后危機時代的金融改革

1、 后危機時代的金融改革摘要：企業(yè)，他們的盈利來源主要是靠發(fā)放貸款的公司，這其中就可能存在部分問題。另外由于金融衍生產(chǎn)品的復(fù)雜化，使得從借款人到最終投資者的鏈條又過長，審查手續(xù)極為不便，加大了監(jiān)管的難度。 最后，信息不對稱同樣加大了對場外衍生金融市場的破壞程度。在場外市場，甚至連大型交易公司都沒有準確的信息能夠估計其他公司遭受損失會給整個市場帶來的后果。與雷曼兄弟有關(guān)的合同損失看起來并不是太劇烈，但是沒有人能夠預(yù)見雷曼在2008年9月倒閉時所引起的全球性恐慌。其信息不對稱還有可能造成場外交易的短期災(zāi)難，場外交易沒有明確的大公司進行引導(dǎo)容易造成不規(guī)則的羊群效應(yīng)，使得投資者過于冒進，并且由于風險管理

2、模型過分依賴于短期數(shù)據(jù)而造成的分析結(jié)果過于狹隘，使得恐慌得以蔓延。由于現(xiàn)在的全球金融網(wǎng)絡(luò)的復(fù)雜性使得偶然性的災(zāi)難性失敗變得難以避免。比如說，信用衍生品市場的資產(chǎn)總額遠遠大于其實體市場。直到現(xiàn)在，才采取一些措施，比如這些合同必須通過中央結(jié)算所的審核，以確保交易是有擔保的，以及在一方違約的情況下保證交易能夠正常完成。 2后危機時代的希臘主權(quán)債務(wù)危機 這些在2008年金融海嘯中遺留下來的問題一直被各種經(jīng)濟學(xué)家研究，但在其還未解決的時候，世界經(jīng)濟的第二次波動又隨之而來，甚至有超越次貸危機的趨勢，這中間有著必然的聯(lián)系，正如蒂爾古迪曼所說，資本并不像人們所認為的那樣能夠有效的分配。 早在希臘加入歐元區(qū)之前

3、，其國債與gdp的比例已經(jīng)居于世界前列，但其為了盡快加入歐元區(qū)，不得不請摩根大通為其進行包裝，將國債以低利率賣于摩根，換得現(xiàn)金流以美化國內(nèi)資產(chǎn)負債表，而摩根大通則將購得的希臘國債在德國買入保險，以保證其資產(chǎn)不貶值。LOCAlhosT金融海嘯之后，摩根大通為保證自己盈利，大量拋售希臘債券，從而使得希臘債務(wù)比例瞬間失衡，從而引發(fā)希臘的債務(wù)危機。這個看似簡單的鏈條卻給我們帶來了很大的震撼，為什么一個國家的債務(wù)可以背負這么多，為什么摩根大通遠在美國卻能操縱一個國家的變化。所以，在美國發(fā)生的金融危機瞬間波及全球，我們不得不感慨由于金融衍生產(chǎn)品的盛行以及電腦股票交易的普及等，銀行間的依賴性逐漸增強。這些銀

4、行業(yè)巨頭們?yōu)榱嗽诤笪C時代讓自己繼續(xù)領(lǐng)跑國際市場，都充當著投機者的行為。 這只是其中一個方面，如今社會有另外一種聲音，那就是在歐元區(qū)國家準備救希臘時，有人提出“我們?yōu)槭裁匆獮橄ＥD的奢華買單?！毕ＥD在出現(xiàn)債務(wù)危機前，其國債與gdp比例一直保持在一個很高的水平，這就意味著希臘一直在借賬消費，所以我們也不難理解其發(fā)生債務(wù)危機的緣由了。根據(jù)沃爾芬森的資產(chǎn)價格下降理論來說：由于債務(wù)人的過度負債，在銀行不愿提供貸款或減少貸款的情況下，被迫降價出售資產(chǎn)，就會造成資產(chǎn)價格的急劇下降。由此產(chǎn)生兩方面的效應(yīng)：一是資產(chǎn)負債率提高，二是使債務(wù)人擁有的財富減少，兩者都削弱了債務(wù)人的負債承受力，增加了其債務(wù)負擔。債務(wù)欠得

5、越多資產(chǎn)降價變賣就越多，資產(chǎn)降價變賣越多，資產(chǎn)就越貶值，債務(wù)負擔就越重。 然而，引發(fā)希臘主權(quán)債務(wù)危機不能僅僅歸結(jié)于其國內(nèi)的企業(yè)進行操作，這樣會造成很多以權(quán)謀私的現(xiàn)象發(fā)生。二是實行銀行的分業(yè)小型化經(jīng)營。把銀行進行小型化拆分，當其發(fā)生違約的時候不會連累其他公司。格拉斯-斯蒂格爾法案的業(yè)務(wù)分離規(guī)定強制商業(yè)銀行丟棄其投資銀行部門，但是，如果對投資銀行的緊急救助是非做不可的話，這一規(guī)定是毫無意義的。所以只能將銀行進行小型化，其代表為英國。 其二，關(guān)于國家。對于歐元區(qū)這次大面積的債務(wù)危機，特別是希臘主權(quán)危機，其應(yīng)對方法應(yīng)該從其自身開始，其國內(nèi)要進行緊縮的財政政策，減少開支，另外需要國際社會繼續(xù)對其進行援助

6、，特別是歐元區(qū)國家，應(yīng)在里斯本條約之上更加團結(jié)，針對希臘，可以對其進行一些帶有懲罰措施的貸款。第三，要推動歐元區(qū)國家正視國際貨幣基金組織，特別是希臘，要利用國際貨幣基金組織來提高本國的信用評級，從而獲得更過的國際援助。最后，要約束國家公債信用違約交換的市場。這種金融商品讓投資人能對一個國家違背其還債責任做規(guī)避，而且可以讓其他人對這違約發(fā)生的可能性作投機。 其三，關(guān)于匯率。匯率是一個國家的根本，美國推崇自由匯率制度，自由匯率制度在經(jīng)濟繁榮時期可以很有效的促進國家經(jīng)濟的發(fā)展，但在特殊時期要有特殊的安排，針對外匯儲備較多的國家就應(yīng)該由政府進行干預(yù)，一方面防止國內(nèi)熱錢流出，不利于經(jīng)濟重建；另一方面，控制國家外匯存量，以提高國家在國際的競爭力。但在政府干預(yù)下匯率制度也會造成不良的影響，例如影響進出口貿(mào)易等，這就要求國家在調(diào)整制度的同時要關(guān)注于國內(nèi)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，假如國內(nèi)需求充足則可以采取管制的匯率制的，反之則要實行自由匯率制度，并在其他方面擴大外匯儲備。 參考文獻： 1 喬治阿克羅夫,羅伯特希勒.動物精神m.中信出