國際金融(導(dǎo)論和第一章)

1、國際金融主講教師：趙海榮第一頁，共四十七頁。導(dǎo) 論一、什么是國際金融？金融：在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里，人們通常把一切與貨幣信用有關(guān)的業(yè)務(wù)活動稱之為金融。國際金融：一般指與國際之間的貨幣流通和銀行信用有關(guān)的一切業(yè)務(wù)活動。 第二頁，共四十七頁。二、國際金融的研究對象1由國際間商品和資金往來所產(chǎn)生的國際收支問題，包括國際收支的平衡和調(diào)節(jié)問題；2由國際收支結(jié)算所產(chǎn)生的匯率和外匯問題，其中匯率問題是核心問題；3由國際收支不平衡所產(chǎn)生的國際儲備問題，包括國際儲備的數(shù)量和構(gòu)成問題；為國際金融業(yè)務(wù)提供交易場所的國際金融市場問題，包括貨幣市場、資本市場和金融期貨期權(quán)市場的問題；5國際間資本流動所產(chǎn)生的問題，包括國際信貸、債

2、務(wù)問題等；6為規(guī)范各國間貨幣金融交往而產(chǎn)生的國際貨幣制度問題，包括國際貨幣的確定問題、各國貨幣之間的匯率確定問題和各國國際收支調(diào)節(jié)的世界性協(xié)調(diào)問題。第三頁，共四十七頁。三、為什么要學(xué)習(xí)這門課程1.從宏觀來講，是我國對外經(jīng)濟(jì)交往的需要。2.從微觀企業(yè)角度來講，企業(yè)生產(chǎn)、投資、籌資、營銷等活動都要受到國際金融市場變化的影響。3.從個人角度來講，是適應(yīng)開放經(jīng)濟(jì)環(huán)境的需要。第四頁，共四十七頁。1.1 外匯一、外匯的含義動態(tài)：即國際匯兌，把一國貨幣兌換成另一國貨幣，借以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營活動。靜態(tài)：可以在國際結(jié)算中使用的各種支付手段和各種對外的債權(quán)。一種資產(chǎn)。我國的外匯具體構(gòu)成：1

3、、外國貨幣;2、外幣支付憑證;3、外幣有價證券;4、SDRS;5、其他外匯資產(chǎn)人們通常所說的外匯，一般都是就其靜態(tài)意義而言。第五頁，共四十七頁。 二、外匯特點1.國際性，即必須是以外幣計值的國外資產(chǎn)；2.可償性，即必須是在國際支付中保證得到償付的貨幣債權(quán)；3.可兌換性，即必須是可以自由兌換為其他支付手段的外幣資產(chǎn)。注意：外幣不等于外匯。第六頁，共四十七頁。三、外匯的種類1、自由外匯：自由外匯是指不需經(jīng)貨幣發(fā)行國外匯管理當(dāng)局批準(zhǔn)，可在國際市場上自由兌換成其它貨幣，或是可向第三國進(jìn)行支付的外國貨幣及支付憑證。2、記賬外匯：又稱協(xié)定外匯或清算外匯，指不經(jīng)債務(wù)國外匯管理當(dāng)局批準(zhǔn)，不能自由兌換成其它貨幣

4、或向第三國進(jìn)行支付的外匯，記帳外匯只能根據(jù)協(xié)定，用于兩國或多國債權(quán)債務(wù)的賬面沖銷。第七頁，共四十七頁。四、外匯的作用1外匯作為國際結(jié)算的計價手段和支付工具，方便了國際結(jié)算；2外匯的出現(xiàn)促進(jìn)了國際貿(mào)易發(fā)展和資本流動；3外匯能調(diào)劑國際間資金供求的不平衡；4外匯可以充當(dāng)儲備手段：彌補國際收支赤字。第八頁，共四十七頁。 國家或地區(qū)貨幣符號ISO標(biāo)準(zhǔn)代碼中國人民幣元RMBCNY香港港元HK$HKD美國美元$USD日本日元JPY澳大利亞澳元AUD加拿大加元CAD歐元區(qū)歐元EUR瑞典瑞典克朗SKrSEK瑞士瑞士法郎SFCHF英國英鎊GBP第九頁，共四十七頁。思考題以下屬于外匯的是（ ）。A.美元銀行存款B.

5、特別提款權(quán)C.我國居民持有美元股票D.央行持有的美國政府債券E.日元面值的空頭支票第十頁，共四十七頁。1.2 匯率一、匯率的概念外匯匯率是不同貨幣之間兌換的比率或比價，或以一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。 第十一頁，共四十七頁。二、標(biāo)價法（quotation）（一）直接標(biāo)價法：1外幣=？本幣（以本國貨幣表示的單位外國貨幣的價格）。數(shù)值越高，表明外幣升值，本幣貶值。世界上大多數(shù)國家采用，我國采用。1USD=7.7346RMB第十二頁，共四十七頁。 （二）間接標(biāo)價法1本幣=？外幣（以外國貨幣來表示的單位本國貨幣的價格）。數(shù)值越大，表明本幣升值，外幣貶值。英、美采用（但美元對英鎊仍采用直接標(biāo)價法）。

6、例如，1GBP=2USD兩種不同標(biāo)價法下的匯率互為倒數(shù)，兩者的乘積必為1。1GBP=2USD, 1USD=0.5GBP第十三頁，共四十七頁。思考題在法蘭克福，某天匯率為EUR/USD 1.2876一個月后匯率變?yōu)?EUR/USD 1.2896,問此為何種標(biāo)價法？USD升值還是貶值？答案：間接標(biāo)價法，美元貶值。第十四頁，共四十七頁。三、匯率的種類1.按匯率制定方法不同，分為基礎(chǔ)和套算匯率?；A(chǔ)匯率：一國制定的本幣與基礎(chǔ)貨幣間匯率，目前各國普遍把USD作為制訂匯率的關(guān)鍵貨幣；套算匯率：在基礎(chǔ)匯率基礎(chǔ)上套算出本幣與非關(guān)鍵貨幣之間比率。例如，1USD=8RMB，1GBP=1.5USD，則GBP與RMB

7、的套算匯率為1GBP=12RMB。第十五頁，共四十七頁。 2.從銀行買賣外匯角度，分為買入、賣出和中間價：買入價賣出價，中間價是買入價和賣出價的平均數(shù)?，F(xiàn)鈔價：現(xiàn)鈔和現(xiàn)匯的區(qū)別?，F(xiàn)鈔就是具體的、實在的外國紙幣和硬幣，而現(xiàn)匯是帳面上的外匯，是看不見摸不著的。鈔買價匯買價，鈔賣價=匯賣價第十六頁，共四十七頁。 3.按外匯交易方式，分為電匯、信匯、票匯匯率4.按外匯買賣成交后交割時間長短，分為即期和遠(yuǎn)期匯率；5.按外匯管制程度不同，分為官方和市場匯率；6.按匯率適用范圍，分為單一匯率和復(fù)匯率；7.按國家匯率制度不同，分為固定匯率、浮動匯率、聯(lián)系匯率；8.按紙幣制度下匯率是否經(jīng)過通脹調(diào)整，分為名義和實

8、際匯率：實際匯率剔除通貨膨脹影響。第十七頁，共四十七頁。四、匯率的決定1、金本位制：鑄幣平價是決定基礎(chǔ)。 1GBP含金量113.0016格令，1USD含金量23.22格令，因此1GBP=4.8666USD。鑄幣平價決定的匯率穩(wěn)定，但實際匯率會受外匯供求的影響，圍繞鑄幣平價上下波動，而且波動的上下限為黃金輸送點。第十八頁，共四十七頁。 2、基金平價：在布雷頓森林體系時代，采用雙掛鉤原則，各國貨幣價值通過USD或含金量表示，稱為基金平價。流通中的貨幣是有含金量的紙幣。如，1盎司黃金等于35美元（1美元為0.888671克），1英鎊含金量為3.58134克，因此1英鎊等于4.03美元。第十九頁，共四

9、十七頁。 3.購買力平價：單位貨幣所能購買的商品量。布系崩潰后，普遍實行浮動匯率制，匯率由各國紙幣代表的實際價值決定。實際價值通過貨幣購買力表示，實際上是商品價格的倒數(shù)。但不是某一種商品的價格，而是綜合價格水平。如，汽車在美2萬美元，在中20萬人民幣，1美元等于10人民幣，大學(xué)生1年消費1萬美元，在中5000人民幣，1美元為0.5人民幣，所以應(yīng)是綜合價格水平。第二十頁，共四十七頁。1.3 影響匯率波動的因素購買力平價是決定匯率的基礎(chǔ)，即單位貨幣所能購買的商品價值量。但根據(jù)購買力平價計算出來的匯率只是一個基礎(chǔ)匯率，匯率并非一成不變的，實際匯率會受供求關(guān)系影響圍繞購買力平價上下波動。當(dāng)外匯供給需求

10、，外匯匯率；當(dāng)外匯供給需求，外匯匯率。第二十一頁，共四十七頁。一、經(jīng)濟(jì)因素1、國際收支逆差外幣需求增加外匯，本幣；順差外幣供給增加外匯，本幣。2、通貨膨脹經(jīng)常項目：高通脹率出口P上漲出口減少經(jīng)常逆差外幣上漲、本幣貶值資本項目：高通脹率實際r下降資本外流資本逆差外幣上漲、本幣貶值結(jié)論：一國通脹率高于其他國家，會引起外匯匯率第二十二頁，共四十七頁。 3、經(jīng)濟(jì)增長率：對匯率影響是多方面的增長率高國民收入高增加進(jìn)口商品和勞務(wù)需求逆差增長率高出口導(dǎo)向型國家出口增加（生產(chǎn)率高、成本低）順差增長率高投資利潤率高國外投資增加資本順差（如中國FDI世界第一）一般來說，高經(jīng)濟(jì)增長率在短期內(nèi)可能不利于本幣在外匯市場

11、的行市，但在長期來看，卻有力地支持本幣的強勢。第二十三頁，共四十七頁。 4、利率：利率影響資本流動，進(jìn)而影響資本項目的收支，間接影響貿(mào)易項目的收支。資本項目：一國r高于別國國外資金流入資本順差外匯匯率，本幣經(jīng)常項目：一國r高投資、消費需求下降（國內(nèi)有效需求）進(jìn)口需求減少經(jīng)常順差外匯匯率，本幣結(jié)論：一般來說，一國利率高，會引起外匯，本幣。第二十四頁，共四十七頁。 5、財政收支增加稅收或減少政府支出：增加稅收個人可支配收入減少消費需求減少減少政府支出國內(nèi)有效需求水平進(jìn)口出口經(jīng)常項目順差外匯，本幣舉債：向中央銀行舉債央行增發(fā)基礎(chǔ)貨幣（貨幣籌資）通貨膨脹外匯，本幣債務(wù)籌資：政府向國內(nèi)公眾舉債，只是把貨

12、幣從公眾手中轉(zhuǎn)移到政府手中，流通中的貨幣量并未增加，不會直接引起通貨膨脹，但往往會引起利率，從而引起外匯，本幣。第二十五頁，共四十七頁。 6、外匯儲備：一國外匯儲備越多，表明該國干預(yù)外匯市場和維持匯率穩(wěn)定的能力越強，則本幣堅挺；反之，外匯儲備資產(chǎn)少，會影響外匯交易者對該國貨幣的信心，引起本幣下跌，外匯上漲。例如，亞洲金融危機時的香港第二十六頁，共四十七頁。二、非經(jīng)濟(jì)因素1.心理預(yù)期：預(yù)期是人們利用能掌握的一切信息，對經(jīng)濟(jì)變量的未來走勢所做的預(yù)測。預(yù)期包括政治、經(jīng)濟(jì)、軍事等因素。政治局勢：如果一國出現(xiàn)政府經(jīng)常更迭，國內(nèi)叛亂、戰(zhàn)爭，與他國的外交關(guān)系惡化以及遇到嚴(yán)重的自然災(zāi)害，而這些事件和災(zāi)害又未能

13、得到有效控制的話，就會導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)萎縮或癱瘓，導(dǎo)致投資者信心下降而引發(fā)資本外逃，其結(jié)果會導(dǎo)致該國匯率下跌。第二十七頁，共四十七頁。 經(jīng)濟(jì)：若外匯交易者預(yù)期某國或地區(qū)的通脹率上升，貨幣貶值，可能出現(xiàn)拋售，即使實際并非如此，也會造成匯率下降。反之，出現(xiàn)利好，交易者預(yù)期該國貨幣匯率上升，大量買進(jìn)，匯率上升。例如：JPY貶值，日本持續(xù)順差，日美貿(mào)易談判，預(yù)期JPY升值，大量買進(jìn)。新聞及其他信息：在外匯市場上，一個謠傳或一則小道消息也會掀起軒然大波。尤其是某些市場不太成熟的國家，外匯市場就是“消息市”。外匯時常匯率就在這些真假難辯的信息中動蕩變化。第二十八頁，共四十七頁。2、中央銀行的干預(yù)在開放的市場經(jīng)

14、濟(jì)下，中央銀行介入外匯市場直接進(jìn)行貨幣買賣，對匯率的影響是最直接的，其效果也是極明顯的。（1）.直接在外匯市場上買進(jìn)或賣出外匯；（2）.調(diào)整貨幣政策（提高r國內(nèi)有效需求減少、貨幣供給減少進(jìn)口減少順差外幣貶值，本幣升值）；（3）.在國際范圍內(nèi)發(fā)表言論影響預(yù)期（4）.聯(lián)合干預(yù)（一國儲備資產(chǎn)有限，聯(lián)合干預(yù)效果較好）。第二十九頁，共四十七頁。央行干預(yù)外匯市場是否有效？若外匯市場異常波動是信息不完全、突發(fā)事件、人為投機等引起的，外匯市場的扭曲是短暫的，則央行干預(yù)十分有效；若匯率長期偏高或偏低是一國宏觀經(jīng)濟(jì)水平、貨幣 政策等引起的，則央行的干預(yù)就會無效，必須大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，調(diào)整不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資源配置，才

15、能解決匯率問題。第三十頁，共四十七頁。1.4 匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響一、對BOP的影響：對外部經(jīng)濟(jì)影響集中體現(xiàn)在國際收支上（以貶值為例）1、貿(mào)易收支一般來說，本幣貶值以外幣表示出口商品價格下降出口增加，進(jìn)口減少貿(mào)易收支改善。但要受兩個條件的制約：馬歇爾-勒納條件、時滯效應(yīng)第三十一頁，共四十七頁。 2、非貿(mào)易收支本幣貶值一定金額外幣兌換本幣數(shù)量增多吸引外國居民購買本國勞務(wù)。如，旅游。本幣貶值有利于改善非貿(mào)易項目的收支狀況。3、資本項目：本幣貶值通脹預(yù)期以本幣計價的金融資產(chǎn)相對價值，為了規(guī)避風(fēng)險，人們把資金轉(zhuǎn)移國外資本外流本幣貶值本國生產(chǎn)要素便宜吸引外國投資資金流入。第三十二頁，共四十七頁。二、對國

16、內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響1、價格：進(jìn)口（本幣貶值進(jìn)口商品P上漲國內(nèi)同類商品P上漲，若進(jìn)口商品是原材料則成本提高，最終產(chǎn)品價格上漲）；出口（本幣貶值出口增加短期內(nèi)，企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量有一定困難，加劇國內(nèi)市場供需矛盾，導(dǎo)致出口商品國內(nèi)P，特別是若國內(nèi)已達(dá)到充分就業(yè)狀態(tài)，會加劇供需矛盾國內(nèi)P上漲；從長期來看，企業(yè)可以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模國民收入國內(nèi)需求國內(nèi)P第三十三頁，共四十七頁。 （2）利率：從貨幣供給角度：本幣貶值出口增加、外匯供給增加央行投放基礎(chǔ)貨幣買入外匯貨幣供給增加r下降；或本幣貶值進(jìn)口外匯支出本幣回籠貨幣供給增加r下降從貨幣需求角度：本幣貶值居民手中持有貨幣實際價值降低人們不愿把錢存入銀行而是消費貨幣需求增加r提

17、高（綜合兩方面來看對r影響）第三十四頁，共四十七頁。 （3）國民收入和就業(yè)：本幣貶值出口增加國際收支順差，若該國存在閑置的生產(chǎn)要素，該國產(chǎn)量會擴(kuò)大，國民收入；帶動國內(nèi)相關(guān)行業(yè)發(fā)展，推動就業(yè)水平提高；本幣貶值進(jìn)口P上漲，人們轉(zhuǎn)向國內(nèi)替代品消費推動就業(yè)，國民收入提高。若該國已實現(xiàn)充分就業(yè)，本幣貶值不能引起產(chǎn)量擴(kuò)大，出口需求的增長只能帶來物價水平上漲，不能增加國民收入。第三十五頁，共四十七頁。三、對其他國家的影響1.小國：其匯率變動只會對貿(mào)易伙伴國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生輕微影響。2.大國：主要工業(yè)國家，如美、日等本幣貶值在短期內(nèi)不利于其他國家的貿(mào)易收支。若該國貨幣充當(dāng)國際支付手段和儲備手段（如USD），其匯率變

18、動會引起國際金融領(lǐng)域動蕩。該國貨幣不穩(wěn)定也會給國際儲備體系和國際金融體系帶來巨大影響。第三十六頁，共四十七頁。作業(yè)1、分析人民幣升值時，對我國國際收支狀況有何影響？2、收集關(guān)于人民幣匯率改革的相關(guān)資料。以4-5人為一個小組，形成關(guān)于人民幣匯率問題的研究報告。下次課，課堂討論，交換各小組意見，并以小組為單位記作業(yè)成績。第三十七頁，共四十七頁。1.6 外匯與匯率實務(wù)一、直接、間接標(biāo)價法：NY，1USD=119.60JPY，是什么標(biāo)價法？Tokyo, 1USD=119.60JPY，是什么標(biāo)價法？Frankfurt, 1USD=0.8399EUR, 是什么標(biāo)價法？第三十八頁，共四十七頁。二、匯率的套算

19、1.已知：USD/HKD=7.7988 USD/JPY=122.55 EUR/USD=0.8725 USD/RMB=8.1150求：HKD/JPY HKD/RMB JPY/RMB EUR/JPY EUR/HKD EUR/RMB答案：15.7140，1.0405，0.0662 106.92，6.8045，7.0803第三十九頁，共四十七頁。 2.已知：USD/CHF=1.4750/60 EUR/USD=1.3869/84求：EUR/CHF解答：同邊相乘EUR/CHF=2.0457/2.0493第四十頁，共四十七頁。 3. 已知：EUR/USD 1.1010/20 EUR/GBP 0.6873/8

20、3 求：GBP/USD解答：交叉相除GBP/USD 1.5996/1.6034第四十一頁，共四十七頁。三、買入、賣出、中間及鈔匯折算貨幣名稱現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價現(xiàn)匯賣出價中間價USD772.05765.86775.15773.93HKD98.8298.0399.299.06JPY6.52836.39076.58086.5637EUR10221000.451030.211027.11GBP1509.421477.61521.541516.91第四十二頁，共四十七頁。 1.一客戶出口收匯USD50000，向銀行結(jié)匯，共得多少RMB？2.一客戶欲進(jìn)口一批貨物USD40000，需用RMB向銀行買入外匯，共支付多少RMB？3.客戶在銀行擁有USD現(xiàn)匯帳戶，若其需要從該帳戶中支付EUR10000，則應(yīng)從其帳戶中支出多少USD？4.客戶在銀行有JPY現(xiàn)匯帳戶，若其需要支付HK一公司展覽費HKD5000，則應(yīng)從其帳戶中支付多少JPY？第四十三頁，共四十七頁。 5.某企業(yè)在銀行開立USD現(xiàn)匯帳戶，現(xiàn)需要支付經(jīng)理出國的差旅費USD5000（現(xiàn)鈔），則應(yīng)從其帳戶中支出多少USD？6.若其需要EUR差旅費5000，則應(yīng)從帳戶中支付多少USD？7.某外貿(mào)公司從邊境貿(mào)易中收入現(xiàn)鈔USD10000，向銀行結(jié)匯，則