有色金屬行業(yè)周報：能源緊張工業(yè)金屬價格全面上行-需求旺盛鋰價持續(xù)走高

1、有色金屬行業(yè)周報：能源緊張工業(yè)金屬價格全面上行_需求旺盛鋰價持續(xù)走高1、基本金屬1.1工業(yè)金屬1.1.1鋁價格周度觀點本周（10.11-10.15）滬鋁主力 2111 合約周內(nèi)震蕩走強，重心不斷抬高。周 初開于 22800 元/噸，僅周一探底 22750 元/噸后逐步震蕩走強，截止周五下 午收盤前摸高 24420 元/噸，收于 24355 元/噸。較上周上漲 1600 元/噸，漲 幅 7.03%。國內(nèi)采暖季限電錯峰影響持續(xù)擴大，同時海外對于能源短缺擔憂 加劇引發(fā)價格再度走強。倫鋁周初開于 2958.5 美元/噸，周內(nèi)低位觸得 2945 美元/噸，截止周五下午倫鋁報 3198.5 美元/噸，周內(nèi)

2、上漲 239 美元/噸，跌 幅 8.08%。新聞方面，本周再生鋁合金錠市場需求下滑，導致再生鋁合金錠 生產(chǎn)商庫存壓力增加。本周四（14 日）中國 ADC12 鋁合金錠市場主流成交價 格 23500-23700 元/噸出廠現(xiàn)金，較周三維持穩(wěn)定；印尼總統(tǒng) 10 月 13 日表示， 印尼計劃停止出口鋁土礦原料，并將其加工成氧化鋁和鋁金屬；俄鋁負責俄 羅斯、獨聯(lián)體和中國市場的銷售主管近日表示，計劃 2021 年向中國供應 30-40 萬噸鋁，基本持平于 2020 年，并將在明年大幅提升對華供應。1.1.2銅價格周度觀點本周銅價暴漲四千多元，上漲速度之快和幅度之大加令市場恐高；滬銅主力 合約運行區(qū)間在

3、68930-74340 元/噸。能源緊張背景下，限電限產(chǎn)問題持續(xù)發(fā) 酵，“Nyrstar 將把三個歐洲冶煉廠的鋅產(chǎn)量削減多達 50%，以應對不斷飆升 的電力成本”，國內(nèi) 9 月 M2 增速提高等利好影響，大宗商品表現(xiàn)強勢，海內(nèi) 外有色金屬皆成上行趨勢。全球電解銅庫存依然處于地位，全球廢銅與粗銅 的供應依然受到疫情與集裝箱緊張的干擾，因此供應層面的重心由銅精礦緊 張轉(zhuǎn)移至冷料與電解銅緊張；需求層面的關(guān)鍵因素從周期性經(jīng)濟表現(xiàn)轉(zhuǎn)向“雙 限”政策下下游加工企業(yè)，尤其是南方加工企業(yè)生產(chǎn)的不確定。綜合而言， 供需兩弱、能源緊張問題干擾因素頻現(xiàn)將是四季度銅基本面的主旋律。新聞 方面，加拿大羅克里奇已完成加拿

4、大薩斯喀徹溫省刀湖銅項目地球物理計劃。 刀湖銅項目包括 81 個采礦權(quán)，總面積 55471 公頃，是高級銅、銀、鋅和鈷勘 探區(qū)。該項目計劃很快開始更多現(xiàn)場作業(yè)，為金剛石鉆探計劃做準備。1.1.3鋅價格周度觀點：倫鋅方面，美國通脹加速上升通脹持續(xù)加劇，超出了包括美聯(lián)儲在內(nèi)的 許多機構(gòu)經(jīng)濟學家最初的預期。在全球范圍電力價格飆升的背景下，主 要鋅生產(chǎn)商 Nyrstar NYR.BR 減產(chǎn)，導致鋅價周四跳漲至 14 年來新高。 能源危機點燃了商品全線上漲的導火索，鋅的低庫存也支撐了這波漲勢。 倫鋅終報 3548 美元/噸，漲 379.5 美元/噸，周比漲幅 11.98%。滬鋅方 面，本周中國 9 月

5、PPI 同比漲 10.7%，強于預期并創(chuàng)歷史新高。受能源 危機影響，電費等生產(chǎn)成本大幅上升，且國內(nèi)冶煉廠因電力問題，均有 減產(chǎn)情況出現(xiàn)，即使有拋儲 5 萬噸鋅錠的補充，但供應端鋅錠產(chǎn)量仍舊 低于預期。在外盤的帶動下，滬鋅重心一路上揚，突破布林道上軌壓力， 價格破自 18 年 4 月份以來新高。滬鋅 2111 合約報 25720 元/噸，漲 2775 元/噸，周比跌幅 12.09%。新聞方面，澳大利亞阿里坎圖礦業(yè)宣布其在 瑞典的薩拉銀鉛鋅項目的資源鉆探已證實了異常高品位的鋅交叉點和更 多高品位的銀鉛交叉點。結(jié)果包括 3.9 米礦層，銀品味 313 克/噸，鉛品 味 3.2%，鋅品味 9.6%；1

6、40 米礦層，銀品味 30 克/噸，鋅品味 7.6%。1.2鉛、錫、鎳鉛：本周鉛價大幅補漲，冶煉廠積極出貨。10 月上旬，湖南、廣東、遼 寧等地區(qū)限電影響持續(xù)，又因北方地區(qū)進入采暖季，煤炭供應緊張加劇， 或加重電力供應短缺問題，該因素或繼續(xù)影響 10 月電解鉛企業(yè)生產(chǎn)。本 周鉛錠供應南北差異較大，但隨鉛價上漲，河南冶煉廠貼水 100 元噸 以內(nèi)少量出貨，湖南、廣東等地冶煉廠升水小幅收窄至 80-120 元噸， 江西地區(qū)散單報價維持升水 50-100 元/噸。臨近交倉，貿(mào)易市場倉單報 價相對堅挺，對 10 月合約平水或?qū)?11 月合約貼水 30-50 元/噸。本周鉛 價站穩(wěn)萬五一線后，下游積極詢

7、價，但部分畏高慎采，現(xiàn)貨市場交易活 躍度較節(jié)后第一周明顯好轉(zhuǎn)。新聞方面，今日澳大利亞紅河資源有限公 司公布了昆士蘭州塔蘭加項目今年第三季度產(chǎn)量結(jié)果。該季度鉛精礦產(chǎn) 量達 1984 噸，環(huán)增約 47%。錫：滬錫 2111 本周走勢維持高位區(qū)間震蕩，周內(nèi)資金參與度先增后減。 截止本周五日盤收盤，累計價格漲幅 0.44% ，倉差總增減數(shù) 989 手。倫 錫本周走勢相比滬錫更為強勢，周內(nèi)價格刷新歷史新高達到 37300 美元/ 噸，截止發(fā)稿價格仍維持 37000 美元/噸高位震蕩。周四收盤價格收于 37160 美元/噸，截止發(fā)稿價格周波幅 2.00%。滬倫比值波動至 7.49 附近。 截止周五倫錫庫存

8、 925 噸，LME cash 合約維持升水 1005 美元/噸左右。 從供給角度來看，據(jù)調(diào)研國內(nèi)冶煉廠 9 月精煉錫產(chǎn)量為 13018 噸，環(huán)比 8 月減少 4.7%。而造成 9 月產(chǎn)量環(huán)比減少的主要原因為部分冶煉廠受制 于限電、環(huán)保技術(shù)改造等原因。冶煉廠 10 月產(chǎn)量預期環(huán)比增長 11%，主 要原因為廣西地區(qū)限電影響減弱，冶煉廠恢復生產(chǎn)。其他地區(qū)受環(huán)保、 技術(shù)改造等影響的產(chǎn)量也將在 10 月陸續(xù)恢復。新聞方面，11 日國家發(fā) 改委發(fā)布關(guān)于進一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知表示， 15 日開始燃煤發(fā)電市場交易價格浮動范圍由現(xiàn)行的上浮不超過 10%、下 浮原則上不超過 15%，擴大為上

9、下浮動原則上均不超過 20%，高耗能企業(yè) 市場交易價格不受上浮 20%限制。電力現(xiàn)貨價格不受上述幅度限制。鎳：進入本周，整體商品買漲情緒不差，其中鎳價跟隨上行。目前看， 國內(nèi)純鎳庫存節(jié)后兩周累庫 4000 余噸，有些略超預期，原因在于本身近 期下游拿貨的量不低，后續(xù)還需要緊密關(guān)注國內(nèi)鎳板到貨情況。另目前 硫酸鎳企業(yè)反應現(xiàn)貨難賣，電池級硫酸鎳對鎳豆溢價高位回落至 1.8 萬 元/噸，但從跟蹤看，硫酸鎳 10 月產(chǎn)量計劃繼續(xù)走高，故短期對鎳依然 形成正反饋。不銹鋼環(huán)節(jié)，雖然江蘇部分工廠限電結(jié)束，并恢復生產(chǎn)， 但福建等地依然有限電政策，10 月不銹鋼預期產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下滑。綜合 看，目前國內(nèi)的鎳矛盾沖

10、突不大，料整體走勢呈震蕩上行，快速拉升的 條件目前還不具備。新聞方面，華東地區(qū)主要電池級硫酸鎳生產(chǎn)商之一， 南通北新新能源科技有限公司因限電和下游訂單下滑，本月開始減產(chǎn)硫 酸鎳 Ni 22%min Co 0.4%max，預計 10 月份硫酸鎳產(chǎn)量將環(huán)比下滑約 200 噸。2、貴金屬、小金屬黃金：本周COMEX黃金期貨報1768.10美元/盎司，周漲幅0.80%。周五 (10 月 15 日)，國際金價將創(chuàng)近七周最大漲幅，美元走軟提升了黃金的 吸引力，盡管美聯(lián)儲縮減刺激政策近在眼前。美元指數(shù)時隔五周重新收跌，提升了黃金對其他貨幣持有者的吸引力。分析師說，雖然黃金應該 在 1800 美元左右企穩(wěn)，但

11、在接下來的一周內(nèi)不太可能突破更高，“美聯(lián)儲不太可能比之前的暗示更早加息，系統(tǒng)中流動的大量資金應該有助于 包括黃金在內(nèi)的所有實物資產(chǎn)在未來幾個月繼續(xù)上漲?！彪娊忖捈扳捴虚g品：本周電解鈷現(xiàn)貨價格上漲。海外需求較為強勁，價 格上漲；國內(nèi)企業(yè)受限電影響，供給減少，價格亦上行。本周鈷中間品 價格上漲。非洲限電影響，礦企新擴建項目進度延遲；10 月南非船運延 誤狀態(tài)增加，疊加鈷中間品長協(xié)談定在即，供應商上調(diào)報價。本周 SMM 電解鈷價格為 38.5-40.5 萬元/噸，均價較上周上漲 1.1 萬元/噸。鈷中 間品價格為 22.5-22.8 美金/磅，均價較上周上漲 0.8 萬元/噸。鈷鹽及鎳鹽：本周鈷鹽價

12、格上漲。原料及輔料成本上漲，鈷鹽報價提漲。 氯化鈷金屬價格較硫酸鈷貼水，近期氯化鈷詢單較為活躍，漲幅向下游 傳導更為容易。本周鎳價小幅下滑。本周硫酸鈷價格為 8.9-9.1 萬元/ 噸，均價較上周上漲 0.6 萬元/噸。氯化鈷當前價格為 10.1-10.3 萬元/ 噸，均價較上周上漲 0.7 萬元/噸。電池級硫酸鎳價格為 3.55-3.6 萬元/ 噸，均價較下滑 0.05 萬元/噸。四氧化三鈷：本周四氧化三鈷價格上漲。成本支撐，疊加下游詢單增加， 四氧化三鈷現(xiàn)貨報價大幅提漲。仍需關(guān)注國內(nèi)限電對四氧化三鈷、鈷酸 鋰企業(yè)的影響程度，目前來看，下游鈷酸鋰企業(yè)受影響程度更深。本周 四氧化三鈷當前價格為

13、 31.7-32.1 萬元/噸，均價較上漲 1.5 萬元/噸。三元前驅(qū)體：本周三元前驅(qū)體價格上漲。成本方面，受海外電鈷影響， 本周鈷鹽價格繼續(xù)上行，硫酸鎳價格小幅下跌，輔料成本受限電影響大 幅上漲，前驅(qū)體成本上砸 4000 元/噸以上。供應方面，湖南及廣東限電 小幅緩解，當?shù)厍膀?qū)體企業(yè)產(chǎn)能仍受影響，預計 10 月產(chǎn)量環(huán)比小幅下降。 價格方面，節(jié)后市場成交零星，10 月訂單基本已在 9 月底簽完，下游采 購意愿不高，價格小幅上漲。本周三元前驅(qū)體（523 型）價格為 12.3-12.7 萬元/噸，均價較上周上漲 0.30 萬元/噸。三元前驅(qū)體（523 單晶型）價 格為12.9-13.3萬元/噸，均

14、價較上周上漲0.30萬元/噸。三元前驅(qū)體（622 型）價格為 13.45-13.95 萬元/噸，均價較上周上漲 0.30 萬元/噸。三元 前驅(qū)體（811 型）價格為 14.4-15 萬元/噸，均價較上周上漲 0.30 萬元/ 噸。（1）高頻價格跟蹤及觀點碳酸鋰：本周碳酸鋰價格上行幅度明顯放緩。下游限電疊加成本壓 力過大，采購需求有所減弱，青海、江西等地工、電碳出貨緊張情緒明 顯放松，廠家加大出貨量，試探性報價仍維持 19 萬，下游意欲壓低價格， 雙方博弈情緒加深。本周電池級碳酸鋰價格為 18.8-19 萬元/噸，均價較 上周上漲 0.92 萬元/噸。工業(yè)級碳酸鋰價格為 18.05-18.35

15、萬元/噸，均 價較上周上漲 0.50 萬元/噸。氫氧化鋰：本周氫氧化鋰價格小幅上行。本周成交量較少，廠家報 價在 18-18.5 萬元/噸左右。10 月隨著新增產(chǎn)能的逐漸釋放產(chǎn)量將有所 上升，對比需求端國內(nèi)大型電池廠對高鎳材料訂單驟減約 15%疊加部分 材料企業(yè)限電影響，氫氧化鋰價格上行或?qū)⒎啪?。本周電池級氫氧化?（粗顆粒）價格為 18.1-18.3 萬元/噸，均價較上周上漲 0.70 萬元/噸。 本周電池級氫氧化鋰（微粉級）價格為 18.8-19.1 萬元/噸，均價較上周 上漲 0.70 萬元/噸。工業(yè)級氫氧化鋰價格為 17.4-17.7 萬元/噸，均價較 上周上漲 0.70 萬元/噸。鈷

16、酸鋰：本周鈷酸鋰價格上漲。上游四氧化三鈷及電池級碳酸鋰價 格上漲，下游詢單鈷酸鋰增加，疊加限電影響，部分企業(yè)鈷酸鋰供應減 少，鈷酸鋰成交價格上行。本周 4.4V 鈷酸鋰價格為 36.4-37.1 萬元/噸， 均價較上周上漲 1.8 萬元/噸。三元材料：本周三元材料價格上漲。成本方面，節(jié)后鋰鹽價格繼續(xù) 上調(diào)，前驅(qū)體價格小幅上行，三元材料總成本上漲。供應方面，湖南三 元材料企業(yè)產(chǎn)能較 9 月底略有恢復，但浙江地區(qū)開始受限電影響，預計 本月行業(yè)供應持續(xù)減少。價格方面，節(jié)后三元材料報價上漲，但受制于 三元需求小幅減少，下游接受度不高，價格小幅上行。本周三元材料（523 型）價格為 20.75-21.7

17、5 萬元/噸，均價較上周上漲 0.40 萬元/噸。三元材料（622 型）價格為 22.25-23.15 萬元/噸，均價較上周上漲 0.40 萬 元/噸。三元材料（811 型）價格 24.65-25.65 萬元/噸，均價較上周上 漲 0.40 萬元/噸。磷酸鐵鋰：本周磷酸鐵鋰價格上行。成本方面，碳酸鋰，磷酸鐵價 格持續(xù)上行，多數(shù)廠家碳酸鋰采購已經(jīng)站上 18.5 萬元大關(guān)，帶動磷酸鐵 鋰價格上漲。因近期原材料價格上行幅度較快，當前部分廠家逐漸由以 往的月均價定價模式改為當日材料價格結(jié)算模式，致磷酸鐵鋰價格傳導 速率增加，預計下周價格將大幅上行。本周磷酸鐵鋰（動力型）價格為 7.9-8.3 萬元/噸

18、，均價較上周上漲 0.60 萬元/噸。磷酸鐵鋰(儲能型)價 格為 7.4-7.7 萬元/噸，均價較上周上漲 0.60 萬元/噸。錳酸鋰: 本周錳酸鋰價格上行。近期國內(nèi)部分地區(qū)如山東，河南， 廣西等地能耗雙控影響升級，多地電力供應緊張，部分當?shù)仄髽I(yè)多有停 工減產(chǎn)，錳源等原材料供應承壓，價格上行，部分中小型廠家受限于供 應鏈及高企的制造成本，多有停工減產(chǎn)。而錳酸鋰價格在上游原材料的 帶動下繼續(xù)上行，預計后市價格仍將上漲。本周錳酸鋰（容量型）價格 為 5.5-5.9 萬元/噸，均價較上周上漲 0.20 萬元/噸。錳酸鋰（動力型） 價格為 6.5-6.8 萬元/噸，均價較上周上漲 0.20 萬元/噸。

19、負極材料：本周負極材料價格小幅調(diào)漲 1000 元/噸，后期仍有繼續(xù) 上漲預期，預計整體四季度漲幅在 10%-15%。原料方面，本周石油焦市 場因下游負極材料市場需求支撐，石油焦價格上漲約 200 元/噸，針狀焦 方面，成本面支撐強勁，且市場開工低位，針狀焦價格上漲約 400 元/ 噸；石墨化加工方面，受各地限電影響，市場石墨化產(chǎn)能受限，石墨化 價格進一步上漲至 2.5-2.8 萬元/噸；供需方面，新能源汽車市場持續(xù)高 景氣度，負極材料需求持續(xù)高漲，供給端話語權(quán)偏強，價格上漲傳導動 力足。本周人造石墨（高端）價格為 7.2-7.6 萬元/噸，均價較上周持平。 人造石墨（中端）價格為 6.2-6.

20、7 萬元/噸，均價較上周持平。天然石墨 （高端）價格為 5.2-6.4 萬元/噸，均價較上周持平。天然石墨（中端） 價格為 3.4-4.4 萬元/噸，均價較上周持平。隔膜： 本周隔膜價格持平。供需方面，動力市場需求旺盛，頭部企 業(yè)已占據(jù)行業(yè)超 70%的出貨量，陸續(xù)再拋巨額擴產(chǎn)計劃，但受限于進口 設(shè)備產(chǎn)能，投產(chǎn)預計釋放緩慢；原料方面，涂覆用 PVDF 原料 R142b 嚴重 短缺，單噸價格已突破 50 萬元/噸。價格方面，遠期供應緊平衡預期疊 加原料短缺高價，隔膜漲價趨勢愈發(fā)明顯，節(jié)后部分廠商已上調(diào)涂覆產(chǎn) 品市場報價，但對普漲保持謹慎，預計未來價格小幅上漲，以穩(wěn)為主。 本周濕法基膜（5m）價格為 2.5-3.3 元/平方米，濕法基膜（7m）價 格為 1.8-2.2 元/平方米，濕法基膜（9m）價格為 1.2-1.5 元/平方米， 均價均較上周持平。干法基膜