財(cái)權(quán)安排的博弈分析

1、財(cái)權(quán)安排的博弈分析摘要本文從博棄論的角度對(duì)財(cái)權(quán)安排進(jìn)展分析，從博棄根底，主體、動(dòng)固、過(guò)程以及結(jié)論等方面著手，對(duì)該問(wèn)題的分析提供了一種新的方法，最后提出了這種博棄的制約機(jī)制。關(guān)鍵詞財(cái)權(quán)；博弈；實(shí)現(xiàn)機(jī)制財(cái)務(wù)治理是相關(guān)利益主體責(zé)、權(quán)、利互相制衡的一種制度安排，主要解決財(cái)務(wù)索取權(quán)與控制權(quán)的合理配置問(wèn)題。而控制權(quán)與索取權(quán)恰恰是財(cái)權(quán)的主要內(nèi)容，因此財(cái)務(wù)治理本質(zhì)是指一種財(cái)權(quán)劃分與制衡的財(cái)務(wù)管理體制。而財(cái)權(quán)劃分與制衡的過(guò)程便是利益相關(guān)者圍繞財(cái)權(quán)進(jìn)展博弈的過(guò)程。一、財(cái)權(quán)概述在我國(guó)的財(cái)務(wù)理論開(kāi)展過(guò)程中，主要經(jīng)歷了貨幣收支活動(dòng)論、貨幣關(guān)系論、資金運(yùn)動(dòng)論、收益分配論和本金運(yùn)動(dòng)論等幾種觀(guān)點(diǎn)縱觀(guān)這些財(cái)務(wù)理論觀(guān)點(diǎn)，可以歸納

2、出幾種不同的財(cái)務(wù)核心概念，即貨幣、資金和本金這三個(gè)概念有一個(gè)共同點(diǎn)，即都有“物的價(jià)值表現(xiàn)，都從數(shù)量方面說(shuō)明財(cái)務(wù)本質(zhì)。隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的產(chǎn)生和開(kāi)展，一種反映與現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)思想相適應(yīng)的財(cái)務(wù)觀(guān)念也在日益成熟。“財(cái)務(wù)管理不是簡(jiǎn)單的對(duì)資金運(yùn)動(dòng)的管理，而是借助于資金運(yùn)動(dòng)的管理實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)管理，是價(jià)值與權(quán)利的結(jié)合(伍中信)從這個(gè)意義上說(shuō)，不管是“資金運(yùn)動(dòng)論還是“本金投入與收益分配都只是一種價(jià)值的運(yùn)動(dòng)。假設(shè)說(shuō)，“價(jià)值是從財(cái)務(wù)活動(dòng)的現(xiàn)象中或從“物質(zhì)流中抽象出來(lái)的帶本質(zhì)的東西的話(huà)，那么某種支配這種價(jià)值的權(quán)利那么是隱藏在“價(jià)值背后的更為抽象的本質(zhì)力量，該“權(quán)利+價(jià)值構(gòu)成了現(xiàn)代財(cái)務(wù)的本質(zhì)，我們將這種本質(zhì)定義為“財(cái)權(quán)。我國(guó)

3、(公司渤將財(cái)權(quán)概括為投資權(quán)、融資權(quán)、財(cái)務(wù)預(yù)決算審批權(quán)、資產(chǎn)處置權(quán)和財(cái)務(wù)分配權(quán)。郭復(fù)初將企業(yè)財(cái)權(quán)概括為籌資權(quán)、留用資金支配權(quán)、本錢(qián)費(fèi)用開(kāi)支權(quán)、定價(jià)權(quán)和分配權(quán)伍中信將企業(yè)財(cái)權(quán)概括為籌資權(quán)、投資權(quán)、收益分配權(quán)、資金調(diào)制權(quán)和其他財(cái)權(quán)。我們根據(jù)各項(xiàng)財(cái)權(quán)之間的內(nèi)在關(guān)系，將企業(yè)財(cái)權(quán)概括為兩大類(lèi)，即“財(cái)務(wù)收益權(quán)和“財(cái)務(wù)控制權(quán)。二、財(cái)權(quán)博弈(一)理論根底1產(chǎn)權(quán)理論企業(yè)財(cái)權(quán)是一個(gè)歷史的范疇，表現(xiàn)為兩權(quán)別離的產(chǎn)物，本質(zhì)上是一種衍消費(fèi)權(quán)，并與企業(yè)制度演變一脈相承。財(cái)權(quán)起源于原始產(chǎn)權(quán)主體，與原始產(chǎn)權(quán)主體的權(quán)能相依附、相伴隨。隨著產(chǎn)權(quán)的別離，財(cái)權(quán)的部分權(quán)能也隨著原始產(chǎn)權(quán)主體與法人產(chǎn)權(quán)主體的別離而讓渡和別離，這樣原始產(chǎn)權(quán)主

4、體在擁有剩余索取權(quán)的同時(shí)，也擁有收益權(quán)這一財(cái)權(quán)(當(dāng)然是產(chǎn)權(quán)的權(quán)能)；法人產(chǎn)權(quán)主體在擁有占有權(quán)、使用權(quán)、處置權(quán)等產(chǎn)權(quán)權(quán)能的同時(shí)，也擁有了與此相聯(lián)絡(luò)的收益權(quán)、投資權(quán)等財(cái)權(quán)(當(dāng)然也是產(chǎn)權(quán)權(quán)能)。這樣對(duì)獨(dú)資企業(yè)而言，由于產(chǎn)權(quán)沒(méi)有別離，企業(yè)在擁有完好的產(chǎn)權(quán)的同時(shí)，也擁有全部的財(cái)權(quán)，不需要財(cái)權(quán)安排。對(duì)于產(chǎn)權(quán)別離的現(xiàn)代公司而言，財(cái)權(quán)隨著產(chǎn)權(quán)的分解而分解，而分解的過(guò)程便是對(duì)財(cái)權(quán)進(jìn)展劃分安排的過(guò)程。2.利益相關(guān)者理論該理論認(rèn)為，企業(yè)是由各利益相關(guān)者締結(jié)的一組契約，其目的是為各利益相關(guān)者效勞，其開(kāi)展取決于各利益相關(guān)者之間長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作，每個(gè)利益相關(guān)者都有平等的時(shí)機(jī)分享企業(yè)的所有權(quán)。利益相關(guān)者理論的重要代表人物布萊

5、爾在其名著?所有權(quán)與控制：面向21世紀(jì)的公司治理探究?中指出；“公司并非簡(jiǎn)單的實(shí)物資產(chǎn)的集合，而是一種法律框架構(gòu)造，其作用在于治理所有在企業(yè)的財(cái)富創(chuàng)造活動(dòng)中做出特殊投資的主體之間的互相關(guān)系。按照這種理論，最優(yōu)的企業(yè)財(cái)權(quán)安排是各利益相關(guān)者共同擁有企業(yè)的財(cái)務(wù)收益權(quán)和財(cái)務(wù)控制權(quán)，而且對(duì)每個(gè)利益相關(guān)者而言，這兩種權(quán)利都是對(duì)稱(chēng)安排的。(二)財(cái)權(quán)博弈分析博弈論是研究決策主體之間的行為發(fā)生直接互相作用時(shí)的平衡問(wèn)題，它的特點(diǎn)在于研究參與人之間互相作用的影響進(jìn)而尋求平衡而非最優(yōu)。筆者認(rèn)為，在現(xiàn)代企業(yè)制度下，利益相關(guān)者圍繞財(cái)權(quán)分配發(fā)生的行為互相作用的過(guò)程也是一個(gè)博弈過(guò)程。1財(cái)權(quán)博弈動(dòng)因隨著現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的

6、別離，企業(yè)利益相關(guān)者根據(jù)付出的物力資本和人力資本要求相應(yīng)的權(quán)利來(lái)保證自身的利益。根據(jù)科斯第二定理，在交易費(fèi)用大于零的世界里，不同權(quán)利的界定，會(huì)帶來(lái)不同效率的資源配置為了優(yōu)化財(cái)務(wù)治理，進(jìn)展財(cái)權(quán)的界定是有必要的。由于在財(cái)權(quán)分配過(guò)程中，博弈主體利益不一致，在各自效應(yīng)最大化目的的驅(qū)使下，為爭(zhēng)取贏(yíng)得更大的利益空間，相關(guān)利益人圍繞財(cái)權(quán)展開(kāi)博弈。2財(cái)權(quán)博弈主體財(cái)權(quán)博弈主體是企業(yè)的利益相關(guān)者，具有動(dòng)態(tài)的狀態(tài)依存性，動(dòng)態(tài)性是因?yàn)樗来嬗谔囟ǖ臍v史、經(jīng)濟(jì)，政治環(huán)境，而狀態(tài)依存性決定著利益集團(tuán)的主體，決定著誰(shuí)可以分享企業(yè)的財(cái)權(quán)。可分為兩類(lèi)：第一類(lèi)是依賴(lài)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)治理保障其利益的主體，可稱(chēng)為內(nèi)部利益相關(guān)者，主要包括

7、大股東、經(jīng)理層、監(jiān)事會(huì)成員等。而所謂公司內(nèi)部財(cái)務(wù)治理，是只限于公司邊界以?xún)?nèi)的財(cái)務(wù)治理，是通過(guò)公司內(nèi)部合理安捧財(cái)權(quán)實(shí)現(xiàn)的第二類(lèi)是依賴(lài)公司外部財(cái)務(wù)治理保障其利益的主體，可稱(chēng)為外部利益相關(guān)者，主要包括債權(quán)人及其他利益相關(guān)者。公司外部財(cái)務(wù)治理，是指公司組織邊界以外的財(cái)務(wù)治理，主要是通過(guò)簽署一系列合約的方式實(shí)現(xiàn)的。3博弈結(jié)果(1)降低了交易費(fèi)用。企業(yè)作為一個(gè)契約結(jié)合體，而在契約的制定及執(zhí)行過(guò)程中必將發(fā)生各種交易費(fèi)用，通過(guò)財(cái)權(quán)博弈，進(jìn)展財(cái)權(quán)的契約安捧，能抑制雙方的時(shí)機(jī)主義行為，從而降低交易費(fèi)用。(2)實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)收益權(quán)與財(cái)務(wù)控制權(quán)的合理配比，維護(hù)了各類(lèi)利益主體的利益。財(cái)務(wù)收益權(quán)是安排財(cái)務(wù)控制權(quán)的主要根據(jù)，而

8、財(cái)務(wù)控制權(quán)是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)收益權(quán)的重要保證，分別圍繞這兩種權(quán)利進(jìn)展博弈，使二者到達(dá)平衡，實(shí)現(xiàn)對(duì)稱(chēng)分配。(3)實(shí)現(xiàn)合作。假設(shè)一種制度安排不能滿(mǎn)足個(gè)人理性的話(huà)，就不可能實(shí)行下去。所以解決個(gè)人理性與集體理性之間沖突的方法不是否認(rèn)個(gè)人理性，而是設(shè)計(jì)一種機(jī)制，在滿(mǎn)足個(gè)人理性的前提下到達(dá)集體理性(張維迎)。通過(guò)財(cái)權(quán)博弈形成一種制度安拌解決利益相關(guān)者之間的沖突，到達(dá)長(zhǎng)期穩(wěn)定合作的目的。利益相關(guān)者圍繞財(cái)權(quán)進(jìn)展屢次博弈之后到達(dá)的帕累托平衡的財(cái)權(quán)安排，此時(shí)，要想增加一個(gè)人的財(cái)權(quán)就意味著其他利益相關(guān)者的利益將會(huì)減少。三、財(cái)權(quán)博弈的實(shí)現(xiàn)機(jī)制為了使利益相關(guān)者能?chē)@財(cái)權(quán)展開(kāi)有效博弈并最終實(shí)現(xiàn)博弈平衡，優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)治理，到達(dá)利益

9、相關(guān)者利益最大化，還需設(shè)計(jì)、形成有效的財(cái)務(wù)治理機(jī)制。(一)共同治理機(jī)制共同治理機(jī)制是通過(guò)建立一套有效的制度安排，是各利益相關(guān)者都有平等的時(shí)機(jī)參與公司財(cái)權(quán)的博弈，即各利益相關(guān)者通過(guò)參與財(cái)務(wù)收益權(quán)的分配來(lái)實(shí)現(xiàn)其產(chǎn)權(quán)收益；通過(guò)參與財(cái)務(wù)控制權(quán)的分配來(lái)互相制衡，以維護(hù)其合法權(quán)益，免遭別人損害，從而到達(dá)長(zhǎng)期穩(wěn)定合作的目的，其內(nèi)容包括共同的財(cái)務(wù)收益分享機(jī)制、共同的財(cái)務(wù)決莆機(jī)制、共同的財(cái)務(wù)監(jiān)視機(jī)制(張兆國(guó))。同時(shí)，應(yīng)該鼓勵(lì)利益相關(guān)者對(duì)財(cái)權(quán)的要求，使利益相關(guān)者認(rèn)識(shí)到財(cái)權(quán)的重要性，增加財(cái)權(quán)博弈動(dòng)力，從而使公司的財(cái)務(wù)治理更有效率和效果。(二)相機(jī)治理機(jī)制企業(yè)財(cái)務(wù)的相機(jī)治理就是在企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，通過(guò)建立一套有效的制度安捧使受損失的利益相關(guān)者獲得企業(yè)的財(cái)務(wù)控制權(quán)，以改變既定的利益分配格局。同時(shí)，不同的利益相關(guān)者在財(cái)權(quán)博弈中的權(quán)利比照發(fā)生了變化，從而確保了利益相關(guān)者對(duì)管理當(dāng)局的事前、事中和事后監(jiān)視，監(jiān)視企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和管理當(dāng)局的經(jīng)營(yíng)行為，抑制管理當(dāng)局以犧牲其他利益主體的利益為代價(jià)來(lái)追逐個(gè)人私利的道德風(fēng)險(xiǎn)行為，通過(guò)利用相機(jī)治理機(jī)制進(jìn)展事前、事中和事后監(jiān)視，可以確保財(cái)權(quán)在不同利益相關(guān)者之間的配置，發(fā)揮衡量監(jiān)視和鼓勵(lì)是否相容、剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)是否匹配的成效，使得利用財(cái)權(quán)博弈到達(dá)利益相關(guān)者價(jià)值最大化的目的。主