冷鏈自提柜項目融資方案分析

1、泓域/冷鏈自提柜項目融資方案分析冷鏈自提柜項目融資方案分析目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112798718 一、 公司基本情況 PAGEREF _Toc112798718 h 1 HYPERLINK l _Toc112798719 二、 債務資金成本分析 PAGEREF _Toc112798719 h 3 HYPERLINK l _Toc112798720 三、 加權平均資金成本 PAGEREF _Toc112798720 h 4 HYPERLINK l _Toc112798721 四、 息稅前利潤每股利潤分析法 PAGEREF _Toc11279872

2、1 h 5 HYPERLINK l _Toc112798722 五、 比較資金成本法 PAGEREF _Toc112798722 h 6 HYPERLINK l _Toc112798723 六、 產業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112798723 h 8 HYPERLINK l _Toc112798724 七、 完善銷地冷鏈物流設施網絡 PAGEREF _Toc112798724 h 8 HYPERLINK l _Toc112798725 八、 必要性分析 PAGEREF _Toc112798725 h 10 HYPERLINK l _Toc112798726 九、 進度計劃方案 PAG

3、EREF _Toc112798726 h 11 HYPERLINK l _Toc112798727 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc112798727 h 12 HYPERLINK l _Toc112798728 十、 經濟效益分析 PAGEREF _Toc112798728 h 13 HYPERLINK l _Toc112798729 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc112798729 h 14 HYPERLINK l _Toc112798730 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc112798730 h 15 HYPERLINK l _

4、Toc112798731 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc112798731 h 17 HYPERLINK l _Toc112798732 項目投資現金流量表 PAGEREF _Toc112798732 h 19 HYPERLINK l _Toc112798733 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc112798733 h 22公司基本情況（一）公司簡介公司在發(fā)展中始終堅持以創(chuàng)新為源動力，不斷投入巨資引入先進研發(fā)設備，更新思想觀念，依托優(yōu)秀的人才、完善的信息、現代科技技術等優(yōu)勢，不斷加大新產品的研發(fā)力度，以實現公司的永續(xù)經營和品牌發(fā)展。公司不斷推動企業(yè)品牌建設，實施品牌戰(zhàn)略，

5、增強品牌意識，提升品牌管理能力，實現從產品服務經營向品牌經營轉變。公司積極申報注冊國家及本區(qū)域著名商標等，加強品牌策劃與設計，豐富品牌內涵，不斷提高自主品牌產品和服務市場份額。推進區(qū)域品牌建設，提高區(qū)域內企業(yè)影響力。（二）核心人員介紹1、蔣xx，中國國籍，無永久境外居留權，1961年出生，本科學歷，高級工程師。2002年11月至今任xxx總經理。2017年8月至今任公司獨立董事。2、羅xx，1957年出生，大專學歷。1994年5月至2002年6月就職于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事。2018年3月至今任公司董事。3、韓xx，中國國籍，無永久境外居留權，1

6、958年出生，本科學歷，高級經濟師職稱。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事長；2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事長；2016年11月至今任xxx有限公司董事、經理；2019年3月至今任公司董事。4、蘇xx，中國國籍，1976年出生，本科學歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責任公司執(zhí)行董事、總經理；2003年11月至2011年3月任xxx有限責任公司執(zhí)行董事、總經理；2004年4月至2011年9月任xxx有限責任公司執(zhí)行董事、總經理。2018年3月起至今任公司董事長、總經理。5、謝xx，中國國籍，1977年出生，本科學歷。2018年9月至今歷任公司

7、辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。債務資金成本分析（一）所得稅前的債務資金成本分析1借款資金成本計算向銀行及其他各類金融機構以借貸方式籌措資金時，應分析各種可能的借款利率水平、利率計算方式（固定利率或者浮動利率）、計息（單利、復利）和付息方式，以及償還期和寬限期，計算借款資金成本，并進行不同方案比選。2債券資金成本計算債券的發(fā)行價格有三種：溢價發(fā)行，即以高于債券票面金額的價格發(fā)行；折價發(fā)行，即以低于債券票面金額的價格發(fā)行；等價發(fā)行，即按債券票面金額的價格發(fā)行。調整發(fā)行價格可以平衡票面利率與購買債券收益之間的差距。債券資金成本的計算與借款資金成本的計算類似。3融資租賃資金成本計算采取融資

8、租賃方式所支付的租賃費一般包括類似于借貸融資的資金占用費和對本金的分期償還額。（二）所得稅后的債務資金成本借貸、債券等的籌資費用和利息支出均在繳納所得稅前支付，對于股權投資方，可以取得所得稅抵減的好處。（三）扣除通貨膨脹影響的資金成本借貸資金利息等通常包含通貨膨脹因素的影響，這種影響既來自于近期實際通貨膨脹，也來自于未來預期通貨膨脹。加權平均資金成本項目融資方案的總體資金成本可以用加權平均資金成本來表示，將融資方案中各種融資的資金成本以該融資額占總融資額的比例為權數加權平均，得到該融資方案的加權平均資金成本。加權平均資金成本可以作為選擇項目融資方案的重要條件之一。在計算加權平均資金成本時應注意

9、需要先把不同來源和籌集方式的資金成本統(tǒng)一為稅前或稅后再進行計算。息稅前利潤每股利潤分析法將企業(yè)的盈利能力與負債對股東財富的影響結合起來，去分析資金結構與每股利潤之間的關系，進而確定合理的資金結構的方法，叫息稅前利潤每股利潤分析法（EBITEPS分析法），也稱每股利潤無差別點法。息稅前利潤每股利潤分析法是利用息稅前利潤和每股利潤之間的關系來確定最優(yōu)資金結構的方法，也即利用每股利潤無差別點來進行資金結構決策的方法。所謂每股利潤無差別點是指兩種或兩種以上融資方案下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤點，亦稱息稅前利潤平衡點或融資無差別點。根據每股利潤無差別點，分析判斷在什么情況下可利用什么方式融資，以安

10、排及調整資金結構，這種方法確定的最佳資金結構亦即每股利潤最大的資金結構。分析者可以在依據上式計算出不同融資方案間的無差別點之后，通過比較相同息稅前利潤情況下的每股利潤值大小，分析各種每股利潤值與臨界點之間的距離及其發(fā)生的可能性，來選擇最佳的融資方案。當息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，增加長期債務的方案要比增發(fā)普通股的方案有利；而息稅前利潤小于每股利潤無差別點時，增加長期債務則不利。所以，這種分析方法的實質是尋找不同融資方案之間的每股利潤無差別點，找出對股東最為有利的最佳資金結構。這種方法既適用于既有法人項目融資決策，也適用于新設法人項目融資決策。對于既有法人項目融資，應結合公司整體的收益狀況

11、和資金結構，分析何種融資方親能夠使每股利潤最大；對于新設法人項目而言，可直接分析不同融資方案對每股利潤的影響，從而選擇適合的資金結構。比較資金成本法（一）比較資金成本法概念比較資金成本法是指在適度財務風險的條件下，測算可供選擇的不同資金結構或融資組合方案的加權平均資金成本率，并以此為標準相互比較確定最佳資金結構的方法。運用比較資金成本法必須具備兩個前提條件：一是能夠通過債務籌資；二是具備償還能力。其程序包括：1擬定幾個籌資方案；2確定各方案的資金結構；3計算各方案的加權資金成本；4通過比較，選擇加權平均資金成本最低的結構為最優(yōu)資金結構。（二）比較資金成本法的兩種方法項目的融資可分為創(chuàng)立初始融資

12、和發(fā)展過程中追加融資兩種情況。與此相應地，項目資金結構決策可分為初始融資的資金結構決策和追加融資的資金結構決策。下面分別說明比較資金成本法在這兩種情況下的運用。1初始融資的資金結構決策項目公司對擬訂的項目融資總額，可以采用多種融資方式和融資渠道來籌集每種融資方式的融資額亦可有不同安排，因而形成多個資金結構或融資方案。在各融資方案面臨相同的環(huán)境和風險情況下，利用比較資金成本法，可以通過加權平均融資成本率的測算和比較來作出選擇。2追加融資的資金結構決策項目有時會因故需要追加籌措新資，即追加融資。因追加融資以及融資環(huán)境的變化，項目原有的最佳資金結構需要進行調整，在不斷變化中尋求新的最佳資金結構，實現

13、資金結構的最優(yōu)化。項目追加融資可有多個融資方案可供選擇。按照最佳資金結構的要求，在適度財務風險的前提下，選擇追加融資方案可用兩種方法：一種方法是直接測算各備選追加融資方案的邊際資金成本率，從中比較選擇最佳融資組合方案；另一種方法是分別將各備選追加融資方案與原有的最佳資金結構匯總，測算比較各個追加融資方案下匯總資金結構的加權資金成本率，從中比較選擇最佳融資方案。產業(yè)環(huán)境分析建設高質高效、持續(xù)發(fā)展的經濟發(fā)展強市。經濟保持平穩(wěn)較快增長，產業(yè)結構優(yōu)化升級，實體經濟不斷壯大，質量效益明顯提高。創(chuàng)新驅動成為經濟社會發(fā)展的主要動力，科技創(chuàng)新能力明顯增強。區(qū)域協同發(fā)展取得明顯成效，開放型經濟達到新水平。產業(yè)強

14、市成效顯著，項目建設鱗次櫛比，傳統(tǒng)產業(yè)優(yōu)化升級，新興產業(yè)蓬勃興起，現代農業(yè)和服務業(yè)迅猛發(fā)展、蒸蒸日上，市域綜合經濟實力和影響力邁上新臺階。建設生態(tài)良好、環(huán)境優(yōu)美的秀美生態(tài)城市。城鎮(zhèn)化進程進一步加快，中心城區(qū)綜合服務功能大幅提升，中小城市和特色小城鎮(zhèn)格局基本形成，城鎮(zhèn)化率達到60%以上。生態(tài)文明建設加快推進，具備條件的農村基本建成美麗鄉(xiāng)村。節(jié)約型社會、循環(huán)經濟深入發(fā)展，主要污染物減排如期實現省下達目標任務，森林覆蓋率大幅提升，環(huán)境質量明顯改善，經濟、人口與資源環(huán)境相協調的發(fā)展格局初步形成。完善銷地冷鏈物流設施網絡加快城鄉(xiāng)冷鏈物流基礎設施建設，積極創(chuàng)建國家骨干冷鏈物流基地，不斷推動銷地冷鏈設施改造

15、升級，加快補齊產地倉儲保鮮冷鏈設施短板，全面構建城鄉(xiāng)冷鏈物流基礎設施網絡，努力提升輻射市內市外服務網絡密度和承載能力。依托一級、二級冷鏈物流節(jié)點，整合優(yōu)化存量冷鏈物流設施，創(chuàng)新培育協同高效的運營主體，推動大渡口、沙坪壩、江津、潼南、西部科學城重慶高新區(qū)等地具備條件的冷鏈物流企業(yè)、通道運營平臺企業(yè)，通過戰(zhàn)略聯盟、資本合作、設施聯通、功能聯合、平臺對接、資源共享等方式，共同打造優(yōu)勢互補、業(yè)務協同、利益一致的冷鏈物流企業(yè)。創(chuàng)建至少1個國家骨干冷鏈物流基地，實現干線運輸、區(qū)域分撥、倉儲服務、市場分銷、城市配送等冷鏈物流服務資源高效協同發(fā)展。強化國家骨干冷鏈物流基地與國家物流樞紐創(chuàng)新融合發(fā)展，提升冷鏈物

16、流規(guī)?；?、集約化、網絡化水平，打造內陸國際冷鏈物流分撥中心、區(qū)域性冷鏈物流集散中樞。推動中心城區(qū)老舊冷鏈設施標準化改造，淘汰高能耗老舊冷鏈設施設備，完善封閉低溫裝卸貨臺、溫控理貨區(qū)、冷鏈查驗和儲存等服務功能，支持建設多溫庫、立體自動化冷庫等智能型高端冷鏈設施以及跨境電商保稅冷庫，推廣采用技術先進的節(jié)能蓄能設備，提升冷鏈設施安全、環(huán)保、節(jié)能水平，滿足冷鏈產品多功能需求。鼓勵主城新區(qū)、渝東北三峽庫區(qū)城鎮(zhèn)群、渝東南武陵山區(qū)城鎮(zhèn)群等，依托重要冷鏈物流節(jié)點、大型農產品批發(fā)市場、連鎖超市，加快補齊冷鏈物流設施短板。充分利用供銷社、農村電商等平臺，推動冷鏈物流農村節(jié)點建設，提升農產品冷鏈配送水平。推進冷鏈加

17、工基地與區(qū)域集散分銷中心建設，大力發(fā)展冷鏈物流快速配送處理中心。強化國家物流樞紐冷鏈設施的應急物流和應急物資保障功能，完善專用的冷鏈倉儲、隔離區(qū)和快速中轉換裝等設施。加快冷鏈物流相配套的查驗、檢測基礎設施建設，推廣應用快速準確的檢測設備和試劑。引導批發(fā)（農貿）市場、商場（超市）、便民農產品交易點等冷鏈物流設施改造。推廣應用移動冷庫、智慧冷鏈自動售賣機、冷鏈自提柜等，提升末端冷鏈配送覆蓋率。加快完善鄉(xiāng)鎮(zhèn)農貿市場活禽集中交易和宰殺區(qū)冷鏈基礎設施，支持屠宰廠（場）、肉類加工、果蔬配送企業(yè)，依托快速配送處理中心建設品牌店、直營店和專銷店等銷售終端網點。加強區(qū)域分撥中心和城市配送中心聯動，構建快捷高效的

18、冷鏈物流配送網絡體系。積極引導具備條件的批發(fā)（農貿）市場、商場（超市）、肉品經銷商，強化與第三方冷鏈物流配送企業(yè)合作，大力發(fā)展冷鏈配送、連鎖經營、電子商務等流通業(yè)態(tài)。推動冷鏈物流節(jié)點新能源冷藏車充電樁等基礎設施建設。必要性分析1、現有產能已無法滿足公司業(yè)務發(fā)展需求作為行業(yè)的領先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產品銷售形勢良好，產銷率超過 100%。預計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務發(fā)展，公司現有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產流程、強化管理等手段，不斷挖掘產能潛力，但仍難以從根本上緩解產能不足問題。通過本次項目的建設，公司將有效克

19、服產能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎。2、公司產品結構升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動化產業(yè)升級，公司產品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅動，不斷研發(fā)新產品，提升產品精密化程度，將產品質量水平提升到同類產品的領先水準，提高生產的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領域的國內領先地位。進度計劃方案（一）項目進度安排結合該項目建設的實際工作情況，xx（集團）有限公司將項目工程的建設周期確定為12個月，其工作內容包括：項目前期準備、工程勘察與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調試、試車投產等。項目實施

20、進度計劃一覽表單位：月序號工作內容1234567891011121可行性研究及環(huán)評2項目立項3工程勘察建筑設計4施工圖設計5項目招標及采購6土建施工7設備訂購及運輸8設備安裝和調試9新增職工培訓10項目竣工驗收11項目試運行12正式投入運營（二）項目實施保障措施施工中應遵照執(zhí)行下列工期保證措施，按合同規(guī)定如期完成。1、項目建設單位要在技術準備、人員配備、施工機械、材料供應等方面給予充分保證。2、選派組織能力強、技術素質高、施工經驗豐富、最優(yōu)秀的工程技術人員和施工隊伍投入該項目施工。3、認真做好施工技術準備工作，預測分析施工過程中可能出現的技術難點，提前進行技術準備，確保施工順利進行。4、科學組

21、織施工平行流水作業(yè)，交叉施工，使施工機械等資源發(fā)揮最大的使用效率，做到現場施工有條不紊，忙而不亂。5、項目建設單位要制定嚴密的工程施工進度計劃，并以此為依據，詳細編制周、月施工作業(yè)計劃，以施工任務書的形式下達給參與工程施工的施工隊伍。經濟效益分析（一）生產規(guī)模和產品方案本期項目所有基礎數據均以近期物價水平為基礎，項目運營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產品及服務產量等于當年產品銷售量。（二）項目計算期及達產計劃的確定為了更加直觀的體現項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至

22、達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。（三）營業(yè)收入估算本期項目達產年預計每年可實現營業(yè)收入60100.00萬元；具體測算數據詳見營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入36060.0045075.0051085.0060100.002增值稅1258.671660.881929.012331.222.1銷項稅4687.805859.756641.057813.002.2進項稅3429.134198.874712.045481.783稅金及附加151.04199.31231.48279.753.1城建稅88.11

23、116.26135.03163.193.2教育費附加37.7649.8357.8769.943.3地方教育附加25.1733.2238.5846.62（二）達產年增值稅估算根據中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規(guī)定，本期項目達產年應繳納增值稅計算如下：達產年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=2331.22萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基

24、點進行，根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按達產年經營能力計算，本期項目綜合總成本費用49379.04萬元，其中：可變成本41717.67萬元，固定成本7661.37萬元。達產年項目經營成本47553.50萬元。具體測算數據詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費23684.4529605.5733552.9839474.092工資及福利費2243.582243.582243.582243.583修理費686.47686.47686.47686.474其他費用5149.365149.365149.365149.

25、364.1其他制造費用397.21397.21397.21397.214.2其他管理費用345.19345.19345.19345.194.3其他營業(yè)費用4406.964406.964406.964406.965經營成本31763.8637684.9841632.3947553.506折舊費1153.121153.121153.121153.127攤銷費24.6324.6324.6324.638利息支出647.79647.79647.79647.799總成本費用33589.4039510.5243457.9349379.049.1其中：固定成本7661.377661.377661.377661

26、.379.2可變成本25928.0331849.1535796.5641717.67（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據謹慎財務測算，本期項目達產年應納稅金及附加279.75萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目達產年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=10441.21（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，達產年應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=10441.2125.00%=2610.30（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目達產年可

27、實現利潤總額10441.21萬元，繳納企業(yè)所得稅2610.30萬元，其正常經營年份凈利潤：凈利潤=達產年利潤總額-企業(yè)所得稅=10441.21-2610.30=7830.91（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入36060.0045075.0051085.0060100.002稅金及附加151.04199.31231.48279.753總成本費用33589.4039510.5243457.9349379.044利潤總額2319.565365.177395.5910441.215應納所得稅額2319.565365.177395.5910441.216

28、所得稅579.891341.291848.902610.307凈利潤1739.674023.885546.697830.918期初未分配利潤0.001565.705030.629519.589可供分配的利潤1739.675589.5810577.3117350.4910法定盈余公積金173.97558.961057.731735.0511可供分配的利潤1565.705030.629519.5815615.4412未分配利潤1565.705030.629519.5815615.4413息稅前利潤3547.247354.259892.2813699.30（四）財務內部收益率（所得稅后）項目財務內部

29、收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計為零時的折現率，本期項目財務內部收益率為：財務內部收益率（FIRR）=20.56%。本期項目投資財務內部收益率20.56%，高于行業(yè)基準內部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（五）財務凈現值（所得稅后）所得稅后財務凈現值（FNPV）系指項目按設定的折現率，計算項目經營期內各年現金流量的現值之和：財務凈現值（FNPV）=10890.29（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現值10890.29萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（六）投資回收期（

30、所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現金流量開始出現正值年份數）-1+上年累計現金凈流量的絕對值/當年凈現金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.67年。本期項目全部投資回收期5.67年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1現金流入0.0036060.0045075.0051085.0060100.001.1營業(yè)收入0.003

31、6060.0045075.0051085.0060100.002現金流出22471.7135481.6038775.9746025.0149616.612.1建設投資22471.710.002.2流動資金3566.70891.684161.141783.362.3經營成本31763.8637684.9841632.3947553.502.4稅金及附加151.04199.31231.48279.753所得稅前凈現金流量-22471.71578.406299.035059.9910483.394累計所得稅前凈現金流量-22471.71-21893.31-15594.28-10534.29-50.905調整所得稅886.811838.562473.073424.826所得稅后凈現金流量-22471.71-1.494957.743211.097873.097累計所得稅后凈現金流量-22471.71-22473.20-17515.46-14304.37-6431.28計算指標1、項目投資財務內部