9.26號(hào)三超預(yù)期系列個(gè)股-鋼鐵

1、安陽鋼鐵【事件描述】9.26 號(hào)晚，安陽鋼鐵預(yù)告三季度凈利潤(rùn) 9 至 10 億，同比增長(zhǎng) 5.41 倍至 6.12 倍，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，3 季度年化市盈率才 3.2倍，為目前已的鋼鐵個(gè)股最好業(yè)績(jī)，可見噸鋼市值比越小，彈性越大效果發(fā)揮作用啦。分季度：3 季度凈利潤(rùn) 8.72 億-9.72億，2 季度凈利潤(rùn) 2.28，1 季度虧損 2.01 億。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因：1、2017 年以來，國(guó)家持續(xù)推進(jìn)供給側(cè)，加大鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能力度，保持對(duì)淘汰中頻爐、整治“地條鋼”的高壓態(tài)勢(shì)，鋼材供需結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，鋼鐵去產(chǎn)能持續(xù)見效，為鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)造了良好的環(huán)境，鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)持續(xù)好轉(zhuǎn)。2、期內(nèi)，公司牢牢把握市場(chǎng)機(jī)遇

2、，深入推進(jìn)公司改革創(chuàng)新和提質(zhì)增效工作，通過制定科學(xué)的經(jīng)營(yíng)管理決策，優(yōu)化生產(chǎn)組織，拓寬銷售，優(yōu)化采購(gòu)結(jié)構(gòu)，對(duì)標(biāo)挖潛，節(jié)能降耗等一系列工作。進(jìn)入 3 季度后，公司進(jìn)一步嚴(yán)格管理，提高工藝操作水平，產(chǎn)品降本能力持續(xù)高效品種比例明顯提高，經(jīng)營(yíng)狀況和，產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，能力得到有效改善，預(yù)計(jì) 2017 年 1-9營(yíng)業(yè)績(jī)較上年同期將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。歷史數(shù)據(jù)：9 月 11 號(hào)回復(fù)問詢披露，7 月凈利潤(rùn) 3.11億，8 月凈利潤(rùn) 2.5 億，推導(dǎo)出 9 月凈利潤(rùn) 3.11-4.11 億，9 月份凈利潤(rùn)為歷史最高業(yè)績(jī)。目前市值 118.5 億，3 季度中值 9.5億，3 季度年化市盈率 3.2 倍，預(yù)計(jì)今年凈

3、利潤(rùn)可達(dá) 18.7 億，對(duì)應(yīng)市盈率 6.3 倍?！矩?cái)務(wù)分析】業(yè)績(jī)營(yíng)收與凈利潤(rùn)無明顯季度性，主要變化是價(jià)格的漲跌，由于鋼鐵價(jià)格上漲，2017Q3 凈利潤(rùn)更是創(chuàng)了歷史新高，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。以目前 2017Q3水平計(jì)算，鋼鐵價(jià)格保持不變情況下，則全年凈利潤(rùn)可達(dá) 18.7 億，對(duì)應(yīng)PE=6.33。而以 3 季度業(yè)績(jī)則年化凈利潤(rùn)可達(dá) 36.88 億，對(duì)應(yīng)市盈率 3.2 倍。遠(yuǎn)超券商2017 年一致性預(yù)期 8.35 億，也超出券商最高【投資邏輯】12.22 億。邏輯一：當(dāng)前已三季度鋼鐵個(gè)股中，年化市盈率最低：安陽鋼鐵 3 季度年化市盈率 3.2 倍，排第一，停牌的三鋼閩光 4.17 倍，韶鋼松山 4.33

4、倍是安陽鋼鐵的 35%,可見安陽鋼鐵相對(duì)其他鋼鐵低估明顯。邏輯二：安陽鋼鐵噸鋼市值比目前最小，排第一，市銷率排11 名。安陽鋼鐵靚麗的三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，凸顯了噸鋼市值比與市銷率這兩個(gè)指標(biāo)的，特別是噸鋼市值比。預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)優(yōu)先挑選這類型個(gè)股，如 st 華菱，馬鋼。而市銷率這個(gè)指標(biāo)要剔除鋼貿(mào)這類不受益于鋼鐵漲價(jià)的業(yè)務(wù)，比如新鋼務(wù)收入占比 45%。的鋼貿(mào)業(yè)邏輯三、個(gè)股調(diào)整充分：以螺紋鋼為例，9 月 4 號(hào)最高點(diǎn)以來，最高調(diào)整幅度 16.42%,而相關(guān)個(gè)股基本最高調(diào)整幅度在 20-25%,跌幅在 10%-15%，均屬于調(diào)整充分。近幾日鋼鐵相關(guān)有企穩(wěn)跡象，反彈幅度在 3%，而相關(guān)個(gè)股業(yè)績(jī)持續(xù)爆發(fā)，3 季度年化市盈率5 倍，可期空間均有 50%以上，投資收益風(fēng)險(xiǎn)比大，值得博弈?！竟乐捣治觥块g跟隨企業(yè)能力而變動(dòng)，預(yù)計(jì)鋼鐵行情可以持續(xù)至 3 季度 前，是投資鋼鐵相