投資銀行學(xué)教材課件匯總完整版ppt全套課件最全教學(xué)教程整本書電子教案全書教案課件合集

1、投 資 銀 行 學(xué) 目 錄第一章 投資銀行概述第二章 證券發(fā)行與承銷 第三章 企業(yè)并購 第四章 風(fēng)險投資 第五章 證券投資基金 第六章 資產(chǎn)證券化 第七章 投資銀行業(yè)監(jiān)管 投資銀行在歷史上萌芽于歐洲，其雛形可追溯到18世紀(jì)歐洲的商人銀行，19世紀(jì)傳入美國并得到逐步發(fā)展，于20世紀(jì)發(fā)展到全球。第一章 投資銀行概述早在商業(yè)銀行發(fā)展以前，一些歐洲商人就開始為他們自身和其他商人的短期債務(wù)進(jìn)行融資，這一般是通過承兌貿(mào)易商人們的匯票對貿(mào)易商進(jìn)行資金融通。由于這些金融業(yè)務(wù)是由商人提供的，因而這類銀行就被稱為商人銀行。第一章 投資銀行概述歐洲的工業(yè)革命，擴(kuò)大了商人銀行的業(yè)務(wù)范圍，包括幫助公司籌集股本金，進(jìn)行資

2、產(chǎn)管理，協(xié)助公司融資，以及投資顧問等。20世紀(jì)以后，商人銀行業(yè)務(wù)中的證券承銷、證券自營、債券交易等業(yè)務(wù)的比重有所增大，而商人銀行積極參與證券市場業(yè)務(wù)還是近幾十年的事情。在歐洲的商人銀行業(yè)務(wù)中，英國是最發(fā)達(dá)的。 第一章 投資銀行概述目前，美國投資銀行業(yè)的發(fā)達(dá)程度為全球之最，投資銀行的“心臟”是美國紐約的華爾街，其次發(fā)達(dá)的國家為英國、德國、瑞士、日本、中國香港和新加坡等。我國在20世紀(jì)80年月初才呈現(xiàn)投資銀行性質(zhì)的機(jī)構(gòu)證券公司。我國的投資銀行經(jīng)歷了數(shù)量增長期（19851996）、蓄勢整理時期（19971998）、大范圍重組期（1999至今），但我國的投資銀行較發(fā)達(dá)國家投資銀行處于起步階段。 第一章

3、 投資銀行概述案例：“中國投資銀行”成立于1981年，從1998年12月11日起，中國投資銀行并入國家開發(fā)銀行， 第一章 投資銀行概述在西方，經(jīng)過數(shù)百年的發(fā)展，今天投資銀行在經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)中已起著舉足輕重的作用，成為金融體系的一個重要組成部分，是資本市場的核心，是連接宏觀經(jīng)濟(jì)決策與微觀企業(yè)行為的重要樞紐。中國大陸的投資銀行業(yè)務(wù)是在改革開放和經(jīng)濟(jì)市場化進(jìn)程中產(chǎn)生和發(fā)展起來的，眾多的證券公司擔(dān)當(dāng)著投資銀行的角色。學(xué)生任務(wù)：查出最新投資銀行排序，并介紹一個投資銀行。投資銀行稱謂是否是投資+銀行？公司（美國）私人銀行（英國）證券公司、投資公司、基金公司、資產(chǎn)管理公司（中國、日本）第一章 投資銀行概述第一節(jié)

4、投資銀行學(xué)概論 第二節(jié) 投資銀行的業(yè)務(wù)與功能 第三節(jié) 投資銀行的行業(yè)特征 本章小結(jié)思考題機(jī)構(gòu)層次是指作為金融市場中介機(jī)構(gòu)的金融企業(yè)第一節(jié) 投資銀行學(xué)概論投資銀行一詞譯自英文詞組Investment banking，至少有四層含：行業(yè)層次指投資銀行的整個行業(yè)業(yè)務(wù)層次指投資銀行所經(jīng)營的業(yè)務(wù)學(xué)科層次是關(guān)于投資銀行的理論和實(shí)務(wù)的學(xué)科投資銀行投資銀行業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)投資銀行學(xué)本書的講述的內(nèi)容在不同的章會涉及到四種不同的含義；如在監(jiān)管中涉及的是投資銀行和投資銀行業(yè)，在具體業(yè)務(wù)中涉及的是投資銀行業(yè)務(wù)，在理論分析中涉及的是投資銀行學(xué)?？傊?，本書目的是從不同角度對投資銀行進(jìn)行深入分析研究。第一節(jié) 投資銀行學(xué)概論三

5、、投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別與聯(lián)系二、投資銀行的界定一、現(xiàn)代金融系統(tǒng)中的投資銀行學(xué) 一、現(xiàn)代金融系統(tǒng)中的投資銀行學(xué) 1、金融的定義及其分歧2、金融學(xué)及其學(xué)科體系3、金融學(xué)基礎(chǔ)理論課程設(shè)置4、資本市場金融的定義金融是一個經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念和范疇。中文“金融”所涵蓋的范圍有廣義和狹義之分。廣義“金融”狹義“金融”指與物價有緊密聯(lián)系的貨幣供給，銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)體系，短期資金拆借市場，證券市場，保險系統(tǒng)，以及通常以國際金融概括的諸多方面。指有價證券及其衍生物的市場，指資本市場。金融的分歧國際上對Finance一詞的用法也并非一種，有最寬的、最窄的和介于兩者中間的三種。 中文“金融”與英文“Finance”

6、雖然都有廣義與狹義之分，但并非一一對應(yīng)。 寬口徑聯(lián)合國統(tǒng)計(jì)署美國窄口徑的Monetary affairs， management of money， pecuniary resources. 前面加public，指財(cái)政； 加company、加corporation ，加business，指公司財(cái)務(wù)，等等。The primary focus of finance is the working of the capital market and the supply and the pricing of capital assets. 中文翻譯為“金融學(xué)最主要的研究對象是金融市場的運(yùn)行機(jī)制，以及資

7、本資產(chǎn)的供給和價格確定”。 金融中介服務(wù)， 包括中央銀行的服務(wù)， 存貸業(yè)務(wù)和銀行中介業(yè)務(wù)的服務(wù)；投資銀行服務(wù)； 非強(qiáng)制性的保險和養(yǎng)老基金服務(wù)、再保險服務(wù)； 房地產(chǎn)、租借、租賃等服務(wù)；為以上各項(xiàng)服務(wù)的種種金融中介的服務(wù)。銀行、證券公司、保險公司、儲蓄協(xié)會、住宅貸款協(xié)會，以及經(jīng)紀(jì)人等中介服務(wù)。金融學(xué)的學(xué)科體系宏觀金融分析微觀金融分析重點(diǎn)討論：貨幣供求均衡、金融經(jīng)濟(jì)關(guān)系、通貨膨脹與通貨緊縮、金融危機(jī)，金融體系與金融制度、貨幣政策與金融宏觀調(diào)控、國際金融體系等問題金融決策分析：主要研究金融主體投融資決策行為及其規(guī)律金融中介分析: 主要研究金融中介機(jī)構(gòu)的組織、管理和經(jīng)營。主要的分支學(xué)科包括：中央銀行學(xué)、

8、貨幣政策分析、金融監(jiān)管學(xué)、國際金融學(xué)等。主要的分支學(xué)科包括：金融市場學(xué)、證券投資學(xué)、公司財(cái)務(wù)學(xué)、金融工程學(xué)、金融風(fēng)險管理、金融資產(chǎn)定價等。主要的分支學(xué)科包括：投資銀行學(xué)、商業(yè)銀行學(xué)、保險學(xué)、微觀銀行學(xué)等。金融學(xué)基礎(chǔ)理論課程設(shè)置我國金融學(xué)界長期以來將“貨幣銀行學(xué)”定位為金融學(xué)科的基礎(chǔ)理論課程，作為金融學(xué)科的入門課程。這是與在以金融市場為依托的直接融資不發(fā)達(dá)，以銀行為依托的間接融資為主的金融發(fā)展的初級階段，把貨幣銀行問題作為金融學(xué)研究的重點(diǎn)相適應(yīng)的。2009年底中國的間接融資市場規(guī)模（銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)）為實(shí)體經(jīng)濟(jì)（GDP）的235%隨著現(xiàn)代金融市場的迅速發(fā)展，直接融資比重的逐步提高，顯然，僅以

9、貨幣銀行問題作為研究重點(diǎn)的我國傳統(tǒng)金融學(xué)已不適應(yīng)我國金融實(shí)踐的需要和與國際金融理論發(fā)展相銜接的需要。資本市場 資本市場是金融市場的重要組成部分，作為與貨幣市場相對應(yīng)的概念。資本市場著眼于從長期限上對融資活動進(jìn)行劃分，它通常指的是由期限在1年以上的各種融資活動組成的市場。提供一種有效地將資金從儲蓄者（同時又是證券持有者）手中轉(zhuǎn)移到投資者（即企業(yè)或政府部門，它們同時又是證券發(fā)行者）手中的市場機(jī)制。在西方發(fā)達(dá)資本主義國家，資本市場的交易幾乎已經(jīng)覆蓋了全部金融市場。 從宏觀上來分，資本市場可以分為儲蓄市場、證券市場（又可分為發(fā)行市場與交易市場）、長期信貸市場、保險市場、融資租賃市場、債券市場、其他金融

10、衍生品種市場等。其中證券市場與債券市場又形成了資本市場的核心。 資本市場在市場經(jīng)濟(jì)中的重要作用 資本市場的首要功能資源配置一個國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一般由四個部門組成，即企業(yè)、政府、家庭和國外部門。家庭部門一般來說是收支盈余部門，企業(yè)和政府一般是收支差額部門。盈余部門一般要將其剩余資金進(jìn)行儲蓄，而收支差額部門要對盈余部門舉債，收支盈余部門將其剩余資金轉(zhuǎn)移到收支差額部門之中去（雷蒙得W戈德史密斯，1994）。在現(xiàn)代社會中，要完成這種轉(zhuǎn)化，曾經(jīng)有過兩種基本的資源配置方式：即由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)性質(zhì)決定的中央計(jì)劃配置方式和由市場經(jīng)濟(jì)決定的資本市場配置方式。在發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)中，資本市場是長期資金的主要配置形式，并且實(shí)踐證

11、明效率是比較高的。 資本資產(chǎn)風(fēng)險定價功能是資本市場最重要的功能資本市場指導(dǎo)增量資本資源的積累與存量資本資源的調(diào)整。風(fēng)險定價具體是指對風(fēng)險資產(chǎn)的價格確定，它所反映的是資本資產(chǎn)所帶來的預(yù)期收益與風(fēng)險之間的一種函數(shù)關(guān)系，這正是現(xiàn)代資本市場理論的核心問題。資本市場的風(fēng)險定價功能在資本資源的積累和配置過程中都發(fā)揮著重要作用。 提供資本資產(chǎn)的流動性功能投資者在資本市場購買了金融工具以后，在一定條件下也可以出售所持有的金融工具，這種出售的可能性或便利性，稱為資本市場的流動性功能。流動性越高的資本市場，投資者的積極性就越高。流動性的高低，往往成為檢驗(yàn)資本市場效率高低的一項(xiàng)重要指標(biāo)。 中國資本市場的發(fā)展?fàn)顩r 作

12、為其標(biāo)志的中國證券市場是從1981年發(fā)行國庫券開始的。 1990年，上海和深圳證券交易所的建立,標(biāo)志著證券交易體系開始走向規(guī)范。 1992年，成立了中國證監(jiān)會和中國證券委員會，相繼頒布了一批證券業(yè)方面的法律法規(guī).至此,中國資本市場才初具框架。 投資銀行在資本市場中的地位 在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家，投資銀行是資本市場的核心首先，投資銀行是資本市場的投融資中間人投資銀行憑借自身的資金實(shí)力、廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、規(guī)?；慕?jīng)營、專業(yè)化的員工隊(duì)伍，幫助投資者投資于某個企業(yè)或行業(yè)，保證其資產(chǎn)保值增值，同時又為急需資金的籌資者尤其是新興企業(yè)籌得大量資金。投資銀行成為投資者和籌資者直接融資的媒介和橋梁，它以最短的時間、

13、最低的成本把投資者手中的閑置資金轉(zhuǎn)移到籌資者手中，實(shí)現(xiàn)資金和資源的最優(yōu)配置。其次，投資銀行是中長期資本運(yùn)營的樞紐。投資銀行為企業(yè)發(fā)行股票和中長期債券，并充當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)顧問，為企業(yè)的收購兼并活動提供中介服務(wù)。在美國，隨著企業(yè)發(fā)展和資本結(jié)構(gòu)的變動，美國企業(yè)在更大程度上依賴投資銀行解決長期資金問題，紐約的投資銀行在金融市場上扮演重要角色，被喻為華爾街的發(fā)條。而在發(fā)展中國家，國企逐步市場化的過程尤其需要投資銀行幫助其進(jìn)行中長期融資，以支持重點(diǎn)企業(yè)的設(shè)備更新和技術(shù)改造。再次，投資銀行的發(fā)展有力地促進(jìn)了金融工具的創(chuàng)新?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，投資者的風(fēng)險觀念增強(qiáng)，投資決策日趨理性化，他們要求市場提供新的金融工

14、具以最大限度地規(guī)避風(fēng)險、獲取收益。因此，投資銀行在開展其業(yè)務(wù)時必然會考慮到投資者和籌資者的要求，體現(xiàn)資金盈利性、流動性、風(fēng)險性的最佳組合。而隨著投資銀行業(yè)務(wù)的拓展和深入，必然會產(chǎn)生期限不一、功能多樣的新型金融工具。 二、投資銀行的界定界定投資銀行內(nèi)涵投資銀行的特點(diǎn)投資銀行的類型投資銀行的組織形式1234投資銀行內(nèi)涵第一：任何經(jīng)營華爾街金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)都可以稱作投資銀行；第二：只有經(jīng)營一部分或全部資本市場業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)才是投資銀行；第三：指從事證券承銷和企業(yè)并購的金融機(jī)構(gòu)是投資銀行；第四：一級市場上承銷證券、籌集資本和二級市場上交易證券的金融機(jī)構(gòu)是投資銀行。投資銀行的特點(diǎn)投資銀行是與商業(yè)銀行相

15、對應(yīng)的一個概念，是現(xiàn)代金融業(yè)適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成的一個新興行業(yè)。它區(qū)別于其他相關(guān)行業(yè)的顯著特點(diǎn)是：屬于金融服務(wù)業(yè) 主要服務(wù)于資本市場 是智力密集型行業(yè) 123代理，非自營是企業(yè)即產(chǎn)權(quán)、債券，非商品是智力，非財(cái)力世界的投資銀行類型 獨(dú)立的專業(yè)性投資銀行全能性銀行財(cái)務(wù)公司第一種第二種第三種學(xué)生任務(wù)：去了解、參看發(fā)達(dá)國家的材料獨(dú)立的專業(yè)性投資銀行（都有各自擅長的專業(yè)方向） 美國的高盛公司、美林公司、雷曼兄弟公司、摩根斯坦利公司、第一波士頓公司、日本的野村證券、大和證券、日興證券、山一證券英國的華寶公司、寶源公司等學(xué)生任務(wù)：去了解、參看每個公司的材料全能性銀行（投資銀行業(yè)務(wù)+商業(yè)銀行業(yè)務(wù)）商業(yè)銀行對投

16、資銀行通過兼并、收購、參股或建立自己的附屬公司形式從事商人銀行及投資銀行業(yè)務(wù)。在英、德等國等歐洲大陸非常典型，本次金融危機(jī)產(chǎn)生了一批。 如Morgan Stanley, Dean Witter & Co. （摩根斯坦利） 08年9月22日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。 Merrill Lynch & Co., Inc. （美林）08年9月15日被美國銀行收購 Salomon Brothers Inc. （所羅門兄弟）1990年代末被旅行者集團(tuán)并購(現(xiàn)屬花旗集團(tuán))。 Goldman Sachs Group, L. P. （高盛） 08年9月22日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。中國投資銀行分類

17、 1.具有銀行背景的證券公司或銀行作為主要股東的股份制證券公司,如華夏證券、南方證券和海通證券的主要股東分別為中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行。 2.信托公司下屬的證券公司或證券部，如中信集團(tuán)下屬的中信證券，中國信達(dá)信托公司下屬的證券部、中國民族信托、信息信托、煤炭信托等下屬的證券部等。 3. 地方出資組建的股份制證券公司，如江蘇證券、湖北證券等。 4.商業(yè)銀行附屬的投資銀行機(jī)構(gòu)，由于受到分業(yè)經(jīng)營的限制，商業(yè)銀行不能直接從事證券業(yè)務(wù)，但是各家商業(yè)銀行都在通過成立全資附屬的子公司或者收購境外的機(jī)構(gòu)來涉足投資銀行業(yè)務(wù)，如招銀證券、光大證券、中國銀行下屬的中行國際（香港）、中國工商銀行收購的息敏

18、斯證券等。 5.中外合資投資銀行機(jī)構(gòu)，目前只有中國國際金融公司一家，這家公司的主要股東是中國建設(shè)銀行、美國摩根.斯坦利公司、中國經(jīng)濟(jì)技術(shù)擔(dān)保公司、新加坡政府投資公司和香港名力集團(tuán)，該公司是目前國內(nèi)最標(biāo)準(zhǔn)的投資銀行機(jī)構(gòu)。 6.其他提供部分投資銀行專業(yè)中介服務(wù)的機(jī)構(gòu)，包括具有證券資格的會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所，資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)和專業(yè)咨詢公司等 投資銀行的組織形式 現(xiàn)代公司制合伙人制混合公司制合伙人制合伙人公司是指由兩個或兩個以上合伙人擁有公司并分享公司利潤。其主要特點(diǎn)是：合伙人共享企業(yè)經(jīng)營所得，并對經(jīng)營虧損共同承擔(dān)無限責(zé)任；它可以由所有合伙人共同參與經(jīng)營，也可以由部分合伙人經(jīng)營，其他合伙人僅出資并自負(fù)

19、盈虧；合伙人的組成規(guī)?？纱罂尚?。 混合公司制 通常是由在職能上沒有緊密聯(lián)系的資本或公司相互合并而形成規(guī)模更大的資本或公司。 本世紀(jì)六十年代以后，在大公司生產(chǎn)和經(jīng)營多元化的發(fā)展過程中，投資銀行是被收購或聯(lián)合兼并成為混合公司的重要對象。 這些并購活動的主要動機(jī)都是為了擴(kuò)大母公司的業(yè)務(wù)規(guī)模，在這一過程中，投資銀行逐漸開始了由合伙人制向現(xiàn)代公司制度的轉(zhuǎn)變?，F(xiàn)代公司制 賦予公司以獨(dú)立的人格，其確立是以企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)為核心和重要標(biāo)志的。 法人財(cái)產(chǎn)權(quán)是企業(yè)法人對包括投資和投資增值在內(nèi)的全部企業(yè)財(cái)產(chǎn)所享有的權(quán)利。 法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的存在顯示了法人團(tuán)體的權(quán)利不再表現(xiàn)為個人的權(quán)利。 現(xiàn)代公司制度使投資銀行在資金籌集、財(cái)

20、務(wù)風(fēng)險控制、經(jīng)營管理的現(xiàn)代化等方面都獲得較傳統(tǒng)合伙人制所不具備的優(yōu)勢。 國際投資銀行的起源與發(fā)展現(xiàn)代意義上的投資銀行產(chǎn)生于歐美，主要是由十八、十九世紀(jì)眾多銷售政府債券和貼現(xiàn)企業(yè)票據(jù)的金融機(jī)構(gòu)演變而來的。近二十年來，在國際經(jīng)濟(jì)全球化和市場競爭日益激烈的趨勢下，投資銀行業(yè)完全跳開了傳統(tǒng)證券承銷和證券經(jīng)紀(jì)狹窄的業(yè)務(wù)框架，躋身于金融業(yè)務(wù)的國際化、多樣化、專業(yè)化和集中化之中，努力開拓各種市場空間。國際投資銀行的起源與發(fā)展二、國際投資銀行與商業(yè)銀行的分合歷程一、國際、國內(nèi)投資銀行的起源與發(fā)展一、國際、國內(nèi)投資銀行的起源與發(fā)展國際投資銀行的起源1國際投資銀行發(fā)展趨勢2中國投資銀行的起源3中國投資銀行與國際投

21、資銀行發(fā)展的差距4國際投資銀行的起源 概括而言，投資銀行的早期發(fā)展主要得益于以下四方面因素。貿(mào)易活動的日趨活躍 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高潮 股份公司制度的發(fā)展 證券業(yè)的興起與發(fā)展 在美國，投資銀行往往有兩個來源：一是由綜合性銀行分拆而來，典型的例子如摩根斯坦利；二是由證券經(jīng)紀(jì)人發(fā)展而來，典型的例子如美林證券。中國投資銀行 八十年代中后期，隨著我國開放證券流通市場，原有商業(yè)銀行的證券業(yè)務(wù)逐漸被分離出來，各地區(qū)先后成立了一大批證券公司，形成了以證券公司為主的證券市場中介機(jī)構(gòu)體系。在隨后的十余年里，券商逐漸成為我國投資銀行業(yè)務(wù)的主體。 但是，除了專業(yè)的證券公司以外，還有一大批業(yè)務(wù)范圍較為寬泛的信托投資公司、

22、金融投資公司、產(chǎn)權(quán)交易與經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理公司、財(cái)務(wù)咨詢公司等在從事投資銀行的其他業(yè)務(wù)。 我國投資銀行的類型 證券公司全國性的地區(qū)性的民營性的信托投資公司專業(yè)證券公司 信托公司投資管理公司財(cái)務(wù)顧問公司資產(chǎn)管理公司省市兩級的工商銀行成立的華夏證券農(nóng)業(yè)銀行成立的南方證券建設(shè)銀行成立的國泰證券 湘財(cái)證券齊魯證券西南證券中國投資銀行與國際投資銀行發(fā)展的差距差距1234業(yè)務(wù)內(nèi)容上的差距 經(jīng)營管理模式的差距 資產(chǎn)規(guī)模的差距 現(xiàn)有法律環(huán)境存在較大缺陷 業(yè)務(wù)單一全國106家證券公司2010年證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及服務(wù)凈收入僅為1084.90億元，較2009年下降23.57。 國際投資銀行發(fā)展趨勢 234投資銀行業(yè)務(wù)的

23、多樣化趨勢 投資銀行的國際化趨勢 投資銀行業(yè)務(wù)專業(yè)化的趨勢投資銀行集中化的趨勢 1多樣化經(jīng)過經(jīng)濟(jì)危機(jī)后近三十年的調(diào)整，投資銀行業(yè)再次迎來了飛速的發(fā)展。 七十年代以來，抵押債券、一攬子金融管理服務(wù)、杠桿收購（LBO）、期貨、期權(quán)、互換、資產(chǎn)證券化等金融衍生工具的不斷創(chuàng)新，使得金融行業(yè)，尤其是證券行業(yè)成為變化最快、最富革命性和挑戰(zhàn)性的行業(yè)之一。 專業(yè)化例如美林在基礎(chǔ)設(shè)施融資和證券管理方面享有盛譽(yù)高盛以研究能力及承銷而聞名所羅門兄弟以商業(yè)票據(jù)發(fā)行和公司購并見長第一波士頓則在組織辛迪加和安排私募方面居于領(lǐng)先。 集中化各大投資銀行業(yè)紛紛通過購并、重組、上市等手段擴(kuò)大規(guī)模。例如美林與懷特威爾德公司的合并、

24、瑞士銀行公司收購英國的華寶等。大規(guī)模的并購使得投資銀行的業(yè)務(wù)高度集中，1987年美國25家較大的投資銀行中，其中最大的3家、5家、10家公司分別占市場證券發(fā)行的百分比為41.82%、64.98%、87.96%。 三、投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別與聯(lián)系1、商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)不同2、商業(yè)銀行與投資銀行融資手段不同3、商業(yè)銀行與投資銀行融資服務(wù)對象不同4、商業(yè)銀行與投資銀行融資利潤構(gòu)成不同5、商業(yè)銀行與投資銀行管理原則不同6、商業(yè)銀行與投資銀行宏觀管理和保險制度不同商業(yè)銀行與投資銀行的區(qū)別 商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負(fù)債業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)證券承銷發(fā)行、兼并收購、風(fēng)險資產(chǎn)管理、基金管理、資產(chǎn)證券化等融

25、資手段間接融資直接融資融資服務(wù)對象短期資金市場長期資本市場利潤構(gòu)成存貸款利差、資金運(yùn)營收入表外收入傭金、資金運(yùn)營收入、利息收入管理原則性安全性、流動性、收益性資金密集型風(fēng)險性、開拓性、穩(wěn)健性智慧密集型宏觀管理銀監(jiān)會證監(jiān)會所遵守的保險制度存款保險制度證監(jiān)會頒布的投資銀行的保險制度二、國際投資銀行與商業(yè)銀行的分合歷程國際商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)的分合歷程1中國商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)220世紀(jì)前期西方經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮促使了資本市場繁榮,商業(yè)銀行頻頻涉足投資銀行業(yè)務(wù)。 同時各國政府對證券業(yè)缺少有效的法律和監(jiān)管,這些都為1929年至1933年間的經(jīng)濟(jì)危機(jī)埋下了禍根。 1933年美國國會通過了格拉斯斯蒂

26、格爾法案(Glass-Steagall Act) 嚴(yán)格禁止商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù),實(shí)行銀行、證券分業(yè)管理,把貨幣市場和資本市場人為地分割開來。以美國為代表的西方國家,堅(jiān)持這種銀行分業(yè)經(jīng)營管理模式近半個世紀(jì)。 20世紀(jì)70年代以來隨著金融自由化浪潮的興起,技術(shù)工具的革新,金融衍生工具的不斷創(chuàng)新與發(fā)展,以及政府在金融管制方面的創(chuàng)新,西方商業(yè)銀行逐漸繞過分業(yè)管制的束縛,走上了全能商業(yè)銀行的道路。 英國與日本分別在1986年與1998年進(jìn)行了“大爆炸”(Big Bang)式的金融改革,突破了傳統(tǒng)分業(yè)管理的框框,實(shí)行了全能銀行體制。 1999年11月,美國頒布了金融現(xiàn)代化法案(Gramm-Leach-

27、Biley Act),廢除了主宰美國銀行體制多年的格拉斯斯蒂格爾法案 實(shí)證：摩根斯坦利的傳奇分家新的舊時代離經(jīng)叛道的70年代瘋狂年代 第三節(jié) 投資銀行的業(yè)務(wù)與功能企業(yè)并購項(xiàng)目融資金融創(chuàng)新資產(chǎn)證券化風(fēng)險投資公司理財(cái)投資咨詢資產(chǎn)及基金管理證券交易經(jīng)紀(jì)證券私募發(fā)行證券發(fā)行與承銷經(jīng)過最近一百年的發(fā)展，現(xiàn)代投資銀行已經(jīng)突破了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)框架，形成了新的業(yè)務(wù)組成，本書將重點(diǎn)介紹其中一些業(yè)務(wù)。第三節(jié) 投資銀行的業(yè)務(wù)與功能三、投資銀行的功能二、投資銀行的組織架構(gòu)一、現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務(wù)范圍一、現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務(wù)范圍業(yè)務(wù)范圍證券承銷發(fā)行證券私募發(fā)行證券經(jīng)紀(jì)交易兼并與收購基金管理風(fēng)險投資資產(chǎn)證券化金融工程項(xiàng)目融資公司理

28、財(cái)、財(cái)務(wù)顧問與投資咨詢二、投資銀行的組織架構(gòu)股東大會董事會執(zhí)行委員會內(nèi)部管理業(yè)務(wù)管理人力資源管理部財(cái)務(wù)部法律部稽核部風(fēng)險管理部信息技術(shù)部國內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)企業(yè)融資部公共融資部私募證券部證券交易部企業(yè)收購兼并部風(fēng)險資本部資產(chǎn)證券化部資產(chǎn)與基金管理公司研發(fā)部董事會辦公室審計(jì)委員會風(fēng)險管理委員會薪酬委員會咨詢部區(qū)域管理圖1-1 “客戶驅(qū)動型”投資銀行內(nèi)部的組織架構(gòu)圖投資銀行主要的業(yè)務(wù)部門 業(yè)務(wù)部門業(yè)務(wù)范圍企業(yè)融資部企業(yè)融資部：主要承銷企業(yè)新上市的證券和再發(fā)行的證券公共融資部公共融資部：專門為公共機(jī)構(gòu)融資，以公募發(fā)行債券形式為聯(lián)邦政府、州政府和市政府、保健衛(wèi)生機(jī)構(gòu)、公用事業(yè)公司、公交系統(tǒng)、大學(xué)等單位籌集資

29、金。私募證券部向數(shù)量有限的機(jī)構(gòu)投資者，如保險公司、專業(yè)投資公司、養(yǎng)老基金私下推銷不公開上市的證券。證券交易部從事二級市場的證券買賣業(yè)務(wù)，它要推銷投資銀行認(rèn)購下來的各種證券，向客戶介紹各種投資機(jī)會。企業(yè)收購兼并部幫助企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，選取策略，實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間的兼并，是投資銀行里地位很重要的一個部門。風(fēng)險資本部對新興的高科技公司投資獲得高風(fēng)險下的高收益資產(chǎn)證券化部以一定資產(chǎn)作為抵押品而發(fā)行證券的過程資產(chǎn)與基金管理公司是投資銀行的重要業(yè)務(wù)之一，通常投資銀行設(shè)立獨(dú)立的機(jī)構(gòu)為個人或機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)與基金。項(xiàng)目融資部主要為大規(guī)模的自然資源開發(fā)，如天然氣、火力發(fā)電、開礦等之類的項(xiàng)目建設(shè)籌措必要的資金。研發(fā)部是可持續(xù)發(fā)

30、展的保障，進(jìn)行衍生工具創(chuàng)新、投資咨詢、信息服務(wù)咨詢部財(cái)務(wù)顧問與公正意見。投資銀行職能（幾種不同提法）職能承擔(dān)風(fēng)險尋找商業(yè)機(jī)會收集、分析、綜合信息參與投資決策調(diào)配資本投資銀行的基本功能（幾種不同提法）提供金融中介服務(wù) 推動證券市場的發(fā)展 提高資源配置效率 推動產(chǎn)業(yè)集中 投資銀行作用（幾種不同提法）作 用溝通資金供求構(gòu)造證券市場推動企業(yè)并購促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中和規(guī)模經(jīng)濟(jì)形成優(yōu)化資源配置投資銀行的競爭力創(chuàng)造收益最大化 獨(dú)立判斷與盡職調(diào)查 資金籌集與有效利用 創(chuàng)造財(cái)務(wù)最優(yōu)化 金融創(chuàng)新與新產(chǎn)品開發(fā) 提供客戶服務(wù)與開發(fā) 第四節(jié) 投資銀行的行業(yè)特征盡管投資銀行業(yè)總是處在不斷的發(fā)展變化中，但是作為一個行業(yè)來說還是有其

31、自己的行業(yè)特征。這些特征既是該行業(yè)區(qū)別于其他行業(yè)的標(biāo)志，也是其保持穩(wěn)定和發(fā)展的基礎(chǔ)。第四節(jié) 投資銀行的行業(yè)特征二、投資銀行業(yè)人員的能力和要求一、投資銀行的行業(yè)特征 一、投資銀行的行業(yè)特征 投資銀行業(yè)的創(chuàng)新性投資銀行業(yè)的專業(yè)性投資銀行業(yè)的道德性123創(chuàng)新性的概念投資銀行創(chuàng)新性的內(nèi)容投資銀行創(chuàng)新性的培養(yǎng)投資銀行業(yè)的道德環(huán)境投資銀行中的道德問題道德問題的解決方法創(chuàng)新性的概念投資銀行的創(chuàng)新性應(yīng)包括創(chuàng)造和革新這兩個方面，“創(chuàng)造”是指有價值的新事物的產(chǎn)生過程，實(shí)質(zhì)是從“無”到“有”；而“革新”則是將有價值的新事物轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)上可行的產(chǎn)品或服務(wù)的過程，實(shí)質(zhì)是把這所謂的“有”成型為經(jīng)濟(jì)上的實(shí)用物。 投資銀行創(chuàng)新

32、性的內(nèi)容創(chuàng)新性基金新產(chǎn)品種類進(jìn)一步豐富 并購產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮 金融衍生產(chǎn)品頻繁出現(xiàn) 融資形式不斷創(chuàng)新 投資銀行創(chuàng)新性的培養(yǎng)培養(yǎng)斗士和組織者 獎勵與懲罰 幫助創(chuàng)新型人才 激發(fā)每個人的創(chuàng)新性 創(chuàng)新性的培養(yǎng)營造創(chuàng)新性得以發(fā)揮的環(huán)境 投資銀行業(yè)的專業(yè)性金融實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)經(jīng)營才能和行業(yè)專長市場悟性和遠(yuǎn)見人際關(guān)系技巧金融學(xué)和金融理論投資銀行業(yè)的道德環(huán)境監(jiān)管 公司條例與傳統(tǒng) 價值最大化 道德風(fēng)氣 例：次貸危機(jī)的本質(zhì)所在及其破壞性，主要是傷害了金融市場的三信，即信用上發(fā)生了道德風(fēng)險，信貸上使正運(yùn)行的信貸鏈條突然緊縮，信心上引發(fā)了人們的恐慌心理。而這三信正是金融市場的靈?；?。 投資銀行中的道德問題泄漏機(jī)密利益沖突信息

33、披露 其他內(nèi)幕交易道德問題的解決方法 實(shí)事求是尊重法律 保守機(jī)密其他方法誠實(shí)和坦率二、投資銀行業(yè)人員的能力和要求投資銀行希望員工有很強(qiáng)的分析和社交能力。一些工作更偏重于某一項(xiàng)技能。要求的能力包括：溝通能力：強(qiáng)銷售能力：強(qiáng)分析能力：強(qiáng)綜合能力：強(qiáng)創(chuàng)造性：強(qiáng)風(fēng)險性：強(qiáng)合作能力：強(qiáng)技能知識素質(zhì)美國五大投行國際主要投資銀行及業(yè)務(wù)性質(zhì) 正式名稱在SEC和CFTC注冊的性質(zhì)Morgan Stanley, Dean Witter & Co. （摩根斯坦利） 08年9月22日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。 Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commissi

34、on MerchantMerrill Lynch & Co., Inc. （美林）08年9月15日被美國銀行收購Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantSalomon Brothers Inc. （所羅門兄弟）1990年代末被旅行者集團(tuán)并購(現(xiàn)屬花旗集團(tuán))。Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantGoldman Sachs Group, L. P. （高盛） 08年9月22日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。 Broker/Dea

35、ler, Investment Adviser, Futures Commission MerchantCredit Suisse First Boston Corp. (瑞士第一波士頓)Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantLehman Brother Inc. （雷曼兄弟）08年9月15日破產(chǎn)Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantBear Stearns & Co., Inc. 貝爾斯登08年4月4日破產(chǎn)Broker/D

36、ealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantPrudential Securities Inc. （謹(jǐn)慎證券）Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantPaine Webber Inc. （潘維伯）Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantJ.P. Morgan & Co. （JP摩根）Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures

37、 Commission MerchantBanker Trust New York Corp. （信孚）Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantDonaldson, Lufkin & Jenrette （帝杰）Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission Merchant一場金融海嘯，幾乎把華爾街五大投行全沖垮，死里逃生高盛和摩根斯坦利高盛靠著華盛頓盤根 錯節(jié)的裙帶網(wǎng)絡(luò)，喘過了一口氣，所以被戲謔為GovernmentSachs（意為官商勾結(jié)）；老牌的

38、摩根斯坦利則因?yàn)榕c美聯(lián)儲有著千絲萬縷的關(guān)系，也被“擔(dān)保”了下來。2008年秋天，把自己從投資銀行轉(zhuǎn)變成銀行控股公司，以便接受存款。也就是說從前的華爾街是受美國證券交易委員會監(jiān)管，現(xiàn)在的華爾街全收歸到美聯(lián)儲的管轄范圍， 2美元/股 美第五大投行貝爾斯登公司，遭“賤賣” 始建于1923年的華爾街巨頭貝爾斯登公司曾經(jīng)經(jīng)歷了1929年的美國歷史上最嚴(yán)重的大蕭條，但是近80年之后，這家美國第5大投資銀行卻走入歧途。2008年3月16日，摩根大通宣布以2.4億美元的價格收購貝爾斯登。這樣，有著85年歷史的貝爾斯登公司成為了在次級債危機(jī)中垮掉的首家大型銀行。85年老店“易主”曾是美國債券市場霸主在華爾街從業(yè)

39、多年的紐約國際集團(tuán)總裁本杰明說：“貝爾斯登在美國債券市場的交易量一直是數(shù)一數(shù)二的。不過其自營業(yè)務(wù)過于集中在債券市場，尤其是收益和風(fēng)險都很大的次級抵押擔(dān)保債權(quán)市場上，這給它帶來了滅頂之災(zāi)?！?去年6月，貝爾斯登旗下兩只基金成了次貸危機(jī)中最先倒掉的一批基金。200多億美元的基金最終“不值一文”。貝爾斯登的噩夢也從此開始。2008年9月14日，美國原五大投行再少“兩大”，雷曼兄弟宣布申請破產(chǎn)；美林證券也同意以約440億美元的價格出售給美國銀行。 158歲的雷曼兄弟簡介雷曼兄弟公司1850年創(chuàng)立，世界總部：紐約，地區(qū)總部設(shè)于倫敦、東京和香港。公司曾有雇員人數(shù)為12，343人，員工持股比例達(dá)到30%。雷

40、曼兄弟公司不斷擴(kuò)展國際業(yè)務(wù)，公司收入的40%以上產(chǎn)生于美國之外。雷曼兄弟公司是全球具實(shí)力的股票和債券承銷和交易商之一，同時，還擔(dān)任全球多家跨國公司和政府的重要財(cái)務(wù)顧問。由于雷曼公司的業(yè)務(wù)能力，擁有包括眾多世界知名公司的客戶群，如阿爾卡特、美國在線時代華納、戴爾、富士、IBM、英特爾、美國強(qiáng)生、樂金電子、默沙東醫(yī)藥、摩托羅拉、NEC、百事、菲力普莫里斯、殼牌石油、住友銀行及沃爾瑪?shù)?850雷曼兄弟公司在亞拉巴馬州蒙哥馬利市成立1858紐約辦事處開業(yè)1870雷曼兄弟公司協(xié)助創(chuàng)辦了紐約棉花交易所，這是商品期貨交易方面的第一次嘗試1887在紐約證券交易所贏得了交易席位1889第一次承銷股票發(fā)售1905

41、管理第一宗日本政府債券發(fā)售交易1923承銷1.5億美元的日本政府債券，為關(guān)東大地震的繕后事宜籌集資金1929雷曼公司創(chuàng)立，該公司為一家著名的封閉式投資公司1949公司建立了十大非凡投資價值股票名單1964協(xié)助東京進(jìn)入美國和歐洲美元市場為馬來西亞和菲律賓政府發(fā)行第一筆美元債券 1970香港辦事處開業(yè)1971為亞洲開發(fā)銀行承銷第一筆美元債券1973設(shè)立東京和新加坡辦事處提名為印度尼西亞政府顧問1975收購Abraham&Co.投資銀行1986在倫敦證券交易所贏得交易席位1988在東京證券交易所贏得交易席位1989曼谷辦事處開業(yè)1990漢城辦事處開業(yè) 1993北京辦事處開業(yè)為中國建設(shè)銀行承銷債券，開

42、創(chuàng)中國公司海外債券私募發(fā)行的先河為中國財(cái)政部承銷發(fā)行海外首筆美元龍債1994聘任為華能國際電力首次紐約股票上市的主承銷商，經(jīng)辦中國公司最早在海外的首筆大額融資(六億兩千五百萬美元)1995臺北辦事處開業(yè)1997承銷中國開發(fā)銀行的揚(yáng)基債券發(fā)行，這是中國政策性銀行的首次美元債券發(fā)行1998雷曼兄弟公司被收入標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)雅加達(dá)辦事處開業(yè)1999與福達(dá)投資(Fidelity Investments)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟,為零售股民提供投資與調(diào)研服務(wù)與東京-三菱銀行就日本并購事宜建立聯(lián)盟2000墨爾本辦事處開業(yè)，并與澳大利亞和新西蘭銀行集團(tuán)(“ANZ”)建立了戰(zhàn)略聯(lián)盟雷曼兄弟公司成立150周年紀(jì)念2001

43、雷曼兄弟公司被收入標(biāo)準(zhǔn)普爾100指數(shù)推薦閱讀:文章“雷曼正式申請破產(chǎn)保護(hù) 列出負(fù)債6130億美元 ”華夏證券曾為我國三大證券公司之一的華夏證券破產(chǎn)。2008年11月北京市二中院召開了首次華夏證券股份公司破產(chǎn)債權(quán)人大會。會上通報，初步確定的華夏證券債權(quán)總額為66億余元。南方證券盛極而衰1992年12月21日發(fā)起成立，注冊資本10億元人民幣。2000年底公司完成增資擴(kuò)股，股本達(dá)到34.5億元。2002年3月南方證券改制成功，南方證券股份有限公司掛牌。2004年1月2日由于挪用客戶準(zhǔn)備金高達(dá)80億元以及自營業(yè)務(wù)的巨額虧損，南方證券被實(shí)施行政接管。2005年2月央行提供80億元再貸款以助南方證券償付保

44、證金。2005年4月29日南方證券進(jìn)入清算階段，其經(jīng)紀(jì)投行業(yè)務(wù)被剝離出來獨(dú)立營運(yùn)，并整體打包進(jìn)行招標(biāo)重組。 南方證券是繼大連證券、新華證券、佳木斯證券等被宣布關(guān)閉的又一家證券公司。案例：大鵬證券破產(chǎn) 央行總計(jì)為大鵬證券清算提供了超過19億元的再貸款。在大鵬證券進(jìn)入司法破產(chǎn)程序后，央行只能以普通債權(quán)人身份，與其他債權(quán)人一起按照比例分配。 緊急清算 破產(chǎn)前提 制度缺失 實(shí)證：中國證券公司近況 目前100多家證券公司將有三類走向： 創(chuàng)新類 1規(guī)范類 2重組托管關(guān)閉 3平安證券上海證券國都證券光大證券國元證券國泰君安證券海通證券華泰證券東海證券長江證券招商證券廣發(fā)證券國信證券東方證券中金公司中信證券財(cái)

45、通證券宏源證券齊魯證券中信萬通證券國聯(lián)證券萬聯(lián)證券華創(chuàng)證券日信證券 信泰證券國海證券西部證券南京證券廣發(fā)華福證券中銀國際證券興業(yè)證券中原證券 余下的80多家證券公司在2006年10月31日之前全部完成整改。本章小結(jié)經(jīng)營一部分或全部資本市場業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)稱為投資銀行，現(xiàn)實(shí)中的證券公司、并購重組顧問公司、基金管理公司、投資管理公司、風(fēng)險投資公司等都是投資銀行機(jī)構(gòu)。投資銀行和商業(yè)銀行都是資金盈余者與資金短缺者之間的中介，但是兩者存在業(yè)務(wù)、融資手段、融資服務(wù)對象、融資利潤構(gòu)成、管理原則等不同。國際投資銀行的發(fā)展是伴隨著與商業(yè)銀行的分分合合而進(jìn)行的，具體而言投資銀行業(yè)與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)大致經(jīng)歷了合分合三個

46、階段?，F(xiàn)代投資銀行已經(jīng)突破了證券發(fā)行與承銷、證券交易經(jīng)紀(jì)、證券私募發(fā)行等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)框架，企業(yè)并購、項(xiàng)目融資、風(fēng)險投資、公司理財(cái)、投資咨詢、資產(chǎn)及基金管理、資產(chǎn)證券化、金融創(chuàng)新等都已成為投資銀行的核心業(yè)務(wù)組成。投資銀行的基本功能是提供金融中介服務(wù)、推動證券市場的發(fā)展、提高資源配置效率、推動產(chǎn)業(yè)集中。中國投資銀行與國外投資銀行的差距主要表現(xiàn)在發(fā)展管理模式、業(yè)務(wù)內(nèi)容、經(jīng)營層次等方面。思考題投資銀行的界定投資銀行學(xué)在金融學(xué)學(xué)科體系中的地位國際國內(nèi)投資銀行的類型比較分析投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別與聯(lián)系國際投資銀行與商業(yè)銀行的分合歷程現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務(wù)范圍投資銀行的基本功能中國投資銀行與國外投資銀行的差距？企

47、業(yè)融資需求銀行信貸支持企業(yè)債券融資首次股權(quán)融資再次股權(quán)融資間接上市固定收益證券部投資銀行企業(yè)融資部企業(yè)融資部并購部商業(yè)銀行第二章 證券發(fā)行與承銷證券發(fā)行與承銷是投資銀行最基本的業(yè)務(wù)，是一項(xiàng)政策性強(qiáng)、規(guī)章制度嚴(yán)格、程序規(guī)范復(fù)雜的業(yè)務(wù)。發(fā)行股票、發(fā)行債券統(tǒng)稱為證券發(fā)行，是指政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等以募集資金為目的向投資者出售代表一定權(quán)利的有價證券的行為。證券公司向證券發(fā)行人購入證券，然后再向投資者銷售，由證券公司承辦的證券發(fā)行稱之為承銷。沃爾瑪?shù)湫褪芤嬗谫Y本市場IPO于1962年設(shè)立首家百貨商店，1969年成立百貨公司，1970年首發(fā)股票20萬股，融資330萬元，1972年8月在紐交所上市。上市

48、前共有38家商店，年銷售額4400萬美元，凈利潤165萬美元；總資產(chǎn)1500萬美元，總股本600萬股，總市值1.9億美元，可說是一家小型零售企業(yè)。 上市后不久，1975年沃爾瑪開始設(shè)立大面積貨架倉儲式商店，對傳統(tǒng)百貨銷售模式進(jìn)行了革命，使得其發(fā)展進(jìn)入飛躍期。微軟：持續(xù)融資鑄造信息產(chǎn)業(yè)巨型企業(yè) 成立于1975年4月，于1986年3月在美國NASDAQ市場發(fā)行上市，首次融資僅6100萬美元。在1994年至2003年它的全盛發(fā)展時期，微軟每年都進(jìn)行股權(quán)融資，10年間共增發(fā)普通股19.72億股，融資額200多億美元。 股票發(fā)行上市，為微軟公司的研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新以及增資擴(kuò)張創(chuàng)造了良好的外部條件。從MS-D

49、OS到Windows XP直至目前的Windows Vista，充足的資金支持保證了微軟的研發(fā)投入，從而推動了計(jì)算機(jī)操作系統(tǒng)的不斷升級2011-5-3 經(jīng)濟(jì)參考報 姚記撲克IPO ，有意義嗎？擬在深交所進(jìn)行IPO，發(fā)行數(shù)量不超過2350萬股的A股股票，募集資金3.63億元用于“年產(chǎn)6億副撲克牌生產(chǎn)基地”的 投資建設(shè)。該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，姚記撲克總產(chǎn)能將達(dá)到13億副/年。 后記：IPO成功完成第二章 證券發(fā)行與承銷第一節(jié) 證券市場概述 第二節(jié) 企業(yè)融資結(jié)構(gòu) 第三節(jié) 企業(yè)公開發(fā)行股票 第四節(jié) 企業(yè)債券的發(fā)行 本章小結(jié)思考題第一節(jié) 證券市場概述四、債券三、股票二、證券市場的參與者一、證券與證券市場中國境內(nèi)

50、上市公司數(shù)量變化（1992-2010 ）（單位：家數(shù)） 深滬證券交易所市場概況 2008年IPO籌資額國際比較 （單位：億美元） 上市公司結(jié)構(gòu)不均衡，中小企業(yè)上市公司比重偏低 債券市場發(fā)展滯后，中小企業(yè)債券市場融資更為困難 證券的分類及特征1證券市場2證券的分類證券的特征學(xué)生作業(yè)IPO市場還有什么問題?證券的分類證券分類標(biāo)準(zhǔn)證券類別按發(fā)行主體不同公司證券、金融證券、政府證券、國際證券按適銷性不同適銷證券和不適銷證券按上市與否上市證券和非上市證券按收益是否固定固定收入證券和變動收入證券按發(fā)行地域或國家不同國內(nèi)證券和國際證券按發(fā)行方式不同公募證券和私募證券按性質(zhì)不同股票、債券和其他證券證券市場分類

51、 證券市場分類標(biāo)準(zhǔn)證券市場類別按職能不同發(fā)行市場和交易市場按交易組織形式不同場內(nèi)交易市場、場外交易市場二、證券市場的參與者證券市場主體1證券市場中介2證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)3自律性組織4證券發(fā)行者 投資者 證券經(jīng)營機(jī)構(gòu) 證券服務(wù)機(jī)構(gòu) 證券發(fā)行者：證券市場的資金需求者 為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的 政府及其機(jī)構(gòu) 金融機(jī)構(gòu) 公司和企業(yè) 投資者 通過證券而進(jìn)行投資的各類機(jī)構(gòu)法人和自然人，是證券市場的資金供給者。 證券投資基金保險公司 社?；?信托公司 財(cái)務(wù)公司 機(jī)構(gòu)投資者 企業(yè)年金 商業(yè)銀行 境外合格機(jī)構(gòu)投資者 其他機(jī)構(gòu)投資者 學(xué)生任務(wù)：分析我國證券投資者的特點(diǎn)證券經(jīng)紀(jì)商是經(jīng)營代理客戶買賣有價證券業(yè)務(wù)

52、的證券商，是證券投資者參與證券市場的中介。 證券承銷商是由證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)成立的證券市場上經(jīng)營代理證券發(fā)行承銷業(yè)務(wù)的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)證券經(jīng)紀(jì)商證券承銷商 證券自營商 證券經(jīng)營機(jī)構(gòu) 證券服務(wù)機(jī)構(gòu)證券登記結(jié)算公司 證券交易所 證券投資咨詢公司 信用評級機(jī)構(gòu) 會計(jì)師事務(wù)所 律師事務(wù)所 資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu) 證券信用評級機(jī)構(gòu) 證券服務(wù)機(jī)構(gòu) 證券監(jiān)管機(jī)構(gòu) 獨(dú)立機(jī)構(gòu)管理 政府機(jī)構(gòu)兼管 主要職責(zé) 負(fù)責(zé)行業(yè)性法規(guī)的起草負(fù)責(zé)監(jiān)督有關(guān)法律法規(guī)的執(zhí)行負(fù)責(zé)保護(hù)投資者的合法權(quán)益對全國的證券發(fā)行、證券交易、中介機(jī)構(gòu)的行為等依法實(shí)施全面監(jiān)管維持公平而有秩序的證券市場。 自律性組織 證券業(yè)協(xié)會負(fù)責(zé)對證券業(yè)進(jìn)行自律管理。證券

53、業(yè)協(xié)會是社會團(tuán)體法人，其權(quán)力機(jī)構(gòu)為由全體會員組成的會員大會。我國證券法規(guī)定，證券公司應(yīng)當(dāng)加人證券業(yè)協(xié)會。 應(yīng)當(dāng)履行協(xié)助證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)組織會員執(zhí)行有關(guān)法律 維護(hù)會員的合法權(quán)益，為會員提供信息服務(wù) 制定規(guī)則，組織培訓(xùn)和開展業(yè)務(wù)交流，調(diào)解糾紛 就證券業(yè)的發(fā)展開展研究，監(jiān)督、檢查會員的行為 證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)賦予的其他職責(zé) 主要職責(zé)四、股票股票的特征1股票的分類2股票與儲蓄的區(qū)別3股票的分類 分類依據(jù)股票類別根據(jù)股東權(quán)利內(nèi)容的不同普通股和優(yōu)先股根據(jù)投資主體的不同國有股、法人股和社會公眾股根據(jù)股票的上市地點(diǎn)和所面對的投資者不同A股、B股、H股、N股和S股根據(jù)股票的業(yè)績不同藍(lán)籌股和非藍(lán)籌股股根據(jù)股票是否帶

54、有中國大陸概念紅籌股和非紅籌股以股票有無記名為標(biāo)準(zhǔn)記名股和無記名股股票與儲蓄的區(qū)別 區(qū)別股票投資儲蓄存款信用基礎(chǔ)不同股票是以資本信用為基礎(chǔ)，體現(xiàn)著股份公司與股票投資者之間圍繞股票投資行為而形成的權(quán)利與義務(wù)關(guān)系儲蓄存款是一種銀行信用，建立的是銀行與儲蓄者之間的借貸性債務(wù)債權(quán)關(guān)系法律地位和權(quán)利內(nèi)容不同股票持有者處于股份公司股東的地位，依法有權(quán)參與股份公司的經(jīng)營決策，并對股份公司的經(jīng)營風(fēng)險承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任銀行存款人的存款行為相當(dāng)于向銀行貸款，處于銀行債權(quán)人的地位，其債權(quán)的內(nèi)容僅限于定期收回本金和獲取利息，不能參與債務(wù)人的經(jīng)營管理活動，對其經(jīng)營狀況也不負(fù)任何責(zé)任投資增值的效果不同股票是持有者向股份公司的

55、直接投資，投資者的投資收益來自于股份公司根據(jù)盈利情況派發(fā)的股息紅利。這一收益可能很高，也可能根本就沒有，它受股份公司當(dāng)年經(jīng)營業(yè)績的影響，處于經(jīng)常性的變動之中儲蓄存款是通過實(shí)現(xiàn)貨幣的儲蓄職能來獲取貨幣的增值部分，即存款利息的。這一回報率是銀行事先約定的，是固定的，不受銀行經(jīng)營狀況的影響存續(xù)時間與轉(zhuǎn)讓條件不同股票是無期的，只要股票發(fā)行公司存在，股東不能要求退股以收回本金，但可以進(jìn)行買賣和轉(zhuǎn)讓儲蓄存款一般是固定期限的，存款到期時存款人收回本金和利息。普通的儲蓄存款不能轉(zhuǎn)讓，大額可轉(zhuǎn)讓儲蓄存單除外風(fēng)險不同股票投資行為是一種風(fēng)險性較高的投資方式，其投資回報率可能很高，但高回報率伴隨的必然是高度的風(fēng)險銀行

56、作為整個國民經(jīng)濟(jì)的重要金融支柱，其地位一般說來是穩(wěn)固的，很少會衰落到破產(chǎn)的危險地步。盡管銀行存款的利息收入通常要低于股票的股息與紅利收益，但它是可靠的，而且存款人存款后也不必像買入股票后那樣的要經(jīng)常性的投入精力去關(guān)注它的變化五、債 券債券的特征1債券的分類2國債3企業(yè)債券4金融債券5債券的分類 分類標(biāo)準(zhǔn)債券類別按發(fā)行主體劃分國債、地方政府債券、企業(yè)債券、金融債券按付息方式劃分貼現(xiàn)債券、零息債券與附息債券、固定利率債券與浮動利率債券按償還期限劃分長期債券、中期債券、短期債券按募集方式劃分公募債券、私募債券按擔(dān)保性質(zhì)劃分無擔(dān)保債券、有擔(dān)保債券、質(zhì)押債券按債券發(fā)行地劃分國內(nèi)債券和國際債券（揚(yáng)基債券、

57、武士債券、龍債券）特殊類型債券可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券央行票據(jù):中央銀行債券 國債債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，并且承諾按規(guī)定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發(fā)行者之間是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 債券發(fā)行人債務(wù)人投資者（或債券持有人）債權(quán)人企業(yè)債券 重點(diǎn)企業(yè)債券 地方企業(yè)債券 企業(yè)短期融資券 案例：發(fā)行公司債券應(yīng)注意的問題案情介紹：甲石油有限公司是經(jīng)國家批準(zhǔn)設(shè)立的國有獨(dú)資公司，主營石油勘探和開發(fā)。公司注冊資本人民幣25億元。1998年12月31日甲公司凈資產(chǎn)為人民幣13億元。1998年，甲公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值人

58、民幣10億元，利潤6000萬元。為了適應(yīng)開發(fā)西北油田的需要，甲公司決定發(fā)行3年期10億元公司債券，年利率為8.32。由于西部石油勘探開發(fā)的前景好，許多證券基金都看好甲石油有限公司的公司債券發(fā)行。在此情況下，甲石油有限公司決定向國內(nèi)幾個基金發(fā)行公司債券，先后與5個基金簽訂了購買公司債券的協(xié)議。問題：1、我國公司法規(guī)定哪些公司可以發(fā)行公司債券？本案中的甲公司可以嗎？2、甲公司擅自決定發(fā)行公司債券的行為是否違法？說明法律依據(jù)。3、什么是信息公開原則？甲石油公司向幾家基金發(fā)行債券的行為是否違反了此原則？找出法律依據(jù)。4、在公開公告有關(guān)文件前，能否公開披露有關(guān)信息？甲公司的做法是否妥當(dāng)？1、公司法規(guī)定：

59、股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，為籌集生產(chǎn)經(jīng)營資金，可以發(fā)行公司債券。本案中的石油公司在注冊資本、凈資產(chǎn)、擬發(fā)行的公司債券總額等方面均符合公司法的有關(guān)規(guī)定，可以發(fā)行公司債券。2、公司擅自決定發(fā)行公司債券是違法的。發(fā)行公司債券必須依照公司法規(guī)定的條件報經(jīng)國務(wù)院授權(quán)的部門審批。本案中，甲公司未經(jīng)有并部門批準(zhǔn)。3、信息公開通常包括證券信息的初期披露和持續(xù)披露。信息公開原則要求公開的信息應(yīng)真實(shí)、完整、及時。甲公司的行為違反了信息公開原則。證券法規(guī)定公開發(fā)行前，應(yīng)公告公開發(fā)行募集文件，并將文件置備于指定場所供公眾查閱。公司法規(guī)定，發(fā)行公

60、司債券的申請經(jīng)批準(zhǔn)后，應(yīng)當(dāng)公告公司債券募集辦法。4、證券法規(guī)定：發(fā)行債券的信息依法公開前，任何知情人不得公開或者泄露該信息。而本案中，甲公司在公開有關(guān)文件前，與幾個基金會簽訂了協(xié)議，顯然不妥。金融債券在我國及日本等國家，金融債券是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌集資金而向投資者發(fā)行的債務(wù)憑證，在英、美等歐美國家，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券歸類于企業(yè)債券。 吸收存款向其他機(jī)構(gòu)借款發(fā)行債券 金融機(jī)構(gòu)的資金來源 第二節(jié) 企業(yè)融資結(jié)構(gòu)三、企業(yè)融資的方式二、現(xiàn)代企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論一、現(xiàn)代企業(yè)融資結(jié)構(gòu)一、現(xiàn)代企業(yè)融資結(jié)構(gòu)股票融資和債券融資的差異性1企業(yè)利用股票籌資的利弊2負(fù)債籌資的優(yōu)缺點(diǎn)3股票的特征穩(wěn)定性 風(fēng)險性 責(zé)權(quán)性