時(shí),可能涉及五個(gè)方面的因素。第五塊骨牌的倒下是因?yàn)榈谝粔K骨牌倒下并引起的連鎖反應(yīng)，造成其他骨牌的倒下。假如引起事故發(fā)生的一系列骨牌中有一塊能夠移去,那么損失就能夠得到預(yù)防。亨里奇認(rèn)為對(duì)損失操縱負(fù)責(zé)人的人必須對(duì)所有五個(gè)因素都予以關(guān)注,但要緊精力應(yīng)該集中在事故以及引發(fā)事故的直接緣故，即不安全行為或機(jī)械、物質(zhì)的危險(xiǎn)因素,是最要重視的。假如這第三塊骨牌能夠被移去,連鎖反應(yīng)就會(huì)被中斷,即使前面兩個(gè)骨牌倒下了，損失也可不能發(fā)生。4. 損失操縱理

7、論的能量意外釋放理論:（P61 3.22能量釋放理論)該理論認(rèn)為人與財(cái)產(chǎn)均可看成結(jié)構(gòu)物，在解體之前有一個(gè)承受期限;能量失控超過(guò)此極限，事故即發(fā)生。通過(guò)操縱能量,或改變能量作用的人或財(cái)產(chǎn)的結(jié)構(gòu),事故即可預(yù)防?；谏鲜鲇^點(diǎn),提出10種操縱風(fēng)險(xiǎn)的措施：防止危險(xiǎn)的產(chǎn)生；2對(duì)差不多產(chǎn)生的危險(xiǎn)減少其數(shù)量;防止差不多存在的危險(xiǎn)因素的爆發(fā);.從源頭改變危險(xiǎn)爆發(fā)的速度和空間分布；5.在時(shí)空上將危險(xiǎn)因素與被愛(ài)護(hù)對(duì)象分割開來(lái)；6.在危險(xiǎn)因素和被愛(ài)護(hù)對(duì)象之間設(shè)置屏障加以分割；7改變危險(xiǎn)因素的差不多特性;.加強(qiáng)被愛(ài)護(hù)對(duì)象對(duì)危險(xiǎn)因素?fù)p害的抵抗力;9趕忙關(guān)注危險(xiǎn)因素差不多造成的損失;10.修理和恢復(fù)受損對(duì)象。（注意P3頁(yè)所

8、舉出例子）5. 風(fēng)險(xiǎn)治理和保險(xiǎn)治理的區(qū)不與聯(lián)系：聯(lián)系。1從理論起源上看，是先出現(xiàn)保險(xiǎn)學(xué),后出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)治理學(xué)。保險(xiǎn)學(xué)中關(guān)于保險(xiǎn)性質(zhì)的學(xué)講不然而風(fēng)險(xiǎn)治理理論基礎(chǔ)的重要組成部分,且風(fēng)險(xiǎn)治理學(xué)的進(jìn)展專門大程度上得益于對(duì)保險(xiǎn)研究的深入,然而,風(fēng)險(xiǎn)治理學(xué)后來(lái)的進(jìn)展也在不斷促進(jìn)保險(xiǎn)理論和實(shí)踐的進(jìn)展。2從實(shí)踐看,一方面保險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)治理中最重要、最常用的方法之一;另一方面通過(guò)提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不水平，可更加準(zhǔn)確地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)治理的進(jìn)展對(duì)促進(jìn)保險(xiǎn)技術(shù)水平的提高起到了重要作用。區(qū)不1兩者所涉及的風(fēng)險(xiǎn)是不同的。保險(xiǎn)治理只考慮可保風(fēng)險(xiǎn),而風(fēng)險(xiǎn)治理則處理所有的純粹風(fēng)險(xiǎn)。純粹風(fēng)險(xiǎn)中盡管有些是可保的，但也有許多是不可保的，保險(xiǎn)治理

9、對(duì)此無(wú)能為力。二者在理念上是不同的。保險(xiǎn)治理理論認(rèn)為保險(xiǎn)是一種被同意的規(guī)范,而自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)必須被一個(gè)足夠大的削減保險(xiǎn)費(fèi)來(lái)證明是正確的。而在風(fēng)險(xiǎn)治理理論中，恰恰是保險(xiǎn)需要被證明它的正確性。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)費(fèi)通常超過(guò)了那些被保險(xiǎn)項(xiàng)目的平均損失，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理相信保險(xiǎn)只有在必要時(shí)才會(huì)使用。3保險(xiǎn)經(jīng)理和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理強(qiáng)調(diào)的側(cè)重點(diǎn)不同。保險(xiǎn)經(jīng)理認(rèn)為保險(xiǎn)是一種處理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)已被同意的規(guī)范或標(biāo)準(zhǔn)方法，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是那個(gè)規(guī)范的例外。相反，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理們把保險(xiǎn)看做是減少公司凈風(fēng)險(xiǎn)的幾種方法中最簡(jiǎn)單的一種。因此,風(fēng)險(xiǎn)治理是大于保險(xiǎn)治理的一個(gè)概念,在風(fēng)險(xiǎn)治理中，同時(shí)處理可保險(xiǎn)或不可保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，但它又是比一般治理小的一個(gè)概念，因?yàn)樗惶幚硗稒C(jī)風(fēng)險(xiǎn)。.危

10、險(xiǎn)因素、損失緣故和風(fēng)險(xiǎn)的概念以及它們之間的聯(lián)系:（P11 1.2.)A.概念：(1)危險(xiǎn)因素：也稱風(fēng)險(xiǎn)因素，是指引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事故或在風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)致使損失增加的條件；(2）損失緣故：是造成損失的緣故;（3)風(fēng)險(xiǎn)：實(shí)際結(jié)果對(duì)預(yù)期結(jié)果的可能偏離。B.聯(lián)系:危險(xiǎn)因素、損失緣故與損失三間之間存在因果關(guān)系，即風(fēng)險(xiǎn)因素引發(fā)損失緣故,而損失緣故導(dǎo)致?lián)p失 。7風(fēng)險(xiǎn)治理政策，什么緣故重要？包括哪些？重要性風(fēng)險(xiǎn)治理政策實(shí)際上是一個(gè)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)治理原則的正式聲明,如此的聲明對(duì)以后保險(xiǎn)方面的決策有著不可估量的價(jià)值。沒(méi)有某些可靠的指導(dǎo)，那些負(fù)責(zé)購(gòu)買保險(xiǎn)的人和充當(dāng)保險(xiǎn)顧問(wèn)的保險(xiǎn)代理人將面臨太多的選擇和決策。由于公司的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理和保

11、險(xiǎn)代理人在災(zāi)難發(fā)生時(shí)都不想處在被指責(zé)的處境，他們會(huì)通過(guò)推舉更多的保險(xiǎn)來(lái)愛(ài)護(hù)公司，同時(shí)也愛(ài)護(hù)他們自己。他們?cè)诓扇∪魏斡锌赡芙档同F(xiàn)有保險(xiǎn)購(gòu)買水平的行動(dòng)之前會(huì)等待明確的指示。通過(guò)為負(fù)責(zé)策劃購(gòu)買公司保險(xiǎn)的人提供指導(dǎo)，正式的風(fēng)險(xiǎn)治理政策將為制定一個(gè)合理的風(fēng)險(xiǎn)治理打算提供依據(jù)。包括內(nèi)容(1)風(fēng)險(xiǎn)治理打算的差不多目標(biāo)（2)最大風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)極限（3)最小自擔(dān)極限（4）對(duì)自擔(dān)打算的籌資（5）職員損害8專業(yè)自保公司的進(jìn)展史）早期的進(jìn)展最早的專業(yè)自保公司是19世紀(jì)鐵路公司設(shè)立的。到19世紀(jì)末，美國(guó)新英格蘭地區(qū)的紡織業(yè)主對(duì)當(dāng)時(shí)剛性的火災(zāi)保險(xiǎn)費(fèi)率特不不滿,在忍無(wú)可認(rèn)的情況下,他們成立一家專業(yè)自保公司，這確實(shí)是聞名的保險(xiǎn)公司

12、工廠共有組織(faoy mutal rganizaio）。以后出現(xiàn)了許多共有或股份制保險(xiǎn)公司。192年甚至成立了教堂保險(xiǎn)公司。2）幾次大進(jìn)展上世紀(jì)50年代，現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)治理的發(fā)源地美國(guó),專業(yè)自保公司有了和氣的進(jìn)展。要緊緣故是跨國(guó)公司的進(jìn)展。美國(guó)的跨國(guó)公司發(fā)覺(jué)其海外業(yè)務(wù)在海外的保險(xiǎn)費(fèi)率往往大幅高于美國(guó)本土的保險(xiǎn)費(fèi)率,這就使得跨國(guó)公司設(shè)立專業(yè)自保公司有利可圖?？鐕?guó)公司的海外業(yè)務(wù)由專業(yè)自保公司保險(xiǎn),再由母公司向美國(guó)保險(xiǎn)公司購(gòu)買保險(xiǎn)或再保險(xiǎn)。上世紀(jì)60年代,專業(yè)自保公司也有一次增長(zhǎng)。要緊緣故是保險(xiǎn)業(yè)不景氣,市場(chǎng)缺乏財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)品種，這迫使世界0強(qiáng)企業(yè)中的大約0家企業(yè)自建了專業(yè)自保公司。上世紀(jì)7-80年代,專業(yè)

13、自保公司有一次較快速度的增長(zhǎng)。要緊緣故是市場(chǎng)缺乏醫(yī)療事故保險(xiǎn):要么沒(méi)有保險(xiǎn)，要么保險(xiǎn)費(fèi)率奇高。在這種情況下,大夫和醫(yī)院組織紛紛組建專業(yè)自保公司,為自己的醫(yī)療事故提供保險(xiǎn)。其后,許多制造商也開始組建專業(yè)自保公司，對(duì)自己的產(chǎn)品責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)提供保險(xiǎn)。現(xiàn)在，全世界專業(yè)自保公司已由160年代的100家左右進(jìn)展到數(shù)千家。風(fēng)險(xiǎn)定義：不確定關(guān)系(主、客關(guān)系）傳統(tǒng)定義：以后結(jié)果的不確定性。不確定性,損失。.不確定性所有關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的定義中無(wú)一例外地都提到了不確定性的問(wèn)題。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)存在時(shí),至少存在兩種可能的結(jié)果，只是在我們面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)無(wú)法明白哪種結(jié)果將出現(xiàn)。例如，我們?cè)诿刻煸缟铣鲩T時(shí)，面l晦著天下不下雨的問(wèn)題。而在我們出門時(shí)

14、是無(wú)法確切明白當(dāng)天到底是下雨依舊不下雨的，所謂“天有不測(cè)風(fēng)云”。即使看了天氣預(yù)報(bào),由于氣象的復(fù)雜性,人類還無(wú)法完全準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)天氣，我們?nèi)匀粺o(wú)法完全確定以后的天氣情況。這種“下雨”與“不下雨”之間的無(wú)法推斷,確實(shí)是不確定性。損失至少,后果的一種可能性是不盡如人意的(結(jié)果中至少有一種是不如意的)。提起風(fēng)險(xiǎn),人們自然地認(rèn)為個(gè)人資產(chǎn)蒙受損失,或者所得比預(yù)料中的要少。例如，購(gòu)買彩票沒(méi)有中獎(jiǎng),或者投資者由于沒(méi)有把握好投資機(jī)會(huì)而損失了這次投資機(jī)會(huì)所帶來(lái)的收益。在股票投資中,投資者可能面臨兩種股票二者選一的問(wèn)題,當(dāng)所選股票的漲幅低于未選股票的漲幅時(shí)，他可能認(rèn)為這確實(shí)是損失。有時(shí)，這種損失并不是經(jīng)濟(jì)方面的，可能

15、僅僅是一種不舒服、不如意。例如，出門后,天突然下起大雨，全身都被淋濕了，這也是一種損失、一種不如意。一般定義：實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的可能偏離。預(yù)期結(jié)果:統(tǒng)計(jì)意義上的;心理預(yù)期的偏離:可能發(fā)生，但尚未發(fā)生 有利的,或不利的,或有利的和不利的10.第一章2風(fēng)險(xiǎn)的特征主、客觀特征,風(fēng)險(xiǎn)與損失關(guān)系。1.主觀上的不確定性關(guān)于不確定性,最廣泛被認(rèn)同的定義是:基于對(duì)以后會(huì)發(fā)生或可不能發(fā)生什么情況的缺乏認(rèn)識(shí),產(chǎn)生一種懷疑的思維狀態(tài)。不確定性是相對(duì)確定性而言的,那個(gè)地點(diǎn)的確定性是關(guān)于某一特定情形的確定。一個(gè)投資者講：“我確信這次投資能夠賺0萬(wàn)元?！币泊_實(shí)是講，“我對(duì)這次投資賺10萬(wàn)元持樂(lè)觀態(tài)度”。兩種敘述都表達(dá)一

16、個(gè)意思，即關(guān)于結(jié)果的確信。而不確定性是另外一種精神狀態(tài)。假如有人講:“我不確定這次投資的結(jié)果會(huì)如何樣?！边@一表達(dá)反映了關(guān)于結(jié)果的不確定。不確定性是一種關(guān)于以后將發(fā)生的情況的簡(jiǎn)單的心理反應(yīng)。當(dāng)人們認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的存在時(shí)，就產(chǎn)生了不確定性。人們關(guān)于一個(gè)特定情形的確定或者不確定往往是主觀的,而與現(xiàn)實(shí)世界中的實(shí)際情形不相吻合。那個(gè)講“我確定這次投資能夠賺10萬(wàn)元”的投資者可能只賺了5萬(wàn)元、1萬(wàn)元，或者全然就沒(méi)賺,甚至還虧了。由于人們的認(rèn)識(shí)與態(tài)度不同,因此不確定性也因人而異。對(duì)某一個(gè)人不確定的事,對(duì)另一個(gè)人可能確定；對(duì)同一件事,一個(gè)人不確定程度較高,而另一個(gè)人不確定程度卻較低。例如，早上起來(lái)發(fā)覺(jué)天空陰沉，則

17、關(guān)于氣壓、空氣濕度和大氣環(huán)流等氣象資料掌握較多,且具備豐富氣象知識(shí)的人來(lái)講，對(duì)當(dāng)天會(huì)可不能下雨的確定程度就比一般人要高。由此可見(jiàn)，人們主觀上的不確定性要緊是源于個(gè)體上的認(rèn)知水平和態(tài)度。就人們的態(tài)度而言,認(rèn)識(shí)上的不確定性不能排除客觀上的確定性。早上醒來(lái),捂著耳朵、閉著眼睛的人對(duì)下不下雨完全不能確定。而實(shí)際情況是，不處可能天氣晴朗,幾乎能夠確定當(dāng)天可不能下雨?？陀^上的不確定性不確定性在客觀上的存在，有兩個(gè)層次。第一，從全然上看，有些情況在客觀上是確定的，然而由于人類總體上的認(rèn)知能力不足，無(wú)法得到確定狀態(tài)所必要的信息。(比如天氣短期內(nèi)的陰晴不定）第二,不確定性是客觀存在的。許多情況下的不確定性是由一

18、些不可預(yù)測(cè)的偶然因素導(dǎo)致的,因而是客觀存在的。不管人們的認(rèn)識(shí)程度如何,關(guān)于以后的結(jié)果無(wú)法推斷。(比如拋擲硬幣）.確定性、不確定性和風(fēng)險(xiǎn)在風(fēng)險(xiǎn)治理和其他治理工作中,決策者是在目前對(duì)以后的行動(dòng)作出選擇。例如，企業(yè)庫(kù)存中有一批貴重物資,決策者需要決定是否應(yīng)采取措施以確保這些物資的安全。目前所作的任何決定差不多上為了以后這些物資的安全。以后的一切尚未發(fā)生。決策者必須對(duì)以后的情況作出分析。依照以后各種事件發(fā)生的實(shí)際情況和決策者掌握信息的程度,能夠把以后的情況分為確定型的、不確定型的和風(fēng)險(xiǎn)型的。假如以后事件的發(fā)生是必定的，那么以后的情況確實(shí)是確定型的。這時(shí),決策者在情況完全明朗的狀態(tài)下進(jìn)行決策，在目前進(jìn)行

19、決策時(shí)就明白了以后的實(shí)際結(jié)果。不確定性是風(fēng)險(xiǎn)的重要特征，但不確定性與風(fēng)險(xiǎn)依舊有不同的。它們的差異要緊在以后事件發(fā)生的信息上。那個(gè)地點(diǎn)所講的以后不確定型的情況是指對(duì)以后事件發(fā)生的有關(guān)情況一無(wú)所知,即既不明白哪個(gè)事件會(huì)發(fā)生，也不明白每個(gè)事件發(fā)生的可能性（概率)。例如,假如中央銀行是否加息對(duì)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)十分重要,而那個(gè)企業(yè)的決策者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境又不熟悉，則該決策者確實(shí)是面臨著不確定型的情況。在風(fēng)險(xiǎn)型的情況中，盡管決策者同樣不明白以后到底哪個(gè)事件會(huì)發(fā)生,但決策者能夠確定每個(gè)事件發(fā)生的概率。例如，在購(gòu)買彩票時(shí)，盡管不明白自己所購(gòu)買的彩票今后是否能夠中獎(jiǎng)，但中獎(jiǎng)和不中獎(jiǎng)的概率一般是能夠測(cè)算出來(lái)的。在風(fēng)險(xiǎn)

20、型情況下,損失或其他經(jīng)濟(jì)結(jié)果實(shí)際上是一個(gè)隨機(jī)量。不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的這種差異,決定了在對(duì)這兩類問(wèn)題進(jìn)行決策時(shí)將采取完全不同的方法。122風(fēng)險(xiǎn)和損失與一般對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定義不同，我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定義中只是提到風(fēng)險(xiǎn)是一種偏離,并沒(méi)有直接提到損失。換言之，風(fēng)險(xiǎn)與損失并沒(méi)有必定的聯(lián)系。1.風(fēng)險(xiǎn)和損失的關(guān)系事實(shí)上，風(fēng)險(xiǎn)和損失是完全獨(dú)立的兩個(gè)概念。現(xiàn)實(shí)中有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)和有無(wú)損失這四種組合差不多上能夠存在的。1)有風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)有損失 這是最直觀的風(fēng)險(xiǎn)存在的情況。例如,房屋的業(yè)主,面臨著火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。一旦房屋失火，就會(huì)造成損失。2）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)無(wú)損失人們總講風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)無(wú)損失是對(duì)現(xiàn)實(shí)世界的一種理想化。例如，在投資國(guó)債時(shí),一般能

21、夠認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)無(wú)損失的。而國(guó)債投資因此存在風(fēng)險(xiǎn)，至少有購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn),但在對(duì)不同的投資方案進(jìn)行比較時(shí)，所有投資方案都具有的特征能夠不計(jì)。購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)是如此的。3)有風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)無(wú)損失 在風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)定義中，損失是其差不多要素，因此不存在損失情況下有風(fēng)險(xiǎn)是不可思議的。但依照我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定義,這種情況應(yīng)是意料之中的,因?yàn)閷?shí)際結(jié)果對(duì)預(yù)期結(jié)果的偏離即使是不利的，也未必確實(shí)是損失。例如,投資某項(xiàng)目的結(jié)果要緊取決于資金成本。假如中央銀行提高利率，則贏利降低至0萬(wàn)元，否則可贏利00萬(wàn)元。現(xiàn)可能以后一年中，中央銀行提高利率的可能性是40,不提高利率的可能性是6。在那個(gè)項(xiàng)目的投資中,不管以后情況如何，都可不能發(fā)生損

22、失,但那個(gè)投資是有風(fēng)險(xiǎn)的。事實(shí)上,以期望值作為預(yù)期結(jié)果,則投資的預(yù)期利潤(rùn)為4萬(wàn)元（0410+0.6100),實(shí)際結(jié)果會(huì)發(fā)生有利或不利的偏離。）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)有損失 這在風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)定義中同樣是不可思議的，而在現(xiàn)實(shí)中是能夠存在的。假如損失完全確定，這時(shí)是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)閾p失成了必定事件，決策者在進(jìn)行決策的時(shí)候就差不多完全明白了損失的結(jié)果。例如,不管以后中央銀行是否加息,某項(xiàng)目投資以后都會(huì)虧損100萬(wàn)元，則如此的項(xiàng)目沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。一般的企業(yè)可能能夠選擇不投資該項(xiàng)目,但政府的公共項(xiàng)目不以經(jīng)濟(jì)利益為目的，許多確實(shí)是在這種完全明白投資無(wú)法回收的情況下進(jìn)行決策的。同樣，假如在明白某個(gè)公司差不多資不抵債、立即清算的情

23、況下，還去購(gòu)買其股票，則投資結(jié)果也是確定的,那確實(shí)是全部虧損。如此的投資也是有損失而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的。在現(xiàn)實(shí)中,人們一般會(huì)回避有損失而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的情況。因此也有例外。市政府在河道上架設(shè)橋梁，免費(fèi)讓市民通行，如此的投入確信沒(méi)有任何回報(bào),因而是有損失而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，但顯然政府可不能因此就放棄那個(gè)項(xiàng)目。 二、以下內(nèi)容要緊出現(xiàn)在推斷題：1風(fēng)險(xiǎn)概念:（P3 .1.2&13)風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)定義:風(fēng)險(xiǎn)的差不多含義是以后結(jié)果的不確定性。不確定性：至少存在兩種可能的結(jié)果，在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)無(wú)法明白哪種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)出現(xiàn)。損失：結(jié)果中至少有一種是不如意的。B.風(fēng)險(xiǎn)的一般定義：風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際結(jié)果對(duì)預(yù)期結(jié)果的可能偏離。預(yù)期結(jié)果:統(tǒng)計(jì)意義上的，或者心理預(yù)期

24、的。偏離:可能發(fā)生,但尚未發(fā)生；有利的，或不利的，或有利的和不利的。2.風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)概念、分類及優(yōu)缺點(diǎn)：(P .4風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）A.概念：是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的一種財(cái)務(wù)安排，以一些籌資措施來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。一旦選擇風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān),風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理必須在損失發(fā)生時(shí),能獲得足夠的資金來(lái)置換受損的財(cái)產(chǎn),滿足責(zé)任要求的賠償，維持企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。.分類:(1)自愿自擔(dān)與非自愿自擔(dān)。假如風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)充分分析后，盡管應(yīng)對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)有許多方法，但風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是應(yīng)對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)最為恰當(dāng)?shù)姆椒?并自擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，如此的自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是自愿的；假如風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)后，盡管認(rèn)為自擔(dān)如此的風(fēng)險(xiǎn)并不是最恰當(dāng)?shù)膽?yīng)當(dāng)方法,但該風(fēng)險(xiǎn)既無(wú)法幸免,也不能減緩或轉(zhuǎn)移,因此不得已自

25、擔(dān)了那個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，如此的風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)確實(shí)是非自愿的。（）有財(cái)務(wù)安排的自擔(dān)與無(wú)財(cái)務(wù)安排的自擔(dān)。假如企業(yè)在自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，將作為損失補(bǔ)償?shù)呢?cái)產(chǎn)以某種流淌或半流淌的形式保留，以備損失發(fā)生時(shí)調(diào)用,那么，如此的風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)確實(shí)是有財(cái)務(wù)安排的；假如企業(yè)在自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),未對(duì)可能發(fā)生的損失補(bǔ)償作資產(chǎn)上的安排，那么，如此的風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)確實(shí)是無(wú)財(cái)務(wù)安排的。(3)有意自擔(dān)與無(wú)意自擔(dān)。有意的風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是指風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理通過(guò)對(duì)特定風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)不和評(píng)價(jià)，認(rèn)為自擔(dān)是應(yīng)對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)的最好方法,或者除了自擔(dān)以外沒(méi)有其他的應(yīng)對(duì)措施，因此有意識(shí)地自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的行為。否則,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)確實(shí)是無(wú)意的（包括風(fēng)險(xiǎn)未被識(shí)不,或應(yīng)對(duì)方法不當(dāng)時(shí)）。.優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn):.風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的成本較低;

26、2.風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)能夠操縱理賠進(jìn)程;3.風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)能夠獲得備用金的投資利益;4.風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)能夠幸免保險(xiǎn)中的社會(huì)負(fù)擔(dān)缺點(diǎn):巨損可能；.風(fēng)險(xiǎn)成本變化無(wú)常；.可能引起職員關(guān)系和公共關(guān)系的緊張；4無(wú)法獲得專業(yè)性服務(wù).P103風(fēng)險(xiǎn)特征與應(yīng)對(duì)方法（圖表)應(yīng)對(duì)方法 4.保險(xiǎn)：(57 3.1.3保險(xiǎn)）差不多原理： （）風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和集中；(2）作為風(fēng)險(xiǎn)的一種財(cái)務(wù)安排。B.差不多原則:、補(bǔ)償原則（被保險(xiǎn)人不能取得多于所投保損失緣故導(dǎo)致的實(shí)際現(xiàn)金價(jià)值的賠償。)2、保險(xiǎn)利益原則（損失發(fā)生時(shí)，被保險(xiǎn)人必須要有自身利益的損失。)3、代位求償權(quán)原則（保險(xiǎn)人具有取代被保險(xiǎn)人向第三者索賠的權(quán)利。)、最大誠(chéng)信原則（由陳述、隱瞞、保證和錯(cuò)誤

27、更正四個(gè)方面體現(xiàn)。)三、計(jì)算題：（11 4.33)1、風(fēng)險(xiǎn)治理決策的決策準(zhǔn)則一般用效用函數(shù)來(lái)充當(dāng)，計(jì)算效用函數(shù)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)(relative riskaversion）,并指出哪個(gè)效用函數(shù)是合理的）u=w-2w；)u=/w;3）u=5(-2）如何計(jì)算相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)?第三個(gè)函數(shù)是合理的,因?yàn)樾в煤瘮?shù)應(yīng)該是一個(gè)w關(guān)于u的單調(diào)增函數(shù)。、(課件例題）某企業(yè)的財(cái)產(chǎn)面臨火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)凈資產(chǎn)總額為220萬(wàn)元。依照歷史數(shù)據(jù)，企業(yè)的損失分布如下表所示:損失額(萬(wàn)元）概率00.7510.10.4500.0700.02200.01假如企業(yè)不對(duì)損失加以治理，一旦火災(zāi)發(fā)生，企業(yè)除了遭受上表所示的直接損失以外,還

28、會(huì)由于企業(yè)形象等方面的問(wèn)題導(dǎo)致間接損失。這種火災(zāi)損失和間接損失之間的關(guān)系如下表所示直接損失(萬(wàn)元)間接損失(萬(wàn)元)502104106008風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理有種方案能夠選擇：1、風(fēng)險(xiǎn)完全自擔(dān);、 購(gòu)買全額保險(xiǎn),保險(xiǎn)費(fèi)為2萬(wàn)元3、 購(gòu)買保險(xiǎn)額為50萬(wàn)的保險(xiǎn)，保險(xiǎn)費(fèi)為1.5萬(wàn)元4、 購(gòu)買1萬(wàn)元免賠額、保額0萬(wàn)元的保險(xiǎn),保險(xiǎn)費(fèi)為1.6萬(wàn)元5、 自擔(dān)50萬(wàn)元及其以下的損失風(fēng)險(xiǎn),將100萬(wàn)元和200萬(wàn)元的損失風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司,所需費(fèi)用為600元6、自擔(dān)0萬(wàn)元及以下的損失風(fēng)險(xiǎn),將剩余風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司，所需保險(xiǎn)費(fèi)為1.萬(wàn)元假設(shè)企業(yè)的效用函數(shù)為U(w)=-1w,其中為企業(yè)的財(cái)寶水平，U為效用水平，企業(yè)如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)治

29、理的決策?答:風(fēng)險(xiǎn)治理決策包括決策者、決策變量、狀態(tài)及其后果、決策準(zhǔn)則四個(gè)要素。在本例中,決策者是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理，決策變量是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理（決策者)能夠選擇的6個(gè)方案,每種方案都會(huì)帶來(lái)企業(yè)財(cái)產(chǎn)的增減,增減之后的企業(yè)財(cái)產(chǎn)確實(shí)是狀態(tài)，狀態(tài)后果是依照效用函數(shù)計(jì)算出的效用,決策依據(jù)因此是效用最大化。企業(yè)的初始凈資產(chǎn)為20萬(wàn)元，但這不是企業(yè)的初始狀態(tài)，因?yàn)楸仨毧紤]企業(yè)處于風(fēng)險(xiǎn)之中，初始狀態(tài)是20萬(wàn)減去可能的損失，是一個(gè)概率分布，為:財(cái)寶水平直接損失-間接損失概率2200220.75 20-1=219 0.0 20-10=10.04 220-50-68 .7220100-4116 000 222008=12 0.0

30、方案能夠改變上述初始狀態(tài)，改變之后的狀態(tài)為:初始財(cái)寶水平直接損失間接損失保險(xiǎn)公司賠款保險(xiǎn)費(fèi),關(guān)于所有6種狀態(tài)，都依照這一原則計(jì)算增減后的財(cái)產(chǎn)，假如財(cái)產(chǎn),則把它們的概率相加。.S：保險(xiǎn)理賠里面，保險(xiǎn)公司賠款只賠直接損失，對(duì)間接損失不進(jìn)行賠付!方案1：風(fēng)險(xiǎn)完全自擔(dān)以后，企業(yè)所有者以后可能的財(cái)寶水平和效用情況如下表所示:(以后各題參照此計(jì)算方法）財(cái)寶水平概率效用期望效用22-2200.75 =-/20=-122*0520-1190.20=-/21=-1/20.2-10=20 004-21=-121.42502=168 0.007 =-1/18=-1/1680.072-100=116 .02=-1/1

31、16=1116*00222-2008=12 0.01 =1/12-11*.001上表期望效用求和，可得E1=-000655方案2：購(gòu)買全額保險(xiǎn),保險(xiǎn)費(fèi)為.萬(wàn)元保險(xiǎn)公司將賠付所有的直接損失，另外企業(yè)還必須支付2.2萬(wàn)保險(xiǎn)費(fèi):財(cái)寶水平概率期望效用20+0-2.27. . 20+0-2.278.0 22221.80.04-22.2=1.8.07 0-4-2.2=218002 8-2.2=20.8.01 上表期望效用求和,可得E0.00592方案3:購(gòu)買保險(xiǎn)額為0萬(wàn)的保險(xiǎn)，保險(xiǎn)費(fèi)為1.萬(wàn)元在這種安排下，保險(xiǎn)公司將賠付所有50以下的直接損失,企業(yè)總是必須支付1.5萬(wàn)保險(xiǎn)費(fèi)。財(cái)寶水平概率期望效用20+0.

32、515075 22+0.5=21.500220+0-.5=218.50.04 2-2.5216.50.07 0-1050-4-1.5=164.00220005-8+0.=60.50.01 上表期望效用求和,可得E3=0.004919方案:購(gòu)買1萬(wàn)元免賠額、保額200萬(wàn)元的保險(xiǎn),保險(xiǎn)費(fèi)為1.65萬(wàn)元在這種安排下,1萬(wàn)元及其以下的直接損失由企業(yè)自擔(dān),保險(xiǎn)公司將賠付1萬(wàn)元以上,20萬(wàn)元以下的直接損失，企業(yè)總是必須支付1.65萬(wàn)保險(xiǎn)費(fèi)財(cái)寶水平概率期望效用2-1.65218.3.75 220-1-15=217350020-1.65=18.30.04 20+0-21.6216.30.07 00-1.=21

33、.352 220+0-16521.350.01 上表期望效用求和,可得E4=-00045846方案5：自擔(dān)50萬(wàn)元及其以下的損失風(fēng)險(xiǎn)，將10萬(wàn)元和200萬(wàn)元的損失風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司,所需費(fèi)用為00元在這種安排下，5萬(wàn)元及其以下的直接損失由企業(yè)自擔(dān),保險(xiǎn)公司將賠付50萬(wàn)元以上,00萬(wàn)元以下的直接損失，企業(yè)總是必須支付00元保險(xiǎn)費(fèi)財(cái)寶水平 概率期望效用220-0-.6=21.4 0.7 20-1-.621.420 220-1-06=2.40.0220-50-2-0.6740007 22-40.6=215.4 000220-6=140.0上表期望效用求和，可得=-0.00458方案6：自擔(dān)10萬(wàn)元及

34、以下的損失風(fēng)險(xiǎn)，將剩余風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司，所需保險(xiǎn)費(fèi)為1.3萬(wàn)元在這種安排下,萬(wàn)元及其以下的直接損失由企業(yè)自擔(dān)，保險(xiǎn)公司將賠付5萬(wàn)元以上，20萬(wàn)元以下的直接損失,企業(yè)總是必須支付1萬(wàn)元保險(xiǎn)費(fèi)財(cái)寶水平 概率期望效用22-0-1.3=218.70.7 2-13=2177.2220-101.3=200.04 220-2.3=21.70.007 220-4-1.3=214.70.02 22-8-1.3=20.001 上表期望效用求和,可得6=-0.005861對(duì)以上六種方案的期望效用驚醒比較，找出期望效用最大值,其所對(duì)應(yīng)的方案確實(shí)是最優(yōu)方案,因而Mx(-0.04655,-0.0452，0004591，

35、-.008465,0.04581，-.005861）-0.004581,其所對(duì)應(yīng)的為第五種方案，因此自擔(dān)50萬(wàn)元及其以下的損失風(fēng)險(xiǎn)，將0萬(wàn)元和20萬(wàn)元的損失風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司那個(gè)方案為最優(yōu)方案。四、論述題請(qǐng)閱讀以下兩則材料,然后回答問(wèn)題1、 凱恩斯是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)始人、聞名經(jīng)濟(jì)學(xué)大師，也是成功的風(fēng)險(xiǎn)治理者。凱恩斯196年去世時(shí),他的凈資產(chǎn)達(dá)到了4，00英鎊,而1年其投資組合僅價(jià)值16，315英鎊。這也確實(shí)是講，凱恩斯獲得了13%復(fù)利計(jì)的 年收益率,在通縮嚴(yán)峻，又遇到12132年和1338年的經(jīng)濟(jì)大衰退的情況下,能取得如此優(yōu)異的成績(jī)殊為不易。歷史上,比凱恩格斯更會(huì)理財(cái)?shù)奈鞣浇?jīng)濟(jì)學(xué)家也僅有李嘉圖而

36、已。凱恩斯對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度可能直接啟發(fā)了股神巴菲特等人。請(qǐng)看： “正確的講法是,我寧可進(jìn)行一項(xiàng)自己有足夠信心來(lái)推斷的投資，而不是投資10種自己知之甚少甚至一無(wú)所知的證券“假如我對(duì)資產(chǎn)和獲利能力中意的話，我也預(yù)備忽視一時(shí)的價(jià)格波動(dòng)。我的目標(biāo)是購(gòu)買具有令人中意的資產(chǎn)和獲利能力以及市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)低的證券。假如我做到了這一點(diǎn)，就同時(shí)做到了安全第一和資本獲利。所有的股票都會(huì)暴漲暴跌，安全第一的策略實(shí)際上是必不可少的。一旦你實(shí)現(xiàn)了安全第一,就能獲得利潤(rùn)。假如一種股票具有安全、優(yōu)質(zhì)、價(jià)格低廉這幾種特點(diǎn)，它的價(jià)格一定會(huì)上漲。.我選擇它因?yàn)樗刮腋械教夭话踩?除短期波動(dòng)外,它在幾年內(nèi)不太可能下跌。”（942年）“我確信皇家學(xué)院之因此投資收益較好,要緊因?yàn)樗汛蟛糠仲Y產(chǎn)投資在不到50只的最佳品種中。把自己的雞蛋分散在專門多籃子里，但沒(méi)有時(shí)刻或機(jī)會(huì)去看看有多少個(gè)籃子的底部有沒(méi)有洞,如此做確信會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)和虧損?！?193年）2、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)