ChFP專業(yè)能力第五章投資規(guī)劃

1、第五章 投資規(guī)劃投資規(guī)劃概述。一、投資規(guī)劃(一)投資與投資規(guī)劃1、投資的定義。投資是指犧牲或放棄現(xiàn)在可用于消費(fèi)的價(jià)值以獲取未來更大價(jià)值的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。至于投資的資 本來源，它既可以是通過節(jié)儉的手段增加，如每個(gè)月工資收入中除去日常消費(fèi)等支出后的節(jié)余，也可以是通過負(fù)債的方式獲得，如借入貸款等方式，還可以采用保證 金的交易方式以小博大，放大自己的投資額度。2、按照投資投入行為的直接程度，投資可分為直接投資和間接投資。直接投資是指投資者將貨幣資金直接投入投資項(xiàng)目，形成實(shí)物資產(chǎn)或者購買現(xiàn)有企業(yè)的投資，通過直接投資，投資者可以擁有全部或一定數(shù)量的企業(yè)資產(chǎn) 及經(jīng)營的所有權(quán)，直接進(jìn)行或參與投資的經(jīng)營管理。直接

2、投資包括對現(xiàn)金、廠房、機(jī)械設(shè)備、交通工具、通訊、土地或土地使用權(quán)等各種有形資產(chǎn)的投資和對專利、 商標(biāo)、咨詢服務(wù)等無形資產(chǎn)的投資。間接投資是指投資者以其資本購買公司債券、金融債券或公司股票，各種有價(jià)證券，以期獲取一定收益的投資，由于其投資形式主要是購買各種各樣的有價(jià)證券，因此也被稱為證券投資。3、金融體系中的投資部門。按照全球通行的劃分方法，通常將金融業(yè)務(wù)分為四大部門，分別是：商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。4、投資與投資規(guī)劃的關(guān)系。投資更強(qiáng)調(diào)創(chuàng)造收益，而投資規(guī)劃更強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。前者技術(shù)性更強(qiáng)，要對經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)、具體的投資產(chǎn)品等進(jìn)行細(xì)致的分析，進(jìn)而構(gòu)建投資組合以分散風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益

3、。后者程序性更強(qiáng)，要利用投資過程創(chuàng)造的潛在收益來滿足財(cái)務(wù)目標(biāo)，投資只不過是工具。投資目標(biāo)主要有兩個(gè)，追求當(dāng)期收入，或者追求資產(chǎn)增值。二、投資規(guī)劃的準(zhǔn)備工作(一)建立正確的投資觀念投資的基本考量因素是收益和風(fēng)險(xiǎn)通常認(rèn)為高收益是對高風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償，而為了追求高收益，我們通常要承受高風(fēng)險(xiǎn)。不僅如此，我們還要關(guān)注另外兩個(gè)重要的因素：投資成本和投資期限。良好的投資習(xí)慣應(yīng)該盡量降低交易成本，避免情緒化的交易、高頻率地買賣，以及頻繁追漲殺跌等非理性行為。一個(gè)正常的資本市場應(yīng)該是短期波動(dòng)，長期創(chuàng)造收益的市場，即資本市場應(yīng)該只有短期風(fēng)險(xiǎn)，而不應(yīng)有長期風(fēng)險(xiǎn)。如果投資期限較短，應(yīng)以固定收益投資為主，如果投資期限較長

4、，應(yīng)增大股票投資比例，獲取良好的預(yù)期收益。投資風(fēng)險(xiǎn)可以分為六大類：購買力風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)，市場風(fēng)險(xiǎn)，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，事件風(fēng)險(xiǎn)。從風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)而言，投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩類：一 類風(fēng)險(xiǎn)是會(huì)對整個(gè)市場上所有的投資標(biāo)的價(jià)格都會(huì)造成影響的風(fēng)險(xiǎn)，稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)，市場風(fēng)險(xiǎn);另一類是只與單個(gè)投資產(chǎn)品相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)，它影響的 只是該產(chǎn)品的價(jià)格，如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和事件風(fēng)險(xiǎn)等。收益的來源分為兩部分：一部分是無風(fēng)險(xiǎn)收益;另一部分是由于未來收益具有不確定性，即投資的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。下面具體分為七個(gè)部分進(jìn)行介紹：第一部分，貨幣的時(shí)間價(jià)值;第二部分，股票投資;第三部分，固定收益證券;第四部分，基金;第五部分，信托;第六部

5、分，外匯;第七部分，銀行理財(cái)產(chǎn)品第一部分，貨幣的時(shí)間價(jià)值一、貨幣的時(shí)間價(jià)值(一)貨幣時(shí)間價(jià)值的概念1、貨幣時(shí)間價(jià)值的定義。貨幣時(shí)間價(jià)值是指在不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)性因素的情況下，作為資本使用的貨幣在其被運(yùn)用的過程中隨時(shí)間推移而帶來的一部分增值價(jià)值。2、貨幣時(shí)間價(jià)值的度量。貨幣時(shí)間價(jià)值的大小通常用利息來衡量。國債利率、銀行存貸款利率、各種債券利率，都可以看作是投資報(bào)酬率，然而它們并非時(shí)間價(jià)值率，只有在沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下，這些報(bào)酬才與時(shí)間價(jià)值率相同。(二)貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算包括兩方面的內(nèi)容：一方面，是計(jì)算現(xiàn)在擁有一定數(shù)額的資金，在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)將是多少數(shù)額，這是計(jì)算終值問題

6、;另一方面，是計(jì)算未來時(shí)點(diǎn)上一定數(shù)額的資金，相當(dāng)于現(xiàn)在多少數(shù)額的資金，這是計(jì)算現(xiàn)值問題。2、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算有兩種方法：一是只就本金計(jì)算利息的單利法;二是不僅本金要計(jì)算利息，利息也能利的復(fù)利法。復(fù)利法更能確切地反映本金及其增值部分的時(shí)間價(jià)值。第二部分，股票投資一、股票的基本概念(一)股票定義股票是一種有價(jià)證券，是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人公開發(fā)行的，代表持有人(即股東)對公司的所有權(quán)，并根據(jù)所持有的股份數(shù)依法享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。(二)股票的性質(zhì)1、股票是反映財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)證券;2、股票是證明股東權(quán)的法律憑證;3、股票是投資行為的法律憑證。(三)股票分類1、按照股東的權(quán)利

7、劃分為普通股和優(yōu)先股。2、按投資主體劃分為國家股、法人股和社會(huì)公眾股。3、A股、B股、H股、N股、S股等。(1)A股，即人民幣普通股，是由我國境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人(不含港、澳、臺投資者)以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。(2)B股，即人民幣特種股票，是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和買賣，在上海和深圳兩個(gè)證券交易所上市交易的股票。(3)H股，在內(nèi)地注冊，在香港上市的外資股。(4)N股，在內(nèi)地注冊，在紐約上市的外資股。(5)S股，在內(nèi)地注冊，在新加坡上市的外資股。4、按照風(fēng)險(xiǎn)和收益劃分為收入型股票、增長型股票和投機(jī)型股票。5、按照風(fēng)險(xiǎn)和收益標(biāo)準(zhǔn)劃分為藍(lán)籌股、績優(yōu)股、垃圾股、周期性股票

8、和防守型股票。(四)股票交易市場1、按股票的交易方式劃分：(1)一級市場，即發(fā)行市場，在一級市場中，資金籌集者按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序通過發(fā)行股票來籌集資金，投資者通過認(rèn)購股票成為公司的股東。(2)二級市場，也稱流通市場，是進(jìn)行股票買賣交易的場所。已發(fā)行的股票在投資者之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，必須通過二級市場交易，以維持股票的流動(dòng)性。交易價(jià)格由市場競價(jià)形成。2、按市場的組織形式分類：(1)場內(nèi)市場：又稱有形市場，是各類股票集中交易的場所，有固定的組織場所、交易制度和交易時(shí)間。如上海證券交易所和深圳證券交易所。(2)場外交易市場：在證券交易所以外的證券交易市場的總稱。(五)股票價(jià)格指數(shù)1、股票價(jià)格指數(shù)：

9、描述證券市場上股票價(jià)格總水平的行情表，是用來反映不同時(shí)期股價(jià)變動(dòng)情況的相對指數(shù)。2、世界主要指數(shù)(1)道瓊斯股票指數(shù)。(2)標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)。(3)日經(jīng)225平均股價(jià)指數(shù)。(4)金融時(shí)報(bào)股票價(jià)格指數(shù)。(5)香港恒生指數(shù)。3、我國的主要指數(shù)(1)上證綜合指數(shù)。(2)深證成分指數(shù)。二、股票投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)(一)投資收益率股票的收益有兩個(gè)來源：股利收入和資本利得。計(jì)算股票的投資收益率可以用公式：R=C+(P1-P0)/P0其中，C為T期公司的股利支付，P1為T+1期的股票價(jià)格，P0為T期的股票價(jià)格，R為該期的股票收益率。(二)期望收益率：未來收益率的各種可能的結(jié)果，乘以它們相對出現(xiàn)的概率，然后相

10、加。(三)風(fēng)險(xiǎn)度量對于單只股票，風(fēng)險(xiǎn)的大小可以由未來可能的收益率與預(yù)期收益率的偏離程度來衡量。在投資學(xué)中，這種偏離程度用收益率的方差來衡量。對于投資組合中的股票，如果該投資組合已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了充分多元化，那么該股票的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)消除，剩下的只有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，該股票的風(fēng)險(xiǎn)可以通過該股票的預(yù)期收益率對于整個(gè)市場組合預(yù)期收益率變動(dòng)的反應(yīng)程度來衡量。三、股票價(jià)值評估(一)股利貼現(xiàn)法。其基本思想是：股票的價(jià)值就在于能提供未來的一系列現(xiàn)金流，股票的內(nèi)在價(jià)值就應(yīng)該是這一系列現(xiàn)金流按照要求的回報(bào)率貼現(xiàn)值的加總。(二)相對估價(jià)法，即市盈率法(P/E)：每股股價(jià)與每股凈盈利的比率，股票價(jià)格等于預(yù)計(jì)的每股收益乘以市盈率

11、的預(yù)測值?？梢宰鳛橐粋€(gè)股票價(jià)格的參考基準(zhǔn)。四、基本證券交易規(guī)則(一)交易時(shí)間與競價(jià)方式(二)新股的發(fā)行、申購與配股(三)股票的除權(quán)與除息(四)掛牌、摘牌、停牌與復(fù)牌(五)股票交易的相關(guān)費(fèi)用第三部分，固定收益證券。固定收益證券，也稱固定收入證券，通常指債券，是一種要求借款人按預(yù)先規(guī)定的時(shí)間和方法向投資者支付利息和償還本金的債務(wù)合同。一、債券的基本要素：債券的票面價(jià)值、債券價(jià)格、償還期限、票面利率(一)債券的票面價(jià)值，是指債券發(fā)行時(shí)所設(shè)定的票面金額，它代表著發(fā)行人借入并承諾未來某一特定日期，償付給債券持有人的金額。(二)債券價(jià)格包括發(fā)行價(jià)格和買賣價(jià)格(又稱轉(zhuǎn)讓價(jià)格)。債券的發(fā)行價(jià)格可能不同于債券的

12、票面金額。當(dāng)債券的發(fā)行價(jià)格高于票面金額時(shí)，稱為溢價(jià) 發(fā)行;當(dāng)發(fā)行價(jià)格低于票面金額時(shí)，稱為折價(jià)發(fā)行;當(dāng)發(fā)行價(jià)格和票面金額相等時(shí)，稱為平價(jià)發(fā)行。債券價(jià)格是由債券的面值、票面利率、償還期限以及適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn) 率等多種因素共同決定的。(三)債券的償還期限經(jīng)常簡稱為期限。在到期日，債券代表的債權(quán)債務(wù)關(guān)系終止，債券的發(fā)行者償還所有的本息。但是，對于債券投資者而言，更重要的是從債券購買日起至債券到期日為止的期限長度，即債券的剩余期限。(四)票面利率：債券每年支付的利息與債券面值的比例。投資者獲得利息就等于債券面值乘以票面利率。按照利息支付方式不同，債券可分為附息債券和零息債券。附息債券是指在債券券面上附有息票的

13、債券。附息債券利息的支付有按年支付、半年支付、按季支付甚至按月支付等多種形式。目前，我國大多數(shù)附息債券都是按年支付利息。零息債券并不定期支付利息，既可以貼現(xiàn)發(fā)行也可以按照面值平價(jià)發(fā)行。貼現(xiàn)發(fā)行的零息債券也被稱為貼現(xiàn)債券，發(fā)行時(shí)按一定的折扣率，以低于債券面 值的價(jià)格發(fā)行，到期發(fā)行者按面值償還。如果債券按照固定名義額支付利息，那么投資者的所得利息的實(shí)際購買力就會(huì)受到通貨膨脹的侵蝕，為了保護(hù)債券投資者的 實(shí)際購買力不受通貨膨脹影響，國外金融市場上出現(xiàn)了通貨膨脹指數(shù)化債券。該種債券的利息支付額與某種通貨膨脹指數(shù)掛鉤，每次支付的利息都要按照當(dāng)時(shí)的通貨 膨脹指數(shù)進(jìn)行調(diào)整。二、債券的其他要素(一)嵌入選擇權(quán)

14、：贖回條款、回售條款、可轉(zhuǎn)換條款等。(二)抵押、擔(dān)保條款按債券發(fā)行時(shí)有無抵押擔(dān)保條款可將債券分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券。三、債券的類型(一)按發(fā)行主體分類1、政府債券。政府債券的發(fā)行主體是政府。政府債券又可以進(jìn)一步劃分為中央政府債券、地方政府債券和政府機(jī)構(gòu)債券。我國目前法律規(guī)定地方政府不能發(fā)行債券。中央政府債券在我國又被稱為國債。(1)國債。從債券形式來看，我國發(fā)行的國債可分為無記名國債、憑證式國債和記賬式國債三種。(2)地方政府債券可分為一般責(zé)任債券和收益?zhèn)?、金融債券：是指銀行及其分支機(jī)構(gòu)或非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。3、公司債券：是指公司

15、依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券，通常又稱為企業(yè)債券。4、國際債券：是一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織為籌措和融通資金，在國外金融市場上發(fā)行的，以外國貨幣為計(jì)價(jià)貨幣的債券。一般來說，國際債券主要包括兩類，一是外國債券，二是歐洲債券。(1)外國債券：是指某一國借款人在本國以外的某一國家發(fā)行的以該國貨幣為計(jì)價(jià)貨幣的債券。(2)歐洲債券：是指借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國的貨幣為計(jì)價(jià)貨幣的國際債券。(二)按償還期限分類：短期債券(1年或1年以下)、中期債券(1年以上、10年以下)、長期債券(10年以上)和永久債券。(三)按記息方式分類：附息債券、貼現(xiàn)債券、單

16、利債券、累進(jìn)利率債券。(四)按債券利率浮動(dòng)與否分類：固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。(五)按是否記名分類：記名債券和不記名債券。(六)按有無抵押擔(dān)保分類：信用債券和擔(dān)保債券。(七)按債券形態(tài)分類：無記名債券、憑證式債券和記賬式債券。四、債券的償還方式：到期償還債券、期中償還債券、展期償還。五、債券的交易方式：場內(nèi)交易和場外交易。六、債券的風(fēng)險(xiǎn)(一)利率風(fēng)險(xiǎn)(二)信用風(fēng)險(xiǎn)(三)提前償還風(fēng)險(xiǎn)(四)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)(五)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)(六)匯率風(fēng)險(xiǎn)(七)收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)(八)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)(九)事件風(fēng)險(xiǎn)七、資產(chǎn)證券化：是指企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)將缺乏流動(dòng)性但預(yù)期能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過重新組合，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽谫Y本市場上

17、轉(zhuǎn)讓和流通的證券，出售給投資者，從而使企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)得以向投資者籌措資金的一種方式。第四部分，基金。一、證券投資基金(一)投資基金的定義與特征1、證券投資基金(簡稱基金)是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具的投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。2、特征：(1)投資基金是一種證券信托投資方式;(2)投資基金是一種金融工具和金融中介機(jī)構(gòu);(3)投資基金以資產(chǎn)保值與增值為根本目的，兼顧資產(chǎn)的安全性、盈利性和流動(dòng)性;(4)投資基金以金融資產(chǎn)為專門經(jīng)營對象

18、;(5)投資基金具有收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的特征。(二)投資基金的分類：1、按照組織形態(tài)劃分：公司型基金和契約型基金。2、按照是否可贖回劃分：開放式基金和封閉式基金。3、按照基金所投資股票的風(fēng)格劃分：成長型 基金、收入型基金與平衡型基金。4、按照基金的管理形式劃分：主動(dòng)管理基金和被動(dòng)管理基金。5、按照基金的投資對象劃分：股票型基金、債券型基金、混合型 基金、貨幣市場基金及其他。6、按照資本來源和運(yùn)用地域的不同劃分：國內(nèi)基金、國際基金、離岸基金、國家基金。7、其他類型：傘型基金、基金的基金和對沖 基金。(三)投資基金的特征分析1、優(yōu)勢分析：(1)多元化投資降低風(fēng)險(xiǎn);(2)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)降低成本;(3)

19、高流動(dòng)性;(4)額外的服務(wù);(5)多選擇性。2、劣勢分析：(1)積極管理的基金實(shí)際表現(xiàn)不佳;(2)交易成本高;(3)風(fēng)險(xiǎn)較高。二、基金的投資建議1、要根據(jù)自身的投資目標(biāo)、所處的生命周期階段、稅收狀況以及面臨的約束條件來選擇合適于自己的投資基金。2、應(yīng)該將相當(dāng)大比例的資金投資于消極管理的投資基金(如指數(shù)化投資基金)。3、在其他條件相似的情況下，投資于費(fèi)用低、周轉(zhuǎn)率低的基金可以獲得更高的回報(bào)。4、如果某種基金在過去一段時(shí)期內(nèi)增長速度過快或者規(guī)模過大，則應(yīng)該回避。5、遠(yuǎn)離那些過去一段時(shí)期表現(xiàn)不佳的基金，因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)表明，基金歷史業(yè)績糟糕，其未來表現(xiàn)不佳的可能性會(huì)更大。6、不要在基金即將分配資本收益前購買

20、基金，這樣會(huì)導(dǎo)致較高的稅負(fù)。此外，基金的規(guī)模、基金人員(特別是基金經(jīng)理)的變動(dòng)、基金資產(chǎn)的變動(dòng)、基金的投資組合的變動(dòng)等都是投資基金是應(yīng)該考慮的因素。四、投資基金的費(fèi)用、凈資產(chǎn)價(jià)值和回報(bào)(一)投資基金的費(fèi)用：1、管理費(fèi)、托管費(fèi)、運(yùn)作費(fèi)、12b-1費(fèi)用和清算費(fèi)用。(二)投資基金的單位資產(chǎn)凈值1、基金資產(chǎn)的估值：是指對基金的資產(chǎn)凈值按照一定的價(jià)格進(jìn)行估算。2、單位資產(chǎn)凈值：是指某一時(shí)點(diǎn)上某一投資基金每份基金單位實(shí)際代表的價(jià)值。(三)投資基金的收益1、投資于封閉式基金的收益包括基金分紅和基金價(jià)格變化形成的資本利得兩部分。投資者投資于封閉式基金的持有期回報(bào)率為：RET=(D+P1-P0)/P0 其中，：

21、P1為封閉式基金的期末價(jià)格;P0為期初價(jià)格;D為持有期內(nèi)基金分配的收益。2、投資于開放式基金的收益包括基金分紅和基金單位凈值變化形成的資本利得(NAV1-NAV0)。所以，RET=D+(NAV1-NAV0)/NAV0 其中，NAV0為開放式基金的期初凈資產(chǎn)價(jià)值。五、基金投資策劃1、投資者的目標(biāo)選擇(1)即期收入。投資者以獲得短期收益為目的，注重資產(chǎn)的流動(dòng)性。(2)即期收入和資本利得。投資者既希望獲得固定的收入，也希望證券的價(jià)格上漲。(3)資本長期增值。投資者追求的是資本的長期增長，作長線投資。(4)資本積極性增長。投資者愿意冒大的風(fēng)險(xiǎn)獲取最大收益。2、選擇基金投資了解投資目標(biāo)后，就可以根據(jù)投資

22、者的具體情況選擇基金投資。投資者可能在同一時(shí)間有兩個(gè)或以上的投資目標(biāo)，在這種情況下，投資者可以為每一個(gè)目 標(biāo)選擇不同的基金。在做出投資選擇前，要先確定兩個(gè)問題：(1)計(jì)劃準(zhǔn)備何時(shí)用這筆資金?(2)可以承受的這項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)有多大?對于第一個(gè)問題，一般來說，計(jì)劃年限越長，就越應(yīng)以長期投資從而獲取較高的收益為主。對于第二個(gè)問題，投資者對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度將直接決定投資基金的選擇，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型投資者主要以獲取固定收入的基金為主要投資目標(biāo)。第五部分，信托。一、信托概述(一)信托的定義：委托人基于對受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處

23、分的行為。(二)信托構(gòu)成要素：信托行為、信托關(guān)系人、信托目的及信托財(cái)產(chǎn)。(三)信托的作用機(jī)制與職能1、信托的作用機(jī)制(1)風(fēng)險(xiǎn)隔離(2)第三方管理(3)權(quán)益重購2、信托的職能(1)財(cái)產(chǎn)事務(wù)管理職能(2)融通資金職能(3)社會(huì)投資職能(4)社會(huì)公益服務(wù)職能(四)信托的分類1、按受托人從事的信托業(yè)務(wù)是否為商業(yè)行為劃分，信托可分為民事信托和商事信托。2、按信托財(cái)產(chǎn)的類別劃分，信托可分為資金信托和財(cái)產(chǎn)信托。3、按信托成立的原因劃分，信托分為自由信托和法定信托。4、按信托服務(wù)對象劃分，信托可分為個(gè)人信托和法人信托。5、按信托設(shè)立的目的劃分，信托可以分為私益信托和公益信托。6、按設(shè)立信托的不同行為方式劃分

24、，信托可以分為合同信托和遺囑信托。7、按信托利益是否歸屬委托人本人劃分，信托可以分為自益信托和他益信托。8、按信托是否跨國劃分，信托可以分為國內(nèi)信托和國際信托。9、按信托設(shè)立時(shí)是否保留了委托人的撤消權(quán)劃分，可將信托分為可撤消信托和不可撤消信托。二、信托投資產(chǎn)品(一)資金信托1、資金信托概要。資金信托是指委托人將資金作為信托財(cái)產(chǎn)委托給受托人，由受托人根據(jù)信托合同的規(guī)定對資金進(jìn)行管理與處置的信托業(yè)務(wù)。在資金信 托關(guān)系中，投資人為委托人，信托投資公司為受托人，由于自益信托是目前資金信托的主要形式，因而委托人本身一般就是受益人。根據(jù)委托人數(shù)量的不同，資金信 托可被分為單獨(dú)管理資金信托與集合資金信托兩種

25、。2、資金信托產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)：(1)收益率較高;(2)風(fēng)險(xiǎn)控制措施多樣化;(3)資金運(yùn)用方式靈活。3、資金信托產(chǎn)品的缺點(diǎn)：(1)缺乏流動(dòng)性;(2)投資額度高;(3)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較高;(4)產(chǎn)品發(fā)行受地域限制。4、資金信托的風(fēng)險(xiǎn)因素：(1)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn);(2)信用風(fēng)險(xiǎn);(3)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);(4)政策性風(fēng)險(xiǎn)。5、資金信托產(chǎn)品的選擇。在選擇信托產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：(1)發(fā)行人的信譽(yù)和規(guī)模;(2)信托資金投向;(3)收益與期限;(4)投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好;(5)風(fēng)險(xiǎn)控制措施。6、資金信托產(chǎn)品的購買流程：(1)獲取產(chǎn)品信息;(2)仔細(xì)閱讀產(chǎn)品相關(guān)文件，填寫信托產(chǎn)品的認(rèn)購書和委托書;(3)以現(xiàn)金或轉(zhuǎn)賬的方式繳付信托資金

26、;(4)核對購買信息，并簽訂信托合同。(二)財(cái)產(chǎn)信托。財(cái)產(chǎn)信托是指委托人將自己的動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)以及著作權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等非貨幣形式的財(cái)產(chǎn)，委托給信托投資公司按照約定的條件和目的進(jìn)行管理或者處分的信托業(yè)務(wù)。三、新型信托業(yè)務(wù)(一)準(zhǔn)房地產(chǎn)投資信托基金。房地產(chǎn)投資信托是指通過制定信托投資計(jì)劃，與投資者簽訂信托投資合同，通過發(fā)行信托收益憑證等方式受托投資者的資金，然后進(jìn)行房地產(chǎn)或者房地產(chǎn)抵押貸款投資，并委托或聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員實(shí)施具體的經(jīng)營管理的一種資金信托投資方式，一般以股份公司或者契約型信托的形式出現(xiàn)。(二)資產(chǎn)證券化信托產(chǎn)品。第六部分，外匯一、外匯與匯率(一)外匯的概念外匯是以外幣表示的用來清償國際間

27、債權(quán)債務(wù)關(guān)系的支付手段和工具。它包含兩個(gè)方面：一方面，“外匯”是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念，它表示了從一國貨幣兌換 成另一國貨幣并以此來清償彼此間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的過程;另一方面，“外匯”又是一個(gè)靜態(tài)的概念，它是貿(mào)易雙方用來清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系所憑借的手段和工具。(二)外匯的種類在中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例中，外匯包括以下幾個(gè)方面內(nèi)容：(1)外國貨幣，包括紙幣、鑄幣;(2)外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等;(3)外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等;(4)特別提款權(quán);(5)其他外匯資產(chǎn)。國際上可自由兌換貨幣主要有美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法郎、港幣、加拿大元、新加坡元、瑞典克郎、丹麥

28、克郎、澳大利亞元。(三)匯率的概念外匯匯率，又稱外匯匯價(jià)，是將一個(gè)國家的貨幣折算成另一個(gè)國家的貨幣時(shí)使用的比率，即以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。(四)外匯的標(biāo)價(jià)方法1、直接標(biāo)價(jià)法，是指用一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的本國貨幣表示的匯率。目前，除了英國、歐盟、美國、澳大利亞、新西蘭等之外，世界上絕大多數(shù)國家，包括中國在內(nèi)，都采用直接標(biāo)價(jià)法來表示匯率。2、間接標(biāo)價(jià)法，是指以一定單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的外國貨幣表示的匯率。(五)匯率的種類1、按照國際匯率制度來劃分，匯率可分成固定匯率和浮動(dòng)匯率。2、從銀行買賣外匯的角度，匯率可分為買入價(jià)、賣出價(jià)和中間價(jià)。3、按外匯交

29、易中支付方式的不同，可分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率。4、按外匯買賣成交后交割期的長短不同，可分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。5、常見的五種匯率：(1)現(xiàn)鈔匯率(又稱現(xiàn)鈔買賣價(jià))是銀行買入或賣出外幣現(xiàn)鈔時(shí)所使用的匯率。(2)官方匯率，由一個(gè)國家的外匯管理機(jī)構(gòu)制定公布的匯率。(3)黑市匯率。(4)名義匯率(市場匯率)。(5)實(shí)際匯率(法定匯率)。(六)匯率的決定1、匯率變動(dòng)的因素(1)政治因素(2)經(jīng)濟(jì)增長率(3)國際收支狀況(4)通貨膨脹因素(5)利率水平(6)財(cái)政、貨幣政策。2、匯率變動(dòng)對經(jīng)濟(jì)的影響(1)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響：對物價(jià)的影響;對國內(nèi)總供給的影響;對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響;對就業(yè)水平的影響;對國民

30、收入的影響。(2)對國際收支的影響：對資本流動(dòng)的影響;對外匯儲(chǔ)備的影響。(3)對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響。二、外匯交易(一)外匯市場和外匯交易外匯市場的產(chǎn)生，起初是由于國際貿(mào)易的大規(guī)模發(fā)展而產(chǎn)生的匯兌及避險(xiǎn)需要，后來人們發(fā)現(xiàn)匯率的波動(dòng)差價(jià)能夠帶來巨大的投機(jī)收益，于是外匯市場逐 漸發(fā)展成以投機(jī)目的為主的市場?，F(xiàn)在，每天的成交量當(dāng)中，為貿(mào)易和避險(xiǎn)需要的只占據(jù)了大約5%，95%的交易是由于投機(jī)而產(chǎn)生的。外匯市場全天24小時(shí)開放，外匯交易者可以對無論是白天或者晚上發(fā)生的全球經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治事件而導(dǎo)致的匯價(jià)波動(dòng)隨時(shí)做出反應(yīng)。(二)外匯交易品種介紹1、實(shí)盤外匯交易(1)實(shí)盤外匯交易的概念。實(shí)盤交易，也是即期外匯

31、交易，是指個(gè)人客戶在銀行規(guī)定的交易時(shí)間內(nèi)，通過銀行指定柜臺的服務(wù)人員、或其他自助交易方式進(jìn)行不同幣種之間的外幣兌換并同時(shí)完成資金的交割。目前在我國的銀行間，最常見的產(chǎn)品就是“外匯寶”。(2)實(shí)盤外匯交易的投資起點(diǎn)和費(fèi)用。每筆外匯買賣的起點(diǎn)金額為50美元或其他等值外幣。一般不收取任何交易手續(xù)費(fèi)?？蛻粼趯?shí)盤外匯交易中的費(fèi)用表現(xiàn)在買入價(jià)和賣出價(jià)的差價(jià)上。(3)實(shí)盤外匯交易的方式。柜臺交易;電話交易;自助交易(即時(shí)交易和委托交易);網(wǎng)上交易。(4)實(shí)盤外匯交易時(shí)間。每周一至每周五都可以進(jìn)行實(shí)盤外匯交易，交易時(shí)間覆蓋悉尼、東京、香港、新加坡、法蘭克福、倫敦、紐約等世界主要外匯 市場。柜臺交易時(shí)間為：上午

32、8:15-下午4:40。自助終端并且交易時(shí)間：上午8:00-晚上20:00。電話交易和網(wǎng)上交易時(shí)間為：全天24小時(shí)，即 從每周一上午8:15至每周六凌晨3點(diǎn)。 (5)實(shí)盤外匯交易的入市準(zhǔn)備：選擇銀行;適合自己的交易模式。2、外匯期權(quán)交易。(1)個(gè)人外匯期權(quán)產(chǎn)品。目前國內(nèi)商業(yè)銀行只有中國銀行和中國建設(shè)銀行可以開展外匯期權(quán)業(yè)務(wù)。中國銀行的個(gè)人外匯期權(quán)產(chǎn)品包括期權(quán)寶和兩得寶兩種產(chǎn)品，中國建設(shè)銀行的個(gè)人外匯期權(quán)業(yè)務(wù)。(2)個(gè)人外匯期權(quán)交易起點(diǎn)、產(chǎn)品類型和產(chǎn)品期限。目前中國建設(shè)銀行的個(gè)人期權(quán)交易起點(diǎn)為1萬美元，中國銀行期權(quán)交易起點(diǎn)金額為2萬美元，兩得 寶交易起點(diǎn)金額為5萬美元。目前國內(nèi)的個(gè)人外匯期權(quán)產(chǎn)品

33、為歐式期權(quán)，即只有產(chǎn)品期滿才可執(zhí)行。期權(quán)寶的交易周期有兩周、1個(gè)月和3個(gè)月。兩得寶的交易周期 有1個(gè)月和3個(gè)月。(3)個(gè)人外匯期權(quán)的辦理程序。具有完全民事能力的自然人均可申請。3、外匯保證金交易。外匯保證金交易又稱合約現(xiàn)貨外匯交易、按金交易、虛盤交易，指投資者和銀行，或?qū)I(yè)從 事外匯買賣的金融公司，簽訂委托買賣外匯的合同，繳付一定比率(一般不超過10%)的交易保證金，便可按一定融資倍數(shù)買賣10萬、幾十萬甚至上百萬美元的 外匯。因此，這種合約形式的買賣只是對某種外匯的某個(gè)價(jià)格做出書面或口頭的承諾，然后等待價(jià)格出現(xiàn)上升或下跌時(shí)，再做買賣的結(jié)算，從變化的價(jià)差中獲取利 潤，當(dāng)然也承擔(dān)了虧損的風(fēng)險(xiǎn)。目前國內(nèi)還沒有開展外匯保證金的交易，也沒有相關(guān)立法保護(hù)，國內(nèi)的法律還是明令禁止開展外匯保證金交易的。外匯保證金業(yè)務(wù)在國外非常流行，非常 普遍，由于中國外匯儲(chǔ)備已經(jīng)躍居世界第一，國外的交易商看中了中國市場這塊大蛋糕，紛紛在國內(nèi)開展代理業(yè)務(wù)，只要通過代理商，就可以為客戶辦理開戶業(yè)務(wù)， 通過銀行就可以把錢匯到國外開立的