光線傳媒融資模式分析

1、光線傳媒融資模式分析光線傳媒融資模式分析摘要隨著人們生活水平的提高，文化產(chǎn)業(yè)在國 民經(jīng)濟(jì)中的地位日益提升，人們對于文化的需求日漸加大，對于文化產(chǎn)業(yè) 的發(fā)展提出了更新、更高的要求，其中融資難是一個普遍存在的問題。而 在發(fā)展的過程中，企業(yè)的融資模式也在不斷的變化、發(fā)展、創(chuàng)新，并不斷 與新興技術(shù)和領(lǐng)域結(jié)合，如互聯(lián)網(wǎng)，在多元化的融資模式下，文化企業(yè)的 發(fā)展仍然不斷涌現(xiàn)新的問題，其中一個原因就是公司的發(fā)展與自身所選擇 的融資模式不匹配，這樣對文化產(chǎn)業(yè)的融資模式進(jìn)行研究就顯得非常重要。 而在文化產(chǎn)業(yè)中，影視傳媒行業(yè)的迅猛發(fā)展尤為突出，本文就是以其中具 有代表性的光線傳媒為例來進(jìn)行融資模式的分析。在闡述了國

2、內(nèi)外關(guān)于文 化產(chǎn)業(yè)融資的理論研究現(xiàn)狀后，著重研究傳媒行業(yè)，且以光線傳媒為例， 結(jié)合其在內(nèi)部融資、銀行融資、股權(quán)融資方面的融資模式特點(diǎn)，深入分析 其融資結(jié)構(gòu)及存在的問題，然后針對性地提出相應(yīng)的解決策略，為我國文 化產(chǎn)業(yè)融資提供多元化角度，也期望給其他文化企業(yè)的融資帶來啟示。關(guān)鍵詞：文化產(chǎn)業(yè)；融資；2.研究意義隨著文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展越來越快，僅僅依靠傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)的融 資模式已經(jīng)無法滿足文化產(chǎn)業(yè)資金的需求。解決文化產(chǎn)業(yè)的融資問題迫在 眉睫，本文集中研究光線傳媒的融資模式及渠道，并歸納光線傳媒的融資 特點(diǎn)，進(jìn)而然后分析光線傳媒融資模式的弊端，著重分析光線傳媒的融資 結(jié)構(gòu)及其對財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險所產(chǎn)生的影響。

3、然后基于目前的融資結(jié)構(gòu) 的現(xiàn)狀，分析光線傳媒的融資策略是否合理，有哪些可以進(jìn)行改進(jìn)的措施， 它所給我們帶來的對融資方式的啟示能否推而廣之，適應(yīng)于更廣范圍的其 他企業(yè)。就文化產(chǎn)業(yè)而言，對于光線傳媒的個案研究，一定會對我們探索影視文化產(chǎn)業(yè)的融資模式有所啟發(fā)，其創(chuàng)新點(diǎn)與不足點(diǎn)都可以為整理為今 后文化產(chǎn)業(yè)融資方式的創(chuàng)新積累經(jīng)驗(yàn)。（三）國內(nèi)外研究現(xiàn)象1.國外研究現(xiàn)狀在西方發(fā)達(dá)國家，股權(quán)融資 和債務(wù)融資已經(jīng)共同形成了公司資本結(jié)構(gòu)的兩個同樣重要的部分，是構(gòu)成 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不可或缺的部分。puttnam通過研究分析迪斯尼公司的發(fā)展 情況，提出了影視企業(yè)與電視媒體之間應(yīng)該建立一種新的合作關(guān)系。miniter影視

4、產(chǎn)品的發(fā)展有其自己的特點(diǎn)，而至關(guān)重要的則是電影產(chǎn) 品的制片，電影產(chǎn)品的發(fā)行，隊(duì)及電影產(chǎn)品的放映。而做好這三個環(huán)節(jié)則 能更好的促進(jìn)電影產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。Stephen（2007）研究的是美國的文化 創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的融資狀況，他認(rèn)為相對于其它國家，由于美國經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)， 其文化產(chǎn)業(yè)融資體系都相對比較規(guī)范，除了擁有完善的銀行融資、財政融 資之外，還能有效解決中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀。2.國內(nèi)研究現(xiàn)狀國內(nèi)學(xué)術(shù)界對于文化產(chǎn)業(yè)融資問題的研究主要是分析 形成中文化產(chǎn)業(yè)融資困難現(xiàn)狀的各方面原因，以及從政府、企業(yè)自身、銀 行信貸機(jī)構(gòu)等方面提出一些建議和解決辦法。羅靚（2022）認(rèn)為之所以我國文化產(chǎn)業(yè)融資受到阻礙，其中最主要的

5、原因就是我國文化產(chǎn)業(yè)金融融資渠道單一。劉芹（2022）認(rèn)為我國文化產(chǎn)業(yè)如今的融資模式不僅融資渠道方式單 一，一般都是通過傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)融資渠道居多，而且我國的文化產(chǎn)業(yè)融資 模式效率也不高，存在各種時間地點(diǎn)原因限制。厲無畏（2022）指出了在文化產(chǎn)業(yè)融資過程中，可能會存在投資的風(fēng) 險性，建議投資者進(jìn)行投資時要謹(jǐn)慎選擇，注意規(guī)避風(fēng)險。陳晨（2022）則通過介紹互聯(lián)網(wǎng)推出的理財產(chǎn)品，進(jìn)一步介紹了文化 產(chǎn)業(yè)融資模式的創(chuàng)新，指出了文化產(chǎn)業(yè)融資已經(jīng)不僅僅局限于傳統(tǒng)的融資 模式。總的來說，國外對文化產(chǎn)業(yè)的研究比國內(nèi)早幾十年，投資體系以及融 資渠道都相對狹窄，文化產(chǎn)業(yè)的內(nèi)容界定和發(fā)展前景方面的研究較為深入。 由

6、于基本國情不同，我們可以一定程度上參考其一些成功的經(jīng)驗(yàn)，但不可 完全照搬。（四）研究內(nèi)容本文首先簡要介紹與文化融資相關(guān)的理論，并將光線 傳媒作為案例進(jìn)行具體分析，從其融資模式、融資渠道、融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行分 析，著重對融資結(jié)構(gòu)深入分析其在融資模式所存在的問題，分別從內(nèi)、外 融資結(jié)構(gòu)，債權(quán)、股權(quán)融資結(jié)構(gòu)、企業(yè)負(fù)債率三方面分析。在深入分析的 基礎(chǔ)上，對其融資模式所存在的問題提出針對性的建議。二、企業(yè)融資理論概述（一）融資模式從狹義上講，融資即是一個企 業(yè)的資金籌集的行為與過程，是企業(yè)根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營情況、自有資金規(guī) 模以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過預(yù)測和決策，采取一定的擔(dān)保方式， 利用一定的渠道向公司

7、的投資者和債權(quán)人去籌集、組織資金，以保證公司 正常生產(chǎn)需要、經(jīng)營管理活動需要的理財行為。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過各種 方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況看，正 因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營發(fā)展離不開資金的支持，企業(yè)更要比以往任何時候都更加 深刻、全面地了解金融知識、了解金融機(jī)構(gòu)、了解金融市場。（二）資本結(jié)構(gòu)理論美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Modigliani和Miller在1958年 提出了資本結(jié)構(gòu)理論，即俗稱的MM理論。由于MM定理與現(xiàn)實(shí)企業(yè)經(jīng)營情 況有較大差距，1963年，Modigliani和Mille加入了稅收對企業(yè)資本結(jié) 構(gòu)的影響，提出公司價值不只獨(dú)立于資本

8、結(jié)構(gòu)中的負(fù)債和股權(quán)的比率，因 為負(fù)債會因利息存在的稅盾效應(yīng)而增加企業(yè)的價值，所以企業(yè)負(fù)債率越高 越好，企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)可能是因?yàn)樨?fù)債。但如果完全將資本結(jié)構(gòu)理論 應(yīng)用于研究中小企業(yè)融資問題，可能需要重新考量，中小企業(yè)的財務(wù)情況 與理想中的規(guī)模以上的企業(yè)大不相同，所以負(fù)債的稅盾效應(yīng)對中小企業(yè)使 用債務(wù)融資的激勵并不明顯，所以在現(xiàn)實(shí)中中小企業(yè)相對于較大企業(yè)來說 可能會較少使用債務(wù)融資。（三）我國文化企業(yè)融資模式選擇的現(xiàn)狀隨著金融市場不斷成熟，互 聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，企業(yè)的融資模式也在發(fā)生著各式各樣的變化，主要 表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)：資產(chǎn)負(fù)債率偏低，財務(wù)杠桿利用不足在文化企業(yè)中，普遍存在著資 產(chǎn)負(fù)債率偏低

9、的現(xiàn)象，且歷年來都低于全國公司平均水平，其中短期流動 負(fù)債比例都很高，流動負(fù)債占資產(chǎn)總額的比例平均達(dá)到40%左右，顯示了高 流動負(fù)債比例的特征。長期負(fù)債的不足對公司的長遠(yuǎn)發(fā)展是十分不利的， 因?yàn)檫@樣，就不能充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，提高了對企業(yè)短期償債能力 的要求。股權(quán)融資偏好明顯自從我國內(nèi)地設(shè)立股票市場以來,許多企業(yè)發(fā)現(xiàn) 只要上市就可以籌集到大筆的資金，不需要付息，沒有時限，一點(diǎn)點(diǎn)話語 權(quán)的交出并不會影響公司的現(xiàn)有發(fā)展?fàn)顩r，反而還能獲得大量資金用于新 項(xiàng)目的投入及公司規(guī)模的擴(kuò)大，或者是進(jìn)軍國際市場。因而但凡是有資格 申請上市的企業(yè)大多數(shù)都會選擇上市，當(dāng)然也不乏有上市后因各種原因而 退市的公司。

10、原來的債權(quán)融資不再成為主流，但這也突顯出我國在資本市 場的發(fā)展上還不夠成熟，因?yàn)樵诔墒斓馁Y本市場上，債券融資所占的比例 要遠(yuǎn)大于股票融資，基本上股票融資份額為20%-30%,債券融資為70%-80%, 而文化企業(yè)重股權(quán)輕債權(quán)的融資行為與國際慣例并不吻合。3.文化企業(yè)在融資資金使用上具有跳躍性文化企業(yè)經(jīng)營決策者的任期 制使文化企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略因決策者的更換而經(jīng)常發(fā)生變動,這使得文化企 業(yè)在從屬于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略上缺乏連貫性，在融資資金使用方面也具有明顯 的不連貫性。同時，在融資資金的使用上,也具有很大的隨意性，如改變募 股承諾、變更資金用途等問題相當(dāng)嚴(yán)重?？傊?，從當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)看，我國文化 企業(yè)重外源融資

11、、輕內(nèi)源融資;重股權(quán)融資、輕債務(wù)融資，表現(xiàn)出強(qiáng)烈的股 權(quán)融資偏好。3.股權(quán)融資股權(quán)融資就是公司或者企業(yè)用自己的股權(quán)進(jìn)行籌集資金的 方式，公司通過發(fā)行股票可以很快籌集大量社會上的閑散資金，同時需要 披露相關(guān)的公司財務(wù)報表，使得公司的運(yùn)營更加透明化，且接受各種社會 監(jiān)督及相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，對于公司的發(fā)展治理水平會有所提升，但 同時關(guān)于公司的一些可能比較冒險的挑戰(zhàn)則會考慮到股東對公司的信心而 大多選擇放棄。不可否認(rèn)的是，隨著金融市場的不斷成熟與發(fā)展，各種新 型的金融產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，上市公司可多次發(fā)行各種類型的股票以適應(yīng)自己 的需求，這使得股權(quán)融資越來越受到公司的歡迎。三、光線傳媒公司融資模式的案例

12、分析（一）公司簡介光線傳媒有限 公司公司成立于1998年，截止2022年12月31日，公司總資產(chǎn)為 115.83億元，凈資產(chǎn)為38.91億元。光線傳媒的主營業(yè)務(wù)和經(jīng)營范圍包 括:廣告發(fā)布、代理、策劃、制作，影視節(jié)目制作發(fā)行、新媒體互聯(lián)網(wǎng)及 電視節(jié)目的制作與發(fā)行，同時還兼營房地產(chǎn)、旅游、會展等業(yè)務(wù)。在華誼 兄弟已在影視傳媒行業(yè)成為龍頭老大時，光線傳媒異軍突起，依托中國湖 南電視臺七大媒體的資源優(yōu)勢，擁有中國數(shù)億的電視受眾群體和湖南省200多萬有線電視用戶，至今已成為傳媒行業(yè)中最成功的民營企業(yè)之一。 雖然泰冏、羞羞的鐵拳等電影的成功，讓其盈利一片大好，但也 曾在大圣歸來、戰(zhàn)狼2等大火影片中中途退場

13、，盈利狀況大起大 伏，這也是影視傳媒行業(yè)的一大特點(diǎn)，光線傳媒在豪賭中突飛猛進(jìn)的發(fā)展， 也在豪賭中一度陷入低迷。（二）光線傳媒公司的融資渠道及融資模式特點(diǎn)根據(jù)公司的財務(wù)情況 分析，光線傳媒公司融資主要采取以下方式：內(nèi)部融資內(nèi)部融資即企業(yè)依靠其內(nèi)部積累進(jìn)行的融資，成本較低、 風(fēng)險較小，同時可自主決定金額的大小，更加方便，手續(xù)簡單。在光線 傳媒公司設(shè)立之前，公司前期的基建、籌備等工作已先期進(jìn)行，在此階段， 光線傳媒還屬于項(xiàng)目形式，光線傳媒公司通過留存收益、內(nèi)部員工集資和 股東借款股東的方式借款1億元用于公司的籌備。但顯然，內(nèi)部融資的資 金有限，不僅公司自己需要流動資金作為日常項(xiàng)目的運(yùn)營維護(hù)，對于大型

14、 項(xiàng)目的投入，內(nèi)部融資就無法承擔(dān)了，低風(fēng)險同樣也是低收益，對于想要 擴(kuò)大規(guī)模，并在傳媒行業(yè)占有一席之地的光線傳媒來說，它限制了公司大 步向前邁進(jìn)的腳步，更遑論打入國際市場。因而內(nèi)部融資的作用有限，且 對于處在發(fā)展初期、并不成熟的公司來說效果并不顯著，光線傳媒在這方 面做得比較少，更多的還是進(jìn)行外部融資。銀行借款融資以前，傳媒行業(yè)中的公司大多出售的產(chǎn)品為文化產(chǎn)品， 公司擁有的也大多是無形資產(chǎn)，這給公司去銀行進(jìn)行抵押貸款帶來了困難， 同時傳媒類企業(yè)的經(jīng)營狀況也波動起伏，沒有一個對其償債能力、經(jīng)營能 力、盈利能力的保證，想要從銀行融得大筆資金是難上加難。但現(xiàn)在國家 對于文化行業(yè)非常重視，出臺了許多相

15、關(guān)的扶持政策，銀行對傳媒類企業(yè) 的貸款限制有所放寬。此外，部分企業(yè)發(fā)展良好，已初具規(guī)模，也讓銀行 對傳媒行業(yè)的發(fā)展有所信心，銀行融資難的問題得到初步解決。光線傳媒 自成立以來，先后多次通過銀行借款的方式進(jìn)行融資，可見銀行融資在光 線傳媒的融資渠道中占據(jù)著不小的比例，對于光線的發(fā)展也起著至關(guān)重要 的作用。其中，在2022年12月之前，光線傳媒通過2次銀行借款的方式， 累計增加注冊資本已達(dá)5000萬元。相對于其它融資模式來說銀行借款更加靈活，也因?yàn)橛兄鞣N政策的 支持，銀行貸款越來越方便而可行。另外，銀行借款會有不同的優(yōu)惠理財 活動，讓客戶獲得更多的收益以及具有國家政策的激勵與保障的特點(diǎn)，對 于A

16、公司來可以通過銀行對理財數(shù)據(jù)進(jìn)行嚴(yán)格的把控，減少各種各樣的資 金糾紛。股權(quán)融資隨著國內(nèi)資本市場IPO的重新開閘,越來越多的影視企業(yè) 為上市融資而不斷努力著。光線傳媒自2022年啟動IPO程序，并于中國 創(chuàng)業(yè)板上市擬發(fā)行不超過2740萬股A股，發(fā)行后總股本1.096億股。在 發(fā)展過程中先后通過限售股份上市、定期報告、轉(zhuǎn)增，截止2022年，總 股本已達(dá)到101270.40萬股。通過上市來發(fā)行股票，確實(shí)可以籌集大量的資金為之后的公司發(fā)展做 了資金上的雄厚準(zhǔn)備，但一方面上市的資格、條件較為嚴(yán)格，另一方面上 市后需要公開公司的財務(wù)報表，受到各方的監(jiān)督，一著不慎滿盤皆輸，公 司對之后的發(fā)展方向都需謹(jǐn)慎安排

17、，對于一些比較冒險的機(jī)遇可能因持更 高比例的股東的反對而錯失，其自主性、創(chuàng)新性都會受到影響，從這個角 度來看，公司上市反而有礙于其發(fā)展。股權(quán)融資可以在很短時間內(nèi)獲得大 量資金，但關(guān)于公司的發(fā)展目標(biāo)和方向等重大決策的話語權(quán)也將分散，公 司的自主性、保密性也會受到很大影響。（三）光線傳媒公司的融資結(jié)構(gòu)分析債務(wù)資本和權(quán)益資本組成了企業(yè) 資本，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)就是二者的構(gòu)成比例，而債務(wù)資本和權(quán)益資本可以繼 續(xù)細(xì)分為流動資產(chǎn)、流動負(fù)債等多個項(xiàng)目。研究企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是為了找 到一套適合企業(yè)發(fā)展的資本結(jié)構(gòu)，從而提高企業(yè)經(jīng)營管理水平及自我價值 的提升。而企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)反映的是企業(yè)債務(wù)與股權(quán)的比例關(guān)系，企業(yè)想 要找

18、到適合自己的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)就需要構(gòu)建合理的融資結(jié)構(gòu)，使得債務(wù)與 債權(quán)的比例達(dá)到最優(yōu)，這也在一定程度上間接反映了企業(yè)在償債能力與未 來盈利水平的高低。內(nèi)、外融資結(jié)構(gòu)分析表3-1：光線傳媒2007年-2022年內(nèi)部融資與 外部融資狀況單位：元對表3-1中的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，在外部融資額方面， 光線傳媒的外部融資一直保持著較高的比例，均超過了半數(shù)，除了 2022 年的內(nèi)部融資額和外部融資額基本持平外，其余各年度的外部融資都遠(yuǎn)遠(yuǎn) 大于內(nèi)部融資?？梢姡饩€傳媒一直是以外部融資為主的，從2022年公 司上市，內(nèi)部融資額開始直線上升，可見這段時間公司的發(fā)展處于一個擴(kuò) 展的過程，資本積累速度遠(yuǎn)超之前的水平。自202

19、2年起，經(jīng)過各項(xiàng)股票 操作手段，公司的外部融資與內(nèi)部融資的比例也穩(wěn)定下來，外部融資比例 穩(wěn)定在62%的水平，內(nèi)部融資比例則穩(wěn)定在37%的水平。債權(quán)、股權(quán)融資結(jié)構(gòu)分析接下來從債權(quán)性融資和股權(quán)融資的角度來 對光線傳媒的融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)分析。表3-2光線傳媒2007年-2022年債權(quán)融資與股權(quán)融資狀況單位：元 對表3-2的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，我們可以看到，從縱向來看，光線傳媒在 2007年、2022年、2022年、2022年和2022年這五年間并沒有債權(quán)性融 資，在其余五年中，從整體上來看，債權(quán)性融資的數(shù)額在不斷地增加。與 此同時，在股權(quán)融資方面，光線傳媒在2007年到2022年，分別于2022 年和202

20、2年進(jìn)行了兩次增發(fā)，股權(quán)融資總體上也是在不斷的增加。從橫向來看，雖然債權(quán)融資和股權(quán)融資整體上都在增加，但是股權(quán)融 資的數(shù)額始終大大多于債權(quán)性融資的數(shù)額，債權(quán)融資在外部融資中所占的 比例，除了 2022年超過了20%以外，其他年度均低于20%?？梢姽蓹?quán)融資 是其主要融資方式，這也間接說明了其持股人的比例較高，它所帶來的將 是公司的創(chuàng)始人持股比例較小，在重大決策上擁有的話語權(quán)被嚴(yán)重削弱， 當(dāng)股東對于同一重大項(xiàng)目持有不同意見，相爭不下時，局面就會陷入僵持， 同時一個好項(xiàng)目也可能因此而錯過了最佳申報時機(jī)，公司的執(zhí)行力明顯下 降。同時，如果有人暗中惡意收購、拋出大量股票，人們對于此公司的心 理評價就會下

21、降，給公司的形象蒙上一層陰影，從而帶來毀滅性的打擊， 當(dāng)然這個風(fēng)險還是較小的。負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理就資產(chǎn)負(fù)債率而言，光線傳媒的長期負(fù)債嚴(yán)重不足， 只占了很小的比例，這就使得企業(yè)有大量的流動負(fù)債還本付息的壓力，這 也給企業(yè)對于流動資金的準(zhǔn)備增加了負(fù)擔(dān)，長期下來，公司對于一些長期 項(xiàng)目的投入一旦不能回收資金，打擊是毀滅性的。其長期負(fù)債遠(yuǎn)低于行業(yè) 內(nèi)平均水平，這對于公司未來的長期發(fā)展也十分不利。就傳媒娛樂行業(yè)本 身而言，大多數(shù)電視劇、電影的制作周期比較長，前期投入比較大，而有 時也要在播出一段時間后才會有大眾的反饋，這其中又會涉及到大量的廣 告宣傳工作，同樣是一筆不小的開銷，這樣看來，傳媒行業(yè)的這種特性就

22、 使得其在長期負(fù)債的比例的要求上比起其他行業(yè)要高，而光線傳媒的長期 負(fù)債比即使不與同行業(yè)其他傳媒行業(yè)相比也是非常低的水平。融資模式偏好股權(quán)融資光線傳媒在2005-2022年的10年間，短期 借款的數(shù)額相對于總資產(chǎn)而言，只占非常小的比例，光線傳媒?jīng)]有任何的 長期借款，也沒有發(fā)行過債券，卻在這十年間兩次進(jìn)行過增發(fā)，可見光線 傳媒在外部融資時對于股權(quán)進(jìn)行融資更加依賴。在我國，許多文化企業(yè)都 存在這樣的偏好。然而，這一現(xiàn)象存在著許多的不合理。從理論上來講， 相較于權(quán)益性融資，債權(quán)性融資具有節(jié)稅和財務(wù)杠桿的作用，而且債權(quán)性 融資成本要小于權(quán)益性融資，若公司過于依賴權(quán)益性融資，這不僅會導(dǎo)致 公司的資產(chǎn)負(fù)債

23、率過低，不能充分利用財務(wù)杠桿所能給企業(yè)帶來的好處， 同時還會加大企業(yè)的融資成本，使企業(yè)不能達(dá)到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。四、對光線傳媒公司融資模式的建議（一）加強(qiáng)內(nèi)源融資由于內(nèi)源融 資成本比較低，操作起來相比其他也有更多的便捷和簡單之處，那么作為 民營企業(yè)，光線傳媒其實(shí)在這方面具有很大的優(yōu)勢，可以自行調(diào)整內(nèi)部融 資的比例。但想要加大內(nèi)部融資的比例，對于光線傳媒來說不可忽視的就 是應(yīng)收賬款。在2022-2022年的光線傳媒報告中我們可以看出光線傳媒在 期末的應(yīng)收賬款非常多，回收債款的效率很低，而時間越久，違約風(fēng)險就 越大，企業(yè)對此也就需要更多的流動資金以做準(zhǔn)備，這給企業(yè)增加了額外 的資金負(fù)擔(dān)。就光線傳媒而

24、言，想要加強(qiáng)內(nèi)源融資，就必須提高應(yīng)收賬款 的回收率，企業(yè)對此應(yīng)建立相應(yīng)的規(guī)章制度，或是專門的小組，這樣篩選 出優(yōu)質(zhì)的客戶，對之后的賬款的收回提升了可能性，而公司的運(yùn)轉(zhuǎn)是一個 循環(huán)，應(yīng)收賬款的減少使得公司內(nèi)部流動資金更為充裕，內(nèi)部融資更加容 易。（二）調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，增加長期負(fù)債及銀行借款在我國，很多文化企 業(yè)的短期負(fù)債比率過高，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理是我國文化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的明顯 特征，過高的資本流動性會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生許多不利影響，因此，光線 傳媒應(yīng)該適當(dāng)增加長期負(fù)債比例，降低短期負(fù)債比例，雖然由于自身?xiàng)l件 和外部條件的原因，在一定程度上限制了我公司的長期負(fù)債籌集能力，但 企業(yè)也應(yīng)適當(dāng)增加長期負(fù)債的比例，保證短期負(fù)債與長期負(fù)債的平衡，減 少企業(yè)的還款壓力，降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。同時，對于光線傳媒來說，要 調(diào)整企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，可以適當(dāng)?shù)卣{(diào)整短期負(fù)債的融資成本，降低長期負(fù) 債的融資成本