財(cái)務(wù)成本管理(2022)-第07章-債券、股票價值評估-課后作業(yè)

1、財(cái)務(wù)本錢管理(2022) 第七章 債券、股票價值評估 課后作業(yè)一 、單項(xiàng)選擇題1.以下債券估值根本模型的表達(dá)式中，正確的選項(xiàng)是。A.PV=IP/A，i，n+MP/F，i，nB.PV=IP/F，i，n+MP/F，i，nC.PV=IP/A，i，n+MP/A，i，nD.PV=IP/F，i，n+MP/A，i，n2.債券甲和債券乙是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的平息債券。它們的面值、期限和票面利率均相同，只是付息頻率不同。假設(shè)兩種債券的風(fēng)險相同，并且等風(fēng)險投資的必要報(bào)酬率高于票面利率，那么。A.付息頻率快的債券價值高B.付息頻率慢的債券價值高C.兩只債券的價值相同D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其上下3

2、.S公司準(zhǔn)備發(fā)行六年期債券，面值為1000元，票面利率10%，到期一次還本付息。等風(fēng)險的市場利率為12%單利折現(xiàn)，那么該債券的價值為元。B.10004.甲公司在2022年年初發(fā)行面值為1000元、票面期利率10%、每半年支付一次利息的債券，2022年年末到期，投資者在2022年3月1日購置該債券，假設(shè)年折現(xiàn)率為10%，那么該債券的價值為元。5.某公司發(fā)行面值為1000元的6年期債券，債券票面利率為12%，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通，假設(shè)必要投資報(bào)酬率為10%并保持不變，以下說法正確的選項(xiàng)是。A.債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值B.債

3、券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于債券面值C.債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值波動下降D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期波動6.甲公司準(zhǔn)備發(fā)行A平息債券，該債券面值1000元，期限為五年，每年付息一次，到期一次還本，票面利率大于等風(fēng)險投資的市場利率，那么以下圖示中屬于該債券的表現(xiàn)形式的是。7.債券價值的計(jì)算，其折現(xiàn)率一般采用。A.票面利率B.國債利率C.當(dāng)前等風(fēng)險投資的市場利率D.債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險報(bào)酬率8.某公司擬于2022年1月1日發(fā)行面額為1000元的債券，其票面年利率為8%，每年6月30日和12月31日支付利息，2022年1

4、月1日到期。同等風(fēng)險投資的市場利率為10%，那么債券的價值為元。A.10009.以下關(guān)于債券到期收益率計(jì)算原理的表述正確的選項(xiàng)是。A.到期收益率是購置債券后一直持有至到期的內(nèi)含報(bào)酬率B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的折現(xiàn)率C.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和D.到期收益率的計(jì)算要以債券每年年末計(jì)算支付利息、到期一次還本為前提10.甲公司2022年3月4日以每張債券1120元的價格購入并持有至到期乙公司2022年3月4日發(fā)行的公司債券，該債券每張面值為1000元，票面利率為8%，5年期。假定該債券每年3月4日付息一次，到期按面值歸還。根據(jù)上述資料計(jì)算該債券

5、的到期收益率為。A.8%B.4.7%C.3.67%D.3.7%11.甲公司2022年1月1日準(zhǔn)備投資購置A股票，該股票2022年股利預(yù)計(jì)為每股0.6元，當(dāng)前的股票市場價格為20元/股，預(yù)計(jì)未來股利的年增長率保持5%不變，那么該股票的預(yù)期收益率為。A.6%B.8%C.8.15%D.10%12.某投資人準(zhǔn)備投資于A公司的股票，A公司沒有發(fā)放優(yōu)先股，2022年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：每股賬面價值為160元，每股收益為20元，每股股利為5元，A公司股票目前市價為每股150元，該公司預(yù)計(jì)未來不增發(fā)股票，并且保持經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，目前國庫券利率為5%，證券市場平均報(bào)酬率為10%，A公司普通股預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差

6、為12%。整個股票市場組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差為3%，A公司普通股與整個股票市場間的相關(guān)系數(shù)為0.4。那么A公司每股股票的價值為元。A.160D.20713.假定某公司未來股利不變，每年向股東分配股利5萬元，股東要求的必要報(bào)酬率為8%，那么該公司股票的價值為萬元。A.60B.5014.一個投資人持有甲公司的股票，投資必要報(bào)酬率為12%。預(yù)計(jì)甲公司未來2年股利將高速增長，增長率為18%。第3年降為12%，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為10%。公司最近支付的股利是2元，那么該公司股票價值為元。15.某股票的未來股利不變，當(dāng)股票價格低于股票的價值時，那么預(yù)期報(bào)酬率和當(dāng)前等風(fēng)險投資的市場利率的關(guān)系是。A.預(yù)期

7、報(bào)酬率高于當(dāng)前等風(fēng)險投資的市場利率B.預(yù)期報(bào)酬率低于當(dāng)前等風(fēng)險投資的市場利率C.預(yù)期報(bào)酬率等于當(dāng)前等風(fēng)險投資的市場利率D.無法判斷兩者的上下16.假設(shè)證券市場處于均衡狀態(tài)，股價增長率等于。A.期望報(bào)酬率B.股利收益率C.股利增長率D.內(nèi)含增長率17.相對于普通股而言，優(yōu)先股具有的特殊性不包括。A.優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤B.在公司解散、破產(chǎn)清算時，優(yōu)先于普通股股東分配剩余財(cái)產(chǎn)C.優(yōu)先股股東可優(yōu)先認(rèn)購新發(fā)行的股票D.除法律規(guī)定的特殊情況外，優(yōu)先股股東所持股份沒有表決權(quán)18.某公司擬發(fā)行一批優(yōu)先股，每股發(fā)行費(fèi)用為5元，預(yù)計(jì)每年股息10元，資本本錢10%，其每股發(fā)行價格應(yīng)定為元。A.105B.1

8、00C.95D.90二 、多項(xiàng)選擇題1.債券按歸還方式分類，可以分為。A.到期一次債券B.分期債券C.提前歸還債券D.延期歸還債券2.債券按能否上市分為上市債券和非上市債券，那么以下說法中，屬于上市債券特點(diǎn)的有。A.信用度較高B.變現(xiàn)速度較快C.不容易吸引投資者D.發(fā)行條件嚴(yán)格3.以下表述中正確的有。A.對于到期一次還本付息債券，如果等風(fēng)險債券的市場利率不變，那么隨著時間向到期日靠近，溢價發(fā)行債券的價值會隨時間的延續(xù)而逐漸下降B.對于折價發(fā)行的一年付息屢次的平息債券，折現(xiàn)計(jì)息期利率大于票面計(jì)息期利率C.一種10年期的債券，票面利率為10%；另一種5年期的債券，票面利率亦為10%。兩種債券的其他

9、方面沒有區(qū)別，在市場利息率急劇上漲時，前一種債券價格下跌得更多D.對于流通債券，即使票面利率低于市場利率，其債券價值也有可能高于面值4.以下有關(guān)分期付息的平息債券，說法正確的有。A.隨著到期日的臨近，折價發(fā)行的債券價值波動上升B.隨著到期日的臨近，折價發(fā)行的債券價值直線上升C.假設(shè)付息期無限小，隨著到期日的臨近，折價發(fā)行的債券價值波動上升D.假設(shè)付息期無限小，隨著到期日的臨近，折價發(fā)行的債券價值直線上升5.以下有關(guān)債券付息頻率與其價值的說法中，正確的有。A.折價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值下降B.溢價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值上升C.平價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值不變D.折價發(fā)行的債

10、券，加快付息頻率，價值上升6.假設(shè)其他條件不變，考慮付息期間變化，以下有關(guān)平息債券價值的說法中，錯誤的有。A.折價發(fā)行的債券，隨著到期日的臨近，債券價值波動上升B.折價發(fā)行的債券，在到期日之前，債券價值是一直小于面值的C.溢價發(fā)行的債券，隨著到期日的臨近，債券價值直線下降D.溢價發(fā)行的債券，在到期日之前，債券價值是一直大于面值的7.假設(shè)折現(xiàn)率保持不變，對溢價發(fā)行的平息債券自發(fā)行后債券價值以下說法錯誤的有。A.直線下降，至到期日等于債券面值B.波動下降，至到期日之前一直高于債券面值C.波動下降，至到期日之前可能等于債券面值D.波動下降，至到期日之前可能低于債券面值8.假設(shè)其他因素不變，以下事項(xiàng)中

11、，會導(dǎo)致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有。A.提高付息頻率B.延長到期時間C.提高票面利率D.等風(fēng)險債券的市場利率上升9.債券的價值會隨著市場利率的變化而變化，以下表述中正確的有。A.假設(shè)到期時間不變，當(dāng)市場利率上升時，債券價值下降B.當(dāng)債券票面利率大于市場利率時，債券發(fā)行時的價格低于債券的面值C.假設(shè)到期時間縮短，市場利率對債券價值的影響程度會降低D.假設(shè)到期時間延長，市場利率對債券價值的影響程度會降低10.債券票面年利率為8%，假設(shè)每個季度付息一次，平價發(fā)行，那么以下說法正確的有。A.債券的計(jì)息期利率為2%B.債券的年有效折現(xiàn)率為8.24%C.債券的季度有效折現(xiàn)率為2%D.債券的報(bào)價折現(xiàn)率為

12、8%11.A債券票面年利率為8%，假設(shè)半年付息一次，平價發(fā)行，那么以下說法正確的有。A.A債券的票面計(jì)息期利率為4%B.A債券的年有效折現(xiàn)率為8.16%C.A債券的折現(xiàn)率的計(jì)息期利率為8%D.A債券的報(bào)價折現(xiàn)率為4%12.在復(fù)利計(jì)息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與到期收益率不一致的情況有。A.債券平價發(fā)行，每年付息一次B.債券平價發(fā)行，每半年付息一次C.債券溢價發(fā)行，每半年付息一次D.債券折價發(fā)行，每半年付息一次13.以下關(guān)于公式“股票價值=D1/RS-g的說法中，正確的有。A.這個公式適用于股利增長額固定不變的股票B.其中的“D1/RS-g表示的是未來第一期股利的現(xiàn)值C.這個公式適用于

13、股東永遠(yuǎn)持有股票的情況D.在可持續(xù)增長的情況下，其中的g可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計(jì)14.A公司去年支付每股0.25元現(xiàn)金股利，固定增長率2%，現(xiàn)行國庫券報(bào)酬率為4%，市場平均風(fēng)險條件下股票的報(bào)酬率為6%，股票貝塔系數(shù)等于1.2，那么。A.股票價值5.80元B.股票價值4.78元C.股票必要報(bào)酬率為5.3%D.股票必要報(bào)酬率為6.4%15.根據(jù)固定增長股利模型，股票的總收益率包括。A.資本利得收益率B.股利收益率C.稅后利息率D.權(quán)益凈利率16.優(yōu)先股股東可以出席股東大會會議的情況有。A.修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容B.發(fā)行優(yōu)先股C.一次或累計(jì)減少公司注冊資本超過5%D.變更公司形式三

14、、計(jì)算分析題1.甲公司有一筆閑置資金，可以進(jìn)行為期一年的投資，市場上有三種債券可供選擇，相關(guān)資料如下：1三種債券的面值均為1000元，到期時間均為5年，到期收益率均為6%。2甲公司方案一年后出售購入的債券，一年后三種債券的到期收益率仍為6%。3三種債券票面利率及付息方式不同，A債券為零息債券，到期支付1000元；B債券的票面利率為6%，每年年末支付60元利息，到期支付1000元；C債券的票面利率為10%，每年年末支付100元利息，到期支付1000元。4甲公司利息收入適用所得稅稅率為25%，資本利得適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，發(fā)生投資損失可以按20%抵稅，不抵消利息收入。要求：1分別計(jì)算三種債

15、券的當(dāng)前價格；2計(jì)算每種債券一年后的價格；3計(jì)算甲公司投資于每種債券的稅后收益率。收益率=收益/投資額2.甲公司目前有一個好的投資時機(jī)，急需資金1 000萬元。該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理通過與幾家銀行進(jìn)行洽談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方案的借款本金均為1 000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性歸還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬元。方案二：采取等額歸還本息的還款方式，每年年末歸還本息一次，每次還款額為250萬元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性歸還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公

16、司按照借款本金的10%保持補(bǔ)償性余額，對該局部補(bǔ)償性余額，銀行按照3%的銀行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。要求：計(jì)算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本本錢的角度分析，甲公司應(yīng)中選擇哪個借款方案?3.某上市公司在2022年、2022年和2022年的2月5日每股派發(fā)現(xiàn)金股利0.2元、0.4元和0.65元。無風(fēng)險報(bào)酬率為2%，該股票的貝塔值為1.5，股票市場的平均報(bào)酬率為6%。要求：1假設(shè)某投資者方案在2022年2月6日購入該股票進(jìn)行投資，并于2022年2月6日以每股4.85元的價格將股票全部出售，計(jì)算當(dāng)股票價格低于多少時投資者可以購置。2假設(shè)某投資者方案在2022年2月6日投資500萬元購

17、入該股票100萬股進(jìn)行投資，并于2022年2月6日以每股4.85元的價格將股票全部出售，計(jì)算該項(xiàng)投資的持有期報(bào)酬率。答案解析一 、單項(xiàng)選擇題 1. 【答案】A【解析】債券估值的根本模型是：=IP/A，i，n+MP/F，i，n?！局R點(diǎn)】債券的價值因素 2. 【答案】B【解析】等風(fēng)險投資的必要報(bào)酬率高于票面利率，說明兩者均是折價發(fā)行債券，折價發(fā)行債券，付息頻率越快，債券價值越低，所以選項(xiàng)B正確?！局R點(diǎn)】債券的價值因素 3. 【答案】C【解析】債券價值=10001+10%6/1+12%6=930.23元?！局R點(diǎn)】債券的價值因素 4. 【答案】D【解析】2022年6月1日債券價值=100010%

18、+100010%P/A，5%，3+1000P/F，5%，3=1236.12，2022年3月1日債券價值=1236.12/1+5%4/6=1196.56元?！局R點(diǎn)】債券的價值因素 5. 【答案】C【解析】對于流通債券，債券的價值在兩個付息日之間是呈周期性波動的，其中折價發(fā)行的債券其價值是波動上升，溢價發(fā)行的債券其價值是波動下降，平價發(fā)行的債券其價值的總趨勢是不變的，但在每個付息日之間，越接近付息日，其價值升高。【知識點(diǎn)】債券的價值因素 6. 【答案】A【解析】選項(xiàng)B表示的是分期付息的折價發(fā)行債券；選項(xiàng)C表示分期付息的平價發(fā)行債券；選項(xiàng)D屬于假設(shè)付息期無限小情況下的溢價發(fā)行債券?！局R點(diǎn)】債券的

19、價值因素 7. 【答案】C【解析】計(jì)算債券價值時折現(xiàn)率一般采用當(dāng)前等風(fēng)險投資的市場利率?！局R點(diǎn)】普通股價值的評估方法,普通股價值的評估方法 8. 【答案】C【解析】債券的價值=10004%P/A，5%，8+1000P/F，5%，8=406.4632+10000.6768=935.33元。【知識點(diǎn)】債券價值的評估方法 9. 【答案】A【解析】債券到期收益率是指以特定價格購置債券并持有至到期日所能獲得的收益率，即使得未來現(xiàn)金流量包括利息和到期本金的現(xiàn)值等于債券購入價格的那一個折現(xiàn)率，也就是指債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率。選項(xiàng)B不全面沒有包括本金；選項(xiàng)C沒有強(qiáng)調(diào)出持有至到期日；選項(xiàng)D的前提表述不正確，到期

20、收益率對于任何付息方式的債券都可以計(jì)算?！局R點(diǎn)】債券的到期收益率 10. 【答案】D【解析】到期收益率是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率，假設(shè)到期收益率為i，那么有1120=10008%P/A,i，3+1000P/F，i，3當(dāng)i=4%時，10008%P/A,4%，3+1000P/F，4%，3=1111.008元當(dāng)i=3%時，10008%P/A,3%，3+1000P/F，3%，3=1141.388元利用內(nèi)插法可得，i=3.7%。【知識點(diǎn)】債券的到期收益率 11. 【答案】B【解析】股票的預(yù)期收益率=0.6/20+5%=8%?！局R點(diǎn)】普通股價值的評估方法 12. 【答案】B【解析】利

21、潤留存率=1-5/20=75%權(quán)益凈利率=每股收益/每股凈資產(chǎn)=20/160=12.5%可持續(xù)增長率=0.412%/3% =1.6A股票投資的必要報(bào)酬率=5%+1.610%-5%=13%A股票的價值=【知識點(diǎn)】普通股價值的評估方法 13. 【答案】C【解析】股票價值=5/8%=62.5萬元?！局R點(diǎn)】普通股價值的評估方法 14. 【答案】B【解析】第1年股利=21+18%=2.36元；第2年股利=21+18%2=2.78元；第3年股利=2.781+12%=3.11元。股票價值=2.36P/F，12%，1+2.78P/F，12%，2+3.11P/F，12%，3+3.111+10%/12%-10%

22、P/F，12%，3=2.360.8929+2.780.7972+3.110.7118+3.111+10%/12%-10%0.7118=128.29元?！局R點(diǎn)】普通股價值的評估方法 15. 【答案】A【解析】股票價值=股利/當(dāng)前等風(fēng)險投資的市場利率，股票市價=股利/股票預(yù)期報(bào)酬率，所以當(dāng)股票市價低于股票價值時，預(yù)期報(bào)酬率高于當(dāng)前等風(fēng)險投資的市場利率。【知識點(diǎn)】普通股的期望報(bào)酬率【知識點(diǎn)】普通股的期望報(bào)酬率 16. 【答案】C【解析】當(dāng)前股價P0=D1/R-g=D01+g/R-g一年后股價P1=D2/R-g=D11+g/R-g所以：股價增長率=P1-P0/P0=D11+g/R-g-D01+g/R

23、-g/D01+g/R-g=D1-D0/D0=D01+g-D0/D0=g由此可知：固定股利增長率中的g，可解釋為股價增長率?！局R點(diǎn)】普通股的期望報(bào)酬率 17. 【答案】C【解析】相對于普通股而言，優(yōu)先股具有如下特殊性：1優(yōu)先分配股利；2優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)；3表決權(quán)限制。即除特殊情況外，優(yōu)先股股東不出席股東大會會議，所持股份沒有表決權(quán)。由此可知，選項(xiàng)A、B、D均是相對于普通股而言優(yōu)先股的特殊性，優(yōu)先股股東并沒有優(yōu)先認(rèn)購新發(fā)行股票的權(quán)利，所以選項(xiàng)C不正確?！局R點(diǎn)】優(yōu)先股的特殊性 18. 【答案】A【解析】優(yōu)先股的每股發(fā)行價格應(yīng)=優(yōu)先股每期股息/優(yōu)先股資本本錢+每股發(fā)行費(fèi)用=10/10%+5=105

24、元，所以選項(xiàng)A正確?！局R點(diǎn)】優(yōu)先股價值的評估方法二 、多項(xiàng)選擇題 1. 【答案】A, B【解析】按照歸還方式，債券分為到期一次債券和分期債券。發(fā)行公司于債券到期日一次集中清償本息的，為到期一次債券；一次發(fā)行而分期、分批歸還的債券為分期債券。選項(xiàng)C、D屬于按照債券的歸還時間的分類?！局R點(diǎn)】債券的類型 2. 【答案】A, B, D【解析】上市債券的優(yōu)點(diǎn)：1信用度高；2變現(xiàn)速度快；3容易吸引投資者。上市債券的缺點(diǎn)：1上市條件較為嚴(yán)格；2需要承當(dāng)上市費(fèi)用。【知識點(diǎn)】債券的類型 3. 【答案】B, C, D【解析】只有“分期付息的溢價債券價值才會逐漸下降，到期一次還本付息的債券價值會逐漸上升，所以選

25、項(xiàng)A錯誤；對于折價發(fā)行的平息債券，折現(xiàn)率大于票面利率，計(jì)息期利率也是一樣，所以選項(xiàng)B正確；債券的利率風(fēng)險是指由于利率變動而使投資者遭受損失的風(fēng)險。債券到期時間越長，債券的利率風(fēng)險越大，所以選項(xiàng)C正確；對于流通債券，即使票面利率低于市場利率，其債券價值也有可能高于面值，所以選項(xiàng)D正確?！局R點(diǎn)】債券的價值因素 4. 【答案】A, D【解析】題目中如果沒有給出前提“假設(shè)付息期無限小，那么默認(rèn)為利息的支付影響債券價值，那么債券價值波動變化；而如果假設(shè)付息期無限小，那么默認(rèn)為利息在整個債券生命周期平均分?jǐn)?，此時債券價值直線變化。【知識點(diǎn)】債券的價值因素 5. 【答案】A, B, C【解析】折價發(fā)行的債

26、券，加快付息頻率，價值下降；溢價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值上升；平價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值不變?！局R點(diǎn)】債券的價值因素 6. 【答案】B, C【解析】折價發(fā)行的債券，隨著到期日的臨近，債券價值波動上升，所以債券價值越接近到期日，債券的價值可能超過面值。選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯誤；溢價發(fā)行的債券，隨著到期日的臨近，債券價值波動下降，在到期日之前，債券價值是一直大于面值的。選項(xiàng)C錯誤，選項(xiàng)D正確?！局R點(diǎn)】債券的價值因素 7. 【答案】A, C, D【解析】溢價發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價值隨著到期日的臨近是波動下降的，因?yàn)橐鐑r債券在發(fā)行日和付息時點(diǎn)債券的價值都是高于面值的，而在兩個付息日

27、之間債券的價值又是上升的，所以至到期日之前債券的價值會一直高于債券面值?！局R點(diǎn)】債券的價值因素 8. 【答案】A, B, D【解析】對于折價發(fā)行的債券加快付息頻率會使債券價值下降，所以選項(xiàng)A正確；對于折價發(fā)行的債券，到期時間越長，說明未來獲得的低于市場利率的利息情況越多，那么債券的價值越低，選項(xiàng)B正確；提高票面利率會使債券價值提高，選項(xiàng)C錯誤；等風(fēng)險債券的市場利率上升，債券價值下降，選項(xiàng)D正確?！局R點(diǎn)】普通股價值的評估方法 9. 【答案】A, C【解析】債券價值的計(jì)算公式為：債券價值=票面金額/1+市場利率n+票面金額票面利率/1+市場利率t從公式中可看出，市場利率處于分母位置，票面利率處

28、于分子上，所以票面利率與債券價值同向變動，市場利率與債券價值是反向變動，但折現(xiàn)率對債券價值的影響隨著到期時間的縮短會變得越來越不敏感。【知識點(diǎn)】債券價值的評估方法 10. 【答案】A, B, C, D【解析】由于每季度付息一次，所以票面年利率8%為A債券的報(bào)價年利率，其計(jì)息期利率為8%/4=2%。由于平價發(fā)行，所以A債券的報(bào)價折現(xiàn)率=A債券的報(bào)價票面利率=8%，其季度有效折現(xiàn)率為8%/4=2%即計(jì)息期折現(xiàn)率。A債券的年有效折現(xiàn)率=1+8%/44-1=8.24%?！局R點(diǎn)】債券價值的評估方法 11. 【答案】A, B【解析】由于每半年付息一次，所以，票面年利率8%為債券的報(bào)價票面利率，其計(jì)息期利

29、率為4%即8%/2。又由于平價發(fā)行，所以，債券的報(bào)價折現(xiàn)率=債券的報(bào)價票面利率=8%，其計(jì)息期利率為4%即計(jì)息期利率為8%/2。A債券的年有效折現(xiàn)率=1+8%/22-1=8.16%。【知識點(diǎn)】債券價值的評估方法 12. 【答案】C, D【解析】只要是平價發(fā)行的債券，無論其計(jì)息方式如何，其票面利率與到期收益率一致。教材指出，除非特別指明，必要報(bào)酬率與票面利率采用同樣的計(jì)息規(guī)那么，包括計(jì)息方式單利還是復(fù)利?！局R點(diǎn)】債券的到期收益率 13. 【答案】C, D【解析】“股票價值=D1/RS-g是固定增長股票的價值公式，即股利增長率固定不變的股票價值公式，選項(xiàng)A的說法不正確；其中的“D1/RS-g表示

30、的是未來無窮多期股利的現(xiàn)值，而不是未來第一期股利的現(xiàn)值，應(yīng)選項(xiàng)B的說法不正確；由于這個公式中沒有表達(dá)股票出售收入的現(xiàn)值，所以，這個公式適用于股東永遠(yuǎn)持有股票即不打算出售股票的情況，即選項(xiàng)C的說法正確；其中的g指的是股利增長率，由于在可持續(xù)增長的情況下，可持續(xù)增長率=股利增長率，所以，選項(xiàng)D的說法正確?！局R點(diǎn)】債券價值的評估方法 14. 【答案】A, D【解析】Ks=4%+1.26%-4%=6.4%，P=0.251+2%/6.4%-2%=5.80元?！局R點(diǎn)】普通股的期望報(bào)酬率 15. 【答案】A, B【解析】根據(jù)固定增長股利模型可以得到R=D1/P0+g這個公式告訴我們，股票的總收益率可以分

31、為兩個局部：第一局部是D1/P0，叫做股利收益率，它是根據(jù)預(yù)期現(xiàn)金股利除以當(dāng)前股價計(jì)算出來的。第二局部是增長率g，叫做股利的增長率。由于股利的增長速度也就是股價的增長速度，因此，g也可以解釋為資本利得收益率，所以，選項(xiàng)A、B正確?！局R點(diǎn)】普通股的期望報(bào)酬率 16. 【答案】A, B, D【解析】除以下情況外，優(yōu)先股股東不出席股東大會會議，所持股份沒有表決權(quán)：1修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容；2一次或累計(jì)減少公司注冊資本超過10%；3公司合并、分立、解散或變更公司形式；4發(fā)行優(yōu)先股；5公司章程規(guī)定的其他情形。上述事項(xiàng)的決議，除須經(jīng)出席會議的普通股股東含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東所持表決權(quán)的2/3以上通過之外，還須經(jīng)出席會議的優(yōu)先股股東不含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東所持表決權(quán)的2/3以上通過?！局R點(diǎn)】優(yōu)先股的特殊性三 、計(jì)算分析題1. 【答案】1A債券的當(dāng)前價格=1000P/F，6%，5=10000.7473=747.3元B債券的到期收益率與票面利率相等，所以其當(dāng)前的價格等于面值即1000元C債券的當(dāng)前價格=100P/A，6%，5+1000P/F，6%，5=1004.2124+10000.7473=1168.54元。2A債券一年后的價格=1000P/F，6%，4=10000.7921=79