中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理與控制

1、 HYPERLINK / 職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)論文標題：淺析中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的治理與操縱 系 不： 會計系 專 業(yè)： 會計（注冊會計師）學(xué) 號： 姓 名： 指導(dǎo)教師： 年 月 日摘 要中小企業(yè)是我國經(jīng)濟改革的新生力量，進展迅速，目前已成為我國經(jīng)濟要緊推動力和增長點。然而由于諸多緣故致使其進展面臨財務(wù)風(fēng)險問題。因此本文要緊依據(jù)財務(wù)治理和風(fēng)險治理理論，運用經(jīng)濟學(xué)、統(tǒng)計學(xué)和投資學(xué)等理論知識和利用國內(nèi)現(xiàn)有研究成果，從界定中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的概念入手，剖析其存在的問題和成因，在對中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行估測和分析的基礎(chǔ)上，借鑒西方有關(guān)研究成果，建立財務(wù)風(fēng)險的操縱與決策體系，以及有效的激勵與約束機制，為中小企業(yè)有效

2、地防范財務(wù)風(fēng)險提出了相應(yīng)對策和建議。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；財務(wù)危機；財務(wù)風(fēng)險；治理；風(fēng)險目 錄摘 要1目 錄2引 言31企業(yè)財務(wù)風(fēng)險治理的概述31.1中小企業(yè)的界定和差不多特征31.2 財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式及類型、特征42中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀62.1中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的國內(nèi)研究現(xiàn)狀62.2 中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因分析63 湖北聯(lián)通公司財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀分析及其防范措施73.1 湖北聯(lián)通公司財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀分析83.2 對其問題的緣故進行分析104 中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險治理與操縱的考慮104.1優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險114.2 強化企業(yè)財務(wù)活動全程風(fēng)險治理11結(jié)束語13致 謝13參考文獻14 TOC o 1-

3、3 h z u 對中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險治理的探討引言中小企業(yè)是我國經(jīng)濟改革的新生力量，進展迅速，現(xiàn)在己成為我國經(jīng)濟要緊推動力和增長點。依照中小企業(yè)主管部門提供的可能數(shù)據(jù)，中國中小企業(yè)總數(shù)約在1 000萬家左右，占全部注冊企業(yè)總數(shù)的99以上。中小工業(yè)企業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實現(xiàn)利稅和出口總額分不占全部工業(yè)總量的60、57、40、60。由此能夠看出，中小企業(yè)已成為拉動經(jīng)濟的新增長點，也是緩解就業(yè)壓力、保持社會穩(wěn)定的基礎(chǔ)力量。然而由于中小企業(yè)自身的先天不足,存在著融資困難、投資能力差、財務(wù)操縱薄弱、治理模式僵化等問題。政府應(yīng)加快建立完善中小企業(yè)扶持政策,關(guān)心中小企業(yè)解決因經(jīng)營規(guī)模小、風(fēng)險承受能力差而導(dǎo)致的

4、融資資信低等困難。1 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險治理的概述1.1中小企業(yè)的界定和差不多特征一般來講職工人數(shù)2000人以下，或銷售額30000萬元以下，或資產(chǎn)總額為40000萬元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù)300人及以上，銷售額3000萬元及以上，資產(chǎn)總額4000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。目前我國98%以上企業(yè)都屬于中小企業(yè)。 2003年我國就開始實施了新的中小企業(yè)標準，那個標準是依照企業(yè)職工人數(shù)、銷售額、資產(chǎn)總額等指標結(jié)合行業(yè)特點制定的，該規(guī)定適用于工業(yè)、建筑業(yè)、交通運輸、郵政業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)。其中，工業(yè)包括采礦業(yè)、制造業(yè)、電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。依照 中小企業(yè)標準暫行規(guī)定，

5、中小企業(yè)標準為：工業(yè)，中小型企業(yè)須符合以下條件：職工人數(shù)2000人以下，或銷售額30000萬元以下，或資產(chǎn)總額為40000萬元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù)300人及以上，銷售額3000萬元以上，資產(chǎn)總額4000萬元以上；其余為小型企業(yè)。建筑業(yè)，中小型企業(yè)須符合以下條件：對職工人數(shù)3000人以下，或銷售額30000萬元以下，或資產(chǎn)總額40000萬元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù)600人及以上，銷售額3000萬元以上，資產(chǎn)總額4000萬元以上；其余為小型企業(yè)。批發(fā)和零售業(yè)，零售業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件:職工人數(shù)500人以下，或銷售額15000萬元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職

6、工人數(shù)100人及以上，銷售額1000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。批發(fā)業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件:職工人數(shù)200人以下，或銷售額30000萬元以下，其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù)100人及以上，銷售額3000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。交通運輸和郵政業(yè)，其中交通運輸業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件：職工人數(shù)3000人以下，或銷售額30000萬元以下。中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù)500人及以上，銷售額3000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。郵政業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件：職工人數(shù)1000人以下，或銷售額30000萬元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù)400人及以上，銷售額3000萬元及以上；其余為小型企

7、業(yè)。住宿和餐飲業(yè)，中小型企業(yè)須符合以下條件：職工人數(shù)800人以下，或銷售額15000萬元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù)400人及以上，銷售額3000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。中小企業(yè)標準暫行規(guī)定的出臺，增強了中小企業(yè)促進法的可操作性，為今后更好地貫徹實施中小企業(yè)促進法，為各級政府、中小企業(yè)服務(wù)機構(gòu)明確扶持和服務(wù)對象，為進一步制定和落實中小企業(yè)的各項。1.2 財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式及類型、特征財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式各種各樣，我國企業(yè)中較典型的表現(xiàn)要緊有: 獲利能力低，經(jīng)濟效益差 要緊體現(xiàn)在生產(chǎn)成本費用高，毛利率低；資產(chǎn)收益水平差，投資回報率低。從長期而言，獲利能力是企業(yè)在以后經(jīng)營中產(chǎn)生現(xiàn)金的能

8、力，是衡量一個企業(yè)經(jīng)營狀況最重要指標之一。事實上，投資以后所獲得的現(xiàn)金流入量是企業(yè)償還債務(wù)的要緊來源，假如投資以后獲得的現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量，那么企業(yè)就無力清償?shù)狡趥鶆?wù)，也就意味著企業(yè)要面臨較高的財務(wù)風(fēng)險。 資金不足，償債能力低 具體表現(xiàn)為資金匾乏，負債過度；信用等級低，融資能力差。企業(yè)適度負債，能夠獵取財務(wù)杠桿利益，但過度負債一方面會導(dǎo)致企業(yè)信用等級降低，籌資成本提高，另一方面會弱化企業(yè)的支付能力，一旦信用鏈條上某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，或?qū)嶋H現(xiàn)金凈流量比預(yù)期減少，就會阻礙到期債務(wù)償付，從而導(dǎo)致財務(wù)危機。 債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理 一般來講，企業(yè)的短期債務(wù)資金應(yīng)當與速動資產(chǎn)保持一致。當企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)款償

9、還到期債務(wù)時，可將變現(xiàn)能力強的流淌資產(chǎn)變現(xiàn)后償還債務(wù)。假如企業(yè)短期債務(wù)比例過高，或者把短期借款資金投資于變現(xiàn)能力差的固定資產(chǎn)或其他長期資產(chǎn)，就會降低企業(yè)資產(chǎn)的流淌性，阻礙企業(yè)的短期償債能力。 經(jīng)營能力不佳，不良資產(chǎn)比例大 具體表現(xiàn)為資產(chǎn)質(zhì)量差，沉淀下來大量不良債權(quán)和“殘次冷背”存貨，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低。資產(chǎn)是企業(yè)擁有或操縱的能夠預(yù)期產(chǎn)生經(jīng)濟利益的資源，其周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了企業(yè)對資產(chǎn)的運用效率。企業(yè)對資產(chǎn)的經(jīng)營治理能力差，不僅關(guān)系到能否達成預(yù)期目標，而且會阻礙企業(yè)以后的進展，預(yù)示著日后發(fā)生財務(wù)危機的可能性大大提高。 成長能力弱，企業(yè)進展停滯不前 企業(yè)的資本積存率和銷售增長率下降，業(yè)務(wù)不斷萎縮，市場占有率下降

10、，這些差不多上企業(yè)成長能力弱，進展停滯不前的表現(xiàn)。成長能力反映了企業(yè)的進展趨勢，臨時的成長性下降，也許并不意味著企業(yè)的財務(wù)危機的來臨，但長期的成長性下降，或是企業(yè)進入了衰退期，或是企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)了問題，差不多上企業(yè)財務(wù)風(fēng)險加劇的體現(xiàn)。財務(wù)風(fēng)險是指由于多種因素的作用，使企業(yè)不能達到預(yù)期財務(wù)收益，從而產(chǎn)生損失的可能性。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在整個財務(wù)活動過程中，由于各種不確定性所導(dǎo)致企業(yè)蒙受損失的機會和可能。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，可將其劃分為：投資風(fēng)險、籌資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險四個方面。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險要緊具有以下幾個特征： 客觀性。財務(wù)風(fēng)險的客觀性關(guān)于財務(wù)風(fēng)險有兩方面的意

11、義：一方面企業(yè)作為一個財務(wù)主體必定面臨財務(wù)風(fēng)險，這是導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)機制不穩(wěn)定并可能帶來財務(wù)損失的客觀緣故，因此面對財務(wù)風(fēng)險企業(yè)應(yīng)加以操縱；另一方面企業(yè)完全消除財務(wù)風(fēng)險是不現(xiàn)實的，因此企業(yè)在確定財務(wù)風(fēng)險操縱目標時應(yīng)本著把成本效益原則把財務(wù)風(fēng)險操縱在一個可同意的范圍值之內(nèi)。 模糊性。財務(wù)風(fēng)險形成的緣故是模糊的，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的因素是復(fù)雜多變的，企業(yè)對這些復(fù)雜多變的因素難以完全認識和把握，財務(wù)風(fēng)險的以后結(jié)果也是模糊的，對企業(yè)來講，在最終財務(wù)損益實現(xiàn)之前，都存在著兩種大的可能，即收益或損失。是損是益，難以確定。 綜合性。財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)活動的全過程，并體現(xiàn)在各種財務(wù)關(guān)系上，是財務(wù)系統(tǒng)各種矛盾的集

12、中反映，也是企業(yè)一切風(fēng)險的綜合表現(xiàn)。 收益與損失共存性。風(fēng)險與收益是成正比的，即風(fēng)險越大收益越高，風(fēng)險越小收益越低。財務(wù)風(fēng)險的存在促使企業(yè)改善治理，提高資金利用效率。由于種種因素的作用和條件的限制，財務(wù)風(fēng)險會阻礙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的連續(xù)性、經(jīng)濟效益的穩(wěn)定性和企業(yè)生存的安全性，最終威脅企業(yè)的利益。 激勵性。風(fēng)險與競爭是一對孿生兄弟。在競爭中，商品與貨幣的過程不是一帆風(fēng)順的。各個生產(chǎn)經(jīng)營者不僅要到處爭取市場，而且還要不斷改進生產(chǎn)技術(shù)、加強經(jīng)營治理與財務(wù)風(fēng)險治理，否則就會被市場淘汰。2中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀2.1中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的國內(nèi)研究現(xiàn)狀中小企業(yè)經(jīng)營的財務(wù)成果與其財務(wù)目標相偏離的狀況是財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式

13、，中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險能夠定義為：阻礙中小企業(yè)不同層次財務(wù)治理目標實現(xiàn)的不確定因素，使財務(wù)狀況和財務(wù)目標產(chǎn)生負面偏離的可能性。中小企業(yè)大多數(shù)表現(xiàn)為以下風(fēng)險： 資金結(jié)構(gòu)不合理。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長期資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)的不合理將使企業(yè)財務(wù)負擔(dān)沉重，償付能力嚴峻不足，從而導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。據(jù)國務(wù)院國資委公布的消息，2005年上半年，169家中央企業(yè)中凈資產(chǎn)同比增長不足1或下降的有69家，資本積存嚴峻不足。過度負債的有52家，許多企業(yè)流淌比率不足國際警戒標準(200)。有的企業(yè)資產(chǎn)負債率達80以上，還有的甚至超過100。從企業(yè)負債結(jié)構(gòu)來看，長期負債較少、短期負債過多，企業(yè)對銀行的依靠專門大。企

14、業(yè)過分依靠銀行，當出現(xiàn)支付危機時，一方面使自己失去信任而加大其財務(wù)風(fēng)險，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。 融資困難，資金嚴峻短缺。我國中小企業(yè)目前只有10%左右融資差不多上靠外源，內(nèi)源融資比重過高。中小企業(yè)不僅權(quán)益資金的來源極為有限，而且專門難獲得長期債務(wù)的支持，長期負債只占資金結(jié)構(gòu)的10%多一些，沒有穩(wěn)定的資金，后備資源缺乏。專門多中小企業(yè)則存在大量短期融資行為，企業(yè)忙碌的日常經(jīng)營活動只為每月償債而服務(wù)，使企業(yè)決策活動常因資金短缺而受阻。 缺乏投資分析，資金使用效益差。隨著市場競爭的加劇，許多中小企業(yè)為了提高競爭能力，開始自覺地加快技術(shù)改造、設(shè)備更新和產(chǎn)品開發(fā)速度，盲目投資了許多項目。

15、但由于缺乏投資分析和論證等緣故導(dǎo)致了巨額投資的酬勞率專門低，并沒有達到預(yù)期效益。 利潤分配不合理，留存收益少。中小企業(yè)的經(jīng)營者和所有者多數(shù)都為同一主體，為了使獲得的利益最大化，其盡可能地把利潤放入自己的口袋中，這使得企業(yè)的資金積存更為困難，企業(yè)的經(jīng)營狀況也不容樂觀。2.2 中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因分析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的阻礙因素諸多，既有企業(yè)外部的緣故，也有企業(yè)內(nèi)部的緣故。然而不同的財務(wù)風(fēng)險形成的緣故也不盡相同。它的內(nèi)部緣故要緊包括籌資規(guī)模策略不當、資金來源結(jié)構(gòu)不當、籌資方式以及時刻選擇不當、信用交易策略不當和籌資順序安排不當。外部緣故要緊有市場風(fēng)險、利率變動、物價風(fēng)險。概括的來講要緊由以下幾點： 企

16、業(yè)財務(wù)治理環(huán)境復(fù)雜多變企業(yè)的財務(wù)治理環(huán)境復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的外部緣故。財務(wù)治理環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、金融市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等。這些因素是企業(yè)財務(wù)決策難以改變的外部約束條件。對企業(yè)財務(wù)治理能產(chǎn)生重大的阻礙，企業(yè)財務(wù)決策更多的是適應(yīng)它們的要求和變化。 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，負債資金比例過高通常情況下，資本結(jié)構(gòu)確實是權(quán)益資本與長期債務(wù)資本的比例關(guān)系。由于籌資決策失誤等緣故，我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在。具體表現(xiàn)在債務(wù)資本占全部資本的比例過高。資金結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)負擔(dān)沉重，償付能力嚴峻不足，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。專門多企業(yè)資產(chǎn)負債率達到70以上。一旦生產(chǎn)過程發(fā)生中

17、斷、堵塞、資金周轉(zhuǎn)不暢等問題就不能按時償債。企業(yè)將面臨喪失信譽、負責(zé)賠償?shù)娘L(fēng)險，甚至?xí)?dǎo)致破產(chǎn)。 企業(yè)財務(wù)決策失誤，盲目追求規(guī)模擴張追求投入產(chǎn)出最大化是企業(yè)的一條差不多行為準則，但有些企業(yè)為了迅速做大，采納“高負債，高成長”的策略，盲目擴張。可行性研究不足，在資金不足的情況下，甚至不惜以高利率進行融資，這成為企業(yè)以后經(jīng)營的潛在風(fēng)險。由于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的個人意志，同時缺乏充分的市場調(diào)研，相當一部分企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策及主觀決策現(xiàn)象。決策缺乏科學(xué)論證，因而導(dǎo)致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，財務(wù)風(fēng)險大大提高。3 湖北聯(lián)通公司財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀分析及其防范措施3.1 湖北聯(lián)通公司財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀分析依照湖北聯(lián)通公司近

18、幾年的財務(wù)報表特不是2005年的年報資料，從差不多的財務(wù)比例和現(xiàn)金流量兩個方面對湖北聯(lián)通公司的2005度財務(wù)狀況進行分析。1、湖北聯(lián)通公司財務(wù)比率分析 財務(wù)報表中有大量的數(shù)據(jù)，能夠依照需要計算出專門多有意義的比例，這些比率涉及到企業(yè)經(jīng)營治理的各個方面。本文要緊對償債能力和流淌性進行分析。 （1）償債能力指標償債能力的財務(wù)比率有流淌比率、速動比率、現(xiàn)金流淌負債比率、股東權(quán)益比率、流淌負債率和負債權(quán)益比率。湖北聯(lián)通公司近期償債能力指標如表31：表31年度2006.32005.122005.92005.62005.3流淌比率0.96%0.95%1.02%1.02%1.06%速動比率0.60%0.58

19、%0.68%0.72%0.7%現(xiàn)金流淌比率3.56%10.98%15.19%6.88%4.68%股東權(quán)益比率24.61%24.67%25.84%25.98%29.74%流淌負債比率99.04%98.95%94.75%94.17%90.64%負債權(quán)益比率295.07%293.37%276.56%274.09%228.00%資料來源：湖北聯(lián)通公司公司年報第一，流淌比率分析。流淌比率指標的差不多功能是在于顯示短期債權(quán)人安全程度的大小。流淌資產(chǎn)越少，短期債務(wù)越多，則償債能力越弱。假如用流淌資產(chǎn)償還全部流淌負債，企業(yè)剩余的是營運資金，營運資金越多，講明不能償還短期債務(wù)的風(fēng)險越小。一般認為，企業(yè)的流淌比率

20、保持在2左右才能顯示財務(wù)狀況穩(wěn)固。這是因為流淌資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流淌資產(chǎn)總額的一半，剩下的流淌性較大的流淌資產(chǎn)至少要等于流淌負債，企業(yè)的短期償債能才會有保證。2005年年報顯示，ABC的流淌比率為0.952，偏低。第二，速動比率分析。速動比率是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流淌負債的比例關(guān)系，是衡量企業(yè)流淌資產(chǎn)中能夠立即用于償還流淌負債的能力。通常認為理想的速動比率為1，2005年年報顯示，湖北聯(lián)通公司的速動比率為0.581，偏低，近期支付能力不強，存在一定的財務(wù)風(fēng)險。第三，現(xiàn)金流淌負債比率分析。2005年年報顯示，湖北聯(lián)通公司的現(xiàn)金流淌負債比為10.98%，同行業(yè)平均現(xiàn)金流淌負債比為84.2

21、3%，表明湖北聯(lián)通公司明顯偏低。第四，股東權(quán)益比率分析。2005年年報顯示，湖北聯(lián)通公司的股東權(quán)益比率為24.67%，明顯偏低。第五，流淌負債率。2005年年報顯示，湖北聯(lián)通公司的流淌負債率為98.95%，可看出該比率嚴峻偏高。第六，負債權(quán)益比率。關(guān)于債權(quán)人而言，負債權(quán)益比率越低，表示企業(yè)長期償債能力越強，即長期財務(wù)狀況越好，則債權(quán)人越有安全感。關(guān)于投資者而言，都不希望企業(yè)因負債壓力太大而導(dǎo)致周轉(zhuǎn)不靈。2005年年報顯示，湖北聯(lián)通公司的負債權(quán)益比為293.37%，可看出該比率嚴峻偏高。（2）流淌性分析 第一，流入結(jié)構(gòu)分析。流入結(jié)構(gòu)分析分為總流入結(jié)構(gòu)和三項活動（經(jīng)營、投資、籌資）流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分

22、析。湖北聯(lián)通公司的總流入中經(jīng)營流入占62.57%，是其要緊來源；籌資流入占37.06%，占有重要地位；投資流入占0.37%，明顯偏低。經(jīng)營活動流入中銷售收入占了94.47%，比較正常；收到的稅費返還也占到了5.44%。投資活動的流入中，股利占67.85%，比較正常；投資收回和處置固定資產(chǎn)占32.15%。 第二，流出結(jié)構(gòu)分析。流出結(jié)構(gòu)分析分為總流出結(jié)構(gòu)和三項活動流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。湖北聯(lián)通公司的總流初中經(jīng)營流出比例為57.89%，投資流出比例3.72%，籌資流出比例38.36%。能夠看出公司現(xiàn)金流出中償還債務(wù)占專門大的比重。經(jīng)營活動流出中，購買商品和勞務(wù)占84.42%，支付給職工以及為職工支付的

23、占5.67%，稅費及其他占9.91%。投資活動的流出中，構(gòu)建固定資產(chǎn)占90.17%，權(quán)益性投資所制服的現(xiàn)金占9.83%?；I資活動中償還債務(wù)占97.35%，支付利息占2.65%。第三，流入流出比分析。經(jīng)營活動流入流出比為1.1，表明企業(yè)1元的流出可換回1.1元現(xiàn)金，此比值越大越好。投資活動流入流出比為0.1，表明公司處在擴張時期。進展時期此比值小，而衰退或缺少投資機會時該比值大?；I資活動流入流出比為0.98，表明企業(yè)差不多處于借新債還舊債的平衡時期。3.2 對其問題的緣故進行分析3.2.1財務(wù)治理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境湖北聯(lián)通公司財務(wù)治理復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的外部緣故，財

24、務(wù)治理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等。這些因素存在于企業(yè)之外，但卻對企業(yè)的財務(wù)治理產(chǎn)生重大的阻礙。宏觀環(huán)境的不利變化必定給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。例如漫游費的下調(diào)使得無法實現(xiàn)預(yù)期的財務(wù)收益。財務(wù)治理的環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性，外部環(huán)境的變化可能會給企業(yè)帶來許多機會，也可能使企業(yè)面臨更大威脅。財務(wù)治理系統(tǒng)假如不能適應(yīng)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，必定會給企業(yè)的理財帶來困難。3.2.2 財務(wù)治理人員缺乏風(fēng)險意識 財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，只要有財務(wù)活動，就必定存在著財務(wù)風(fēng)險。在現(xiàn)實工作中，湖北聯(lián)通公司的財務(wù)治理人員缺乏風(fēng)險意識，認為只要治理好、合理利用資金，就可不能產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

25、3.2.3財務(wù)決策缺乏科學(xué)性財務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的又一重要緣故。幸免財務(wù)決策失誤的前提是財務(wù)決策的科學(xué)性。湖北聯(lián)通公司的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策及主觀決策現(xiàn)象，由此產(chǎn)生的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。3.2.4 企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系不清晰內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂是湖北聯(lián)通公司產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的又一緣故，企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及內(nèi)部各公司之間，在資金治理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、治理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴峻，資金的安全性、完整性無法得到保障。4 中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險治理與操縱的考慮4.1優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)是保持企業(yè)財務(wù)穩(wěn)健、降低財務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵。具體

26、標志是綜合資金成本低、財務(wù)杠桿效益高、財務(wù)風(fēng)險適度。企業(yè)應(yīng)當依照經(jīng)營環(huán)境的變化，不斷通過存量調(diào)整和變量調(diào)整增量或減量的手段確保財務(wù)結(jié)構(gòu)的動態(tài)優(yōu)化。企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)治理的重點是對資本、負債、資產(chǎn)和投資等進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。使其保持合理的比例。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)：企業(yè)應(yīng)在權(quán)益資本和債務(wù)資本之間確定一個合適的比例結(jié)構(gòu)，使負債水平始終保持在一個合理的水平上。優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)：負債結(jié)構(gòu)性治理的重點是負債的到期結(jié)構(gòu)。4.2 強化企業(yè)財務(wù)活動全程風(fēng)險治理4.2.1 籌資風(fēng)險治理防范與操縱籌資風(fēng)險的舉措：提高資金的使用效益。這是防范和操縱籌資風(fēng)險的全然措施，因為企業(yè)還本付息的資金最終來源于企業(yè)的收益；開拓籌資渠道，優(yōu)化籌資方式

27、，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)不應(yīng)僅僅依靠業(yè)主投入資金和借款，還應(yīng)依照企業(yè)的資金狀況和經(jīng)營規(guī)模的變化，適時采納發(fā)行股票、租賃等方式籌資。從理論上講，能夠借助最佳資本結(jié)構(gòu)理論來確定，即滿足綜合資本成本最低和企業(yè)價值最大化的籌資額，合理搭配流淌負債和長期負債。一般來講，流淌資產(chǎn)的購置大部分應(yīng)由流淌負債籌集，固定資產(chǎn)應(yīng)大部分由長期負債籌集。這種合理搭配的穩(wěn)健的負債策略關(guān)于籌資風(fēng)險的防范和操縱是特不必要的。4.2.2 投資風(fēng)險治理防范與操縱投資風(fēng)險的措施：要慎重投資。在投資之前對以后收益情況進行合理預(yù)測，將風(fēng)險高而收益低的方案排除在外，這會對防范與操縱投資風(fēng)險有十分重要的作用；客觀地對待多元化投資。依照投資組合

28、理論，在其他條件不變的情況下，不同投資項目收益率的相關(guān)系數(shù)越小，投資組合降低總體投資風(fēng)險的能力越大。因此，在進行投資決策時要注意分析投資項目之間的相關(guān)性。證券投資時可購買不同行業(yè)的證券從而降低相關(guān)系數(shù)。企業(yè)進行項目投資時，在突出主業(yè)的情況下，也應(yīng)注意多種經(jīng)營，使多種產(chǎn)業(yè)和多種產(chǎn)品在利潤和時刻上相互補充以分散投資風(fēng)險。4.2.3 資金回收風(fēng)險治理防范與操縱資金回收風(fēng)險要緊措施：選擇合理的銷售方式和結(jié)算方式。關(guān)于財務(wù)狀況和資信狀況好的客戶，采取賒銷的方式，結(jié)算時相應(yīng)采取分期收款、商業(yè)匯票等風(fēng)險較小的結(jié)算方式。關(guān)于那些信用狀況不行、償債能力差的客戶則宜盡可能采取現(xiàn)銷方式；制定合理的收賬政策，及時催收

29、貨款；建立壞賬預(yù)備金制度。企業(yè)應(yīng)依據(jù)慎重性原則，關(guān)于可能發(fā)生的壞賬損失提取壞賬預(yù)備金，以減少本期虛增的利潤、防范資金回收風(fēng)險帶來的不利阻礙。4.2.4 收益分配風(fēng)險治理防范與操縱收益分配風(fēng)險的措施：制定合理的收益分配政策。一般來講，收益分配政策取決于公司的實際盈利情況。假如公司的盈余是穩(wěn)定的，則能夠發(fā)放較高的股利。否則，只能發(fā)放較低股利。這時的股利政策能夠降低因盈余下降而造成的股利無法支付、股價急劇下降的風(fēng)險，還能夠?qū)⒏嗟挠噢D(zhuǎn)化為投資，以提高權(quán)益資本在公司資本中的比例，減少財務(wù)風(fēng)險；樹立企業(yè)良好形象，塑造投資者信心。收益分配政策不當或者收益分配政策頻繁變動都可能對企業(yè)造成不利阻礙?，F(xiàn)在，企業(yè)應(yīng)積極采取措施，向投資者傳達正面有利的信息。結(jié)束語綜上所述，中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范與操縱是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)治理的重要內(nèi)容，也是整個企業(yè)治理的重要組成部分，在市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者、經(jīng)營者及財務(wù)