65-71戰(zhàn)略基礎(chǔ)班講義

1、第五章風(fēng)險與風(fēng)險管理第四節(jié) 風(fēng)險管理體系一、風(fēng)險管理策略（）5.風(fēng)險對沖風(fēng)險對沖是指采取各種，引入多個風(fēng)險或承擔(dān)多個風(fēng)險，使得這些風(fēng)險能夠互相對沖，也就是使這些風(fēng)險的影響互相抵消。常見的例子有資產(chǎn)組合使用、多種外幣結(jié)算的使用和上的多種經(jīng)營等。在金融資產(chǎn)管理中，對沖也包括使用衍生產(chǎn)品，如利用進(jìn)行套期保值。在企業(yè)的風(fēng)險中，有些風(fēng)險具有自然對沖的性質(zhì)，應(yīng)當(dāng)加以利用。例如，不濟(jì)周期風(fēng)險對沖。業(yè)的經(jīng)風(fēng)險對沖必須涉及風(fēng)險組合，而不是對單一風(fēng)險；對于單一風(fēng)險，只能進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險控制?！纠} 14單選題】2014 年 4 月 10 日，國內(nèi)某銅貿(mào)易商，以 7155/噸的價格與智利供貨商簽訂了 5000 噸

2、購貨合同。由于從訂貨到裝船天左右。于是，該貿(mào)易商于 4 月 10 日在英國倫敦再到國口的時間預(yù)計還要 45市場賣出 6 月期銅合約 200 手，25 噸/手，成交均價為 7145/噸。到 2014 年 5 月 25 日，進(jìn)口銅到港卸貨完畢，該貿(mào)易商賣出 5000 噸銅現(xiàn)貨，價格為 7172/噸；同時在市場上買入 200 手 6 月銅合約進(jìn)行平倉，成交均價為 7168 A.風(fēng)險對沖C.風(fēng)險轉(zhuǎn)移/噸。該貿(mào)易商的這種做法屬于（B.風(fēng)險規(guī)避 D.風(fēng)險轉(zhuǎn)換）?！尽緼】風(fēng)險對沖指采取各種，引入多個風(fēng)險或承擔(dān)多個風(fēng)險，使得這些風(fēng)險能夠互相對沖，也就是，使這些風(fēng)險的影響互相抵銷。在金融資產(chǎn)管理中，對沖也包括使

3、用衍生產(chǎn)品，如利用6.風(fēng)險補(bǔ)償進(jìn)行套期保值。風(fēng)險補(bǔ)償是指企業(yè)對風(fēng)險可能造成的損失采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行補(bǔ)償。風(fēng)險補(bǔ)償表現(xiàn)在企業(yè)主動承擔(dān)風(fēng)險，并采取措施以補(bǔ)償可能的損失。風(fēng)險補(bǔ)償?shù)男问接胸攧?wù)補(bǔ)償、人力補(bǔ)償、物資補(bǔ)償?shù)?。財?wù)補(bǔ)償是損失融資，包括企業(yè)自身的風(fēng)險準(zhǔn)備金或應(yīng)急資本等。例如，某公司歷史上一直保險，但經(jīng)過數(shù)據(jù)分析，認(rèn)為保險公司的賠付以平衡相應(yīng)的保險費(fèi)用支出，而不再續(xù)保；同時，為了應(yīng)付可能發(fā)生的性事件，公司與簽訂應(yīng)急資本協(xié)議，規(guī)定在發(fā)生時，由提供資本以保證公司的持續(xù)經(jīng)營?！咎崾尽匡L(fēng)險承擔(dān)與風(fēng)險補(bǔ)償?shù)谋嫖鲲L(fēng)險承擔(dān)是指風(fēng)險保留在企業(yè)來的風(fēng)險不采取任何措施。當(dāng)，企業(yè)以其的資源來彌補(bǔ)損失或者對這些保留下發(fā)

4、生時，企業(yè)將損失計入當(dāng)期損益，攤?cè)虢?jīng)營成本中。這種辦法通常適宜處理那些損失頻率小并且損失程度較小的風(fēng)險，或者適宜處理那些損失頻率高但損失程度較小的風(fēng)險，這些風(fēng)險通常被企業(yè)視為擺脫不掉或不可避免的風(fēng)險。從以上的分析可以看出，風(fēng)險承擔(dān)的主要特征有：事后性、非性、性、資源。風(fēng)險補(bǔ)償是指企業(yè)對風(fēng)險可能造成的損失采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行補(bǔ)償。其主要方式有：（1）對于那些無法通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險轉(zhuǎn)換、風(fēng)險對沖或風(fēng)險控制進(jìn)行管理，而且又無避、不得不承擔(dān)的較風(fēng)險，投資者可以采取在交易價格上附加風(fēng)險溢價，即通過提高風(fēng)險回報的方式，獲得承擔(dān)風(fēng)險的價格補(bǔ)償。商業(yè)可以預(yù)先在金融資產(chǎn)定價中充分考慮到各種風(fēng)險，通過價格調(diào)整來獲得

5、合理的風(fēng)險回報。（2）當(dāng)意外損失發(fā)生后，企業(yè)無法依靠度過財務(wù)時，企業(yè)可以向?qū)で筇貏e或從其他融資。由于風(fēng)險事故的突發(fā)性和損失的不確定性，企業(yè)也可以在風(fēng)險事故發(fā)生前，與達(dá)成一項應(yīng)急協(xié)議，一旦風(fēng)險事故發(fā)生，企業(yè)可以獲得及時的應(yīng)急，并按協(xié)議約定條件還款。（3）建立意外損失基金。企業(yè)根據(jù)風(fēng)險評估所了解的風(fēng)險特征，并根據(jù)企業(yè)本身的財務(wù)能力，預(yù)先提取以補(bǔ)償所致?lián)p失的一種基金。這種方式通常處理那些可能引起較大損失，但這一損失又無法攤?cè)虢?jīng)營成本的風(fēng)險。例如，對大額應(yīng)收賬款計提壞賬準(zhǔn)備金。（4）建立專業(yè)自保公司。這是企業(yè)實行風(fēng)險補(bǔ)償?shù)母呒壭问?。從以上的分析可以看出，風(fēng)險補(bǔ)償?shù)闹饕卣饔校菏虑靶?、部資源。性、主動性

6、、及外【例題 15單選題】大華公司是一家大型家電企業(yè)。2014 年初，公司召開會議，集體通過以下決定：將手中多余1.2 億元投資于國家的三年期國債、某能源發(fā)行的三年期重點(diǎn)企業(yè)債券，以及業(yè)績優(yōu)良的公司。預(yù)提 1000 萬元準(zhǔn)備金用于可能發(fā)生的異地員工勞動爭議。在廠區(qū)內(nèi)全面吸煙。針對公司固定資產(chǎn)加強(qiáng)投保，防止出現(xiàn)意外損失。根據(jù)以上信息可以判斷，該公司以上決策中屬于風(fēng)險補(bǔ)償策略的是（）?！尽緽】風(fēng)險補(bǔ)償指企業(yè)對風(fēng)險可能造成的損失采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行補(bǔ)償。屬于風(fēng)險對沖；屬于風(fēng)險控制；屬于風(fēng)險轉(zhuǎn)移。7.風(fēng)險控制風(fēng)險控制是指控制發(fā)生的動因、環(huán)境、條件等，來達(dá)到減輕發(fā)生時的損失或降低發(fā)生的概率的目的。通常影響

7、某一風(fēng)險的到目的，但主要的是如室內(nèi)使用不易燃地毯、山上有很多。風(fēng)險控制可以通過控制這些中的一個或多個來達(dá)發(fā)生的概率的例子發(fā)生的概率和發(fā)生后的損失?？刂莆鼰煹?，而控制發(fā)生后的損失的例子如修建水壩防洪、設(shè)立質(zhì)量檢查防止次品出廠等。風(fēng)險控制對象一般是可控風(fēng)險，包括多數(shù)運(yùn)營風(fēng)險，如質(zhì)量、安全和環(huán)境風(fēng)險，以及法律風(fēng)險中的合規(guī)性風(fēng)險。一般情況下，對、財務(wù)、運(yùn)營和法律風(fēng)險，可采取風(fēng)險承擔(dān)、風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險轉(zhuǎn)換和風(fēng)險控制等方法。對能夠通過保險、險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險對沖和風(fēng)險補(bǔ)償?shù)确椒?。、對沖等金融進(jìn)行的風(fēng)險，可以采用風(fēng)【例題 16單選題】下列各項關(guān)于應(yīng)對風(fēng)險的措施中，屬于風(fēng)險轉(zhuǎn)移的是（年考題改編）A.甲公司是一家稀有資

8、源開發(fā)企業(yè)。按照國際慣例，甲公司每年向礦區(qū)所在地一定金額的塌陷補(bǔ)償費(fèi)）。（2011預(yù)付B.乙公司是一家上市的商品零售企業(yè)。為了籌建商場，擴(kuò)大市場占有率，乙公司要求母公司為其金額為 5 億元的中長期提供擔(dān)保C.丙公司是一家區(qū)域性奶制品生產(chǎn)企業(yè)。為了推廣高端乳酸菌飲料產(chǎn)品，丙公司決定按照“買一送一”的政策對乳酸菌飲料新產(chǎn)品和傳統(tǒng)水果味酸奶產(chǎn)品進(jìn)行銷售D.丁公司是一家規(guī)模較小的唱片制作企業(yè)。為了保護(hù)唱片，丁公司與其網(wǎng)絡(luò)商場簽訂合作協(xié)議，由該網(wǎng)絡(luò)商場每年支付固定的丁公司制作的唱片音樂費(fèi)用，商場會員即可無限次收到保護(hù)【】D】本題考核的是風(fēng)險應(yīng)對策略的類型。選項 A、B 屬于風(fēng)險補(bǔ)償；選項 C 屬于風(fēng)險控

9、制；選項 D 屬于風(fēng)險轉(zhuǎn)移?！纠} 17單選題】某下列四項等額的投資或支出中，如果各項目在預(yù)計盈虧區(qū)間內(nèi)發(fā)生的概率為均衡分布，那么在進(jìn)行風(fēng)險應(yīng)對時應(yīng)該采取風(fēng)險控制策略的是（年考題改編）甲項目，建設(shè)辦公用房，預(yù)計的損益為 0乙項目，增加產(chǎn)品生產(chǎn)線，預(yù)計的損益區(qū)間 0 至+600 萬元）。（2010C.丙項目，短期D.丁項目，作為投資，預(yù)計的損益區(qū)間-1600 萬元至萬元投資者取得某公司股權(quán)，預(yù)計的損益區(qū)間-500 萬元至+600 萬元【】C】風(fēng)險控制是指控制發(fā)生的動因、環(huán)境、條件等，來達(dá)到減輕發(fā)生時的損失或降低最大，即損益分布狀態(tài)是的損益分布狀態(tài)。發(fā)生的概率的目的。本題中，丙項目預(yù)計的損益區(qū)間波動幅度的，在進(jìn)行風(fēng)險應(yīng)對時應(yīng)該采取風(fēng)險控制策略，以改變其（四）確定風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度是