期貨市場教程(第七版)第一章 期貨市場概述

1、第一章 期貨市場概述第一節(jié) 期貨市場的形成和發(fā)展主要掌握：期貨市場的形成；期貨市場相關范疇；期貨市場的發(fā)展。第二節(jié) 期貨交易的特征 交易與遠期現(xiàn)貨交易的區(qū)別；期貨交易與證券交易的區(qū)別。第三節(jié) 期貨市場的功能與作用 及其機理；期貨市場的作用。第四節(jié) 中外期貨市場概況主要掌握：外國期貨市場；國內(nèi)期貨市場。第一節(jié) 期貨市場的形成和發(fā)展主要掌握：期貨市場的形成；期貨市場相關范疇；期貨市場的發(fā)展。一、期貨市場的形成。 銷商在收獲季節(jié)收購農(nóng)產(chǎn)品，等到春天再拿出 后，立即去和芝加哥的經(jīng)銷商和加工商簽訂來 易所芝加哥期貨交易所(CBOT，又稱芝加哥谷物交易所)。4.1865 年，芝加哥期貨交易所推出標準化合約

2、、保證金制度。二、期貨市場相關范疇(一些定義)現(xiàn)貨交易衍生而 來，是與現(xiàn)貨交易相對應的交易方式。 定的時間和地點交割一定數(shù)量標的物的標準化合約。期貨合約的標的物實物商品和金融商品。 司和期貨交易(投資)者。狹義的期貨市場期貨交易所。三、期貨市場的發(fā)展(一)期貨品種擴大2.倫敦金屬交易所(LME)和紐約商品交易所(COMEX，隸屬于芝 加哥商業(yè)交易所集團旗下)已成為目前世界主要的金屬期貨交易所。紐約商業(yè)交易所(NYMEX，隸屬于芝加哥商業(yè)交易所集團旗下) 具影響力的能源期貨交易所。 1975 年，芝加哥期貨交易所推出第一張利率期貨合約政府 國民抵押協(xié)會(GNMA)抵押憑證期貨合約。1982 年，

3、堪薩斯期貨交易所(KCBT)開發(fā)出價值線綜合指數(shù)期 指數(shù)期貨、碳排放期貨等期貨品種。 貨、降雨期貨、霜凍期貨和颶風期貨等。(二)結(jié)構變化 金融期貨后來居上，目前在期貨市場中占主導地位。(三)市場創(chuàng)新和國際化 統(tǒng)使期貨交易突破了時空限制，降低了交易成本。( 1 )期貨市場的國際化和一體化。(2)交易所的股東開始多元化，并不局限于本國或本地區(qū)的范 ( 3)市場參與者來自世界各地，期貨市場為世界各地的投資者 期貨品種跨國界推出。期貨市場是一種接近完全競爭市場的高度組織化和規(guī)范化的市 成的價格具有公開性、連續(xù)性、預測性和權威性。第二節(jié) 期貨交易的特征 交易與遠期現(xiàn)貨交易的區(qū)別；期貨交易與證券交易的區(qū)別

4、。一、期貨交易的基本特征1.合約標準化 2.場內(nèi)集中競價交易.保證金交易 4.雙向交易買空買入期貨合約開始交易，通過低買高賣獲利； 賣空賣出期貨合約開始交易，通過高賣低買獲利。 5.對沖了結(jié) 過對沖了結(jié)。例如，買入建倉后，可以通過賣出同一期貨合約來解除 6.當日無負債結(jié)算 日無負債”。當日無負債可以有效防范風險，保障期貨市場的正常運轉(zhuǎn)。二、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別1.時間不同。市場交易方式經(jīng)歷了由即期現(xiàn)貨交易到遠期現(xiàn)貨交 商品或金融 三、期貨交易與遠期交易的區(qū)別展而來。 過對沖平倉的方式了結(jié)；遠期現(xiàn)貨交易的履約主要采用實物交收方 4.期貨信用風險較小，遠期信用風險較大。四、期貨交易與證券交易的

5、區(qū)別 1.證券屬于基礎金融產(chǎn)品，期貨屬于金融衍生產(chǎn)品。2.證券具有內(nèi)在價值，期貨則不具有內(nèi)在價值3.證券可以長期持有，期貨不能長期持有。 規(guī)避現(xiàn)貨價格風險的需要而形成。 五、金融衍生品1.所謂衍生品，是從一般商品和基礎金融產(chǎn)品(如股票、債券、 、期貨、期權和互換。2.與其他衍生品相比，期貨交易有著自身的優(yōu)勢：其一，期貨市 場的價格發(fā)現(xiàn)功能強、效率高，因而期貨價格更具有權威性；其二，期貨市場的交易成本低，信用風險小，市場流動性水平高，因而能夠 第三節(jié) 期貨市場的功能與作用 及其機理；期貨市場的作用。一、期貨市場的功能避風險規(guī)避風險功能是指期貨市場能夠規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風險。 市場參與者通過套期保

6、值交易實現(xiàn)。 素影響，所以期貨市場價格與現(xiàn)貨市場價格同方向變動而且最終趨 交易方式：套期保值。在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時進行操作，兩 個市場交易方向相反(一個買進，一個賣出)，數(shù)量相同，品種相同。 對大豆經(jīng)銷商 A，現(xiàn)貨市場買進大豆，期貨市場賣出大豆。如果 可能能夠彌補現(xiàn)貨市場的額外支出，從而達到抵御價格上漲的風險。 ( 1 )期貨不能消滅風險，只能轉(zhuǎn)移風險。(2)風險轉(zhuǎn)移從套期保值者轉(zhuǎn)移到它的交易對手中了，可能是 其他的套期保值者，更可能是投機者。2.價格發(fā)現(xiàn)( 1)價格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場能夠預期未來現(xiàn)貨價格的變動， ( 1 )期貨市場的國際化和一體化。(2)交易所的股東開始多元化，并不局限于本國或本地區(qū)的范 ( 3)市場參與者來自世界各地，期貨市場為世界各地的投資者 期貨品種跨國界推出。期貨市場是一種接近完全競爭市場的高度組織化和規(guī)范化的市 成的價格具有公開性、連續(xù)性、預測性和權威性。二、期貨市場的作用1.期貨市場的發(fā)展有