資產(chǎn)荒與逆周期政策將推升板塊配置價(jià)值

1、重點(diǎn)公司估值和財(cái)務(wù)分析表最新最近合理價(jià)值EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)股票簡(jiǎn)稱(chēng)股票代碼貨幣收盤(pán)價(jià)報(bào)告日期評(píng)級(jí)（元/股）2019E2020E2019E2020E2019E2020E2019E2020E萬(wàn)科 A000002.SZ人民幣29.592019/12/03買(mǎi)入39.603.674.228.267.176.597.4919.9%18.5%保利地產(chǎn)600048.SH人民幣16.192020/02/19買(mǎi)入20.902.232.617.276.207.607.8017.5%17.1%招商蛇口001979.SZ人民幣17.342019/03/19買(mǎi)入29.802.292

2、.577.586.758.988.3321.0%19.1%新城控股601155.SH人民幣32.102020/02/12買(mǎi)入47.875.136.876.254.6710.2011.6028.1%27.4%華夏幸福600340.SH人民幣23.592019/10/20買(mǎi)入36.994.936.034.803.928.467.9729.0%26.2%金地集團(tuán)600383.SH人民幣14.302020/02/16買(mǎi)入14.162.222.596.445.523.973.7517.9%17.3%榮盛發(fā)展002146.SZ人民幣8.562019/10/26買(mǎi)入13.522.252.473.803.47

3、2.741.5222.5%19.8%金科股份000656.SZ人民幣7.532019/11/03買(mǎi)入7.971.001.207.566.2713.1111.8719.3%18.8%中南建設(shè)000961.SZ人民幣8.302019/10/30買(mǎi)入10.781.131.937.374.304.414.1620.3%25.9%陽(yáng)光城000671.SZ人民幣8.012019/10/28買(mǎi)入8.890.991.298.136.199.934.9818.0%20.1%藍(lán)光發(fā)展600466.SH人民幣6.492019/10/26買(mǎi)入10.041.111.725.753.8211.0011.7822.6%25

4、.8%華發(fā)股份600325.SH人民幣6.722019/10/29買(mǎi)入10.501.401.904.783.5418.2311.9120.0%21.3%新湖中寶600208.SH人民幣3.152019/12/18買(mǎi)入5.200.360.458.646.9333.1332.678.4%9.5%中國(guó)國(guó)貿(mào)600007.SH人民幣14.162019/11/19買(mǎi)入19.860.921.0415.3413.688.697.7411.8%11.7%金融街000402.SZ人民幣6.942019/08/12買(mǎi)入10.311.291.475.394.7112.8110.6510.9%11.1%碧桂園02007

5、.HK港幣10.322019/09/18買(mǎi)入16.031.912.244.854.153.302.8925.6%23.1%融創(chuàng)中國(guó)01918.HK港幣42.502019/12/06買(mǎi)入55.305.356.657.145.748.354.9827.2%26.5%中國(guó)海外發(fā)展00688.HK港幣26.152019/10/15買(mǎi)入32.904.114.635.715.074.764.3115.0%14.4%旭輝控股集團(tuán)00884.HK港幣5.952019/08/18買(mǎi)入6.160.911.135.984.793.702.8021.6%21.2%萬(wàn)科企業(yè)02202.HK港幣30.002019/12/

6、03買(mǎi)入38.703.674.227.526.536.597.4919.9%18.5%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心備注：（1）以上公司為廣發(fā)證券地產(chǎn)組近兩年覆蓋標(biāo)的；（2）A 股標(biāo)的合理價(jià)值貨幣單位為人民幣，港股標(biāo)的（碧桂園、融創(chuàng)中國(guó)、旭輝控股集團(tuán)、萬(wàn)科企業(yè)）合理價(jià)值貨幣單位為港幣；（3）A 股及港股標(biāo)的 EPS 貨幣單位均為人民幣；（4）表中估值指標(biāo)按照最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算。目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250006 一、地產(chǎn)行業(yè)政策及基本面跟蹤情況 6 HYPERLINK l _TOC_250005 （一）主要政策回顧 6 HYPERLINK l _TOC_250004

7、 （二）重點(diǎn)城市成交情況 10 HYPERLINK l _TOC_250003 （三）重點(diǎn)城市推盤(pán)及庫(kù)存跟蹤 14 HYPERLINK l _TOC_250002 （四）全國(guó)土地市場(chǎng)供給成交情況 16二、重點(diǎn)公司跟蹤情 18 HYPERLINK l _TOC_250001 三、地產(chǎn)板塊投資觀點(diǎn) 20 HYPERLINK l _TOC_250000 四、風(fēng)險(xiǎn)提示 20圖表索引圖 1：本周主要政策一覽（2020.02.23-2020.02.28） 9圖 2：45 城新房周均及單周成交面積（萬(wàn)方） 11圖 3：45 城市分線城市新房周成交環(huán)比增速（%） 11圖 4：45 城新房月度成交同環(huán)比（%）

8、11圖 5：45 城分線城市新房月度成交同比（%） 11圖 6：45 城新房成交整體年同比（%） 11圖 7：45 城新房成交分線城市年同比 11圖 8：全國(guó)分區(qū)域商品房、二手房單周成交同環(huán)比（2020.02.23-2020.02.29） . 12圖 9：14 城二手房周均及單周成交面積（萬(wàn)方） 13圖 10：14 城分線城市二手房周成交環(huán)比增速 13圖 11：14 城二手房成交月度同環(huán)比 13圖 12：14 城分線城市二手房成交月同比 13圖 13：14 城市二手房成交整體年同比 14圖 14：14 城市分線二手房成交年同比 14圖 15：13 城市商品房周度推盤(pán) 14圖 16：13 城市商

9、品房月度推盤(pán) 14圖 17：13 城市商品房推盤(pán)年同比趨勢(shì) 15圖 18：13 城市商品房月度批售比 15圖 19：13 城市商品房庫(kù)存與去化周期 15圖 20：13 城市及分線城市商品房去化周期（周） 15圖 21：13 城市商品房周度庫(kù)存及去化周期 15圖 22：11 城市住宅周度庫(kù)存及去化周期 15圖 23：全國(guó) 100 大中城市土地供應(yīng)、成交及供銷(xiāo)比數(shù)據(jù) 17圖 24：全國(guó) 100 大中城市土地供應(yīng)年度累計(jì)同比 17圖 25：全國(guó) 100 大中城市土地成交年度累計(jì)同比 17圖 26：全國(guó) 100 大中城市土地出讓金年同比 17圖 27：全國(guó) 100 大中城市土地出讓金分線城市年同比 1

10、7圖 28：全國(guó) 100 大中城市樓面價(jià)和溢價(jià)率 18圖 29：全國(guó) 100 大中城市分線城市溢價(jià)率 18圖 30：A 股重點(diǎn)地產(chǎn)公司股價(jià)周變動(dòng)幅度（2020.02.24-2020.02.28） 20圖 31：H 股重點(diǎn)地產(chǎn)公司股價(jià)周變動(dòng)幅度（2020.02.24-2020.02.28） 20表 1：疫情下的地產(chǎn)放松政策（2020.02.23-2020.02.28） 6表 2：疫情下的地產(chǎn)需求端放松政策（2020.02.23-2020.02.28） 9表 3：45 城市商品房成交面積匯總（2020.02.23-2020.02.29） 10表 4：14 城二手房成交面積匯總（2020.02.23

11、-2020.02.29） 12表 5：重點(diǎn)城市商品房庫(kù)存及去化周期變化情況（2020.02.21-2020.02.27） 15表 6：重點(diǎn)城市住宅庫(kù)存面積及去化周期變化情況（2020.02.21-2020.02.27） . 16表 7：房企每周拿地匯總（2020.02.22-2020.022.29） 18表 8：房企每周融資匯總（2020.02.22-2020.022.29） 18表 9：房企本周重點(diǎn)公司公告（2020.02.22-2020.02.29） 19一、地產(chǎn)行業(yè)政策及基本面跟蹤情況（一）主要政策回顧2 月 29 日，湖北省新增確診病例 423 例，大陸其他 30 省市自治區(qū)合計(jì)新增

12、4例，疫情的發(fā)展已經(jīng)呈現(xiàn)了較為明顯的湖北省與全國(guó)其他地區(qū)的分化。在這種情況下，“穩(wěn)增長(zhǎng)”的壓力日益增大，政府開(kāi)工復(fù)工的意愿和支持力度均有所加強(qiáng)。習(xí)近平總書(shū)記表示，要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，防止經(jīng)濟(jì)運(yùn)行滑出合理區(qū)間。住建部表示，低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)要全面推動(dòng)企業(yè)和工程項(xiàng)目開(kāi)復(fù)工，中風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)要分階段、錯(cuò)時(shí)開(kāi)復(fù)工，對(duì)近期擬開(kāi)復(fù)工項(xiàng)目要加大支持力度。央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)表示中國(guó)政府擁有充足的政策空間穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，未來(lái)將繼續(xù)推進(jìn) LPR 改革，引導(dǎo)市場(chǎng)整體利率和貸款利率下行。銀保監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官肖遠(yuǎn)企強(qiáng)調(diào)，地方可以在“房住不炒”大方向下，遵循“一城一策”的原則，根據(jù)城市具體情況安排房地產(chǎn)金融政策。地方層面，對(duì)房企進(jìn)行定向

13、支持的省市數(shù)量明顯增加，值得注意的是，除了常規(guī)的供給端政策支持以外，不少地方還出臺(tái)了需求端的支持政策。廈門(mén)放松了人才限購(gòu)政策，在廈門(mén)就業(yè)滿 1 年、在廈門(mén)無(wú)房的本科以上人才，簽訂 3 年勞務(wù)合同，可在海滄區(qū)、集美區(qū)、同安區(qū)、翔安區(qū)購(gòu)買(mǎi)一套住房（原需連續(xù)繳納 3 年個(gè)稅或社保），限購(gòu) 2 年（與原政策相同）；南寧市重啟二套房公積金貸款；駐馬店下調(diào)首套房公積金首付比至 20%（原 30%）；此外，還有不少提取提供一部分的購(gòu)房補(bǔ)貼或契稅補(bǔ)貼，提高公積金貸款額度，加大人才支持力度等，疫情影響下的地方政策呈現(xiàn)了持續(xù)改善的趨勢(shì)。省市政策類(lèi)型內(nèi)容2020/2/24習(xí)近平加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，防止經(jīng)濟(jì)運(yùn)行滑出

14、合理區(qū)間。2020/2/24財(cái)政部部長(zhǎng)助理歐文漢要擴(kuò)大地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模，盡快形成有效的投資。2020/2/24浙商銀行據(jù) 21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，浙商銀行各分支機(jī)構(gòu)可根據(jù)當(dāng)?shù)乇O(jiān)管情況，將非限購(gòu)城市的首付比例從 30%下調(diào)至 20%。2020/2/25銀保監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官肖遠(yuǎn)企房地產(chǎn)金融政策目前未調(diào)整，地方可以在“房住不炒”大方向下，遵循“一城一策”的原則，根據(jù)城市具體情況做安排。2020/2/25發(fā)改委社會(huì)司司長(zhǎng)歐曉理湖北省、北京市以外區(qū)域，以縣為單位，低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)全面恢復(fù)生產(chǎn)生活秩序。2020/2/26住建部（a）低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)要全面推動(dòng)企業(yè)和工程項(xiàng)目開(kāi)復(fù)工，中風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)要分階段、錯(cuò)時(shí)開(kāi)復(fù)工；（b

15、）對(duì)近期擬開(kāi)復(fù)工項(xiàng)目，鼓勵(lì)實(shí)行告知承諾制，允許疫情解除后再補(bǔ)辦有關(guān)手續(xù)；（c）推行工程擔(dān)保，減少企業(yè)資金占用。2020/2/26鎮(zhèn)江市市長(zhǎng)張葉飛（a）全力支持房地產(chǎn)企業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，幫助企業(yè)把失去的時(shí)間補(bǔ)回來(lái)，把失去的效益搶回來(lái)；（b）加快研究出臺(tái)信貸展期續(xù)貸、延期繳納費(fèi)用、優(yōu)化土地交易手續(xù)等政策措施緩。2020/2/23駐馬店（a）降低預(yù)售門(mén)檻，放松預(yù)售資金監(jiān)管；（b）宅地競(jìng)買(mǎi)保證金減至 40%（原 50%）；（c）增量信貸資金對(duì)房企適當(dāng)傾斜；（d）首套房公積金貸款首付比下調(diào)至 20%（原 30%），貸款額度提高至 50 萬(wàn)元（原 45 萬(wàn)）；（e）中專(zhuān)以上購(gòu)房補(bǔ)貼 150 元/平，農(nóng)民工

16、100 元/平；（f）支持拆遷和棚改項(xiàng)目加快推進(jìn)。2020/2/23南寧（a）家庭首套房面積 120 平以下，二套房 144 平米以下可申請(qǐng)公積金貸款（原禁止二套房貸款）；（b）二套房或二次公積金貸款首付比例 40%，利率上浮 10%，最高貸款額度為 50 萬(wàn)元。表 1：疫情下的地產(chǎn)放松政策（2020.02.23-2020.02.28）2020/2/23馬鞍山首套房補(bǔ)貼延長(zhǎng) 1 年（從 2011 年 8 月開(kāi)始實(shí)施），90 平米以下首套房（含二手房）補(bǔ)貼房?jī)r(jià) 1%，本科以上購(gòu)買(mǎi)90-144 平米的家庭唯一住房補(bǔ)貼 1.5%。2020/2/23三明（a）商品房項(xiàng)目投資 25%以上且地上形象進(jìn)度

17、15%可申請(qǐng)預(yù)售；（b）有序放開(kāi)線下銷(xiāo)售；（c）允許延期繳納土地出讓金；（d）引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)保持房地產(chǎn)領(lǐng)域信貸合理適度增長(zhǎng)，到期還款困難的房企可申請(qǐng)延期。2020/2/23青島（a）到期還款困難的企業(yè)可續(xù)貸或展期；（b）投資額達(dá)到 25%可申請(qǐng)預(yù)售（原按形象進(jìn)度要求）；（c）提前 1 個(gè)節(jié)點(diǎn)發(fā)放預(yù)售重點(diǎn)監(jiān)管資金；（d）房地產(chǎn)用地按 50%確定競(jìng)買(mǎi)保證金，按成交價(jià)的 20%繳納定金，余款可分期繳付。2020/2/23黃山（a）放寬預(yù)售申請(qǐng)形象進(jìn)度要求；（b）預(yù)售資金可提前撥付至合同用款單位，額度不高于已完成投資額。2020/2/23山東（a）允許延期或分期繳納土地款；（b）允許延期開(kāi)竣工。2020

18、/2/23開(kāi)封允許延期動(dòng)竣工。2020/2/23洛陽(yáng)2 月 23 日后所有房企（含售樓處）可有序復(fù)工。2020/2/24宣城（a）降低預(yù)售形象進(jìn)度要求；（b）可跨一個(gè)節(jié)點(diǎn)申請(qǐng)重點(diǎn)監(jiān)管資金提前撥付；（c）保持房企信貸合理增長(zhǎng)，對(duì)困難企業(yè)展期續(xù)貸，優(yōu)先支持首套房按揭貸發(fā)放；（d）允許延期開(kāi)竣工；（e）允許延期 3 個(gè)月繳納稅款。2020/2/24黑龍江（a）支持房企開(kāi)發(fā)項(xiàng)目復(fù)工、售樓處復(fù)業(yè)；（b）降低 19 年取得土地開(kāi)發(fā)權(quán)的樓盤(pán)預(yù)售標(biāo)準(zhǔn)；（b）監(jiān)管資金返還額度提高 10%-20%；（c）加快網(wǎng)簽備案，鼓勵(lì)線上售房。2020/2/24江西低疫情風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)，在 2 月底前實(shí)現(xiàn)房企開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、售樓部和中介

19、門(mén)店全面復(fù)工。2020/2/24衡陽(yáng)（a）對(duì)資質(zhì)二級(jí)以上，信用 AAA（且有三個(gè)或以上項(xiàng)目）、AAA、AA、A 級(jí)的企業(yè)已開(kāi)工項(xiàng)目，預(yù)售資金監(jiān)管比例分別下降為 25%、30%、35%、50%；（b）設(shè)立 4 個(gè)預(yù)售資金撥付節(jié)點(diǎn)；（c）金融機(jī)構(gòu)保函可沖抵預(yù)售監(jiān)管資金。2020/2/24石家莊由住建局驗(yàn)收合格后，允許售樓部和中介門(mén)店對(duì)外營(yíng)業(yè)。2020/2/24平?jīng)龇e極推動(dòng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目安全有序復(fù)工。2020/2/25九江（a）房企開(kāi)發(fā)項(xiàng)目應(yīng)復(fù)盡復(fù)，有序開(kāi)放售樓現(xiàn)場(chǎng)和門(mén)店；（b）降低商品房預(yù)售資金監(jiān)管比例；（c）適當(dāng)放松限價(jià)，引導(dǎo)房企采用促銷(xiāo)手段促進(jìn)商品房銷(xiāo)售；（d）允許延期竣工；（e）降低競(jìng)買(mǎi)保證

20、金比例，允許延期或分期繳納出讓金；（f）稅款可延期 3 個(gè)月繳納，可申請(qǐng)房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅減免；（g）保持房企信貸合理增長(zhǎng)，對(duì)困難企業(yè)展期，有序發(fā)放個(gè)人住房貸款。2020/2/25海門(mén)（a）保持房企信貸合理增長(zhǎng)，保障個(gè)人商貸有序發(fā)放；（b）投資額達(dá)到 25%可申請(qǐng)預(yù)售（原按形象進(jìn)度要求）；（c）購(gòu)買(mǎi)裝修成品房按 2000 元/平米的裝修標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算的契稅額度給予獎(jiǎng)勵(lì)；（d）可延期 3 個(gè)月繳納稅款，困難企業(yè)可申請(qǐng)房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅減免；（e）允許延期開(kāi)竣工；（f）允許延期繳納土地出讓金；（g）大力引導(dǎo)線上售房，幫助房企促成交易。2020/2/25三門(mén)峽（a）支持房企開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和售樓部全面復(fù)工

21、；（b）可延期 3 月繳納稅款，困難企業(yè)可申請(qǐng)減免房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅，；（c）競(jìng)買(mǎi)保證金減至 20%，余款可分期繳納；（d）容缺辦理建設(shè)許可；（e）還款困難的房企可適當(dāng)展期，個(gè)人公積金貸款應(yīng)貸盡貸；（f）允許延期開(kāi)竣工、交房。2020/2/25廣西（a）有序推動(dòng)住建行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)；（b）加快商品房預(yù)售審批和網(wǎng)簽備案，有序開(kāi)放線下銷(xiāo)售，鼓勵(lì)線上銷(xiāo)售。2020/2/25鄭州有序恢復(fù)售樓部開(kāi)放。2020/2/25杭州（a）開(kāi)發(fā)企業(yè)和經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)經(jīng)申報(bào)備案可自行復(fù)工；（b）積極推進(jìn)商品房全流程網(wǎng)上銷(xiāo)售。2020/2/25東莞（a）申請(qǐng)人和共同申請(qǐng)人公積金貸款額度可累加；（b）裝配式住宅、特色人才、連續(xù)

22、5 年未提取公積金，貸款額度提高 20%；（c）貸款期限延長(zhǎng)至 30 年（原僅限 90 平米以下一手房）；（d）允許商轉(zhuǎn)公。2020/2/25杭州（a）在本碩博分別給予 1 萬(wàn)、3 萬(wàn)、5 萬(wàn)補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上，給予最多 6 年 1 萬(wàn)元/年的租房補(bǔ)貼；（b）2021 年底之前新建 5 萬(wàn)套人才專(zhuān)項(xiàng)租賃住房。2020/2/25紹興（a）高校畢業(yè)生可先落戶后就業(yè)；（b）本科、雙一流本科、碩士、博士分別給予 3 萬(wàn)、10 萬(wàn)、15 萬(wàn)、35 萬(wàn)元房票補(bǔ)貼；（c）專(zhuān)科高職、本科、碩士和雙一流本科、博士 3 年內(nèi)分別給予 0.6 萬(wàn)/年、1 萬(wàn)/年、2 萬(wàn)/年、3 萬(wàn)/年安家補(bǔ)貼。2020/2/26欽州（a

23、）3、4、5 月購(gòu)買(mǎi)新房，分別補(bǔ)貼契稅的 100%、80%、50%，7-12 月購(gòu)買(mǎi)首套新房，補(bǔ)貼 50%；（b）適當(dāng)放寬新房售價(jià)備案范圍；（c）預(yù)售資金監(jiān)管額度下調(diào)至原標(biāo)準(zhǔn) 10%；（d）投資額達(dá) 25%可申請(qǐng)預(yù)售（原按形象進(jìn)度）；（e）土地競(jìng)買(mǎi)保證金按 20%，余款可分期繳納；（f）允許延期開(kāi)竣工；（g）允許延期納稅，困難企業(yè)可申請(qǐng)房產(chǎn)稅和城鎮(zhèn)土地使用稅減免；（h）加大房企信貸支持，對(duì)貸款合理延期、減費(fèi)降息；（i）容缺辦理建設(shè)許可。2020/2/26山西（a）低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)要全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)；（b）投資額達(dá) 25%可申請(qǐng)預(yù)售；（c）可申請(qǐng)跨節(jié)點(diǎn)撥付預(yù)售監(jiān)管資金；（d）允許延期開(kāi)竣工和交付。2020

24、/2/26平陽(yáng)（a）允許延期 3 個(gè)月繳納稅款，困難企業(yè)可申請(qǐng)房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅困難減免；（b）保持房企信貸合理增長(zhǎng)，對(duì)困難企業(yè)展期續(xù)貸；（c）提高預(yù)售監(jiān)管資金申用比例；（d）放寬預(yù)售和竣工標(biāo)準(zhǔn)；（e）允許延期繳納土地出讓金，允許延期開(kāi)竣工和交付；（f）有序放開(kāi)線下“一對(duì)一”售房。2020/2/26德州房企開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、售樓處、房企中介經(jīng)報(bào)備可復(fù)工復(fù)產(chǎn)。2020/2/26眉山房企開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、售樓處經(jīng)報(bào)備可復(fù)工復(fù)產(chǎn)。2020/2/27撫州（a）20 年 3-6 月購(gòu)買(mǎi)新建普通商品住宅補(bǔ)貼 150 元/平，購(gòu)買(mǎi)商業(yè)用房全額補(bǔ)貼契稅；（b）20 年 3-6 月公積金貸款額度提高至 60 萬(wàn)元（原 50

25、 萬(wàn)）；（c）房企開(kāi)發(fā)項(xiàng)目應(yīng)復(fù)盡復(fù)；（d）土地競(jìng)買(mǎi)保證金按 40%，余款可延期繳納；（e）容缺辦理建設(shè)許可；（f）放寬預(yù)售資金監(jiān)管；（g）放寬預(yù)售標(biāo)準(zhǔn)；（h）允許延期竣工和交付；（i）增加開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的信貸額度，加大放款力度，還款困難房企可適當(dāng)延期。2020/2/27陜西（a）中、低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目全面復(fù)工；（b）支持房企和中介有序恢復(fù)商品房正常銷(xiāo)售；（c）降低預(yù)售標(biāo)準(zhǔn)；（d）放寬預(yù)售資金監(jiān)管；（d）適當(dāng)調(diào)整信貸政策，增加信貸渠道和額度，困難企業(yè)可展期續(xù)貸；（e）協(xié)助企業(yè)解決繳納土地出讓金的困難；（f）可延遲開(kāi)竣工。2020/2/27南通（a）放寬預(yù)售資金監(jiān)管；（b）放寬預(yù)售許可；（c）允許延期繳

26、納出讓金，允許延期開(kāi)竣工；（c）允許困難房企延期3 個(gè)月繳稅、申請(qǐng)減免房產(chǎn)稅和城鎮(zhèn)土地使用稅；（d）加大公積金貸款發(fā)放規(guī)模，縮短放貸周期。2020/2/27聊城（a）提前 1 個(gè)節(jié)點(diǎn)發(fā)放預(yù)售監(jiān)管資金；（b）有序開(kāi)放現(xiàn)實(shí)“一對(duì)一”售房，鼓勵(lì)線上售房；（c）允許延期開(kāi)竣工。2020/2/27鶴壁（a）疫情輕微區(qū)域房企項(xiàng)目和售樓處盡快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，較重區(qū)域有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)；（b）放寬預(yù)售標(biāo)準(zhǔn)；（c）提前 1 個(gè)節(jié)點(diǎn)發(fā)放預(yù)售監(jiān)管資金；（d）允許延期開(kāi)竣工和交房；（e）保持房企信貸合理增長(zhǎng)，鼓勵(lì)下調(diào)房企利率，增加中長(zhǎng)期貸款和信用貸款，到期還款困難可展期或續(xù)貸；（f）允許困難房企延期 3 個(gè)月繳稅、申請(qǐng)減免房產(chǎn)稅

27、、城鎮(zhèn)土地使用稅和增值稅；（g）土地競(jìng)買(mǎi)保證金按 20%，余款可分期繳納。2020/2/27安陽(yáng)（a）支持房企開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、售樓處、中介復(fù)工復(fù)產(chǎn)；（b）允許困難房企延期 3 個(gè)月繳稅、申請(qǐng)減免房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅和增值稅；（c）土地競(jìng)買(mǎi)保證金按 20%，余款可分期繳納；（d）放寬預(yù)售形象進(jìn)度要求；（e）放寬預(yù)售資金監(jiān)管；（f）允許延期開(kāi)竣工和交房。2020/2/27聊城（a）房企開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、售樓處、中介可有序復(fù)工；（b）防控期間禁止群體性活動(dòng)。2020/2/27北海有序有力推進(jìn)房企開(kāi)發(fā)項(xiàng)目復(fù)工復(fù)產(chǎn)，爭(zhēng)取 2 月全面復(fù)工。2020/2/28廈門(mén)在廈門(mén)就業(yè)滿 1 年、在廈門(mén)無(wú)房的本科以上人才，簽訂 3

28、 年勞務(wù)合同，可在海滄區(qū)、集美區(qū)、同安區(qū)、翔安區(qū)購(gòu)買(mǎi)一套住房（原需連續(xù)繳納 3 年個(gè)稅或社保），限購(gòu) 2 年（與原政策相同）。2020/2/28石家莊（a）推進(jìn)房企開(kāi)發(fā)項(xiàng)目盡快復(fù)工，售樓處、中介有序開(kāi)放“一對(duì)一”售房；（b）投資額達(dá) 25%可申請(qǐng)預(yù)售（原按形象進(jìn)度要求）；（c）預(yù)售重點(diǎn)資金監(jiān)管比例由 40%下調(diào)至 30%，可申請(qǐng)跨一個(gè)節(jié)點(diǎn)申請(qǐng)?zhí)崆皳芨叮唬╡）合理順延工期和交房期限。2020/2/28西寧（a）投資額達(dá)到 25%可申請(qǐng)預(yù)售；（b）可申請(qǐng)?zhí)崆皳芨额A(yù)售監(jiān)管資金；（c）允許預(yù)辦理或分宗辦理不動(dòng)產(chǎn)登記手續(xù)；（d）允許延期繳納土地出讓金；（e）容缺辦理建設(shè)許可；（f）允許延期開(kāi)竣工和交付。

29、2020/2/28池州（a）允許延期繳納土地出讓金：（b）容缺辦理建設(shè)許可。2020/2/28大同疫情期間，提前一個(gè)節(jié)點(diǎn)撥付預(yù)售監(jiān)管資金。2020/2/28桂林房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)和售樓部于 2 月 29 日前全面復(fù)工。2020/2/28黑龍江房企售樓處和中介有序復(fù)業(yè)，不能搞一刀切、一停了之。2020/2/28衡水積極幫扶房企售樓處恢復(fù)銷(xiāo)售。數(shù)據(jù)來(lái)源：政府網(wǎng)站，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心表 2：疫情下的地產(chǎn)需求端放松政策（2020.02.23-2020.02.28）省市政策類(lèi)型內(nèi)容2020/2/23駐馬店（a）首套房公積金貸款首付比下調(diào)至 20%（原 30%），貸款額度提高至 50 萬(wàn)元（原 45 萬(wàn)）；

30、（b）中專(zhuān)以上購(gòu)房補(bǔ)貼 150 元/平，農(nóng)民工 100 元/平。2020/2/23南寧（a）家庭首套房面積 120 平以下，二套房 144 平米以下可申請(qǐng)公積金貸款（原禁止二套房貸款）；（b）二套房或二次公積金貸款首付比例 40%，利率上浮 10%，最高貸款額度為 50 萬(wàn)元。2020/2/23馬鞍山首套房補(bǔ)貼延長(zhǎng) 1 年（從 2011 年 8 月開(kāi)始實(shí)施），90 平米以下首套房（含二手房）補(bǔ)貼房?jī)r(jià) 1%，本科以上購(gòu)買(mǎi) 90-144 平米的家庭唯一住房補(bǔ)貼 1.5%。2020/2/24浙商銀行據(jù) 21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，浙商銀行各分支機(jī)構(gòu)可根據(jù)當(dāng)?shù)乇O(jiān)管情況，將非限購(gòu)城市的首付比例從 30%下調(diào)至2

31、0%。2020/2/25海門(mén)購(gòu)買(mǎi)裝修成品房按 2000 元/平米的裝修標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算的契稅額度給予獎(jiǎng)勵(lì)。2020/2/25東莞（a）申請(qǐng)人和共同申請(qǐng)人公積金貸款額度可累加；（b）裝配式住宅、特色人才、連續(xù) 5 年未提取公積金，貸款額度提高 20%；（c）二手房貸款期限延長(zhǎng)至 30 年（原 20 年）；（d）允許商轉(zhuǎn)公。2020/2/25杭州（a）在本碩博分別給予 1 萬(wàn)、3 萬(wàn)、5 萬(wàn)補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上，給予最多 6 年 1 萬(wàn)元/年的租房補(bǔ)貼；（b）2021 年底之前新建 5 萬(wàn)套人才專(zhuān)項(xiàng)租賃住房。2020/2/25紹興（a）高校畢業(yè)生可先落戶后就業(yè)；（b）本科、雙一流本科、碩士、博士分別給予 3 萬(wàn)、

32、10 萬(wàn)、15 萬(wàn)、35 萬(wàn)元房票補(bǔ)貼；（c）專(zhuān)科高職、本科、碩士和雙一流本科、博士 3 年內(nèi)分別給予 0.6 萬(wàn)/年、1 萬(wàn)/年、2 萬(wàn)/年、3 萬(wàn)/年安家補(bǔ)貼。2020/2/26欽州3、4、5 月購(gòu)買(mǎi)新房，分別補(bǔ)貼契稅的 100%、80%、50%，7-12 月購(gòu)買(mǎi)首套新房，補(bǔ)貼 50%。2020/2/27撫州（a）20 年 3-6 月購(gòu)買(mǎi)新建普通商品住宅補(bǔ)貼 150 元/平，購(gòu)買(mǎi)商業(yè)用房全額補(bǔ)貼契稅；（b）20 年 3-6 月公積金貸款額度提高至 60 萬(wàn)元（原 50 萬(wàn)）。2020/2/28廈門(mén)在廈門(mén)就業(yè)滿 1 年、在廈門(mén)無(wú)房的本科以上人才，簽訂 3 年勞務(wù)合同，可在海滄區(qū)、集美區(qū)、同安

33、區(qū)、翔安區(qū)購(gòu)買(mǎi)一套住房（原需連續(xù)繳納 3 年個(gè)稅或社保），限購(gòu) 2 年（與原政策相同）。數(shù)據(jù)來(lái)源：政府網(wǎng)站，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心02/2302/2302/2402/2402/2502/2502/2602/2802/28中國(guó)財(cái)政預(yù)算績(jī)效專(zhuān)委會(huì)副主任委員張依群：地方債3月或迎來(lái)一波發(fā)行高峰，預(yù)計(jì)全年 發(fā)行高峰將在上半年，2020年地方債發(fā)行 規(guī)?？赡茉?萬(wàn)億元上下浙商銀行:據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，浙商銀行各分支機(jī)構(gòu)可根據(jù)當(dāng)?shù)乇O(jiān)管情況，將非限購(gòu)城市的首付比例從30%下調(diào)至20%央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)：中國(guó)政府擁有充足政策空間穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，未來(lái)將繼續(xù)推進(jìn)LPR改革，引導(dǎo)市場(chǎng)整體利率和貸款利率下行銀保監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)

34、官肖遠(yuǎn)企：房地產(chǎn)金融政策目前未調(diào)整，地方可以在“房住不炒”大方向下，遵循“一城一策”的原則，根據(jù)城市具體情況做安排圖1：本周主要政策一覽（2020.02.23-2020.02.28）央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)：1.中國(guó)政府擁有充足的政策空間穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；2.房住不炒仍然是當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控政策的主導(dǎo)方向 習(xí)近平：加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，防止經(jīng)濟(jì)運(yùn)行滑出合理區(qū)間 工行紹興分行：據(jù)傳，工行紹興分行首套房最低首付比下調(diào)至 20% （ 原 30%），二套房首付比為30% 住建部：1.低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)要全面推動(dòng)企業(yè)和工 程項(xiàng)目開(kāi)復(fù)工，中風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)要分 階段、錯(cuò)時(shí)開(kāi)復(fù)工；2.對(duì)近期擬開(kāi) 復(fù)工項(xiàng)目，鼓勵(lì)實(shí)行告知承諾制，允許疫情解除

35、后再補(bǔ)辦有關(guān)手續(xù)； 3.推行工程擔(dān)保，減少企業(yè)資金占 用 廈門(mén)市：在廈門(mén)就業(yè)滿1年、在廈門(mén)無(wú)房的本科以上人才，簽訂3年勞務(wù)合同，可在海滄區(qū)、集美區(qū)、同安區(qū)、翔安區(qū)購(gòu)買(mǎi)一套住房（原需連續(xù)繳納3年個(gè)稅或社保），限購(gòu)2年（與原政策相同）數(shù)據(jù)來(lái)源：政府網(wǎng)站，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心（二）重點(diǎn)城市成交情況根據(jù)Wind、CRIC收集的各主要城市房管局公布的成交面積顯示（數(shù)據(jù)更新日期為2020年2月29日，下同）：本周，我們監(jiān)測(cè)的45個(gè)城市商品房成交面積226.38萬(wàn)方，環(huán)比上升75.2%，同比下降58.8%。分線城市來(lái)看，四大一線城市本周商品房成交面積46.73萬(wàn)方，環(huán)比上升26.2%，同比下降47.1%，其

36、中，北京和上海成交面積環(huán)比分別上升120.0%和22.6%。本周，我們跟蹤的13個(gè)二線樣本城市成交面積94.23萬(wàn)方，環(huán)比上升47.0%，同比下降 61.0%，其中，杭州和福州成交面積環(huán)比分別上升191.8%和221.1%。三四線城市成交方面，我們跟蹤的28個(gè)三四線樣本城市成交面積85.42萬(wàn)方，環(huán)比上升204.0%，同比下降61.2%。月度來(lái)看，2020年2月45城新房成交環(huán)比下降76.2%，同比下降69.8%。分線來(lái)看，4大一線城市成交同比下降44.3%，13個(gè)二線城市、28個(gè)三四線城市成交同比分別下降70.9%、77.2%。全年累計(jì)情況來(lái)看，2020年全年，45城市整體成交同比下降 38

37、.9%，其中一線城市成交同比下降25.2%，二線城市同比下降43.0%，三四線城市同比下降38.9%。分線城市本周成交（萬(wàn)方）上周成交（萬(wàn)方）周環(huán)比周同比月同比20 周均（萬(wàn)方）19 周均（萬(wàn)方）周均同比一線（4 個(gè)）北京22.5210.24120.0%42.5%29.4%14.1619.45-27.2%上海9.167.4722.6%-76.8%-73.4%18.1934.53-47.3%廣州9.649.363.0%-62.2%-59.7%11.2324.96-55.0%深圳5.409.95-45.7%-27.9%16.1%7.5110.25-26.8%一線合計(jì)46.7337.0126.2%-

38、47.1%-44.3%51.0989.19-42.7%二線（13 個(gè)）杭州8.803.02191.8%-40.4%-67.2%12.6520.46-38.2%南京9.6718.17-46.8%0.8%31.4%12.6918.32-30.7%蘇州16.0510.1058.9%-10.6%-32.5%13.6323.68-42.4%廈門(mén)5.313.0375.2%11.5%-6.7%4.625.08-9.0%寧波2.170.11-78.6%-88.8%7.4014.84-50.1%福州9.142.85221.1%19.7%-31.2%4.626.79-32.0%青島12.979.4537.3%-5

39、4.2%-56.6%15.4133.31-53.7%長(zhǎng)春5.523.6451.8%-72.0%-80.4%8.7323.52-62.9%南寧9.350.06-64.9%-89.2%17.3530.10-42.4%溫州6.530.60-70.1%-89.1%13.0023.56-44.8%濟(jì)南7.475.3439.9%-58.9%-72.1%11.4024.59-53.6%長(zhǎng)沙0.522.31-77.4%-98.8%-95.7%19.9644.15-54.8%合肥1.865.44-65.8%-89.5%-78.6%7.4215.55-52.3%二線合計(jì)94.2364.1047.0%-61.0%-

40、70.9%148.90283.96-47.6%表 3：45 城市商品房成交面積匯總（2020.02.23-2020.02.29）三四線（28 個(gè)）三四線合計(jì)85.4228.10204.0%-61.2%-77.2%108.84218.08-50.1%45 城合計(jì)226.38129.2275.2%-58.8%-69.8%308.82591.23-47.8%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，CRIC，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 注：標(biāo)色部分為各線漲幅前兩大的城市圖2：45城新房周均及單周成交面積（萬(wàn)方）圖3：45城市分線城市新房周成交環(huán)比增速（%）80060040020002018201920W1-W920-W6 20

41、-W7 20-W8 20-W9200%103.6%208.09150%100%50%0%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%-150%108.2%14.2%238.6%20-W420-W520-W620-W720-W820-W945城新房周均成交面積當(dāng)周成交環(huán)比（%，右）一線城市（4城） 二線城市（13城） 三四線城市（28城）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，CRIC，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，CRIC，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖4：45城新房月度成交同環(huán)比（%）圖5：45城分線城市新房月度成交同比（%）40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%-

42、69.8%-76.2%19.0919.1019.1119.1220.0120.02.01-40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%-44.3%-70.9%-77.2%19.0919.1019.1119.1220.0120.02.01-45城新房成交環(huán)比45城新房成交同比20.02.29一線城市二線城市三四線城市20.02.29數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，CRIC，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，CRIC，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖6：45城新房成交整體年同比（%）圖7：45城新房成交分線城市年同比-38.9%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%20

43、15201620172018201920.01.01-40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-25.2%-38.9%-43.0%2015201620172018201920.01.01-45城新房成交年同比20.02.29一線城市（4城）二線城市（13城）20.02.29三四線城市（28城）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，CRIC，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，CRIC，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心分區(qū)域成交看，環(huán)渤海（4城）、長(zhǎng)三角（11城）和珠三角（7城）成交量分別為45.94、79.81和41.08萬(wàn)方，其中環(huán)渤海、長(zhǎng)三角和珠三角地區(qū)環(huán)比上周分別上漲 61%、60%和

44、36%；中西部（3城）、海峽西岸城市群（5城）和沈長(zhǎng)地區(qū)成交量分別為32.23、21.80和5.52萬(wàn)方，環(huán)比上周分別上漲699%、68%和52%。圖8：全國(guó)分區(qū)域商品房、二手房單周成交同環(huán)比（2020.02.23-2020.02.29）數(shù)據(jù)來(lái)源：政府網(wǎng)站，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心二手房方面，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)的各城市房管局?jǐn)?shù)據(jù)，本周我們選取的14個(gè)樣本城市商品房口徑的二手房成交面積為53.88萬(wàn)方，環(huán)比上升119.9%。分線城市來(lái)看，2個(gè)一線城市二手房成交面積22.00萬(wàn)方，環(huán)比上升64.5%，其中北京和深圳分別環(huán)比上升31.0%和135.1%。12個(gè)二三線樣本城市整體成交面積為31.88萬(wàn)方，環(huán)

45、比上升 186.5%，其中蘇州和揚(yáng)州分別環(huán)比上升325.0%和516.0%。月度情況來(lái)看，2020年2月14城市二手房成交環(huán)比下降79.1%，同比下降67.3%。分線來(lái)看，一線城市環(huán)比下降67.6%，二三線城市環(huán)比下降84.4%。全年累計(jì)情況來(lái) 看，2020年全年，14城市整體成交同比下降30.1%，其中一線城市成交同比下降7.9%，二三線城市同比下降38.1%。分線城市本周成交（萬(wàn)方）上周成交（萬(wàn)方）周環(huán)比周同比月同比19 周均（萬(wàn)方）18 周均（萬(wàn)方）周均年同比一線（2 個(gè)）北京11.889.0731.0%-50.9%-47.9%14.9426.48-43.6%深圳10.124.31135

46、.1%18.0%-15.8%10.5913.41-21.0%表 4：14 城二手房成交面積匯總（2020.02.23-2020.02.29）一線合計(jì)22.0013.3764.5%-32.9%-39.9%25.5339.88-36.0%二線（12 個(gè)）杭州2.190.24-76.2%-88.9%4.9310.77-54.2%青島3.802.4058.3%-43.9%-59.2%5.319.77-45.7%蘇州7.851.85325.0%-67.4%-83.8%7.9021.99-64.1%廈門(mén)3.981.73129.8%-51.9%-69.0%5.158.86-41.9%無(wú)錫1.740.5223

47、4.8%-72.8%-85.1%4.4012.22-64.0%南寧0.000.07-100.0%-100.0%-95.5%2.476.44-61.7%東莞2.180.71206.5%-22.8%-61.4%3.207.07-54.7%揚(yáng)州0.100.02516.0%-96.2%-98.3%1.123.41-67.2%岳陽(yáng)0.440.3426.4%-24.0%-67.2%0.641.55-58.9%佛山6.132.34162.4%-38.2%-72.3%8.0515.53-48.2%金華2.150.00-0.9%-58.3%1.913.13-38.9%江門(mén)1.330.9146.6%-4.1%-4

48、6.2%0.852.05-58.4%二三線合計(jì)31.8811.13186.5%-58.7%-77.3%45.93102.80-55.3%14 城合計(jì)53.8824.50119.9%-51.0%-67.3%71.46142.68-49.9%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 注：標(biāo)紅底色部分為環(huán)比漲幅前兩大城市圖9：14城二手房周均及單周成交面積（萬(wàn)方）圖10：14城分線城市二手房周成交環(huán)比增速1601401201008060402002018201920W1-14城二手房周均成交面積當(dāng)周成交環(huán)比（%，右）W920-W6 20-W7 20-W8 20-W9180%50.65137.7%16

49、0%140%120%100%80%60%40%20%0%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%-150%59.6%248.8%20-W420-W520-W620-W720-W820-W9一線城市（2城）二三線城市（12城）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，CRIC，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，CRIC，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖11：14城二手房成交月度同環(huán)比圖12：14城分線城市二手房成交月同比40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%19.0919.1019.1119.1220.0120.02.01-60%67.3%-79.1%40%20%0%-20

50、%-40%-60%-80%-100%-39.9%-77.3%19.0919.1019.1119.1220.0120.02.01-14城二手房成交環(huán)比14城二手房成交同比20.02.29一線城市二三線城市20.02.29數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，CRIC，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，CRIC，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖13：14城市二手房成交整體年同比圖14：14城市分線二手房成交年同比100%80%60%40%20%0%-20%-40%-30.1%2015201620172018201920.01.01-100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-38.1%-7.9%201

51、5201620172018201920.01.01-14城二手房成交年同比20.02.29一線城市（2城）二三線城市（12城）20.02.29數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，CRIC，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，CRIC，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心（三）重點(diǎn)城市推盤(pán)及庫(kù)存跟蹤根據(jù)Wind收集的各主要城市推盤(pán)和庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示（數(shù)據(jù)更新日期為2月29日，下同）：本周，我們跟蹤的13城市商品房單周推盤(pán)量為53.33萬(wàn)方，環(huán)比下降28.5%，同比下降53.9%。月度數(shù)據(jù)來(lái)看，2020年2月份13城商品房推盤(pán)150.07萬(wàn)方，環(huán)比下降 78.8%，同比下降67.8%。全年累計(jì)來(lái)看，截至2020年2月29日，13

52、城市商品房推盤(pán)面積同比下降24.5%，漲幅較2019年全年下跌26.7個(gè)百分點(diǎn)。批售比方面，本周全國(guó) 13城市商品房批售比（成交/推盤(pán)，移動(dòng)平均3個(gè)月）下降至1.23。庫(kù)存方面，本周我們跟蹤的13城市商品房庫(kù)存總量環(huán)比上周下降0.5%，其中一線城市商品房庫(kù)存環(huán)比上周下降0.4%，二線城市商品房庫(kù)存環(huán)比上周下降0.5%，三四線城市商品房庫(kù)存環(huán)比上周下降0.4%。去化周期方面，13城市商品房去化周期上升至20.8個(gè)月，11個(gè)城市住宅去化周期上升至11.5個(gè)月。圖15：13城市商品房周度推盤(pán)圖16：13城市商品房月度推盤(pán)500400300200100019W49 19W5120W120W320W52

53、0W720W9推盤(pán)面積（萬(wàn)方）環(huán)比（%，右）300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%-150%2,0001,8001,6001,4001,2001,0008006004002000100%50%0%-50%-100% 19M219M419M619M8 19M10 19M12 20.02.01-推盤(pán)面積（萬(wàn)方）環(huán)比（%，右）20.02.29 同比（%，右）同比（%，右）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心-24.5%圖17：13城市商品房推盤(pán)年同比趨勢(shì)圖18：13城市商品房月度批售比30%20%10%0%-10%-20%-3

54、0%2,0001,5001,00050001.501.301.100.900.700.5019M219M519M819M11 20.02.01-2017201820192020.01.01-成交面積（萬(wàn)方）推盤(pán)面積（萬(wàn)方）20.02.29推盤(pán)面積年度同比2020.02.29批售比（移動(dòng)平均3個(gè)月，右）批售比（單月，右）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖19：13城市商品房庫(kù)存與去化周期圖20：13城市及分線城市商品房去化周期（周）20.80200002518000160002014000120001510000800010600040005200

55、00016W1 16W29 17W5 17W33 18W9 18W37 19W13 19W41庫(kù)存面積（萬(wàn)方）去化周期（月，右軸）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心28231813814W2815W2616W2317W2118W1919W17全國(guó)13城市商品房去化周期4個(gè)一線城市商品房去化周期6個(gè)二線城市商品房去化周期數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖21：13城市商品房周度庫(kù)存及去化周期圖22：11城市住宅周度庫(kù)存及去化周期30002000100501200601000800406001000400200北 上 廣 深京 海 州 圳南 杭 福 蘇京 州 州 州0溫 南 泉 莆

56、江州 寧 州 田 陰20000北京 上海 廣州 深圳 福州 杭州 南京 寧波 蘇州 廈門(mén) 莆田一線庫(kù)存（萬(wàn)方）二線庫(kù)存（萬(wàn)方）一線庫(kù)存（萬(wàn)方）二線庫(kù)存（萬(wàn)方） 三線庫(kù)存（萬(wàn)方）去化周期（月，右）三線庫(kù)存（萬(wàn)方）去化周期（月，右） 3個(gè)月平均去化周期（月，右）3個(gè)月平均去化周期（月，右）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心城市庫(kù)存面積（萬(wàn)方）周度庫(kù)存面積環(huán)比去化周期（月）周度去化周期增減（月）北京2078-0.2%25.89-0.02上海2819-0.2%26.712.40廣州1930-1.3%27.452.50深圳6120.1%14.310.79南京

57、2015-0.2%24.711.02表 5：重點(diǎn)城市商品房庫(kù)存及去化周期變化情況（2020.02.21-2020.02.27）杭州9530.1%11.090.77福州1009-0.1%48.58-3.41蘇州1236-1.3%15.690.08溫州1054-0.3%15.661.14南寧738-1.6%7.220.52泉州706-0.2%51.795.51莆田584-0.5%82.901.39江陰396-0.4%20.581.73數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心表 6：重點(diǎn)城市住宅庫(kù)存面積及去化周期變化情況（2020.02.21-2020.02.27）城市庫(kù)存面積（萬(wàn)方）周度庫(kù)存面積環(huán)

58、比去化周期（月）周度去化周期增減（月）北京10840.2%22.400.83上海751-0.6%10.360.91廣州742-1.6%15.331.10深圳262-0.6%8.880.29福州419-0.6%27.30-3.05杭州312-1.8%4.540.25南京559-0.7%7.690.25寧波2940.6%6.560.76蘇州561-2.7%8.37-0.14廈門(mén)317-0.5%28.68-0.14莆田266-1.0%46.48-0.47數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心（四）全國(guó)土地市場(chǎng)供給成交情況由于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的滯后因素，本周我們統(tǒng)計(jì)的土地市場(chǎng)供需數(shù)據(jù)相對(duì)商品房成交均滯后一周

59、（數(shù)據(jù)更新日期為2020年2月23日，下同）。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)的全國(guó)100大中城市數(shù)據(jù)，2020年第8周，供給方面，土地供應(yīng)總建筑面積為553.1萬(wàn)方，環(huán)比前周上升39.4%，同比下降70.5%。從全年累計(jì)來(lái)看，截至2020年第8周供應(yīng)面積同比下降37.2%。成交方面，2020年第8周全類(lèi)型土地成交657.4萬(wàn)方，環(huán)比下降48.2%，同比下降62.6%。全年累計(jì)來(lái)看，截至2020年第8周土地成交面積同比下降33.3%。出讓金方面，2020年第8周土地成交出讓金402.8億元，環(huán)比上升8.2%，同比上升0.3%。分線城市來(lái)看，一線城市量升價(jià)跌導(dǎo)致出讓金環(huán)比下降13.3%，二線城市量?jī)r(jià)齊升導(dǎo)致出讓

60、金環(huán)比上升243.9%，三線城市價(jià)升量跌導(dǎo)致出讓金環(huán)比下降49.9%。綜合供給和成交，上周全類(lèi)型土地供銷(xiāo)比（移動(dòng)平均 3個(gè)月，右）下降至0.84，住宅土地供銷(xiāo)比（移動(dòng)平均3個(gè)月，右）下降至0.82。從溢價(jià)率的角度來(lái)看，2020年第8周全類(lèi)型土地成交溢價(jià)率為10.9%，較前周上升0.2%。分線來(lái)看，一線城市、二線城市、三線城市全類(lèi)型土地成交溢價(jià)率分別為 6.1%、11.4%、13.6%，較前周分別上升0.2%、下降0.1%、上升0.8%。宅地方面，2020年第8周宅地成交溢價(jià)率為10.4%，較前周上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。分線來(lái)看，一線城市、二線城市、三線城市上周宅地成交溢價(jià)率分別為8.3%、10.4