科創(chuàng)板系列研究（七）：解析科創(chuàng)板首例重組申請(qǐng)

1、科創(chuàng)板系列研究報(bào)告和觀點(diǎn)回顧2系列日期報(bào)告題目觀點(diǎn)回顧創(chuàng)板及注冊(cè)制試點(diǎn)點(diǎn)評(píng)20181105 試點(diǎn)有望繼續(xù)利好“大創(chuàng)新”方向設(shè)立科 降低創(chuàng)新型企業(yè)融資成本，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，利于“大創(chuàng)新”方向20190507首批創(chuàng)業(yè)板公司表現(xiàn)面面觀科創(chuàng)板受理企業(yè)小、高成長(zhǎng)、市值均衡；參考創(chuàng)業(yè)板初期表現(xiàn)、業(yè)績(jī)較優(yōu)價(jià)值凸顯和市場(chǎng)化定價(jià)的關(guān)鍵一步20190711 科創(chuàng)板首批25家公司新股發(fā)行：細(xì)分領(lǐng)域投資 新興產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域投資價(jià)值凸顯，發(fā)行渠道向網(wǎng)下轉(zhuǎn)移，發(fā)行溢價(jià)較高202001122019年科創(chuàng)板復(fù)盤(pán)：擁抱權(quán)益時(shí)代的小巨人 科創(chuàng)板成為上市融資的重要力量，真成長(zhǎng)“小巨人”有望脫穎而出一20200304科創(chuàng)板2019年

2、業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，盈利質(zhì)量提升 19年年報(bào)出爐，科創(chuàng)板業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，盈利質(zhì)量提升二20200309科創(chuàng)板低估值高增長(zhǎng)個(gè)股表現(xiàn)優(yōu)異年報(bào)出爐后個(gè)股表現(xiàn)分化，低估值、高增長(zhǎng)個(gè)股表現(xiàn)優(yōu)異三20200317當(dāng)前科創(chuàng)板與2019年11月底部的六點(diǎn)比較經(jīng)歷回調(diào)，六大指標(biāo)表明板塊交易熱度和估值恢復(fù)接近前期常態(tài)四20200324跟蹤科創(chuàng)板風(fēng)向標(biāo)，把握成長(zhǎng)股行情交易工具豐富、偏重新興成長(zhǎng)，科創(chuàng)板可能是創(chuàng)業(yè)板先行信號(hào) 五20200331科創(chuàng)板打新全解析新股市場(chǎng)回暖，規(guī)模5億元基金，中性情形期望收益率約3.7六20200408科創(chuàng)板減持新規(guī)全解析新增非公開(kāi)轉(zhuǎn)讓、配售兩種減持方式，較傳統(tǒng)三種方式更市場(chǎng)化、高效化兼顧發(fā)展與質(zhì)

3、量，科創(chuàng)板長(zhǎng)期有望又快又穩(wěn)地成長(zhǎng)3華興源創(chuàng)是科創(chuàng)板第一家上市公司，3月28日成為科創(chuàng)板第一家提出重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)的公司，擬以10.4億元價(jià)格收購(gòu)歐 立通100 股權(quán)，上交所已于4月11日回復(fù)首輪問(wèn)詢。公司主要從事平板顯示及集成電路的檢測(cè)設(shè)備業(yè)務(wù)，通過(guò)收購(gòu)將吸納 整合客戶和產(chǎn)業(yè)資源，將進(jìn)入可穿戴設(shè)備等消費(fèi)電子終端，實(shí)現(xiàn)從消費(fèi)終端模組至消費(fèi)電子終端整機(jī)產(chǎn)品的延伸。三大要素看此次重大資產(chǎn)重組：1）增厚業(yè)績(jī)：資產(chǎn)重組為公司注入新動(dòng)能。合并報(bào)表后營(yíng)收增加24.5 ，歸母凈利潤(rùn)增 加63.8 。2）形成商譽(yù)規(guī)模：可能形成6.55億元商譽(yù)，占合并后總資產(chǎn)中的20.5 。3）一二級(jí)市場(chǎng)估值差：二級(jí)市場(chǎng)估 值較

4、大幅度高于一級(jí)市場(chǎng)。收購(gòu)PE為12.6x，市場(chǎng)PE為66.4x。參考15年創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)潮，可能會(huì)出現(xiàn)公司從二級(jí)市場(chǎng)低成 本（高估值）募資、在一級(jí)市場(chǎng)低價(jià)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)外延擴(kuò)張，推動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)上漲的現(xiàn)象。監(jiān)管層對(duì)于科創(chuàng)板重大資產(chǎn)重組最關(guān)注什么？“買(mǎi)得真、買(mǎi)得好”。此次交易問(wèn)詢函著重于標(biāo)的資產(chǎn)財(cái)務(wù)真實(shí)性和標(biāo)的 資產(chǎn)對(duì)于上市公司的價(jià)值。自科創(chuàng)板開(kāi)板以來(lái)，資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新和監(jiān)管體系完善都在加速推進(jìn)。更加優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)加速 注入科創(chuàng)板，同時(shí)監(jiān)管層嚴(yán)控利用資產(chǎn)重組“講故事”的行為。兼顧發(fā)展與質(zhì)量，科創(chuàng)板長(zhǎng)期有望又快又穩(wěn)地成長(zhǎng)。日常跟蹤：新股方面，上周京源環(huán)保、三友醫(yī)療上市，本周光云科技詢價(jià)。解禁方面，

5、4月關(guān)注晶豐明源、海爾生物、申聯(lián)生物、賽諾醫(yī)療、昊海生科。行情方面，以市值加權(quán)收盤(pán)價(jià)衡量，科創(chuàng)板上周整體下跌1.8 ，與創(chuàng)業(yè)板（2.0）、全部A股（1.4 ）延續(xù)小幅震蕩，上周新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)回落，生物產(chǎn)業(yè)領(lǐng)跑，東方生物、嘉必優(yōu)、碩世生物、道通科技、奧福環(huán)保分列漲幅榜前五。成交熱度方面，上周板塊整體成交387億元，因假期原因，較前兩周下降104億元，與創(chuàng)業(yè)板比值為6.7 ，較前兩周8.6下降1.9個(gè)百分點(diǎn)；上周換手率4.5 ，較前兩周上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；整體法PE估值從前兩周63.0 x下降至上周62.0 x。風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告為行業(yè)數(shù)據(jù)整理分析類(lèi)報(bào)告，不構(gòu)成任何對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷或建議，不構(gòu)成

6、任何對(duì)板塊或個(gè)股的推薦或建議，使用前請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告末頁(yè)“相關(guān)聲明”。華興源創(chuàng)提交科創(chuàng)板第一例重大資產(chǎn)重組審理申請(qǐng)華興源創(chuàng)是科創(chuàng)板第一家上市公司，3月28日成為科創(chuàng)板第一家提出重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)的公司。公司主要從事平板顯 示及集成電路的檢測(cè)設(shè)備業(yè)務(wù)，通過(guò)收購(gòu)將吸納整合客戶和產(chǎn)業(yè)資源，進(jìn)入可穿戴設(shè)備等消費(fèi)電子終端，實(shí)現(xiàn)從消費(fèi) 終端模組至消費(fèi)電子終端整機(jī)產(chǎn)品的延伸。從披露信息看此次申請(qǐng)，公司擬以10.4億元價(jià)格收購(gòu)歐立通100 股權(quán)，其中3.12億元通過(guò)增發(fā)募資支付，7.28億元以股權(quán)對(duì)價(jià)支付。具體交易仍待上交所、證監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn)。3035454050556019-0919-1019-1119-1220

7、19年9月至今華興源創(chuàng)表現(xiàn)19年12月7日 公司公告日20年3月28日上交所審核20年3月9日提交股東大會(huì)20年3月25日股東大會(huì)通過(guò)20-0120-0220-0320-04交易對(duì)方所持歐立通 股權(quán)比例總對(duì)價(jià)（萬(wàn)元）現(xiàn)金對(duì)價(jià)（萬(wàn)元）股份對(duì)價(jià)（萬(wàn)元）發(fā)行股份（股）李齊花6567,60020,28047,32018,165,067陸國(guó)初3536,40010,92025,4809,781,190合計(jì)100104,00031,20072,80027,946,257序 號(hào)項(xiàng)目名稱擬投入募集資金 金額（萬(wàn)元）占配套融資 總額比例占交易總 金額比例1本次交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)31,20058.6530.002標(biāo)的公

8、司項(xiàng)目建設(shè)10,00018.809.623上市公司補(bǔ)充流動(dòng)資金10,00018.809.624重組相關(guān)費(fèi)用2,0003.761.92合計(jì)53,200100.0051.15本頁(yè)資料來(lái)源：Wind，關(guān)于蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易之獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理4科創(chuàng)板重大資產(chǎn)重組要求與流程本頁(yè)資料來(lái)源：上交所，證監(jiān)會(huì)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組特 別規(guī)定上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法共同構(gòu)成科創(chuàng)板并購(gòu)重組監(jiān)管框架，包括公司資 質(zhì)、資產(chǎn)特性、價(jià)格限制三個(gè)方面要

9、求，其中對(duì)于資產(chǎn)的科創(chuàng)定位、協(xié)同效應(yīng)審核較為關(guān)注。具體流程方面，從交易所接受受理開(kāi)始，一般兩個(gè)月內(nèi)將決定是否批準(zhǔn)通過(guò)。重組重要文件具體內(nèi)容 要求公司 資質(zhì)充分說(shuō)明并披露本次交易對(duì)上市公司有利作用。最近一年及一期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告出具無(wú)保留意見(jiàn)審上市公司重大資產(chǎn) 計(jì)報(bào)告；非標(biāo)意見(jiàn)的，重大影響需被消除。重組管理辦法3.董事高管不存違法犯罪行為，或已滿3年影響消除所購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)清晰，能夠完成交易收購(gòu)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。資產(chǎn) 特性上海證券交易所科 購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)符合科創(chuàng)板定位，所屬行業(yè)應(yīng)當(dāng) 創(chuàng)板上市公司重大資 與科創(chuàng)公司處于同行業(yè)或者上下游，且與科創(chuàng)公司 產(chǎn)重組審核規(guī)則 主營(yíng)業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)。價(jià)

10、格 限制科創(chuàng)公司發(fā)行股份的價(jià)格不得低于市場(chǎng)參考價(jià)的80科創(chuàng)板上市公司重市場(chǎng)參考價(jià)為董事會(huì)決議公告日前20、60、120個(gè)交大資產(chǎn)重組特別規(guī)定易日的公司股票交易均價(jià)之一。股東大會(huì)批準(zhǔn)3個(gè)交易日內(nèi)交易所決定 是否受理5個(gè)交易日內(nèi)交易所首輪 審核問(wèn)詢10個(gè)交易日內(nèi)交易所是否 同意發(fā)行45個(gè)交易日內(nèi)證監(jiān)會(huì)是否 同意發(fā)行5個(gè)交易日內(nèi)公司回復(fù)審核時(shí)間1個(gè)月內(nèi)公司申請(qǐng)延長(zhǎng)回復(fù) 最長(zhǎng)1個(gè)月5關(guān)注三大要素之增厚業(yè)績(jī)：合并報(bào)表后營(yíng)收增長(zhǎng)24.5，歸母凈利潤(rùn)增加63.8合并報(bào)表后，華興源創(chuàng)營(yíng)業(yè)收入增加24.48， 歸母凈利潤(rùn)增加63.79。財(cái)務(wù)指標(biāo)2019年前11月2018年2017年2016年資產(chǎn)總額213,26

11、2124,32694,97370,948負(fù)債總額25,01233,19628,2617,559所有者權(quán)益188,25091,13066,71263,389營(yíng)業(yè)收入114,964100,508136,98351,595歸母凈利潤(rùn)16,09724,32920,96718,030ROE8.626.731.428.42019年業(yè)績(jī)快報(bào)，華興源創(chuàng)營(yíng)收同比增長(zhǎng)25.71，歸母凈利潤(rùn)同比下滑26.77，資產(chǎn)重組為公司注入新動(dòng)能。華興源創(chuàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)元）歐立通財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)元）財(cái)務(wù)指標(biāo)2019年前11月2018年2017年資產(chǎn)總額23,36718,9525,045負(fù)債總額2,2729,0403,36

12、5所有者權(quán)益21,0959,9121,680營(yíng)業(yè)收入28,14224,1517,395歸母凈利潤(rùn)11,6738,2311,331ROE55.383.079.2財(cái)務(wù)指標(biāo)合并前2019年前11月合并后變化營(yíng)業(yè)收入114,964143,10624.48歸母凈利潤(rùn)16,09726,36663.79合并前后利潤(rùn)表變化（單位：萬(wàn)元）本頁(yè)資料來(lái)源：關(guān)于蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易之獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理6關(guān)注三大要素之形成商譽(yù)規(guī)模：可能形成6.55億元商譽(yù)如果上交所、證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，本次收購(gòu)?fù)瓿珊箢A(yù)計(jì)公司將確認(rèn)的商譽(yù)金額為65,484

13、.42萬(wàn)元， 本次交易形成的商譽(yù)不作攤銷(xiāo)處理，但需在未來(lái)每年年度終了進(jìn)行減值測(cè)試。商譽(yù)在合并后總資產(chǎn)中占比20.5，大約為2019年前11月合并報(bào)表凈利潤(rùn)16,097萬(wàn)元的4.08倍。合并報(bào)表后情況（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目2019年前11月占比流動(dòng)資產(chǎn)195,48561.3非流動(dòng)資產(chǎn)123,66738.7-商譽(yù)65,48420.5總資產(chǎn)319,152100.0本頁(yè)資料來(lái)源：關(guān)于蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易之獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理7關(guān)注三大要素之一二級(jí)市場(chǎng)估值差：收購(gòu)PE為12.6x，市場(chǎng)PE為66.4x8本頁(yè)資料來(lái)源：注1:同

14、行業(yè)可比公司市盈率（TTM）=該公司2019年11月30日市值/該公司最新報(bào)告期前推12個(gè)月（完整年度）的歸母凈利潤(rùn);注2：同行業(yè)可比公司市盈率（LYR）=該 公司2019年11月30日市值/該公司2018年歸母凈利潤(rùn)；注3：歐立通承諾利潤(rùn)市盈率=歐立通100股權(quán)作價(jià)/2019年至2021年平均承諾凈利潤(rùn)；注4：歐立通靜態(tài)市盈率=歐立通100股 權(quán)作價(jià)/歐立通2018年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理603283.SH688001.SH688003.SH002957.SZ賽騰股份 華興源創(chuàng) 天準(zhǔn)科技 科瑞技術(shù)31.2166.43149.0846.8335.0352.5851.0341

15、.78平均值 中位數(shù)73.3956.6345.1046.40歐立通承諾利潤(rùn)市盈率 歐立通靜態(tài)市盈率從此次重大資產(chǎn)重組預(yù)案來(lái)看，二級(jí)市場(chǎng)估值較大幅度高于一級(jí)市場(chǎng)。參考15年創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)潮，可能會(huì)出現(xiàn)公司從二級(jí)市場(chǎng)低成本（高估值）募資、在一級(jí)市場(chǎng)低價(jià)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)外延擴(kuò)張，推動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)上漲的現(xiàn)象。定價(jià)基準(zhǔn)日前20、60、120個(gè)交易日的均價(jià)分別為32.56、44.57、56.49元/股，因此發(fā)行價(jià)格定為26.05元/股，即不 低于20日均價(jià)80 的26.04元/股，發(fā)行價(jià)折合PE（TTM）為59.3x。歐立通被收購(gòu)的承諾利潤(rùn)PE和靜態(tài)PE分別為10.40 x、12.63x，低于可比公司平

16、均值73.39x和中位數(shù)56.63x，同時(shí)也低于華興源創(chuàng)的66.43x（截至2019年11月30日，詳情見(jiàn)注釋）?？杀裙痉治隹杀冉灰追治鲎C券代碼證券簡(jiǎn)稱市盈率 PE（TTM）市盈率 PE（LYR）證券代碼上市公司收購(gòu)標(biāo)的交易市盈率300227.SZ光韻達(dá)金東唐 100 股權(quán)300451.SZ 先導(dǎo)智能 泰坦新動(dòng)力 100 股權(quán)002246.SZ 勝利精密300201.SZ海倫哲碩諾爾 100 股權(quán) 連碩科技 100股權(quán)9.6114.4610.457.27300173.SZ 智慧松德超業(yè)精密 88股權(quán)11.00平均值 中位值10.5610.4510.4012.63688001.SH 華興源創(chuàng)歐

17、立通100股權(quán)10.40監(jiān)管層對(duì)于科創(chuàng)板重大資產(chǎn)重組最關(guān)注什么？“買(mǎi)得真、買(mǎi)得好”本頁(yè)資料來(lái)源：關(guān)于蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金申請(qǐng)文件的審核問(wèn)詢函，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理監(jiān)管層對(duì)于科創(chuàng)板重大資產(chǎn)重組最關(guān)注什么？“買(mǎi)得真、買(mǎi)得好”。從此次交易問(wèn)詢函來(lái)看， 監(jiān)管層詢問(wèn)5個(gè)領(lǐng)域問(wèn)題：標(biāo)的公司客戶、商譽(yù)和無(wú)形資產(chǎn)、標(biāo)的公司財(cái)務(wù)信息披露、收入預(yù) 測(cè)和業(yè)績(jī)承諾、協(xié)同效應(yīng)和其他，其中前三者著重于標(biāo)的資產(chǎn)財(cái)務(wù)真實(shí)性，后兩者著重于標(biāo)的 資產(chǎn)對(duì)于上市公司的價(jià)值。領(lǐng)域細(xì)則內(nèi)容領(lǐng)域細(xì)則內(nèi)容關(guān)于重要終端客戶的可持續(xù)性披露客戶A影響關(guān)于收入增長(zhǎng)的原因解釋收入大幅增長(zhǎng)關(guān)于標(biāo)的

18、公司 主要客戶關(guān)于直接客戶的穩(wěn)定性關(guān)于單一客戶依賴披露客戶A變化披露其他客戶情況關(guān)于營(yíng)業(yè)成本關(guān)于毛利率高于同行業(yè)解釋成本下降原因說(shuō)明原因，預(yù)測(cè)變化關(guān)于單一產(chǎn)品依賴披露格局和假設(shè)證據(jù)關(guān)于標(biāo)的公司 財(cái)務(wù)信息披露關(guān)于關(guān)聯(lián)采購(gòu)關(guān)于外銷(xiāo)收入解釋大幅變化原因披露客戶和影響關(guān)于商譽(yù)的確認(rèn)和計(jì)量提示商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)關(guān)于商譽(yù)和無(wú)形資產(chǎn)關(guān)于客戶關(guān)系作為無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)詳細(xì)解釋客戶情況關(guān)于應(yīng)收賬款解釋會(huì)計(jì)審核規(guī)則關(guān)于其他可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)解釋專利低價(jià)值關(guān)于現(xiàn)金流解釋大幅波動(dòng)原因關(guān)于收入預(yù)測(cè)的合理性營(yíng)收變化假設(shè)原因關(guān)于關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)要求解釋4點(diǎn)細(xì)節(jié)關(guān)于收入預(yù)測(cè) 和業(yè)績(jī)承諾關(guān)于新冠疫情的影響關(guān)于評(píng)估測(cè)算下滑影響解釋凈利增長(zhǎng)

19、高于營(yíng)收關(guān)于協(xié)同效應(yīng)關(guān)于鎖定期要求解釋7點(diǎn)細(xì)節(jié)核對(duì)股東出資和解禁關(guān)于業(yè)績(jī)承諾披露與上市公司關(guān)聯(lián)關(guān)于協(xié)同效應(yīng)及其他關(guān)于募集資金關(guān)于福島自動(dòng)化與標(biāo)的公司陳述必要性和影響解釋經(jīng)營(yíng)異常名錄關(guān)于投資計(jì)劃19年3億元投資情況關(guān)于豁免申請(qǐng)終端客戶A公司名稱9兼顧發(fā)展與質(zhì)量，科創(chuàng)板長(zhǎng)期有望又快又穩(wěn)地成長(zhǎng)自科創(chuàng)板開(kāi)板以來(lái)，資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新和監(jiān)管體系完善都在加速推進(jìn)。制度建設(shè)領(lǐng)域，科創(chuàng)板 圍繞著重大資產(chǎn)重組、定增、減持、分拆上市的政策及征求意見(jiàn)稿一一推出。監(jiān)管領(lǐng)域，管理 層也保持高度重視，例如4月12日，出于信息披露問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)對(duì)杭可科技和容百科技出具行政 監(jiān)管措施公告，1年內(nèi)不再接受其公開(kāi)發(fā)行股份審理。更加優(yōu)質(zhì)

20、的資產(chǎn)加速注入科創(chuàng)板，同時(shí)監(jiān) 管層嚴(yán)控利用資產(chǎn)重組“講故事”的行為，兼顧發(fā)展與質(zhì)量，科創(chuàng)板長(zhǎng)期有望又快又穩(wěn)地成長(zhǎng)。證券名稱信息披露問(wèn)題行政監(jiān)管措施行人公開(kāi)發(fā)行的行政監(jiān)督管 理措施未充分披露比克動(dòng)力信用風(fēng)險(xiǎn)大幅 增加情況。容百科技 未披露比克動(dòng)力“回款”的實(shí)質(zhì)為以自身開(kāi)具商業(yè)承兌匯票償還逾期 1年內(nèi)不接受發(fā)應(yīng)收賬款。未披露暫停執(zhí)行合同情況及可能由 證券相關(guān)文件此導(dǎo)致的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)、相 杭可科技 關(guān)預(yù)付款披露有誤。未披露比克動(dòng)力應(yīng)收票據(jù)到期無(wú)法 承兌情況。2019/8/23證監(jiān)會(huì)科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組特別規(guī)定資產(chǎn)重組2019/10/18證監(jiān)會(huì)上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法資產(chǎn)重組2019/

21、11/29上交所上交所科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則資產(chǎn)重組2019/12/12證監(jiān)會(huì)上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定分拆上市本頁(yè)資料來(lái)源：Wind，招股說(shuō)明書(shū)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理102020/3/6證監(jiān)會(huì)上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定減持2020/3/20證監(jiān)會(huì)科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）科創(chuàng)認(rèn)定2020/4/3上交所科創(chuàng)板上市公司股東以非公開(kāi)轉(zhuǎn)讓和配售方式減持 股份實(shí)施細(xì)則征求意見(jiàn)稿減持時(shí)間監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)文件所屬領(lǐng)域2020/2/14證監(jiān)會(huì)決定關(guān)于修改上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則的 非公開(kāi)發(fā)行本周詢價(jià)速遞光云科技公司是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的電商SaaS企業(yè)，核心業(yè)務(wù)是基

22、于電子商務(wù)平臺(tái)為電商商家提供SaaS產(chǎn)品，在 此基礎(chǔ)上提供配套硬件、運(yùn)營(yíng)服務(wù)及CRM短信等增值產(chǎn)品及服務(wù)。公司主要產(chǎn)品及服務(wù)包括以 超級(jí)店長(zhǎng),快遞助手為代表的電商SaaS產(chǎn)品,以快麥電子面單打印機(jī)為主的配套硬件,以快麥電 商為代表的運(yùn)營(yíng)服務(wù)及以營(yíng)銷(xiāo)目的為主的CRM短信等?？劢?jīng)財(cái)務(wù)指標(biāo)2019Q1-Q32018A2017A總資產(chǎn)（億元）7.87.15.8資產(chǎn)負(fù)債率（ ）12.113.910.0營(yíng)業(yè)收入（億元）3.44.73.6非歸母凈利潤(rùn)（億元）0.530.900.86稀釋每股收益（元）0.170.300.28營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流（億元）0.701.050.99研發(fā)/收入（ ）19.6118.2014.

23、45本頁(yè)資料來(lái)源：Wind，招股說(shuō)明書(shū)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理11公司代碼公司名稱當(dāng)前市值（億元）2017年?duì)I收（萬(wàn)元）2017年歸母凈利（萬(wàn)元）835254.OC 廈門(mén)歡樂(lè)逛科技股份有限公司1.507,1041,552公司代碼公司名稱當(dāng)前市值2018年?duì)I收2018年歸母凈利（億元）（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）838227.OC杭州美登科技股份有限公司0.266,5963,124836858.OC 上海愛(ài)用寶科技股份有限公司0.005,4541,725公司代碼公司名稱當(dāng)前市值（億元）2019年?duì)I收（萬(wàn)元）2019年歸母凈利（萬(wàn)元）8083.HK杭州有贊科技有限公司92.63117,427-59,18

24、72013.HK上海微盟企業(yè)發(fā)展有限公司101.56143,67931,198-杭州麥苗網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司-威海領(lǐng)新信息技術(shù)有限公司-本周詢價(jià)速遞光云科技公司是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的電商SaaS企業(yè)，核心業(yè)務(wù)是基于電子商務(wù)平臺(tái)為電商商家提供SaaS產(chǎn)品，在 此基礎(chǔ)上提供配套硬件、運(yùn)營(yíng)服務(wù)及CRM短信等增值產(chǎn)品及服務(wù)。公司主要產(chǎn)品及服務(wù)包括以 超級(jí)店長(zhǎng),快遞助手為代表的電商SaaS產(chǎn)品,以快麥電子面單打印機(jī)為主的配套硬件,以快麥電 商為代表的運(yùn)營(yíng)服務(wù)及以營(yíng)銷(xiāo)目的為主的CRM短信等?？劢?jīng)財(cái)務(wù)指標(biāo)2019Q1-Q32018A2017A總資產(chǎn)（億元）7.87.15.8資產(chǎn)負(fù)債率（ ）12.113.910.0營(yíng)業(yè)收入

25、（億元）3.44.73.6非歸母凈利潤(rùn)（億元）0.530.900.86稀釋每股收益（元）0.170.300.28營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流（億元）0.701.050.99研發(fā)/收入（ ）19.6118.2014.45本頁(yè)資料來(lái)源：Wind，招股說(shuō)明書(shū)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理12公司代碼公司名稱當(dāng)前市值（億元）2017年?duì)I收（萬(wàn)元）2017年歸母凈利（萬(wàn)元）835254.OC 廈門(mén)歡樂(lè)逛科技股份有限公司1.507,1041,552公司代碼公司名稱當(dāng)前市值2018年?duì)I收2018年歸母凈利（億元）（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）838227.OC杭州美登科技股份有限公司0.266,5963,124836858.OC 上海愛(ài)

26、用寶科技股份有限公司0.005,4541,725公司代碼公司名稱當(dāng)前市值（億元）2019年?duì)I收（萬(wàn)元）2019年歸母凈利（萬(wàn)元）8083.HK杭州有贊科技有限公司92.63117,427-59,1872013.HK上海微盟企業(yè)發(fā)展有限公司101.56143,67931,198-杭州麥苗網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司-威海領(lǐng)新信息技術(shù)有限公司-科創(chuàng)板新股上市：上周京源環(huán)保、三友醫(yī)療上市，本周光云科技詢價(jià)上周京源環(huán)保、三友醫(yī)療上市，本周光云科技詢價(jià)，預(yù)計(jì)光云科技募集資金4.13億元。5422122142001402654321012-0612-1312-2012-2701-0301-1001-1701-2302

27、-0702-1402-2102-2803-0603-1303-2003-2704-0304-10科創(chuàng)板上市數(shù)量（只）5535本頁(yè)資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理，數(shù)據(jù)截止2020年4月10日132713 174169556285300104101502040608010012-0612-1312-2012-2701-0301-1001-1701-2302-0702-1402-2102-2803-0603-1303-2003-2704-0304-10科創(chuàng)板每周募資總額（億元）95科創(chuàng)板新股上市：光云科技基本面介紹營(yíng)收增速方面，2019財(cái)年光云科技營(yíng)收增速為-0.1。業(yè)績(jī)?cè)鏊俜矫妫?/p>

28、2019財(cái)年光云科技業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?10.0 。27.7%30.9%48.1%-0.1%40%30%20%10%0%-10%60%50%近41-60只近21-40只最近20只光云科技新股上一財(cái)年平均營(yíng)收增速40.9%本頁(yè)資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理，數(shù)據(jù)截止2020年4月10日1441.2%-10.0%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%近41-60只近21-40只最近20只光云科技新股上一財(cái)年平均業(yè)績(jī)?cè)鏊?5.2%科創(chuàng)板市場(chǎng)行情：上周整體下跌1.8，市場(chǎng)延續(xù)小幅震蕩態(tài)勢(shì)目前科創(chuàng)板暫無(wú)板塊指數(shù)，以市值加權(quán)收盤(pán)價(jià)衡量，上周科創(chuàng)板從38.6下跌至37.9，跌幅1

29、.8； 與之對(duì)應(yīng)，創(chuàng)業(yè)板加權(quán)收盤(pán)價(jià)從15.8上漲至16.1，漲幅2.0；全部A股加權(quán)收盤(pán)價(jià)從8.9上漲至 9.0，漲幅1.4。605040302010001-17 02-14 02-21 02-28 03-06 03-13 03-20 03-27 04-03 04-10科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板/全部A股市值加權(quán)收盤(pán)價(jià)科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板全部A股12.6%2.5%-11.2%3.7%-6.3%-3.5%-5.0%-0.6%-1.8%-20%-10%0%10%20%17.1%01-17 02-14 02-21 02-28 03-06 03-13 03-20 03-27 04-03 04-10科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板/全部A股

30、市值加權(quán)收盤(pán)價(jià)漲跌幅科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板全部A股本頁(yè)資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理，數(shù)據(jù)截止2020年4月10日15科創(chuàng)板解禁：4月關(guān)注晶豐明源、海爾生物、申聯(lián)生物、賽諾醫(yī)療、昊海生科代碼簡(jiǎn)稱板塊解禁日期解禁數(shù)量(萬(wàn)股)解禁收益率( )流通A股占流通股比例解禁股份類(lèi)型688368.SH晶豐明源科創(chuàng)板2020-04-1461.9023.411,407.5322.85首發(fā)一般股份,首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份688139.SH海爾生物科創(chuàng)板2020-04-27331.79110.697,277.9322.95首發(fā)一般股份,首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份688098.SH申聯(lián)生物科創(chuàng)板2020-04-28234.8

31、388.524,515.1711.02首發(fā)一般股份,首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份688108.SH賽諾醫(yī)療科創(chuàng)板2020-04-30233.00143.784,517.0011.02首發(fā)一般股份,首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份688366.SH昊海生科科創(chuàng)板2020-04-3068.53-14.771,466.228.24首發(fā)一般股份,首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份46本頁(yè)資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理，數(shù)據(jù)截止2020年4月10日1627207200016001400120010008006004002991601992321297031872020-12020-22020-32020-42020-52020-6

32、2020-72020-82020-92020-102020-112020-12科創(chuàng)板解禁市值估算（億元）1415科創(chuàng)板個(gè)股表現(xiàn)：上周新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)回落，生物產(chǎn)業(yè)領(lǐng)跑上市滿兩周的個(gè)股中，東方生物、嘉必優(yōu)、碩世生物、道通科技、奧福環(huán)保分列漲幅榜前五， 芯源微、安恒信息、金山辦公、瀾起科技、百奧泰分列跌幅榜前五。本頁(yè)資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理，數(shù)據(jù)截止2020年4月10日17漲幅榜前五排名證券代碼證券簡(jiǎn)稱一級(jí)行業(yè)二級(jí)行業(yè)周漲跌幅1688298.SH東方生物生物產(chǎn)業(yè)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)16.7%2688089.SH嘉必優(yōu)生物產(chǎn)業(yè)其他生物業(yè)12.0%3688399.SH碩世生物生物產(chǎn)業(yè)

33、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)8.2%4688208.SH道通科技高端裝備制造產(chǎn)業(yè)智能制造裝備產(chǎn)業(yè)6.9%5688021.SH奧福環(huán)保節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)先進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)6.4%跌幅榜前五排名證券代碼證券簡(jiǎn)稱一級(jí)行業(yè)二級(jí)行業(yè)周漲跌幅1688037.SH芯源微新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)電子核心產(chǎn)業(yè)-11.7%2688023.SH安恒信息新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)新興軟件和新型信息技術(shù)服務(wù)-8.5%3688111.SH金山辦公新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)新興軟件和新型信息技術(shù)服務(wù)-7.7%4688008.SH瀾起科技新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)電子核心產(chǎn)業(yè)-7.7%5688177.SH百奧泰生物產(chǎn)業(yè)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)-7.4%科創(chuàng)板成交額：上周板塊整體成交387億元上

34、周科創(chuàng)板成交額總計(jì)387億元，因假期原因，較前兩周下降104億元。上周科創(chuàng)板成交額/創(chuàng)業(yè)板成交額為6.7，較前兩周8.6下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。 上周科創(chuàng)板成交額/全部A股成交額為1.4，較前兩周1.7下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。8073,8371,471 1,4131,1098887596024913871,0002,0003,0004,0005,000001-17 02-14 02-21 02-28 03-06 03-13 03-20 03-27 04-03 04-10科創(chuàng)板成交額情況（億元）15.9%12.5%10.5%10.5%9.1% 8.9% 8.6% 8.6%6.7%2.5%2.8%2.3%

35、 2.1%1.8% 1.8% 1.8% 1.7%1.4%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%0%10% 11.8%5%15%20%科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板/全部A股成交額比較科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板/全部A股（右）3.4%本頁(yè)資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理，數(shù)據(jù)截止2020年4月10日18科創(chuàng)板換手率：上周換手率4.5，較前兩周的4.3上升0.2個(gè)百分點(diǎn)9.9%13.8%11.7%11.4%9.8%8.4%6.5%5.5%4.3% 4.5%000001-17 02-14 02-21 02-28 03-06 03-13 03-20 03-27 04-03

36、04-10科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板全部A股3.13.52.32.02.11.91.71.71.61.39.57.15.75.54.94.64.64.23.712108642001-17 02-14 02-21 02-28 03-06 03-13 03-20 03-27 04-03 04-10上周科創(chuàng)板換手率為4.5，較前兩周的4.3上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。與創(chuàng)業(yè)板比較，科創(chuàng)板換手率比為1.3，較前兩周的1.6下降0.3。 與全部A股比較，科創(chuàng)板估值比為3.7，較前兩周的4.2下降0.5?？苿?chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板/全部A股換手率（%）情況科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板/全部A股換手率比較科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板/全部A股10.7本頁(yè)資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理，數(shù)據(jù)截止2020年4月10日19科創(chuàng)板估值水平：整體法PE估值從前兩周63.