財(cái)務(wù)管理項(xiàng)目八財(cái)務(wù)分析

1、項(xiàng)目八 財(cái)務(wù)分析知識(shí)目標(biāo)1.理解財(cái)務(wù)分析的作用和內(nèi)容。2.熟悉財(cái)務(wù)分析的方法。3.掌握財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算與分析方法。4.掌握綜合財(cái)務(wù)分析方法。能力目標(biāo)1.能對(duì)企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力做出分析與評(píng)價(jià)。 2.能對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)。項(xiàng)目結(jié)構(gòu)圖任務(wù)一 財(cái)務(wù)分析認(rèn)知根據(jù)上述尚達(dá)家居財(cái)務(wù)報(bào)表資料（見(jiàn)表8-1，表8-2），站在投資者的角度，從財(cái)務(wù)報(bào)表中可以獲得哪些信息？據(jù)此可以對(duì)尚達(dá)家居做出怎樣的基本評(píng)價(jià)？任務(wù)引入任務(wù)分析：財(cái)務(wù)報(bào)表提供的是分類的財(cái)務(wù)信息，缺乏綜合性，無(wú)法深入揭示企業(yè)各方面的財(cái)務(wù)能力，也無(wú)法反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的發(fā)展變化趨勢(shì)。那么對(duì)這些信息作進(jìn)一步的加工和處理，便可

2、以提高會(huì)計(jì)信息的利用程度，獲取信息需求者所需要的財(cái)務(wù)信息。【知識(shí)準(zhǔn)備】一、財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容財(cái)務(wù)分析以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告及其他相關(guān)資料為主要依據(jù)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)和剖析，反映企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的利弊得失和發(fā)展趨勢(shì)，從而為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要財(cái)務(wù)信息。（一）財(cái)務(wù)分析的意義1.可以判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力。2.可以評(píng)價(jià)和考核企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，揭示財(cái)務(wù)活動(dòng)存在的問(wèn)題。3.可以挖掘企業(yè)潛力，尋求提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的途徑。4.可以評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。（二）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容不同主體出于不同的利益考慮，對(duì)財(cái)務(wù)分析信息有著各自不同的要求。1.企業(yè)所有者作為投資人，主要進(jìn)行企

3、業(yè)盈利能力分析。2.企業(yè)債權(quán)人主要進(jìn)行企業(yè)償債能力分析，同時(shí)也關(guān)注企業(yè)盈利能力分析。3.企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者主要進(jìn)行各方面綜合分析，并關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。4.政府兼具多重身份，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的關(guān)注點(diǎn)因所具身份不同而異。為了滿足不同需求者的需求，財(cái)務(wù)分析一般應(yīng)包括：償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、盈利能力分析和發(fā)展能力分析等方面。二、財(cái)務(wù)分析的方法（一）比較分析法財(cái)務(wù)分析的比較法，是對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，從而揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果等的差異或問(wèn)題。比較分析按比較對(duì)象（和誰(shuí)比），分為：（1）與本企業(yè)歷史比，即不同時(shí)期（210年）指標(biāo)相比，也稱“趨勢(shì)分析”。（2）與同類企業(yè)比，即與

4、行業(yè)平均數(shù)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較，也稱“橫向比較”。（3）與計(jì)劃預(yù)算比，即實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較，也稱“預(yù)算差異分析”。比較分析按比較內(nèi)容（比什么），分為：（1）比較會(huì)計(jì)要素總量：總量比較主要用于時(shí)間序列分析，看其增長(zhǎng)潛力;有時(shí)也用于同業(yè)對(duì)比，看企業(yè)相對(duì)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)地位的變化。（2）比較結(jié)構(gòu)百分比：結(jié)構(gòu)百分比的比較用于發(fā)現(xiàn)有顯著問(wèn)題的項(xiàng)目，揭示進(jìn)一步分析的方向。（3）比較財(cái)務(wù)比率：財(cái)務(wù)比率是相對(duì)數(shù)，排除了規(guī)模的影響，具有較好的可比性，是最重要的財(cái)務(wù)分析比較內(nèi)容。注意問(wèn)題1.用于進(jìn)行對(duì)比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)，在計(jì)算口徑上必須一致；2.剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營(yíng)狀況；3.應(yīng)運(yùn)用例

5、外原則，對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)做重點(diǎn)分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對(duì)策，趨利避害。(二)因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。1.連環(huán)替代法連環(huán)替代法是將分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（通常為實(shí)際值）替代基準(zhǔn)值（通常為標(biāo)準(zhǔn)值或計(jì)劃值），據(jù)以測(cè)定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。13連環(huán)替代法分析過(guò)程： N=ABC基數(shù)（計(jì)劃數(shù)）N0=A0B0C0第一次替代：N1=A1B0C0第二次替代: N2=A1B1C0第三次替代：N3=A1B1C1 A因素變動(dòng)的影響：N1-N0 B因素變動(dòng)

6、的影響：N2-N1 C因素變動(dòng)的影響：N3-N2順次替代連環(huán)相減14【例8-1】長(zhǎng)城公司2018年3月某種原材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)是21600元，而某計(jì)劃數(shù)是17920元。實(shí)際比計(jì)劃增加3680元。由于原材料費(fèi)用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗用量和材料單價(jià)三個(gè)因素的乘積構(gòu)成的，因此，就可以把材料費(fèi)用這一總指標(biāo)分解為三個(gè)因素，然后逐個(gè)來(lái)分析它們對(duì)材料費(fèi)用的影響程度?，F(xiàn)假定這三個(gè)因素的數(shù)值如圖所示：項(xiàng) 目單 位計(jì) 劃 數(shù)實(shí) 際 數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件160180單位產(chǎn)品材料消耗量千克1412材料單價(jià)材料費(fèi)用總額元810元17 92021 60015根據(jù)表中資料，材料費(fèi)用總額實(shí)際數(shù)較計(jì)劃數(shù)增加3 680元，這是分析

7、對(duì)象。運(yùn)用連環(huán)替代法，可以計(jì)算各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度如下：項(xiàng) 目單 位計(jì) 劃 數(shù)實(shí) 際 數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件160180單位產(chǎn)品材料消耗量千克1412材料單價(jià)材料費(fèi)用總額元810元17 92021 600計(jì)劃指標(biāo)：160148=17 920（元） 第一次替代：180148=20 160（元） 第二次替代：180128=17 280（元） 第三次替代：1801210=21 600（元） 實(shí)際數(shù)16各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度：-=20 160-17 920= 2 240（元） 產(chǎn)量增加的影響-=17 280-20 160=-2 880（元） 材料節(jié)約的影響-=21 600-17 280

8、=4 320（元） 價(jià)格提高的影響2 240+（-2 880）+4 320=3 680（元） 全部因素的影響172.差額分析法差額分析法：是連環(huán)替代法的一種簡(jiǎn)化形式，它是 利用各個(gè)因素的比較值與基準(zhǔn)值之間 的差額，來(lái)計(jì)算各因素對(duì)分析指標(biāo)的 影響?！咎崾尽坎铑~分析法公式的記憶：計(jì)算某一個(gè)因素的影響時(shí)，必須把公式中的該因素替換為本年（實(shí)際）與上年（計(jì)劃）之差。即：正在替代的因素為差額數(shù)，已替代過(guò)的因素為本年（實(shí)際）數(shù)，尚未替代的因素為上年（計(jì)劃）數(shù)。18【例8-2】仍以表8-3所列數(shù)據(jù)為例，可采用差額分析法計(jì)算確定各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用的影響。（1）由于產(chǎn)量增加對(duì)材料費(fèi)用的影響為： （180-160

9、）148=2 240（元）（2）由于材料消耗節(jié)約對(duì)材料費(fèi)用的影響為： 180（12-14）8=-2 880（元）（3）由于價(jià)格提高對(duì)材料費(fèi)用的影響為： 18012（10-8）=4 320（元）項(xiàng) 目單 位計(jì) 劃 數(shù)實(shí) 際 數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件160180單位產(chǎn)品材料消耗量千克1412材料單價(jià)材料費(fèi)用總額元810元17 92021 60019注意1.因素分解的關(guān)聯(lián)性。2.因素替代的順序性。3.因素比較的連環(huán)性。4.計(jì)算結(jié)果的假定性。20三、財(cái)務(wù)分析的局限（一）財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性1.財(cái)務(wù)報(bào)告如果沒(méi)有披露公司的全部信息，管理層擁有更多信息，得到披露的只是一部分。2.已披露的財(cái)務(wù)信息存在會(huì)計(jì)估計(jì)誤差，不一定

10、準(zhǔn)確。3.管理層各項(xiàng)會(huì)計(jì)政策的選擇，使會(huì)計(jì)報(bào)表會(huì)扭曲公司的實(shí)際情況。21（二）財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問(wèn)題財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問(wèn)題主要依靠審計(jì)來(lái)解決。但分析人員對(duì)于可能存在的問(wèn)題應(yīng)保持足夠的警惕，通常要注意以下問(wèn)題：1.財(cái)務(wù)報(bào)告形式不規(guī)范。2.數(shù)據(jù)異常。3.異常關(guān)聯(lián)方交易。4.大額資本利得。5.異常審計(jì)報(bào)告。（三）比較基礎(chǔ)問(wèn)題1.橫向比較時(shí)，需要使用同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。2.趨勢(shì)分析應(yīng)以本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)為比較基礎(chǔ)。3.實(shí)際與計(jì)劃的差異分析應(yīng)以預(yù)算為比較基礎(chǔ)。任務(wù)二 財(cái)務(wù)比率分析根據(jù)上述尚達(dá)家居財(cái)務(wù)報(bào)表資料（見(jiàn)表8-1，表8-2），你認(rèn)為尚達(dá)家居集團(tuán)股份有限公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力如何？該做出怎樣的評(píng)

11、價(jià)？任務(wù)引入任務(wù)分析：財(cái)務(wù)指標(biāo)也稱財(cái)務(wù)比率，是通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的相對(duì)關(guān)系來(lái)揭示企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各方面問(wèn)題，是最主要的財(cái)務(wù)分析方法?；镜呢?cái)務(wù)報(bào)表分析內(nèi)容包括償債能力、應(yīng)貨運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力四個(gè)方面?！局R(shí)準(zhǔn)備】一、償債能力比率償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。償債能力分析分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。（一）短期償債能力比率短期償債能力比率也稱為變現(xiàn)能力比率或流動(dòng)性比率，主要考察的是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的清償能力。企業(yè)短期償債能力的比率指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率三項(xiàng)。251、流動(dòng)比率流動(dòng)比率指標(biāo)的基本含義： 流動(dòng)比率表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為保障

12、， 流動(dòng)比率越大通常短期償債能力越強(qiáng)。比率指標(biāo)的應(yīng)用： 一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)短期償債能力才會(huì)有保證。26【注意】 （1）流動(dòng)比率高不意味著短期償債能力一定很強(qiáng)。（2）計(jì)算出來(lái)的流動(dòng)比率，只有和同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本 企業(yè)歷史流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能知道這個(gè)比率是高還是低。272、速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù) =流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)-其它流動(dòng)資產(chǎn)（1）速動(dòng)比率指標(biāo)基本含義速動(dòng)比率假設(shè)速動(dòng)資產(chǎn)是可以用于償

13、債的資產(chǎn)，表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障。28（2）速動(dòng)比率指標(biāo)應(yīng)用一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。國(guó)際上通常認(rèn)為，速動(dòng)比率等于1時(shí)較為適當(dāng)。但是不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別，對(duì)于大量現(xiàn)銷的企業(yè)，速動(dòng)比率大大低于1很正常。影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一個(gè)原因：應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金（實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備多），另一個(gè)原因：報(bào)表中的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。29【注意】盡管速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率更能反映出流動(dòng)負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性，但并不能認(rèn)為速動(dòng)比率較低的企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債到期絕對(duì)不能償還。實(shí)際上，如果企業(yè)存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較

14、強(qiáng)，即使速動(dòng)比率較低，只要流動(dòng)比率高，企業(yè)仍然有望償還到期的債務(wù)本息。 30313233（二）長(zhǎng)期償債能力比率1.資產(chǎn)負(fù)債率（1）指標(biāo)含義：資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，指企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)權(quán)益的保障程度。34（2）指標(biāo)應(yīng)用：一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)長(zhǎng)期償債能力成反比，這一比率越低，表明企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障能力越高，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。保守認(rèn)為該比率不應(yīng)高于50%。該比率衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。 并非說(shuō)該指標(biāo)對(duì)誰(shuí)都是越小越好。債權(quán)人和企業(yè)所有者會(huì)從不同的角度來(lái)看待該指標(biāo)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策者應(yīng)當(dāng)將企業(yè)

15、的償債能力指標(biāo)（風(fēng)險(xiǎn)）與獲利能力指標(biāo)（收益）結(jié)合起來(lái)分析，予以平衡考慮。 35對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)結(jié)合以下幾個(gè)方面：（1）結(jié)合營(yíng)業(yè)周期分析：（2）結(jié)合資產(chǎn)構(gòu)成分析：（3）結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析：（4）結(jié)合客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析：（5）結(jié)合資產(chǎn)質(zhì)量和會(huì)計(jì)政策分析；（6）結(jié)合行業(yè)差異分析：36372.產(chǎn)權(quán)比率（1）指標(biāo)含義：產(chǎn)權(quán)比率也稱資本負(fù)債率。產(chǎn)權(quán)比率表明1元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。產(chǎn)權(quán)比率反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提供的資本的相對(duì)關(guān)系，即企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定，而且反映了債權(quán)人資本受股東權(quán)益保障的程度，或者是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度。38（2）指標(biāo)分析：一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企

16、業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)不能充分的發(fā)揮債務(wù)性資本為企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)。在保障債務(wù)償還安全的前提下，應(yīng)盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于負(fù)債成本率時(shí)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于提高資金收益率，獲得額外的利潤(rùn)，這時(shí)的產(chǎn)權(quán)比率可適當(dāng)高些。394041424.利息保障倍數(shù)公式中的分子“息稅前利潤(rùn)”是指利潤(rùn)表中扣除利息費(fèi)用和所得稅前的利潤(rùn)。公式中的分母“應(yīng)付利息”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。43指標(biāo)含義：利息保障倍數(shù)反映支付利息的利潤(rùn)來(lái)源（息稅前利潤(rùn)）與利息支出之間的關(guān)系，主要是衡量企業(yè)支付利息的能力

17、。該比率越高，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。指標(biāo)分析：從長(zhǎng)期看，利息保障倍數(shù)至少要大于1（國(guó)際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為3），也也就是說(shuō)，息稅前利潤(rùn)至少要大于應(yīng)付利息，企業(yè)才具有償還債務(wù)利息的可能性。如果利息保障倍數(shù)過(guò)低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。在分析時(shí)需要比較企業(yè)連續(xù)多個(gè)會(huì)計(jì)年度（如5年）的利息保障倍數(shù)，以說(shuō)明企業(yè)付息能力的穩(wěn)定性。4445（三）影響償債能力的其他因素 1.可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度 2.資產(chǎn)質(zhì)量 3.或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng) 4.經(jīng)營(yíng)租賃47【注 意】（1）營(yíng)業(yè)收入指扣除銷售折扣和折讓后的銷售凈額。（2）應(yīng)收賬款包括會(huì)計(jì)報(bào)表中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷賬款在內(nèi)。（3）應(yīng)

18、收賬款應(yīng)為未扣除壞賬準(zhǔn)備的金額。（4）應(yīng)收賬款期末余額的可靠性問(wèn)題。指標(biāo)應(yīng)用：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)指標(biāo)反映了企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢及應(yīng)收賬款管理效率的高低。在一定時(shí)期內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)多（或周轉(zhuǎn)天數(shù)少），表明：（1）企業(yè)收賬迅速，信用銷售管理嚴(yán)格。（2）應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)，從而增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力。（3）可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。（4）通過(guò)比較應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及企業(yè)信用期限，可評(píng)價(jià)客戶的信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策。51【注 意】（1）存貨周轉(zhuǎn)率的高低與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)有密切聯(lián)系，應(yīng)注意行業(yè)的可比性。（2）該比率反映的是存貨整體的周轉(zhuǎn)情況，不能說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)的存貨周轉(zhuǎn)情況和

19、管理水平。（3）應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況和信用政策進(jìn)行分析。 545658任務(wù)三 財(cái)務(wù)綜合分析根據(jù)上述尚達(dá)家居財(cái)務(wù)報(bào)表資料（見(jiàn)表8-1，表8-2），運(yùn)用杜邦分析法分析公司凈資產(chǎn)收益率變化的原因。任務(wù)引入任務(wù)分析：杜邦分析法又稱杜邦分析體系，該體系以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，通過(guò)各相關(guān)指標(biāo)之間的關(guān)系揭示凈資產(chǎn)收益率變化的原因及改進(jìn)的途徑?！局R(shí)準(zhǔn)備】一、財(cái)務(wù)綜合分析的含義財(cái)務(wù)綜合分析:將企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、投資收益實(shí)現(xiàn)能力以及發(fā)展趨勢(shì)等各項(xiàng)分析指標(biāo)有機(jī)地聯(lián)系起來(lái)，作為一套完整的體系相互配合，進(jìn)而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況作出全面、系統(tǒng)的綜合評(píng)價(jià)。一個(gè)健全有效的綜合財(cái)務(wù)指

20、標(biāo)體系必須具備三個(gè)基本要素：（一）指標(biāo)要素齊全適當(dāng)（二）主輔指標(biāo)功能匹配（三）滿足多方面信息需要二、財(cái)務(wù)綜合分析方法（一）杜邦分析法杜邦分析法又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系（簡(jiǎn)稱杜邦體系），是利用各財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)理財(cái)及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。因其最初由美國(guó)杜邦公司創(chuàng)造并成功運(yùn)用而得名。該體系以凈資產(chǎn)收益率為核心，將其分解為若干財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過(guò)分析各分解指標(biāo)的變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響來(lái)揭示企業(yè)盈利能力及其變動(dòng)原因。90杜邦體系各主要指標(biāo)之間的關(guān)系如下：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)=營(yíng) 業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)其中：91 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) =1/（1

21、- 資產(chǎn)負(fù)債率） 營(yíng)業(yè)凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)收入 資產(chǎn)總額營(yíng)業(yè)收入 成本費(fèi)用 流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn) 營(yíng)業(yè)成本 貨幣資金 固定資產(chǎn) 銷售費(fèi)用 交易性金融資產(chǎn) 長(zhǎng)期投資 管理費(fèi)用 應(yīng)收賬款 無(wú)形資產(chǎn) 財(cái)務(wù)費(fèi)用 預(yù)付帳款 其他資產(chǎn) 稅金 存貨 其他支出 其他流動(dòng)資產(chǎn)92杜邦分析圖提供了下列主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系的信息：（1）凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。（2）營(yíng)業(yè)凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系。（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率揭示企業(yè)資產(chǎn)總額在實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入的綜合能力。（4）權(quán)益乘數(shù)反映所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的關(guān)系。【例8-29】星光公司有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，見(jiàn)表8-1

22、1。分析該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率變化的原因（見(jiàn)表8-12）。(1)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分析。凈資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)X總資產(chǎn)凈利率2016年 10.23% = 3.05x3.36%2017年 11.01% = 2.88x3.83%通過(guò)分解可以明顯地看出，該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)是資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動(dòng)和資產(chǎn)運(yùn)用效果（總資產(chǎn)凈利率）變動(dòng)兩方面共同作用的結(jié)果，該企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率下降，表明資產(chǎn)整體利用效果欠佳。(2)對(duì)總資產(chǎn)凈利率的分析?？傎Y產(chǎn)凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2016年 3.36% = 2.5%xl.34 2017年 3.83% = 1.67%x2.29通過(guò)分解可以看出2017年該企業(yè)的總

23、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高，說(shuō)明資產(chǎn)的利用得到了比較好的控制，資產(chǎn)運(yùn)用效率比上一年有所提高，表明企業(yè)利用其總資產(chǎn)創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收入的效率在增強(qiáng)；但同時(shí)營(yíng)業(yè)凈利率減少，表明銷營(yíng)業(yè)獲利能力下降，阻礙了總資產(chǎn)凈利率的提高。(3)對(duì)營(yíng)業(yè)凈利率的分析。營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入 2016年 2.5% = 10 284.04411 224.01 2017年 1.67% = 12 653.92757 613.81該企業(yè)2017年大幅度提高了營(yíng)業(yè)收入，但是凈利潤(rùn)的提高幅度卻很小，利潤(rùn)的增長(zhǎng)低于收入增長(zhǎng)。分析其原因是成本費(fèi)用增多，從表8-11可知：全部成本從2016年的403 967.43萬(wàn)元增加到2017年的736 74