報酬與風(fēng)險財務(wù)管理中的基本統(tǒng)計概念(ppt)

1、報酬與風(fēng)險第一節(jié) 財務(wù)管理中的基本統(tǒng)計概念衡量報酬與風(fēng)險所應(yīng)用之基本統(tǒng)計觀念平均數(shù)(Average)算術(shù)平均數(shù)(Arithmetic Average) =幾何平均數(shù)(Geometric Average) G =期望值(Expected Value) E(X) = X為間斷型隨機變數(shù) E(X) =X為連續(xù)型隨機變量變異數(shù)(Variance) 與標(biāo)準(zhǔn)偏差(Standard Deviation)變異數(shù)：一群數(shù)值與其算術(shù)平均數(shù)之差異平方和的平均數(shù)標(biāo)準(zhǔn)偏差：變異數(shù)的平方根就是標(biāo)準(zhǔn)偏差共變異數(shù)(Covariance) 用來衡量兩群體間是否具有相關(guān)，以及相關(guān)方向 公式：Cov = 相關(guān)系數(shù)(Correlat

2、ion Coefficient) 公式：圖例第一節(jié) 財務(wù)管理中的基本統(tǒng)計概念第一節(jié) 財務(wù)管理中的基本統(tǒng)計概念正相關(guān)的兩筆資料負相關(guān)的兩筆資料第二節(jié) 報酬的衡量 報酬的基本觀念 定義：是指投資人從事投資活動，扣除原始投資額后所 得到的金錢報償，分成實際報酬(率)、預(yù)期報酬(率)、與必要報酬(率)計算報酬報酬金額總報酬金額= 股利收入+資本利得（或資本損失）單期報酬率 股利收益率= 資本利得收益率= 股票投資報酬率= = 多期報酬率 算術(shù)平均報酬率 幾何平均報酬率是期末發(fā)放的股利是期末股票市價（或股票出售價格）是期初股票市價（或股票買入價格）n 是期數(shù) 是在第t期的實際報酬率 第三節(jié) 風(fēng)險的衡量

3、風(fēng)險的基本觀念風(fēng)險(Risk)是指投資損失的可能性風(fēng)險的計算報酬率的變異數(shù)報酬率的標(biāo)準(zhǔn)偏差風(fēng)險與報酬的關(guān)系 依據(jù)投資者的風(fēng)險承受度可分成：風(fēng)險趨避(Risk Averse) 風(fēng)險中立(Risk Neutral) 風(fēng)險愛好(Risk Love)風(fēng)險溢酬/貼水 (Risk Premium) 是第t期之報酬率，t = 1, 2, T，一共有n期是平均報酬率第四節(jié) 系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險預(yù)期報酬與非預(yù)期報酬實際報酬= 預(yù)期報酬+ 非預(yù)期報酬 R = E(R) + U系統(tǒng)風(fēng)險(Systematic Risk) /市場風(fēng)險(Market Risk) 系統(tǒng)風(fēng)險的影響遍及整個市場，此外，系統(tǒng)風(fēng)險也無法藉由投資多

4、角化來分散風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險(Non-systematic Risk)是由發(fā)生在個別公司、產(chǎn)業(yè)的特殊事件所造成，只會影響單一資產(chǎn)或一小群資產(chǎn)，而非系統(tǒng)性風(fēng)險可藉由分散投資來降低或消除不可分散風(fēng)險可分散風(fēng)險1201030401000投資組合中股票個數(shù)平均年標(biāo)準(zhǔn)偏差第五節(jié) 貝他系數(shù)系統(tǒng)風(fēng)險與貝他系數(shù)市場投資組合(Market Portfolio) M = W1 X1 + W2 X2 + + Wn Xn =貝他系數(shù)之意義理論上系指個別證券預(yù)期報酬率相對于市場投資組合報酬率的變動程度貝他系數(shù)之衡量回歸模式即個別證券與市場在報酬上的共變量除以市場報酬率的變異數(shù) 是市場投資組合中各證券的市場價值Xi是第i種證

5、券W1 = 是第i種證券市值占市場投資組合市值之比例，作為組成之權(quán)數(shù)第六節(jié) 個別資產(chǎn)的預(yù)期報酬與變異數(shù)預(yù)期報酬率與風(fēng)險的關(guān)系預(yù)期報酬率是投資者預(yù)期未來可賺得的報酬率，其會隨著未來狀況不同而改變。因為各種狀況發(fā)生的可能性，以及各種狀況下所對應(yīng)的預(yù)期報酬率不盡相同，產(chǎn)生未來報酬率的機率分配例題8-14 假設(shè)A公司是屬于計算機軟件產(chǎn)業(yè)，B公司是公用事業(yè)產(chǎn)業(yè)，兩家都是體質(zhì)良好之企業(yè)，但是未來股票報酬率的機率分配迥異，如下表8-9所列，請計算兩家公司的預(yù)期報酬率與變異數(shù)第七節(jié) 投資組合的報酬與風(fēng)險投資組合的基本概念投資組合(Portfolio)意指由一種以上的證券或資產(chǎn)構(gòu)成的集合，是資金分配的結(jié)果投資組

6、合的預(yù)期報酬公式：投資組合的風(fēng)險水平投資組合風(fēng)險公式：是投資組合的預(yù)期報酬率是第i種證券的預(yù)期報酬率是第i種證券價值占投資組合價值之比例，且是投資組合的變異數(shù)是某種狀況下，投資組合的可能報酬率投資組合包含兩種證券（證券A、B）投資組合包含三種證券（證券A、B、C）投資組合包含N個證券變異數(shù)矩陣(Variance Covariance Matrix)證券間的相關(guān)性與投資組合風(fēng)險之關(guān)系第七節(jié) 投資組合的報酬與風(fēng)險風(fēng)險分散效果之?dāng)?shù)學(xué)模型推導(dǎo)=變異數(shù)風(fēng)險+ 共變量風(fēng)險建構(gòu)最小變異數(shù)投資組合 =建構(gòu)零風(fēng)險投資組合第七節(jié) 投資組合的報酬與風(fēng)險第八節(jié) 效率前緣 不存在無風(fēng)險性資產(chǎn)時在既定的風(fēng)險下，找到一個投

7、資組合預(yù)期報酬是最大的在既定的報酬要求下，找到一個投資組合的風(fēng)險是最小的風(fēng)險性資產(chǎn)的效率前緣當(dāng)存在無風(fēng)險性資產(chǎn)時第八節(jié) 效率前緣 兩種資金分離理論 第九節(jié) 證券市場線 證券市場線 根據(jù)報酬對風(fēng)險比率(Reward to Risk Ratio)相等原則，市場上所有資產(chǎn)必須有相同的報酬對風(fēng)險比率 A, B資本資產(chǎn)定價模式(The Capital Asset Pricing Model)證券市場線的移動市場的風(fēng)險溢價證券市場線平行移動證券市場線斜率變動第十節(jié) 效率市場假說 效率市場假說效率市場的型態(tài)因為信息內(nèi)容不同，可區(qū)分為以下三種弱式效率市場(Weak Form Efficiency)半強式效率市場(Semi-St